第七章投资决策思考与练习答案
金德环《投资学》课后习题答案
金德环《投资学》课后习题答案习题答案第一章习题答案第二章习题答案练习题1:答案:(1),公司股票的预期收益率与标准差为:Er,，，,，，,0.570.350.2206，，，，，，，，A1/2222，， ,0.5760.3560.22068.72,,，,,，,,，，，，，，A，，(2),公司和,公司股票的收益之间的协方差为:Covrr,0.5762510.50.3561010.5,,,，,,,，，，，，，，，，，AB ，,,,,,0.22062510.590.5，，，，(3),公司和,公司股票的收益之间的相关系数为:Covrr,，，,90.5AB ,,,,,0.55AB，8.7218.90,,AB练习题2:答案:如果,,,的投资投资于,公司，余下,,,投资于,公司的股票，这样得出的资产组合的概率分布如下:钢生产正常年份钢生产异常年份股市为牛市股市为熊市概率 0.5 0.3 0.2 资产组合收益率(,) ,, ,., -2.5 得出资产组合均值和标准差为:Er=0.516+0.32.5+0.2-2.5=8.25，，，，，，，，，，组合1/22222，， ,=0.516-8.25+0.32.5-8.25+0.2-2.5-8.25+0.2-2.5-8.25=7.94，，，，，，，，组合，，1/22222,=0.518.9+0.58.72+20.50.5-90.5=7.94，，，，，，，，，，，，，,,组合，，练习题3:答案:尽管黄金投资独立看来似有股市控制，黄金仍然可以在一个分散化的资产组合中起作用。
因为黄金与股市收益的相关性很小，股票投资者可以通过将其部分资金投资于黄金来分散其资产组合的风险。
练习题4:答案:通过计算两个项目的变异系数来进行比较:0.075 CV==1.88A0.040.09 CV==0.9B0.1考虑到相对离散程度，投资项目B更有利。
练习题5:答案:R(1)回归方程解释能力到底如何的一种测度方法式看的总方差中可被方程解释的方差所it2,占的比例。
财务管理学---第7章-例题答案
第7章投资决策原理【例1·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（D）。
A.投入行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。
【例2·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资（错）『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
【例3·计算题】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。
据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。
『正确答案』建设期＝2年运营期＝10年达产期＝10－1＝9（年）项目计算期＝2＋10＝12（年）【例4·计算题】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。
全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。
根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。
要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资；（4）项目总投资。
『正确答案』（1）建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）（2）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元）【例5·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
第七章投资决策原理习题
第七章练习题（一）单项选择题1．在项目投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。
A．固定资产投资 B．开办费C．经营成本 D．无形资产投资2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。
A．8 B．25 C．33 D．433．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( )。
