远期外汇交易

远期外汇买卖的特点
• (1)双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是 延至将来某个时间； • (2)买卖规模较大； • (3)买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风 险； • (4)外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外， 客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大 时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变 化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户 加存押金或抵押品，否则，合同就无效。客户所存的押金， 银行视其为存款予以计息。
基本术语
套算汇率 升水 • 两种货币之间的价值关系， • 当某货币在外汇市场上的远期汇价 通常取决于各自兑换美元的 高于即期汇率时，称之为升水。如， 汇率。如1英镑=2美元，且 即期外汇交易市场上美元兑马克的 1.5德国马克=1美元，则3马 比价为1：1.75，三个月期的一美元 兑马克价是1：1.7393.此时马克升水。 克=1英镑，两种非美元之间 的汇率，便称为套算汇率。 贴水 • 当某货币在外汇市场上的远期汇价 低于即期汇率时，称之为贴 水。如，即期外汇交易市场上美元 兑马克的比价为1：1.7393，三个月 期的一美元兑马克价是1：1.75.此时 马克贴水。
进行远期外汇买卖的原因
为此，英国投资者可以在买进美元现汇的同时，卖出3个 。 3. 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险 月的美元期汇，这样，只要美元远期汇率贴水不超过两 地的利差(2．6%)，投资者的汇率风险就可以消除。当然 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 该国的资金就会流往他国以谋求高息。 如果超过这个利差，投资者就无利可图而且还会遭到损 该国的资金就会流往他国以谋求高息。假设在汇率不变的 情况下纽约投资市场利率比伦敦高， 情况下纽约投资市场利率比伦敦高，两者分别为 9．8% ． 失。这是就在国外投资而言的，如果在国外有定期外汇 和7．2%，则英国的投资者为追求高息，就会用英镑现款 ． ，则英国的投资者为追求高息， 债务的人，则就要购进期汇以防债务到期时多付出本国 货币。 购买美元现汇，然后将其投资于3个月期的美国国库券 个月期的美国国库券， 购买美元现汇，然后将其投资于 个月期的美国国库券， 待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样， 待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样， 投资者可多获得2． 的利息 但如果3个月后 的利息， 个月后， 投资者可多获得 ．6%的利息，但如果 个月后，美元汇 率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑，因此就有 率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑， 可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。 可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。
进行远期外汇买卖的原因
• 1．进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率 变动风险。 • 汇率变动是经常性的，在商品贸易往来中，时 间越长，由汇率变动所带来的风险也就越大， 而进出口商从签订买卖合同到交货、付款又往 往需要相当长时间(通常达30天～90天，有的更 长)，因此，有可能因汇率变动而遭受损失。进 出口商为避免汇率波动所带来的风险，就想尽 办法在收取或支付款项时，按成交时的汇率办 理交割。 • 进出口商避免或转嫁风险的同时，事实上就是 银行承担风险的开始。
远期外汇交易
定义
• 远期外汇交易(Forward Exchange Transaction） 又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即 办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交 割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇 交易。
简介
• 远期外汇交易(Forward Exchange 。凡是交割日在成交两个营业日以后的外汇交 易均属于远期外汇交易。远期外汇交易是有效的外汇市场中不可以缺 少的组成部分。最常见的远期外汇交易交割期限一般有1个月、2个月、 3个月、6个月、12个月。若期限再长则被称为超远期交易。远期外汇 交易的作用是避险保值。确定其交割日或有效起息日的惯例为： • 1 任何外汇交易都以即期交易为基础，所以远期交割日是以即期加月 数或星期数。若远期合约是以天数计算，其天数以即期交割日后的日 历日的天数作为基准，而非营业日。 • 2 远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日。顺延后跨月份的 则必须提前到当月的最后一个营业日为交割日。 • 3 ‘双底’惯例。假定即期交割日为当月的最后一个营业日， 则远期交割日也是当月的最后一个营业日。
进行远期外汇买卖的原因
• 2．外汇银行为了平衡其远期外汇持 有额而交易。 • 远期外汇持有额就是外汇头寸。进出 口商为避免外汇风险而进行期汇交易， 实质上就是把汇率变动的风险转嫁给 外汇银行。外汇银行之所以有风险， 是因为它在与客户进行了多种交易以 后，会产生一天的外汇"综合持有额" 或总头寸，在这当中难免会出现期汇 和现汇的超买或超卖现象。这样，外 汇银行就处于汇率变动的风险之中。 为此，外汇银行就设法把它的外汇头 寸予以平衡，即要对不同期限不同货 币头寸的余缺进行抛售或补进，由此 求得期汇头寸的平衡。
方式和报价
方式 • 直接的远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不 在其它市场 远期外汇交易 • 进行相应的交易。银行对于远期汇率的报价，通常并不采用全 值报价，而是采用远期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报 价。远期汇率可能高于或低于即期汇率。 期权性质的远期 外汇交易：公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日 期。因此，可以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易 日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利。 • 即期和远期结合型的远期外汇交易。 报价 • 在远期外汇交易中，外汇报价较为复杂。因为远期汇率不是已 经交割，或正在交割的实现的汇率，它是人们在即期汇率的基 础上对未来汇率变化的预测。