对冲基金运作模式借鉴
对冲基金的运作机制和投资原理
对冲基金的运作机制和投资原理在现代金融市场中，对冲基金作为一种相对复杂和高度专业化的投资工具逐渐获得了广泛的关注。
作为资本市场的重要组成部分，对冲基金以其独特的投资策略和风险管理机制，引领了许多投资者探索更高收益的可能性。
本文将对对冲基金的运作机制和投资原理进行深入分析，并探讨其如何在市场波动中寻求收益。
一、对冲基金概述对冲基金是集合了大量投资者资金，通过多样化的投资策略，旨在实现高于市场平均水平回报的私募投资基金。
这种投资工具通常以有限合伙制形式存在，由募资的基金经理负责投资决策。
不同于传统的共同基金，对冲基金通常没有太多监管，相对灵活，可以进行短期交易、杠杆投资及衍生品交易，以追求绝对收益。
二、对冲基金的运作机制对冲基金的运作机制主要体现在以下几个方面：1. 投资策略多样化对冲基金通常不会局限于单一的投资策略，而是根据市场环境和预期灵活调整。
常见的策略包括：长短仓策略：这一策略通过同时持有看涨（长仓）和看跌（短仓）头寸来实现收益，不论市场是上涨还是下跌。
事件驱动策略：涉及到特定事件（如并购、重组等）带来的收益，通过预测这些事件发展来获取利润。
宏观经济策略：基于全球经济形势变化进行资产配置，如投资于不同国家或地区的股票、债券及大宗商品。
套利策略：利用市场不合理定价，通过相同或相关资产之间的价差获利。
2. 资金管理与风险控制对冲基金通常会设定一定比例的风险预算，以控制潜在损失。
此外，很多基金会使用以下工具进行风险管理：止损单：设置损失限度，把潜在损失控制在可接受范围内。
分散投资：通过将资金分配到不同类型的资产上减少集中风险。
使用衍生品：如期权、期货等工具来对现货持仓进行对冲，降低波动带来的风险。
3. 杠杆使用与传统共同基金不同，对冲基金通常会使用杠杆，以放大收益。
杠杆可以通过额外借贷资金或者使用衍生产品实现。
但这也伴随着风险，随着潜在收益增加，可能导致更大的损失，因此，使用杠杆需要谨慎。
4. 管理费用结构通常情况下，对冲基金采用“2和20”的收费模式，即管理费为2%，对于超出基准收益部分收取20%的业绩提成。
78. 金融市场中的“对冲基金”如何运作？
78. 金融市场中的“对冲基金”如何运作？78、金融市场中的“对冲基金”如何运作？在当今复杂多变的金融市场中，“对冲基金”无疑是一个备受关注的存在。
但对于许多普通投资者来说，对冲基金似乎笼罩着一层神秘的面纱，让人难以捉摸其运作的方式和原理。
那么，让我们一起来揭开这层面纱，深入了解一下对冲基金是如何运作的。
要理解对冲基金的运作，首先得明确它的定义。
对冲基金，简单来说，是一种采用各种投资策略来谋取利润，并尽可能降低风险的私人投资基金。
它与传统的共同基金有很大的不同，主要表现在投资策略的灵活性、投资工具的多样性以及对投资者的要求等方面。
对冲基金的运作通常始于基金经理的投资理念和策略制定。
优秀的基金经理会根据自己对市场的分析和判断，确定一种或多种投资策略。
这些策略可能基于宏观经济趋势、行业分析、公司基本面研究，或者是各种量化模型。
比如，有的基金经理可能擅长通过分析全球宏观经济形势，预测汇率、利率和商品价格的走势，从而制定相应的投资策略；而有的则可能专注于某个特定行业，深入研究其中的企业，寻找投资机会。
在确定了投资策略之后，对冲基金经理就会开始选择投资工具。
与传统基金主要投资于股票和债券不同，对冲基金的投资工具非常广泛。
它可以投资于股票、债券、期货、期权、外汇等多种金融产品，甚至包括房地产、艺术品等实物资产。
这种多样性使得对冲基金能够在不同的市场环境中灵活配置资产，以实现投资目标。
