第四章_工程经济评价的基本指标
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工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法
工程经济学欧邦才第4章工程项目经济评价的基本方法本章公共知识要点公共知识要点1.确定性与不确定的区别2.静态评价与动态评价3.评价指标及其类型4.绝对评价与相对评价5.评价方法的三个基本问题本章内容：⏹第一节静态评价方法⏹第二节动态评估方法⏹第三节投资文案选择第一节静态评价方法一、静态投资回收期法1.指标含义：静态投资回收期（理解）2.计算公式（1）定义公式；（2）列表法公式。
3.评价准则：（1）T j ≤T N ，项目方案可行；（2）T j ＞T N ，项目方案不可行。
4.静态投资回收期法的评述。
二、投资收益率法1.指标含义。
2.计算公式。
3.评价准则。
第二节动态评价方法⏹一、净现值法（NPV-Net Present Value）⏹二、净现值率法（NPVR）⏹三、费用现值法（PC）⏹四、净年值法（NAV）⏹五、费用年值法（AC）⏹六、动态投资回收期法⏹七、内部收益率法（IRR）⏹八、外部收益率法（ERR）一、净现值法NPV——Net Present Value （核心方法）一、净现值法（NPV）-Net Present Value）（一）净现值的含义——结合现金流量图理解（二）计算公式：CI—现金流入；CO—现金流出；i—折现率t—期数；（CI-CO）t—第t期净现金流量（三）评价准则（绝对评价+相对评价）1.绝对评价准则（1）NPV≥0，方案可行；（2）NPV＜0，方案不可行。
2.相对评价准则：NPV最大（且大于0）的方案为优∑=-+ -=ntttiCOCINPV)1()(一、净现值法-（2）（四）三种情况说明1. NPV＞0，说明项目方案不仅达到了预期的投资收益率（i）要求，而且还有超额剩余；（怎么理解？）2. NPV＝0，说明项目方案正好达到了预期的投资收益率（i）要求；（怎么理解？）3. NPV＜0，说明项目方案没有达到了预期的投资收益率（i）要求，但该项目不一定亏损。
（怎么理解？）一、净现值法-（3）（五）净现值法的优点1. 考虑了资金时间价值；2. 既能用于绝对评价，也能用于相对评价；3. 考虑了项目方案在整个寿命周期之内的经营情况，如果有残值也考虑在内；4. 概念明确，非常直观，易于理解一、净现值法-（4）（六）净现值法的缺点：1.在计算NPV时，不仅要给出项目方案的现金流量，同时，还需要给出折现率（i）,而合理确定折现率的大小，有困难。
工程经济经济分析与评价的基本指标与方法PPT课件
2.1工程经济性判断的基本指标
.
1
2.1.1基准投资收益率
1）涵义 基准投资收益率（简称基准收益率），指选择特定的
投资机会或投资方案必须达到的预期收益率。又称为 基准贴现率、基准折现率。用ic表示。 是投资方案和工程方案的经济评价和比较的前提条件， 是计算经济评价指标和评价方案优劣的基础，它的高 低会直接影响经济评价的结果，改变比较的优劣顺序。
.
10
2）内部收益率IRR的计算
有两种计算方法：
手工试算：线性内插法 计算机编程计算法
.
11
线性内插法
NPV NPV1
0
NPV2
i’
i1
IRR
i2 i
.
12
计算步骤
.
13
3）内部收益率的经济含义
如果折现率取其内部收益率IRR时，在项目的计算期内， 始终存在未回收的投资，且仅在计算期末时，投资完全 收回，净现值等于零，动态投资回收期正好等于该方案 计算期。内部收益率越高，则该方案的效益越好。见后 图：
3 200
240 440
(B)
4 220
220
未收回投资现金流量示意图
.资金全部 收回来的折现率，也可以理解为项目对贷款利率的最大承担能力。
内部收益率是使未回收投资余额及其利息恰好在计算期末完全收回的一种利 率。
从上述项目现金流量在计算期内的演变过程可以看出；在整个计算期内，未 回率收又投可资 以定Ft始义终为为：负在，项只目有的在整计个算计期算末期的内为，回如收果投按资利F率n=I=0i。*计因算此，，始内终部存收在益 为回收投资，且仅在计算期终了时，投资才恰好被完全收回，即：
Ft (i*) ≤0 (t=0,1,2,3,…n-1) Fn (i*)=0 (t=n)
.
