一、不确定性产生与风险产生的原因
一、不确定性产生与风险产生的原因
1、不确定性与风险产生的主观原因
信息的不完全性与不充分性。
信息在质与量两个方面不能完全或充分地满足预测未来的需要，而获取完全大或充分的信息要耗费大量金钱与时间，不利于经济、及时地做出决策。
人的有限理性。
人的有限理性决定了人不可能准确无误地预测未来的一切。
人的能力等主观因素的限制加上预测工具以及工作条件的限制，决定了预测结果与实际情况肯定有或大或小的偏差。
2、不确定性与风险产生的客观原因
市场供求变化的影响。
项目的建设期比较长，投产后的经济寿命较长。
在市场经济条件下，商品供求关系主要靠价值规律调节，人们的需求结构变化、需求数量变化，产品供求结构、供给数量变化频繁且难以预测，尽管可以通过分析目前的投入及投入结构来预测未来的供给，但要做到这点是很困难的，因此由于市场供求关系引起的项目投入与产出价格的变化，将成为影响项目的经济分析的最重要的变化。
技术变化的影响。
现代科学技术飞速发展，新材料、新技术、新工艺的发展日新月异，尽管投资者在投资时所采用的技术工艺是最先进的，但可能很快就有新的技术、工艺来替代它，每一种新技术都会给某些行业带来新的市场机会，同时也会给某些行业的企业造成环境
威胁。
在项目可行性研究和项目评估时，不可能对新技术的出现及其影响有准确的预测，这就造成了项目睥不确定性，因此，对技术发展的预测，是一种降低投资风险的手段，在投资决策时应该力求做好。
经济环境变化的影响。
在市场经济条件下，国家的宏观经济调控政策、各种改革措施以及经济发展本身对投资项目有着重要影响，都会影响投资项目的效益，使投资具有不确定性。
此外，社会、政策、法律、文化、自然条件和资源方面的影响也会增加投资项目的不确定性。
在不确定性分析中要找出对项目财务效益和国民经济效益影响较大的不利因素，并分析其对投资项目的影响程度，研究预防和应变措施，减少和消除对项目的不利影响，保证项目顺利实施，达到预期的效益，这是进行不确定性分析更积极的目的。
可行性研究和项目评估分析中不确定性分析的基本方法包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。
盈亏平衡分析只用于财务效益分析，敏感性分析和概率分析可同时用于财务效益分析和国民经济效益分析。
成都广播电视大学课程责任教师黄大方
2002-04-05。
经济学中的金融风险与不确定性
经济学中的金融风险与不确定性金融风险与不确定性是经济学中常被讨论的重要概念。
它们对金融市场和经济发展产生了深远影响。
本文将从几个方面探讨金融风险与不确定性的含义、原因以及对经济的影响。
一、金融风险的定义与分类金融风险是指在金融市场中发生的可能导致投资者或金融机构蒙受损失的事件。
根据产生风险的原因和方式，金融风险可以分为市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等。
市场风险是指由于市场价格波动、利率上升或货币贬值等原因导致的投资损失。
信用风险是指因借款人无法按时偿还借款或信贷机构资金短缺而导致的损失。
操作风险是指由于操作失误、人为疏忽或恶意造成的损失。
流动性风险是指因市场上资金供给不足而导致的市场非正常波动或无法像预期那样快速出售资产的风险。
二、金融风险的原因与预防措施金融风险的产生源于不完全信息、不符合预期和市场不稳定等多种原因。
首先，不完全信息导致投资者无法完全了解市场的动态，从而难以正确预测风险。
其次，不符合预期是金融风险的常见原因之一，市场和投资者对于未来的期望存在误差，预测的不确定性增加了风险。
最后，市场的不稳定性也会导致金融风险的出现，经济政策、金融政策和其他外部因素都可能引发市场的波动。
为了应对金融风险，需要采取一些预防措施。
首先，加强信息披露和透明度，提高市场参与者对市场信息的了解程度，减少因不完全信息而导致的风险。
