2013注册会计师-财务成本管理-表格笔记-营运资本管理

2013注册会计师-财务成本管理-表格笔记-营运资

本管理

营运资本管理（14、15）

营运资本投资政策（一）营运资本：指投入日常经营活动（营业活动）的资本。要区分为经营营运资

本和短期净负债。

营运资本=流动资产-流动负债=长期筹资（长期资本）-长期资产=长期筹资净值经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债（即自发性负债）

短期净负债=短期金融负债-短期金融资产

（二）营运资本投资管理：也就是流动资产投资管理，包括现金管理、存货管理和

应收账款管理。确定流动资产投资的相对规模，通常用流动资产收入比来衡量，根

据流动资产的短缺成本和持有成本之和最小的原则，来决定流动资产投资是采取宽松、适中还是紧缩政策。

流动资产/收入比率=流动资产/销售收入=1元销售占用流动资产

（三）影响流动资产投资需求的因素

流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率

应收账款占用资金=日销售额×平均收现期×变动成本率

流动资产周转天数=现金周转天数+存货周转天数+应收账款周转天数

现金和有价证券管理（一）置存现金的原因（这里的现金包括有价证券）：交易性、预防性、投机性需

要。现金管理的目标：在流动性和盈利性之间做选择，以获得最大收益。现金收支

管理：（1）力争现金流量同步（可使交易性现金余额降到最低）（2）使用现金浮游量（3）加速收款（4）推迟应付款的支付。

（二）最佳现金持有量的确定方法，就是持有成本最低的现金持有量，包括4方面成本：管理成本，属于无关成本，固定成本，如安全措施费等。机会成本，属于相

关成本，与现金持有量同方向变化。短缺成本，属于相关成本，与现金持有量反方

向变化。交易成本，属于相关成本，与现金持有量反方向变化。

（1）成本分析模式：决策原则就是使机会成本、管理成本、短缺成本三者之和最小

的现金持有量。

（2）存货模式（鲍曼模型）：决策原则就是使机会成本和交易成本之和最小的现金

持有量C。此时机会成本与交易成本相等，相关总成本TC最低。它是一种简单、直观的方法，缺点主要是假定未来现金需要量固定不变，与实际情况不符。（K是年利率）

；

；相关总成本TC= ；

（3）随机模式：基本原理是，企业测算出一个现金持有量的控制范围，即上限和下

限，若现金量在控制的上下限之内不予理会。它是在现金需求量难以预知的情况下

进行现金持有量控制的方法，预测结果比较保守。下限L受企业每日的最低现金需

要量、管理人员风险倾向等因素的影响。R代表的是一个范围。

；上限H： H-R=2（R-L）

b—每次交易资本；I—有价证券的日利息率；δ—预期每日现金余额变化标准差；L—现金下限

应收账款管理目标是在信用政策带来的收益和成本之间进行选择，以获得最大收益。信用政策的

构成包括信用标准、信用期间和现金折扣政策。

（一）信用标准：可以通过“五C”系统来进行。“品质”指顾客的信誉，“能力”指顾客的短期偿债能力，“资本”指顾客的财务实力和财务状况，“抵押”指顾客

拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；“条件”指影响顾客付款能力的

经济环境。

（二）信用政策决策【原则】如果改变信用期的增加税前损益大于0，则可以改变（不考虑所得税）。

1.计算：收益的增加（毛利）＝增加的销售收入－增加的变动成本—增加的固定成

本

2.计算信用政策成本的增加：

（1）应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）若题目无现金折扣条件时，则信

用期=平均收现期

①应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本率=应收账款平均余额×变动成

本率×资本成本率

=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本率（一年按照360天计算）

平均收现期=∑折扣天数或实际付款天数×付款比例

②应收账款占用资金的应计利息增加=新信用政策下应计利息-原信用政策下应计利息

（2）存货占用资金应计利息增加

存货占用资金应计利息=存货增加占用资金×资金成本率=平均存货×单位存货变动成本×资金成本率

=（销售额增加/存货周转次数）×存货变动成本率×资金成本率

存货占用资金应计利息增加=新信用政策下应计利息-原信用政策下应计利息

（3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）

应付账款增加导致的应计利息减少=应付账款平均余额增加×资金成本

（4）计算收账费用和坏账损失增加，一般会直接给出，只需计算增加额即可；

（5）计算现金折扣成本的增加：现金折扣成本增加=新的销售额×新的折扣率×享受的客户比例-旧的销售额×旧的折扣率×享受的客户比例

3.计算：税前损益增加=收益增加-成本费用增加

4.决策：若税前损益大于0则应改变信用政策采用新政策，否则不改变。

存货管理（D―存货年需要量；Q―每次进货量；K―每次订货的变动成本；存货决策就是确定

最佳的进货批量和进货时间，经济订货量就是使存货的相关总成本最低的订货

量。）

（一）存货总成本TC=TC1+TC2+TC3 =F1+ K+DU+F2+KC + TC3

。

1.取得成本（TC1）=订货固定成本＋年订货次数×订货变动成本＋购置成本

= F1+ K+DU（订货固定成本、购置成本DU属于决策的无关成本）

2.储存成本（TC2）=储存固定成本+单位储存变动成本×平均库存

= F2+KC （储存固定成本属于决策的无关成本）

3.缺货成本（TC3），属于决策的相关成本。若不允许缺货，则缺货成本为0。（二）经济订货量的基本模型7个假设：1、能及时补充存货2、能集中到货；3、不允许缺货，即无缺货成本；4、需求量稳定并能预测；5、存货单价不变；6、企业现

