资本市场
1-1-0 资本市场概述——什么是资本市场
1-1-0 资本市场概述——什么是资本市场？本文选自《梧桐树下新三板》一、资本市场的概念（一）资本市场的概念通常我们根据交易对象性质把市场分为商品劳务市场与金融市场，进而根据金融市场交易对象的期限把金融市场分为货币市场与资本市场。
资本市场（英文：capitalmarket）亦称“长期资金市场”是指证券融资和经营一年以上中长期资金信贷的金融市场，包括证券市场（股票市场、债券市场、基金市场）和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。
作为资本市场重要组成部分的证券市场，具有通过发行股票和债券吸收中长期资金的巨大功能，公开发行的股票和债券还在二级市场上自由买卖和流通，有着很强的灵活性。
（二）资本市场的特征首先资本市场也是市场，它具有市场的一般特征，市场在我们的文化里即是买卖之所地，市场是由卖方、买方、交易对象、场所四个基本元素构成。
场所有时候在有形的空间里，例如农贸市场或者大型商场，随着电子信息技术的发展，场所可以在电子化的环境里进行，典型的是电子商务的发展，已经将市场搬到网上。
现代资本市场随着信息技术的发展交易也已经基本实现电子化，有形场所如证券交易所主要提供交易设施、交易信息、市场监管等功能。
如果从有形市场来理解资本市场，证券交易所即可理解为一个资本市场。
正如理解农贸市场，亲自到农贸市场去买点瓜果蔬菜，就知道什么是农贸市场了。
我国上海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系统均是资本市场的有形形态。
其次资本市场以资本为交易对象。
资本在金融学里通常指一年以上的长期资金和证券。
资本是一种金融产品，是一种可以为投资者带来收益，为筹资者筹集生产发展所需的长期资金的金融产品，所以资本市场隶属于金融市场。
这里的资本是与货币相对应的概念，货币通常指一年以内的短期资金和证券。
所以金融市场包括资本市场与货币市场，它是根据融资交易期限对金融市场所作的分类。
货币市场是指经营一年以内的短期资金融通的金融市场，包括同业拆借市场、票据贴现市场、票据回购市场和短期信贷市场等。
《资本市场》课件
常见指数
常见的股票市场指数包括道琼斯工业 平均指数、纳斯达克综合指数、上证 综指等。
指数编制方法
指数的编制方法主要有加权平均法和 几何平均法两种。
指数的作用
股票市场指数可以帮助投资者了解市 场整体走势，作为投资决策的参考依 据。
03
债券市场
债券市场概述
01
债券市场定义
债券市场是发行和交易债券的场 所，是金融市场的重要组成部分 。
金融期货
以金融产品为标的物的期货合约，如债券、外汇、股指等 。金融期货价格受利率、汇率、通货膨胀等多种因素影响 。
期权期货
以期权为标的物的期货合约，如股票期权、外汇期权等。 期权期货价格受标的物价格、行权价格、波动率等多种因 素影响。
期货的交易方式
套期保值交易
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作 ，以规避价格风险和实现套期保值。
04
股票的交易方式
现货交易
买卖双方直接进行实物交割，一手交钱一手 交货。
衍生品交易
基于基础资产价格变动的金融合约交易。
期货交易
买卖双方约定在未来某一时间进行交割。
融资融券交易
投资者通过向证券公司或银行融资融券来进 行买卖交易。
股票市场指数
指数定义
股票市场指数是由一组股票按照一定 权重编制而成的，反映股票市场整体 走势的指标。
资本市场的分类
根据交易期限的不同，资本市场可以分为长期资本市场和短期资本市场。长期资本市场 主要涉及长期债券和股票交易，而短期资本市场则以短期债券和票据交易为主。
资本市场的功能
融资功能
投资功能
资本市场为企业和个人提供了筹集资金的 重要渠道，帮助企业和个人实现资金的有 效配置。
资本市场的运作
资本市场的运作资本市场是指通过交易买卖金融资产、从而筹集和配置资本的市场。
资本市场的运作对于一个国家的经济发展和金融体系的稳定至关重要。
本文将介绍资本市场的基本概念和运作方式，以及其对经济的影响。