A．营业现金流量等于税后净利加上折旧B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额D．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税4．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。
A．净现值 B．投资报酬率 C．内部报酬率D．静态投资回收期5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为( )。
A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68%6．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )。
A．14.68% B．17.32% C．18.32% D．16.68%7．某投资方案的年营业收入为100 000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为( )。
A．26800元 B．40 000元 C．16 800元 D．43 200元8．下列表述不正确的是( )。
A．净现值大于零时，说明该投资方案可行B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额D．净现值大于零时，现值指数小于19．计算一个投资项目的静态投资回收期，应该考虑下列哪个因素( )。
《运筹学》 第七章决策分析习题及 答案
《运筹学》第七章决策分析习题及答案摸索题（1）简述决策的分类及决策的程序；（2）试述构成一个决策咨询题的几个因素；（3）简述确定型决策、风险型决策和不确定型决策之间的区不。
不确定型决策能否转化成风险型决策？（4）什么是决策矩阵？收益矩阵，缺失矩阵，风险矩阵，后悔值矩阵在含义方面有什么区不；（5）试述不确定型决策在决策中常用的四种准则，即等可能性准则、最大最小准则、折衷准则及后悔值准则。
指出它们之间的区不与联系；（6）试述效用的概念及其在决策中的意义和作用；（7）如何确定效用曲线；效用曲线分为几类，它们分不表达了决策者对待决策风险的什么态度；（8）什么是转折概率？如何确定转折概率？（9）什么是乐观系数，它反映了决策人的什么心理状态？判定下列讲法是否正确（1）不管决策咨询题如何变化，一个人的效用曲线总是不变的；（2）具有中间型效用曲线的决策者，对收入的增长和对金钞票的缺失都不敏锐；（3）考虑下面的利润矩阵(表中数字矩阵为利润)S 3 1 15 14 10 －3 S 41722101２分不用以下四种决策准则求最优策略：（1）等可能性准则（2）最大最小准则（3）折衷准则（取=0．5）（4）后悔值准则。
某种子商店期望订购一批种子。
据已往体会，种子的销售量可能为500，1000，1500或2000公斤。
假定每公斤种子的订购价为6元，销售价为9元，剩余种子的处理价为每公斤3元。
要求：（1）建立损益矩阵；（2）分不用悲观法、乐观法（最大最大）及等可能法决定该商店应订购的种子数；（3）建立后悔矩阵，并用后悔值法决定商店应订购的种子数。
按照已往的资料，一家超级商场每天所需面包数（当天市场需求量）可能是下列当中的某一个：100，150，200，250，300，但其概率分布不明白。
如果一个面包当天卖不掉，则可在当天终止时每个0.5元处理掉。
新奇面包每个售价1.2元，进价0.9元，假设进货量限制在需求量中的某一个，要求（1）建立面包进货咨询题的损益矩阵；（2）分不用处理不确定型决策咨询题的各种方法确定进货量。
运筹学习题答案(第七章)
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第七章习题解答
7.10 用顺序解法计算7.1题，7.4题。 解：略。
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第七章习题解答
7.11 某工厂生产三种产品，各种产品重量与利润 关系如表7-22所示，现将此三种产品运往市场出售， 运输能力总重量不超过6t，问应运输每种产品各多少 件可使总利润最大。 解：只运产品2两件，最大总利润260（千元）。
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同样适合第三版黄皮版
