货币政策与金融监管
浅谈货币政策与金融监管的冲突性与协调性
一
此 两 者 间 的新型 平衡 关 系 ， 是 对 当前 金 融进 行 改革 的难 点 问 融监 管 的特点 是 顺经济 周 期运 行。 当经济 处于 高涨 时 ， 题。 时银 行 的 经 营效 益 非 常好 ， 并 且 风 险 比较 低 ， 在 这 种 情 况 金 融监 管 对银 行 经 营 的风 险 约 束往 往 会放 松 ； 经 济 衰 ２ ０ ０ ３年 ３月 １ ０日， 十届 全 国人 大 一 次会 议决 定 成立 下 ，
行 的 重 要 职 能 。 货 币 政 策 与金 融 监 管 的关 系 既 相 互 独 立 ，又 相 互 联 币供 应量 、 基 础 货 币和超 额 准 备 金 等工 具 ， 间 接 调 控 经济 系 。但 是在 现 实 中 主要 表 现 出独 立 性 ， 而 协 调 性 表 现 的 少 之 又 少 。因 此， 中央 银 行 需 要 协 调 配 合 货 币 政 策与 金 融 监 管 。 本 文 对 货 币政 策 执 行 与 金 融 监 管 行 为 之 间 ，分 别 从 逻 辑 的一 致 性和 现 实 的 冲突 性 两 方
浅析货币政策与金融监管的关系
浅析货币政策与金融监管的关系货币政策与金融监管是宏观经济政策体系中非常重要的两个组成部分，它们共同协调着金融市场的运作和经济的发展。
货币政策是指中央银行通过调节货币供应量和利率等手段来影响经济运行的一种政策。
而金融监管则是指对金融机构和金融市场进行监督和管理的行为，以维护金融市场的稳定和金融机构的健康发展。
货币政策和金融监管之间存在着密切的关系，二者相互作用，共同影响着经济的发展和金融市场的稳定。
本文将从货币政策和金融监管的定义、目标和手段等方面对二者之间的关系进行浅析。
一、货币政策和金融监管的定义货币政策是中央银行通过调节货币供应量和利率等手段来影响经济运行的一种宏观经济政策。
中央银行通过货币政策来调节金融市场的流动性，控制通货膨胀率，维护汇率稳定，推动经济增长和就业等。
货币政策的执行主体一般是中央银行，如美联储、欧洲央行、中国人民银行等。
金融监管是指对金融机构和金融市场进行监督和管理的行为，以维护金融市场的稳定和金融机构的健康发展。
金融监管的目标是确保金融体系的安全稳健，保护金融市场参与者的利益，预防金融风险，防范金融危机。
金融监管的执行主体一般是金融监管机构，如美国的证券交易委员会（SEC）、中国的银监会等。
金融监管的目标主要包括确保金融市场的稳定、保护金融市场参与者的合法权益、预防金融风险和防范金融危机。
金融监管机构通过制定监管规则、加强金融机构的监督管理、强化风险防范机制等手段来实现以上目标。
货币政策和金融监管的共同目标是维护金融市场的稳定和金融体系的健康发展，为经济的发展创造良好的金融环境。
货币政策和金融监管有着密切的内在联系，二者相互作用，共同影响着金融市场的运作和经济的发展。
货币政策和金融监管相互影响。
货币政策的执行会对金融机构和金融市场产生直接影响，金融监管则可以通过制定监管规则和强化监管力度来支持和配合货币政策的执行。
当中央银行通过降低利率来刺激经济增长时，金融监管机构可以通过放宽信贷监管政策来支持货币政策的执行；当中央银行通过提高利率来抑制通货膨胀时，金融监管机构可以通过加强风险防范机制来配合货币政策的执行。
论金融监管与货币政策的统一问题
摘要：当前，我国的货币政策传导与金融监管之间存在两大冲突与矛盾。
即货币政策目标与金融监管规则之间的冲突，以及两者共存于中央银行的集权式运行模式所带来的矛盾，它们影响了货币政策传导效果。
冲突与矛盾的根源在于体制性干扰。
应建立功能性金融监管，以灵活、有效的监管新模式，来配合货币政策传导，完成中央银行对宏观经济发展的支持。
在一个转轨时期的金融环境中，货币政策传导与金融监管之间会产生诸多冲突，如何协调并建立两者间的新型平衡关系，是当前金融改革的一大难点。
