国际金融-内部均衡和外部平衡相互冲突的调节原则
国际金融
主 讲：韦 韬 E-mail ：weitao1114@
International Finance
第四章 内部均衡和外部平衡的 短期调节
第一节 从国际收支平衡到内部均衡和外部均衡 第二节 内部均衡和外部平衡相互冲突的调节原则 第三节 内部均衡和外部平衡调节的经典理论 第四节 内部均衡和外部平衡短期调节理论的新探索
结论：如果一个经济具有线性结构，决策者有N
个目标，只要有至少N个线性无关的政策工具，
就可以实现这N个目标。
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丁伯根原则的缺陷：
International Finance
不同的政策工具在不同的决策者手中可能 造成与目标出现偏离。（丁伯根原则假定 各种政策工具可以供决策当局集中控制， 从而通过各种工具紧密配合实现政策目标）
方法三
1.减少预算赤字和收缩四、顺势而为原则
International Finance
指在调控过程中要正确认识、判断市场力量并 加以巧妙利用，同时综合考虑政策的长期效果 和短期作用以使政策达到最佳效果。
• 人们对未来的预期使政策结果难以预测；
• 短期内其他变量变动存在时滞，使调控政策效 果不足，若政府继续调控可能导致未来调节过 度；
• 存在调节时滞，使短长期效果不一致，如超调 现象。
总原则（中国）：维持经济的持续稳定增长。
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International Finance
第二节 内部均衡和外部平衡相互冲突的 调节原则
一、数量匹配原则 二、最优指派原则 三、合理搭配原则 四、顺势而为原则
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一、数量匹配原则（丁伯根原则 ）International Finance
荷兰计量经济学家丁伯根1952年在“经济政策理 论”中提出。认为运用一个政策工具来实现二个 政策目标，势必会造成冲突。
各种国际收支调节政策的作用
1 支出增减型 需求和支出增减
2 支出转换型 需求和支出转换方向
3 供给型
供给增减
4 融资型
中性
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例：
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调整预算赤字和货币宽松引起的 货币性收支失衡的方法
方法一 1.减少预算赤字和收缩货币供应量
方法二
1.减少预算赤字和收缩货币供应量 2.资金融通
“每一种政策工具都应该指向它有着相对 最大影响力的目标”—— 蒙代尔法则 (Mundell’s Rule)
结论：以货币政策实现外部平衡目标、以 财政政策实现内部均衡目标。
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三、合理搭配原则
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针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派 对象，并且尽可能地进行协调以实现内外均衡。 即“政策搭配”（policy combination）
政策搭配的原理是建立在关于政策协调的“丁 伯根原则”与关于政策指派的“有效市场分类 原则”的基础之上的。
选择政策的标准：将经济政策加以适当配合， 以最小的经济和社会代价实现内外均衡。
• 如上的分析思路称为：米德——丁伯根——蒙 代尔分析方法。
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国际收支调节政策中互为替代的搭配： • 支出增减型政策与支出转换型政策； • 支出型政策与融资型政策； • 支出增减型政策与供给型政策。
丁伯根原则（Tinbergen’s Rule）：一国政府要实 现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N种 有效的政策工具。
显然，根据丁伯根准则，在固定汇率制度下，单 一的财政政策无法协调内部均衡与外部平衡两个 独立的目标。
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丁伯根原则推导：
International Finance
假定存在两个目标T1、T2与两种工具I1、I2，政策
调控的最佳水平为 T1 和 T2，令目标是工具的
线性函数，即：
T1 a1I1 a2 I2 T2 b1I1 b2 I2
当a1 b1 a2 b2 时
I1 (b2T1 a2T2 ) /(a1b2 a2b1) I2 (a1T2 b1T1 ) /(a1b2 a2b1)
未说明调控中哪种工具侧重于实现哪个目 标。
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二、最优指派原则（有效市场分类I原ntern则ation）al Finance
1、政策指派（Policy Assignment） 1968年由蒙代尔（R·Mundell）指出。 分析前提：决策机构分散化；信息不充分 主要观点：如果每一工具被合理地指派给
一个目标，且在该目标偏离其最佳水平时 按规则进行调控，那么在分散决策情况下 仍有可能实现最佳调控目标。 如何指派？
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2、有效市场分类原则
International Finance
(principle of effective market classification)
每一目标应指派给对这一目标有相对最大 的影响力、因而在影响政策目标上有相对 优势的工具。
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部平衡的短期调节课件