一、资本市场的概念资本市场是指股票市场和债券市场的总称，它是企业和机构通过发行和交易股票、债券等金融产品，来进行资金融通、投资和融资活动的市场。
资本市场的特点包括高风险、高流动性和多样性。
在资本市场上，投资者可以通过购买股票或债券来获取投资回报，同时也可以在市场上进行买卖交易，实现资金的流动。
二、资本市场的运作方式资本市场的运作方式包括股票发行和交易、债券发行和交易以及其他衍生品市场。
1. 股票市场在股票市场上，上市公司可以通过发行股票来筹集资金，投资者可以通过购买股票来成为公司的股东。
股票的发行和交易都需要通过证券交易所进行。
投资者可以通过证券账户进行股票的买卖，投资者之间也可以通过证券交易所进行交易。
2. 债券市场债券市场是指企业和政府机构通过发行债券来筹集资金的市场。
债券的发行和交易也是通过证券交易所进行。
债券投资者可以通过购买债券获得债券的利息回报，发行方则需要按照约定的时间和利率偿还债券本金和利息。
3. 衍生品市场除了股票和债券市场，资本市场还包括衍生品市场，例如期货市场和期权市场。
衍生品是一种基于股票、债券等金融资产的衍生工具，它可以用于风险管理和投机目的。
衍生品市场的运作方式与股票和债券市场类似，投资者可以通过证券交易所进行交易。
三、资本市场对经济的影响资本市场的运作对于一个国家的经济发展具有重要意义。
以下是资本市场对经济的几个主要影响：1. 资金融通资本市场通过股票和债券的发行，将资金从投资者那里融通到企业和政府机构，促进了经济的发展和扩大。
2. 投资和融资资本市场为企业和机构提供了融资的渠道，通过发行股票、债券等金融产品来筹集资金，进而投资于新项目和扩大规模，推动经济增长。
3. 风险分散资本市场上的投资者可以通过购买多种金融产品，实现资产的分散投资，从而降低风险。
狭义的资本市场名词解释
狭义的资本市场名词解释资本市场是指融资的市场，它涉及到资本的融资和流通，从而影响着一个经济体的金融状况。
资本市场是一个金融市场，它为购买资本和融资资产提供结算方式，允许拥有资本资产或者有资金需求的参与者通过资本市场发挥金融效用，包括以报价出售资产（包括股票、债券、金融衍生品等）、以报价买入资产，融资交易和投资等；资本市场以市场价格出售和买入资产，而价格受投资者的需求和供应的决定。
资本市场的术语是指与资本市场相关的术语，涵盖了信用、利率、流通、投资者、法律条款等。
这些术语通常用于资本市场中相关论调和实证研究，以及资本市场交易时的细节规定。
例如，“资本”是指一个经济体中用于发展经济的资金，它可以包括金融资产，如股票、债券、衍生品等。
投资者希望购买资产，因为它们可以产生收益。
“利率”是指实际或相对利润水平。
利率的定价受到经济形势的影响，从而对资本市场的交易产生影响。
“流通”是指投资者把资产出售到市场中的过程。
流通的实质是把资产从持有者转移到其他投资者的过程，这个过程可以通过现金、利率或其他金融工具来完成。
“投资者”是指在资本市场参与流通的个人或团体，投资者可以买入或卖出资产，以获得收益。
“法律条款”是指与资本市场相关的法律规定，它们主要是为了保护投资者的利益，避免市场欺诈和误导行为，使市场便于参与。
以上是狭义的资本市场名词，我们可以把它们联系在一起，更新了解资本市场的工作机制和运作规则。
资本市场也给了投资者财富增值的机会，同时也带来了市场风险，因此投资者要根据具体情况调整投资策略，以实现最大的收益。
资本市场一直都是一个复杂的市场，它类型繁多，涉及范围广泛，其价格受多种因素影响。
因此，投资者要充分掌握资本市场的基本概念，熟悉资本市场的投资品种、分析投资对象、熟悉分析工具并结合实际情况，构建合理的投资策略，谨慎投资，把握投资风险。
从上述，我们可以得出结论，狭义的资本市场名词是指与资本市场相关的术语，它们涵盖了资本融资、利率、流通、投资者、法律条款等，是资本市场交易时的细节规定。
资 本 市 场
一、证券市场的构成要素
❖ （二）证券市场的交易对象 ❖ 证券市场的交易对象是有关金融工具，主要包括
股票、公司债券、企业债券、基金和国债等。另 外，证券市场的经营对象还包括一些衍生产品， 如股票期货、股票期权、认股权证、债券期货、 债券期权等。 ❖ （三）证券市场的交易方式 ❖ 证券的交易方式是指把证券市场的参与者与金融 工具联系起来组成买方和卖方来进行交易的方式。 交易方式主要有证券交易所方式和场外交易方式。
