中煤能源2014年中期业绩发布会记录底稿(未整理)_20140819

中煤能源2014年中期业绩发布会记录底稿(未整理)鲁衡军，何航2014.08.18PPT介绍：2014年中期业绩表现上半年煤炭产量同比增长，今年以来，国内煤炭市场供需失衡更加突出，煤炭价格下跌，市场竞争进加剧，煤炭行业经济效益持续下滑，面对复杂多变的市场环境，中煤能源采取一系列措施来应对行业周期深度调整所带来的巨大冲击。

上半年，公司完成原煤产量8113万吨，同比增加298万吨，增长3.8%，完成商品煤产量6048万吨，同比增加164万吨，增长2.8%。

其中动力煤产量5645万吨，焦煤产量403万吨，公司的煤炭销售保持稳定，公司在不断提升服务水平和市场快速响应能力。

上半年，在用煤需求减弱、煤炭库存高起、销售难度加大的情况下，完成商品煤销量7512万吨，同比保持稳定。

今年上半年，公司自产商品煤平均售价382元，同比减少每吨54元，下降12.4%。

按来源划分，自产商品煤销量5526万吨，占总销量的73.6%，同比下降1.8%。

买断贸易煤销量1790万吨，同比增长4.7%。

进出口及国内代理196万吨，同比增长9.5%。

按煤种划分，自产动力煤销量5212万吨，均价每吨370元，占自产煤销量的94.3%，自产焦煤销量314万吨，均价每吨578元。

在自产动力煤销售中，内销5187万吨，内销均价每吨369元，同比减少每吨46元，下降11.1%。

内销长协均价每吨383元，同比减少每吨51元，下降11.8%，内销现货均价每吨303元，同比减少每吨80元，下降20.9%。

公司的煤炭成本得到有效地控制经过公司内部有效地管理，上半年公司自产商品煤单位销售成本每吨323.62元，同比减少每吨4.47元，下降1.4%，如不考虑运费影响，则实际同比减少每吨12.43元，下降5.4%，其中单位材料成本同比减少每吨8.6元。

单位外购物体原料煤成本同增加每吨2.28元，单位维修及保养成本同比减少每吨1.59元，主要是公司煤炭生产企业加强煤炭采掘设备的日常维修和保养，减少维修次数，同时充分发挥自我维修能力，使发生的维修支出减少。

单位运输费同比增加每吨7.96元，主要由于今年2月15日铁路货运价格调增0.015元，以及平朔矿区自产商品煤销量中的下水煤量增加。

单位煤炭可持续发展基金同比减少每吨4.7元，主要是山西省2014年1月1日起调低煤炭可持续发展基金征收标准每吨3元，使成本减少。

以及本公司所属上海能源本期暂停进行煤炭企业可持续发展准备金。

外包矿物工程费，同比增加每吨1.28元，主要是是洗煤厂2013年投入运行，使设备反承包费增加，此外根据生产接续安排剥离量同比增加，也使外包矿物工程费增加。

公司的煤化工产业起步良好公司加快产业结构调整，其中,山西灵石焦炉气制化肥项目平稳运行，多联产优势显现；鄂尔多斯图克化肥项目一期2014年二月成功投料试车，目前装置运行稳定，试生产大颗粒尿素产品销售状况良好；鄂尔多斯蒙大煤制甲醇项目，2013年11月成功投料试车，运行状况良好，近期已接近满负荷生产；榆林甲醇醋酸项目6月份成功试车，7月份生产出合格聚乙烯、聚丙烯产品；蒙大工程塑料项目、平朔劣质煤综合利用项目按计划稳步推进，预计2015年全部建成。