1
2.1.1基准投资收益率
1）涵义 基准投资收益率（简称基准收益率），指选择特定的
投资机会或投资方案必须达到的预期收益率。又称为 基准贴现率、基准折现率。用ic表示。 是投资方案和工程方案的经济评价和比较的前提条件， 是计算经济评价指标和评价方案优劣的基础，它的高 低会直接影响经济评价的结果，改变比较的优劣顺序。
.
10
2）内部收益率IRR的计算
有两种计算方法：
手工试算：线性内插法 计算机编程计算法
.
11
线性内插法
NPV NPV1
0
NPV2
i’
i1
IRR
i2 i
.
12
计算步骤
.
13
3）内部收益率的经济含义
如果折现率取其内部收益率IRR时，在项目的计算期内， 始终存在未回收的投资，且仅在计算期末时，投资完全 收回，净现值等于零，动态投资回收期正好等于该方案 计算期。内部收益率越高，则该方案的效益越好。见后 图：
3 200
240 440
(B)
4 220
220
未收回投资现金流量示意图
.资金全部 收回来的折现率，也可以理解为项目对贷款利率的最大承担能力。
内部收益率是使未回收投资余额及其利息恰好在计算期末完全收回的一种利 率。
从上述项目现金流量在计算期内的演变过程可以看出；在整个计算期内，未 回率收又投可资 以定Ft始义终为为：负在，项只目有的在整计个算计期算末期的内为，回如收果投按资利F率n=I=0i。*计因算此，，始内终部存收在益 为回收投资，且仅在计算期终了时，投资才恰好被完全收回，即：
Ft (i*) ≤0 (t=0,1,2,3,…n-1) Fn (i*)=0 (t=n)
工程经济学第4章静态和动态评价指标
DSCR EBITD TAA X PD
式中：EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX——企业所得税； PD——应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部
利息。 注意：偿债备付率应按年计算；
⑶评价准则：
偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金障程度高。偿债备付率应大 于1，并结合债权人的要求确定。
1. 静态投资回收期（Pt）：
⑴含义：
在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目
全部投入资金所需要的时间。
⑵计算公式 原理公式：
Pt
(CICO)t 0
t1
实用公式： Pt = T - 1+ 第（ T1）年的累计净的 现绝 金对 流值 量
第T年的净现金流量
式中：T——项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。 ⑶评价准则：
2021/8/2
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• 3、按反映的经济内容分类
盈利能力分析指标
净现值 内部收益率 投资回收期 投资收益率
项目经济评价指标
清偿能力分析指标
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
外汇效果指标
外汇净现值 节汇成本
创汇成本
2021/8/2
4
4.1.2 静态评价指标—盈利能力分析指标
合债权人的要求确定。
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4.1.2 静态评价指标—清偿能力分析指标
2. 偿债备付率（DSCR）：
⑴含义：
在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本
付息金额（PD）的比值，它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的
工程经济学4工程经济评价指标
受。
2019/11/8
8
内部收益率的计算方法
NPV(i1) A
0
i1
NPV(i2)
i* IRR
i2 i
B
IRR
i*
i1
NPV
NPV (i1) (i1) | NPV
(i 2 )
|
(i2
i1 )
2019/11/8
9
思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为10%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。
|
(i2
i1)
12% 21 (14% 12%) 21 91
2019/11/8
12.4%
11
思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为15%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。
年
0
1
3
4
净现金流量（万 元）
－100
470
－720
360
2019/11/8
2248 2189 1897 1569 1200
年末尚未收 回的投资 4＝3－1
1948 1689 1397 1069
0
2019/11/8
15
IRR的经济含义
0
1
2
3
4
5
年
-2000
-1069
-1948
-1689
-1397 500
500 -1897
500 -1569
300 -2248
-2189
1200 -1200
3. 净现值指标用于多方案比较时要求被比较方案具 有相同的计算期。
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内部收益率的计算方法
NPV(i1) A
0
i1
NPV(i2)
i* IRR
i2 i
B
IRR
i*
i1
NPV
NPV (i1) (i1) | NPV
(i 2 )
|
(i2
i1 )
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思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为10%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。