其次，建立健全的监管机制和规则，加强对金融机构的监管，防范信用、操作和流动性风险的发生。
此外，加强市场监测和预警机制，及时发现和应对市场的异常波动。
三、不确定性对经济的影响不确定性是指决策者对未来的不确定情况，它会对经济产生一定的影响。
首先，不确定性会降低投资者的风险承受能力，使得资金更倾向于保守型的投资，进而抑制经济的增长。
其次，不确定性还会导致消费者削减开支，减少对商品和服务的需求，从而影响整个经济体的消费水平。
同时，不确定性还可能导致企业推迟投资决策，减少企业对新项目和新技术的投资，影响经济的创新能力和竞争力。
11- 项目风险和不确定性分析
这类事件是非预期的, 随机发生的; 它只影响一个或少数公司, 不会对整个市场产生大的影
响, 非系统风险将与资本市场无关;
风险可以通过多样化投资来分散, 即, 发生于一家公司的
不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消; 险”;
风险是个别公司或个别资产所特有的, 也称 “特有风 风险可以通过投资多样化分散掉, 也称“可分散风
按照风险致损的对象划分:
1. 2. 3. 财产风险：各种财产损毁、灭失或者贬值的风险 人身风险：个人的疾病、意外伤害等造成残疾、死亡的风险 责任风险：按法律或者有关合同规定，因行为人的行为或不作为 导致他人财产损失或人身伤亡，行为人所负经济赔偿 责任的风险
1.
项目风险和不确定性概述
• 建设项目的风险和不确定性
不确定性分析：
• 是指项目总投资和效益的变化是由不可预知的, 也是不可预估的, 非概率的因素引起的这些因素 的分析 可行性研究中, 风险分析和不确定性分析：
•
往往不是设法避免这些风险和不确定性因素 而是确定这些因素与项目盈利性相关性及影 响程度
•
导致风险和不确定性的原因
a)
投资企业的不同类型本身所包含的风险因素和 不确定性 等的改变, 而引起的风险和不确定性。
①
4.
企业有相当的负债是从银行借贷而来, 特别是流动资金 部分, 利率的提高将加大企业的利息负担及成本支出, 从而影响经营业绩, 导致股价下跌； 利率提高, 债券及居民储蓄利率也会相应上调, 投资者 将会抛售股票而将其资金存入银行套利或投向债券市 场; 利率的提高将抑制社会消费, 从而影响了企业的市场营 销, 导致销售收入减少及整体经营效益的下降.
2
3 4
5 6
技经第五章 不确定性分析
2、线性盈亏平衡点的确定 （1）以产量表示的盈亏平衡点BEP(Q) 固定成本：与产品产量大小关系不很密切的费用 可变成本：直接与产品产量大小基本上成正比例变化的费用 已知固定成本为F，单位产品可变成本为V，单位产品销售 税金为T，产品单位售价为P。 销售收入S=单位售价×销量=PQ 总成本C=固定成本+可变成本= F +VQ T= + 单位产品销售税金T=单位产品销售税金+单位产品增值税 盈亏平衡时：S=C+TQ PQ= F +VQ+ TQ BEP(Q)= F /(P-V-T) （2）生产能力利用率表示的盈亏平衡点 BEP(R) BEP(R)%= BEP(Q)/Q 或 BEP(R)%= F /Q(P-V-T) BEP(Q)%=盈亏平衡点销售量/正常销售量
第五章 不确定性分析
广义的所谓不确定性分析就是考查项目投资、经营成 本、产品售价、销售量、项目寿命等因素变化时，对 项目经济评价指标所产生的影响。 狭义来说，不用概率表示的对不确定性问题的分析， 称为不确定性分析；而当这些不确定性结果可以用发 生的概率来加以表述和分析时，称为风险分析。 不确定性与风险产生的原因 主观上：信息的不对称性；人的有限理性。 客观上：市场变化的影响；技术变化的影响; 经济环境变化的影响；自然条件和资源的影响。
