财务报表分析课程讲解(ppt 31页)
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财务报表分析培训PPT课件
26
2024/1/27
06
CATALOGUE
财务综合分析
27
杜邦分析法
2024/1/27
杜邦分析法的核心思想
将企业的财务状况和经营成果综合反映在一个指标上，即 权益净利率。
杜邦分析法的分解
通过分解权益净利率，可以深入了解企业的盈利能力、营 运能力和偿债能力。
杜邦分析法的应用
可用于企业内部的财务分析，也可用于企业间的比较分析 和行业分析。
28
沃尔评分法
2024/1/27
沃尔评分法的基本原理
选定若干财务比率，并分别给定各指标的比重，然后确定标准比率，将实际比率与标准比 率进行比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。
沃尔评分法的优点
操作简便，易于理解，能够综合反映企业的财务状况。
沃尔评分法的缺点
指标和权重的确定具有主观性，不同行业和企业的评分标准可能不同。
所有者权益变动表
反映企业所有者权益各组成部 分当期增减变动情况。
资产负债表
反映企业在某一特定日期的财 务状况，包括资产、负债和所 有者权益。
2024/1/27
现金流量表
反映企业在一定会计期间现金 和步说明，以及未能在报表 中列示项目的说明。
2024/1/27
24
盈利能力比率
01
销售毛利率
反映企业每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间
费用和形成盈利，计算公式为（销售收入-销售成本）除以销售收入。
02
销售净利率
反映企业每一元销售收入带来的净利润是多少，计算公式为净利润除以
销售收入。
03
资产收益率
反映企业资产的盈利能力，计算公式为净利润除以平均资产总额。
2024/1/27
06
CATALOGUE
财务综合分析
27
杜邦分析法
2024/1/27
杜邦分析法的核心思想
将企业的财务状况和经营成果综合反映在一个指标上，即 权益净利率。
杜邦分析法的分解
通过分解权益净利率，可以深入了解企业的盈利能力、营 运能力和偿债能力。
杜邦分析法的应用
可用于企业内部的财务分析，也可用于企业间的比较分析 和行业分析。
28
沃尔评分法
2024/1/27
沃尔评分法的基本原理
选定若干财务比率，并分别给定各指标的比重，然后确定标准比率，将实际比率与标准比 率进行比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。
沃尔评分法的优点
操作简便，易于理解，能够综合反映企业的财务状况。
沃尔评分法的缺点
指标和权重的确定具有主观性，不同行业和企业的评分标准可能不同。
所有者权益变动表
反映企业所有者权益各组成部 分当期增减变动情况。
资产负债表
反映企业在某一特定日期的财 务状况，包括资产、负债和所 有者权益。
2024/1/27
现金流量表
反映企业在一定会计期间现金 和步说明，以及未能在报表 中列示项目的说明。
2024/1/27
24
盈利能力比率
01
销售毛利率
反映企业每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间
费用和形成盈利，计算公式为（销售收入-销售成本）除以销售收入。
02
销售净利率
反映企业每一元销售收入带来的净利润是多少，计算公式为净利润除以
销售收入。
03
资产收益率
反映企业资产的盈利能力，计算公式为净利润除以平均资产总额。
财务报表分析课件ppt
经营活动现金流量比率
经营活动现金流入与流出的比率，反映企业自身造血能力和资金 循环能力。
投资活动现金流量比率
投资活动现金流入与流出的比率，反映企业的投资能力和资金运用 效果。
筹资活动现金流量比率
筹资活动现金流入与流出的比率，反映企业的筹资能力和资金成本 。
05
财务报表综合分析
杜邦分析法
总结词
杜邦分析法是一种经典的财务分析方法，它将净资产收益率 分解为多个财务比率的乘积，以便更好地了解公司的财务状 况和业绩表现。
现金流量表的分析方法
01
比较分析法
将不同时期的现金流量表进行比 较，分析现金流量的趋势和变化 。
结构分析法
02
03
财务比率分析法
分析现金流量表中各个项目的构 成比例，了解现金流入和流出的 主要来源和去向。
通过计算和分析现金流量表中的 财务比率，评估企业的偿债能力 、盈利能力和营运能力等。
现金流量表的重要指标与解读
一致性原则
财务报表的编制必须遵循 一致性原则，确保不同报 表之间的信息相互衔接、 相互一致。
及时性原则
财务报表的编制必须遵循 及时性原则，确保报表能 够及时反映企业的财务状 况和负债表的结构与组成
资产类
