第五章金融市场及其构成
《金融理论与实务》第五章(杨丹)
②金融债券。 金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构。 金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金。 金融债券的信用风险要低于公司债券，其利率水平也相应低于公 司债券。但金融债券的流动性低于银行存款，因此，一般来说， 金融债券的利率要高于同期银行存款利率。
③公司债券。 公司债券又被称为企业债券，是由公司企业为筹集资金而发行的 债券。按有关规定，公司企业要发行债券必须先参加信用评级， 级别达到一定标准才可发行。 公司债券的风险相对较大，其利率水平也高于政府债券和金融债 券。
①政府债券。
政府债券：是指由中央政府和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证， 因而通常无需抵押品，其风险在各种债券中是最低的，利率水平也低于金融债 券和企业债券。
中央政府发行的债券统称国债，因国债以国家财政收入为保证，所以，一般不 存在违约风险，故又有“金边债券”之称。
在多数国家，地方政府都可以发行债券，被称为地方公债。地方政府发行地方 公债的目的主要是为地方建设筹集资金，因此期限一般较长。地方公债由地方 政府财政收入担保，其信用风险仅次于国债，同时也具有税收优惠特征。
（二）金融工具
1金融工具的特征 （1）期限性：通常都有规定的偿还期限，即从举借债务到全部归 还本金与利息所跨越的时间。
金融工具的偿还期限有两种极端情况，
一种是类似于活期存款的零期限，随时可以存取；
另一种是类似于股票和永久性债券的无偿还期限，永远没有到期 日。
（2）流动性：是指金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货 币的能力。
通常来说，金融工具的变现能力越强，其流动性就越强，反之， 流动性越弱。偿还期限（反向变动）、发行人的资信程度（正向 变动）、收益率水平（正向变动）等是影响金融工具流动性强弱 的主要因素。
货币银行学第五章金融市场及其功能-PPT文档资料
货币银行学
卢盛羽 广东商学院华商学院经济系
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金融市场的定义
金融市场是交易金融资产并确定金融资产 价格的一种机制
按融资期限分
货币市场、资本市场 货币市场：短期国库券市场、商业票据市 场、同业拆借市场、欧洲货币市场 资本市场：股票市场、中长期国库券市场、 中长期发表《有 效资本市场：理论与实证研究回顾》
有效市场假说的定义
有效市场假说是指证券价格充分反映了全 部的可以提供的信息。 资本市场上的价格已经包含了资产基本价 值的所有信息，资产的价格只与未来有关 而与历史无关，价格只有在收到新的信息 式才发生变动。 三种信息类型：历史信息、公开信息、内 部信息
行为金融学
具体案例：心理帐户
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谢谢大家
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管理机构及管理手段
美国：证券交易委员会（securities and exchange commission ） 英国：英国金融服务局（FSA） 中国：证监会等 管理手段：经济手段、行政手段、法律手段
有效市场假说的形成
1965年，法玛在《商业期刊》首先提出 “市场效率”和“效率市场”概念 1967年，哈利· 罗伯特提出有效市场的三种 形式
间接融资
最终贷款人通过金融中介机构来完成向最 终借款人融出资金的过程。 银行票据、可转让存单、保单、
中国的间接融资比直接融资总额大很多， 这跟发达国家的情况刚好相反。
金融市场的参与者
个人 企业 金融机构 政府 中央银行
金融工具
国库券----央票 公司债券 商业票据 可转让存单 普通股
资金市场：货币市场、资本市场 外汇市场 黄金市场
金融市场的功能
聚集和分配资金功能 资金期限转换功能 分散与转移风险功能：对冲交易、期货交 易、套期保值 信息集散功能
金融学PPT 第五章金融市场
4
（2）流动性：指金融工具可以迅速 变现而不致遭受损失的能力。 （3）风险性：指购买金融工具投入 的本金和预期收益是否有遭受损失或 减少的可能性。 包括信用风险、市场风险
5
（4）收益性