金充足；7、所需存货市场供应充足。经济订货量就是变动性订货成本＝变动性储存

成本时的订货量。即（D/Q）×K＝（Q/2）×Kc ，由此推导出：

经济订货量（Q*）基本公式

若订货时供货方提供数量折扣时，要分别比较经济订货量和各种折扣下的，购置成

本与相关总成本TC之和的大小，然后做最佳订货量的决策。

（三）基本模型的扩展——存货陆续供应模型

1、订货提前期，即交货时间；再订货点，指再次订货时尚有存货的库存量，再订货

点＝交货时间L×日耗用量d，设每日送货量为P，则每日入库量＝P－d；入库天数＝Q/P ，由此推导出：

最佳订货次数；最佳订货周期；经济订货量占用资金

2、陆续模型可用于自制与外购的决策（教材例14-8）：在自制情况下，存货是陆续完工并陆续入库的，Q—生产批量（订货量）；K—每次生产准备成本（每次订货成本）；P—每日产量（每日送货量），其他符号含义不变，则：

经济生产批量模型：；相关总成本模型：

外购总成本＝购置成本＋相关总成本（按基本模型计算）

自制总成本＝生产成本＋相关总成本（按陆续模型计算）

决策原则是比较外购和自制的总成本，选择最低者。

（四）保险储备：指为防止需求量变化、延迟交货等原因造成的损失而多储备存货

（逐步测试法教材例14-9）。

①确定再订货点：Ｒ＝交货时间×平均日需求量＋保险储备＝L×d＋B

缺货期望值S=∑（缺货时的需要量—再订货点时储备量）×概率

相关总成本TC＝缺货成本+保险储备的储存成本

＝单位缺货成本Ku×一次订货缺货量S×年订货次数N+保险储备B×单位储存变动成本Kc

②假设保险储备B＝0时，若需求量超过再订货点时的缺货数量期望值S和TC；

③分别假设B＝1天、2天或多天的需求量时，分别计算S和TC；

④决策原则：选择TC最小时的保险储备为最佳储备，此时的订货点也是最佳订货点。

⑤存货的全部成本＝相关总成本＋购置成本＋固定订货成本＋固定储存成本+保险储备变动储存成本

⑥延迟交货引起的缺货决策，也可以通过上面方法来解决，将延迟的天数折算为增

加的需求量即可。

营运资本筹资政策指流动资产的资金来源如何筹集，如何决定流动资产筹资机构，一部分是短期来

源，另一部分是长期来源, 可用经营流动资产中长期筹资的比重来衡量，即易变现率。营业低谷易变现率>营业高峰易变现率，分子相同，营业高峰时分母大（要加上

临时流动资产）。在营业低谷的易变现率为1，比较适中，大于1时比较稳健和宽松，小于1则比较激进和严格。营业高峰时数值越小风险越大。

易变现率==（权益+长期债务+经营性（自发性）流动负债—长期资产）/（经营）流动资产

（一）配合型筹资政策：长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持的匹

配原则。这是一种战略性的匹配，实际上做不到完全匹配；完全匹配并非是所有企

业在所有时间里的最佳筹资策略。

长期资产＋长期性（永久性）流动资产＝权益＋长期债务＋自发性流动负债

临时性流动资产＝短期金融负债（临时性负债）

（二）激进型筹资政策：短期金融负债在企业全部资金来源中所占比重大于配合型

筹资政策，该政策下资本成本较低，收益性和风险性均较高。

（1）临时性流动资产＜短期金融负债（临时性流动负债）

（2）长期性（永久性）流动资产＋长期资产＞长期负债＋自发性流动负债＋权益资

本

（三）保守型筹资政策：短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，即易变现

率较大，该政策下资本成本较高，风险和收益均较低。

（1）临时性流动资产＞短期金融负债

（2）长期性流动资产＋长期资产＜长期负债＋自发性流动负债＋权益资本

短期筹（一）短期负债的特点：筹资速度快容易取得、富有弹性、成本较低、风险高。（二）商业信用：包括应付账款、应付票据（利率一般比银行借款低）、预收账款。自发性负债是企业通常不能按照自己的愿望进行控制产生的负债，而商业信用

资是企业主动选择的一种筹资行为，所以商业信用不属于自发性负债。

放弃现金折扣的机会成本＝（信用期指实际付款期）

决策原则：①如果放弃现金折扣成本大于借款利率，则应享受现金折扣；反之应放

弃折扣；②如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，如果决定享受现金折扣，

应选择放弃现金折扣成本最大的方案，即享受时选高的。如果决定放弃现金折扣，

应选择放弃现金折扣成本最小的方案，即放弃时选低的。

（三）短期借款

①信贷限额：是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。银行不会承担法律责

任。

②周转信贷协定：是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协

定。企业要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。注意未使用的贷款额度=最高额度—已借入的贷款×实际使用月数/12，即折算为年初借入的贷款金额，最后乘以承诺费率即可。

③补偿性余额：是银行要求借款企业在银行中保持一定百分比的最低存款余额。

既有承诺费又有补偿性余额的实际利率=（实际利息+承诺费）/实际借款×（1-补偿性比例）

既按贴现法付息又有补偿性余额的实际利率=名义利率/（1-名义利率-补偿性比例）

④借款抵押：抵押借款的成本通常高于非抵押借款。因为银行将抵押借款视为一种

风险投资，同时管理抵押贷款比较困难，故而收取较高的利率或手续费。

收款法实际利率=名义利率到期付息

贴现法实际利率=名义利率÷（1-名义利率）＞名义利率发放贷款时先扣除利息

加息法实际利率=2×名义利率＞名义利率分期等额偿还本息

补偿性余额实际利率=名义利率÷（1-补偿性余额比率）＞名

义利率

在银行保持最低余额