第五章 金融市场
《金融理论与实务》第五章(杨丹)
②金融债券。 金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构。 金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金。 金融债券的信用风险要低于公司债券，其利率水平也相应低于公 司债券。但金融债券的流动性低于银行存款，因此，一般来说， 金融债券的利率要高于同期银行存款利率。
③公司债券。 公司债券又被称为企业债券，是由公司企业为筹集资金而发行的 债券。按有关规定，公司企业要发行债券必须先参加信用评级， 级别达到一定标准才可发行。 公司债券的风险相对较大，其利率水平也高于政府债券和金融债 券。
①政府债券。
政府债券：是指由中央政府和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证， 因而通常无需抵押品，其风险在各种债券中是最低的，利率水平也低于金融债 券和企业债券。
中央政府发行的债券统称国债，因国债以国家财政收入为保证，所以，一般不 存在违约风险，故又有“金边债券”之称。
在多数国家，地方政府都可以发行债券，被称为地方公债。地方政府发行地方 公债的目的主要是为地方建设筹集资金，因此期限一般较长。地方公债由地方 政府财政收入担保，其信用风险仅次于国债，同时也具有税收优惠特征。
（二）金融工具
1金融工具的特征 （1）期限性：通常都有规定的偿还期限，即从举借债务到全部归 还本金与利息所跨越的时间。
金融工具的偿还期限有两种极端情况，
一种是类似于活期存款的零期限，随时可以存取；
另一种是类似于股票和永久性债券的无偿还期限，永远没有到期 日。
（2）流动性：是指金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货 币的能力。
通常来说，金融工具的变现能力越强，其流动性就越强，反之， 流动性越弱。偿还期限（反向变动）、发行人的资信程度（正向 变动）、收益率水平（正向变动）等是影响金融工具流动性强弱 的主要因素。
第5章 金融市场概述
第五章金融市场概述学习目的与要求通过对本章内容的学习，考生要理解金融市场的基本含义与构成要素；理解金融市场的功能。
了解金融市场的种类。
课程内容第一节金融市场的含义与构成要素一、金融市场的含义金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。
金融市场的含义可以从狭义和广义两个方面来理解。
直接金融方式是指资金需求者通过发行债券和股票等直接融资工具直接从资金的所有者那里融通资金，由此形成的市场称为直接金融市场。
间接融资方式是指资金所有者将其手中的资金存放在银行等金融中介机构，然后再由这些机构转贷给资金需求者，由此形成的市场称为间接金融市场。
狭义金融市场仅包括直接金融市场。
广义金融市场不仅包括直接金融市场而且还包括间接金融市场。
二、金融市场的构成要素（4各方面）（一）市场参与主体政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同的目的都可以成为金融市场的参与主体。
1.政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，通过发行公债和国库券为基础设施建设、弥补财政预算赤字等筹集资金。
2.中央银行参与金融市场的主要目的不是为了盈利，而是进行货币政策操作，通过在金融市场上买卖证券，进行公开市场操作，达到调节货币供给量、引导市场利率的目的。
3.各类金融机构是金融市场的重要参与者。
以商业银行为例，商业银行是间接金融市场上最重要的金融机构：作为资金的需求者，商业银行通过其负债业务大量吸收居民、企业和政府部门暂时闲置不用的资金；作为资金的供应者，商业银行又通过贷款等资产业务向其他的资金需求者提供资金。
4.企业部门：一方面，它是金融市场主要的资金需求者，既通过市场筹集短期资金维持正常的运营，又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模；另一方面，它也是金融市场上的资金供应者之一，企业会将生产经营过程中暂时闲置的资金进行短期投资，以获得保值和增值。
5.居民：金融市场上的主要资金供应者。
国际金融市场