就此，本文拟从两大冲突与矛盾着手，分析货币政策目标与监管规则的冲突、集权式运行模式的矛盾等方面，来论述建立功能性金融监管模式服务于货币政策传导的问题。
(一)货币政策目标与监管规则之间的冲突传统的货币政策目标是稳定物价、充分就业、促进经济增长、平衡国际收支。
自20世纪90年代中期以来，我国直接调控逐步缩小，间接调控运用不断增多，货币政策的最终目标基本锁定为稳定物价并以此促进经济发展。
应该讲，稳定物价的最终货币政策目标是相当明确的，它根据历史上货币政策传导各环节中多主体的行为取值之和进行政策调整，这是一个变量的概念，是一个多重主体的、多变的集体选择后果。
但是，该货币政策目标经过金融体系的过滤后，则与现行监管规则之间产生极大冲突，这种冲突存在于货币政策传导的渠道之中。
从1991年至2001年，我国证券市场筹集资金近8000亿元，但贷款却增加80000多亿元，其中1999年，非金融部门以银行借款方式从国内金融机构融入的资金为10734亿元，占其总融资量的61％，以债券及股票方式融入的资金为3744亿元，占其总融资量的21％。
这些数据说明国内非金融机构部门的融资仍以间接融资为主，故银行信贷传导仍是我国货币政策传导的主渠道。
那么，为创造健康金融运行环境，服务于货币政策传导的金融监管也就集中于信贷政策的监管，它建立在中央银行一系列政策法规基础之上。
考虑信贷政策作为货币政策客体——商业银行的经营准绳，其对商业银行经营具有巨大影响力，故其具有相对长期稳定的内在特质要求。
第九章 货币政策与金融调控
第一节货币政策目标随着市场经济的不断发展，各国政府开始更多地运用经济手段对市场运行进行宏观调控。
货币政策是现代信用货币制度下政府追求经济与社会发展目标、实施宏观经济调控的重要经济手段。
从近代世界各国的经济发展历程看，货币政策在调节货币流通、稳定社会总供需平衡、保持经济健康、可持续发展等方面，都发挥了积极的作用。
关于货币政策的含义一般有广义和狭义两种之分，广义的货币政策是指政府、中央银行以其它宏观经济部门制定的所有与货币运动相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和；而狭义的货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标而运用各种工具调节货币供应量，稳定经济运行的方针和措施。
本章的货币政策是指狭义的货币政策，实施的主体为中央银行。
狭义的货币政策主要由四个要素构成，即货币政策目标、货币政策中介指标、货币政策操作指标和货币政策工具。
它们之间的关系为：中央银行运用货币政策工具，直接作用于货币政策的操作指标；而货币政策操作指标的变化又引起货币政策中介指标的变化，最后，通过货币政策中介指标的变化实现中央银行的货币政策目标。
在这个运行过程中，中央银行需要对操作指标和中介指标的变化不断进行监测和及时调整，才能达到最终的政策效果。
总之，货币政策诸要素构成了一个协调、统一的有机整体，每一个环节都是构成货币政策运行的关键因素，将其作为一个整体，可以表示为：政策工具——操作目标——中介目标——最终目标。
货币政策目标是指中央银行通过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的，一般应具备趋同性、长期性和驾驭性的特征。
趋同性表示最终目标同国民经济总体目标在大方向上应是一致的；长期性表示最终目标的达到在时间上具有长期性；驾驭性则表示最终目标对整个货币政策目标体系具有驾驭能力。
货币政策目标是随着经济与社会的发展变化而逐渐形成的，目前，世界各国基本上都把的稳定币值（或稳定物价）、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定作为货币政策的最终目标。
浅谈金融监管与货币政策在当前金融体制下的关系