对冲基金的一个重要特点是“对冲”操作。
这意味着基金经理会同时进行多头和空头交易，以降低市场风险。
例如，如果基金经理认为某只股票价格将会上涨，他会买入这只股票（多头）；同时，如果他认为整个市场可能会下跌，他会卖空一些指数期货合约（空头）。
这样，即使市场整体下跌，卖空的期货合约所带来的收益可以在一定程度上抵消股票多头的损失。
风险控制在对冲基金的运作中至关重要。
基金经理会使用各种风险管理工具和技术，来监测和控制投资组合的风险。
他们会设定止损和止盈点，一旦投资损失达到一定程度或者收益达到预期目标，就会及时平仓了结。
什么是对冲基金？终于有牛人讲清楚了！
什么是对冲基金？终于有牛人讲清楚了！很多人心中的对冲基金是不听话的熊孩子：量子基金与亚洲金融危机、保尔森基金与美国次贷危机，等等。
在大多数人的眼里，对冲基金经理是这样一群人：他们玩转着一般人看不懂的金融衍生工具，在市场里翻手为云覆手为雨，是金融投机客的合谋，也是富豪绞肉机……那么，神秘的对冲基金到底是什么，它和普通人的家庭资产配置又有什么关系呢？什么叫对冲基金？Mike同学看到搞金融的都巨赚钱，也想创一个对冲基金玩玩，于是他去了高盛提出申请，高盛的Sam大叔说，好，想搞基没问题，我们这里没啥规矩，但得满足唯一一个条件，你得确保65%以上的投资者都得是有钱人，就算不是盖茨、焦不思之流，好歹也得身价百万，年入20W刀以上吧，否则搞个毛线，你无所谓穷人死活，美帝政府还在乎呢，这第一个特征，叫Accredited Investor。
走出银行，Mike同学觉得世界都是美好滴，不过等等，钱呢？他找到了盖茨，盖茨说，你要我投你钱？你说得那么好听，自己投了多少钱进去？你自己都不敢投钱进自己的基金，我怎么相信你？Mike同学觉得在理，把心一横，拿出自己所有家底400万刀，投入自己的基金。
盖茨一看，这熊孩子那么霸气，应该是有点真本事吧，那我不如也投个几百万玩玩吧。
这第二个特征，叫Large Personal Stake。
Mike再一想，光有这个超级富豪投资者钱还不够啊，隔壁星巴克端盘子的Jack倒是也想玩投资，这种拿着一万两万的平头老百姓要投我这基金，我受还是不受呢？不行，第一我这里人手也不够，一个个处理小客户要累死。
第二为了这点小钱和那么多人打交道也太麻烦了，第三我还是想要大钱啊，几百万几百万的投我，我的基金才能迅速发展壮大。
所以宁缺毋滥，还是针对有钱人吧，最低限，要投我基金的，100万刀起，少了我看不上。
这第三个特征，叫High Minimum。
好了，客户都招到了，基金规模4000万，Mike心里这个美啊，不过还是得防一手，有个投资者Kevin，臭名昭著，经常投资了以后过个礼拜就撤资逗别人玩，好歹也是几百万啊，我这在市场里来来回回倒腾，想要我亲命啊，所以定个规矩，投了我的基金，第一年你就别想取出来，是死是活全在我，这第四个特征，叫First Year Lock-In。
对冲基金的策略与运作方式
对冲基金的策略与运作方式对冲基金是一种专门从事对冲交易的投资工具，其策略与运作方式较为特殊。
本文将对对冲基金的策略和运作方式进行深入探讨。
对冲基金的策略多种多样，但总体上可以分为四大类：宏观策略、事件驱动策略、相对价值策略和市场中性策略。
首先，宏观策略是对冲基金中最为广泛采用的策略之一。
它通过对宏观经济因素进行分析和预测，以利用市场上的各种投资机会。
宏观策略的核心思想是在不同的经济环境下选择合适的投资标的，从而实现风险的最小化和收益的最大化。
其次，事件驱动策略是利用特定事件对股票、债券等金融资产进行投资的策略。
这类策略通常会关注公司并购、重组、收购等重要事件的发生。
