【培训课件】投资项目经济评估与评价
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第十二章项目经济影响分析评估《投资项目评估》PPT课件
（二）项目经济影响分析评估的对象
1. 按投资项目特征划分的包括下列部分或 全部特征的特大型建设项目
（1）投资规模巨大、建设工期较长（跨五年计划 或十年规划）的项目；
（2）实施前后对所在地区或国家的宏观经济结构、 社会结构和相关群体利益格局有较大影响的项目；
（3）导致地区或国家的技术进步和产业升级，引 发关联产业或新型产业群体的产生和发展变化的项 目；
2.经济影响分析经济数学模型法。
通常运用的经济数学模型有：宏观经济计量模型、宏 观经济递推优化模型、全国或地区投入产出模型、系 统动力学模型、动态系统计量模型和定量分析模型。
第四节 重大项目的经济安全影响分析评估 一、重大项目的经济安全影响分析评估概述 二、项目的经济安全影响分析评估的方法
一、重大项目的经济安全影响分析评估概述
2. 国家物力是指国家所拥有的物质资源。
3.人力。
二、项目经济影响分析评估的方法
（一）项目经济影响分析评估的原则 1. 系统性原则 2. 综合性原则 3. 定性分析与定量分析相结合的原则
（二）项目经济影响分析评估的方法
1.定量指标分析评估法。
通常采用的指标有：总量指标、结构指标、社会与环 境指标和国力适应性指标。
1.个人层面 2.社会组织层面 3.产业及部门层面 4.区域经济与宏观经济层面
二、项目经济影响效果的传递途径
1.价格传递效果。 2.上下游产业链影响。 3.乘数效应。 4.技术扩散。 5.瓶颈缓解效应。
第三节 项目经济影响分析评估的指标和方法
一、项目经济影响分析评估的指标
（一）经济总量指标
经济总量指标反映项目对国民经济总量的贡献， 包括增加值、净产值、社会纯收入和财政收入等经 济指标。经济总量指标可使用当年值、净现值总额 和折现年值。
投资项目分析资料经济评价(ppt 33页)
现值（ENPV）
是反映项目对国民经济净贡献的 绝对指标。它是用社会折现率将 项目计算期内各年的净效益流量 折算到建设期初的现值之和。
ENPV= ∑(B-C)t(1+is)-t is—社会折现率
经济净现值等于或大于零表示国 家为拟建项目付出代价后，可以 得到符合社会折现率的社会盈余， 或除得到符合社会折现率的社会 盈余外，还可以得到以现值计算 的超额社会盈余，这时就认为项 目是可以考虑接受的。
分为直接效益和间接效益。 直接效益是指由项目产出物产生
并在项目范围内计算的经济效益。 （1）增加该产出物数量满足国内需求
的效益；
（2）替代其它相同或类似企业的产出 物，使被替代企业减产以减少国 家有用资源耗费（或损失）的效 益；
（3）增加出口（或减少进口）所增加 （或节支）的国家外汇。
间接效益（亦称外部效益）是指 由项目引起而在直接效益中未得 到反映的那部分效益。分为可计 量和不可计量两部分。
其表达式为：
经济节汇成本=
∑DRt 〞 (1+is)-t
∑(FI 〞 -FO 〞 )t(1+is)-t
DRt 〞—项目在第t年为生产替代进口产 品投入的国内资源（包括投资、
原材料、工资、其它投入和贸易
费用），人民币元；
FI 〞—生产替代进口产品所节约 的外汇，美元；
FO 〞—生产替代进口产品的外汇 流出（包括应由替代进口产品分 摊的固定资产投资及经营费用中 的外汇流出），美元；
经济节汇成本（元/美元）小于或 等于影子汇率，表明该项目产品 替代进口是有利的。
国民经济评价可 以在财务评价基 础上进行，也可 以直接进行。
在财务评价基础
直接做国民经济评价的项目，首先应 识别和计算项目的直接效益、间接效 益、直接费用和间接费用，然后以货 物影子价格、影子工资、影子汇率和 土地影子费用等计算项目固定资产投 资、流动资金、经营成本、销售收入 （或收益），并在此基础上计算项目 的国民经济评价指标。