包括流动资产、长期投资 、固定资产等，反映企业 在一定时间内的资产分布 和构成。
负债类
包括流动负债、长期负债 等，反映企业在一定时间 内的债务状况和偿债能力 。
所有者权益类
包括实收资本、留存收益 等，反映企业在一定时间 内的所有者权益状况和企 业的资本结构。
资产负债表的分析方法
比较分析法
通过对不同时间点的资产负债表 进行比较，分析企业的资产、负 债和所有者权益的变化趋势和规
经营活动现金流入与流出的比率，反映企业自身造血能力和资金 循环能力。
投资活动现金流量比率
投资活动现金流入与流出的比率，反映企业的投资能力和资金运用 效果。
筹资活动现金流量比率
筹资活动现金流入与流出的比率，反映企业的筹资能力和资金成本 。
05
财务报表综合分析
杜邦分析法
总结词
杜邦分析法是一种经典的财务分析方法，它将净资产收益率 分解为多个财务比率的乘积，以便更好地了解公司的财务状 况和业绩表现。
现金流量表的分析方法
01
比较分析法
将不同时期的现金流量表进行比 较，分析现金流量的趋势和变化 。
结构分析法
02
03
财务比率分析法
分析现金流量表中各个项目的构 成比例，了解现金流入和流出的 主要来源和去向。
通过计算和分析现金流量表中的 财务比率，评估企业的偿债能力 、盈利能力和营运能力等。
现金流量表的重要指标与解读
一致性原则
财务报表的编制必须遵循 一致性原则，确保不同报 表之间的信息相互衔接、 相互一致。
及时性原则
财务报表的编制必须遵循 及时性原则，确保报表能 够及时反映企业的财务状 况和负债表的结构与组成
资产类
包括流动资产、长期投资 、固定资产等，反映企业 在一定时间内的资产分布 和构成。
负债类
包括流动负债、长期负债 等，反映企业在一定时间 内的债务状况和偿债能力 。
所有者权益类
包括实收资本、留存收益 等，反映企业在一定时间 内的所有者权益状况和企 业的资本结构。
资产负债表的分析方法
比较分析法
通过对不同时间点的资产负债表 进行比较，分析企业的资产、负 债和所有者权益的变化趋势和规
第三章财务报表分析(完整)PPT课件
• 6.盈余现金保障倍数
• 盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润
• 一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余 现金保障倍数应当大于1。该指标越大，表明企业 经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。
四、发展能力分析
（一）营业收入增长率 营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营
业收入总额×100% 其中，本年营业收入增长额=本年营业收入总额
• 3.固定资产周转率 固定资产周转率（周转次数）=营业收入
÷平均固定资产净值
一般情况下，固定资产周转率越高， 表明企业固定资产利用越充分。
• 4.总资产周转率 总资产周转率（周转次数）=营业
收入/平均资产总额
• 5.不良资产比率 （资产减值准备余额+应提未提和应摊未
摊的潜亏挂账+未处理资产损失）÷（资产总 额+资产减值准备余额）
• （二）资本保值增值率
• 资本保值增值率=扣除客观因素后的本年末所有者权益总 额÷年初所有者权益总额×100% 一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保 全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保 障。该指标通常应当大于100%。
• 扣除客观因素后的本年末所有者权益总额 • 因国家投资、无偿划入、资产评估、清产核资、产权界定、
2. 产权比率=负债总额÷所有者权益总额
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长 期偿债能力越强，但企业不能充分地发挥负债的 财务杠杆效应。
产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作 用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧 重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权 比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有 资金对偿债风险的承受能力。
• 按比较对象的不同分为
财务报表分析详细PPT课件
相对数： ××/流动负债
流动比率 速动比率 现金比率
现金流量比率