投资者通过预测和评估特定事件的影响，选择适当的投资标的，并利用套利机会来获得超额收益。
第三，相对价值策略是通过对不同金融资产之间的价值关系进行分析，选择相对低估或高估的标的进行买卖。
相对价值策略的核心是通过对资产定价的准确判断，把握市场错配和定价失真带来的投资机会。
这类策略通常注重长期投资，并采取多空配对交易的方式。
最后，市场中性策略是一种根据市场趋势进行投资的策略。
对冲基金通过同时买入和卖出相关的金融资产，以追求对冲市场风险的效果，从而使得投资组合的收益与市场整体走势无关。
这种策略通常需实施精细的风险管理和交易技巧，以确保对冲效果的最大化。
对冲基金的运作方式也有一些共性。
首先，对冲基金通常采取积极管理的投资策略，即通过主动的投资决策来获取超额收益。
相对于被动投资策略，对冲基金更加注重风险控制和灵活的交易策略。
其次，对冲基金通常使用杠杆，即通过借入资金来进行投资。
杠杆可以增加投资规模，从而放大收益，但也带来了更高的风险。
对冲基金需具备对市场的准确判断和快速反应能力，以应对市场的波动和风险。
再次，对冲基金通常设定锁定期限和收费机制。
锁定期限是指投资者在一定时间内无法赎回份额，以保护基金的稳定运作和投资策略的执行。
同时，对冲基金通常采取固定管理费和业绩费的方式收取费用，以激励基金经理为投资者创造超额收益。
对冲基金策略的分类与运作
对冲基金策略的分类与运作一、引言对冲基金是一种专门投资策略的投资基金，其目标是通过灵活多样的投资组合和策略来追求较高的回报。
本文将对对冲基金的策略分类与运作进行探讨。
二、对冲基金的分类对冲基金的分类主要基于其投资策略的不同，以下是常见的对冲基金策略分类：1. 定向对冲基金：这种基金的策略是基于股市或其他特定市场的预测。
基金经理会根据市场趋势来调整投资组合，以获得最大回报。
2. 相对价值对冲基金：这种基金的策略是基于不同证券之间的价值差异。
基金经理会通过同时买入一种证券和卖空另一种证券来进行对冲操作，以追求资产价值差异的收益。
3. 事件驱动对冲基金：这种基金的策略是基于特定事件或情况对市场造成的影响。
基金经理会根据具体事件的影响来调整投资组合，以获得超额回报。
4. 多策略对冲基金：这种基金采用多种策略的组合来进行投资。
基金经理会根据市场条件和机会的变化来调整投资策略，以获得稳定的回报。
5. 全球宏观对冲基金：这种基金的策略是基于全球宏观经济变化的预测。
基金经理会根据全球经济情况来调整投资组合，以追求较高的回报。
三、对冲基金的运作对冲基金的运作可以分为以下几个步骤：1. 策略确定：基金经理根据市场趋势和投资目标确定适合的投资策略，并进行模型化和优化。
2. 资金募集：对冲基金通过向合格投资者募集资金来组建投资组合。
资金募集通常遵循法规要求，并受到相关监管机构的监管。
3. 投资组合管理：基金经理根据策略确定的投资组合来进行交易，并根据市场变化和风险管理原则进行调整。
4. 风险控制：对冲基金非常注重风险控制，基金经理会采取各种措施来降低投资组合的风险，例如多样化投资、止损设置和风险管理模型等。
5. 盈利分配：基金经理根据基金投资组合的回报情况，按照约定的方式将利润分配给投资者。
6. 投资者报告与透明度：对冲基金需要向投资者提供定期的报告，包括基金的投资组合、收益情况和风险控制情况等，以增加透明度并提供决策依据。
对冲经典案例
对冲经典案例在金融领域，对冲是一种常见的风险管理策略，旨在通过对冲风险敞口来保护投资组合免受市场波动的影响。
下面我们将介绍一些经典的对冲案例，以便更好地理解对冲策略的运作方式。
第一个经典案例是1987年的黑色星期一。
在这一天，全球股市崩盘，道琼斯指数暴跌22%，这一事件被认为是股市历史上最严重的一次崩盘之一。
