第三章 债券-债券的特征
第三章 债券
第三章债券第一节债券的特征与类型一、债券的定义与特征（一）债券的定义：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。
含义：发行人（借入资金的经济主体）、投资者（借出资金的经济主体）、利用资金的条件（在约定时期还本付息）、法律关系（反映两者的债权债务关系，是法律凭证）债券的基本性质：1、属于有价证券2、是一种虚拟资本3、是债权的表现（二）债券的票面要素1、票面价值2、债券的到期期限：债券发行之日起到偿清本息之日止的时间3、债券的票面利率：也称名义利率，债券年利息与债券票面价值的比值，用百分数表示。
形式有单利、复利和贴现利率4、债券发行者名称所有要素不一定都体现在票面上，可能以公告等形式公布利率、偿还期限等重要因素。
但票面可能包括其他因素，如还本付息方式影响债券偿还期限的因素资金的用途：临时周转使用发行短期债券，而长期资金需要则发行长期债券。
期限的长短主要考虑利息负担。
市场利率的变化：利率看涨发行长期债券，否则发行短期债券。
债券变现能力：债券市场的发达程度，发达市场可以发行相对长期的债券，而不发达的债券市场则发行短期债券。
（三）债券的特征偿还性― 到偿还期限还本付息，债权债务关系随之结束，而股东和股份公司之间的关系在公司存续期内是永久的，另外，英美国家历史上发行过无期公债或永久性公债流动性― 持有者的转让，取决于市场转让的便利程度以及转让过程中是否产生价值损失安全性― 收益相对稳定，不但可以转换为货币，而且有稳定的转让价格。
债券投资不能收回的两种情况：发债人不能充分和按时履行按期还本付息的约定，流通市场面临的风险。
收益性― 获得相对稳定的利息收入以及转让差价二、债券分类(一)按照发行主体：政府债券、金融债券和公司债券(二)按照计息与付息方式：零息、附息、息票累积债券(三) 按债券形态：实物债券、凭证式债券和计帐式政府债券、金融债券和公司债券政府发行债券的目的：用于公共设施建设、重点项目建设和弥补国家财政赤字在有的国家，把政府担保的债券也划规政府债券体系，称为政府保证债券金融债券的发行主体为银行和非银行金融机构发行金融债券的目的：用于特定用途以及改善银行的资产负债结构（金融机构发债使其有更大的灵活性和主动性）公司债一般由上市公司发行，但有的国家也允许非上市的企业也可以发行债券零息债券：也称零息票债券，债券合约未规定利息支付的债券，投资者以低于面值的价格购买，购买价格是票面值的现值，投资收益是两者的差价。
证券经纪人考试《证券市场基础》笔记第三章第一节债券的特征与类型
证券经纪人考试《证券市场基础》笔记第三章第一节债券的特征与类型债券的定义、票面要素和特征债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
债券资金借贷双方的权责关系：1.所借贷资金的数额；2.借贷时间；3.借贷时间内的利息。
债券资金借贷双方的权利义务关系：发行人是借入资金的经济主体；投资者是借出资金的经济主体；发行人必须在约定的时间还本付息债券反映了发行者和投资者的债权债务关系。
债券的基本性质：债券属于有价证券；债券是一种虚拟资本；债券是债权的表现。
（不是直接支配财产权，也不以资产所有权表示。
债权人不同于股东，是公司的外部利益相关者。
）债券的票面要素债券的票面价值债券的到期期限短期债券（1年）、中期债券（1年—10年）、长期债券（10年以上）。
影响债券期限长短的因素：资金使用方向（弥补临时资金周转、满足长期资金要求）（2）市场利率变化（利率趋降，短期债；利率趋升，长期债）（3）债券的变现能力（流通市场发达，易发行）债券的票面利率（单利、复利、贴现利率）债券发行者名称债券的特征偿还性、流动性、安全性、收益性。
（联想：安全偿还流动收益）（对比股票特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性）（永久参与流动收益风险）二、债券的分类（一）按发行主体分类政府债券、金融债券、公司债券（二）按付息方式分类零息债券、附息债券、息票累积债券、浮动利率债券。
（三）按债券形态分类实物债券、凭证式债券、记帐式债券无记名国债属于实物债券，1994年发行凭证式国债和记帐式国债，2006年推出储蓄国债（电子式）债券与股票的区别债券与股票的相同点二者都属于有价证券二者都是筹措资金的手段二者的收益率互相影响债券与股票的区别权利不同、目的不同、期限不同、收益不同、风险不同。
第三章 债 券
第 2 节 政府债券
1.政府债券概述[熟悉]:
（1） 政府债券的定义 政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行，承诺一定时期支付利息和到期还本的
债务凭证 中央政府债券（国债）、地方政府债券，合称“公债”
政府债券最初的功能是弥补赤字 （2） 政府债券的特征
安全性高：被称为“金边债券” 流通性强 收益稳定 免税待遇：国债、国家发行的金融债券，利息收入免纳个人所得税
（2） 金融债券 1982 年 1 月，中国国际信托投资公司在日本东京私募发行武士债券 1993 年，中国投资银行首次在境内发行外币金融债券
（3） 可转换公司债券 H 股 B 股 N 股转券。