双方 的分 歧可 能会 延缓 救助 时机 ，也 可能 出现过 于随 意救 助的情况 ，这都将影 响央行最后贷 款人职能 的正常 发挥 。 第三 ，职能 的分 离增 加 了 中央银 行各 分 支机构 与 监管 部 门之 间的协 调成本 。银行 监管职 能分 没使 货 币政策 与银 行监管之 间的 内部协调转 为外部 协调 ，从 而导致政 策协调 、 信息 沟通和 行 为联动 等 协调成 本 明显上 升 。监管检 查 与 中 央银 行 相关 业 务检 查 的联 动协 调 、信 息 资料 的 实 时共 享 、
２２市场失 灵的微观规 制 ． 市场 失灵 反映 到微 观层 面上 就是 银 行业 属 于高 杠杆 企
三、实现货 币政策 与金融监 管协 调的 制度 安排
１ 立有效的组 织协调机制 ． 建 对 于 中央 银行 来讲 ，除 了整 合 好货 币政 策 司 、金融 市 场 司 、金融 稳定 局 、反洗钱 局 等内 部职能 司 局 ，努 力提 升
一
、
货 币政策与金 融监管 的逻辑一致 性
第二 ，中央 银行 与 银监 会之 间会 产 生业 务 冲突 。在货
币政 策 方面 ，银行 监管 部 门在微 观领 域实施 的 严格 的监管
ｌ ４ 定与执行 货币政 策与银行监管 的良性互动 银行监 管营 造 的稳定 而有 效 率 的金 融环 境是 执行 货 币
要的银行 监管制度 。
３公共职能 目标的一致性 ．
２建立信 息资源共 享机 制 ． ２１建 立金 融统 计资料 定期 交 流制度 。根据工 作 需要 ， ． 将有 关金 融统 计资 料在 一定 的范 围 内进 行交 流 ，明 确双方
金融监管与货币政策
金融监管与货币政策金融监管向以市场和法规为导向的风险型监管转变。
中国加入世贸之后，金融监管由原来强调行政审批的合规型监管，正在逐步转向以市场和法规为导向的风险型监管。
与行政性监管的缺陷相比，法律监管具有强制性、规范性、稳定性、可预测性的优点。
此外，及时根据市场环境变化调整游戏规则，也是金融监管改革的重要内容。
在分业监管和机构监管格局下构建有效的协调机制。
货币政策在稳定的基调下要适应市场要求。
十六届三中全会确立的货币政策目标是稳定币值、保持总量平衡、维护金融稳定、防范系统性风险。
与此同时，金融市场的发展也对货币政策提出了新的要求。
一、金融监管与货币政策冲突背景下的新选择金融监管和货币政策之间的冲突由来已久，在我国也不是什么新鲜事。
在我国金融监管和货币政策合一的体制下，由于金融监管不力所导致的金融风险，自然地集中于中央银行。
特别是１９９６年以来，在整顿金融秩序、防范金融风险的过程中，身兼二职的中央银行实际上起的是一个“消防队”的作用，四处救火，到处掏腰包，本来风险分散在社会各个点上，被中央银行一救，全部风险都集中到中央银行身上了。
因此，在金融监管与货币政策冲突的背景下，必须选择新的金融监管框架。
这也是由我国近几年的经济金融改革的现实所决定的。
实际上，迄今为止世界上并不存在一个公认的最佳金融监管模式。
金融监管的发展及其演变是与该国的金融结构密切相关的。
不同的金融结构会引致不同的金融风险结构，为适应金融风险控制的需要，金融监管也应该形成相应的制度安排与分工结构。
这样，金融结构的变动趋势直接影响甚至决定着金融监管的变革取向，而金融监管在适应金融结构变动的同时，也将对金融结构调整和变动产生反作用力。
基于此，我国在进行金融监管变革、选择新的金融监管框架时，就必须从我国金融发展的现实情况出发，既要重视和适应金融监管专业化发展的趋势，又要看到金融监管与货币政策分立的基础，并要努力创造和完善这些基础的。
１、中央银行在货币政策的制定和操作上具有较强的独立性是将银行监管职能从中央银行分离出来的必要条件。
货币政策与金融监管的关系
货币政策与金融监管的关系随着金融市场的日益发展，货币的作用变得越来越明显。
货币对于经济发展的影响是非常大的，特别是在金融监管方面。
本文将重点分析货币与金融监管之间的关系，并探讨货币对金融监管的影响。
