第五章 金融市场(1)
《金融理论与实务》第五章(杨丹)
②金融债券。 金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构。 金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金。 金融债券的信用风险要低于公司债券，其利率水平也相应低于公 司债券。但金融债券的流动性低于银行存款，因此，一般来说， 金融债券的利率要高于同期银行存款利率。
③公司债券。 公司债券又被称为企业债券，是由公司企业为筹集资金而发行的 债券。按有关规定，公司企业要发行债券必须先参加信用评级， 级别达到一定标准才可发行。 公司债券的风险相对较大，其利率水平也高于政府债券和金融债 券。
①政府债券。
政府债券：是指由中央政府和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证， 因而通常无需抵押品，其风险在各种债券中是最低的，利率水平也低于金融债 券和企业债券。
中央政府发行的债券统称国债，因国债以国家财政收入为保证，所以，一般不 存在违约风险，故又有“金边债券”之称。
在多数国家，地方政府都可以发行债券，被称为地方公债。地方政府发行地方 公债的目的主要是为地方建设筹集资金，因此期限一般较长。地方公债由地方 政府财政收入担保，其信用风险仅次于国债，同时也具有税收优惠特征。
（二）金融工具
1金融工具的特征 （1）期限性：通常都有规定的偿还期限，即从举借债务到全部归 还本金与利息所跨越的时间。
金融工具的偿还期限有两种极端情况，
一种是类似于活期存款的零期限，随时可以存取；
另一种是类似于股票和永久性债券的无偿还期限，永远没有到期 日。
（2）流动性：是指金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货 币的能力。
通常来说，金融工具的变现能力越强，其流动性就越强，反之， 流动性越弱。偿还期限（反向变动）、发行人的资信程度（正向 变动）、收益率水平（正向变动）等是影响金融工具流动性强弱 的主要因素。
国际金融市场
3.黄金市场的交易方式 黄金交易的方式，如果按交易对象划 分，有金块（条）交易和金币交易； 按交易期限划分，有现货交易和期货 交易。 1）金块（条）交易和金币交易 黄金实物交易的对象主要有三种： 大金锭、小金条和金币。
2）现货交易和期货交易 黄金现货交易是指交易双方成交后立即 交割或在两个营业日内进行交割的交易。 期货交易是指交易双方先签订合同，并且 交付押金，然后在预定的时间内进行交割。 黄金期货交易的目的主要是为了保值或者 进行投机，一般不进行黄金的实物交割。 无论是现货还是期货，黄金市场的大宗交 易一般采取账面划拨方式
Ways Derivatives are Used
To hedge risks To speculate (take a view on the future direction of the market) To lock in an arbitrage profit To change the nature of a liability To change the nature of an investment without incurring the costs of selling one portfolio and buying another
一个远期合约的多头等价于一个欧式看涨期权 的多头和一个欧式看跌期权的空头。
期汇交易
期汇交易亦称“远期外汇交易”。外汇买卖合约签订当 时，双方并无外汇或本币的支付，而约定于将来某一时 日按约定的汇率及金融进行交割的外汇交易，这种外汇 买卖合约称为期货（远期）外汇合约。被作为合约标的 物的外汇，称为期汇或期货（远期）外汇。
2．欧洲货币市场的形成和发展
欧洲货币市场高速发展的原因： 1）生产和资本的国际化，是欧洲货币市场发展的客 观基础和持续动力。 2）西欧国家的货币政策和地理位置为欧洲货币市场 的形成和发展提供了良好的环境。 3）美国的对外政策和国际收支逆差的加剧，是欧洲 货币市场形成和发展的重要因素。 4）美国政府的金融政策加速了欧洲货币市场的形成 和发展。 5）1973年以来，石油美元投资到欧洲美元市场生息 获利，也促使欧洲货币市场资金总量急剧增加，市场 规模扩大。
风险管理与金融机构课后附加题参考答案（中文版）