第31页/共79页
1、净营运资本（Net working capital ）
净营运资本＝流动资产－流动负债 ＝长期资本－长期资产
净营运资本的数额越大，财务状况越稳定。
第32页/共79页
2、流动比率（Current Ratio）
流动比 流 流率 动 动负 资 CCu债 产 urrL rreaien sansb tsetitlist ie
流动比率 速动比率 现金比率
负债比率
应收账款周转率 存货周转率
销售毛利率 销售净利率
资产负债率
总资产周转率
资产净利率
产权比率
净资产收益率
已获利息倍数 记忆规律：
分母分子率
第30页/共79页
分子比率
一、短期偿债能力（变现能力）比率 Liquidity Ratio
绝对数：净营运资本=流动资产-流动负债
单位：元
项目
本年金 上年金
额
额
一、营业收入
减：营业成本
营业税金及附加
销售费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
加：公允价值变动净收益
投资净收益
二、营业利润
加：营业外收入
减：营业外支出
其中：非流动资产处置净损失
三、利润总额
减：所得税费用
四、净利润
五、每股收益
（一）基本每股收益
（二）稀释每股收益
第26页/共79页
第28页/共79页
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4.所有者权益变动表 反映构成所有者权益的各组成部分 当期的增减变动情况
项目： 净利润 所有者投入资本 向所有者分配利润 按照规定提取的盈余公积 实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润的调节
财务报表分析-利润表分析共31页
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
财务报表分析-利润表分析
11、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
Байду номын сангаас
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财务报表分析PPT通用课件
Shanghai University of Finance and Economics, HR
营运能力分析概述
7
对营运能力指标进行分析，常用的分析方法包括趋势分析 法和同业比较分析法。 趋势分析，即对同一企业的各个时期的营运能力指标的变 化加以对比分析，这样可以帮助分析人员掌握该指标的发展 规律和发展趋势。 同业比较分析，即同行业之间的比较，它可以是与同行业 的平均水平相比，也可以是与同行业先进水平相比，前者反 映的是在行业中的一般状况，后者反映的是与行业先进水平 的距离或者是在行业中的领先地位。企业在实际分析时可根 据需要选择比较标准。
Shanghai University of Finance and Economics, HR
资产运用效率分析
15
2．影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政 策、客户故意拖延和客户财务困难。而过快的应收账款周转 率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业 的销售增长，损害企业的市场占有率。 3．应收账款是时点指标，易受季节性、偶然性和人为因 素的影响。如当应收账款余额在年度内的不同季度或不同月 份有着显著波动的情况下，年平均的应收账款余额就不能简 单地取年初和年末数的平均值，而应按4个季度末或12个月 末的余额计算平均值，否则会造成该指标严重高估或低估。 4．应收账款额通常还应包括未办贴现的应收票据额，即 企业全部赊销额。
Shanghai University of Finance and Economics, HR
营运能力分析概述
4
2．有助于企业投资者进行投资决策 企业的投资者包括企业所有者和潜在投资者，他们进行财 务分析的目的是要分析企业的盈利能力和财务安全性，只有 当投资者认为企业有良好的发展前景时他们才会保持或增加 投资。而企业营运能力分析正有助于判断企业财务的安全性、 资本的保全程度以及评估企业的价值创造能力，并可用以进 行相应的投资决策。 3．有助于债权人进行信用决策 企业的营运能力直接影响着企业的偿债能力和盈利能力， 是确保企业实现经营绩效的重要环节。债权人通过对营运能 力的分析将有助于他们判明其债权的物资保证程度或安全性， 用以进行相应的信用决策。
财务报表分析——理解财务报表PPT课件
23
• “资产减值损失”项目，反映企业各项资产 发生的减值损失。本项目应根据 “资产减 值损失”科目的发生额分析填列。