公司的煤化工产品产销顺畅，2014年上半年公司焦炭产量95.6万吨，销量120.5万吨，其中自产焦炭销量95.3万吨。

甲醇产量21.1万吨，其中蒙大甲醇项目试生产期产量15.1万吨。

甲醇销量22.5万吨，其中纳入本期损益核算销量8.16万吨，此外，蒙大甲醇项目试生产期销量14.3万吨。

尿素产量36.2万吨，其中图克化肥项目试生产期产量25.6万吨。

尿素销量30.2万吨，其中纳入本期损益核算销量8.96万吨,图克化肥项目试生产期产量21.2万吨。

2014年上半年公司煤化工业务实现销售收入18.43亿元，销售成本18.31亿元。

其中焦炭销售收入12.01亿元，销售成本12.7亿元，单位售价每吨952元，单位成本每吨1053元。

甲醇销售收入1.79亿元，销售成本1.7亿元，单位售价每吨2197元，单位成本每吨2098元。

尿素销售收入1.27亿元，销售成本1.21亿元。

公司力争年底前将图克化肥项目和蒙大甲醇项目转入正式生产运营。

随着新型煤化工生产项目逐渐投产，公司产业结构将得到明显改善，抵御市场风险能力进一步增强。

公司的煤矿装备业务市场份额保持稳定2014年上半年，受煤炭市场下行、煤炭企业投资减少的影响，煤矿装备的需求不足，行业竞争加剧。

上半年公司完成煤矿装备产值32.2亿元，同比下降3.3%。

煤机产量15.6万吨，同比下降6.6%。

煤矿装备的综合业务综合毛利率18.4%，同比减少1.7%，公司努力保持市场份额稳定，采取了系列措施来改善经营状况。

上半年公司主要经营指标：2014上半年，受市场形势影响，煤炭等产品销售价格持续下跌，公司全力应对市场下行冲击。

公司实现销售收入354.35亿元，同比下降12.3%，其中煤炭业务收入291.95亿元，同比下降12.5%，实现毛利43.29亿元，同比下降40.2%，综合毛利率12.2%，同比减少5.7%，其中自产商品煤毛利率16.2%，同比减少9%，EBITDA利润50.88亿元，同比下降36.4%，EBITDA利润率为14.4%。

2014年上半年黄渤海动力煤价格指数平均每吨548元，同比减少每吨70元，下降11.3%。

在煤炭价格大幅下跌情况下，实现本公司股东应占利润7.8亿元，同比下降75.8%，每股基本盈利0.06元。

2014上半年资产财务状况：资本负债率4.9%，资产负债率55.5%，总资产周转率0.16次，应收账款周转率3.83次，EBITDA 利息保障倍数2.2倍，存货周转率4.01次，每股净现金流0.04元，归属于母公司的每股净资产6.6元。

2014上半年公司的资本开支和完成情况2014上半年公司的资本的支出计划总计266.25亿元，公司克服困难，保障重点项目建设，煤化工建设取得进展。

上半年实际完成投资103.03亿元，占年度计划的38.7%。

其中煤炭业务全年安排开支142.23亿元，实际完成投资33.09亿元，完成比率23.3%。

煤化工业务全年安排开支103.38亿元，实际完成67.49亿元，完成比率65.3%。

煤矿装备业务全年安排开支6亿元，实际完成0.75亿元，完成比率12.5%。

电力业务全年安排开支10.44亿元，实际完成0.37亿元，完成比率3.5%。

其他业务全年安排开支4.2亿元，实际完成1.33亿元，完成比率31.7%。

行业形势前瞻及下半年工作当前中国经济处于结构调整期，煤炭行业发展面对诸多困难和挑战，表现于：（1）主要用煤行业产量增速下降，煤炭消费需求增幅减弱；新建矿井逐步投产，增大产能过剩压力；（2）进口煤规模较大，冲击国内市场；（3）国家能源结构调整及环保要求提高，对未来煤炭消费提出新的要求。

随着国家稳增长及微刺激政策实施逐步落实，二季度经济显回暖趋势，对下半年的煤炭需求将产生积极影响。

国家加强煤炭产能监管、控制煤炭生产规模、调整煤炭进出口关税等政策来改善煤炭市场的供求关系，主要产煤省份也陆续出台扶持政策，为煤炭企业渡过难关实现可持续发展提供了有利条件。