计算变动因素的临界点。临界点是指项目允许不确定因素向 不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可 行。 （5）绘制敏感性分析图，作出分析。 例：设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年 销售收入B、年经营成本C和建设投资I对内部收益率进行单 因素敏感性分析（基准收益率ic=8%）。 基本方案的基本数据估算表
−1 t =2 5 5
31.08 (9% − 8%) = 8.79% 31.08 + 7.92
公共项目管理与评估——不确定性及风险分析
2.风险的含义
• • • • • • • • • •
• • • • • • • • • • •
风险是指未来结果是不确定的，但未来结果出现的可能性，即概率分布是已知或可以估计的。 常见的投资项目风险因素主要有： （1）市场方面的风险因素 一是市场供求总量的实际情况与预测值有偏差；二是项目产品缺乏市场竞争能力；三是实际价格与预测价格的偏差。 对于市场供求总量的偏差，首先将其分为供方市场和需方市场，然后各自进一步分解为国内和国外。其风险可能来自区 域因素、替代品的出现以及经济环境对购买力的影响等。 产品竞争力风险因素，又可细分为品质风险、生产成本风险以及竞争对手风险等。 价格偏差因素可分解为诸多影响国内价格和国际价格的因素，随着项目和产品的不同可能有很大的不同。 （2）技术方面的分析因素 （3）资源方面的风险因素 在项目评估过程中，我们对地下的资源和地质结构情况尽管有所依据，但限于技术能力的局限性，对地下情况有可能认 识不足，成为项目的风险源。例如，对于矿山、油气开采等资源开发项目来说，资源因素是个很重要的风险因素。矿山 和油气开采等项目的设计规模，一般是根据国家储委批准的地质储量设计的，对于地质结构比较复杂的地区，加上受勘 探技术、时间和资金的限制，实际储量可能会有较大的出入，致使矿山和油气开采等项目产量降低。在水资源短缺地区 建设项目，或者项目本身耗水量大，水资源风险因素应予重视。对于制造业或某些基础设施项目，外购原材料和燃料的 来源存在可靠性风险问题，大宗原材料和燃料，运输条件的保障程度也可能是风险因素之一。 （4）工程方面的风险因素 对于矿山、铁路、港口、水库以及部分加工业项目，工程地质或水文地质情况十分重要。但限于技术水平有可能勘探不 清，致使在项目的生产运营甚至施工中就出现问题，造成经济损失。因此在地质情况复杂的地区，这方面的风险因素分 析是尤为重要的。 （5）投资方面的风险因素 投资方面的风险因素对项目至关重要。这方面的风险因素可以细分为由于工程量预计不足、或设备材料价格上升导致投 资估算不敷需要；由于计划不周或外部条件等因素导致建设工期拖延；外汇汇率不利变化导致投资增加等。这其中有人 为因素也有客观因素，应予仔细识别。 （6）融资方面的风险因素 投资项目的经济效益与项目的融资成本有关，凡影响融资成本的因素都应仔细识别。资金来源的可靠性、充足性和及时 性，也是应予考虑的风险因素。 （7）配套条件的风险因素 投资项目需要的外部配套设施，如供水排水，供电供汽，公路铁路，港口码头以及上下游配套等，虽都做了考虑，但是， 实际上仍然可能存在外部配套设施没有如期落实的问题，致使投资项目不能发挥应有效益，从而带来风险。 （8）外部环境风险因素 对于某些项目，外部环境因素也是风险因素之一，包括自然环境、经济环境和社会环境因素的影响，个别项目还涉及政 策因素和政治因素，例如向海外某些发展中国家投资的项目就应重视政治风险因素。 （9）其他风险因素
财务风险管理：财务风险特征及其产生原因
财务风险管理：财务风险特征及其产生原因引言财务风险是企业经营中不可避免的一种风险，它可能会直接影响企业的财务状况和经营业绩。
因此，对财务风险进行有效的管理对企业的可持续发展至关重要。
本文将探讨财务风险的特征以及产生财务风险的原因，并提供一些建议和方法来进行财务风险管理。
1. 财务风险的特征财务风险具有以下几个特征：1.1 不确定性财务风险的发生具有不确定性，即无法确定财务风险是否会发生以及发生的程度和影响。