第十章项目财务效益评估《投资项目评估》PPT课件
全部投资回收期
盈
投资利润率
利
能
பைடு நூலகம்投资利税率
力
资本金利润率
财务净现值
借款偿还期 资产负债率 流动比率 速动比率
财务净现值率 盈
利
清 项目投资财务内 能
偿 能
部收益率
力
力 资本金财务内部
收益率
投资各方财务内 部收益率
五、项目财务评估的方法
(一)现金流量分析法
以项目作为一个独立系统，对投资项目在某一时间(年)内支 出的费用称为现金流出，而在此同一时间(年)内所取得的收 入称为现金流入，两者统称为现金流通量即为现金流量。
(8)企业所得税
是按企业应纳税所得额乘以所得税税率计算。 在项目财务评价中的应纳税所得额，可以按 照利润总额扣除投产初期5年内允许弥补企 业以往发生的亏损额进行计算。
应纳所得税税额=(利润总额—弥补亏损) ×税率
增值税、营业税、资源税、消费税、城市维护建设 税和教育费附加，合称为项目销售税金及附加。
四、财务评价判据参数的选用原则
五、财务评价参数估算的评估 (一)评估的原则 (二)评估的要求
第四节 项目财务效益与费用的估算与评估
一、概述
项目财务效益与费用是指由项目实施投资主体获 取的直接财务收益与支付的直接财务费用。
二、营业收入和补贴收入的估算与评估
(一)营业收入的内容和作用
营业收入是指项目投产后的一定时期内销售产品、 提供服务和让渡资产使用权所得的收入。
（一）项目经济评估的内容及侧重点
1.对于一般投资项目，由于其产品的市场价格基本能反映其 真实价格，必须进行财务评估。当财务评估的结果能够满足 投资决策的需要，则可不必进行国民经济评估。
投资项目评估-精品课件
如果不是从现在开始而是5年以后从第六年开始直 到永远，那么现值就是pv=1000/10%/(1+10%)^5 二者相减就是从现在开始一直到5年每年分红1000的现 值。
某技改项目现投资70万元，n=6年，银 行贷款年利率前两年为4%，中两年为6%， 后两年为10%，预期项目投产后第二年收 入20万元，第四年收入30万元，第六年收 入50万元，不考虑残值，请做出投资决策。
例题1
例：某人从银行借款1000 元，年利率为10%，按复 利计算，求第三年的终值。 分别站在借款人和银行的 角度作出现金流量图。
解：根据题意作出的流量图 如右：
名义利率和实际利率关系
假设名义利率为r，一年中计息次数为m，则实 际利率为多少？
递延年金
– 含义：不是从第一期开始的年金；
– 计算：
通常是“年”。
–时轴上的点称为时点。时点表示该年的年末，同时也 是下一年的年初。
–整个横轴可以看成一个系统（项目）。
（2）箭头表示现金流动方向。
–向下表示现金流出系统；向上表示现金流入系统。
（3）现金流量图与分析的角度有关。
任何一个投资过程的现金流包括三个要素：
–投资过程的有效期； –发生在各个时点的现金流； –投资收益率（利率）。
5、You have to believe in yourself. That's the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021
• b11=（St(1)- St(2)）ą/(1- ą)=(102-101) ×0.9/(1-0.9)=9
某技改项目现投资70万元，n=6年，银 行贷款年利率前两年为4%，中两年为6%， 后两年为10%，预期项目投产后第二年收 入20万元，第四年收入30万元，第六年收 入50万元，不考虑残值，请做出投资决策。
例题1
例：某人从银行借款1000 元，年利率为10%，按复 利计算，求第三年的终值。 分别站在借款人和银行的 角度作出现金流量图。
解：根据题意作出的流量图 如右：
名义利率和实际利率关系
假设名义利率为r，一年中计息次数为m，则实 际利率为多少？
递延年金
– 含义：不是从第一期开始的年金；
– 计算：