下半年中煤能源将围绕年度生产目标、坚持改革创新、稳中求进的要求、狠抓产品质量管理，灵活调整营销策略，加大市场开拓力度，持续强化成本管控，努力改善经营业绩，严格落实安全生产责任，抓好项目建设管理。

问答环节：Q：上半年不同统计数据显示，全行业一般企业处于亏损状态，请评价一下煤价跌至480元的时候全行业会有多少企业处于亏损？在这样的前提下，请回顾一下1998-2002年，行业是如何在煤价格比较低的情况下进行生产的？这次低价位会持续多久？最近的协同减产的效果如何？A：煤炭工业协会公布的数据是70%亏损面，7月份的480元价格相对6月的仍在下降，亏损面预估会达到80%。

480元的价格具有阶段性，今年的价格是低位，随着一些政策的出台及未知效果的显现，期望会在三季度末或者四季度初出现反弹。

目前普遍认为供过于求的量在一亿吨左右，从运行的层面来讲，主要包括供应和需求。

供应包括国内与进口，国内供应的限产力度大，希望能达到10%的减产，同时国家也在限制进口量，相信需求形势会转好。

此外，需求的变化将不会太乐观。

因此，从供应和需求两个层面来说有乐观一面也有不乐观的一面，再结合目前严重供过于求的状况，因此这个状况短期内不会有太大的改善。

Q：关于融资成本会不会因为盈利、现金流的压力以及负债水平的提高而提高？A：中煤能源公司融资主要靠发行中期票据和银行的债券。

公司发行了300亿的中期票据，融资成本平均是5.78%，远低于央行五年期以上的贷款率。

公司短期借款平均年利率为5.9%，低于现央行同期短期借款的年利率。

由此看出，目前融资成本没有高于银行基本利率，公司的融资成本低。

目前公司盈利水平下降，但筹资计划是经过长期安排的，55%的资产负债率尚处于控制范围内，上限为65%。

随着煤炭价格的下行，公司对投资项目做了实时地筛选和调整，对暂时市场行情不好的项目进行缓建和停建，从而有效地控制投资规模。

随着项目支付手续的完善，手续结束后，各家商业银行给予了一定额度的贷款，可替换前期发行票据的资金，保障了资金的连续。

但今年中期报告反映了财务费用的上升，主要由于一些项目建设转入生产，形成了固定资产，利息就不能增加。

银行市场的影响导致应收账款增加，回款受到一定影响，现金流相比同期下降，因此增加了一些流动资金的贷款来保障生产。

Q：上半年税前利润大概每吨是23块钱，按现在的价格是480的情况下，可以简单介绍下现在的盈利情况？下半年的控制成本大概10%，下半年的每吨成本的情况是怎样，减产10%的情况下，对成本上的压力会怎样？A：对于盈利情况，目前70%的公司已经亏损，现在尚无最新资料，但是目前中煤能源还没有亏损，这也是公司的行业竞争力所在。

减产并非没有针对性，首先要减产成本高、已经进入亏损状态的项目。

至于价格降到什么水平，整个公司才会亏损，其中影响因素众多。

但确定的是中煤能源距离整个公司的亏损还有一定的距离，而且目前的价格持续下行空间还是有限的，已基本上快接近盈亏平衡点。

首先要减产成本高的部分，是远高于平均成本的部分，经过管理层的分析论证，减产对成本控制只有利好而无损害。

公司采取了诸多措施来控制成本，今年的成本控制相比去年有所下降，效果较好。

Q：上半年蒙大跟图克还没有转为固定资产，下半年转为固定资产后，预计折旧费用大概是多少？A：计划的是化工生产项目试生产期为一年，具备到年底转为生产的条件，预测这两个项目转为固定资产之后能够改善公司的经营情况。

计划争取在今年年末完成转固。

如果在今年年末转固，那么今年就不存在具体折旧的问题。