3.黄金市场的交易方式 黄金交易的方式，如果按交易对象划 分，有金块（条）交易和金币交易； 按交易期限划分，有现货交易和期货 交易。 1）金块（条）交易和金币交易 黄金实物交易的对象主要有三种： 大金锭、小金条和金币。
2）现货交易和期货交易 黄金现货交易是指交易双方成交后立即 交割或在两个营业日内进行交割的交易。 期货交易是指交易双方先签订合同，并且 交付押金，然后在预定的时间内进行交割。 黄金期货交易的目的主要是为了保值或者 进行投机，一般不进行黄金的实物交割。 无论是现货还是期货，黄金市场的大宗交 易一般采取账面划拨方式
Ways Derivatives are Used
To hedge risks To speculate (take a view on the future direction of the market) To lock in an arbitrage profit To change the nature of a liability To change the nature of an investment without incurring the costs of selling one portfolio and buying another
一个远期合约的多头等价于一个欧式看涨期权 的多头和一个欧式看跌期权的空头。
期汇交易
期汇交易亦称“远期外汇交易”。外汇买卖合约签订当 时，双方并无外汇或本币的支付，而约定于将来某一时 日按约定的汇率及金融进行交割的外汇交易，这种外汇 买卖合约称为期货（远期）外汇合约。被作为合约标的 物的外汇，称为期汇或期货（远期）外汇。
2．欧洲货币市场的形成和发展
欧洲货币市场高速发展的原因： 1）生产和资本的国际化，是欧洲货币市场发展的客 观基础和持续动力。 2）西欧国家的货币政策和地理位置为欧洲货币市场 的形成和发展提供了良好的环境。 3）美国的对外政策和国际收支逆差的加剧，是欧洲 货币市场形成和发展的重要因素。 4）美国政府的金融政策加速了欧洲货币市场的形成 和发展。 5）1973年以来，石油美元投资到欧洲美元市场生息 获利，也促使欧洲货币市场资金总量急剧增加，市场 规模扩大。
金融学-习题4-金融市场
金融学期末考试复习资料习题四第五章金融市场一、单选题8、某债券以120元买入，9个月后以125元卖出，则投资该债券以单利计算的年收益率为。
A 6.25%B 6.67%C 4.17%D 5.56%9、某剪息票债券以120元买入，9个月后以122元卖出，中间获得利息10元，则投资该债券以单利计算的年收益率为。
A 13.33%B 12%C 10%D 8.33%10、某债券以120元买入，6个月后以125元卖出，则该债券以复利计算的年收益率为。
A 4.17%B 8.51%C 8.33%D 5.56%11、上海证券交易所的组织形式是。
A 公司制B 合作制C 会员制D 合伙制13、某股票的年收益率为0.2元/股，当前市场利率为5%，则该股票的理论价格应为。
A 1元B 4元C 8元D 10元14、一般来说，市场利率提高，股票价格。
A 上升B 下降C 波动 D不动20、金融机构之间发生的短期临时性借贷活动叫。
A贷款业务 B票据业务C同业拆借 D再贴现业务21、股票是代表股份资本所有权的证券，它是一种。
A固定资本 B可变资本 C实际资本D虚拟资本22、银行发行的金融债券属。
A直接融资B间接融资 C多边融资 D混合融资28、市场利率的变化对年期债券的价格影响最大。
A 2B 5C 10D 20二、多选题1、直接融资市场包括。
A 股票市场B企业债券市场 C 国债市场 D 存贷款市场2、金融市场的功能包括。
A 资金融通功能B 资金积累功能C 风险分散功能D 信息集散功能3、金融市场的构成要素包括。
A 交易对象B 交易场所C 交易主体D 交易工具E 交易价格4、金融市场的参与者通常包括。
A 居民B 政府C企业 D 金融机构5、按融资期限的长短，金融市场可分为。
A 现货市场B 期货市场C 货币市场D资本市场6、下列属于货币市场的有。
A 贴现市场B 同业拆借市场C 基金市场D 大额定期存单市场E 商业票据市场7、债券的发行价格可分为。
第五章金融市场练习题
第五章债券价值分析一、单选1、债券的到期收益率：A、当债券市价低于面值时低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率。
B、等于使债券现金流等于债券市价的贴现率。
C、息票率加上每年平均资本利得率。