风险管理与⾦融机构课后附加题参考答案（中⽂版）风险管理与⾦融机构第四版约翰·C·赫尔附加问题(Further Problems)的答案第⼀章:导论.假设⼀项投资的平均回报率为8%，标准差为14%。
另⼀项投资的平均回报率为12%，标准差为20%。
收益率之间的相关性为。
制作⼀张类似于图的图表，显⽰两项投资的其他风险回报组合。
答：第⼀次投资w1和第⼆次投资w2=1-w1的影响见下表。
可能的风险回报权衡范围如下图所⽰。
.市场预期收益率为12%，⽆风险收益率为7%。
市场收益率的标准差为15%。
⼀个投资者在有效前沿创建⼀个投资组合，预期回报率为10%。
另⼀个是在有效边界上创建⼀个投资组合，预期回报率为20%。
两个投资组合的回报率的标准差是多少答：在这种情况下，有效边界如下图所⽰。
预期回报率为10%时，回报率的标准差为9%。
与20%的预期回报率相对应的回报率标准差为39%。
.⼀家银⾏估计, 其明年利润正态分布, 平均为资产的%，标准差为资产的2%。
公司需要多少股本（占资产的百分⽐）：（a）99%确定其在年底拥有正股本；（b）%确定其在年底拥有正股本忽略税收。
答：（⼀）银⾏可以99%确定利润将优于资产的或%。
因此，它需要相当于资产%的权益，才能99%确定它在年底的权益为正。
（⼆）银⾏可以%确定利润将⼤于资产的或%。
因此，它需要权益等于资产的%，才能%确定它在年底将拥有正权益。
.投资组合经理维持了⼀个积极管理的投资组合，beta值为。
去年，⽆风险利率为5%，主要股票指数表现⾮常糟糕，回报率约为-30%。
投资组合经理产⽣了-10%的回报，并声称在这种情况下是好的。
讨论这个表述。
答：当市场预期回报率为-30%时，贝塔系数为的投资组合的预期回报率为+×（）=或-2%。
实际回报率-10%⽐预期回报率差。
投资组合经理的阿尔法系数达到了-8%！第⼆章银⾏.监管机构计算，DLC bank（见第节）将报告⼀项平均值为60万美元、标准差为200万美元的正态分布利润。
金融市场答案 (1)
第一章单项选择题答案题号123456答案C A B CD A第一章多项选择题答案题号123456答案ACDABCDBCDCDABCAC 第一章简答题答案1.什么是金融市场？其含义可包括几层含义？答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括以下三层含义：首先，它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；其次，它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；第三，它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。
2.货币市场和资本市场的区别。
答：（1）期限的差别。
资本市场上交易的金融工具均为一年以上，最长者可达数十年，有些甚至无期限，如股票等。
而货币市场上一般交易的是一年以内的金融工具，最短的只有几日甚至几小时。
（2）作用的不同。
货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金。
而在资本市场上所融通的资金，大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料，政府在资本市场上筹集长期资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。
（3）风险程度不同。
货币市场的信用工具，由于期限短，因此流动性高，价格不会发生剧烈变化，风险较小。
资本市场的信用工具，由于期限长，流动性较低，价格变动幅度较大，风险也较高。
3.如何理解金融市场是储蓄向投资转化的关键环节。
答：金融市场是储蓄者和投资者之间的传递机制。
它通过各种金融技术、金融工具和金融机构，把成千上万的储蓄组织起来，并把这些储蓄输送到投资者手中。
高度发达、影响广泛和运行灵活的金融市场在将储蓄资金转移到投资领域的过程中起着至关重要的作用。
一个有效的金融市场使得工商业能够对未来进行投资，通过资金的融通及时把握、利用每一个可能的获利机会，于是，投资规模的外在边界被极大扩展了，从而实体经济的发展也获得了一个极为广阔的空间。
另一方面，从储蓄者的角度来看，从金融资产获得的收益意味着明天更高的消费，一个有效的金融市场鼓励节俭，它允许个人通过延迟的当期消费以获取未来的更多的财富。
金融学-习题4-金融市场