商按推销多少赚取手续费，没有自购的义务，也就是说承销商不承担发行风险， 发行风险全部由发行公司来承担。
投资者准备购买的依据。招股说明书必须包括财务信息、 公司经营历史的陈述、高级管理人员的状况、筹资目的资 金分配使用计划、公司内部悬而未决的问题等。
❖ 在招股说明书的准备过程中，发行公司的管理层在其律师 的协助下负责招股说明书的非财务部分，作为承销商的投 资银行负责股票承销合约部分，发行公司内部的会计师准 备所有的财务数据，独立的注册会计师对账务账目的适当 性提供咨询和审计。
❖ 证券中介机构主要指证券经营机构、资产评估机构、会计 师事务所、律师事务所等。
❖ 交易场所是进行证券交易的场所，有场内交易市场和场外 交易市场两种。
❖ 自律性组织和证券监管机构是对证券市场进行监督管理的 机构。
❖ 证券监管机构是代表政府对证券市场进行监督管理的机构， 在我国为中国证券监督管理委员会及其派出机构。
财政与金融
第三节 资本市场
❖ 资本市场是融资期限在1年以上的长期资金交易的市场。资本市场 交易的对象主要是政府中长期公债、公司债券和股票等有价证券以 及银行中长期贷款。
❖ 资本市场的主要特点是： ❖ 1）交易工具期限长，至少在1年以上，最长可达数十年，甚至没有
资本市场的基础知识
资本市场的基础知识资本市场是指一种长期性的金融市场，其主要功能是为企业和政府提供融资途径，并为投资者提供投资机会。
资本市场分为股票市场和债券市场。
股票市场是指交易公司股票的市场，其功能是为公司提供融资途径，同时为投资者提供投资机会。
股票市场可分类为一级市场和二级市场。
一级市场是指发行新股票的市场，通常由公司通过招股书向公众发行新股票，所筹集的资金用于公司发展和扩大生产。
而二级市场则是指现有的股票在证券交易所进行的交易市场。
在股票市场中，除了股票外，还有ETF、ADR等各种金融衍生品。
而债券市场是指交易债券的市场，其主要功能是为政府和企业提供融资途径。
债券市场可分为发行市场和次级市场。
发行市场是新的债券发行市场，通常由发行人向公众发行债券以筹集资金。
而次级市场则是指已经发行的债券在交易所上进行的操作。
在债券市场中，主要有国债、公司债、可交换债券等各种品种。
资本市场是一种高风险高利润的投资方式，因此投资者需要具备一定的知识和技巧，以便在投资中更好地把握风险和机会。
以下是一些资本市场投资者需要掌握的基本知识：1.分散投资多种股票或债券的组合通常比单个股票或债券更安全可靠。
分散投资的好处是降低风险和提高回报。
由于不同股票和债券的利润和抗风险性质不同，组合化投资能够使得整体资产波动更平稳，从而实现风险降低。
2.投资目标投资者应该确定其投资目标和风险承受能力。
不同投资目标及风险偏好的投资者搭配不同的投资方案。
做好资产配置和风险控制，方能收获应有的投资回报。
3.关注股票或债券的基本面股票或债券的基本面包括其故事情节、商业模式、盈利预期、财务状况等。
究竟是一支股票还是一个债券，都需要通过慎重的基本面分析来做出投资决策。
需要投资者掌握美股决策树研究中的9种指标，包括财务状况、产品展望、竞争力、品牌、高管、行业、政府、社区和环境等。
4.技术分析股票或债券的趋势也是一种非常重要的分析方法。
技术分析主要是通过阅读K线图表中的价格走势来预判未来价格的走势。
第六章 资本市场
期货交易—— ——交易成交后，按合同约定的价格、数
量，在未来某一时期进行交割清算的方式。
信用交易—— ——由投资者按规定的比例向经纪商交付
部分证券保证金获得经纪人的信用，委托经纪人买入或 卖出股票的证券交易方式。
•
期权交易—— ——投资者在支付一定期权费后，取得可
按交易双方约定的价格买进或卖出某种证券的权利。
第一节 资本市场概述
• 与货币市场相比，资本市场主要具有如下特点： 与货币市场相比，资本市场主要具有如下特点： • （1）金融工具期限长； • （2）交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要； • （3）资金借贷量大，流动性差； • （4）风险大而收益较高，价格变动幅度大，有一定风险 性和投机性；