这种不确定性使企业难以预测未来的财务状况和经营结果，进而可能影响企业的决策和经营策略。
1.2 潜在性财务风险通常是潜在的，即财务风险在企业经营中隐藏在各个环节和方面，需要通过有效的风险管理措施加以识别和应对。
潜在性财务风险的存在可能对企业的财务状况和经营业绩产生潜在的负面影响。
1.3 相关性财务风险通常与其他风险因素相关联，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
这些风险因素之间相互影响和相互作用，共同构成了企业面临的财务风险。
2. 财务风险的产生原因财务风险的产生原因多种多样，以下是几个主要的原因：2.1 市场变动市场的不稳定性和不确定性是财务风险产生的重要原因之一。
市场因素的变动可能导致企业面临价格波动、需求萎缩、供应链问题等风险，进而对企业的财务状况和经营业绩产生直接或间接的影响。
2.2 经营决策企业在经营过程中的决策也可能引发财务风险。
例如，在扩大生产规模、借款融资、投资项目选择等方面的决策都可能对企业的财务状况和经营业绩产生重大影响。
不合理或不谨慎的决策可能增加财务风险的发生概率和程度。
2.3 资金管理不合理或失误的资金管理往往是产生财务风险的原因之一。
例如，严重的资金短缺可能导致偿债能力下降，进而引发财务风险。
另外，对投资和财务活动的管理不善也可能增加财务风险的发生。
2.4 财务制度和政策不健全的财务制度和政策也会增加财务风险的产生。
例如，财务报表的不准确和不及时可能导致企业对财务状况的判断和决策出现偏差，进而增加财务风险的发生。
不确定性产生与风险产生的原因
一、不确定性产生与风险产生的原因1、不确定性与风险产生的主观原因信息的不完全性与不充分性。
信息在质与量两个方面不能完全或充分地满足预测未来的需要，而获取完全大或充分的信息要耗费大量金钱与时间，不利于经济、及时地做出决策。
人的有限理性。
人的有限理性决定了人不可能准确无误地预测未来的一切。
人的能力等主观因素的限制加上预测工具以及工作条件的限制，决定了预测结果与实际情况肯定有或大或小的偏差。
2、不确定性与风险产生的客观原因市场供求变化的影响。
项目的建设期比较长，投产后的经济寿命较长。
在市场经济条件下，商品供求关系主要靠价值规律调节，人们的需求结构变化、需求数量变化，产品供求结构、供给数量变化频繁且难以预测，尽管可以通过分析目前的投入及投入结构来预测未来的供给，但要做到这点是很困难的，因此由于市场供求关系引起的项目投入与产出价格的变化，将成为影响项目的经济分析的最重要的变化。
技术变化的影响。
现代科学技术飞速发展，新材料、新技术、新工艺的发展日新月异，尽管投资者在投资时所采用的技术工艺是最先进的，但可能很快就有新的技术、工艺来替代它，每一种新技术都会给某些行业带来新的市场机会，同时也会给某些行业的企业造成环境威胁。
在项目可行性研究和项目评估时，不可能对新技术的出现及其影响有准确的预测，这就造成了项目睥不确定性，因此，对技术发展的预测，是一种降低投资风险的手段，在投资决策时应该力求做好。
经济环境变化的影响。
在市场经济条件下，国家的宏观经济调控政策、各种改革措施以及经济发展本身对投资项目有着重要影响，都会影响投资项目的效益，使投资具有不确定性。
此外，社会、政策、法律、文化、自然条件和资源方面的影响也会增加投资项目的不确定性。
在不确定性分析中要找出对项目财务效益和国民经济效益影响较大的不利因素，并分析其对投资项目的影响程度，研究预防和应变措施，减少和消除对项目的不利影响，保证项目顺利实施，达到预期的效益，这是进行不确定性分析更积极的目的。
项目的不确定分析与风险分析
2
第一节 风险和不确定性分析概述
一、建设项目的风险和不确定性
风险：是指人们在事先能够预计采取某种行动， 可能发生的所有或好、或坏的后果，以及每种后果出 现的可能性大小。
