比较：海外不同交易所上市条件
美国、英国、香港三个海外市场创业板上市条件对比
美国、英国、香港三个海外市场创业板上市条件对比
美国NASDAQ
为非美国公司提供可选择的标准：选择权一，财务状况方面要求有形净资产不少于400万美元；最近一年(或最近三年中的两年)税前盈利不少于70万……
选择权二，有形净资产不少于1200万美元，公众股东持股价值不少于1500万美元，持股量不少于100万股，美国股东不少于400人；税前利润方面则无统一要求。
英国AIM市场
没有设立最低上市标准，除对会计报表有规定外，无规模、经营年限和公众持股量等要求。
拟上市公司在保荐人同意下即可向交易所提出上市申请，整个申请程序大约3个月。
香港创业板
不设最低盈利要求；有不少于24个月的经营活跃纪录，期间，管理层及拥有权大致相同；主营业务突出；最低市值不低于4600万港元；公众持股比例不低于25%、且达3000万港币；公众股东须持股人数有100名以上；管理层持股量须持有不少于35%；允许同业竞争，但需全面披露。
海外证券交易所介绍：德国法兰克福证券交易所
海外证券交易所介绍：德国法兰克福证券交易所交易所：deutsche-boerse./法兰克福位于德国中西部的莱茵河畔，是欧洲第二大金融中心，德国最大的金融中心。
早在 1585 年曾建立起全国最大的证券交易所。
1870 年后排在柏林证券交易所之后，成为全国证券交易中心。
在欧洲各主要证券市场中仅次于英国伦敦证券交易所。
一、法兰克福证券交易所概况法兰克福证券交易所的证券交易业务全部由德国政府商会管理。
政府商会由商会管理委员会、仲裁董事会、监事董事会和官方经纪人四方面 20 人左右组成，具体负责 1896 年国家颁布的《证券交易法》执行情况的监督，根据政策法令协调有关证券交易的事宜。
至于地方其他证券市场如汉堡、布莱梅、汉诺威、斯图加特、慕尼黑等，主要由地方州政府负责管理。
当地州政府有权批准或废除当地证券市场的交易业务。
目前法兰克福证券交易所的会员由银行会员和经纪商组成，其中银行会员约 300 多家，证券经纪商 2380 多家。
上市证券约 8000 种，外国证券约占1/5 。
到 1991 年底，年证券交易额达 24000 亿马克， 37% 为股票交易， 63% 为债券交易，外国债券和股票交易不断上升。
整个法兰克福证券交易所交易量约占全国的 60% 左右。
根据德国证券交易法，在证券交易所中从事证券交易的银行、证券公司和经纪个人必须遵守下列规定：从事证券交易的企业，如银行证券部和证券公司必须经国家批准，才有资格代替客户从事证券买卖。
上述证券经营机构应有足够的金融资产作为保证基金，以应付突发事件的发生。
经营机构的全部证券买卖业务都需在证券交易所办理公证、担保等法律手续。
对于从事证券经纪业务的个人必须经过专门业务训练，应具备足够的经营资产，按照政府商会的统一规定从事证券买卖业务。
二、法兰克福证券交易所的证券商法兰克福证券交易所的证券商由官方经纪人、经营机构交易商自由经纪商和专家经纪商四方面组成。
其中官方经纪人是由政府派遣，经德国证券管理委员会批准的经纪人，其业务是代替证券投资客户进行证券买卖。
比较 海外不同交易所上市条件
海外不同交易所上市条件北京美信志成咨询有限公司目录、香港联交所一、香港联交所二、纽约证券交易所三、NASDAQ市场四、伦敦证券交易所四伦敦证券交易所五、东京证券交易所六、新加坡交易所七、加拿大多伦多交易所七加拿大多伦多交易所一、香港联交所（一）香港主板一般可接受的公司成立之司法地区：•香港•百慕大•开曼群岛•中华人民共和国（一）香港主板上市条件¾上市公司及其业务必须被交易所认为适宜上市。
上市其务被交易所为宜上市财务标准须符合以下项中其中项测试须具备不少于¾财务标准必须符合以下三项中其中一项测试（必须具备不少于三个财政年度的营业纪录，其间管理层需大致相同，最近一个经审计的财政年度内拥有权和控制权维持不变）：（1）上市前3年盈利总和最少达5000万港元（2）上市市值至少20亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及在过去三个财政年度从其拟申请上市的营业活动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元；（3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及上市时至少有1,000名股东。