然而，对冲基金经理保罗·图德在这场崩盘中脱颖而出，他通过对冲策略成功地规避了市场风险，使得他的基金损失最小化。
这一案例表明，对冲策略在市场极端波动时能够发挥重要作用。
另一个经典案例是2008年的次贷危机。
在这场危机中，大量金融机构因次级抵押贷款违约而陷入困境，导致全球金融市场动荡。
然而，一些对冲基金通过对冲策略成功地规避了次贷危机的风险，甚至赚取了巨额利润。
其中，约翰·保尔森的对冲基金就是一例，他通过对冲抵押贷款市场的下跌，赚取了数十亿美元的利润。
这一案例再次证明了对冲策略的有效性。
除了股市和金融危机，对冲策略在商品市场也有着广泛的应用。
例如，2014年的石油价格暴跌就给许多石油生产商带来了巨大的损失，然而一些对冲基金却通过对冲策略成功地规避了石油价格下跌的风险，甚至获得了丰厚的利润。
这些对冲基金通过期货、期权等工具，有效地对冲了石油价格波动所带来的风险，展现了对冲策略的强大威力。
总的来说，对冲策略在金融市场中扮演着重要的角色，它不仅可以帮助投资者规避市场风险，还可以在市场波动中获得额外收益。
通过上述经典案例的介绍，我们可以更好地理解对冲策略的运作方式，以及其在不同市场环境下的应用。
在未来的投资中，我们可以借鉴这些成功的对冲案例，更好地保护和增值自己的投资组合。
风险对冲经典案例
风险对冲经典案例
风险对冲是投资管理的基础之一，其目的是通过使用一系列投资工具和策略来减少或消除投资组合的风险。
在这篇文章中，我们将介绍几个经典的风险对冲案例，以便更好地理解和应用这一概念。
1. 对冲基金的起源
20世纪50年代末，阿尔弗雷德·琼斯（Alfred Jones）发明了对冲基金的概念，以应对未来的市场不确定性。
琼斯发现未来的市场变化无法预测，因此他通过同时开仓做多和做空的方式来抵消市场波动的影响。
这种策略成为了对冲基金的基石，对冲基金在投资管理领域的影响也日益扩大。
2. 黄金对冲
在金融市场中，黄金被视为抵御市场风险的避险资产。
然而，在短期内，黄金价格仍然可能波动。
在这种情况下，投资者可以使用黄金期货来对冲风险。
例如，如果一个投资者持有一些黄金，那么他可以通过卖出黄金期货来对冲金价下跌的风险。
3. 外汇对冲
外汇对冲是投资组合中最常见的对冲策略之一。
外汇对冲通常有两种方法：第一种是在交易所购买或出售外汇期货，第二种是直接在市场上通过外汇衍生品进行外汇交易。
外汇对冲可以帮助投资者消除外汇汇率波动的影响，使其投资组合更加稳定。
4. 固定收益对冲
一个投资者可能会拥有一些固定收益证券，如债券。
然而，债券价格可能随着市场变化而波动。
为了减少这种风险，投资者可以使用衍生品合约进行对冲。
例如，债券看跌期权可以帮助投资者通过在债券价格下跌时赚钱来对冲债券价格下跌的风险。
对冲基金获利的最基本原理
对冲基金获利的最基本原理
对冲基金获利的最基本原理是通过利用市场上的各种不确定性和价格波动来进行交易。
具体来说，对冲基金的获利原理包括以下几个方面：
1. 多空策略：对冲基金通常采用多空策略，即在买入或卖出某种资产的同时，同时进行相反方向的交易，以抵消市场风险。
通过同时持有多头和空头头寸，对冲基金可以在价格上涨和下跌的情况下都获利。
2. 利用杠杆：对冲基金通常采用杠杆操作，通过借入资金来进行投资和交易。
利用杠杆可以放大收益，但同时也承担更高的风险。
3. 做空策略：对冲基金可以通过卖空资产来获利。
当对冲基金预期某种资产价格会下跌时，他们可以借入并卖出该资产，然后在价格下跌后再以更低的价格购买该资产归还，获得差价利润。
4. 套利交易：对冲基金通过在不同市场、不同品种或不同期限的资产之间进行套利交易来获利。