不确定性：是指人们在事先只知道所采取行动的 所有可能结果，而不知道它们出现的可能性，或者两 者都不知道。
风险分析：是指对项目总投资及效益由随机性的 原因引起的变化进行分析的方法。
3
不确定性分析：则是指项目总投资和效益的 变化是由不可预知的，也是不可预估的，非概率 的因素引起的这些因素的分析。
可行性研究中，风险分析和不确定性分析不 是设法避免这些风险和不确定性因素，而是确定 这些因素与项目盈利性相关性及影响程度。
一、项目盈亏平衡分析（量本利分析） 1. 盈亏平衡分析概述 盈亏平衡分析主要是通过确定项目的产量盈亏
平衡点，分析、预测产品产量(或生产能力利用率)对 项目盈亏的影响，达到盈亏平衡点时的产量(生产能 力利用率)越低，说明该项目抗风险能力越强。
8
2.线性盈亏平衡分析 （1) 基本假设
a.产量等于销售量，即当年生产的产品（服务）当 年销售出去；
aQ+bQ2 =c+dQ+eQ2 解此二次方程，可得盈亏平衡点的产量
3
式中表示销售收入曲线与销售成本曲线有两 个交点，因此解得两个盈亏平衡点Q1*和Q2*。 只有在Q1*和Q2* 限定的产量之间，项目才能盈 利。示意图可见11—2。当产品销售量在Q1*和 Q2*之间时，项目有盈利（设为π）为：
4
1
3.非线性盈亏平衡分析 当产品的年总成本与产量不成线性关系，销
售收入与产量也不呈线性关系时，要用非线性 盈亏平衡分析方法进行分析。
项目管理不确定性和风险分析
• 风险识别的结果是建立建设工程风险清单,在建设工程风 险识别过程中,核心工作是“建设工程风险分解”和“识 别建设工程风险因素、风险事件及后果”。风险识别的 方法有:专家调查法、财务报表法、流程图法、初始清单 法、经验数据法、风险调查法。对于建设工程的风险识 别来说,仅仅采用一种风险识别是远远不够的。一般都应 综合采用两种或多种风险识别方法,才能取得较为满意的 结果。而且,不论采用何种风险识别方法组合,都必须包含 风险调查法。从某种意义上讲,前五种风险识别方法的主 要作用在于建立初始风险清单,而风险调查法的作用则在 于建立最终的风险清单。
17
• 根据这种分类可知：正是因为存在信息缺口才造成了人们不能确 定项目某种事件是否确定发生，而这种不确定性才是引发项目风 险后果的根本原因。因此，任何项目的风险性来自于项目的不确 定性，而任何项目的不确定性根本来源在于人们在项目信息方面 的缺乏（信息缺口）。面向不确定性的项目风险管理方法要通过 对于项目不确定性因素的深入认识和分析，不断搜集项目信息， 弥补信息缺口，降低项目的不确定性，有效地进行项目风险管理。 这种面向不确定性的项目风险管理方法对于人们通过学习和积累 去拓展自己的认识能力给予应有的重视，更注重通过提高组织对 于项目不确定的认识去开展项目的风险管理，所以这种项目风险 管理方法是一种主动的管理方法。第四，统一管理项目的威胁和 机会。面向不确定性的项目风险管理方法从分析并消减项目的不 确定性入手开展项目风险管理，强调对项目风险机会的管理，因 为项目风险机会是对项目价值提升的直接贡献。因此，这一方法 将威胁管理和机会管理统一于同一个项目风险管理过程进行度量。 项目风险管理过程与“风险”的定义是平行的。既然将风险定义 为机会和威胁，那么机会管理和威胁管理就需要通过一个过程来 实现。要通过机会的度量和分析，抓住“机遇”变“坏事为好 18 事”。
工程项目风险与不确定性分析
4、某工业项目年设计生产能力为生产某种产品30万件，单位产品售价60元，单位产品可变成本为40元，年固定成本400万元，若该产品的销售税金及附加的合并税率为5%，求以产量、生产能力利用率、单位产品可变成本表示的盈亏平衡点。
三、非线性盈亏平衡分析 当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化； 而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上弯趋势，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。