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（3） 债券发行人名称 债券票面 4 要素不一定在票面印刷，可以公布条例或公告
3.债券的特征[掌握]:
偿还性 流动性
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2.中央政府债券[熟悉]:
（1）国债的分类 按偿还期限分类：短期国债、中期国债、长期国债 按资金用途分类：赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债 按附息方式分类：附息式国债、贴现式国债 按流通与否分类：流通国债、非流通国债 按发行本位分类：实物国债、货币国债
（2）我国发行的国债品种有： 普通国债
债券的特征
债券的特征：偿还性，流通性，安全性和收益性债券的优缺点：优点：1.资本成本低。
债券利息可税前列支，具有抵税作用，且投资风险低，报酬率也较低，故资本成本低。
2.具有财务杠杆作用。
利息是固定的费用，且不能参与公司净利润的分配，因此具有财务杠杆作用。
3.所筹集的资金属于长期资金。
4.债券筹资的范围广，金额大。
缺点：1.财务风险大：固定的利息支出，在企业资金周转出现困难时，易使企业陷入财务困境，甚至破产2.限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。
由于债权人没有参与公司管理，为保障资金安全，通常会在债权合同包括各种限制性条款股票的特征：不可偿还性，参与性，收益性，流通性，价格波动性和风险性分类：按上市地区分：1.A股：人民币普通股票。
境内发行，以人民币认购和交易2.B股：人民币特种股票，内地注册上市，人民币标面值，外币认购3.H股：香港上市，境外投资者用外币认购4.N股：纽约上市。
存托凭证是一种以证书形式发行的可转让证券，代表一家外国公司的已发行股票5.S股：上市企业的生产经营等核心业务和注册地均为中国内地，新加坡上市优先股和普通股的区别：1.股息：优先股股东可优先获得股息。
在企业年度内没有足额现金派发优先股股息是，普通股不能派发股息，但当企业获得优厚利润时，优先股不会获得超额收益2.剩余财产分配权：企业宣布破产且企业资产变卖后，在全面偿还优先股股东后，剩下的才有普通股股东分享3.投票权：优先股股东没有参与企业决策的投票权，但在企业长期无法派发股利时，其股东有权派代表加入董事会以协助企业改善财务状况4.优先购股权：普通股股东在企业发行新股时，可获优先购买与持股量相称的新股，以防止持股比例被稀释，但优先股股东无权获得优先发售有票面值股票是在股票上记载每股的金额，无票面值股票只是记明股票和公司资本总额，或每股占公司资本总额的比例证券投资基金：其通过发行基金份额的方式募集资金，个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。
第三章 债券-政府债券的性质与特征
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第三章 债券知识点：政府债券的性质与特征● 定义：政府债券的发行主体是政府，它是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。
中央政府发行的债券被称为中央政府债券或者国债，地方政府发行的债券被称为地方政府债券；有时两者也被统称为公债。
● 详细描述：政府债券的性质主要从两个方面考察：第一，从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。
第二，从功能上看，政府债券最初仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。
政府债券的特征：1、安全性高。
政府债券的信用等级是最高的，通常被称为“金边债券”。
2、流通性强。
3、收益稳定。
4、免税待遇。
例题：1.以下不属于政府债券特征的是（）。
A.安全性高B.永久性C.收益稳定D.免税待遇正确答案：B解析：政府债券的特征：安全性高、流通性好、收益稳定、免税待遇。
永久性属于股票的特点。
2.与其他债券相比,政府债券的特点是( )。
A.安全性高B.流通性强C.收益稳定D.免税待遇正确答案：A,B,C,D解析：政府债券的特征：安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇。
3.在国外，政府债券的举债主体主要包括（）。
A.财政部B.国务院C.中央政府D.地方政府正确答案：C,D解析：中央政府发行的债券称为中央政府债券或国债，地方政府发行的债券称为地方政府债券。
4.政府债券的功能包括()。
A.国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具B.弥补财政赤字C.为政府筹资资金、扩大公共事业开支D.调节居民收入分配正确答案：A,B,C解析：政府债券最初仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。
12275-公司金融-第三章 证券估值
二、债券的估值
1、零息债券：也称纯贴现债券，是一种只支付终值的债 券。 F 零息债券的现值 PV = (1 + r )
T
其中，F为债券的面额，r为市场利率。