|
(i2
i1)
12% 21 (14% 12%) 21 91
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12.4%
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思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为15%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。
年
0
1
3
4
净现金流量（万 元）
－100
470
－720
360
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2248 2189 1897 1569 1200
年末尚未收 回的投资 4＝3－1
1948 1689 1397 1069
0
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IRR的经济含义
0
1
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3
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年
-2000
-1069
-1948
-1689
-1397 500
500 -1897
500 -1569
300 -2248
-2189
1200 -1200
3. 净现值指标用于多方案比较时要求被比较方案具 有相同的计算期。
工程经济学 第四章 项目经济评价指标
别为常数的情形，RA，RB分别代表方案A和 方案B的年等额净收益，RB > RA
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
上海海洋大学 工程学院----李俊
22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
上海海洋大学 工程学院----李俊
1
第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
上海海洋大学 工程学院----李俊
上海海洋大学 工程学院----李俊
23
第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
上海海洋大学 工程学院----李俊
② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
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22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
上海海洋大学 工程学院----李俊
1
第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
上海海洋大学 工程学院----李俊
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第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
上海海洋大学 工程学院----李俊
② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
工程经济学-第四章-工程项目经济评价的基本方法
CI
CO t
1
i0
t
t 0
3.判别准则
⑴单一方案
NPV 0
项目可接受
NPV 0
项目不可接受
⑵多个方案比较
净现值最大的方案为最优方案
20
第二节 动态评价方法
净现值的经济含义
NPV=0: NPV>0: NPV<0:
项目的收益率刚好达到i0； 项目的收益率大于i0，具有数值等于 NPV的超额收益现值；
累计净现金流量首次出现 正值的年份
9
第T年的净现金 流量
第一节 静态评价方法
2.计算公式 （3）判别标准
设基准投资回收期 —— Pc
Pt Pc Pt Pc
可以接受项目 拒绝项目
10
第一节 静态评价方法
5.例题
【例 4-1】某项目现金流量如表所示，基准投资回收期为 资回收期法评价方案是否可行。
净现值、净年值、净将来值 费用现值、费用年值……
投资收益率 内部收益率，外部收益率
净现值率
备注 静态、动态 静态、动态
动态
静态 动态 动态
第一节 静态评价方法
——不考虑资金的时间价值
➢静态投资回收期法 ➢投资收益率法
6
第一节 静态评价方法
一、静态投资回收期（Pt）法
1.概念 投资回收期：又称投资返本期或投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净
经济评价是投资项目评价的核心内容之一。
➢项目经济评价指标
时间型指标: 用时间单位计量的指标； 价值型指标: 用货币单位计量的指标； 效率型指标: 反映资金利用的指标。
三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时 选用这三类指标。
工程经济学第四章第一、第二节
注意：方案是否可行是与预先给定的标准折现率相比。某个方案是盈利的， 但如果标准折现率定的很高，即使盈利也达不到标准折现率的水平，方案也可 能被判断为不可行。标准折现率水平定的高或低，同样的方案可能会出现可行 或不可行的情况。
【例4—2】 某项目的各年现金流量见表4—6，试用净现值指标 判断项目的经济性(iC=15％)。
【例4．1】某投资方案的净现金流量如图4—1所示，单位为万元， 累计净现金流量见表4—1。计算其静态投资回收期。
解 根据公式(4—3)，得
Pt
51
20 60
4.33年
• 2. 总投资收益率（ROI）：指工程项目达到设 计生产能力时的一个正常年份的年息税前利润 或运营期内年平均息税前利润与与项目投资总