他们可以利用价格差异、利率差异等市场不一致来进行利润。
5. 事件驱动策略：对冲基金可以通过投资特定事件或公司的股票来获利。
他们会密切关注公司的财务状况、管理层变动、并购重组等事件，通过购买或卖空相关股票来获取利润。
需要注意的是，对冲基金的获利不仅仅依靠单一策略，更需要综合考虑市场趋势、风险控制和灵活的投资决策能力。
此外，对冲基金的获利也面临市场波动、风险管理和流动性等因素的影响。
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对冲基金运作模式借鉴人们熟悉对冲基金主要是因为20世纪90年代震荡国际金融体系的几次金融危机以及1998年长期资本管理基金的破产危机。
其实这些只是美国庞大的对冲基金产业冰山之一角，更多的对冲基金与这些全球基金存在很大不同，而且也远不象他们这样闻名，绝大多数对冲基金只是默默无闻的进行着自己的工作。
本文将从策略、组织形式等多方面介绍对冲基金的运作模式，并初步探讨一下对我国的借鉴意义。
一、对冲与对冲基金对冲（Hedge）又称为套期保值，指的是通过构建一种新的资产头寸来抵消已有资产头寸价格波动的风险，这两种资产可以是同类的，也可以是不同类资产，但都要求两者价格波动存在高度的相关性。
因此，对冲其实是在金融理论不断发展与金融创新之后现代金融风险管理的重要手段。
对冲基金(Hedge Fund)并不象名称中所表明的那样与对冲具有什么直接的联系。
事实上，无法给对冲基金下一个明确的描述性定义。
美国一些业内人士更倾向于用组织形式的不同来定义。
正如劳拉资本管理公司创始人与总裁拉维尼奥所定义的：对冲基金是一种以私人合伙企业或离岸公司的形式组成的投资工具，构造对冲基金的目标是为了给投资者带来高于平均水平的收益。
科里兰认为对冲基金是指一家没有进行注册的投资咨询公司，也就是没有在证券与交易委员会（SEC）注册的公司。
这两个定义都不限定基金必须采用对冲的手法运作，事实上，正如我们后面将会看到的，很多对冲基金并不采用对冲策略。
自从1949年阿尔弗莱德·琼斯（A·W·Jones）创立第一支对冲基金以来，整个50年代该产业都发展缓慢，尽管在60年代有了较大发展，但是对冲基金真正的成为金融投资领域一支重要力量却是在90年代以后。
根据范氏对冲基金国际顾问公司（Van Hedge Fund Advisors International）的统计，从1988年到1998年十年时间内，对冲基金从1373只发展到了5830支，管理的资金从420亿美元发展到了3110亿美元。
高收益是对冲基金得以迅猛发展的主要原因，从1990年初到2000年底，S&P指数累计收益为-41.20%，晨星共同基金指数累计收益为-43.80%，而范氏对冲基金指数累计收益为0.20%。
而且，从1996年初到2000年底，按照业绩分组的对冲基金比同组的共同基金业绩高出11.4%到17.6%不等。
这都说明对冲基金系统的获得了高于共同基金的收益。
下面我们将从几个方面来考察这一投资形式。
二、监管法律框架作为对外发行自己基金份额的一个企业，对冲基金在1933年《证券法》管辖范围内，该法要求公开发行的证券必须登记注册，但是几乎所有对冲基金都采用私募形式，即只面向特定投资者发行，同时也不向公众宣传与推销自己的股份，所以对冲基金获得了这项豁免。
1940年《证券交易法》对证券经纪商与交易商进行监管，要求他们成为某个注册国民证券交易所或注册证券交易协会的会员，以确保可以将他们纳入经纪行业自律体系，但是对冲基金一般是被视为交易者（Traders）而不是交易商（Dealers），即不代表其他企业，只是为自己账户投资，因此也免于注册。