2、金边债券：没有最后支付日，没有到期日，即从不停 止支付票面利息。例如优先股。 C 金边债券的现值 PV = r 4
3、平息债券： 不仅要在到期日支付本金，在发行日和到期日之间 也进行有规律的利息支付。其价格是其利息支付流的现 值和其本金支付的现值之和。 平息债券的现值 PV = PV(利息)+PV(面值)
Div Div Div Div P= + + + ... = ∑ 1 + r (1 + r ) (1 + r ) (1 + r )
1 2 3 ∞ t 0 2 3 t =1
t
11
3.股利增长模型： 对任何现金流量来说，发生股利的时间越长，其现值越 小。 第t期的股利支付为：Dt= D0(1+g)t （1）零增长股票估值 Div P= r
0
（2）固定增长股票估值 Div P= r−g
0
12
[例2] 你持有某公司的股票100,000元，第一 年底你收到了每股2元的股利，第二年底收 到了每股4元的股利，第三年底你将该股票 以每股50元卖出。只有股利必须征收10%的 税率，并且收到股利时才支付税金。市场收 益率为15%，那么你持有多少股股票？
•利率期限结构的预期理论：
--不同期限的债券具有不同的收益率。 --若预期未来的即期利率较高，则远期利率也较高，故长 期利率大于短期利率，收益曲线上升。
•利率期限结构的市场分割理论：
--不同期限债券的利率水平由各自的供求状况决定。 --投资者和筹资者相对固定在某个特定市场中。
第三章债券第一节债券概述一.债券的概念和特征
3.筹资成本和效率不同。由于金 融债券的利率要比同期储蓄存款利率 高，所以，单位筹资成本前者比后者 也要高。
正因为金融债券利率高于同期储 蓄存款利率，所以前者比后者对投资 者更有吸引力，银行的筹资效率也就更高。 4.流动行不同。银行存款都记名，不得转让，所以 流动性极低；而金融债券一般不记名、不挂失，可以上 市转让，具有较强的流通性，是一种方便、灵活的金融 工具。
债券。
息票上标明利息额、支付利息的 期限和债券号码等内容。息票一般以 六个月为一期。息票到期时，从债券 上剪下息票凭息票领取利息。附息债 券一般限于中长期债券。 2．贴现债券。指票面上不附息票，发行时按规定 的折扣率﹝贴现率﹞以低于票面价值的价格发行，到期 按券面价格偿还本金的公募债券和私募债 券。
4．债券的偿还期限。是从债券 发行日起到本息偿清之日止的时间。 债券偿还期限的确定主要受发行者今 后可调配的资金规模、未来市场利率 的发展趋势、证券交易市场的发达程 度、投资者的投资意向、心理状态和 行为偏好等因素的影响。
债券的偿还期限，一般分为短期、中期和长期。偿 还期限在一年以上的为短期，一年以上、十年以下的为 中期，十年以上的为长期。 5．发行主体的名称、发行时间、债券类别以及批 准单位和批准文号。 债券的特征：
1．公募债券。指的是按法定程 序，经证券主管机构批准在证券市场 上公开发行的债券。 公墓债券的最大特点是募集的对 象不特定，而是通过证券公司向社会 上所有的投资者募集资金。
由于募集对象不特定，因而要求发行主体必须遵守 信息公开制度，向投资者提供必要的财务报表和有关资 料，以保护投资者的利益，防止欺诈行为。
同时在发行公司的名册上登记的债券。 转让此种债券时，除要交付债券外， 还要在债券上背书和在公司名册上更 换债权人姓名。债券投资者必须凭印 鉴领取本息。
第三章 债券-债券的特征
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第三章债券知识点:债券的特征● 定义:债券特征包含偿还性、流动性、安全性和收益性● 详细描述:1、偿还性。
2、流动性。
3、安全性。
债券不能收回投资的风险有两种情况:(1债务人不履行债务,(2流通市场风险4、收益性。
债券收益可以表现为三种形式:一是利息收入,即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息。
二是资本损益,即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。
三是再投资收益,即投资债券所获现金流量再投资的利息收入。
例题:1.债券持有人可以按照自己的需要和市场的实际状况,灵活地转让债券,以提前收回本金和实现投资收益,债券的这一特征称之为(。
A.偿还性B.流动性C.安全性D.收益性正确答案:B解析:考察债券的流动性。
2.下列因素中[ ] 对债券转让价格变动的影响较大。
A.债券的上市地B.债券面额C.市场利率水平D.债券承销商的资信状况正确答案:C解析:许多因素会影响债券的转让价格,其中较重要的是市场利率水平。
3.一般而言,债券投资不能收回投资的风险包括( 。
A.流通市场风险B.债权人经营困难C.加强金融监管D.债务人不履行债务正确答案:A,D解析:债券不能收回投资的风险主要有两种情况:第一,债务人不履行债务 ;第二,流通市场风险,主要是市场利率的变动。
4.一般来说,具有高度流动性的债券同时也是较安全的。
A.正确B.错误正确答案:A解析:流动性高的债券变现能力较强,因此也是较安全的。
5.由于债券具有安全性,所以债券的转让价格不会随市场条件的变化而变化。
A.正确B.错误正确答案:B解析:债券的安全性相对股票而言,但依然具有两种风险;1,债务人不履行债务,导致债权人不能收回本金和利息;2,流通市场风险,即买卖价差的风险6.债券的流动意味着它所代表的实际资产的流动。