是衡量项目投入的全部资金回收情况的一个经济 指标，用它可以衡量项目的抗风险能力，在一定 程度上反映投资效益的优劣。
• 太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内的 现金流量发生的大小和时间，它舍去了方案投资 回收期以后各年的收益和费用。因此，在项目的 经济效果分析中，静态投资回收期只能作为辅助 性的评价指标来使用。
解 利用公式(4—10)，将表中各年净现金流量代入，得 NPV=-40-10(P／F，15％，1)+8(P／F，15％，2)+8(P／F，15％，3) +13(P／A，15％，16)(P／F，15％，3)+33(P／F，15％，20) =-40-10×0．869 6+8×0.756 1+8×0．657 5+13×5．954 ×0.657 5+33×0．061 1 =15．52万元 NPV>0，说明项目在经济效果上是可以接受的。
第四章 工程项目经济评价方法
第一节 经济评价指标 分为静态评价指标和动态评价指标 静态评价指标主要有：静态投资回收期 、资本金净利润 率、总投资收益率、利息备付率、偿债备付率、资产负 债率。 动态评价指标主要有：内部收益率、净现值、净现值率、 净年值、动态投资回收期。
【例4—2】 某项目的各年现金流量见表4—6，试用净现值指标 判断项目的经济性(iC=15％)。
【例4．1】某投资方案的净现金流量如图4—1所示，单位为万元， 累计净现金流量见表4—1。计算其静态投资回收期。
解 根据公式(4—3)，得
Pt
51
20 60
4.33年
• 2. 总投资收益率（ROI）：指工程项目达到设 计生产能力时的一个正常年份的年息税前利润 或运营期内年平均息税前利润与与项目投资总
是衡量项目投入的全部资金回收情况的一个经济 指标，用它可以衡量项目的抗风险能力，在一定 程度上反映投资效益的优劣。
• 太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内的 现金流量发生的大小和时间，它舍去了方案投资 回收期以后各年的收益和费用。因此，在项目的 经济效果分析中，静态投资回收期只能作为辅助 性的评价指标来使用。
解 利用公式(4—10)，将表中各年净现金流量代入，得 NPV=-40-10(P／F，15％，1)+8(P／F，15％，2)+8(P／F，15％，3) +13(P／A，15％，16)(P／F，15％，3)+33(P／F，15％，20) =-40-10×0．869 6+8×0.756 1+8×0．657 5+13×5．954 ×0.657 5+33×0．061 1 =15．52万元 NPV>0，说明项目在经济效果上是可以接受的。
第四章 工程项目经济评价方法
第一节 经济评价指标 分为静态评价指标和动态评价指标 静态评价指标主要有：静态投资回收期 、资本金净利润 率、总投资收益率、利息备付率、偿债备付率、资产负 债率。 动态评价指标主要有：内部收益率、净现值、净现值率、 净年值、动态投资回收期。
工程经济学第4章 投资方案的评价指标
亦可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
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4.2
总投资收益率(return on investment ,简称ROD就是单位总投资能够实现的息 税前利润。是指工程项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平 均息税前利润与项目总投资的比率。它常用于项目财务评价的静态盈利能式为：
ROI=EBITX 100%(4.1 )
(2)项目或方案的可鉴别性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与 费用的差异。
(3)互斥型项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础与前提。
(4)评价工作的可操作性原则，即在评价项目的实际工作中，这些方法和指标是简 便易行而确有实效的。
根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不同，可进行不同的分类，一般有以下 三种分类方法。
1.按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类
在工程项目经济评价中，按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态
评价指标(不考虑资金时间价值)和动态评价指标(考虑资金时间价值)两类，如图4.1
所示。
静态评价指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下，直接通过现金流量计
算出来的经济评价指标。静态评价指标的最大特点是计算简便。主要用于技术经济数据 不完备和不精确的项目初选阶段，或对计算期比较短的项目以及对于逐年收益大致相等
总投资收益率和项目资本金净利润率指标常用于项目融资后盈利能力分析。
4.2.3静态投资回收期(R)
静态投资回收期(payback time of investment,简称R)也称返本期，是在不考
虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。静态
投资回收期一般从项目建设开始年算起，如果从项目投产开始年计算，应予以特别注明。
的项目进行评价。
动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费 用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算的评价指标。动态评价指标
能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，主要用于项目最后决策前的可行性研
究阶段，或对计算期较长的项目以及逐年收益不相等的项目进行评价。