（一）香港主板¾2亿港元，其中由公众人士持有的证上市时的预计市值不得少于券预计市值不得低于5,000万港元。
¾已发行股本总额均须有至少25%为公众人士所持有，初次申请上市的证券于上市时最少有股东300名，以及持股量最高的三名公名以及持股量最高的三名公众股东拥有的百分比不得超过50%。
¾必须有足够的营运资金应付现时(即上市文件日期起计至少12个月)所需) 所需。
（二）香港创业板上市条件¾上市前两个财政年度经营活动的净现金流入合计须达2,000万元。
亿元¾市值至少达1亿元。
¾公众持股量至少达3,000万元及25% (如发行人的市值超过100亿港元，则为15%至25%，即与主板一致)。
即与主板致¾最少100名公众股东，持股量最高的三名公众股东持有比率不得超过50%。
企业在境外上市须具备的基本条件
企业在境外上市应具备的基本条件（一）国内企业申请到海外直接上市条件。
我国企业赴境外直接上市，除了要满足上市地法律法规的要求和有关交易所对企业发行上市的具体规定之外，还要满足我国证监会的如下有关规定：1、符合我国有关海外上市的法律、法规和规则；2、筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定；3、净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元 俗称“456”要求；4、具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平；5、上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定；6、证监会规定的其他条件。
（二）香港联合证券交易所上市规定。
香港市场对于国内企业的吸引力，在于它是在同一文化背景下的最成功的国际资本市场，与投资者可以比较容易沟通。
同时由于联交所已经和美国NASDAQ签署了备忘录，一些股票可以同时在两地上市交易，这也为渴望更大规模融资的中国企业打开了又一扇窗。
香港联交所的上市规定大致条件如下：1、最低公众持股数量和业务记录。
(1)市值少于40亿港元，公众持有股份至少25%。
(2)市值在40亿港元以上，由交易所酌情决定，但一般不会低于10%或10%-25%，每发行100万港元的股票，必须由不少于三人持有，且每次发行的股票至少由100人持有。
2、最低市值。
上市时预期市值不得低于1亿港元。
3、盈利要求。
最近一年的收益不得低于2000万港元且前两年累计的收益不得低于3000万港元（上述盈利应扣除非日常业务所产生的收入及亏损）。
4、上市公司类型吸引海内外优质成熟的企业。
5、采用会计准则香港及国际公认的会计原则。
6、公司注册和业务地点不限。
7、公司经营业务信息披露规定。
申报会计师报告的最后一个财政年度的结算日期距上市文件刊发日期不得超过六个月。
8、其他因素。
（三）香港创业板的基本上市要求。
中国企业境内外上市比较
企业发展到一定的阶段，为了可持续发展的长远目标，或者解决资金缺口的瓶颈，将企业推向资本市场，将其市场化，以此获得所需资金，无疑是一条切实可行的道路。
然而，许多中国企业在对上市蠢蠢欲动的同时，对如何上市、在哪里上市充满了疑惑和迷茫。
面对中国大陆、中国香港，美国、新加坡甚至更多的资本市场，他们无从选择。
本文将对在中国大陆本土以及境外三地如中国香港、美国和新加坡的资本市场上市的条件、方式、费用以及其他一些重要问题进行对比分析，向企业展现上市的概貌，给企业以上市的大致认识，并帮助他们如何根据自己的条件的特点，选择最适合自己上市的资本市场和上市途径。
在中国大陆、中国香港，美国以及新加坡上市的对比一、中国大陆上市1、在中国大陆本土上市的条件对中国企业来说，选择在本土上市，理应是自己的首选。
但是，面对《公司法》规定的中国企业的上市（主板）要求，很多企业特别是中小企业只能望而却步。
《公司法》对企业上市要求的规定主要有以下几点：（1）公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25％；（2）公司在最近3年连续盈利；（3）公司有3年以上的营业记录；（4）公司无形资产占总资产的份额不能超过20％。
《公司法》当初对企业上市的要求是为国有大型企业定制的，所以定的门槛比较高。