D、基于如下假定：所有现金流都按息票率再投资。
2、某债券的年比例到期收益率（APR）为12%，但它每季度支付一次利息，请问该债券的实际年收益率等于多少？A、11.45%B、12.00%C、12.55%D、37.35%。
3、下列有关利率期限结构的说法哪个是对的：A、预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线就是平的。
B、预期假说认为，长期利率等于预期短期利率。
C、偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。
D、市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。
4、6个月国库券即期利率为4%，1年期国库券即期利率为5%，则从6个月到1年的远期利率应为：A、3.0%B、4.5%C、5.5%D、6.0%5、债券市场是一种（）市场。
A、资本B、货币C、直接融资D、间接融资6、一般说来，发行量大的大公司企业宜用（）的方式发行，对发行人来说较简便，在费用上体现规模经济。
A、私募B、公募C、直接公募D、间接公募7、地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的一个重要的区别是（）。
A、发行者B、偿还担保C、免税D、发行方式8、短期国债的典型发行方式是（）方式。
A、公募发行B、拍卖投标发行C、拍卖D、推销人员推销9、经纪人在交易所进行交易时，要遵循（）的原则。
A、价格优先、时间优先B、公开、公正、公平竞争C、客户的委托指令D、准确、高效、信息灵通10、以下（）发行方式，承销商要承担全部发行失败的风险。
A、代销B、余额包销C、全额包销D、中央银行包销11、债券直接发行是指（）。
A、向非特定投资者发行B、向特定投资者发行C、不通过中介机构向投资人推销D、委托中介机构承销12、政府债券中的长期债券是指债券期限为（）的债券。
金融学PPT 第五章金融市场
4
（2）流动性：指金融工具可以迅速 变现而不致遭受损失的能力。 （3）风险性：指购买金融工具投入 的本金和预期收益是否有遭受损失或 减少的可能性。 包括信用风险、市场风险
5
（4）收益性
指持有金融工具在一定时期可带来 的利息，用收益率表示。 收益率的计算方法： ①名义收益率 金融工具票面收益/本金 例：某债券面额100元，10年还本， 票面利息8元，其名义收益率：8／ 100×100%=8%
27
回购交易案例---美国桔县政府破产
桔县位于美国西海岸，是加利福尼亚州的 一个县，因其盛产柑桔而得名。
1994年12月，县政府突然宣布损失17亿美 元，不得不接受破产清算。这就是闻名于国 际金融界的桔县破产案。
桔县破产案发生的根本原因在于该县财政 官员罗伯特·斯特（Robert Citron）在动用政 府资金进行投资时，只追求高额利润而忽视 了其中巨大的风险。
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（2）公募方式及其特点
公募也称公开发行，是指发行人通过中介 机构面向社会公众公开发行有价证券。 特点： ①以众多的投资者为发行对象，筹资潜力 大。 ②必须履行审批注册手续，时间长，发行 费用也高。 ③公开发行的证券可以上市转让。
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资料：IPO（Initial Public Offering首次公开 募股）的运作程序
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二、资本市场的参与者与中介
1、资本市场的筹资者 企业、政府
2、资本市场的投资者 个人投资者、证券投资资金、养老基金、 商业银行、保险公司等各种机构投资人 3、资本市场的中介机构 投资银行、会计师事务所、律师事务所、 投资顾问咨询公司 、证券评级机构
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三、资本市场结构
《金融学概论》第五章金融市场
《金融学概论》第五章金融市场金融市场是指进行金融资产交易的场所和机构的总称。
它是实现资金配置、价格发现和风险转移的重要渠道，对经济增长和金融稳定具有重要作用。
本文将介绍金融市场的定义、特点、分类以及它们在经济中的作用。