3.评价标准
总投资收益率高于同行业的收益率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求；反之,
则表明此项目不能满足盈利能力的要求。
总投资收益率越高，从项目所获得的息税前利润就越多。对于建设工程项目而言， 若总投资收益率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害 企业和投资者的利益。由此可以看出，总投资收益率这一指标不仅可以用来衡量工程建 设项目的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。
图4.1项目经济评价指标体系(按时间价值分类)
2.按指标本身的经济性质分类
在工程项目经济评价中，按项目经济评价指标本身的经济性质可分为时间性指标、
价值性指标和效率性指标三类，如图4.2所示。
(1)时间性指标：利用时间的长短来衡量项目对其投资回收清偿能力的指标。常用 的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期、借款偿还期等。
的比率。
2.计算
项目资本金净利润率的计算表达式为:
NP °,
ROE= — x 100%
EC
(4.2 )
式中：ROE一项目资本金净利润率;
NP ——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润;
EC——项目资本金。
3.评价标准
项目资本金净利润率高于同行业净利润率参考值时，认为该项目盈利能力满足要
求。反之，则认为不能满足要求。
总投资收益率的经济意义明确、直观，计算简便，但没有考虑投资收益的时间价值。
因此，此指标主要用于计算期较短，不具备综合分析所需详细资料的项目盈利能力分析，
而不能作为主要决策依据对项目长期建设方案进行评价。
例4.1某新建项目总投资为
5300万元，两年建成，投产后运行15年，年销售收
入为2800万元，年总成本费用为
2.计算
静态投资回收期计算公式为：
Pt
(CI CO)t0(4.3 )
t i
式中：CI现金流入量；
C-一现金流出量；
(CI — CO)——第t期的净现金流量；
P t——静态投资回收期。
实际工作中，投资回收期公式的更为实用的表达式为：
1650万元，年销售税金及附加为销售收入的6%试讨
算该项目的总投资收益率。
解：ROI=28001650
5300
所以，该项目的总投资收益率为18.53%。
2800 6% “
4.2.2项目资本金净利润率(ROE
项目资本金净利润率(return on equity,简称ROE表示项目资本金的盈利水平,
是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金
静态评价指标主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个计算期间
的全面情况。因此，在对投资项目进行经济评价时，应以动态分析为主，必要时另加某 些静态评价指标进行辅助分析。
总投资收益率
资本金净利润率
静态投资回收期
利息备付率
偿债备付率
资产负债率
内部收益率
净现值
净现值率
净年值
费用现值与费用年值
动态投资回收期
第四章 工程经济评价的基本指标
4.1
评价工程项目经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方 面取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结 果能与客观实际情况吻合， 才具有实际意义。项目经济评价指标的设定应遵循以下原则:
(1)与经济学原理相一致的原则，即所设指标应该符合社会经济效益评价的需要。
(2)价值性指标：反映项目投资的净收益绝对量大小的指标。常用的价值性评价指 标有净现值、净年值等。
(3)比率性指标：反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的
指标。常用的比率性指标有总投资收益率、资本金净利润率、 资产负债率、利息备付率、
偿债备付率、内部收益率、净现值率等。
图4.3项目经济评价指标体系（按项目经济评价的性质分类）
TI
式中：ROI-一总投资收益率；
EBIT ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；
TI ——项目总投资。
年息税前利润=年营业收入-年营业税金及附加-年总成本费用+利息支出
年营业税金及附加 =年消费税+年营业税+年资源税+年城乡维护建设税
+教育费附加
项目总投资=建设投资+建设期利息+流动资金
总投资收益率(return on investment ,简称ROD就是单位总投资能够实现的息 税前利润。是指工程项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平 均息税前利润与项目总投资的比率。它常用于项目财务评价的静态盈利能式为：
ROI=EBITX 100%(4.1 )
(2)项目或方案的可鉴别性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与 费用的差异。
(3)互斥型项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础与前提。
(4)评价工作的可操作性原则，即在评价项目的实际工作中，这些方法和指标是简 便易行而确有实效的。
根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不同，可进行不同的分类，一般有以下 三种分类方法。
1.按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类
在工程项目经济评价中，按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态
评价指标(不考虑资金时间价值)和动态评价指标(考虑资金时间价值)两类，如图4.1