通常是“年”。
–时轴上的点称为时点。时点表示该年的年末，同时也 是下一年的年初。
–整个横轴可以看成一个系统（项目）。
（2）箭头表示现金流动方向。
–向下表示现金流出系统；向上表示现金流入系统。
（3）现金流量图与分析的角度有关。
任何一个投资过程的现金流包括三个要素：
–投资过程的有效期； –发生在各个时点的现金流； –投资收益率（利率）。
5、You have to believe in yourself. That's the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021
• b11=（St(1)- St(2)）ą/(1- ą)=(102-101) ×0.9/(1-0.9)=9
第八章项目投资估算与评估《投资项目评估》PPT课件
7. 建设期借款利息估算
（1）利息的含义 （2）利息的内容 （3）利率的计算 i=(1+r/m)m -1 式中：i—有效年利率
r—名义年利率 m—每年计息次数
（4）利息的计算
各年应计利息
=
年初借款 本息累计
当年借款额 +2
×
有效年利率
(二）简单估算法（匡算法）
估算的方法有:
1.单位生产能力估算法 2.生产能力指数估算法 3.比例估算法 4.按设备购置费用的百分比估算法 5.资金周转率法 6.朗格系数法
1、分项定额详细估算法
流动资产 = 现金+存货+应收账款+预付账款 流动负债 = 应付账款+预收账款
流动资金本年增加额 =本年流动资金–上年流动资金
(1)现金需要量估算
年其他 制造 管理 销售 [以上三项费用中所含 费用 = 费用 + 费用 + 费用 － 的工资及福利费、折旧费、
摊销费、修理费]
⑴ 设备价值百分比法： 安装工程费=设备原价×安装费率（%）
⑵ 综合吨位指标法：
安装工程费=设备吨重×每吨设备安装费指标 （元/吨）
（3） 按座、台、套、组、根或功率为计量 单位的概算指标计算。 （4）按平方米建筑面积的概算指标计算。
安装工程费=安装工程实物量×安装费用指标
4. 工程建设其他费用估算
在上述鉴定分析过程中如发现问题，应分析原因并采取相 应的措施进行修改调整。
第四节 流动资金的估算与评估
一、流动资金的概念与作用
二、流动资金的构成
三大块
货币资金 应收和预付款项 存货
三、流动资金的估算
流动资产=流动资金+流动负债（应付及预收账款） 则： 流动资金=流动资产 – 流动负债
投资项目的经济评价方法PPT课件
NPV
☆对于同一方案，由于 i 的选择不同，
会出现截然不同的方案选择结果
☆基准收益率确定的合理与否，直接
关系到对该项目的评价结果
3.净现值（NPV）指标的优点与不足
优点： ①考虑了时间价值
内部收益率
NPV1
i1
i2 i*
i
NPV2
净现值函数曲线图
②全面考虑了项目在整个寿命期内的经济情况 ①初始净现金流量为负；
.
11
■静态投资回收期
所赚的钱 收回付出的投资 时间
1、静态投资回收期的含义
①概念：项目投资所获取的净收益回收项目原投资所需要的时间长度
？净收益（净现金流量）：同一时期发生的收入（+）与支出（-）之代数和
年末 0
收入 0
支出 -5-0P00
NCF t (净现金流量) -5-0P00
1
4000
-2000
3、计算经济 评价指标的基 础
.
16
例4：计算例2中的动态投资回收期，其中基准收益率i c=10%。 解：
年序
0
1
2
3
4
5
67
8
净现金流量
-100 -80 40 60 60 60 60 60 90
累计净现金流量 净现金流量现值 -100 -72.7 33.1 45.1 41 37.3 33.9 30.8 42
没有考虑资金的时间价值 ？如何弥补该不足之处
不足 只考虑投资回收之前的效果，而不能反映回收投资之后的情形
经济意义明确、直观、计算简便
优点 在一定程度上反映了投资效果的优劣性
可适用于各种投资规模
.