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运筹学教程（第二版） 习题解答
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洪 文
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第七章习题解答
7.1 现有天然气站A，需铺设管道到用气单位E， 可以选择的设计路线如下图所示，Bl，…，D2各点是 中间加压站，各线路的费用已标在线段旁(单位：万 元)，试设计费用低的路线。
max F x 1 2 x 2 x 3 x 3 4 x 2 2 x 3
2 2
(2)
x1 x 2 x 3 3 x i 0 , ( i 1, 2 , 3 )
解： x 1 1, x 2 1, x 3 1, F 4
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概率 0.4 0.3 0.3
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《人力资源管理》课后思考题答案
《人力资源管理》复习资料（思考与练习）第一章人力资源管理概述一、名词解释：1、人力资源------是指劳动生产过程中，可以直接投入的体力、智力、心力总和及形成的基础素质，包括知识、技能、经验、品性与态度等身心素质。
P22、人力资源管理------是在经济学与人本思想指导下，通过招聘、甄别、培训、报酬等管理形式对组织内外相关人力资源进行有效运用，满足组织当前及未来发展的需要，保证组织目标实现与成员发展的最大化。
3、人力资本------是指通过资本投资形成的，凝结于劳动者身上的知识、技能、品性和健康等。
与物质资本相比，它具有收益的长期性、不可预测性、存在的无形性以及与拥有者不可分离性等特点。
4、行为科学------是运用研究自然科学那样的实验和观察的方法来研究在一定物质和社会环境中的人的行为的科学。
5、人际关系运动------兴于1950年至1980年，它主要的理念体现为：管理者与组织对有关人性的尊重、需要的满足、人与人之间相互作用的协调以及增强员工对组织的归属感等，对工作绩效的影响有很大的提高，人性化管理成为许多企业所追求的目标。
它的出现促进了人力资源管理的人性化发展，使企业管理的模式由以工作为中心转向以人为中心。
二、单项选择：1、A2、C3、B4、A5、B三、简答题：1、什么是人力资源管理？答：人力资源管理是在经济学与人本思想指导下，通过招聘、甄别、培训、报酬等管理形式对组织内外相关人力资源进行有效运用，满足组织当前及未来发展的需要，保证组织目标实现与成员发展的最大化。
2、人力资源与人力资本的区别是什么？答：就内容与形式上看，人力资源与人力资本有相似之处，但就其内涵与本质上看，两者却具有明显的区别，人力资本是针对经济增值、经济贡献与收益分配来说的，而人力资源是针对经济管理、经济运营来说的。
具体区别是：（1）两者的关注的焦点不同。
人力资本关注的是收益问题，人力资源关注的是价值问题；（2）两者概念的范围不同。
第七章 投资决策思考与练习答案
第七章投资决策思考与练习题答案1.机会成本请阐述一下机会成本的含义。
答：在这种情况下，机会成本所指的是资产的价值或者将会运用在项目中的其他投入。
相对成本是指资产或者投入现在的价值而不是指，比如说的购入所需要的成本。
2.增量现金流在计算投资项目的NPV时,下边哪个可以被看成是增量现金流?(1)新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。
A.是的。
公司其他产品销售的减少，指的是一种侵蚀效应，应当被视为增量现金流。
这些销售的减少应该被包括，因为它们是公司选择生产新产品所必须承担的成本。
（副效应）(2)只有新的项目被接受,才会开始投入建造的机器和厂房.B.是的，对厂房和设备的支出应被视为增加现金流量。
这些都是新的生产线所产生的成本。
但是，如果这些支出已经发生（并且无法通过对厂房和设备销售收复），他们是沉没成本，不作为增量现金流量包括在内。
(3)过去3年发生的和新项目相关的研发费用.C.不是，研究和开发费用，不应被视为增加现金流量。
过去3年对产品的研究和开发的成本应当作为沉没成本而不应当包括在新项目的评估中。
以前做出的决定和发生的费用是不能改变的了。
他们不应该影响接受或拒绝新项目的决定。
(4)新项目每年的折旧费用.D.是的，每年的折旧费用，在计算相关的特定项目的现金流量必须予以考虑。
