第五章 证券投资答案范文

第五章证券投资
一、单选题
1．一般而言，下列证券中，流动性风险相对较小的是（C）。

A．公司债券B．优先股股票C．普通股股票D．国库券
2．相对于债券投资而言，下列关于股票投资的说法不正确的是（A）。

A.收益率低
B.收益不稳定
C.价格波动性大
D.风险大
3．下列关于债券投资的说法不正确的是（ A ）。

A.由于到期会收回本金，因此不必考虑期限的影响
B.投资风险较小
C.投资者权利最小
D.收益率通常不及股票高4．证券按收益状况的不同，可以分为（C ）。

A.短期证券和长期证券
B.政府证券、金融证券和企业证券
C.固定收益证券和变动收益证券
D.权益性证券和债权性证券
5．某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（D ）。

A．2% B．20% C．21% D．27.55%
6．某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值（C ）。

A．20 B．24 C．22 D．18
7．下列各种证券中，一般情况下属于变动收益证券的是（C ）。

A．国库券B．债券C．普通股股票D．优先股股票
8．股票投资和债券投资相比（A ）。

A．风险高B．收益小C．价格波动小D．变现能力差
9．债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（B ）。

A．出卖市价B．到期价值C．投资价值D．票面价值
10．下列证券持有者具有参与企业经营管理的权利的有（B ）。

A．优先股股东B．普通股股东C．债券持有者D．国库券持有者11．根据变现方式不同，投资基金可分为（B）。

A．契约型基金和公司型基金B．封闭式基金和开放式基金
C．资本基金和货币基金D．期权基金和期货基金
二、多选题
1．决定债券收益率的主要因素有（ABCD ）。

A．票面利率B．期限
C．面值和出售价格D．持有时间和购买价格
2．证券投资的特点有（ABCD ）。

A．流动性强B．价值不稳定C．交易成本低D．收益高
3．按照发行主体的不同，证券可分为（ABC ）。

A.政府证券
B.金融证券
C.公司证券
D.国库券
4. 下列项目中属于股票收益影响因素的有（ABCD ）。

A．股份公司经营业绩B．股票市场价格变化
C．公司的股利政策D．投资者的经验与技巧
三、判断题
1．一般而言，银行利率上升，则证券价格上升；银行利率下降，则证券价格下跌。

（错）2．相对于实物资产来说，证券投资具有价格不稳定、投资风险较大的特点。

（对）
3．一般而言，短期证券的风险大，变现能力强，但收益率相对较低。

（错）
4．企业进行短期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。

（错）
5．企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入；二是控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。

（错）
6．企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得稳定收益。

（对）
7．一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。

（对）
8．当债券市价小于其价值时，可以购买该债券。

（对）
9．无论债券或股票持有时间多长，都必须考虑其资金的时间价值。

（错）
四、计算分析题
1．某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。

现有M公司股票和N公司股票可供选择，该企业只准备投资一家公司股票。

已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。

N公司股票现行市价为每股7元，上年
每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，该企业所要求的投资必要报酬率为8%。

要求：利用股票股价模型，分别计算M，N公司的股票价值，并为企业作出股票投资决策。

答案：
（1）计算M、N公司股票价值：
M公司股票价值（Vm）＝0．15 ×（1＋6％）／（8％－6％）＝7．95（万元）；
N公司股票价值（Vn）＝0．60／8％＝7．50（元）
（2）分析与决策：由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7．95元，故M 公司股票目前不宜投资购买。

N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7．50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。

2．A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。

该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10％，不计复利。

购买时市场年利率为8％。

不考虑所得税。

要求：（1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？
（2）如果A企业于2000年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。

答案：
（l）债券估价
P=（1000 ＋1000×10％× 3）/（1+8%）3=1031.98（元）
由于其投资价值（1031.98元）大于购买价格（102元），故购买此债券合算。

（2）计算债券投资收益率
K=（1130-1020）／1020×100％=10.78％
3．某上市公司本年度的净收益为100万元，每股支付股利2元。

预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14%，第3年增长8％。

第4年及以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。

该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：假设投资人要求的报酬率为10％，计算股票的价值（精确到0．01元）。

4.甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50％，30％和20％，其β系数分别为2.0，1.0和0.
5.市场收益率为15％，无风险收益率为10％。

A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。

要求：（1）计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数；
②甲公司证券组合的风险收益率（RP）；
③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；
④投资A股票的必要投资收益率；
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

答案：1．（1）计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5 =1.4
②甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4×（15%-10%） =7%
③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7% =17%
注或：
③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+1.4×（15%-10%）=17%
④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利
∵ 1.2×（1+8%）/（20%-8%）=10.8元
A股票当前市价12元大于其股票价值，因此出售A股票对甲公司有利。

5. 甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10％、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。

部分资金时间价值系数如下表所示：
要求：
（1）计算该项债券投资的直接收益率。

（2）计算该项债券投资的到期收益率。

（3）假定市场利率为8％，根据债券投资的到期收益率，判断甲企业是否应当继续持有A公司债券，并说明原因。

（4）如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券，计算该项投资的持有期收益率。

［答案］
（1）直接收益率＝1000×10％/1100≈9.09%
（2）设到期收益率为i，则有：NPV=1000×10%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-1100=0
当i＝7%时
NPV＝1000×10%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）－1100
＝1000×10%×4.1002＋1000×0.7130－1100
＝23.02＞0
当i＝8%时
NPV＝1000×10%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）－1100
＝1000×10%×3.9927＋1000×0.6806－1100
＝-20.13＜0
到期收益率i＝7%＋（23.02－0）/（23.02＋20.13）×（8%－7%）≈7.53%
（3）甲企业不应当继续持有A公司债券
理由是：A公司债券到期收益率7.53%小于市场利率8%.
（4）持有期收益率＝［1000×10％＋（1150－1100）/1］/1100×100%≈13.64%。