金融市场是指进行各类金融资产买卖的场所和机构的总称。
它是连接资金供给者和资金需求者的桥梁，通过交易使得资金从有闲散资金的人流向有投资需求的人，实现资金的配置。
金融市场的特点包括交易对象的标准化、锐利的价格波动、信息不对称和市场参与者多样化。
金融市场的分类可以分为债券市场、股票市场、衍生品市场和外汇市场等。
债券市场是指政府、央行、企事业单位和金融机构发行债券并在交易所或柜台市场上交易的市场。
债券是发行方向资金供给者承诺支付利息和本金的一种有价证券。
债券市场的主要作用是融资和投资。
政府和企事业单位可以通过债券市场融资来进行基础设施建设和扩大生产规模。
而投资者可以通过购买债券来获取利息收入和资本收益。
股票市场是指股份有限公司在证券交易所上市或柜台交易的市场。
股票是股份有限公司发行给投资者的一种所有权证券。
股票市场的主要作用是企业融资和投资。
企业通过发行股票向公众募集资金来扩大经营规模或进行投资。
投资者通过购买股票来分享企业的利润和增值收益。
衍生品市场是指根据基础资产的价格变动而变动的金融合约交易的市场。
衍生品包括期货、期权、互换和远期等。
衍生品市场的主要作用是风险管理和投机。
企业和个人可以利用衍生品市场来对冲风险，降低经营风险。
而投资者也可以通过投机来获取利润。
外汇市场是指进行外汇买卖的市场，它包括货币市场和外汇期货市场。
外汇是指1国货币兑换成另1国货币的汇率。
外汇市场的主要作用是国际贸易结算和资本流动。
人民币市场参与者可以通过外汇市场进行货币兑换来进行跨国贸易。
另外，外汇市场也是国际资本流动的重要途径，可以帮助投资者进行国内外资本配置。
综上所述，金融市场是实现资金配置、价格发现和风险转移的重要渠道。
货币银行学第五章金融市场
货币银行学第五章：金融市场1. 引言金融市场是指供给和需求货币和金融资产的场所，是经济体中资金流动的核心。
本章将介绍金融市场的定义、功能以及重要性。
2. 金融市场的定义金融市场是指供给和需求货币和金融资产的地点。
在金融市场上，个人、企业和政府可以进行融资活动，以满足资金需求。
金融市场的主要参与者包括金融机构、资产管理公司、投资者以及政府机构。
金融市场的划分可以按照产品、期限和参与者进行。
按照产品划分，金融市场可以分为货币市场和资本市场。
货币市场主要交易短期的货币工具，如国库券、短期票据等；资本市场则交易长期的资本工具，如股票、债券等。
按照期限划分，金融市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次发行证券的市场，而二级市场则是指已经发行的证券进行交易的市场。
按照参与者划分，金融市场可以分为公开市场和场外市场。
公开市场是指对所有投资者开放的市场，场外市场则是指只对特定投资者开放的市场。
3. 金融市场的功能金融市场作为经济体中资金流动的核心，具有以下主要功能：3.1. 资金配置功能金融市场可以提供个人、企业和政府所需的融资渠道。
个人可以通过金融市场购买债券、股票等金融资产，实现个人资金的投资增值。
企业可以通过金融市场发行股票、债券等融资工具，筹集资金进行业务扩张。
政府可以通过金融市场发行债券，筹集资金用于基础设施建设和社会福利。
3.2. 风险管理功能金融市场提供了多种金融衍生产品，例如期货、期权等，可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以通过购买金融衍生产品对冲风险，实现投资组合的风险分散。
3.3. 价格发现功能金融市场的交易活动会导致金融资产的价格变动。
金融市场通过供求关系决定金融资产的价格，从而实现价格的发现。
投资者可以通过金融市场获得金融资产的最新价格信息，作为决策的参考。
4. 金融市场的重要性金融市场对于经济体的稳定和发展非常重要。
以下是金融市场的几个重要角色：4.1. 资本的配置金融市场是实现资本的配置的主要途径。
国际金融 第5章 国际金融市场
（三）国际金融市场的发展趋势 1.国际金融市场全球化、一体化趋势 2.金融自由化趋势 3.国际融资方式证券化趋势
三、国际金融市场的作用 （一）积极作用
1.有利于调节各国国际收支的不平衡。 2. 有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动， 推动的各国经济的发展。 3. 有利于推动生产和资本国际化的发展。 4. 促进了金融业务国际化的发展。
