EVA计算过程图解
经济增加值(EVA)相关知识PPT课件
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（一） EVA起源
（二） 与EVA相关的概念比较及定义
(三）
EVA与常用财务绩效指标比 较与优点
(四） EVA应用——EVA价值管理体系
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（二）与EVA相关的概念比较
1、经济利润 经济利润具体表现为收入超过实际成本和隐含成本的
剩余。隐含成本是指企业所有者自己提供资本、自然资源 和劳动的机会成本。
站在股东的角度，一个公司只有在其资本收益超过 为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为公司的股 东带来价值。
（二）与EVA相关的概念比较
5、EVA与会计利润 EVA就是采用了经济利润取代了会计利润的概念，具
有极大的优势。
与会计利润相比，经济附加值包含了因节约资本带来 的收益，减少资金的占用就意味着创造了更多的经济附加 值。
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(2)调整后资本（资本占用）
资本占用指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面 价值，包括债务资本和股权资本。
债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款。不包括应 付账款、应付票据、其他应付款等不产生利息的商业信用负 债（即无息流动负债）。
股权资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。因此 ，资本占用可以理解为公司的全部资产减去商业信用负债后 的净值。
债务成本和股权成本的加权 平均，反映了资本所有者对 资本所期望的回报要求
如不考虑调整项，用于财务分析的EVA：
EVA = (投资资本回报率 - 资本成本率) x 投资资本
回报
（机会成本）风险
规模
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（二）与EVA相关的概念比较
• 企业的EVA经济增加值持续增长意味着企业市场价值的 不断增加和股东价值的增长，从而实现股东价值最大化 的管理目标。站在股东的角度，一个公司只有在其资本 收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能 为公司的股东带来价值。因此，EVA越高，公司的价值 越高，股东的回报也就越高。
EVA的计算方法
(1)EV A的计算方法（1）EV A的计算模型（经济附加值（EVA，Economic Value Added)）EV A＝税后净营业利润（NOPAT）－资本成本1、税后净营业利润的计算税后净营业利润（NOPAT）=营业利润＋财务费用＋当年计提的坏账准备＋当年计提的存货准备跌价准备＋当年计提的长短期投资/委托贷款减值准备＋投资收益＋期货损益－EV A税收调整EV A税收调整=利润表上的所得税＋税率×（财务费用＋营业外支出－固定资产/无形资产/在建工程准备－营业外收入－补贴收入）税率=33%2、资本的计算债务资本=短期借款＋1年内到期长期借款＋长期借款＋应付债券股本资本=股东权益合计＋少数股东权益约当股权资本=坏账准备＋存货跌价准备＋长短期投资/委托贷款减值准备＋固定资产/无形资产减值准备＋累计税后营业外支出－累计税后营业外收入－累计税后补贴收入－累计税后固定资产/无形资产/在建工程准备计算EV A的资本=债务资本＋股本资本＋约当股权资本－在建工程净值3、资本成本率计算加权平均资本成本率=债务资本成本率×（债务资本市值÷总市值）×（1－税率）＋股本资本成本率×（股本资本市值÷总市值）债务资本成本率=3～5年期中长期银行贷款基准利率股本资本成本率=无风险收益率＋BETA系数×（市场风险溢价）4、无风险收益率计算A股：上海证券交易所交易的当年最长期的国债年收益率B股、H股、S股和N股：财政部在海外发行的全球美元债券的名义收益率5、BETA系数计算A股、B股：如果公司在计算期年底有100周的行情数据，则用该股票的周收益率与相对应的股票指数的周收益率进行线性回归得出；如果公司在计算期年底没有100周的行情数据，则使用其所在行业平均数H股、S股和N股：美国彭博资讯公司提供的该股票计算期的BETA值(1)计算方法参考相关资料整理而成。
6、市场风险溢价美国市场平均风险溢价（6%）×（中国股市月收益标准差÷中国股市收益月平均）÷（美国股市月收益标准差÷美国股市收益月平均）（2）报表和账目的调整由于根据会计准则编制的财务报表对公司绩效的反映存在部分失真，在计算经济增加值时需要对一些会计报表科目的处理方法进行调整。
经济增加值eva计算方法