1934年《投资公司法》对投资公司（美国投资基金主要采用公司制，这里的投资公司主要指的是共同基金）的登记注册进行监管，但是该法有一项豁免：允许那些投资者人数不超过100（同时满足特定条件）的私募综合投资组织（Private Commingled Investment Vehicles）无需注册即可运作。
这里的其他特定条件是指以个人名义投资的，个人最近两年年收入在20万美元以上，机构投资者则要求净资产100万美元以上。
按照这一规定，对冲基金不属于投资公司，因此也不需要注册。
1940年的《投资咨询人员法》规定，向公众表示自己是投资咨询人员的经理，必须向SEC登记，而对冲基金经理将自己的服务仅限于自己所管理的综合投资组织，也不公开宣布自己是投资咨询人员，因此又获得了一项豁免。
1996年《国民证券市场推进法》对1940年的《投资公司法》作出了修正，无需注册的公司投资者人数限制进一步放宽到了500人，条件是投资者必须满足一定的财务要求，即必须拥有价值500万美元以上的投资证券。
由以上可知，对冲基金通过将自己的客户群限制在特定的富有者阶层以及日益增多的保险基金、养老基金等机构投资者范围内，规避了大多数法律的管制。
这一特点使它符合我国对于"私募基金"的定义。
私募的性质使对冲基金无需象共同基金那样定期向公众披露自己的信息，这给基金经理投资运作以相当大的自由度，同时这也是外界对对冲基金了解甚少的原因。
但是对冲基金有义务对资金的投资人提供定期的资产重估值。
另一方面，尽管对冲基金不需要对外公布自己的信息，但是对冲基金业自身的竞争加剧，同时共同基金也在更多的采用原来只有对冲基金采用的策略，共同基金与对冲基金的区别正逐渐变模糊，因此，对冲基金也逐渐注意让公众了解自己，推销自己投资的理念。
三、组织形式与费率对冲基金主要采用有限合伙制企业与离岸有限责任公司两种主要形式。
离岸公司是设在美国境外的对冲基金，设立的目的是在采取公司制形式同时规避美国法律的监管以及合法避税，离岸公司的数量较少，更多的是有限合伙制企业。
有限合伙制对冲基金的投资者由两类合伙人组成：一类是主要合伙人（General Partner），通常由一个或几个经济实体组成，被授权代表基金开展业务。
主要合伙人负责对冲基金投资策略的制定、执行与合伙制企业的日常管理并对对冲基金的债务负有无限责任，主要合伙人往往也就是对冲基金的投资经理（Investment Manager）与发起人或创办人（Sponsor/Promoter）。
与主要合伙人相对的是有限合伙人（Limited Partner），有限合伙人只对对冲基金的债务负有以自己出资额为限的责任，并且将自己的资金全权委托由主要合伙人投资管理，不参加对冲基金的具体交易和日常管理活动，只是按照投资协议收取资本利得。
除了投资者与管理者，对冲基金中还包括负责具体交易事务的基金行政官（Fund Administrator）、保管员（Custodian），首席经纪人（Prime Broker）等。
投资于对冲基金的费用除了购买与赎回费用以外，典型的更经常的是1%的管理手续费与高达利润20%的业绩佣金（Performance Fees）。
如果对冲基金资产为1亿美元，20%的年收益率意味着主要合伙人要从中取走500万美元，从而主要合伙人总是分红最多，而根本不论他的出资额占总资本的比例大小。
如果对冲基金亏损，主要合伙人可以照常收取1%的管理手续费，只是没有了业绩佣金。
同时，如果对冲基金的亏损采用"当年接转"（Same-year lookback）做法，第二年佣金不受第一年的亏损的影响，只有在采用"潮标"（High-water mark）或"亏损结转"（Loss carryforward）时，才会因为第一年的亏损而等量的抵减第二年的盈利，从而减少第二年的业绩佣金。