互斥方案盈亏平衡分析：
设定多个（比如两个）的经济效果都受到某个不确定性因素 x 的影响；选定一个经济效果指标E（比如总成本、NPV），其是以 x 为自变量的函数即 ；通过方程 求得临界值；决定方案的取舍。
某产品有两种生产方案，方案A初始投资为70万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资170万元，预期年收益35万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。解：设项目寿命期为nNPVA＝－70＋15（P/A，15%，n）NPVB＝－170＋35（P/A，15%，n）当NPVA＝NPVB时，有－70＋15（P/A，15%，n）＝－170＋35（P/A，15%，n）（P/A，15%，n）＝5查复利系数表得n≈10年。
另外，根据利润的表达式： 利润＝收益—成本＝TR—TC 通过求上式对产量的一阶导数并令其等于零，即： d[（TR—TC）]／dQ ＝0 还可以求出使得利润为最大的产量水平 QEmax， QEmax 又称为最大盈利点。
【例】某企业年固定成本6.6万元，每件产品变动成本28元，原材料批量购买时单位材料费用可降低，降低率为生产量的0.1%；每件售价为55元，随销售量的增加市场单位产品价格下降0.35%，试计算产量的盈亏平衡点、利润最大时产量。 解：（1） 企业盈亏平衡点产量成本函数 TC(Q)=66000+(28－0.001Q)Q=66000+28Q－0.001Q2销售收入函数 TR(Q)=(55－0.0035Q)Q=55Q－0.0035Q2 令 TC(Q)=TR(Q)
风险与不确定性的区分
风险与不确定性的区分“风险”与“不确定性”是两个不同的概念，但日常生活中人们往往会把两者混在一起，把不确定性也归为风险之列，如“股市有风险，入市须谨慎”这句话中的“风险”其实是指“不确定性”。
对两者予以区分很重要，因为企业家精神是与不确定性联系在一起，而不是与风险联系在一起的。
在不确定性下，才存在企业家追求的利润机会，才能激发企业家精神。
如是“风险”，那就不需要发挥企业家精神，买保险就可以了。
那么风险和不确定性的区别究竟在哪里呢？大致说，如事件发生的可能性存在可以计算的概率，那么就属于“风险”事件，没有概率可以计算的就属于“不确定性”事件。
存在概率的原因是事件可以归类。
“归类”是指将不同的事件按照事先选定的类别进行归总。
如投掷硬币，结果是随机的，但要么是正面，要么是反面，出现正面或反面的概率都是二分之一。
“风险”可以通过“聚集”的方式来消除，如对付大病，大家都交一点钱，汇聚成一个资金池，假如有谁真的发生大病，那么把钱拿出来救助他，这种保障在民间比较常见，一般都是自发的。
在现代社会中，更多的是通过保险公司来提供这种服务，实现这种保障的。
如果说银行做的是“信用”的生意，那么保险公司做的就是“风险”的生意，没有风险，保险公司就没有存在的必要。
保险公司计算出某事件的“概率”后，就可以计算赔率，以及设计保险产品，保证自己总体上不亏钱。
所以，那些可以投保的事件，都属于“风险”而不属于“不确定性”。
有的事件虽然不能归类，但知道它发生的频率，那么这类事件也属于“风险”。
“频率”指一定时间内、一定规模的危险单位可能发生损失的次数。
比如自然灾害属于“风险”，因为自然灾害可以计算发生的频率，例如是百年一遇的洪水还是十年一遇的洪水。
同样，火灾、车祸和盗窃都可以计算发生的概率，因此也都属于风险范畴，因此也都是可以投保的，比如车险是保险公司的主要业务之一。
相比之下，不确定性指的是唯一性的、独一无二的和不重复的事件，这类事件没有可以归于的类别，没有据以计算概率的科学基础，也没有频率可以计算。