金融学期末考试复习资料习题四第五章金融市场一、单选题8、某债券以120元买入，9个月后以125元卖出，则投资该债券以单利计算的年收益率为。
A 6.25%B 6.67%C 4.17%D 5.56%9、某剪息票债券以120元买入，9个月后以122元卖出，中间获得利息10元，则投资该债券以单利计算的年收益率为。
A 13.33%B 12%C 10%D 8.33%10、某债券以120元买入，6个月后以125元卖出，则该债券以复利计算的年收益率为。
A 4.17%B 8.51%C 8.33%D 5.56%11、上海证券交易所的组织形式是。
A 公司制B 合作制C 会员制D 合伙制13、某股票的年收益率为0.2元/股，当前市场利率为5%，则该股票的理论价格应为。
A 1元B 4元C 8元D 10元14、一般来说，市场利率提高，股票价格。
A 上升B 下降C 波动 D不动20、金融机构之间发生的短期临时性借贷活动叫。
A贷款业务 B票据业务C同业拆借 D再贴现业务21、股票是代表股份资本所有权的证券，它是一种。
A固定资本 B可变资本 C实际资本D虚拟资本22、银行发行的金融债券属。
A直接融资B间接融资 C多边融资 D混合融资28、市场利率的变化对年期债券的价格影响最大。
A 2B 5C 10D 20二、多选题1、直接融资市场包括。
A 股票市场B企业债券市场 C 国债市场 D 存贷款市场2、金融市场的功能包括。
A 资金融通功能B 资金积累功能C 风险分散功能D 信息集散功能3、金融市场的构成要素包括。
A 交易对象B 交易场所C 交易主体D 交易工具E 交易价格4、金融市场的参与者通常包括。
A 居民B 政府C企业 D 金融机构5、按融资期限的长短，金融市场可分为。
A 现货市场B 期货市场C 货币市场D资本市场6、下列属于货币市场的有。
A 贴现市场B 同业拆借市场C 基金市场D 大额定期存单市场E 商业票据市场7、债券的发行价格可分为。
《货币银行学》期末考试复习题(简答论述题大全)
《货币银行学》期末考试复习题（简答论述题）第一章导言（略）第二章货币与货币制度简答题1、如何理解货币的支付手段？2、简述金属货币制度的主要构成要素。
3、简述信用货币制度的主要特点。
4、简述货币形态的演化。
5、如何理解货币的两个最基本的职能？〖参考答案〗1、（1）支付手段的职能最初是由赊买赊卖引起的，货币作为补足交换的一个独立的环节即作为价值的独立存在而使流通过程结束；（2）随着商品交换和信用形式的发展，货币作为支付手段的职能在赋税、地租、国家财政、银行信用等支付中发挥作用；（3）货币的支付手段作为交换价值的绝对存在，独立的结束商品交换的整个过程，是价值的单方面转移。
2、（1）货币制度是各国在货币方面的法令所确定的货币流通的组织形式。
（2）规范的金属货币制度主要包括：币材的确定；货币单位的确定包括货币单位的名称和货币单位的值；规定金属货币的铸造；确定本位币和辅币；有限法偿和无限法偿；准备制度的规定3、（1）贵金属非货币化；（2）信用货币主要采取不兑现的银行券和银行存款货币两种形式；（3）信用货币由中央银行代表国家进行统一管理和调控；（4）信用货币都是通过信用渠道投入流通中的。
4、（1）一般价值形式转化为货币形式后，有一个漫长的实物货币形式占主导的时期；（2）实物货币向金属货币形式的转换，其中贵金属被广泛采用作为币材；（3）从金属货币向信用货币形式的转换，信用货币的主要形式有银行券、存款货币、商业票据等；（4）随着科学技术的发展，存款货币的形式又有了一些变化，比如电子货币的运用。
5、（1）价值尺度和流通手段是货币的两个基本职能，价值尺度和流通手段的统一就是货币；（2）价值尺度为各种商品规定价格，表现商品的价值；流通手段是货币在商品流通中充当交换的媒介；当这两个功能由一种商来满足，这种商品就取得货币的资格。
（3）货币的其他职能以及货币相关联的诸范畴都是从这点展开。
论述题1、试述你对货币本质的理解。
2、试述货币在经济发展中的作用。
货币银行学第五章金融市场
货币银行学第五章：金融市场1. 引言金融市场是指供给和需求货币和金融资产的场所，是经济体中资金流动的核心。
本章将介绍金融市场的定义、功能以及重要性。
2. 金融市场的定义金融市场是指供给和需求货币和金融资产的地点。
在金融市场上，个人、企业和政府可以进行融资活动，以满足资金需求。
金融市场的主要参与者包括金融机构、资产管理公司、投资者以及政府机构。
金融市场的划分可以按照产品、期限和参与者进行。
按照产品划分，金融市场可以分为货币市场和资本市场。