（各国国家均规定发行价格不得低于面值）
其中，时价发行和中间价发行都可能是溢价发行。 其中，时价发行和中间价发行都可能是溢价发行。
第二节 股票市场 • 四、股票流通市场
• 1、流通市场的构成要素：股票持有人（卖方）、股票投资者 流通市场的构成要素： （买方）、信用中介操作机构，如证券公司或股票交易所。 • 2、流通市场的构成分类： 流通市场的构成分类： • • ——证券交易所 ——场外市场
第二节 股票市场 • 一、股票的定义与特征
• 定义：股份公司为筹集资金向其投资者发行的，用以 定义： 证明投资者的股东身份和权益，并据以取得股息和红 利的一种有价证券，投资者根据所持有的股份数享有 权益和承担义务。 • 特征： 特征： 不可偿还性 参与性 收益性 流通性 价格波动性和风险性
第二节 股票市场 • 二、股票的分类
第一节 资本市场概述
• 证券交易所的组织形式有两类： 证券交易所的组织形式有两类： • 一是公司制 公司制证券交易所：是由银行、证券公司等共同 公司制 投资入股建立起来的公司法人，多数为盈利性组织。 交易所提供场所和服务，由登记注册的证券商进行买 卖，交易所收取证券商营业保证金、发行企业证券上 市费及证券成交佣金。 • 二是会员制 会员制证券交易所：是以会员协会形式成立的不 会员制 以盈利为目的的组织。只有取得交易所会员资格的经 纪人和交易商才能在交易所中进行交易。
资本市场：名词术语
第9单元资本市场名词术语一、名词解释1.资本市场——资本市场是指以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所，又称长期资金市场。
广义的资本市场包括两大部分：一是银行中长期信贷市场，另一个是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场；狭义的资本市场专指发行和流通股票、债券、基金等有价证券的市场，也称证券市场。
2.证券发行市场——证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场，又被称为一级市场。
一级市场或发行市场与证券流通市场相辅相成，构成统一的证券市场。
证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。
3.证券发行人——证券发行人是指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、金融机构或者商业组织，它是构成证券发行市场的首要因素。
4.证券投资者——证券投资者是指以取得利息、股息或资本收益为目的而买入证券的个人和机构。
它是构成证券发行市场的另一基本要素。
5.公募发行——公募发行是指向广泛的非特定投资者发行证券的一种方式。
公募发行涉及到众多的投资者。
为了保证投资者的合法权益，政府对证券的公募发行控制很严，要求条件高。
公募证券可以上市流通，具有较强的流动性。
6.私募发行——私募发行是指仅向少数特定投资者发行证券的一种方式，或称内部发行，我国也称非公开发行或定向增发。
发行对象一般是与发行者有特定关系的投资者，如发行公司的职工或与发行人有密切关系的金融机构、公司、企业等。
发行者的资信情况为投资者所了解，不必像公募发行那样向社会公开内部信息，也没有必要取得证券资信级别评定。
但发行能否成功与市场状况有直接的关系。
7.证券中介机构——证券中介机构，是指为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。
按提供服务的内容不同，证券中介机构可以分为：证券经营机构；证券投资咨询机构和证券结算登记机构；证券金融公司；可从事证券相关业务的各类事务所。
8.直接发行——直接发行是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式。
资本市场的基本知识
资本市场的基本知识资本市场是指供给和使用长期资本的市场，是企业和个人融资、投资的场所。
了解和掌握资本市场的基本知识对于投资者和市场参与者来说非常重要。
本文将介绍资本市场的基本知识，包括市场类型、市场功能和交易方式等内容。