随着中国经济的发展和转型，越来越多的民营和合资中小企业成为经济中活跃力量，他们中许多有很强烈的上市愿望和需求，于是，《公司法》中对上市的要求严重阻碍了这些企业在国内上市的步伐和可能性。
中国证监会2000年通过了《创业板市场规则》（创业板草案），为中小企业在国内上市带来了希望。
但由于创业板的推出一再延迟，使人无法预测创业板推出的可能性和推出的时间。
2004年6月25日，中小企业板块在深圳证券交易所正式推出，这对于中小企业来说无疑是一强心剂，于是出现了2500多家企业排队申请在中小企业板块上市的景象。
但是，这些企业仍然面临着很重要的问题，一是中小企业板的门槛不会比主板低很多，二是一样需要审核。
全球主要交易所上市标准
香港上市标准
盈利要求
营业记录 主线业务
创业板 不设盈利要求
需显示公司有两年的“活跃业务记录” 需主力经营一项业务而非两项或多项不相关的 业务。不过，设计主线业务的周边业务容许的
主板
过去三年合计5000万港元盈利（最近一年需 达2000万港元，再之前两年合计需达3000万 港元）
须具备三年业务记录
并无具体规定，但实际上，主线业务的盈利 必须符合最低盈利的要求
AIM上市的根本要求
必须委派以为指定保荐人和指定经纪 人
合法成立的公众公司和同类公司 公司的会计账目符合英或美的通用会
计准那么 具有两年主营业务盈利记录；否那么
董事和雇员需保证进入AIM后的一 年内不出售所持股份 自有资金满足未来一年的开展需要 虽无盈利指标，但一般的：过去一年 的净利润要200万英镑以上；融资 额不低于2000万英镑；年增长率 不低于20%
如果是第二上市，全球股东至少2000名
业务经营记 3年 录
无
无
管理层连续 3年 服务年限
1或2年视情况而 无 定
会计准则 新加坡，美国或国际会计准则
持续上市义 有
有
有
务
如果同时亦在其它国际认可的交易所上市，公司可以国际交易所的上市义务为准，上
新加坡SESDAQ上市标准
税前利润 已缴资本 营业记录
售股量及股 权分布 持续上市义 务 转板和实际 控制底线
管理层、拥有权或 除非在联交所接纳的特殊情况下，否则申请人
控制权在业务记录 必须于活跃业务记录期间在基本上相同的管理
期间有变更
层及拥有权下营运
三年业务记录期间须由基本相同的管理层管 理
最低市值 最低公众持股量
无具体规定，但实际上在上市时不能少于4600 万港元。期权、权证或类似权利上市时市值需 达600万港元
国内外上市条件对比
国内、香港、美国、新加坡主板、中小板、创业板、新三板上市条件对比(2016最新）▌2、主要阶段▌3、香港IPO的费用在港交所香港上市成本包括支付给保荐人、法律顾问、会计师等中介的费用，总费用根据首次发行规模的大小会有很大差异，企业应准备将5％～30％的募集资金作为发行成本。
其中,标准的承销费用为募集资金的1.5％-4。
0%.▌4、内地公司在港上市主要方式A。
发行H股上市中国注册的企业,可通过资产重组,经所属主管部门、国有资产管理部门（只适用于国有企业）及中国证监会审批,组建在中国注册的股份有限公司,申请发行H股在香港上市。
优点:1.企业对国内公司法和申报制度比较熟悉；2.中国证监会对H股上市，政策上较为支持，所需的时间较短,手续较直接。
缺点:未来公司股份转让或其他企业行为方面，受国内法规的牵制较多.不过，随着近年多家H股公司上市，香港市场对H股的接受能力已大为提高。
B。
发行红筹股上市红筹上市公司指在海外注册成立的控股公司(包括香港、百慕达或开曼群岛),作为上市个体,申请发行红筹股上市。
优点：1。
红筹公司在海外注册,控股股东的股权在上市后6个月已可流通；2。
上市后的融资如配股、供股等股票市场运作茧自缚灵活性最高。
C. 买壳上市买壳上市是指向一家拟上市公司收购上市公司的控股权,然后将资产注入,达到“反向收购、借壳上市"的目的。
香港联交所及证监会都会对买壳上市有几个主要限制：全面收购：收购者如购入上市公司超过30％的股份，须向其余股东提出全面收购. 重新上市申请：买壳后的资产收购行为,有可能被联交所视作新上市申请。
公司持股量：香港上市公司须维护足够的公众持股量，否则可能被停牌。
买壳上市初期未必能达至集资的目的，但可利用收购后的上市公司进行配股、供股集资；根据《红筹指引》规定，凡是中资控股公司在海外买壳，都受严格限制。
买壳上市在已有收购对象的情况下，筹备时间较短,工作较精简。