不同时间跨度的主要变量设定与特征比较
时间跨度
总需求
总供给
潜在产出* 生产力水平
短期
可变
不变
不变
不变
中期
可变
可变
不变
不变
长期
可变
可变
可变
可变
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
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一、内部均衡和外部均衡的概念
• 2、外部均衡的概念
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二、内部均衡与外部平衡的相互冲突
米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 • 观点的提出
• 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名 著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲 突问题。
• 米德对内外均衡冲突的分析
• 在固定汇率制下，政府运用影响社会总需求的政策以期达 到同时调节内部均衡与外部平衡，会在开放经济运行的特 定区间导致内部均衡和外部平衡难以同时实现的情形出现。
• 造成内外冲突的具体原因（在固定汇率制下）：国内经 济条件的变化；国际间经济波动的传递；与基本经济因 素无关的国际资金的投机性冲击。
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
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开放经济之间冲击传递的机制
• 1、收入机制:外国国民收入变动→外国进口变动→ 影响本国外部均衡→本国国民收入变动
• 开放经济下的经济政策的目标：国际收支成为宏观调控的 焦点变量，即要尽可能维持国际收支平衡。
• 前述两个目标之间的冲突，即某一个目标的实现可能会导 致另一个目标的恶化，成为经济面临的一大问题。
• 一国经济发展阶段的不同，内部均衡和外部均衡可能会产
国际金融复习大纲
国际金融考试复习大纲第一章国际收支和国际收支平衡表第一节国际收支一、国际收支的定义：是指一国在一定时期内全部对外经济往来的系统的货币记录。
二、含义：1.是一国的居民与非居民之间的交易。
⑴居民：一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。
⑵经济单位居民主要有：①家庭及个人②社会实体及社会团体，包括:公司、准公司、非营利机构、政府2.国际收支是系统的货币记录。
以交易为基础的记录，交易包括：①交换②转移③移居④其他交易3.国际收支是一个流量的概念4.国际收支是一个事后的概念。
第二节国际收支平衡表国际收支平衡表，是指国际收支按照特定账户分类和复式计账原则表示的会计报表。
国际收支平衡表的账户分类：经常账户、资本和金融账户、错误和遗漏账户。
国际收支平衡表的编制原则：复式记账法。
一、国际收支平衡表原理（一）账户分类1.经常账户：①货物②服务③收入④经常转移2.资本与金融账户①资本账户：含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃②金融账户：含直接投资、证券投资、其他投资、官方储备3.错误与遗漏账户（二）复式记账方法1.借方和贷方2.借方记录资金的使用和占用，贷方记录资金的来源3.汇总后正余额表示顺差（盈余），负余额表示逆差（赤字）。
（三）记账货币国际收支平衡表账户分类二、国际收支平衡表的复式记账法1.任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，有借必有贷，借贷必相等。
2.借方记录的是资金的使用（譬如用于进口外国商品，或购买外国金融资产），贷方记录的是资金的来源（譬如通过出口本国商品而获得资金，或从外国获得收入，或出售外国金融资产）。
3.将各个科目的记录汇总后，正余额意味着该科目的顺差（或盈余），负余额意味着该科目的逆差（或赤字）。
实例：中国的国际收支平衡表1.从复式记账法的原则来看：经常项目差额+资本和金融项目差额=储备资产变动+净误差和遗漏。
2.我国国际收支顺差的主要来源是经常项目下的进出口差额与资本和金融项目下的外国直接投资。
《国际金融学》复习资料
《国际金融学》复习资料《国际金融学》复习资料一、名词解释1、国际收支：指一国在一定时间内全部对外经济往来的系统的货币记录。
2、国际收支平衡表：指将每一笔国际收支记录按照特定账户分类和复式记账原则而汇总编制的会计报表。
3、经常账户：是对实际资源在国际间的交易行为进行记录的账户。
4、资本与金融账户：指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。
5、错误和遗留账户：是一种抵消账户，它归结了各种统计误差和人为差异，其数值与经常账户、资本和金融账户余额之和相等，方向相反。
6、自主性交易：指个人和企业为某种自主性目的的（比如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等）而从事的交易。
7、补偿性交易：指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融和机构借款、动用官方储备等。
8、临时性不平衡：指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。
9、结构性不平衡：指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。
10、货币性不平衡：指一定会率水平下或内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂，进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。