一、市场类型资本市场根据交易的资金来源和性质可分为两大类：一级市场和二级市场。
1. 一级市场：一级市场也称为发行市场，是指公司首次向公众发行证券并融资的市场。
一级市场的主要特点是交易的资金直接流向企业。
常见的一级市场交易包括首次公开发行（IPO）、增发等。
2. 二级市场：二级市场也称为流通市场，是指已经发行的证券在市场上的交易。
二级市场的主要特点是交易的资金直接流向证券持有人，而非企业。
常见的二级市场交易包括股票交易所、债券交易市场等。
二、市场功能资本市场有三个核心功能：融资功能、风险管理功能和价格发现功能。
1. 融资功能：资本市场提供了企业和政府等融资的渠道。
通过发行证券，企业可以直接从公众募集资金，满足企业扩张和发展的需求。
2. 风险管理功能：资本市场通过交易证券的方式，帮助投资者分散风险。
投资者可以将资金分散投资于不同的证券，降低单一投资所承担的风险。
3. 价格发现功能：资本市场上的证券交易活动反映了市场对于企业价值和经济状况的认知。
市场上的交易行为和价格变动有助于确定证券的市场价格，为投资者提供参考依据。
三、交易方式资本市场的交易方式有多种，常见的包括场内交易和场外交易。
1. 场内交易：场内交易也称为集中竞价交易，是指证券交易在交易所集中进行的方式。
投资者通过交易所的交易系统买卖证券，并由交易所提供撮合交易的服务。
场内交易在交易透明度和流动性方面具有优势。
2. 场外交易：场外交易也称为柜台交易，是指证券交易在交易所以外的场所进行的方式。
投资者通过经纪商或交易平台进行交易。
场外交易相对场内交易更具灵活性，但交易流程和监管要求可能相对较为复杂。
四、投资者保护与监管资本市场的正常运行离不开有效的投资者保护和监管机制。
《资本市场》课件
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
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三、股票的一级市场
（一）股票一级市场概述
1、股票一级市场（Primary Market） 发行市场（Issuance Market） 指股份公司直接或通过中介机构向投资者出售新 发行的股票。新发行的股票包括初次发行和再发 行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原 始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。 首次公开发行（Initial Public Offering, IPO）
二、股票的种类
2、优先股（Preferred Stock） 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的 股票，表现在分得固定股息并且在普通股之前收 取股息。优先股股息是固定的，它主要取决于市 场利息率，其风险小于普通股，预期收益率也低 于普通股。 3、国际股票 （1）直接海外上市的股票。 （2）存托凭证（Depositary Receipts，DRS），如 美国存托凭证（ADRS）。
1．算术平均股价指数
（1）相对法。先计算各样本股价指数，再 加总求总的算术平均数。其计算公式为：
1 n Pi 股价指数 1i n i 1 P0
P0i表示第i种股票的基期价格， 1i 表 P 其中，
示第i种股票的报告期价格，n为样本数。
1．算术平均股价指数
（2）综合法。综合法是先将样本股票的基 期和报告期价格分别加总，然后相比求出 股价指数，即：
第三章 资本市场
资本市场与证券市场
资本市场（Capital Market）是期限在一年以 上的中长期金融市场，包括中长期证券市场和中 长期银行信贷市场。 证券市场指有价证券的发行和流通市场，包括股 票市场、债券市场和投资基金市场。 资本市场→中长期证券市场，包括股票市场、债 券市场和投资基金市场。
例 设样本股票为4种，报告期价格分别为 10元、 15元、 20元、 25元，基期价格分 别为5元、 6元、 8元、 9元，基期指数为 100，报告期成交股数分别为100、 150、 200、 250. （1）用综合法计算算术平均股价指数 （2）计算派许指数-加权平均股价指数