然而，需更多时间及规划去回避各监管的条例。
全球各主要交易所企业上市条件
全球主要交易所上市条件汇总一、中国证券交易所上市条件 (2)二、境外主要证券市场与上市规则 (4)(一)香港联交所主板市场(SEHK)与香港创业板市场(GEM) (4)1、香港证券市场的介绍 (4)（1）香港主板的介绍 (4)（2）香港创业板介绍 (4)2、GEM和SEHK上市规则比较 (5)3、联交所主板上市事宜 (9)4、中国境内企业在香港上市的条件 (11)（二）新加坡第一级股市与新加坡SESDAQ市场 (13)1、新交所上市标准 (13)2、新交所上市程序 (15)3、新交所上市费用 (16)（三）美国NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市场 (16)（四）加拿大股票市场(CDNX、TSE) (19)（五）英国股票市场(LSE、AIM、TECHMARK) (39)（六）德国股票市场 (43)（七）韩国证券交易所上市条件 (46)三、全球主要交易所上市条件的对比 (46)一、中国证券交易所上市条件 主板创业板主体资格依法设立且合法存续的股份有限公司依法设立且合法存续的股份有限公司经营年限持续经营时间应当在3年以上(有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算)持续经营时间应当在3年以上(有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算)盈利要求（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；（3）最近一期不存在未弥补亏损；最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于人民币1,000万元，且持续增长。
或最近一年盈利，且净利润不少于人民币500万元，最近一年营业收入不少于人民币5,000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30%。
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据（注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）资产要求最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（一）香港主板
上市时的预计市值不得少于2亿港元，其中由公众人士持有的证 券预计市值不得低于5,000万港元。 已发行股本总额均须有至少25%为公众人士所持有，初次申请上 市的证券于上市时最少有股东300名，以及持股量最高的三名公 众股东拥有的百分比不得超过50%。
必须有足够的营运资金应付现时 (即上市文件日期起计至少12个 月) 所需。
（一）香港主板
上市条件
上市公司及其业务必须被交易所认为适宜上市。
财务标准必须符合以下三项中其中一项测试（必须具备不少于 三个财政年度的营业纪录，其间管理层需大致相同，最近一个 经审计的财政年度内拥有权和控制权维持不变）： （1）上市前3年盈利总和最少达5000万港元 （2）上市市值至少20亿港元，最近一个财政年度的收益最少 为5亿港元，及在过去三个财政年度从其拟申请上市的营业活 动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元； （3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最 少为5亿港元，及上市时至少有1,000名股东。
（二）香港创业板
上市条件
上市前两个财政年度经营活动的净现金流入合计须达2,000万元。
市值至少达1亿元。
公众持股量至少达3,000万元及25% (如发行人的市值超过100亿港元，则为15%至 25%，即与主板一致)。
最少100名公众股东，持股量最高的三名公众股东持有比率不得超过50%。 最近两个财政年度的管理层成员大致维持不变。 最近一个财政年度的拥有权和控制权维持不变。
每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。