指持有金融工具在一定时期可带来 的利息，用收益率表示。 收益率的计算方法： ①名义收益率 金融工具票面收益/本金 例：某债券面额100元，10年还本， 票面利息8元，其名义收益率：8／ 100×100%=8%
27
回购交易案例---美国桔县政府破产
桔县位于美国西海岸，是加利福尼亚州的 一个县，因其盛产柑桔而得名。
1994年12月，县政府突然宣布损失17亿美 元，不得不接受破产清算。这就是闻名于国 际金融界的桔县破产案。
桔县破产案发生的根本原因在于该县财政 官员罗伯特·斯特（Robert Citron）在动用政 府资金进行投资时，只追求高额利润而忽视 了其中巨大的风险。
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（2）公募方式及其特点
公募也称公开发行，是指发行人通过中介 机构面向社会公众公开发行有价证券。 特点： ①以众多的投资者为发行对象，筹资潜力 大。 ②必须履行审批注册手续，时间长，发行 费用也高。 ③公开发行的证券可以上市转让。
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资料：IPO（Initial Public Offering首次公开 募股）的运作程序
32
二、资本市场的参与者与中介
1、资本市场的筹资者 企业、政府
2、资本市场的投资者 个人投资者、证券投资资金、养老基金、 商业银行、保险公司等各种机构投资人 3、资本市场的中介机构 投资银行、会计师事务所、律师事务所、 投资顾问咨询公司 、证券评级机构
33
三、资本市场结构
《金融市场及其构成》课件
02
金融市场的构成
货币市场
短期借贷市场 银行间拆借市场 商业票据市场
货币市场
短期国债
货币市场基金
大额可转让定期存单市场
01
03 02
货币市场
回购协议市场
银行承兑汇票市场
资本市场
01
长期借贷市场
ห้องสมุดไป่ตู้
02
银行长期贷款
03
公司债券市场
04
股票市场
资本市场
01 02 03 04
金融市场的功能
融资功能
金融市场为资金需求方提供融资渠道，满足 其资金需求。
价格发现功能
金融市场通过供求关系和竞争机制，形成合 理的价格，反映资金供求状况。
风险管理功能
金融市场提供各种金融工具，帮助参与者进 行风险管理和资产保值增值。
资源配置功能
金融市场通过资金配置，引导资源流向效益 更高的领域和企业，促进经济发展。
《金融市场及其构成》ppt课件
• 金融市场概述 • 金融市场的构成 • 金融市场的类型 • 金融市场的监管与法规
01
金融市场概述
金融市场的定义
01
金融市场是指资金供求双方通过各种金融工具进行 交易的场所。
02
金融市场是资金供求双方进行资金融通、实现资金 配置的重要平台。
03
金融市场通常由各种金融机构、监管机构和参与者 组成，通过市场机制实现资金的有效配置。
资本市场
交易长期债务工具和权益证券，如公司债券、股票等，期限通常超过一年。
按地域分类
国内市场
仅限于本国投资者和企业在本国范围 内进行交易。
国际市场
涉及不同国家的投资者和企业在各国 之间进行交易。
《金融学概论》第五章金融市场
《金融学概论》第五章金融市场金融市场是指进行金融资产交易的场所和机构的总称。
它是实现资金配置、价格发现和风险转移的重要渠道，对经济增长和金融稳定具有重要作用。
本文将介绍金融市场的定义、特点、分类以及它们在经济中的作用。
金融市场是指进行各类金融资产买卖的场所和机构的总称。
它是连接资金供给者和资金需求者的桥梁，通过交易使得资金从有闲散资金的人流向有投资需求的人，实现资金的配置。
金融市场的特点包括交易对象的标准化、锐利的价格波动、信息不对称和市场参与者多样化。
金融市场的分类可以分为债券市场、股票市场、衍生品市场和外汇市场等。
债券市场是指政府、央行、企事业单位和金融机构发行债券并在交易所或柜台市场上交易的市场。
债券是发行方向资金供给者承诺支付利息和本金的一种有价证券。
债券市场的主要作用是融资和投资。
政府和企事业单位可以通过债券市场融资来进行基础设施建设和扩大生产规模。
而投资者可以通过购买债券来获取利息收入和资本收益。
股票市场是指股份有限公司在证券交易所上市或柜台交易的市场。
股票是股份有限公司发行给投资者的一种所有权证券。
股票市场的主要作用是企业融资和投资。
企业通过发行股票向公众募集资金来扩大经营规模或进行投资。
投资者通过购买股票来分享企业的利润和增值收益。
衍生品市场是指根据基础资产的价格变动而变动的金融合约交易的市场。
衍生品包括期货、期权、互换和远期等。