A.正确B.错误正确答案:B解析:债券是虚拟资本,是实际运用真实资本的证书,债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动,债券独立于实际资本之外7.债券是( 。
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2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券市场基础知识
第三章 债券
知识点：债券的特征
● 定义：
债券特征包含偿还性、流动性、安全性和收益性
● 详细描述：
1、偿还性。
2、流动性。
3、安全性。
债券不能收回投资的风险有两种情况：
（1）债务人不履行债务，（2）流通市场风险
4、收益性。
债券收益可以表现为三种形式：一是利息收入，即债权人
在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息。
二是资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。
三是再投资收益，即投资债券所获现金流量再投资的利息收入。
例题：
1.债券持有人可以按照自己的需要和市场的实际状况,灵活地转让债券,以提
前收回本金和实现投资收益,债券的这一特征称之为()。
A.偿还性
B.流动性
C.安全性
D.收益性
正确答案：B
解析：考察债券的流动性。
2.下列因素中[ ] 对债券转让价格变动的影响较大。
A.债券的上市地
B.债券面额
C.市场利率水平
D.债券承销商的资信状况
正确答案：C
解析：许多因素会影响债券的转让价格，其中较重要的是市场利率水平。
3.一般而言，债券投资不能收回投资的风险包括（ ）。
A.流通市场风险
B.债权人经营困难
C.加强金融监管
D.债务人不履行债务
正确答案：A,D
解析：债券不能收回投资的风险主要有两种情况：第一，债务人不履行债务；第二，流通市场风险，主要是市场利率的变动。
4.一般来说，具有高度流动性的债券同时也是较安全的。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：流动性高的债券变现能力较强，因此也是较安全的。
5.由于债券具有安全性，所以债券的转让价格不会随市场条件的变化而变化。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：债券的安全性相对股票而言，但依然具有两种风险；1，债务人不履行债务，导致债权人不能收回本金和利息；2，流通市场风险，即买卖价差的风险
6.债券的流动意味着它所代表的实际资产的流动。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：债券是虚拟资本，是实际运用真实资本的证书，债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外
7.债券是（ ）。
A.有价证券
B.真实资本
C.债权债务关系的表现
D.无期限证券
正确答案：A,C
解析：本题为综合理解题，债券是有价证券，是债权的体现，B，有价证券是虚拟资本（P1第3自然段），D，债权有时限
8.可能导致债券持有人不能收回投资的情形有（ ）。
A.债务人不履行债务
B.债务人与其他企业合并
C.债券市场价格下跌
D.债券附有可转换条款
正确答案：A,C
解析：参照债券的安全性，B项，债务人和其他企业合并后会进行债务重组，之前债务由新合并公司承担，D项，可转换条约可以一定程度避免无法偿还
9.有些债券票面上附有一定的选择权，包括（ ）等。
A.附有赎回选择权条款的债券
B.附有可转换条款的债券
C.附有交换条款的债券
D.附有新股认购权条款的债券
正确答案：A,B,C,D
解析：P80第1排，有的债券附有一定的选择权，包括附有赎间选择权条款的债券、附有出售选择权条款的债券、附有可转换条款的偾券、 附有交换条款的债券、附有新股认购权条款的债券等小编觉得按常识也能选对啊
10.债券卖出价或偿还额小于买入价的情形被称为( )。
A.资本利得
B.资本损益
C.资本损失
D.资本消耗
正确答案：B
解析：考察债券的收益性。
资本损益即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出的债券与买入债券之间的价差收入。
11.债券是（）。
A.有价证券
B.无期证券
C.真实资本
D.债权债务关系的表现
正确答案：A,D
解析：债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
债券有以下基本性质：1.债券属于有价证券；2.债券是一种虚拟资本；3.债券是债权的表现。
12.可能导致债券持有人不能收回投资的情形有()。
A.债务人不履行债务
B.债务附有可转换条款
C.发行人不能按约定支付利息或偿还本金
D.债券市场价格下跌
正确答案：A,D
解析：
债券不能收回投资的风险有两种情况：（1）债务人不履行债务，即债务人不能按时足额按约定的利率支付利息或者偿还本金；（2）流通市场风险
，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。
考点：
债券不能收回投资的风险情况。