第七章投资决策原理习题

200
150
100
税前利润
-50
250
200
(4)
所得税
0
80
70
(5)
税后净值
-50
170
130
(3)
营业现金净
200
370
280
280
流量
已知第五年所得税率为25%，所得税均在当年交纳。
要求：按序号计算表中未填数字，并列出计算过程。
3．已知宏达公司拟于2004年年初用自有资金购置设备一台，需一次性
D．选择年等额净回收额最小的方案为最优方案
19. 某投资项目投资总额为100万元，建设期为2年，投产后第1年至第8
年每年现金净流量为25万元，第9年，第10年每年现金净流量均为20万
元，项目的投资回收期（ ）年。
A．5
B．6
C．7
D．8
20.项目投资方案可行的必要条件是（ ）。
A．净现值大于或等于零
值，5年中每年销售收入为15 000元，每年的付现成本为5000元。乙方
案：需投资36 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后
有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000
元。以后随着设备陈旧，逐年将增加修理300元，另需垫支营运资金
3000元, 到期可全部收回。假设所得税率为40%，资金成本率为10%。要
第七章 练习题
（一）单项选择题
1．在项目投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有(
)。
A．固定资产投资
B．开办费
C．经营成本
D．无形资产投资
2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10
年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动
资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。
B．现值指数大于1
C．投资报酬率高于100%
D．年均现金净流量大于原始
投资额
14．存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量
时，“利润”是指( )。
A．利润总额
B．净利润
C．营业利润
D．息税前利润
15．年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额
指标的大小来选择最优方案的决策方法。在此法下，年等额净回收额(
)。
A．26800元
B．40 000元
C．16 800元
D．43
200元
8．下列表述不正确的是( )。
A．净现值大于零时，说明该投资方案可行
B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率
C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的
差额
D．净现值大于零时，现值指数小于1
9．计算一个投资项目的静态投资回收期，应该考虑下列哪个因素(
A．净现值 B．静态投资回收期
C．内部报酬
率
D．投资报酬率
12．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5
万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。
A．3年
B．5年
C．4年
D．6年
13．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是(
)。
A．投资回收期在一年以内
D．都没有考虑货币时间价值因素
2．若NPV<0，则下列关系式中正确的有( )。
A．NPVR>0
B．NPVR<0 C．PI<1
D．IRR<i
Baidu Nhomakorabea
3．下列( )指标不能直接反映投资项目的实际收益水平。
A．净现值
B．现值指数 C．内部收益率
D．净现值率
4．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明(
投资200万元。经测算，该设备使用寿命为5年。税法亦允许按5年计提
折旧；设备投入运营后每年可新增利润40万元。假定该设备按直线法折
旧, 无残值,不考虑建设安装期和公司所得税。要求：
（1）计算使用期内各年净现金流量;（2）计算该设备的静态投资
回收期;
（3）计算该投资项目的投资利润率;
4.远大公司拟购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投
A．8 B．25 C．33 D．43
3．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是(
)。
A．营业现金流量等于税后净利加上折旧
B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税
负减少额
D．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金
净流量为( )。
A．42万元
B．62万元
C．60万元
D．48万
元
18．对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时(
)。
A．选择投资额较大的方案为最优方案 B．选择投资额较小的方案为
最优方案
C．选择年等额净回收额最大的方案为最优方案
含报酬率
23．当贴现率为10％时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内
含报酬率（ ）。
A．高于10％
B．等于10％
C．低于10％
D．无法
确定
（二）多项选择题
1．净现值法与现值指数法的共同之处在于(
)。
A．都是相对数指标，反映投资的效率
B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值
C．都不能反映投资方案的实际投资收益率
增加修理费200元，假设所得税率40%.