衍生品市场的主要作用是风险管理和投机。
企业和个人可以利用衍生品市场来对冲风险，降低经营风险。
而投资者也可以通过投机来获取利润。
外汇市场是指进行外汇买卖的市场，它包括货币市场和外汇期货市场。
外汇是指1国货币兑换成另1国货币的汇率。
外汇市场的主要作用是国际贸易结算和资本流动。
人民币市场参与者可以通过外汇市场进行货币兑换来进行跨国贸易。
另外，外汇市场也是国际资本流动的重要途径，可以帮助投资者进行国内外资本配置。
综上所述，金融市场是实现资金配置、价格发现和风险转移的重要渠道。
金融学PP课件第五章
金融学PP课件第五章概述第五章是金融学课程中的重要章节之一，着重介绍了金融市场和金融工具。
金融市场是各类金融交易的场所，可以分为证券市场、货币市场和衍生品市场等。
金融工具是在金融市场上进行交易和投资的工具，包括股票、债券、外汇等。
本章将通过讲解金融市场和金融工具的基本概念、特点和功能，帮助学生更好地理解金融市场和金融工具的运作机制，为将来的投资决策和金融管理提供基础知识。
金融市场金融市场是指进行金融交易的场所，是资金供求的汇聚地。
根据交易的资产类型，金融市场可以分为证券市场、货币市场和衍生品市场。
证券市场是进行股票、债券等证券交易的市场。
根据交易方式的不同，证券市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次向公众发行股票和债券的市场，也称为新股发行市场。
二级市场是指已发行的证券在市场上进行买卖的市场，也称为现货市场。
证券市场对于企业融资和投资者的资产配置具有重要意义。
货币市场货币市场是进行短期资金融通的市场。
货币市场的主要特点是交易期限较短，通常在一年以内，并且以无风险或低风险的债务工具为主要交易资产。
货币市场的参与者主要有商业银行、证券公司、投资基金等金融机构。
货币市场的功能包括资金融通、风险管理和货币政策调控。
衍生品市场是进行衍生品交易的市场，包括期货市场和期权市场。
衍生品是金融工具的一种，其价值源于基础资产的价格波动。
期货是一种标准化合约，约定了在未来某一特定时间和特定价格交割某种商品。
期权是一种选择权，可以让持有人在未来某一时间以约定价格购买或者卖出某种资产。
衍生品市场对于风险管理和投资套利具有重要作用。
金融工具金融工具是在金融市场上进行交易和投资的工具，包括股票、债券、外汇等。
不同的金融工具具有不同的特点和风险，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择适合的金融工具。
股票股票是公司向投资者发行的一种所有权证书，代表着对公司的股权和利益。
持有股票的投资者成为公司的股东，有权参与公司的决策和分享公司的盈利。
经济学第五章金融市场概述
＊微观上：聚集资金；优化资源配置；提高资金使用效 益；分散、控制风险；降低交易成本。
＊Hale Waihona Puke 观上：为央行实施间接的宏观调控提供理想的场所。
第五章 金融市场概述
一、金融市场的概念
资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动 的市场。
广义：包括全部直接和间接融资的金融市场 狭义：不包括存贷款市场的金融市场 最狭义：仅指证券市场（债券市场和股票市场）
二、金融市场的分类
（1）按地理范围可分为：国际金融市场、国内金融市场 （2）按经营场所可分为： 有形金融市场、无形金融市场
（3）按融资交易期限划分为： 长期资金市场（资本市场） 短期资金市场（货币市场）
(4）按交易性质划分为 ：发行市场（一级市场\初级市场） 流通市场（二级市场\次级市场）
（5）按交易对象划分为：拆借市场、贴现市场、国库券市 场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债 券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场等。
（6）按交割期限可分为：现货市场 、期货市场 三、金融市场的构成要素 交易主体：包括企业、政府、金融机构和居民。 交易对象：货币资金
交易价格：货币资金使用权的转让价格或金融工具的买 卖价格即利率
交易工具：即金融工具。 原生（基础）金融工具：票据、债券、股票、基金、 存单等
衍生金融工具：远期、期货、期权、互换
货币银行学第五章金融市场
货币银行学第五章：金融市场1. 引言金融市场是指供给和需求货币和金融资产的场所，是经济体中资金流动的核心。
本章将介绍金融市场的定义、功能以及重要性。