15
pt
NCFt 0
《投资项目评估》PPT课件
(一) 工作性原则 (二) 方法论原则
三、项目评估的内容
(一) 三种分析 (二) 三种评价
(一) 三种分析
1、项目建设必要性分析 (1)是否符合当前投资优先方向 (2)是否适应市场发展趋势 (3)是否改善当地投资经营环境 (4)是否改良企业提升竞争力
(一) 三种分析
2 、项目建设及生产条件分析
（1）项目建设条件分析 （2）项目生产条件分析 （3）项目筹资方案分析
某产品销售量直线趋势外推模型参数计算表
年份 年序号X 销售量Y
XY
XX
1995
－4
22
－88
16
1996
－3
24
－72
9
1007
－2
27
－54
4
1998
－1
30
－30
1
1999
0
34
0
0
2000
1
38
38
1
2001
2
42
84
4
2002
3
47
141
9
2003
4
53
212
16
合计
0
317
231
60
直线趋势外推法例
Y0=(50×1800+400×1000+120×800+200×2400)/(1800+1000+800+2400) =312.67(公里)
该项目运费最小的选址地点坐标值为(235.67公里,312.67公里)
笫三讲项目选址方法
(三) 评分优选法
步骤: 第一、列出两方案需要评比的具体因素（评比指标）
三、项目评估的内容
(一) 三种分析 (二) 三种评价
(一) 三种分析
1、项目建设必要性分析 (1)是否符合当前投资优先方向 (2)是否适应市场发展趋势 (3)是否改善当地投资经营环境 (4)是否改良企业提升竞争力
(一) 三种分析
2 、项目建设及生产条件分析
（1）项目建设条件分析 （2）项目生产条件分析 （3）项目筹资方案分析
某产品销售量直线趋势外推模型参数计算表
年份 年序号X 销售量Y
XY
XX
1995
－4
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－88
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1996
－3
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－72
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直线趋势外推法例
Y0=(50×1800+400×1000+120×800+200×2400)/(1800+1000+800+2400) =312.67(公里)
该项目运费最小的选址地点坐标值为(235.67公里,312.67公里)
笫三讲项目选址方法
(三) 评分优选法
步骤: 第一、列出两方案需要评比的具体因素（评比指标）
8投资项目经济效益评估.ppt
三是按照投入产出物的影子价格与国家经济参 数对有关经济数据进行调整。
2.项目工程建设投资调整
（1）从财务投资中剔除设备和材料的进口关税、增值税、土地使用 税、投资方向调节税、建设期国内借款利息和涨价预备费等转移支付。
（2）用影子汇率、影子价格和运输费与贸易费用，调整国内外设备 的购置费及其安装费和其他费用。如调整引进设备价值需要调整汇率和 国内运输费与贸易费用，而调整国内设备则需采用设备影子价格计算设 备本身价值和影子运费与贸易费用。
三、项目成本的概念及划分
（一）项目成本的概念
项目成本是指国民经济为项目所付出的代价，主要表现是直接减少了最 终产品和劳务或国民收入பைடு நூலகம்一般将项目成本划分为直接成本（或费用）和间接 成本（或费用）。
¤ 直接成本是指用影子价格计算的项目各项投入物经济价值。一般表现
为：其它部门为供应本项目投入物所消耗的实际资源费用；减少对其他项目（ 或最终消费者）投入物的供应而放弃机会效益；增加进口（或减少出口）所耗 用（或减少）的外汇等。
二、项目经济评估与财务评估的区别和联系
（一）两者的区别
※ 评估的角度不同 ※ 评估的基本标准不同 ※ 评估的范围不同 ※ 计算项目成本、效益的基础资料不同 ※ 计算口径不同 ※ 一般通货膨胀的处理不同
（二）两者的联系
项目财务评估是经济评估的基础，经济评估是财务评估的深入和继续； 在项目投资决策时，尽管经济评估是先决条件，处于主导地位，但也必须兼 顾项目财务评估的结果，考虑项目单位的财务效益，使两者统一起来，以便 保证项目在对国民经济有利的前提条件下，充分调动项目单位的积极性和主 动性，保证实现投资项目的基本经济目标。在具体处理这两者的关系时，经 常会出现以下四种情况：
⑶ 确定国家参数。制定项目经济评估中的各项经济参数，诸如社会 折现率、国民收入折现率、国家基准收益率、影子汇率、项目投入物与 产出物的转换系数、支付意愿和机会成本等。
2.项目工程建设投资调整
（1）从财务投资中剔除设备和材料的进口关税、增值税、土地使用 税、投资方向调节税、建设期国内借款利息和涨价预备费等转移支付。