（1）用综合法计算算术平均股价指数 250，该指数不能体现权数的影响。 （2）计算派许指数-加权平均股价指数 257，该指数趋向于权数较大股票。
4、证券交易所的交易制度
（2）信用交易。指证券买者或卖者通过交付一定 数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的 证券买卖。我国目前禁止信用交易。 ①保证金购买（Buying on Margin），是指对市场 行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金， 由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。 ②卖空交易（Short Sales），是指对市场行情看跌 的投资者本身没有证券，向经纪人交纳一定比例 的初始保证金借入证券，在市场上卖出，并在未 来买回该证券还给经纪人。 （3）足额保证金交易。证券经纪人不为客户垫款
（三）中国主要的股价指数
1．上海证券交易所股价指数 （1）指数系列。目前，该指数系列共包括4类10 个指数，成份指数、综合指数、分类指数和基金 指数。如，成份指数有上证180指数，分类指数 有上证A股指数、上证B股指数、上证工业类指 数、上证商业类指数、上证房地产业类指数等。 （2）采样范围。纳入指数计算范围的股票称为指 数股。纳入指数计算范围的条件是该股票在上海 证券交易所挂牌上市。如，综合指数的指数股是 从全部股票（A股和B股）选取。分类指数是从 相应行业类别的全部股票（A股和B股）选取。
（一）股票一级市场概述
2、参与者 发行人------[承销商]----- 投资者 股份公司---[投资银行]--- 企业、个人等 3、一级市场体现了股票由发行人流向投资者的市 场关系。而二级市场体现了投资者之间转让股票 的市场关系。 4、一级市场的交易结果。社会长期资金的增加并 投入到生产经营，股票绝对数量上升。而二级市 场的交易结果是股票所有权的易位，社会长期资 金的总量不会增加。
2．加权平均股价指数
（1）拉斯拜尔指数。以基期成交股数或总股本 为权数的指数。
PQ 加权股价指数 PQ
1 0
0 0
（2）派许指数。以报告期成交股数或总股本为 权数的指数。多数为派许指数。
PQ 加权股价指数 PQ
1 0
1 1
其中P0和P1分别表示基期和报告期的股价，Q0 和Q1分别表示基期和报告期的成交股数。
①做市商交易制度，也称报价驱动（Quote-driven）制度， 指买卖双方不直接交易，向做市商买进或卖出。 ②竞价交易制度，也称委托驱动（Order-driven）制度， 指买卖双方直接交易或将委托通过各自的经纪商送到交 易中心撮合成交。 目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的交易制度。 包括中国在内的亚洲国家多实行竞价交易制度。 ③拍卖和标购。对于大宗交易，各证券交易所实行的最常 见的特殊的交易制度。
五、股价指数
（一）股票价格平均数的计算
股票价格平均数（Averages）反映一定 时点上市场股票价格的绝对水平，它可分 为简单算术股价平均数、修正的股价平均 数和加权股价平均数三类。 1、算术股价平均数 2、加权股价平均数3、修正的股价平均数
1．算术股价平均数
1 1 n 简单算术股价平均数 P P2 P3 Pn Pi 1 n n i 1
股价指数 Pi 1
n i 1 n i 1
P
i 0
2．加权平均股价指数
加权平均股价指数是根据各期样本股票的 相对重要性予以加权，其权重可以是成交 股数、总股本等。按时间划分，权数可以 是基期权数或是报告期权数。 （1）拉斯拜尔指数：以基期成交股数或总 股本为权数的指数。 （2）派许指数：以报告期成交股数或总股 本为权数的指数。
3、证券交易所的上市制度
（1）股票的上市(Listing)
是指赋予某种股票在某个证交所进行交易的资格。
（2）上市标准
各证交所的上市标准大同小异，主要包括: ①有足够的规模。 ②满足股票持有分布的要求,私募股票因无法满足 这个标准而不能上市。 ③发行者的经营状况良好等等。