对冲基金的组织形式与费率结构明显有利于主要合伙人，这是与对冲基金高风险高收益的特征相联系的：1、高业绩佣金比例给予主要合伙人以足够大的物质激励。
20%是最有代表性的佣金比率，投资者投资于对冲基金的目的就是要获得高于一般水平的收益率，这需要主要合伙人充分灵活的运用所有可及的投资工具与手法，发掘一切隐藏的投资机会，付出相当大的努力与智慧才可能实现，因此对主要合伙人给予最大比率的分红也就理所当然。
2、有限合伙制的组织形式有利于主要合伙人灵活的不受限制的进行投资，基金的投资形式是将分散在众人手中的资金集中使用，共同基金公开发行股份，需要披露自己的交易信息，同时也设有保护投资者利益的董事会与监事会来防范任何可能侵害投资者利益的行为。
对冲基金由于私募的性质而不需要披露很多信息，主要合伙人与有限合伙人存在严重的信息不对称现象。
主要合伙人可以在不告知有限合伙人的情况下使用高过30倍的杠杆比率，这些都使得对冲基金的经理人具有比共同基金经理大的多的灵活性。
事实上，投资协议中的诸多规定使得对冲基金的主要合伙人使用自己的资金一样使用有限合伙人的资金。
3、由于以上两点，主要合伙人的个人技能成为决定对冲基金业绩的最主要的因素。
如索罗斯的量子基金，作为一支宏观对冲基金，索罗斯对于国际金融形势的准确把握使其在1992年英镑危机、1997年东南亚金融危机中赚取了巨额的利润，而同样也是他对于俄罗斯经济政治形势的错误判断使基金在1998年损失了20亿美元。
可以说，严重依赖于基金经理个人的超凡技能既是对冲基金特殊组织形式的原因，也是被这种形式不断强化的结果。
四、对冲基金的投资策略每一支对冲基金都有自己明确的投资策略，但是对于对冲基金总体，则不存在哪一个策略可以用来说明对冲基金的特征。
因此，不能根据投资的目标与策略特征来对对冲基金作定义，但是可以据此对其分类。
具有代表性的范氏公司将对冲基金细分为18种策略：1、积极成长策略（Aggressive Growth）：基金投资于每股收益具有加速成长前景的股票，投资的目标公司在资本规模上一般很小。
2、危机证券（Distressed Securities）：基金投资于面临破产、重组或其他不利环境中的公司的股票或债券，寄希望于在低价位上买进这些证券，而公司能够从不利环境中摆脱出来从而使基金赢利。
3、新兴市场策略（Emerging Markets）：基金投资于新兴市场国家的股票或债券市场。
按照世界银行的定义，这些国家指的是人均GDP少于7620美元的国家。
4、金融服务策略（Financial Services）：基金将50%的资产投资于商业银行、储蓄银行、贷款联合会、储贷协会以及保险公司等金融机构的证券上。
5、基金的基金（Fund of Funds）：基金投资在一组对冲基金或资产账户上，通过投资策略的多样化使自己的投资者获益。
6、保健基金策略（Healthcare）：基金将资产的至少50%投资在生产保健产品、生物医学以及其他保健服务公司的证券上。
7、收入策略（Income）：基金经理将当前的收入放在目标的首位，将资本的增值置于次要位置。
8、宏观基金（Macro）：全球或国际基金，主要利用全球利率变化以及某些国家的经济政策的重要变化来获利。
9、市场中性套利策略（Market Neutral Arbitrage）：基金关注的是与市场无关或低相关的回报。
经理人购买统一发行人的不同证券，比如普通股与可转换公司债，赚取其中的差价。
这里的市场中性指的是获利的机会仅与单个公司的证券有关而与整个市场的走势关系不大。