EVA 计算方法说明:经济增加值（EVA ）=税后净营业利润（NOPAT ）—资本成本（cost of capital ）资本成本=资本x 资本成本率由上知，计算EVA 可以分做四个大步骤： （1 ）税后净营业利润（NOPAT ）的计算;（2）资本的计算；（3）资本成本率的计算；（4） EVA 的计算。
下面列出EVA 的计算步骤，并以深万科（0002 ） 为例说明EVA （2000年）的计算。
深万科（0002 ）简介：公司名称：万科企业股份有限公司 A上市日期：1991-01-29股 398711877 股，B 股 121755136股共110504928 股，股权合计数：630971941 股 一、税后净营业利润（NOPAT ）的计算1 .以表格列出的计算步骤下表中，最左边一列（以IS 开头）代表损益表中的利润计算步骤， 最右边一列（以NOPAT 开头）代表计算EVA 所用的税后净营业利 润（NOPAT ）的计算步骤。
空格代表在计算相应指标（如NOPAT ） 的步骤中不包含该行所对应的公司简称：深万科 上市地点：上海证券交易所行业：房地产业股本结构：A股，国有股、境内法人项。
= 总利润/税前营业利润-EVA税收调整*- 少数股东权益= 净利润/税后净营业利润2.计算公式：（蓝色斜体代表有原始数据，紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出）（1）税后净营业利润二主营业务利润+其他业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备一管理费用一销售费用+长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息 +投资收益一EVA税收调整注：之所以要加上长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart公司在计算长期负债的利息支出时，所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款，其他长期负债和住房公积金。
即，高估了长期负债的利息支出，所以需加回。
（2）主营业务利润=主营业务收入一销售折扣和折让一营业税金及附加一主营业务成本注：主营业务利润已在sternstewart公司所提供的原始财务数据中直接给出⑶EVA税收调整二利润表上的所得税+税率x（财务费用+长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息 +营业外支出- 营业外收入-补贴收入）⑷ 长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息 =长期应付款，其他长期负债和住房公积金X3〜5年中长期银行贷款基准利率长期应付款，其他长期负债和住房公积金二长期负债合计一长期借款一长期债券税率=0.33 （从1998年，1999年和2000年）说明：上面计算公式所用数据大多直接可以在sternstewart公司所提供的原始财务数据中找到（主营业务利润已直接给出）。
价值链管理第4章 经济增加值(EVA)的计算方法
第4章经济增加值（EVA）的计算方法当把经济利润即EVA或经济增加值作为价值链的目标及其获取利润或创造价值能力的考评准绳时，必然涉及EV A的计算方法。
而第3章的示例重点在于解释EV A的基本概念，所以并未涉及当把EV A作为价值链过程活动的目标和价值创造效能的考评指标时的操作定义，也未说明EV A操作的前提假设和基本命题以及EV A估计或计算方法的操作细节。
如若这些问题不解决，EV A就不能形成可实际操作的方式方法，虽其概念很好，也无法应用于价值和价值链的管理模式之中，这也正是当前的难点所在。
就象经济利润的概念早在1890年就由英国著名经济学家阿尔弗雷德·马歇尔提出和定义，1而只是当1980年代EV A概念方法出现之后，经济利润的概念才开始与企业实际业务的操作对接。
尽管如此，作为企业内部的管理手段和方法，EV A的具体计算方法也还没有形成如会计作业那样统一的成规和具有高度一致性的操作指南，能够看到的象价值评估、价值管理等一类书的框架也不一致，使EV A的普及推广产生困难，特别是难以让管理人员准确把握。
所以说明EV A的可计算性和掌握它的基本计算方法，就成为价值目标设计和价值实现评价的一个关键。
4.1 EV A的操作定义按照美国学者詹姆斯·L.格兰特所著的《经济增加值基础》一书中的介绍，2有两种操作性的定义可以作为EVA计算展开的指引。
一种是以会计方式展开的操作定义，另一种是以财务方式展开的操作定义。
（1）会计方式的操作定义从会计的观点看，EV A被定义为企业/公司的税后净营业利润与该企业/公司加权平均资本成本之差，即如第36页公式（3-1）所示的EV A = 税后净经营利润- 占用资本×资本成本率，或：（4-1）式中：NOPAT—税后净营业利润；TC—全部投入资本数额；WACC——加权平均资本成本，即投入资本的成本率，它可以由计算企业/公司借入资本和权益资本的税后成本率的加权平均值即可求得，也就是：（4-2）此种方式所以称之为会计方式的操作定义，是因为据此操作定义展开EV A的计算要掌握传1马歇尔在其最重要的著作《经济学原理》中为经济利润所下的定义是：从利润中减去其资本按照当前利率计算的利息之后所剩余的部分，可被称为企业的营业或管理盈余（Earning of Undertaking or Management）（见[美]詹姆斯·L.格兰特著《经济增加值基础》，东北财经大学出版社2005年版P.2）。