投资人要求的必要收益率为
10%。 要求：
（1）计算两个方案的现金流量；
（2）计算两个方案的差额净现值;
（3）作出决策应采用哪个方案。
5.某公司准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需
投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残
总会计师张力认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为 10%左右。他要求各有关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各有关方 面的影响。基建处长李明认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增 加10%，投资项目终结后，设备残值将增加到37500元。生产处长赵芳认 为，由于物价变动的影响，原材料费用每年将增加14%，工资费用也将 增加10%。财务处长周定认为，扣除折旧以后的管理费用每年将增加 4%，折旧费用每年仍为20000元。销售处长吴宏认为，产品销售价格预 计每年可增加10%。厂长郑达指出，除了考虑通货膨胀对现金流量的影 响外，还要考虑通货膨胀对货币购买力的影响。他要求王禹根据以上各 同志的意见，重新计算投资项目的现金流量和净现值，提交下次会议讨 论。
总会计师张力要求王禹搜集建设新生产线的有关资料，写出投资项目的
财务评价报告，以供厂领导决策参考。
王禹经过十几天的调查研究，得到以下有关资料。该生产线的初始
投资是12.5万元，分两年投入。第1年初投入10万元，第二年初投入2.5
万元。第二年可完成建设并正式生产。投产后每年可生产照相机1000 架，每架销售价格是3000元，每年可获销售收入30万元。投资项目可使 用5年，5年后残值可忽略不计。在投资项目经营期间要垫支流动资金 2.5万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总 成本的构成情况如下：原材料费用：20万元；工资费用 ：3万元；管理 费（扣除折旧）：2万元；折旧费：2万元 。
B．净现值大于零
C．净现值小于零
D．净现值等于零
21. 用内含报酬率评价项目可行的必要条件是：（ ）。
A． 内含报酬率大于贴现率
B．内含报酬率小于贴
现率
C． 内含报酬率大于或等于贴现率
D．内含报酬率等于贴
现率
22. 贴现评价指标的计算与贴现率的高低无关的是（ ）。
A．净现值
B．净现值率
C．现值指数
D．内
值。 （ ）
3．利用净现值、内含报酬率和现值指数这些不同的指标对同一个独立
项目进行评价，会得出完全相同的结论。 （ ）
4．净现值指标综合考虑了货币的时间价值，并且从动态的角度反映了
投资项目的实际收益率水平。（ ）
5．计算内含报酬率时，如果第一次取i=17%，计算的净现值>0，应再取
i=16再次进行测试。
数；（4）计算评价该投资项目的财务可行性。
2. 某企业拟投资一个新项目，第二年投产，经预测，营业现金净流量
的有关资料如下：
表5-
6
（单位：万元）
年
份
2
3
4
5
项目
销售收入
350
800
850
(6)
付现成本
(2)
350
500
550
折旧
(1)
6．投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。（ ）
（四）计算题
1. 大华公司拟购置一台设备，价款为240 000元，使用6年，期满净残
值为12000元，直线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利
为26 000元。若公司的资金成本率为14%。要求：（1）计算各年的现金
净流量；
（2）计算该项目的净现值；（3）计算该项目的现值指
)。
A．该方案的获利指数等于1 B．该方案不具备财务可行性
C．该方案的净现值率大于零 D．该方案的内部收益率等于设定折现
率或行业基准收益率
5． 内部收益率是指( )。
A．投资报酬与总投资的比率
B．项目投资实际可望
达到的报酬率
C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值
为零的贴现率
6．以下各项中，可以构成建设投资内容的有( )。
A．固定资产投资
B．无形资产投资
C．流动资金投
资
D．付现成本
7．当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明(
)。
A．该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出
B．该方案的内含报酬率大于预定的贴现率
C．该方案的现值指数一定大于1
D．该方案可以接受，应该投资
C．8.32%
D．6.68%
6．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现
值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )。
A．14.68%
B．17.32% C．18.32%
D．16.68%
7．某投资方案的年营业收入为100 000元，年营业成本为60000元，年
折旧额10000元，所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为(
王禹又对红光厂的各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平 均的资金成本为10%。 王禹根据以上资料，计算出该投资项目的营业现 金流量、现金流量、净现值（详见表5-7，5-8，5-9），并把这些数据 资料提供给全厂各方面领导参加的投资决策会议。
在厂领导会议上，王禹对他提供的有关数据作了必要的说明。他认 为，建设新生产线有3385元净现值，故这个项目是可行的。厂领导会议 对王禹提供的资料进行了分析研究，认为王禹在搜集资料方面作了很大 努力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这便使得小王提供的 信息失去了客观性和准确性。
) 的方案为优。
A． 最小
B．最大
C． 大于零
D．等于零
16．已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，
当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年
且每年净现金流量相等，则按内部收益率确定的年金现值系数是(
)。
A．3.2
B．5.5
C．2.5
D．4
17．某企业投资方案A 的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为
)。
A．贴现率 B．使用寿命
C．年净现金流量
D．资金成本
10．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧
85万元，所得税税率25%，则该方案年营业现金流量为( )。
A．90万元
B．152.5万元
C． 175万元
D．54万元
11．下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。
资20000元，期初一次投入。建设期为1年，需垫支流动资金3000元，到
期可全部收回。使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残
值，设备投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元，乙方案
需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残
值。5年中每年的销售收入11000元，付现成本第一年4000元，以后逐年
求：
（1）计算两个方案的现金净流量；（2）计算两个方案的差额净现
值；
（3）计算两个方案的差额内涵报酬率；（4）试判断应选用哪个方
案。
（五）案例分析
1.红光照相机厂投资决策案例
红光照相机厂是生产照相机的中型企业，该厂生产的照相机质量优
良、价格合理，长期以来供不应求不。为了扩大生产能力，红光厂准备
新建一条生产线。王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。
4．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变
小的是( )。
A．净现值 B．投资报酬率 C．内部报酬率 D．静
态投资回收期
5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每
年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为( )。
A．7.33% B．7.68%
8．当内含报酬率大于企业的资金成本时，下列关系式中正确的有(
)。
A．现值指数大于1
B．现值指数小于1
C．净现值大于0
D．净现值小于0
（三）判断题
1．投资利润率是反映投资项目年均利润现值与投资总额的比率。 （
）
2．投资决策中现金流量所指的“现金”是广义的现金，不仅包括各种
货币资金，而且包括投资项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价