虽然折旧没有直接影响到现金流的现金支出，但是它减少了企业的净收入，因此，降低了全年的税额。
由于这种折旧的税盾，在年底时，相比没有折旧支出而言，公司将有更多的现金在手头上。
(5)公司发放的股利E.不是, 发放的股利不能看作是增量现金流. 公司是否发放股利独立于与是否接受一个特定的项目.由于这个原因, 考虑一个新项目时,股利不能当做是增量现金流. 股利政策将在以后的章节中有详细的讲解.(6)项目结束时,销售厂房和机器设备的收入F.是的, 项目结束时,厂房和机器设备的残值可以看成是增量现金流. 销售设备的收入是现金流入, 设备的销售价格与它的账面价值的差额会形成会计收益或损失,并导致税收冲销或者形成纳税义务.(7)如果新项目被接受,那么需要支付的新雇员的薪水和医疗保险费用。
公司金融学：投资决策方法习题与答案
公司金融学：投资决策方法习题与答案在公司金融领域，投资决策是至关重要的环节。
正确的投资决策能够为公司带来丰厚的回报，促进公司的发展壮大；而错误的投资决策则可能导致公司资金的浪费，甚至影响公司的生存和发展。
为了帮助大家更好地理解和掌握投资决策的方法，以下将为大家提供一些相关的习题与答案。
一、单选题1、以下哪种投资决策方法考虑了货币的时间价值？（）A 会计收益率法B 静态投资回收期法C 净现值法D 平均报酬率法答案：C解析：净现值法通过将未来的现金流量按照一定的折现率折现到当前，从而考虑了货币的时间价值。
而会计收益率法、静态投资回收期法和平均报酬率法都没有充分考虑货币的时间价值。
2、某项目初始投资 100 万元，未来 5 年每年的现金净流量分别为30 万元、40 万元、50 万元、40 万元、30 万元，假设折现率为 10%，则该项目的净现值为（）万元。
A 3217B 4189C 5025D 6058答案：A解析：首先计算每年现金净流量的现值：第一年：30 ／（1 ＋ 10%）＝ 2727（万元）第二年：40 ／（1 ＋ 10%）²＝ 3306（万元）第三年：50 ／（1 ＋ 10%）³＝ 3757（万元）第四年：40 ／（1 ＋ 10%）⁴＝ 2732（万元）第五年：30 ／（1 ＋ 10%）⁵＝ 1863（万元）净现值＝ 2727 ＋ 3306 ＋ 3757 ＋ 2732 ＋ 1863 100 ＝ 3217（万元）3、内部收益率是指（）。
A 使投资项目的净现值为零的折现率B 使投资项目的会计收益率达到最大的折现率C 使投资项目的平均报酬率达到最大的折现率D 使投资项目的静态投资回收期最短的折现率答案：A解析：内部收益率是指使投资项目的净现值为零的折现率，它反映了项目本身的盈利能力。
二、多选题1、以下属于投资决策方法的有（）。
A 净现值法B 内部收益率法C 获利指数法D 动态投资回收期法答案：ABCD解析：这几种方法都是常见的投资决策方法，分别从不同角度评估投资项目的可行性和盈利能力。
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第七章投资决策思考与练习题答案1.机会成本请阐述一下机会成本的含义。
答：在这种情况下，机会成本所指的是资产的价值或者将会运用在项目中的其他投入。
相对成本是指资产或者投入现在的价值而不是指，比如说的购入所需要的成本。
2.增量现金流在计算投资项目的NPV时,下边哪个可以被看成是增量现金流?(1)新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。
A.是的。
公司其他产品销售的减少，指的是一种侵蚀效应，应当被视为增量现金流。
这些销售的减少应该被包括，因为它们是公司选择生产新产品所必须承担的成本。
（副效应）(2)只有新的项目被接受,才会开始投入建造的机器和厂房.B.是的，对厂房和设备的支出应被视为增加现金流量。
这些都是新的生产线所产生的成本。
但是，如果这些支出已经发生（并且无法通过对厂房和设备销售收复），他们是沉没成本，不作为增量现金流量包括在内。
(3)过去3年发生的和新项目相关的研发费用.C.不是，研究和开发费用，不应被视为增加现金流量。
过去3年对产品的研究和开发的成本应当作为沉没成本而不应当包括在新项目的评估中。
以前做出的决定和发生的费用是不能改变的了。
他们不应该影响接受或拒绝新项目的决定。
(4)新项目每年的折旧费用.D.是的，每年的折旧费用，在计算相关的特定项目的现金流量必须予以考虑。
虽然折旧没有直接影响到现金流的现金支出，但是它减少了企业的净收入，因此，降低了全年的税额。
由于这种折旧的税盾，在年底时，相比没有折旧支出而言，公司将有更多的现金在手头上。
