第五章练习题

一、名词解释现金流量：是指投资项目在其计算期内因基金循环而引起的现金流入和现金流出增加的数量。

现金净流量：是指投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量的净值。

二．单项选择题1. 如果甲、乙两个投资方的净现值相同，则（）A 甲方案优于乙方案B 乙方案优于甲方案C 甲方案与乙方案符合项目可行的必要条件D 无法评价甲、乙两方案经济效益的高低2. 当假设期不为零且经营期各年现金净流量相等时，经营期各年现金净流量的现值之和的计算可采用的方法是（）。

A 先付年金现值B 永续年金现值C 后付年金现值D 递延年金现值3. 某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，，账面价值为180万元。

现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220 万元，则建造厂房的机会成本是（）。

A 250 万元B 70 万元C 180 万元D 220 万元4. 在动态指标对投资项目进行评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（）。

A 净现值B 投资回收期C 内含报酬率D 现值指数5. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指（）。

A 建设期B 经营期C 建设期和达产期D 建设期和经营期6. 某项目建设期为1 年，建设投资200万元全部与建设期初投入，经营期为10 年，每年的现金净流量为50万元，某贴现率为12%，则该项目的贴现指数为（）。

A 1.484 1 B 1.412 6 C 1.261 3 D1.424 67. 已知某项目无建设期，资金于建设起点一次性投入，项目建成后可用8 年，每年现金净流量相等。

如果该项目的静态投资回收期是 6 年，则按内含报酬率确定的年金现值指数为（）。

A 14B 8C 6D 28. 当贴现率为10%，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（）A 高于10%B 低于10%C 等于10%D 无法界定9. 一个投资方案年营业收入140 万元，年经营成本70 万元，年折旧率30万元，所得税税率25%，则该方案的年营业现金净流量为（）万元。

A 54B 58C 72D 4610. 年回收额法，是指通过比较所有投资方案的奶奶等额净现值指标的大小来选择最优方案的决策方法，在此方法下，年等额净现值（）的方案为优。

A．最小B 最大C 大于零 D 等于零三．多项选择题1 现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出的增加额，包括（）A 建设投资 B 付现成本 C 年折旧额 D 所得税2 下列各项指标中，（）指标属于正指标。

A 净现值B 现值指数C 内部收益率D 静态回收期3 再考虑了所得税因素之后，经营期的现金净流量可按下列（）公式计算。

A 年现金净流量= 营业收入－付现成本－所得税B 年现金净流量=税后利润－折旧C 年现金净流量=税后收入－税后付现成本＋折旧* 所得税税率D 年现金净流量=收入*（１－所得税税率）－付现成本* （１－所得税税率）＋折旧４当项目的投资额和计算期都不相同时，进行项目分析评价宜采用的方法有（）。

A 净现值法B 年回收额法C 差额净现值法D 年成本比较法5 下列表述中正确的说法有（）。

A 当净现值等于零时，项目的贴现率等于内含报酬率B 当净现值大于零时，现金指数大于零C 当净现值大于零时，说明投资方案可行D 当净现值大于零时，项目贴现率大于投资项目本身的报酬率6 与计算内含报酬率有关的项目为（）A 原始投资B 贴现率C 每年的NCFD 项目计算期7 计算经营期现金净流量时，以下（）项目是相关的。

A 利润B 无行资产支出C 折旧额D 回收额8 若某投资方案以内含报酬率作为评价指标，保证投资方案可行的要求是内含报酬率（）A 大于零B 大于企业的资本成本C 大于 1D 大于基准的贴现率9 在计算税后现金净流量时，可以抵税的项目是（）A 折旧额B 无行资产摊销额C 残值收入D 设备买价10 公司拟投资一项目10 万元，投产后年均销售收入48000 元，付现成本13000 元，预计有效期 5 年，按直线法计提折旧，无残值，所得税税率为25%，则该项目（）。

A 回收期2.86 年B 回收期 3.33 年C 投资利润率20.1%（税后）D 投资利润率35%（税后）四、判断题1. 投资项目评价所运用的内含报酬率指标的计算结果与项目预定的贴现率高低有直接关系。

（）2. 现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。

（）3. 投资利润率和投资回收期这两个静态指标的优点是计算简单, 容易掌握, 且均考虑了现金流量。

（）4. 某一投资方案按10%的贴现率计算的净值大于零，那么该方案的内含报酬率大于10%。

（）5. 如果两个投资方案的使用年限不同，比较净现值总额或总成本现值没有意义。

（）6. 多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。

（）7. 在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理和折旧额相同。

（）8. 无论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。

（）9. 在不考虑所得税因素的情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。

（）10. 在整个项目计算期内，任何一年的现金净流量都可以通过“利润+折旧”的简化公式来确定。

（）五、简答计算投资项目的增量现金流量需注意什么。

答：1、沉沦成本2、机会成本3、公司其他部门的影响4. 对净营运资金的影响六、计算题1、某企业购买机器设备价款20万元，可为企业每年增加净利润 2 万元，该设备可使用 5 年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10%。