（2）用影子汇率、影子价格和运输费与贸易费用，调整国内外设备 的购置费及其安装费和其他费用。如调整引进设备价值需要调整汇率和 国内运输费与贸易费用，而调整国内设备则需采用设备影子价格计算设 备本身价值和影子运费与贸易费用。
三、项目成本的概念及划分
（一）项目成本的概念
项目成本是指国民经济为项目所付出的代价，主要表现是直接减少了最 终产品和劳务或国民收入பைடு நூலகம்一般将项目成本划分为直接成本（或费用）和间接 成本（或费用）。
¤ 直接成本是指用影子价格计算的项目各项投入物经济价值。一般表现
为：其它部门为供应本项目投入物所消耗的实际资源费用；减少对其他项目（ 或最终消费者）投入物的供应而放弃机会效益；增加进口（或减少出口）所耗 用（或减少）的外汇等。
二、项目经济评估与财务评估的区别和联系
（一）两者的区别
※ 评估的角度不同 ※ 评估的基本标准不同 ※ 评估的范围不同 ※ 计算项目成本、效益的基础资料不同 ※ 计算口径不同 ※ 一般通货膨胀的处理不同
（二）两者的联系
项目财务评估是经济评估的基础，经济评估是财务评估的深入和继续； 在项目投资决策时，尽管经济评估是先决条件，处于主导地位，但也必须兼 顾项目财务评估的结果，考虑项目单位的财务效益，使两者统一起来，以便 保证项目在对国民经济有利的前提条件下，充分调动项目单位的积极性和主 动性，保证实现投资项目的基本经济目标。在具体处理这两者的关系时，经 常会出现以下四种情况：
⑶ 确定国家参数。制定项目经济评估中的各项经济参数，诸如社会 折现率、国民收入折现率、国家基准收益率、影子汇率、项目投入物与 产出物的转换系数、支付意愿和机会成本等。
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• 财务主体（执行人）：企业法人或项目法人
• 分析对象：实际货币现金流
• 条件：项目有货币收入
• 内容：分析项目的生存能力、偿债能力、盈利能力
• 项目目标：Is the project acceptable in finance
depended on the goal of project?
• 分类：融资前、融资后
▪ 投资环境(Investment environment)
▪ 投资时机(Timing) ▪ 工艺与工程设计
(Technology &
Engineering Designing ) ▪ 项目分解(Decompose) ▪ 环境影响评价
(Environment Impact
Assessment) ▪ 经济分析(Economic
n
FN PV(C IC)O t(1ic)t t1
式中： CI 现金流入量； CO 现金流出量； (CI－CO)t 第t期的净现金流量;
FNPV≥0，项目在财务上是可以考虑接受的。
ppt课件
12
财务分析：融资前分析盈利指标
▪ 财务内部收益率FIRR指项目在整个计算期内各期净现金流 量现值累计等于零时的折现率。其表达式为：
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融资前财务分析的步骤
▪ 营业收入 ▪ 建设投资 ▪ 经营成本 ▪ 流动资金 ▪ 融资前财务分析表：项目投资现金流量表 ▪ 融资前财务分析指标
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财务分析：融资前分析盈利指标
▪ 财务净现值是指按照投资者最低可接受的收益率(MARR) 或设定的基准收益率ic，将项目计算期内各期净现金流量 (cash flow or net cash flow)折现到建设期初的现值之和。 以ic为例，其表达式为：
▪ 资金筹措 ▪ 建设期利息 ▪ 资金使用计划 ▪ 项目总投资 ▪ 项目资产 ▪ 总成本费用 ▪ 融资后财务分析 ▪ 融资方案优化
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融资分析：融资主体
既有法人融资 ▪ 企业发起并组织 ▪ 资金来源既有企业的资
产、新权益与债务资金
▪ 企业的资产与信用是债 务的担保
n
(CIC)O t(1FIR )t R 0
t1
判别标准：FIRR≥FOCC≥WACC≥Ic或MARR 融资前分析可用FIRR(BIT) 或 FIRR(AIT)
▪ 投资回收期是指以项目的净收益抵偿总投资所需要的时间。 一般以年表示，并从项目建设期的启始年算起
T1
| (CICO)i |
Pt T1
i1
(CICO)T
▪ 提高投资的经济效率 ▪ 避免投资决策失误
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6
经济评价的内容