(5)公司发放的股利E.不是, 发放的股利不能看作是增量现金流. 公司是否发放股利独立于与是否接受一个特定的项目.由于这个原因, 考虑一个新项目时,股利不能当做是增量现金流. 股利政策将在以后的章节中有详细的讲解.(6)项目结束时,销售厂房和机器设备的收入F.是的, 项目结束时,厂房和机器设备的残值可以看成是增量现金流. 销售设备的收入是现金流入, 设备的销售价格与它的账面价值的差额会形成会计收益或损失,并导致税收冲销或者形成纳税义务.(7)如果新项目被接受,那么需要支付的新雇员的薪水和医疗保险费用。
F.是, 新雇员的薪水和医疗保险费用应该被看成是增量现金流. 由于新项目雇用的雇员的薪水应该被列入该项目的成本.3.增量现金流项目I是需要考虑的成本，因为建高尔夫俱乐部就会失去卖出这块土地的机会。
项目II也是相关的，因为公司必须考虑当生产一种新的产品时，会对其他已存在的产品销售产生负面影响。
如果新的俱乐部建立，现在的俱乐部的收入会减少，明显的我们需要把这个成本包括在新建俱乐部的成本中。
项目III是不需要考虑的成本。
因为研究和开发是沉没成本。
已经做出的决定是不能够改变的，它不是增量现金流需要考虑的。
4.折旧出于税收的目的公司将会选择MACRS，因为这种超速折旧法会更早的扣除完折旧，过早折旧完的一部分就不需要缴纳税费，然而对于现金流不会产生影响。
所以直线折旧法与超速折旧法只是一个纯粹的时间价值问题，但是它们折旧的总额是一样的。
5.净营运资本这可能将问题过于简化了。
假设流动负债将会全部偿还，流动资本的现金部分就会全部收回，但是一些应收票据不能够及时收回，一些存货也没有及时卖掉。
要使得这些损失得到平衡，就要将存货以高出成本的价格卖出（并且在项目结束时不被替换）从而增加营运资本。
这些事件的效果都是互补的。
6.独立原则公司的财务经理来设定公司的资本结构在公司层面上说是可行的。
因为一些企业可以完全通过资产来融资，而另一些企业可以完全通过负债来融资，但是企业总的资本结构不会改变。
根据独立原则，融资成本与分析企业的增量现金流没有关系。
7.约当年均成本约当年均成本计算法适合于比较寿命不相同并且是互斥关系的两个项目。
这类分析方法是必不可少的，以至于不同的工程需要有一个共同的生命跨度，以便于对它们进行比较。
比如说一种设备的寿命是3年，另一种是5年，那么使它们能在同一个起跑线的最短的公共期限是15年，意味着第一种设备需要更换5次，另一种则需要更换3次。
我们注意到，当不止有2个可选择项目或者单个项目寿命过长，就会导致最短公共寿命很长。
这种分析是建立在同样的寿命期限内现金流保持不变的假设上的，这就忽略了一些会产生相应的影响的事例比如说：1、通货膨胀，2、经济环境的改变，3、未来现金流的不确定的性，4、未来科学技术的发展和改善，这些都可能改变企业的现金流。
8.现金流和折旧“在做资本预算的时候，我们只关注相关税后增量现金流，由于折旧是非付现费用，所以我们可以在做预算的时候忽略折旧。
”请评价这句话。
折旧是非付现费用，但是在利润表中具有税盾效应的。
因而折旧引起税收减少等于一个折旧税盾 t c D的数额，而且是一项实际现金支出，一项可能会支付的税收的减少就如同一项现金流入，所以折旧税盾的影响肯定要考虑进税后增量现金流的计算。
9.资本预算审议一所大学的主修课本的出版商手中有一部现有的财务学教材。
出版商正在考虑是否出版一部定价较低的精简的基础版教材，哪些方面应该被考虑在这个项目的资本预算中。
阅读下边的小案例，回答后边的三个问题。
2003年，保时捷公司推出了它的新款SUV（多功能运动型轿车）Cayenne。
这款车的价格为40000美元，Cayenne从0加速到60英里每小时需要8.5秒。
保时捷进入奢华SUV市场是由梅塞德斯-奔驰的M系SUV取得的巨大的成功所推动的。
这个汽车细分市场近年来带来了高额利润。
Cayenne的进入显然加剧了这个细分市场的竞争程度。
2006年，保时捷又推出了Cayenne Turbo S,这款车从0加速到60英里每小时只需要4.8秒，其最高速度可以达到168英里每小时。
你可能要问它的价格为多少?Cayenne Turbo S的基本配置已经需要112 000美元。
许多分析家就保时捷进入奢华SUV市场持谨慎态度。
他们担心的不仅包括保时捷是一个SUV市场的新进入者，而且因为引入Cayenne可能破坏保时捷作为一个高性能汽车制造商的品牌效应。
这里有两个相当重要的考虑因素。
第一个是侵蚀。
这个“基本版”的书能够简单地替代已经销售了的书的版本？对于给出更低的价格需深思熟虑。