经济增加值(EVA)含义及计算方法正式版PPT文档
• 4、经济增加值与净利润的区别
• 经济增加值不仅剔除了债务本钱，还考虑了 股权投资的时机本钱，消除了在传统会计利 润下企业认为“股东资本免费〞的弊端。换而 言之，一家企业如果不能获得超出资本本钱 的利润，就算其会计报表利润为正，对股东 而言实际也是处于亏损状态。
•Hale Waihona Puke 5、经济增加值计算公式• 经济增加值=税后净营业利润-资本本钱=税后 净营业利润-调整后资本×平均资本本钱率 税后净营业利润=净利润+〔利息支出+研究开 发费用调整项-非经常性收益调整项×50%〕× 〔1-25%〕 调平整均后无资息本流动=平负均债所-平有均者在权建益工+平程均负债合计所税-得率
• 引入经济增加值指标，意味着国资委对央 企考核“指挥棒〞的导向从重利润到重价 值的重大变化。长期以来，一些央企无视 资本本钱，片面追求规模扩张的开展模式 有望由此改变。此前，中央企业的业绩考 核体系主要以财务指标为主，而财务指标 又以利润等绝对量指标为主，容易造成企 业盲目扩大规模，追求数量而无视质量。
6、会计调整工程说明
〔1〕利息支出是指企业财务报表中“财务费用〞 项下的“利息支出〞。
• 〔2〕研究开发费用调整项是指企业财务报表中“ 管理费用〞项下的“研究与开发费〞和当期确认 为无形资产的研究开发支出。对于为获取国家战 略资源，勘探投入费用较大的企业，经国资委认 定后，将其本钱费用情况表中的“勘探费用〞视 同研究开发费用调整项按照一定比例〔原那么上 不超过50%〕予以加回。
经济增加值(EVA)的概念在10多年前已进入中国，国 内的一些企业曾经请国外的咨询公司提出过方案，也 有一些企业进行过阶段性的、局部的贯彻实施，但是 ，效果都不是很明显，也没有形成长效机制。其中， 最主要的原因就是没有从制度上予以保障。国务院国 资委成立后，对经济增加值考核既非常关注也非常慎 重，2003年就审议通过了运用经济增加值考核的根本 思路，历经7年多的酝酿，进行了5年的试点，“三上三 下〞征求中央企业的意见，终于在2021年12月31日公 布了第22号令，宣布自2021年1月1日起，对中央企业 的业绩考核引入经济增加值的考核指标。
EVA课件
对管理层业绩评判的影响
调整方法：将当期发生的营业外收支从NOPAT中剔除，并资本化处理
，并需考虑以前年度累计资本化的影响；同时调整对现金营业所得 税的影响
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负息债务之利息支出
调整原理：负息债务之利息支出属于资本成本的一部分，
应从NOPAT的计算中剔除，统一在资本成本中核算
未调整的资本 + 坏帐准备期末余额 = 调整后的资本
155,000 23,000 178,000
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无报酬要求资产
包括：在建工程 等
调整原理：对此类资产需从资本总额中减除，不为其计资
本成本：在建工程在转为固定资产之前不产生收益，因 此对其计资本成本会导致此项资本成本无相关的收益相 匹配
对行为的影响：对在建工程的调整可以鼓励管理层对在建
会计体系
目的 将会计结果转化成经济结果 ，降低会计扭曲，反映经济 现实；鼓励正确的经营决策
原则 80/20原则；是否影响经理 人和员工的行为
EVA 体系
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会计调整
现金科目到 经济概念
说明
会计制度下一些现金成本被 视为期间费用，EVA则视其 为投资，需若干年摊销
举例
研发费用、培训费用、 营销费用和咨询费用
EVA = (资本回报率 - 资本成本率) x 资本 = EVA率 X 资本
销售利润率 资本周转率
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EVA计算简化示意图
销售收入
损
– 生产成本
益
表
– 销售/管理费用＊
科
目
+/– ＥＶＡ调整
– 营运所得税
资
= ①NOPAT（税后净营业利润）
EVA计算
EV A=税后净营业利润- 资本成本
=主营业务收入+ 其他业务利润+ 当年计提或冲销的坏账准备- 管理费用- 销售费用+ 长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+ 投资收益+ EV A税收调整=主营业务收收入- 销售折扣和折让- 营业税金及附加- 主营业务成本+ 其他业务利润+ 当年计提或冲销的坏账准备- 管理费用- 销售费用+ （长期负债合计- 长期借款- 长期债券）*3～5年中长期银行贷款基准利率+ 投资收益- ｛利润表上的所得税 + [税率 * （财务费用 + （长期负债合计- 长期借款- 长期债券）*3～5年中长期银行贷款基准利率+ 营业外支出- 营业外收入- 补贴收入]｝。