• “公允价值变动收益”项目，反映企业按 照相关准则规定应当计入当期损益的资产 或负债公允价值变动净收益，如交易性金 融资产当期公允价值的变动额。如为净损 失，以“－”号填列。
24
– （一）初始确认时划分为交易性非衍生金融资产； – （二）初始确认时被指定为可供出售非衍生金融资产； – （三）符合贷款和应收款项定义的非衍生金融资产。
• 存在以下情况之一的，表明企业没有明确意图将某项金 融资产投资持有至到期：
– （一）企业持有该金融资产投资的期限不确定。 – （二）发生市场利率变化、流动性需要变化、其他投资机会
流动资产合计
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债
流动负债合计
4
资产
期末 年初 负债和所有者权益 余额 余额 （或股东权益）
期末 年初 余额 余额
非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计
10
• “可供出售金融资产”项目，反映企业持有 的可供出售金融资产的期末价值，包括划分 为可供出售的股票投资、债券投资、基金投 资等金融资产。本项目应按可供出售金融资 产的期末价值分析填列。 • 可供出售金融资产主要反映企业持有的、以公允
价值计量的可供出售的股票投资、债权投资等金 融资产。 在现实会计实务中，可供出售金融资产通常是持有 期限不能确定、持有意图不够明显的非流动资产。
• “资产减值损失”项目，反映企业各项资产 发生的减值损失。本项目应根据 “资产减 值损失”科目的发生额分析填列。
• “公允价值变动收益”项目，反映企业按 照相关准则规定应当计入当期损益的资产 或负债公允价值变动净收益，如交易性金 融资产当期公允价值的变动额。如为净损 失，以“－”号填列。
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– （一）初始确认时划分为交易性非衍生金融资产； – （二）初始确认时被指定为可供出售非衍生金融资产； – （三）符合贷款和应收款项定义的非衍生金融资产。
• 存在以下情况之一的，表明企业没有明确意图将某项金 融资产投资持有至到期：
– （一）企业持有该金融资产投资的期限不确定。 – （二）发生市场利率变化、流动性需要变化、其他投资机会
流动资产合计
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债
流动负债合计
4
资产
期末 年初 负债和所有者权益 余额 余额 （或股东权益）
期末 年初 余额 余额
非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计
10
• “可供出售金融资产”项目，反映企业持有 的可供出售金融资产的期末价值，包括划分 为可供出售的股票投资、债券投资、基金投 资等金融资产。本项目应按可供出售金融资 产的期末价值分析填列。 • 可供出售金融资产主要反映企业持有的、以公允
价值计量的可供出售的股票投资、债权投资等金 融资产。 在现实会计实务中，可供出售金融资产通常是持有 期限不能确定、持有意图不够明显的非流动资产。
财务报告分析讲义共151张PPT
3亿美圆以下— 6。3%；
3亿以上(yǐshàng)10亿以下— 6。1%； 100亿— 3。5%；
我国上市公司：10%—20%
第三十二页，共一百五十一页。
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2、交易性金融资产
为交易目的持有的债券投资、股票投资、基 金(jījīn)投资等。
主要特点：采用公允价值记帐。
3、重要会计政策、会计估计及情况变更；
4、或有事项说明； 5、关联方交易(jiāoyì)的说明 6、重要资产转让及出售；
7、企业合并、分立；
8、重大投资、融资活动；
第七页，共一百五十一页。
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财务(cáiwù)情况说明书 企业对自身财务状况和经营成果的评价。
1、企业生产经营的基本情况；
资产(zīchǎn)负债表
资产:
年初数
流动资产 10.14亿
其中:货币资金642万
应收帐款 3.9亿
存货 3.8亿
长期投资: 1140万
固定资产: 3.56亿
资产总计: 14.3亿
年末(nián mò )数
9.59亿
1200万 2.9亿
4.4亿
791万 3.29亿
13.4亿
第二页，共一百五十一页。
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三、资产负债表的编制方法P46