货币市场主要交易短期的货币工具，如国库券、短期票据等；资本市场则交易长期的资本工具，如股票、债券等。
按照期限划分，金融市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次发行证券的市场，而二级市场则是指已经发行的证券进行交易的市场。
按照参与者划分，金融市场可以分为公开市场和场外市场。
公开市场是指对所有投资者开放的市场，场外市场则是指只对特定投资者开放的市场。
3. 金融市场的功能金融市场作为经济体中资金流动的核心，具有以下主要功能：3.1. 资金配置功能金融市场可以提供个人、企业和政府所需的融资渠道。
个人可以通过金融市场购买债券、股票等金融资产，实现个人资金的投资增值。
企业可以通过金融市场发行股票、债券等融资工具，筹集资金进行业务扩张。
政府可以通过金融市场发行债券，筹集资金用于基础设施建设和社会福利。
3.2. 风险管理功能金融市场提供了多种金融衍生产品，例如期货、期权等，可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以通过购买金融衍生产品对冲风险，实现投资组合的风险分散。
3.3. 价格发现功能金融市场的交易活动会导致金融资产的价格变动。
金融市场通过供求关系决定金融资产的价格，从而实现价格的发现。
投资者可以通过金融市场获得金融资产的最新价格信息，作为决策的参考。
4. 金融市场的重要性金融市场对于经济体的稳定和发展非常重要。
以下是金融市场的几个重要角色：4.1. 资本的配置金融市场是实现资本的配置的主要途径。
《金融市场》判断题复习题
第九章保险市场
1．目前世界上经营保险业务的自然人只有英国的劳合社。( )
2．保险代理人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。( )
3．被保险人若违反保证事项，保险合同即告失效，保险人有权拒绝赔偿损失或给付保险金。( )
4．投保人对保险标的所具有的保险利益必须是合法的、现实存在的、可以用货币来计量的利益。( )
5．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进的。( )
6．人寿保险公司兼有储蓄银行的性质，它是一种特殊形式的储蓄机构。( )
7．人寿保险公司在资金运用中，愿意持有比例更大的流动性金融工具。( )
8．商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款货币的职能。( )
第十章衍生金融市场
1．按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。 ( )
2．金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。( )
3．一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。( )
4．互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。( )
5．利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。( )
6．欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。( )
7．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。( )
8．由于金融衍生工具是在基础资产上派生出来的，因此其价值主要受基础资产价值变动的影响。( )
9．远期利率协议是防范将来利率波动风险而预先固定远期利率的金融工具。( )
9．佣金经纪人不属于任何会员行号，而仅以个人名义在交易厅取得席位，是我们通常所说的自由经纪人，这类经纪人在美国最为流行。( )
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三、 股票 股票是股份公司发给股东证明其入股并凭
以获取股息和红利的所有权凭证 股票分类
A股、B股、H股、N股、S股（上市地） 国有股、法人股、社会公众股（出资） 普通股与优先股（权益）
第五章 金融市场(1)
普通股与优先股的差异
普通股
优先股
盈余分配权 后，且不固 优先，一般
定
第五章 金融市场(1)
二、商业票据 （一） 本票
本票是出票人签发的，承诺自己在见票时 无条件支付确定的金额给收款人或者持票人 的票据。（付款承诺）