（二）消极影响： 消极影响： 1. 使国际金融体系变得更加脆弱。 2. 在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。 3. 欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波 动。
第三节
国际资本市场
一、概念： 概念：
国际资本市场（International Capital Market） 是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的中 长期资金交易活动的场所与网络。 二、构成： 构成： 主要由国际银行中长期信贷市场 （ International Bank Loan ） 、 国 际 债 券 市 场 （International Bond Markets）和国际股票市场 （International Equity Markets）构成。
（2）交易方式：电话、传真、互联网等。 （3）交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、 欧洲瑞士法郎、欧元等。 （4）交易规模：通常在500万到1000万美元之间， 有时达到5000万美元。 （5）交易期限：一般为1天、7天、30天或90天。
（6） 利率水平： ① 特征：欧洲货币存贷利差小；各种银行同 业拆借利率间的差别很小。 ② 代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆 借利率（LIBOR）、香港银行同业拆借利率 （ HIBOR ） 、 新 加 坡 银 行 同 业 拆 借 利 率 （SIBOR）。
（1）贷款利息及费用： ①通常采用浮动利率：基准利率（如LIBOR）+加息率 ②各项费用：管理费、承担费、代理费、前期杂费等 （2）贷款期限：指借款人借入贷款到本息全部清偿为止 的整个期限。主要由提款期、宽限期、还款期三部分组 成 （3）贷款币种选择
第五章 国际金融市场 思维导图
第五章国际金融市场第一节国际金融市场概述国际金融市场的含义及类型国际金融市场的含义广义：在国际范围内，运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络狭义：从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场国际金融市场的类型有形的：国际金融中心的具体市场（如交易所）无形的：由各国经营国际金融业务的机构构成，通过网络体系进行业务活动传统的：在岸金融市场主要以市场所在国发行的货币作为交易对象交易活动一般是在市场所在国居民与非居民间进行该市场受所在国法律管理制约，借贷成本较高主要业务为国际融资、贸易结算、保险新型的：离岸金融市场主要以境外货币作为交易对象交易活动一般是非居民与非居民之间进行的基本不受市场所在国及其它国家法律法规管辖主要业务为国际融资国际金融市场的形成与发展国际金融市场的形成与发展过程传统国际金融市场的形成欧洲货币市场的形成与发展新兴国际金融市场的兴起国际金融市场形成的条件政局稳定无外汇管制或实行较宽松的外汇管制，外汇交易自由，资金调拨灵活较完善的金融制度与金融机构优越的地理位置、便利的交通条件以及现代化的国际通信设施拥有一支国际金融专业知识水平较高、实践经验较丰富的专业队伍国际金融市场的发展趋势全球化趋势金融自由化趋势国际融资方式证券化趋势国际金融市场的作用积极作用有利于调节各国国际收支不平衡有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推动各国经济的发展有利于推动生产和资本国际化的发展促进了金融业务国际化的发展消极作用为投机活动提供了便利加剧了世界性通货膨胀大量资本在国际间流动，不利于有关国家执行自己制定的货币政策，造成外汇市场的不稳定国际金融市场的构成国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际黄金市场金融衍生工具市场第二节欧洲货币市场欧洲货币市场的含义欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在发行国境内通过设立国际银行业务实施进行，是一种新兴的国际金融市场。
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投 资