一、货币与金融监管的关系货币是指国家或银行通过调整货币供应量、利率以及金融等手段，影响国家货币市场和金融市场的活动和运转。
而金融监管是指国家对金融机构和市场进行监督和管理，以维护市场秩序、保障投资人权益、防范金融风险等。
货币和金融监管有着密切的关系，相互促进和制约。
首先，货币和金融监管的目标是相互关联的。
货币和金融监管的共同目标是保持金融市场的稳定，在保证市场流动性的前提下，防范和控制金融系统中的风险。
货币主要通过控制货币供应量、利率等手段来维持稳定的经济增长，并缓解通货膨胀压力；而金融监管则是通过审慎地管理金融机构的经营行为和操作，防止失控和风险等。
两者的目标均是保障金融系统和市场的稳定发展，增强防范金融风险的能力，以保障金融体系的长期稳健发展。
其次，货币和金融监管的手段具有互补性。
在金融监管方面，采取合适的金融监管手段，可以有效地遏制金融风险和隐患。
而货币则是通过调整利率、货币供应量等手段来影响金融市场的活动，从而维护金融稳定。
在实践中，运用货币和金融监管手段相互配合，可以更加高效地维护金融市场的稳定和安全。
最后，货币与金融监管的关系还体现在协调中。
货币和金融监管既有相互作用，又有相互协调的作用。
金融监管的实施需要考虑货币的方向和效果，货币也考虑金融监管和金融市场的环境。
间的协调和合理的调整对于维护金融市场稳定具有至关重要的作用。
二、货币对金融监管的影响货币可以对金融监管产生深远的影响。
货币措施对金融市场的影响是长期的、复杂的，而金融监管则是应对这些影响的有力手段。
“货币”与“金融监管”之间的联系是相互促进、相互支持、相互依存的，它们相辅相成，在金融市场上起着协调和应对举足轻重的作用。
对于资金价格，货币会通过调整利率，对金融机构的融资成本和抵押物的质量产生影响。
金融危机下我国货币政策与金融监管的调整及相互协调
资 ，大量 热钱 流入 国内证 券 市场 ， 使得 股市 暴涨 暴 跌 。因此 ， 币 货
政策 与金 融 监管 不是 完全 相互 独立 的两 方 面 ， 需要 互相 适应 与协 是
在 过 去 近十 年 美 国 的 发展 ，受 益于 全 球 化 的大 趋 势 ， 济 不 调才 能达 到最 好 的效 果 ，实现 国家 宏观 经济 政 策 。 经 １货 币 政 策 的调 整 ． 断繁 荣 ， 这种 繁 荣 的基 础 其 实 比 较 脆 弱 。由于 其 自身 的储 蓄 相 但 对 不 足 ， 费 不 断增 长 ，经 济 的金 融 化 趋势 不 断 加 强 ， 集中 的 消 其 在 世 界 金融 危 机 日趋 严峻 、 国 经 济 遭 受 冲击 日益 显现 的 背 我 中 将 表 现 就 是 家庭 利 用 已 有 的金 融 资 产 ，尤其 是 房 地产 为抵 押 ， 银 景 下 ， 国 宏观 调 控 政 策 作 出 了重 大 调 整 ， 实 行 积 极 的财 政 政 向 并 促 行 借 款 来支 持 其 日益 高涨 的 消 费 。 一 格 局 发 展 的必 然 结 果就 是 策 和 适 度 宽松 的货 币 政 策 ， 在 安 排 资金 强力 启 动 内需 ， 进 经 这 这 ０ 宽 消 费 信贷 链 的 破 裂 ，集 中表 现 在 美 国 的次 级 房 贷危 机 。危 机根 源 济 稳 定 增长 。 是 中 国 １ 多年 来 货 币政 策 中首 次 使 用 “ 松 ”的 适 在继 续 稳 定价 格 于 三 个方 面： 是 美 国政 府 不 当 的房 地 产 金 融政 策为 危 机 埋下 了 说 法 。 当宽 松 的 货 币政 策 意 在 增 加 货 币供 给 ， 一
融 理
金 融 危 机 下 我 国 货 币 政 策 ： 融监 管 的 调 整及 相 互协 调 — 上 ＝ ＝ ，
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更多资料请访问.(.....)第七篇金融调控与金融发展●本篇与前几篇的关系：▲前一个循环的结束，下一个循环的开始，▲制定和执行货币政策，实施金融监管，促进金融发展及经济发展。