第二个考虑是竞争。
其他的出版商会介入和生产这样一个产品吗？如果这样的话，那么任何侵蚀都不能说有价值了。
书籍出版商（和许多其他产品的生产商一样）最关注的一个问题是能否通过销售新书赚钱。
因此新书能取代旧书的销售 (出版商对未来持乐观态度)还是不能取代（不乐观），是一个非常需要考虑的问题。
只要有一个产品使用非常活跃的市场，这种关注都会出现。
10.副效应在评估Cayenne项目的时候，你是否会考虑其对保时捷的品牌产生的副效应？一定的。
对保时捷声誉的破坏是一个公司需要考虑的因素。
如果声誉破坏了，公司可能会失去现有的汽车销售线。
11.资本预算保时捷是最后进入SUV市场的几个厂商之一。
为什么当其他厂商都决定（至少最初决定）不进入该市场的时候，保时捷却决定进入市场？一个公司可能以一个更低的增量成本来生产，或在一个更好的市场生产。
当然，也有可能这两者中的一个已经犯了错误。
12.资本预算在评估Cayenne项目的时候，保时捷应该如何看待目前市场上SUV的边际利润率？你认为总体边际利润率会在竞争越来越激烈的市场中保持不变吗？或者保时捷公司可以通过本公司的品牌效应和Cayenne的良好表现来达到呢?保时捷会认为巨大的利润会逐渐减少，当更多的产品出现在市场上和竞争变得更加激烈时。
13.计算项目NPV best manufacturing 公司正在考虑一项新的投资机会。
所有的财务数据被列于下边的表中，公司所得税率为34%，假设所有的销售收入都用现金结算，所有的税收和成本费用都用现金结算，所有的现金流发生在期末，所有的运营资本在项目终止时回收。
（1）计算该投资项目每年的净利润。
（2）计算该投资项目每年的增量现金流量。
（3）假设项目使用的折现率为12%，计算该项目的NPV。
我们将使用间接法计算每年的经营性现金流。
我们还要确保包括每年的净营运现金流。
因此，每年的现金流为：Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 销售收入$7,00$7,00$7,00$7,000 0 0 0 运营成本2,000 2,000 2,000 2,000折旧2,500 2,500 2,500 2,500净运营资本需求$2,50$2,50$2,50$2,50税收850 850 850 850净利润$1,65$1,65$1,65$1,65经营性现金流0 $4,15$4,15$4,15$4,15资本支出–$10,000 0 0 0 0净营运现金流–200–250–300–200 950增量现金流–$10,200$3,90$3,85$3,95$5,10该项目的NPV是:NPV = –$10,200 + $3,900 / 1.12 + $3,850 / 1.122 + $3,950 / 1.123 + $5,100 / 1.124NPV = $2,404.0114..项目预算你的公司正在考虑购买一个新的价值925000美元的基于计算机的订单响应系统。
在5年末的时候，该设备的市场价值为90000美元。
你可以每年节省税前360000美元的订单处理成本。
而且，该设备可以一次性地为你节省125000美元的运营成本。
如果所得税率为35%，计算该项目的IRR。
首先，我们先计算新设备的年度折旧。
它是：年度折旧费= $925,000/5= $185,000设备的净残值为：净残值= $90,000(1 – 0.35)= $58,500使用税盾法计算，项目的经营性现金流为：OCF = $360,000(1 – 0.35) + 0.35($185,000)OCF = $298,750现在我们可以算出这个项目的IRR，这个项目有一个特别的特点。
接受这个项目意味着我们将减少经营性现金流。
经营性现金流的减少是在第0年的一次现金的流入。
这个经营性现金流的减少表明在项目结束时，我们将需要增加经营性现金流。
因此，在项目结束时，我们需要有一笔现金流出来使经营性现金流恢复到接受项目前的水平。
在项目结束时我们还必须包括税后净残值。
项目的IRR是：NPV = 0 = –$925,000 + 125,000 + $298,750(PVIFA IRR%,5) + [($58,500 – 125,000) / (1+IRR)5]IRR = 23.85%15．计算EAC你的公司正在考虑2个不同的计算机芯片封装机。
Techron I 的成本为210 000美元，可使用3年，税前运营成本为34 000美元。
TechronII的成本为320 000美元，可使用5年，税前运营成本为23 000美元。