2. 金融市场的定义金融市场是指供给和需求货币和金融资产的地点。
在金融市场上，个人、企业和政府可以进行融资活动，以满足资金需求。
金融市场的主要参与者包括金融机构、资产管理公司、投资者以及政府机构。
金融市场的划分可以按照产品、期限和参与者进行。
按照产品划分，金融市场可以分为货币市场和资本市场。
货币市场主要交易短期的货币工具，如国库券、短期票据等；资本市场则交易长期的资本工具，如股票、债券等。
按照期限划分，金融市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次发行证券的市场，而二级市场则是指已经发行的证券进行交易的市场。
按照参与者划分，金融市场可以分为公开市场和场外市场。
公开市场是指对所有投资者开放的市场，场外市场则是指只对特定投资者开放的市场。
3. 金融市场的功能金融市场作为经济体中资金流动的核心，具有以下主要功能：3.1. 资金配置功能金融市场可以提供个人、企业和政府所需的融资渠道。
个人可以通过金融市场购买债券、股票等金融资产，实现个人资金的投资增值。
企业可以通过金融市场发行股票、债券等融资工具，筹集资金进行业务扩张。
政府可以通过金融市场发行债券，筹集资金用于基础设施建设和社会福利。
3.2. 风险管理功能金融市场提供了多种金融衍生产品，例如期货、期权等，可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以通过购买金融衍生产品对冲风险，实现投资组合的风险分散。
3.3. 价格发现功能金融市场的交易活动会导致金融资产的价格变动。
金融市场通过供求关系决定金融资产的价格，从而实现价格的发现。
投资者可以通过金融市场获得金融资产的最新价格信息，作为决策的参考。
4. 金融市场的重要性金融市场对于经济体的稳定和发展非常重要。
以下是金融市场的几个重要角色：4.1. 资本的配置金融市场是实现资本的配置的主要途径。
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5－6
• B.间接融资的优缺点
优点：（1）信息优势 ； （2）规模效应 ； （3）期限转化优势； （4）流动性高； （5）保密性强。
缺点：（1）社会资金运行和资源配置的效率较多地 依赖于金融机构的素质；
（2）割断了资金供求双方的直接联系，一 定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对 使用资金的压力和约束力。
SHIBOR: 2007年1月4日,由全国银行间同业拆借中 心发布的“上海银行间同业拆放利率”正式运行。
它以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平 台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行 组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算 确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性 利率。
目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2 周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。
金的使用权 4.交易场所可表现为有形或无形
5－2
金融市场融资结构
• （二）金融市场融资结构
• 金融市场融资结构，是指金融活动中的资金供 求双方，运用各种金融工具通过不同渠道实现 资金融通的方式的集合。
• 包括直接融资与间接融资。
5－3
直接融资
• 直接融资（Direct Finance）的定义：
也称直接金融，是指资金需求者直接发行融资凭证给资
5.经济调节功能
金融市场为宏观管理当局实施对经济结构、货币供给量 以及社会总需求的调节提供了平台。
5－9
货币市场
• 定义----货币市场是期限在一年期以内（包括一年期） 的债务工具的发行和交易市场，是最早和最基本的金 融市场组成部分。
• 这一市场的金融工具期限一般很短，类似于货币，因 此称为“货币”市场。货币市场是金融机构调节流动 性的重要场所，是中央银行货币政策操作的基础。
金融市场发挥经济信息集散中心的作用，是一国经济金 融形势的“晴雨表”
5－8
（1）从微观角度，金融市场为证券投资者提供信息， 通过上市公司公布的财务报表了解企业的经营状况