●主要内容：▲第二十章讨论货币政策与宏观调控：介绍了货币政策目标、货币政策的工具及货币政策传导机制，探讨了货币政策与财政政策的协调与配合问题。
▲第二十一章讨论金融监管：分析了金融监管的必要性及金融监管体系的一般构成。
着重研究了国家对商业银行和对金融市场的监管。
▲第二十二章讨论金融与经济发展：辩证地分析了金融与经济发展的关系，介绍了“金融压制论”和“金融深化论”，探讨了金融创新对经济与金融发展的影响，以及金融发展中的结构问题。
第二十章货币政策学习目的：通过学习货币政策理论中的货币政策目标、货币政策中介指标、货币政策工具、货币政策作用过程诸范畴，学会利用货币政策原理分析我国货币政策实施中的具体问题，实现货币政策理论与实践的紧密结合。
学习要求：★了解货币政策的定义和货币政策目标的具体内涵，理解货币政策诸目标之间的关系。
★掌握货币政策中介目标的种类，理解我国货币政策中介目标选择的原因。
★熟练掌握货币政策工具的种类，了解货币政策工具在我国宏观经济调控中的使用情况。
★理解货币政策传导机制的内容和过程，认识货币政策和财政政策相互配合的必要性，能对我国货币政策的选择提出自己的看法。
学习内容：（一）本章应该重点识记的基本概念：货币政策：货币政策有广义与狭义之分。
广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及措施的总和。
而狭义的货币政策则专指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。
狭义的货币政策主要包括四个方面的内容，即政策目标、中介指标、操作指标和政策工具。
货币政策目标：是指通过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的，这是作为货币政策制定者的中央银行的最高行为准则。
货币政策操作指标：是中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量，如准备金、基础货币等指标。
操作指标有两个特点，一是直接性，二是灵敏性。
货币政策中介指标：是指为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。
中介性指标是货币政策作用过程中一个十分重要的中间环节，关系到货币政策最终目标能否实现。
货币政策工具：又称货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采用的政策手段。
一般性政策工具：是指西方国家中央银行多年来采用的三大政策工具，即法定存款准备率、再贴现政策和公开市场业务，这三大传统的政策工具有时也称为“三大法宝”，主要用于调节货币总量。
法定存款准备率：是指以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。
再贴现政策：是指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所作的政策性规定。
再贴现政策一般包括两方面的内容：一是再贴现率的确定与调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格。
公开市场业务：是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。
选择性货币政策工具：是指对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响的一系列措施。
这些措施一般都是有选择地使用。
直接信用控制：是以行政命令或其它方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。
其主要手段包括规定利率限额及信用配额、规定金融机构的流动性比率和直接干预等。