1、根据总帐与名细帐期末余额编制 。
2、根据总帐余额合并计入报表的项 目。如存货(cún huò)、货币资金；
3、根据明细帐余额分析填列。如应收 帐款与预收帐款；应付帐款与预付帐 款等；
第十三页，共一百五十一页。
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应收帐款 45
3亿以上(yǐshàng)10亿以下— 6。1%； 100亿— 3。5%；
我国上市公司：10%—20%
第三十二页，共一百五十一页。
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2、交易性金融资产
为交易目的持有的债券投资、股票投资、基 金(jījīn)投资等。
主要特点：采用公允价值记帐。
3、重要会计政策、会计估计及情况变更；
4、或有事项说明； 5、关联方交易(jiāoyì)的说明 6、重要资产转让及出售；
7、企业合并、分立；
8、重大投资、融资活动；
第七页，共一百五十一页。
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财务(cáiwù)情况说明书 企业对自身财务状况和经营成果的评价。
1、企业生产经营的基本情况；
资产(zīchǎn)负债表
资产:
年初数
流动资产 10.14亿
其中:货币资金642万
应收帐款 3.9亿
存货 3.8亿
长期投资: 1140万
固定资产: 3.56亿
资产总计: 14.3亿
年末(nián mò )数
9.59亿
1200万 2.9亿
4.4亿
791万 3.29亿
13.4亿
第二页，共一百五十一页。
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三、资产负债表的编制方法P46
1、根据总帐与名细帐期末余额编制 。
2、根据总帐余额合并计入报表的项 目。如存货(cún huò)、货币资金；
3、根据明细帐余额分析填列。如应收 帐款与预收帐款；应付帐款与预付帐 款等；
第十三页，共一百五十一页。
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应收帐款 45
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• 公司自身和外部的资金供给者都在进行财 务报表分析，所涉及团体的各自利益不同， 分析的类型也不同。
本资料来源
• 商业债权人（因提供商品和劳务产生的资 金供给者）
他们的权益是短期的，主要关心公司资产的流 动性。
• 银行等债权持有者
他们的权益是长期的，更关注公司长时期内的 现金流转能力，
可以通过分析公司资本结构、资金的主要来源 和运用、过去一段时期和未来的盈利能力来评 估。
提供资金的百分比越高，对公司债权人的保障程度也越高。简而言之， 资产负债率越高，财务风险越高，反之，该比率越低，财务风险也越 低。
③资本化比率=长期负债/资本化总额
这里的资本化总额等于所有长期负债和股东权益之和，它反 映了长期负债对于资本结构（长期融资）的相对重要性。
2.损益表及其比率
(1)成本费用利润率
b.应收账款周转天数（PTD）=一年中的天数/应收账款周转率，
=(应收账款×一年中的天数)/年度赊销金额
①较高的流动比率甚至速动比率并不一定表示公司具有较强的流动性， 当应收账款周转速度和行业典型相比较相当慢时，这也许表明有必要重新 估计公司的流动性。如果我们把所有的应收账款都视为流动的，而事实上 其中很大一部分已经过期时，就会高估所分析公司的流动性。应收账款只
• 成本费用利润率=利润总额/成本费 总额*100%
(2)营业利润率
• 营业利润率=营业利润总额/营业收 入总额*100%
(3)已获利息倍数
利息保障比率=税息前利润（EBIT）/利息费用
该比率用以衡量公司偿付借款利息和避免破产的能力。一般地，利 息保障比率越高，公司顺利偿还借款]利息的可能性就越大的安全性。 一种扩展型的分析用于估计公司支付所有具有固定性质的费用的能 力。除了支付利息款项外，我们尚有一些主要的支付款项，如用于偿 还贷款、支付优先股股利和租金、甚至确定的基本资本支出。因此， 在判断某公司是否具有偿还长期债务的能力方面，这种分析类型是比 简单的利息保障比率更具有现实意义的标准。
• 普通股投资人
主要关心公司现在和可预期未来的盈利及盈利 趋势的稳定性，也对公司财务状况及其对分派
二、主要会计报表及其财务比率
1.资产负债表及比率：
资产负债表比率
(1)清偿能力比率
①流动比率=流动资产/流动负债 最普通和经常使用的清偿能力比率就是流动比率。
提示： 在财务报表即将制成前，采取某些方法，可以人为地制造一