[ 要求] （1）用静态法计算该投资方案的投资利润率、投资回收期，并对此投资方案作出评价。

（2）用动态法计算该投资方案的净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率，并对此投资方案作出评价。

2、某企业投资15 500 元购入一台设备，当年投入使用。

该设备预计残值500 元，可使用 3 年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加现金净流量分别为 6 000元、8 000 元、10 000 元，企业要求最低投资报酬率为18%。

[ 要求] 计算投资方案的净现值、内含报酬率、并作出评价。

3、某投资项目在期初一次投入全部的投资额，当年完工并投产，投产后每年的利润相等，按直线法计提折旧，无残值，项目有效期10 年，已知项目静态投资回收期为 4 年。

[ 要求] 计算该项目的内含报酬率。

4、某企业引进一条生产流水线，投资100 万元，使用期限5年，期满残值 5 万元，每年可使企业增加营业收入80万元，同时也增加付现经营成本30 万元，营业税金及附加 5 万元。

折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10%，所得税税率25%。

[ 要求] 计算该项投资的净现值并判断其可行性。

5、某企业现有甲乙两个投资项目可供选择，其中甲项目投资20 000元，5 年内预计每年现金净流量 6 000 元；乙项目投资50 000 元，5 年内预计每年现金净流量14 800 元，假设这两个项目的贴现率均为10%。

［要求］请为企业作出决策，该投资于那个项目？6. 某投资项目,现有甲、乙两个方案可供选择，两方案各年现金净流量如下表所示：单位：万元［要求］如果企业以10%作为贴现率, 请判断甲、乙两方案哪一个为更优的方案。

7. 某企业拟组凭或购买A设备，A设备市场价格50 000元（包括安装调试等），可使用5年，残值 5 000 元。

假如租凭，每年税前租凭费用12 000 元。

折旧用直线法，所得税税率为25%，资本成本为10%。

［要求］对于A设备是购买还是租凭作出决策。

8. 某企业拟在计划年度更新某设备。

原有设备账面净值 6 000 元，尚可使用5 年，5 年后残值 1 000 元，每年付现成本为15 000 元。

拟购置的新设备价款为35 000元，预计使用年限为 5 年，5年后的残值为原价的5%，每年付现成本为 1 500 元。

假如年初更新设备即可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为800 元，新、旧设备均采用直线法提折旧，所得税税率为25%，贴现率为12%。

［要求］以净现值指标为决策依据，判断该企业是否应该采用售旧购新方案。

9. 某企业的旧机器原始价值9 875 元，累计折旧1 875 元，尚可使用4 年，4 年后清理残值500 元，现在清理变现可得价款收入 3 000 元，折旧采用直线法，每年可生产 3 000件产品，均能销售，每件单价20元，每件变动成本12 元，固定成本总额（含折旧）10 000 元。

如果购买新机器其价格为17 000 元，预期使用年限4年，4年后清理残值为 1 000元，折旧采用直线法。

使用新机器后，每年可产销产品 4 000 件，销售与除折旧以外的成本不变。

企业的贴现率为12%，所得税税率为25%。

［要求］计算售旧购新方案的净现值指标，并作出决策。

10. 某公司拟生产一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900 000 元，追加流动资金145 822元。

设备按 5 年计提折旧，净残值为零。

该新产品预计销售单价为20 元/ 件，单位变动成本12元/件，固定成本500 000 元（不包括折旧）。

该公司所得税税率为25%，投资的最低报酬率为10%。

［要求］计算净贴现值为零售时的销售量水平（计算结果保留整数）。

七、案例分析题康元葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒，酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。

为了扩大生产能力，康元葡萄酒厂准备新建一条生产线。

负责这项投资决策工作的财务经理经过调查研究后，得到如下相关资料：（1）该生产线的初始投资为12.5 万元，分两年投入，第 1 年年初投入10万元，第 2 年年初投入 2.5 万元。

第 2 年项目完工并正式投产使用。

投产后销售收入每年增加均为30 万元，投资项目可使用5年，5 年后残值为 2.5 万元。

在生产线运作期间要垫支流动资金 2.5 万元，这笔资金在项目结束时可全部回收。

（2）该项目生产的产品总成本构成如下：材料费用：20 万元人工费用： 2.83 万元制造费用（不含折旧）：2万元折旧费用： 2 万元（3）公司不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为25%，增值税税率为17%，城市维护建设税税率为7%，教育费附加率为3%。

公司投资收益率为10%。

根据上述资料，公司领导要求财务经理计算出该项目的现金净流量和净现值，以供投资决策会议之用。