者
契约
投 资 银 行
直接融资的不足： 第一，它要求盈余单位具有一定的专业知 识和技能。 第二，它要求盈余单位承担较高的风险。 第三，对于短缺单位来说，直接融资市场 的门槛是比较高的。
2.间接融资： 资金供求双方通过银行等金融中介机 构所进行的资金融通活动，也就是资金需 求者采取向银行等金融中介机构申请贷款 的方式筹资。 在间接融资中，资金的盈余单位和短缺单位 分别同金融中介机构发生一笔独立的交易， 金融中介机构发挥着吸收资金和分配资金 的功能。在间接融资中，金融中介机构是 融资风险的直接承担者。
要素市场
生产要素的流动
第五章 金融市场
第一节
金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场
第一节 金融市场概述
一
金融市场的功能 二 金融市场的构成要素 三 金融市场的分类
一 金融市场的功能
1。涵义
金融市场是能够进行买卖、转让金融
工具的场所。
金融市场就是资金融通的市场。 金融市场的基本功能就是引导货币
三 大额可转让定期存单市场CDs
1。产生背景 1960年代末期，由于Q条例对存款利 率的上限的限制，存款利率低于市场利率， 银行存款急剧减少，为稳定银行的资金来 源，纽约花旗银行进行金融创新，推出了 CDs Large-denomination Negotiable Certificate of Time Deposits (CDs)
中介与金融市场的边界与分工等问题的理论构成
了现代金融学中的金融中介理论。
图1-2 间接融资模式
资金
资金
资金需求者
债务 契约
商业银国家的金融结构
美国
金融市场 银行中介
英国
最重要
日本
发达
法国
德国
最重要
相对不重要 不重要 市场集中度高
市场集中度低
3.金融市场的功能
（1）跨越时空转移资源
2。CDs简介
CDs是银行发行的记载有一定存款金额、 期限、利率，并可以转让流通的定期存款。 可见，CDs是银行定期存款的一种，但与普 通的定期存款有差别。存单不记名、金额 固定、面额较大、期限较短、到期前可流 通转让
3。大额可转让定期存单市场的参与人
1。发行者 主要是一些实力雄厚的大银行。 2。投资者 大企业、政府机构、银行等金融机构、 个人。 3。交易商
第三节 资本市场
一 二 三
证券的发行市场 证券的流通市场 我国资本市场发展现状
概述：
本章的资本市场指证券市场。 完整的证券市场包括证券发行市场和证 券流通市场。 证券的发行市场: 指新证券的发行的市 场。又叫一级市场或初级市场。
证券的流通市场：已发行证券进行转让 和买卖的场所，又称二级市场。
一 证券的发行市场
1。证券发行 2。证券的发行市场的参与人 3。证券的发行方式 4。证券发行的代销与包销
1。证券发行
证券发行是指政府、金融机构、工商 企业等以募集资金为目的向投资者出售代 表一定权利的有价证券的活动。 股票的发行有两种情况： ①股票的首次公开发行： IPO Initial public offer ②股票的增资发行
资金交易市场。资金需求者在资本市场上 融取的资金主要用于设备或固定资产投资。 资本市场主要有：证券市场、中长期 信贷市场 资本市场工具主要有：股票、债券、 抵押长期贷款等
资本市场和货币市场意义
资本市场和货币市场都是资金供求双 方进行交易的场所，是经济体系中聚集、 分配资金的”水库”和“分流站”。 两者有明确的分工。资金需求者通过 资本市场筹集长期资金，通过货币市场筹 集短期资金，国家经济部门则通过这两个 市场来阔控金融和经济活动。 资本市场的风险要远远大于货币市场。 其原因主要是中长期内,影响资金使用效果 的不确定性增大，不确定因素增多，以及 影响资本市场价格水平的因素较多。
3。我国同业拆借市场简介
1996年，我国中央银行开始建立全国统一的 拆借市场。截止1999年底，银行同业间拆借市场 的成员达到319家，包括商业银行，保险公司，证 券公司，信用联社等。拆借的品种有1天，7天， 20天，30天，60天，90天，120天七个品种。 2006年拆借市场总计成交1.4万亿元，比上年 增长1%。全年同业拆借加权平均利率为1.24%（同 期再贷款利率为2.24%，再贴现利率为2.01%）， 最为活跃的品种是拆借期为7天的品种。 我国同业拆借市场的拆借利率CHIBOR由市场 决定，即实现了市场化
资金从盈余者转到短缺者，实现资源的优 化配置。
什么是金融市场
金融市场包括所有的融资活动：