EVA的计算方法与应用实例
EVA的计算方法与应用实例EVA（经济附加值）是一种衡量企业经济绩效的方法，它被广泛应用于财务分析和战略决策领域。
EVA的计算方法较为复杂，但却能提供有关企业价值创造和利润分配的重要信息。
下面将介绍EVA的计算方法以及应用实例。
一、EVA的计算方法EVA=公司净利润-(资本×资本成本率)其中，公司净利润指的是企业在一些特定时期内的净利润，资本指的是企业所有者投入的资本，资本成本率指的是投入资本的机会成本。
具体而言，EVA的计算可以分为以下几个步骤：2.计算资本：资本是企业所有者投入的资金，包括股东权益和负债。
3.计算企业的净利润：净利润是企业在特定时期内的收入与费用之间的差额。
4.计算EVA：将净利润减去资本的乘积，然后再减去资本成本率的乘积即可得到EVA。
二、EVA的应用实例1.绩效评估：公司可以使用EVA来衡量绩效，并与收入和净利润等传统指标进行比较。
EVA可为公司提供一个更全面的绩效评估，因为它不仅考虑了净利润，还考虑了资本投入和机会成本。
2.决策支持：EVA可以作为决策辅助工具，帮助公司评估不同决策方案的潜在价值。
通过计算每个方案的EVA，公司可以确定哪个方案能够为企业创造最大的经济附加值。
3.资本分配：EVA可以帮助公司合理确定资本分配策略。
通过计算每个部门或项目的EVA，公司可以决定将有限的资金投资到哪些能够为企业创造最大价值的领域。
4.绩效激励：EVA可以用作绩效激励的基础，公司可以根据员工、部门或项目的EVA来确定相应的奖励或激励机制，以鼓励员工创造经济附加值。
例如，一家制造业公司使用EVA来评估其各个部门的绩效并分配资金。
公司首先计算每个部门的净利润和资本，然后根据资本成本率计算EVA。
根据EVA的结果，公司可以决定将有限的资金投资到创建最大EVA的部门，从而提高整体公司的价值。
综上所述，EVA是一种重要的财务分析方法和决策支持工具，它可以帮助企业评估绩效、优化资本分配、激励员工，并为企业的战略决策提供有价值的信息。
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将02到08年费用列成明细表 附在“三年加一期”会计资料
第二部分 调整项目及计算
本部分按照计算表中项目顺序，共分 15步标注了计算方法和注意事项。 并对重点项目分别加以举例说明。 以下是详细内容：
第一步：直接引用 “利润表”中净利润数据
第二步：是测算中较复杂步骤，详见下面分解
第三步： 该四项计算方法相同，都是以 利润表项目取值x（1-所得税率） 所得， 但须注意“税后”两字 备注：所得税税率选择 1、06年和07年按实际税率 2、08年及08年1-6月统一按25%
第十二步 公式自动计算
第十三步 债务资本 包括 （长、短期借款平均额+一年内到期债务平均额+内部借款平均额）
第十四步 从财务费用明细表中取数
第十五步 公式自动计算 但注意06、07年要按照实际（1-所得税率）差值 来调整公式中的0.75
第三部分 分析要求
主要分为四个部分
第一部分 “三年加一期”EVA数据比较。 （可列表格或图示），着重对EVA变动趋势说明，并与 各期会计净利润进行对比。 第二部分 对重要调整项目的说明 重点对影响EVA的调整项目进行深入分析，比如可能 影响利润的广告费研发费支出、财务费用、减值准备等， 以及影响资本的无息流动负债中具体明细等。 第三部分 对EVA指标进行评价 重点揭示运营指标重大变动的原因，可从好坏两方面 出发，并结合资本结构、存货周转、应收账款管理、成本 费用变化、营运资本盈缺等情况对指标趋势做出评价和揭 示原因，特别要对上半年EVA完成情况加以说明 第四部分 对完成下半年EVA指标的建议或措施
第四步 计算方法 =（期末减值准备-期初减值准备）x（1-所得税率） 应注意若有当期减值准备转回，以增加营业外收入 的现象，则在本项计算中应剔除此部分影响。
第五步 （期末—期初）即可，不涉及税后问题
第六步：涉及单位较少 若有，其计算方法参见“第三步”
第七步 自动公式计算
第八步 从资产负债表取数 （期初资产总额+期末资产总额）/2
第九步 无息流动负债平均额=流动负债平均额—短期借款平均额 —一年内到期的债务平均额
说明：此项数据对EVA测算极其重要。需考虑表外因素： 1、未列示的内部借款 2、积欠集团或股份母公司的长期应付账款 3、积欠其他股东或投资人的长期应付账款
第十步：该五项计算方法相同 （期初+期末）/2
第十一步 计算过程详见下图
“三年加一期”
1、会计资料准备
2、EVA项目调整及计算方法 3、EVA分析要求
第一部分 资料准备
1、各期会计报表： 主要是“三年加一期”的资产负债表和利润 表（附EVA计算表后） 2、广告费及研发费数据 从2002年至2008年各期广告及研发费用，列 成表格（参见图示） 3、其他数据 如未在长短期借款中列示的内部借款等。