4、证券交易所的交易制度
（1）证券交易制度的类型。由价格决定特点分
（二）场外交易市场
3、第三市场 第三市场指原来在证交所上市的股票移到场外 市场。换言之，第三市场是“已上市股票的场 外交易市场”，以区别于一般含义的柜台交易。 4、第四市场 第四市场指大机构绕开经纪人，利用电子通信 网络（Electronic Communication Networks, ECNs） 直接进行的证券交易。
（二）股价指数的计算
股价指数（Indexes）是反映不同时点上股价变 动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格 与选定的基期价格相比，并将比值乘以基期的指 数值，即为报告期的股价指数。
股价指数的计算方法：算术平均股价指数和加权平均股价指数。
1．算术平均股价指数
（1）相对法。先计算各样本股价指数，再加总求 总的算术平均数。 （2）综合法。先将样本股票的基期和报告期价格 分别加总，然后相比求出股价指数。
（二）场外交易市场
1、场外交易
场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券 交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。由于这 种交易起先主要是在各证券商的柜台上进行的，因而也 称为柜台交易（OTC，Over -The-Counter）。
2、场外交易市场与证交所的比较
（1）没有固定的集中的场所，而是分散于各地，规模有大 有小由自营商来组织交易。 （2）场外交易市场无法实行公开竞价，其价格是通过商议 达成的。 （3）场外交易比证交所上市所受的管制少，灵活方便。
溢价发行指发行价格高于票面金额； 折价发行指发行价格低于票面金额。
（三）认购与销售
1、公募（间接发行） 发行人---承销商执行承销合同认购股票---投资者 （1）包销（Firm Underwriting）。承销商以低于发 行定价的价格全部买进公司发行的股票，再转卖 给投资者。承销商承担销售过程中股票价格下跌 的全部风险。 （2）代销（Best-effort Underwriting）。承销商尽 力销售公司发行的股票，没有出售的股票可退给 公司。承销商不承担风险。 （3）备用包销（Standby Underwriting）。承销商 作为备用认购者购买未能售出的剩余股票。
二级市场的组织形式
证券交易所 场外交易市场 第三市场（The Third Market） 第四市场（The Fourth Market）。
（一）证券交易所
1、证券交易所（Stock Exchange）是由证券管理 部门批准的，为证券集中交易提供固定场所和 设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格 和正常秩序的正式组织。上市股票、竞价成交。 2、证券交易所的组织形式 （1）公司制证券交易所。由银行、证券公司等共 同投资入股建立的公司法人，以营利为目的组 织。纽约证券交易所由公司制改为会员制。 （2）会员制证券交易所 。以会员协会形式成立的 不以营利为目的组织，主要由证券商组成。上 海证券交易所和深圳证券交易所都是会员制。
（三）认购与销售
２、私募（直接发行）
发行人---承销商提供咨询---投资者。发行人与投 资者通过认购协议（Subscription Arrangement） 直接出售给投资者。承销商为安排投资者和提供 咨询得到酬金。
四、股票的二级市场
二级市场（Secondary Market）的含义
投资者之间买卖已发行股票的场所，为股票创造 流动性，即变现能力。
（二）咨询与管理
1、选择发行方式。
(1)公募（Public Placement）和私募（Private Placement） (2)间接发行和直接发行 公募一般通过承销商(Underwriter)或承销辛迪加(Syndicate) 或承销银团(Banking Group)进行，称为间接发行。
2、准备公募的招股说明书 或私募的招股备忘录。 3、确定发行定价。 平价发行指发行价格等于票面金额；