本票分类 出票人不同：商业本票与银行本票； （二） 汇票 汇票是出票人签发的，委托付款人在见票 时或者在指定日期无条件支付确定的金额给 收款人或者持票人的票据。（支付命令）
第五章 金融市场(1)
（2）公开的信息披露不仅能使市场发挥有力的 约束作用；而且能弥补政府监管存在的不足。
（3）各国金融市场的实践证明，信息透明对控 制金融风险的作用越来越明显。
（4）我国证券市场在国民经济中的地位越来越 重要，加强证券市场的信息对金融体现和宏观经 济的稳定都有非常重要的积极作用。
现货交易的难点[以庞大的社会库存为基 础、生产者市场风险大供求变化，周期长]导致远 期交易的出现。
第五章 金融市场(1)
以外汇远期为例，某进口商将于3个月后付
款100万美圆，当前的汇率为8.3人民币元；在
这3个月内，如果汇率每上升0.01，进口商将多
付出人民币1万元。为了防止这样的汇率风险，
进口商同时做一份远期的多头或买空，标的为100
途径：机制、机构、制度、法制、全民意识
2、完全由市场供求决定的价格
第五章 金融市场(1)
三、金融市场的分类 （一）按照期限（货币、资本） （二）按照交易功能（发行、流通） （三）按照交易方式（现货、期货） （四）按照交易对象（资金、外汇、黄 金） （五）其他（公司状况：一板、二板）
第五章 金融市场(1)
第五章 金融市场(1)
看涨期权[买权]与看跌期权[卖权] 美式期权[时期]与欧式期权[时点] 期权交易是一种锁定风险的交易形式。 图式分析（P131）
第五章 金融市场(1)
第三 节 金融资产与资产组合 一、资产与财富
具有经济价值的东西就是资产，以其形态可分为： 实物资产、金融资产、无形资产
金融资产与实物资产的比较 1、虚拟资产与真实资产 2、财富的一般代表与财富的具体形态 3、流动性强与流动性弱 4、价格波动性大与价格比较稳定
—从交易保证手段上看 A保证金制度 B合同、 法律
第五章 金融市场(1)
某人有股票1000万元；为了防止股市下跌 ， 他卖出某种股票价格指数期货160份，每份300 元，每点250元[1200万]
如果股价下跌使他的股票价值下降为910万 元，同时股票价格指数期货价格跌到275元， 那么他再以275的价格买入160份股票价格指数 期货，对冲后可得100万元。
需求的财富弹性分析= 财富变动的%
需求的财富弹性小于1，则这类资产就是必需 品。如货币、支票帐户等。
需求的财富弹性大于1，则这类资产就是奢侈品。 如股票、债券。 （二）预期汇报率
收益率。收益的两种形式：利息（资产本身的收 入）、价格差（价格的收入）。
第五章 金融市场(1)
收益率的替代分析。在其他条件不变的情况下，一项 资产相对于替代资产的预期回报率增加，则对该资产的需 求数量也会增加 （三）交易 成 本 （四）风险
第五章 金融市场(1)
2、场外交易 比较 意义：为非上市公司服务[万分之一]； 有利于企业走出困境
3、投机与投资 在证券买卖过程中，通过预期市场行情而
赚取收益的行为。 没有投机就没有金融市场 （1）市场是预期的差别，投资选择时机，
投机就是投资于时机；
第五章 金融市场(1)
（2）投机既是追求利润最大化的意识，又 是规避风险的自我保护意识；
结论：—当市场利率与债券名义利率相等 时，市场价格与面值一致； —利率与债券价格呈反比； —当市场利率变动时，证券的期限越 长，其价格的敏感度越大。[120页]
第五章 金融市场(1)
六、金融衍生工具 （一）定义
是其价值依赖于原生性金融工具的一类 金融产品。 （二）分析
1、原生性金融工具 （1）金融商品（货币、外汇、债券、股票、 存单） （2）基础性金融工具（利率、汇率、股票 价格指数等）
万美圆，协议交割汇率为8.3人民币元。
某出口商将于3个月后将收到100万美圆，
当前的汇率为8.3人民币元；在这3个月内，如
果汇率每下降0.01，出口商将少收人民币1万元。
为了这样的汇率风险，进口商同时做一份远期
的空头卖出，标的为100万美圆，协议交割汇率
为8.3人民币元。
第五章 金融市场(1)
2、期货交易 是一种以可以转让的标准化远期合约。 期货合约A与远期合约B的差异： — 从交易的场所上看 A有组织的集中竞价交 易 B分散的协商交易 —从交易的工具上看 A标准化的合约 B非标 准化的合约 —从交易履约机制上看 A有强制性的履约机 制 B无强制性的履约机制
三、证券市场 （一）证券发行市场
1、发行方式 公开发行通过证券承销商向广大投资 者公开发行证券的一种方式。私募发行、