所示。
静态评价指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下，直接通过现金流量计
算出来的经济评价指标。静态评价指标的最大特点是计算简便。主要用于技术经济数据 不完备和不精确的项目初选阶段，或对计算期比较短的项目以及对于逐年收益大致相等
总投资收益率和项目资本金净利润率指标常用于项目融资后盈利能力分析。
4.2.3静态投资回收期(R)
静态投资回收期(payback time of investment,简称R)也称返本期，是在不考
虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。静态
投资回收期一般从项目建设开始年算起，如果从项目投产开始年计算，应予以特别注明。
的项目进行评价。
动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费 用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算的评价指标。动态评价指标
能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，主要用于项目最后决策前的可行性研
究阶段，或对计算期较长的项目以及逐年收益不相等的项目进行评价。
3.评价标准
总投资收益率高于同行业的收益率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求；反之,
则表明此项目不能满足盈利能力的要求。
总投资收益率越高，从项目所获得的息税前利润就越多。对于建设工程项目而言， 若总投资收益率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害 企业和投资者的利益。由此可以看出，总投资收益率这一指标不仅可以用来衡量工程建 设项目的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。
图4.1项目经济评价指标体系(按时间价值分类)
2.按指标本身的经济性质分类
在工程项目经济评价中，按项目经济评价指标本身的经济性质可分为时间性指标、
价值性指标和效率性指标三类，如图4.2所示。
(1)时间性指标：利用时间的长短来衡量项目对其投资回收清偿能力的指标。常用 的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期、借款偿还期等。
的比率。
2.计算
项目资本金净利润率的计算表达式为:
NP °,
ROE= — x 100%
EC
(4.2 )
式中：ROE一项目资本金净利润率;
NP ——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润;
EC——项目资本金。
3.评价标准
项目资本金净利润率高于同行业净利润率参考值时，认为该项目盈利能力满足要
求。反之，则认为不能满足要求。
总投资收益率的经济意义明确、直观，计算简便，但没有考虑投资收益的时间价值。
因此，此指标主要用于计算期较短，不具备综合分析所需详细资料的项目盈利能力分析，
而不能作为主要决策依据对项目长期建设方案进行评价。
例4.1某新建项目总投资为
5300万元，两年建成，投产后运行15年，年销售收
入为2800万元，年总成本费用为
2.计算
静态投资回收期计算公式为：
Pt
(CI CO)t0(4.3 )
t i
式中：CI现金流入量；
C-一现金流出量；
(CI — CO)——第t期的净现金流量；
P t——静态投资回收期。
实际工作中，投资回收期公式的更为实用的表达式为：
1650万元，年销售税金及附加为销售收入的6%试讨
算该项目的总投资收益率。
解：ROI=28001650
5300
所以，该项目的总投资收益率为18.53%。
2800 6% “
4.2.2项目资本金净利润率(ROE
项目资本金净利润率(return on equity,简称ROE表示项目资本金的盈利水平,
是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金
静态评价指标主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个计算期间
的全面情况。因此，在对投资项目进行经济评价时，应以动态分析为主，必要时另加某 些静态评价指标进行辅助分析。
总投资收益率
资本金净利润率
静态投资回收期
利息备付率
偿债备付率
资产负债率
内部收益率
净现值
净现值率
净年值
费用现值与费用年值
动态投资回收期
第四章 工程经济评价的基本指标
4.1
评价工程项目经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方 面取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结 果能与客观实际情况吻合， 才具有实际意义。项目经济评价指标的设定应遵循以下原则:
(1)与经济学原理相一致的原则，即所设指标应该符合社会经济效益评价的需要。
(2)价值性指标：反映项目投资的净收益绝对量大小的指标。常用的价值性评价指 标有净现值、净年值等。
(3)比率性指标：反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的
指标。常用的比率性指标有总投资收益率、资本金净利润率、 资产负债率、利息备付率、
偿债备付率、内部收益率、净现值率等。
图4.3项目经济评价指标体系（按项目经济评价的性质分类）
TI
式中：ROI-一总投资收益率；
EBIT ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；
TI ——项目总投资。
年息税前利润=年营业收入-年营业税金及附加-年总成本费用+利息支出
年营业税金及附加 =年消费税+年营业税+年资源税+年城乡维护建设税
+教育费附加
项目总投资=建设投资+建设期利息+流动资金