11、收入性不平衡：一国国民收入相对快速增长而导致进口需要的增长所引起的国际收支平衡。
12、预期性不平衡：由于人们对未来经济的预期，使实物流量和金融流量发生变化，从而引起国际收支失衡。
13、货币—价格机制：当国际收支发生逆差时，对外支出大于收入，外汇的需求大于外汇的供给，本国货币贬值，由此引起本国出口商品价格相对下降，进口商品价格相对上升，从而出口增加、进口减少，贸易收支得到改善。
14、收入机制：当国际收支逆差时，对外支付增加，国民收入水平下降。
国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而贸易收支得到改善。
15、利率机制：当国际收支发生逆差时，本国货币的存量相对减少，利率上升；而利率上升，表明本国金融资产的收益率上升，从而对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对减少，资金外流减少或资金内流增加，国际收支改善。
《国际金融》第五章 汇率政策与其他政策的配合
r 货币政策
（利率）
Ⅰ 失业顺差
IB A´ Ⅱ 通胀顺差 EB
F
A"
rE
C2
A
C1´
C1
C
Ⅲ
Ⅳ
通胀逆差
失业逆差
O
C2´
财政政策（政府支出）G
财政政策和货币政策在实现内外部均衡中起到 了不同的作用。
蒙代尔认为有两种政策配合方法：一种是以财 政政策对外，货币政策对内。这样的配合只会 扩大国际收支不平衡。另一种方法是以财政政 策对内，货币政策对外。这样该国在实现外部 均衡的同时更加接近内部均衡线，最终会趋于 内外均衡点E。
1.丁伯根法则 要实现 N个独立的经济目标，必须具备N个有效的
政策工具。 在开放经济条件下，只运用支出增减政策来同时实
现内部平衡和外部平衡两个目标是不够的，必须增加 新的政策工具搭配进行。
2.斯旺模型 ◆澳大利亚学者斯旺用来分析内外部均衡 ◆两个假设： 一是国际资本流动为零，一国的国际收支平衡就等
◆EE: X-M=0, 或B(e)=0
◆YY: Y=C+I+G+B(e)
斯旺模型 e
(ES)
O
YY
Ⅲ 顺差 失业
Ⅳ 顺差 通货膨胀
Байду номын сангаасE1
Ⅱ逆差 失业
EE
Ⅰ 逆差 通货膨胀
国内支出（EC）
斯旺图示说明的是：对于图中的任一不均衡 点，要想实现内部均衡和外部均衡的双重目标， 必须同时使用支出调整政策和支出转换政策。 这也就是米德内外均衡理论的基本观点。
3.蒙代尔“有效市场分类原则”
分散决策情况下，如果每种工具都被合 理地指派给某一政策目标，则仍有可能实 现理想目标
国际金融第5章-内外均衡的矛盾及政策搭配调节
三是“外部均衡”：是指国内经济 处于充分就业、物价稳定下的自主性国 际收支平衡。
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
在开放条件下，政府对经济进行调 控的中心任务是在实现经济稳定与发展 的同时，确定合理的开放状态，并解决 这两者之间存在的矛盾。也就是说，各 国的宏观经济政策会优先考虑并保证实 现内部均衡，进而考虑国际收支平衡的 问题，即先内部均衡，再外部均衡。造 成内外均衡的冲突的根源在于经济的开 放性。
表5-1
1 2 3 4
固定汇率制下的内外失衡
内部经济状况 经济衰退/失业增加 经济衰退/失业增加
通货膨胀 通货膨胀
外部状况 国际收支逆差 国际收支顺差 国际收支逆差 国际收支顺差
二、丁伯根原则
丁伯根原则也叫数量匹配原则。荷 兰经济学家丁伯根（J. Tinbergen）最早 提出将政策目标和工具联系在一起的正 式模型，即所谓“经济政策理论”（丁 伯根原则），该理论认为：要实现N个 独立的政策目标，至少需要相互独立的 N个有效的政策工具。
IB线（内部均衡）代表实际汇率与 国内吸收结合条件下，实现的内部均衡。 EB线（外部均衡）表示实际汇率与国内 支出结合以实现外部均衡，即经常项目 的收支平衡。
四、蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型是由美国经济学 家蒙代尔(R. Mundell)和英国经济学家弗 莱明(J. M. Fleming)在封闭条件下的ISLM模型基础上，加入了外部均衡的分 析而形成的。其基本结论是：货币政策 在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在 浮动汇率下则效果显著；财政政策在固 定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮 动汇率下则效果甚微或毫无效果。
国际金融名词解释
国际金融名词解释【内部均衡和外部平衡】外部均衡——在国内经济均衡发展，内部均衡实现基础上的国际收支平衡。
米德冲突——在固定汇率制下，政府只运用开支培养政策而引起内部均衡和外部均衡的冲突问题。
数量匹配原则——要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。
丁伯根原则——为达到一个经济目标，政府至少要运用一种有效的政策;为达到几个目标，政府至少要运用几个独立、有效的经济政策。
最优指派原则——如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。
有效市场分类原则——每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具。
支出增减型政策——指改变社会需求或支出总水平的政策，方根包括财政政策和货币政策。
支出转换政策——指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策，方根包括汇率政策、补贴和关税政策以及直接管制。
【外汇管理制度】汇率制度——指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