个比现实更令人满意的财务状况。因此，作为管理者你也许想 了解月或季度清偿能力比率的平均数。该平均数会使你了解公 司的平均流动状况，给你的建议：即使你的报表给别人以错觉， 你也不要自欺欺人。
同时，流动比率只是粗略的衡量，因为它没有考虑流动资产 个别项目的流动性。
②酸性测试比率（速动比率） =（流动资产—存货）/流动负债
有在合的时间内能被收回，才视为具有流动性。
②在根据平均收现期对公司收账效率问题的做出结论前，我们应先看看 公司给予顾客的信用条件。例如，若平均收现期是62天，信用条件是 “2/10，全额/30”则绝大部分的应收款都超过了30天的最后付款期限。 另一方面，如果信用条件是“全额/60”，则典型的应收账款只超过最后
提示：我们应该知道利息和主要支付款项并非真的来自利润，
本质上它来自现金，因此分析公司支付债务（和其他财务费用）的现 金流量能力也是十分必要的。
3.损益表及资产负债表共生比率 (1)反映经营效率的指标
①应收账款管理比率
a.应收账款周转率=年销售净额/应收账款
应收账款周转率说明应收账款年度内变现的次数，它反映公司应收账款 的质量和公司收账的业绩。应收账款周转率越高，销售实现时间距离收到 现金的时间就越短。 当某期间内的赊销数字无法取得时，我们必须求助于使用全部销售金额。 当销售具有季节性或者年度内有大幅度的增长时，使用年未应收账款余 额不一定恰当。考虑季节性因素，使用月末余额的平均数也许更准确。当 销售增长时，与销售联系的年末应收账款余额虚假升高。结果导致计算出 应收账款周转率有倾向性，并且低估了一年应收账款周转的次数。
专题三 财务报表分析
财务报表好似香水——只能闻不能吃
• 财务报表分析用途与分析者类型 • 主要会计报表及其财务比率 • 财务报表分析的框架 • 财务分析的方法与技巧 • 杜邦模型
一、财务报表分析用途与分析者 类型
• 为了做出符合公司目标的理性决策，财务 经理必须掌握有效的分析工具，财务报表分 析就是其中一种。
付款期2天就被收回。
③尽管过高的平均收现期通常不好，但很低的平均收现期也未必好。非 常低的平均收现期可能意味着过于严格的信用政策。账面上应收账款余额 很低也许是件好事，但也会因为过于严格的信用政策而使销售额和相应的
利润大幅度减少。在这种情况下，可能应该适当放松信用标准。
④帮助我们衡量应收账款变现能力和管理当局实施其信用政策的能力的 另一种方法是进行应收账款账龄分析。采用这种方法，我们将特定日期的 应收账款根据超过信用期不同时间的款项各占应收账款总额的百分比进行 分类。应收账款账龄分析比计算平均收现期向我们提供更多的信息，因为
(2) 财 务 杠 杆 比 率
①债务股本比率=负债总额/股东权益
• 考虑到债务股本比率使用的目的，在计算比率时 优先股有时包括在负债里而不属于权益。
• 债务股本比率随公司经营性质和现金流量的变化 而变化。现金流量稳定的电力公司通常具有比现 金流量极不稳定的机械制造公司高的债务股本比
②资产率负。债将率某=负家债公总司额/的资债产务总额股本比率与类似的公司相 融资比资占产较总负资，债产一率的与般百债分能务比反股，本映突比出出率债公具务相司融似资的的对信目于的用公，司价它的值通重过和要显性财示。务公股司风东债权险务益。
• 酸性测试比率或速动比率是对流动性更保守 的一种衡量，二者的作用是相同的，只是速 动比率的分子中扣除了存货这种被假设为流 动性最差的资产。
• 然而这两个比率并未说明应收账款或存货的 实际水平是否很高。若这项数额很高，将会 影响我们对公司流动性最初的好印象。这样， 我们就需要深入研究比率的内容，检查上述 两项重要流动资产的规模、组成和质量。
本资料来源
• 商业债权人（因提供商品和劳务产生的资 金供给者）
他们的权益是短期的，主要关心公司资产的流 动性。
• 银行等债权持有者
他们的权益是长期的，更关注公司长时期内的 现金流转能力，
可以通过分析公司资本结构、资金的主要来源 和运用、过去一段时期和未来的盈利能力来评 估。
提供资金的百分比越高，对公司债权人的保障程度也越高。简而言之， 资产负债率越高，财务风险越高，反之，该比率越低，财务风险也越 低。
③资本化比率=长期负债/资本化总额
这里的资本化总额等于所有长期负债和股东权益之和，它反 映了长期负债对于资本结构（长期融资）的相对重要性。
2.损益表及其比率
(1)成本费用利润率
b.应收账款周转天数（PTD）=一年中的天数/应收账款周转率，
=(应收账款×一年中的天数)/年度赊销金额
①较高的流动比率甚至速动比率并不一定表示公司具有较强的流动性， 当应收账款周转速度和行业典型相比较相当慢时，这也许表明有必要重新 估计公司的流动性。如果我们把所有的应收账款都视为流动的，而事实上 其中很大一部分已经过期时，就会高估所分析公司的流动性。应收账款只