间接信用指导：是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法来间接影响商业银行等金融机构行为的做法。
货币政策传导机制：是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
货币政策时滞：是指从货币政策制定到最终影响各经济变量，实现政策目标所经过的时间，也就是货币政策传导过程所需要的时间。
（二）本章应该了解和掌握的主要内容：▲了解货币政策的定义和货币政策的目标，理解货币政策诸目标之间的关系；▲掌握货币政策中介目标的种类，理解我国货币政策中介目标选择的原因；▲熟练掌握货币政策工具的种类，能够了解货币政策工具在我国经济宏观调控中的使用情况；▲理解货币政策传导机制的内容和过程，认识到货币政策和财政政策相互配合的必要性，对我国货币政策的选择提出自己的看法。
重点和难点问题：1．货币政策对经济的作用货币政策对经济的作用是总体上和全方位的，突出表现为如下几点：● 通过调控货币供应总量保持社会总供求的平衡▲社会总需求的大小都是直接与货币供给总量相联系；▲货币政策对货币供给量的多少有决定性影响，故可以调节社会总需求；▲当社会总需求膨胀导致市场供求失衡时，可以通过控制货币供给总量的办法使经济恢复均衡；反之，当社会总需求过小时，可通过增加货币供给总量的办法使经济继续发展。
▲货币政策对社会总供给也有调节作用。
货币供给的增长和贷款利率的降低可减少投资成本，刺激投资增长和生产扩大，货币供给的减少和贷款利率的提高则使投资成本上升，结果会抑制投资和缩减生产。
● 通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定▲通货膨胀表现为流通中的货币量超过必要量。
▲中央银行可以通过货币政策工具的操作直接调控货币供给量，使之与客观需要量相适应。
▲还可以提高利率使货币购买力推迟，减少居民即期社会需求，同时也使银行贷款需求减少。
● 调节国民收入中消费与储蓄的比重▲低利率鼓励消费，高利率有利于储蓄，而消费与储蓄的比例关系对经济运行和经济发展有重要的制约作用。
▲储蓄是投资的前提，是发展的基础，没有储蓄，便谈不上发展。
但消费比重太低，也会影响市场销售，反过来制约经济发展。
故要及时调整。
● 引导储蓄向投资转化并实现资源的合理配置货币政策可以通过利率的变化影响投资成本和投资边际效率，提高储蓄转化为投资的比重，并通过金融市场的有效运作实现资源的合理配置。
● 促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定▲如本币升值时在公开市场收购外汇，▲如本币贬值时，紧缩货币，提高利率，增加外资流入。
2．货币政策目标及诸目标的关系货币政策目标是指通过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的，这是货币政策制定者——中央银行的最高行为准则。
货币政策目标是货币政策的首要问题。
货币政策目标是随着经济与社会的发展变化逐渐形成的。
● 货币政策目标的内容当代各国的货币政策一般可概括为五项：稳定币值（或稳定物价）、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
▲稳定物价：使一般物价水平保持基本稳定，在短期内不发生显着的或急剧的波动。
▲充分就业：失业率降到社会可以接受的水平。
失业率若控制在4%左右，即可视为充分就业。
▲经济增长：保持经济的增长是各国政府追求的最终目标。
在一般情况下，货币政策是通过保持通货和物价的稳定，保持较高的投资率，为经济运行创造良好的货币环境来达到促进经济增长的目的。
▲国际收支平衡：良好的货币政策能使国家在对外经济贸易方面保持外汇储备的适当流动性。
中央银行通过货币政策措施的具体实施，如稳定利率、稳定和调整汇率等，能解决和预防国际收支的失衡问题。