（2）从宏观角度，金融市场价格指数能直接或间接地 反映国家宏观经济运行状况。
4.分散和转移风险功能
金融市场的多种投资工具在收益、风险及流动性方面存 在差异，使投资者可以很容易采用各种证券组合来分 散风险，从而提高投资的安全性和盈利性。
中国基准利率雏形亮相，有了Shibor这杆“标尺”， 央行的金融宏观调控措施能更精准有效。
5－14
票据市场
1.定义：票据发行与流通的市场称为票据市场。 2.特点：期限短、数额小、交易灵活、参与者众多、风险
易于控制。 3.交易品种：商业票据和银行承兑汇票。 （1）商业票据
有真实交易背景的商业票据称“真实票据”； 无真实交易背景的商业票据称“融通票据”。 （2）银行承兑汇票：是由银行担任承兑人的一种可流通 票据。银行承兑的汇票是货币市场上的重要工具。银 行承兑汇票是商业信用与银行信用相结合的信用票据， 它有出票人和承兑银行的担保付款，因而其信用风险 极低。
5－7
金融市场概述
（三）金融市场的功能
1.融通资金的功能
将社会闲散资金聚集成大额资金来源并通过重新分配调 节资金余缺，发挥融通资金的“媒介器”作用。
2.优化资源配置功能
通过定价机制自动引导资金的合理配置，从而引导资源 从低效益部门向高效益部门流动，从而实现资源的合 理配置和有效利用。
3.信息传递功能
构来完成资金融通活动的一种融资方式。
间接融资
金融中介
盈余单位
赤字单位
证券市场
直接融资
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比较直接融资与间接融资
• 直接融资和间接融资的优缺点：
• A.直接融资的优缺点
优点：（1）获得长期稳定资金； （2）优化资金配置； （3）加速资金积累
缺点：（1）进入门槛较高； （2）公开性的要求，有时与企业保守商业
5－12
我国同业拆借市场
我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其交易方式有信
用拆借和回购两种，以回购为主。
卖出资金的 金融机构
报价 成交
资金交 易中心
出价 成交
买入资金的 金融机构
通知央行 借记账户
次日央行通知金融机 构贷记账户
通知金融机构
中央银行
贷记账户
次日通知央行借记账户
5－13
我国同业拆借包括
股票、债券、商业票据等。
资金赤字单位
资金盈余单位
1.企业 2.政府 3.居民 4.外国借款者
发行直接证券 融入资金
购买直接证券
1.居民 2.企业 3.政府 4.外国投资者
融出资金
5－4
间接融资
• 间接融资（Indirect Finance）的定义： • 也称间接金融，是指资金供求双方通过金融中介机
2.起源与现状：同业拆借市场产生于银行间为调剂准备 金余缺而买卖超额准备金所形成的市场。目前，同 业拆借市场已发展成为各金融机构弥补流动性不足 和充分运用资金进行有效资产负债管理的市场
3. 特点：（1）交易的同业性；（2）融资期限短期性 （1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、4个 月）；(3)交易金额的大宗性和无担保性；（4）拆 借利率的参考性：LIBOR；（5）它是无形市场
5－15
票据市场
4.票据市场交易行为：
（1）票据承兑 • 承兑（Acceptance），是指付款人在持票人向其提示
远期汇票时，在汇票上签名，承诺于汇票到期时付款 的法律行为。付款人一旦对汇票作承兑，即成为承兑 人并以主债务人的地位承担汇票到期时付款的法律责 任。 • 票据承兑包括商业承兑和银行承兑，其中，以银行承 兑为主。 • 承兑人承担付款责任，并收取一定比例（如千分之一） 的承兑费。
• 货币市场的特点：
1.货币市场的参与者以机构投资者为主 2.货币市场交易的金融工具流动性高，收益率低 3.货币市场交易目的主要是解决短期资金需要
5－10
• 货币市场主要包括： • 同业拆借市场 • 票据市场 • 国库券市场 • 大额存单市场 • 回购协议市场
5－11
同业拆借市场
1.定义：银行同业拆借市场（inter-bank market）， 是指各类金融机构之间（银行之间、其他金融机构 之间以及银行与其他金融机构之间）进行短期、临 时性头寸调剂的市场。
第五章金融市场及其构成
结构： 一、金融市场概述 二、货币市场 三、资本市场
5－1
金融市场概述
（一）什么是金融市场 金融市场，是指资金供求双方通过买卖金融工
具，实现资金融通、交换风险的场所。 金融市场的特征： 1.交易对象为金融资产 2.交易价格为资金的合理收益率 3.交易目的是让渡或获得一定时期一定数量资