间接发行。
非公开发行发行单位直接把证券推销 给特定的投资者。公募发行、直接发行。
比较：中介、信息、发行面、审批、 风险、上市安排
第五章 金融市场(1)
2、承销方式 代销 、包销 与承销团 3、发行价格 溢价 、折价、平价 、市价 、中间价 4、债券发行条件（法规） 5、股票发行条件（法规略） （二）证券的流通市场 1、交易所交易
第五章 金融市场(1)
财富定义之一：是资源的存量（人力、物力、自然资 源） 1993.9世界银行
财富定义之二：是指资产的存量 资产和负债是金融工具的一体两面，如此构成金融资 产的只能是净资 产
第五章 金融市场(1)
二、资产选择的依据 （一）财富——收入
总体趋势分析 需求的财富弹性分析 需求量变动的%
第五章 金融市场(1)
二、功能及制约功能发挥作用的因素 （一）功能 1、资金融通功能 2、资金积累功能 3、风险分散功能 4、信息集中功能
第五章 金融市场(1)
（二）制约功能发挥的因素 1、完整的信息(全真、完整、及时、公开)
为什么说完整的信息是金融市场的前提条件？ 信息是改变或消除不确定性的消息、情报及 信号。完全信息是市场参与者对于某种经济环 境状态的全部知识。完整的信息是金融市场的 前提条件
（3）投机活动的存在是金融市场安身立命 的条件；
投资意识是金融意识体系中的核心意识 —市场需要有广泛的参与者 —现代企业形式需要有广泛的参与者 —投资意识的强弱反映居民的储蓄倾向、 消费倾向和投资倾向的变化，决定投资结构 合理化程度和多元化的程度。
第五章 金融市场(1)
四、货币市场 同业拆借市场 商业票据市场(贴现、承兑、背书转让) 国库券市场 大额可转让存单市场 短期存贷款市场以及回购协议市场
3、债券与股票的比较 （1） 性质：股票是所有权凭证，债券是债务凭证 （2） 还本方式：股票没有期限，无须还本；债券 到期要还本付息 （3） 收益：股票收益高且不固定；债券收益低相 对稳定 （4） 风险：股票风险高，债券风险低 （5） 持有者权利：股票持有者可以参与公司的经 营管理，债券持有者无此权利 （6）筹资用途：发行股票是作为公司的资本，发 行债券是筹措中长期资金
第五章 金融市场(1)
2、为什么要派生出一个新的工具 合约（金融工具）的固定性（价格）
与金融市场价格波动性的矛盾形成差价 3、金融衍生工具是通过预测股价、利率、
汇率筹金融工具在一定上时期内的市场行情 走势而签订的合约。
第五章 金融市场(1)
（三）分类 1、远期合约 [货币和利率远期]
交易双方约定在未来某个时期按事 先规定的价格交换某一特定金融资产的 合约。（成交和交割分离）
第五章 金融市场(1)
五、有价证券的价格 （一）有价证券的面值与市值的分离 （二）各种债权类工具的价格
一次还本付息债券的价格（P119） 息票债券（P119） 永久性债券（P119）
第五章 金融市场(1)
（三）市场利率变化对证券价格的影响 假定有三种面值为1000元，年收入60元的剪息票债券，期
第五章 金融市场(1)
（1）金融活动中普遍存在信息不 对称的现象。信息不对称不利于金 融市场的规范运行和金融风险的防 范。
信息不对称会导致逆向选择和道德风 险；市场的优胜劣汰机制无法达到有效 的市场效果，而且会产生“劣质公司驱 逐优质公司”行为和“内部人交易”行 为。从而，增加金融交易成本，导致证 券和整个金融体现的低效率。
如此操作，股票亏90万元，但期货对冲赢 利100万元。
第五章 金融市场(1)
3、期权
期权是期货合约的买卖权或买卖选择权 （是买者的权利）
期权费：是期权买者向卖者支付的费用
[例]某大楼买方甲（支付200万期权费，拥有在 三个月内以1亿元购买乙的一栋大楼）----卖方乙 楼房价格在三月内无任上涨还是下跌乙都必须 出售大楼；而买方甲遇价格下跌则可以放弃购 买。
第五章 金融市场(1)
汇票分类：
从出票人看：商业汇票与银行汇票；
从承兑人来看：商业承兑汇票和银行承兑汇票
票据行为
出票、承兑、背书、贴现、保证、提示、付款、追 索(本票是典型的商业票据？！)
（三）支票
由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付确定 的金额给收款人或者持票人的票据
第五章 金融市场(1)
（四）票据的特征 抽象性（无因性） 不可抗辩性 流通性（准货币）
第五章 金融市场(1)
2020/12/11
第五章 金融市场(1)
5—1 金融市场及其要素 一、什么是金融市场 （一）定义