• 成本费用利润率=利润总额/成本费 总额*100%
(2)营业利润率
• 营业利润率=营业利润总额/营业收 入总额*100%
(3)已获利息倍数
利息保障比率=税息前利润（EBIT）/利息费用
该比率用以衡量公司偿付借款利息和避免破产的能力。一般地，利 息保障比率越高，公司顺利偿还借款]利息的可能性就越大的安全性。 一种扩展型的分析用于估计公司支付所有具有固定性质的费用的能 力。除了支付利息款项外，我们尚有一些主要的支付款项，如用于偿 还贷款、支付优先股股利和租金、甚至确定的基本资本支出。因此， 在判断某公司是否具有偿还长期债务的能力方面，这种分析类型是比 简单的利息保障比率更具有现实意义的标准。
• 普通股投资人
主要关心公司现在和可预期未来的盈利及盈利 趋势的稳定性，也对公司财务状况及其对分派
二、主要会计报表及其财务比率
1.资产负债表及比率：
资产负债表比率
(1)清偿能力比率
①流动比率=流动资产/流动负债 最普通和经常使用的清偿能力比率就是流动比率。
提示： 在财务报表即将制成前，采取某些方法，可以人为地制造一
个比现实更令人满意的财务状况。因此，作为管理者你也许想 了解月或季度清偿能力比率的平均数。该平均数会使你了解公 司的平均流动状况，给你的建议：即使你的报表给别人以错觉， 你也不要自欺欺人。
同时，流动比率只是粗略的衡量，因为它没有考虑流动资产 个别项目的流动性。
②酸性测试比率（速动比率） =（流动资产—存货）/流动负债
有在合的时间内能被收回，才视为具有流动性。
②在根据平均收现期对公司收账效率问题的做出结论前，我们应先看看 公司给予顾客的信用条件。例如，若平均收现期是62天，信用条件是 “2/10，全额/30”则绝大部分的应收款都超过了30天的最后付款期限。 另一方面，如果信用条件是“全额/60”，则典型的应收账款只超过最后
提示：我们应该知道利息和主要支付款项并非真的来自利润，
本质上它来自现金，因此分析公司支付债务（和其他财务费用）的现 金流量能力也是十分必要的。
3.损益表及资产负债表共生比率 (1)反映经营效率的指标
①应收账款管理比率
a.应收账款周转率=年销售净额/应收账款
应收账款周转率说明应收账款年度内变现的次数，它反映公司应收账款 的质量和公司收账的业绩。应收账款周转率越高，销售实现时间距离收到 现金的时间就越短。 当某期间内的赊销数字无法取得时，我们必须求助于使用全部销售金额。 当销售具有季节性或者年度内有大幅度的增长时，使用年未应收账款余 额不一定恰当。考虑季节性因素，使用月末余额的平均数也许更准确。当 销售增长时，与销售联系的年末应收账款余额虚假升高。结果导致计算出 应收账款周转率有倾向性，并且低估了一年应收账款周转的次数。
专题三 财务报表分析
财务报表好似香水——只能闻不能吃
• 财务报表分析用途与分析者类型 • 主要会计报表及其财务比率 • 财务报表分析的框架 • 财务分析的方法与技巧 • 杜邦模型
一、财务报表分析用途与分析者 类型
• 为了做出符合公司目标的理性决策，财务 经理必须掌握有效的分析工具，财务报表分 析就是其中一种。
付款期2天就被收回。
③尽管过高的平均收现期通常不好，但很低的平均收现期也未必好。非 常低的平均收现期可能意味着过于严格的信用政策。账面上应收账款余额 很低也许是件好事，但也会因为过于严格的信用政策而使销售额和相应的
利润大幅度减少。在这种情况下，可能应该适当放松信用标准。
④帮助我们衡量应收账款变现能力和管理当局实施其信用政策的能力的 另一种方法是进行应收账款账龄分析。采用这种方法，我们将特定日期的 应收账款根据超过信用期不同时间的款项各占应收账款总额的百分比进行 分类。应收账款账龄分析比计算平均收现期向我们提供更多的信息，因为
(2) 财 务 杠 杆 比 率
①债务股本比率=负债总额/股东权益
• 考虑到债务股本比率使用的目的，在计算比率时 优先股有时包括在负债里而不属于权益。
• 债务股本比率随公司经营性质和现金流量的变化 而变化。现金流量稳定的电力公司通常具有比现 金流量极不稳定的机械制造公司高的债务股本比
②资产率负。债将率某=负家债公总司额/的资债产务总额股本比率与类似的公司相 融资比资占产较总负资，债产一率的与般百债分能务比反股，本映突比出出率债公具务相司融似资的的对信目于的用公，司价它的值通重过和要显性财示。务公股司风东债权险务益。
• 酸性测试比率或速动比率是对流动性更保守 的一种衡量，二者的作用是相同的，只是速 动比率的分子中扣除了存货这种被假设为流 动性最差的资产。
• 然而这两个比率并未说明应收账款或存货的 实际水平是否很高。若这项数额很高，将会 影响我们对公司流动性最初的好印象。这样， 我们就需要深入研究比率的内容，检查上述 两项重要流动资产的规模、组成和质量。