最少须有三位"做市商"(Market Maker)的参与此案(每位登记有案的Market Maker须在正常的买价与卖价之下有能力买或卖100股以上的股票，并且必须 在每笔成交後的90秒内将所有的成交价及交易量回报给美国证券商同业公会 (National Association of Securities Dealers Inc，简称为NASD)。
必须清楚列明涵盖其上市时该财政年度的余下时间及其后两个财政年度的整体业务 目标，并解释拟达致该等目标的方法。
二、纽约证券交易所
纽约证券交易所是美国规模最大、最具代表性的证券交易所，也是世界上 规模最大、组织最健全、设备最完善、管理最严密、对世界经济有着重大影响 的证券交易所。纽约证券交易所与美国NASDQ市场相比，入市标准相对严格 ，在净有形资产、税前收入、公众持股量、发行市值，以及股东人数方面都比 NASDQ市场的上市标准高出许多。 纽约证券交易所于2007年并购了纽约泛欧交易所。现在旗下共拥有2个交 易所：纽交所和泛欧交易所。纽交所又分为主板（NYSE）和全美证券交易所 （AMEX, 相当于创业板），泛欧交易所也分为主板和创业板。 纽交所北京代表处于2007年成立。
三、 NASDAQ市场
NASDQ又被称为美国“二板市场”，成立于1971年， 以全国证券交易商协会自动报价系统运作，是一个支 持技术创新的市场，现在拥有的上市公司数目已经超 过了纽约证交所。NASDQ市场总共分为三个板，分别 是全球精选板、全球板和资本市场，拥有自动升板制 度。
NASDQ股票市场北京代表处于2007年设立。
海外不同交易所上市条件
北京美信志成咨询有限公司
目 录
一、香港联交所 二、纽约证券交易所
三、NASDAQ市场
四、伦敦证券交易所 五、东京证券交易所 六、新加坡交易所 七、加拿大多伦多交易所
一、香港联交所
（一）香港主板
一般可接受的公司成立之司法地区： • 香港 • 百慕大 • 开曼群岛 • 中华人民共和国
（二）全美证券交易所（பைடு நூலகம்MEX）上市
上市条件
股票发行规模：股东权益不得低于400万美元，股价最低不得低于3美元/股， 至少发行100万普通股，市值不低于300万美元。 公司财务标准（二选一）
（1）收益标准：最近一年的税前收入不得低于75万美元。
（2）总资产标准：净资产不得低于7500万美元，且最近1年的总收入不低于 7500万美元。
（二） 小型资本市场
纳斯达克小型资本市场是专为市值较小的中小型公司而设立的，上市的财务标准明 显低于全国市场。但是上市开盘价4美元以上必需维持90天，之后不得低于1美元，否则 就要降级到柜台交易告示板，反之若公司营运良好且股价上升在5美元以上，则可申请到 全国市场交易。
（一） NASDAQ证券交易所
上市条件：
财务标准满足下列条件中的一条： （1）不少于1500万美元的净资产额，最近3年中至少有一年税前营业收入不少 于100万美元。 （2）不少于3000万美元的净资产额，不少于2年的营业记录。 股票总市值不低于7500万美元。或者公司总资产、当年总收入不低于7500万 美元。 需有300名以上的股东。 上个会计年度最低为75万美元的税前所得。
（一） NASDAQ证券交易所
股价最低不低于5美元/股。 公司的董事会必须至少有两名独立董事。“独立董事”的含义是排除公司的高 级职员和雇员以及董事会认为会影响其执行董事职责时运用独立判断的人。 公司必须向股东提交年度报告、季度报告和其他中期报告。公司应该在举行 股东年会前适当时间之内，提供年度报告，而季度报告则在向发行公司的监 管当局提交存档之前或之后尽快派发。
（一）纽交所主板(NYSE)上市
上市条件
有国际标准和国内标准两种。其中外国公司挂牌上市条件较美国国内公司 更为严格。外国公司通常选择国际标准上市，现作介绍。 股票发行规模：至少有5000个美国存托凭证持有者，至少发行250万普通股 ，股票市值至少1亿美元。 公司财务标准（三选其一）： （1）收益标准：公司前三年的税前利润必须达到1亿美元，且最近两年的利润 分别不低于2500万美元。 （2）流动资金标准：在全球拥有5亿美元资产，过去12个月营业收入至少1亿美 元，最近3年流动资金至少1亿美元。 （3）净资产标准：全球净资产至少7亿5千万美元，最近财务年度的收入至少7 亿5千万美元 子公司上市标准： 子公司全球资产至少5亿美元，公司至少有12个月的运营历史。母公司必须是 业绩良好的上市公司，并对子公司有控股权。