银行以及非银行金融机构作为媒介的融
资；
企业通过发行债券、股票实现的融资；
投资人通过购买债券、股票实现的投资；
通过租赁、信托、保险种种途径所进行
的资金的集中与分配。
间接金融工具 间接金融机构 间接金融工具
1 商业银行 2 保险公司
货币资金
货 币 资 金 直 接 金 融 工 具
资金盈余者 1.个人 2.企业 3.政府
货币资金
资金短缺者 1 个人 2 企业 3 政府
货币资金 直接金融工具
直接金融机构 1.证券公司 2.证券交易所
货币资金 直接金融工具
2。金融市场上的融资方式
1.直接融资： 资金供求双方直接进行资金融通的活动，也 就是资金需求者直接通过金融市场向社会上有资 金盈余的机构和个人筹资。 在直接融资中，短缺单位通过出售股票、债券等 凭证而获得资金，盈余单位持有这些凭证而获得 未来的本息收入或股息分红。这些金融工具大多 可以在市场上转让流通，因而具有较高的流动性。 由于资金供求双方直接进行交易，所以资金短 缺单位可以节约一定的融资成本，资金盈余单位 则可能获得较高的资金报酬。
D.市场划分和金融工具 金融市场 货币市场
短 期 政 府 债 券 市 场
大 额 可 转 让 存 单 市 场 商 业 票 据 市 场
资本市场
回 购 与 反 回 购 协 议
联 邦 基 金 拆 借 市 场 经 纪 人 拆 借 市 场
伦 敦 银 行 同 业 拆 借 市 场
欧 洲 美 元 市 场
银 行 承 兑 汇 票 市 场
4。我国的大额可转让定期存单市场简介
我国的大额可转让定期存单产生于 1986年，由交通银行率先推出。对个人发 行，最低面额不低于500元，对单位发行， 不低于5万元。期限有1月、3月、 6月、9 月、1年。 1998年，我国大额可转让定期存单停办
四 国库券市场(Treasury Bill Market)
第二节 货币市场
一
二
三
四
五
同业拆借市场 票据市场 大额可转让定期存单市场 国库券市场 回购协议市场
一
同业拆借市场
1。什么是同业拆借市场？ （Inter-banker Market) 银行同业拆借市场是指银行及其它金 融机构之间进行临时性资金借贷的市场。 同业拆借资金：主要是银行和金融机 构在经营过程中暂时闲置的资金和准备金。
通过金融市场进行的直接融资行为同样离不开投资银行、证券
经纪商、做市商等金融机构的作用。研究直接融资活动中资产的
配置效率和由市场供求所决定的资产价格等问题就构成了现代金 融学中的金融市场理论部分。 在直接融资模式中，以投资银行为代表的金融机构在资金供求 双方之间起到一种牵线搭桥的作用。一般情况下，投资银行并不
介入投资者和筹资者之间的权利与义务关系之中，而只是根据其
所提供的服务收取一定的佣金[commission]。投资者和筹资者直 接拥有相应的权利并承担相应的义务。因此，这种融资模式一般
只有一份实质性的金融合约或金融契约[见图1-1下半部分与图1-3]。
图1-3 直接融资
所有权；债权
筹 资
者
债息；股息；红利
4。银行间同业拆借的主要目的
银行间同业拆借的主要目的是补充准 备金的不足和保持资金的流动性 我国《商业银行法》规定，商业银行 拆入的资金只能用于解决调度头寸过程中 的临时资金困难，而不能把拆借资金用于 弥补信贷缺口，长期占用，更不能把拆入 资金用于固定资产投资
二
商业票据市场
商业票据的发行、贴现、再贴现、转 贴现和买卖的市场 当前，国际上不具有实际交易内容的 商业票据大量出现，已经成为企业特别是 大企业短期融资的重要工具。
国库券是一种短期政府债券，是由中 央银行所发行的期限在一年以内的政府债 券。 国库券的突出特点是： 1。风险小 2。高流动性 国库券的利率在货币市场所有金融工 具中最低，是货币市场上的基础利率之一。
五
回购协议市场
1。什么是证券回购？ 证券回购是证券的卖方在出售债券时 向证券的买方承诺在指定的日期内以约定 的价格再购回证券的一种融资行为。 证券回购实际上是一种是以国库券为 抵押的短期资金的融通方式，其交易对象 主要是国债，尤其是短期国债。
有助于资源在时间、空间之间的转移。 资金融通从本质来看是资源的融通，金融体系通 过对资金跨时、跨地的分配，实现了资源的分配，
提高资源的使用效益。
（2）管理风险 能提供多种管理风险的方法。
以保险机制为例，客户付出保费转移风险，保险
公司应用大数法则，通过经营风险获取收益。保
险公司如果发行股票，就把自身的风险进一步分
2。同业拆借市场的特点