金融稳定：通过适当的货币政策决策与操作，维持利率与汇率的相对稳定，防止银行倒闭，保持本国及国际金融的稳定。
● 货币政策诸目标的关系货币政策诸目标之间的关系是比较复杂的，有的在一定程度上具有一致性，但更多地表现为目标间的冲突性。
货币政策诸目标的矛盾主要表现为：▲物价稳定与充分就业的矛盾二者之间通常存在着一种此高彼低的交替关系。
菲利浦曲线。
中央银行需根据当时的社会经济条件，寻求物价上张率和失业率之间某一适当的组合点。
▲物价稳定与经济增长的矛盾如要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，结果会带来物价上涨和通货膨胀；为了防止通货膨胀和物价上涨，需要采取信用收缩的措施，这会对经济增长产生不利的影响。
▲物价稳定与国际收支平衡的矛盾若本国发生通货膨胀，其它国家的物价稳定，表明本国货币对内贬值，在一定时期内购买外国商品便宜，会导致本国输出减少，输入增加，使国际收支恶化。
▲经济增长与国际收支平衡的矛盾随着经济增长，就业人数增加和收入水平提高，对进口商品的需求通常也会相应增加，从而使进口贸易增长得更快，其结果出现贸易逆差，导致国际收支情况恶化。
■正因为货币政策四大目标之间既有统一性，但更多地表现为矛盾性，所以货币政策几乎不可能同时实现这四个目标。
于是就出现了货币政策目标的选择问题，重点是确定各目标的主次地位和先后顺序。
3．关于货币政策中介指标与操作指标● 中介指标、操作指标与货币政策中央银行运用货币政策工具，直接作用于操作指标；操作指标的变动引起中介指标的变化；通过中介指标的变化实现中央银行的最终政策目标。
在这个过程中，中央银行需要及时进行监测和预警，以便观察政策操作是否使操作指标和中介指标进入目标区，并可及时调整政策工具的操作。
第二十一章金融监管学习目的：通过学习金融监管理论的含义与内容、金融监管体系的构成、对商业银行的监管、对金融市场的监管等内容等，学会利用金融监管的普遍原则和监管措施进行金融监管。
学习要求：★掌握金融监管的含义、特征，理解金融监管的必要性，了解金融监管的演变历程。
★了解金融监管体系的一般构成，掌握中国的金融监管体制和监管目标。
★掌握金融监管的内容与措施，对我国现行的金融监管有较清楚地认识。
学习内容：（一）本章应该重点识记的基本概念：金融监管：金融监管是金融监督与金融管理的复合称谓。
金融监督是指金融监管当局对金融机构实施全面的、经常性的检查和督促。
金融管理是指金融监管当局依法对金融机构及其经营活动实行的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。
90年代以来，金融监管这一复合词被广泛使用。
集中监管体制：集中监管体制是指把金融业作为一个相互联系的整体统一进行监管，一般由一个金融监管机构承担监管的职责，绝大多数国家是由中央银行来承担。
有时又称为“一元化”监管体制，即同一个金融监管当局实施对整个金融业的监管。
分业监管体制：分业监管体制是根据金融业内不同的机构主体及其业务范围的划分而由多个金融监管机构分别进行监管的体制。
一般银行业由中央银行负责监管；证券业由证券监督管理委员会负责监管；保险业由保险监督管理委员会负责监管，各监管机构既分工负责，又协调配合，共同组成一个国家的金融监管组织体制。
金融监管目标：是实现金融有效监管的前提和监管当局采取监管行动的依据。
金融监管的目标可分为一般目标和具体目标。
一般目标主要是维护金融业的安全与稳定、保护公众的利益、维持金融业的运作秩序和公平竞争。
大多数国家的具体监管目标体现在银行法或证券法等金融法规上。
由于各国历史、经济、文化背景和发展的情况不同，也就使具体监管目标有所差异。
金融市场监管：这是一个很广泛的概念，大致说来包括两个层次的含义：其一是指国家或政府对金融市场上各类参与机构和交易活动所进行的监管；其二是指金融市场上各类机构及行业组织（如证券交易所、证券业协会等）进行的自律性管理。