2. 费用与效益估算 3. 资金来源与融资方案 4. 财务分析 5. 经济分析 6. 费用效果分析 7. 不确定性分析与风险分析 8. 区域与宏观经济影响分析 9. 方案经济比选 10. 改扩建项目和并购项目
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7
经济评价的层次
• 分析原理：资金的时间价值
• 价格体系：市场价格
• 分析主要工具：Discounted Cash Flow Statement
• 分析辅助工具：利润表p、pt课借件 款偿还表
9
财务分析的层次
▪ 项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。 ▪ 投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其
投资成本，融资决策重在考察资金筹措方案能否满 足要求。严格地说，投资决策在先，融资决策在后。 ▪ 财务分析可分为融资前分析和融资后分析。融资前 分析是指在考虑融资方案前（不考虑债务融资的条 件下）就可以进行的财务分析。在融资前分析结论 满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融 资后分析，融资后分析是指以设定的融资方案为基 础进行的财务分析。财务分析一般先进行融资前分 析。
▪ 以项目财务体为对象的财务分析，用以判 断项目对其载体的价值贡献；
▪ 以企业为对象的财务分析，用以分析项目能 为股东创造的效益；
▪ 以社会经济为着眼点的经济分析，用以判断 资源配置是否优化；
▪ 以及从宏观层次考查的宏观经济影响分析。
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财务分析：总论
• 投资主体（决策人）：股东、银行、国家
Analysis)
▪ 社会评价(Social Assessment or Analysis)
▪ 风险分析(Risk Analysis)
▪ 组织机构评价(Institute Assessment)
▪ 法律框架适应性(Legal Framework )
▪ 监督的指标体系 (Monitoring Indicator)
▪ 后评价（Evaluation）
▪ 多指标决策(Multi-Criteria Decision Making)
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投资项目分类
• 按项目财务目标：分为营利项目、非营利项目（公
益项目）
圆明园防渗工作
• 从利用资源角度：新建与合资、改扩建
• 从经营角度：经营性、非经营性（公益）
• 从投资管理角度：政府审批、政府核准、政府备案
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此指标为非折现指标
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财务分析：融资后分析
▪ 为什么要做融资后分析 View of Investors or Operators or Decision Maker Warranty of Decision Making
▪ 融资后分析的内容：生存能力、偿债能力、 盈利能力
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融资后财务分析的步骤
投资项目经济评估与评价
Appraisal and Evaluation of Investment Project
from Economical Aspect
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1
主要内容
▪ 投资项目经济评价基本方法 ▪ 投资项目后评价中的经济评价
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2
投资项目可行性研究的内容
▪ 市场(Market and Marketing)
• 从产品性质：竞争性项目、公共项目、准公共项目
• 从资金性质：私人（民间）投资、政府投资、混合 投资
• 从融资主体：新设法人与既有法人
• 从投资地域：国内投资与对外投资
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项目周期与经济评价
经济评价
经 济
经
评 价
济 评 价
经
济
评
价
ppt课件经济评价
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经济评价的目的
▪ 为决策人提供项目的生存能力（viability）、 偿债能力（debt service）、盈利能力 （profitability）与抗风险能力（anti-risk） 等方面的信息