三元悖论——在开放经济条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动不能同时实现，最多只能同时满足其中两个目标，而放弃另一个目标。
货币局制——指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。
汇率目标区——指将汇率浮动限制在一个区域内(例如中心汇率的上下各10%)的汇率制度。
爬行钉住制——指汇率可以作经常地、小幅度调整的固定汇率制度。
直接干预——指政府自己直接入市买卖外汇、改变原有的外汇供求关系从而引起汇率变化的干预。
间接干预——指政府不直接进入外汇市场而进行的干预。
冲销式干预——指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具(主要是在国债市场上的公开市场业务)来抵消前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。
国际金融名词解释之内部均衡和外部平衡
国际金融名词解释之内部均衡和外部平衡外部均衡——在国内经济均衡发展，内部均衡实现基础上的国际收支平衡。
米德冲突——在固定汇率制下，政府只运用开支培养政策而引起内部均衡和外部均衡的冲突问题。
数量匹配原则——要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。
丁伯根原则——为达到一个经济目标，政府至少要运用一种有效的政策;为达到几个目标，政府至少要运用几个独立、有效的经济政策。
最优指派原则——如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。
有效市场分类原则——每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具。
支出增减型政策——指改变社会需求或支出总水平的政策，方根包括财政政策和货币政策。
支出转换政策——指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策，方根包括汇率政策、补贴和关税政策以及直接管制。
凯程教育：凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。
凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；信念：让每个学员都有好最好的归宿；使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构；激情：永不言弃，乐观向上；敬业：以专业的态度做非凡的事业；服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学员引路。
如何选择考研辅导班：在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导班来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。
内部均衡和外部平衡的调节
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02 内部均衡调节
生产力布局调整
优化资源配置
通过调整生产要素的投入和组合， 实现资源的优化配置，提高生产 效率。
区域协调发展
根据各地区的资源禀赋、经济基础 和发展潜力，制定差异化的区域发 展政策，促进区域协调发展。
推进新型城镇化
加快推进以人为核心的新型城镇化， 促进农业转移人口市民化，优化城 镇化布局形态，提升城市治理水平。
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实施就业优先战略
把促进就业放在经济社会发展优先位置，完善就 业政策体系，强化培训服务，支持多渠道灵活就 业。
深化收入分配制度改革
完善初次分配制度，健全再分配调节机制，规范 收入分配秩序，逐步形成合理有序的收入分配格 局。
缩小收入差距
加大税收、社会保障、转移支付等调节力度，提 高低收入群体收入，扩大中等收入群体，调节过 高收入，取缔非法收入。
案例分析
中国经济内外均衡的实践
中国通过改革开放和市场化改革，实现了国内经济的快速 增长和国际竞争力的提升，同时也面临着内外部经济失衡 的挑战。
美国经济内外均衡的调整
美国在经历金融危机后，采取了一系列政策措施促进国内 经济复苏和就业增长，同时也面临着贸易赤字和国际收支 不平衡的问题。
欧盟经济内外均衡的探索
03 外部平衡调节
国际贸易政策调整
01
02
03
关税调整
通过提高或降低关税税率， 影响进出口商品的价格， 从而调节国际贸易收支。
非关税壁垒调整
包括配额、许可证、技术 壁垒等措施，通过调整这 些措施来影响进出口商品 的数量和种类。
贸易协定和合作
通过与其他国家签订贸易 协定或加入自由贸易区等 方式，促进贸易自由化， 扩大进出口规模。
6.4内外均衡冲突的调整原则
国际金融学第6讲开放条件下的政策目标与政策工具☐内外均衡的冲突调整原则⏹1、宏观经济政策调节原则：丁伯根原则⏹2、财政政策和货币政策搭配：蒙代尔政策搭配理论1、丁伯根原则荷兰经济学家简•丁伯根（Jan. Tinbergen ）最早提出将政策目标和政策工具联系在一起的模型，指出要实现若干独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的工具。
简•丁伯根（Jan. Tinbergen ）简•丁伯根1903年生于荷兰海牙，主要从事于把统计应用于动态经济理论,1969年与拉格纳-弗里希共同获得首届诺贝尔经济学奖家。
☐ 1、丁伯根原则荷兰经济学家简•丁伯根（Jan. Tinbergen）最早提出将政策目标和政策工具联系在一起的模型，指出要实现若干独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的工具。
⏹两个政策目标，两个政策工具时T1=a1I1+ a2i2，T2=b1I1+ b2I2其中，T为宏观经济目标，I为政策工具。
只要a1/b1±a2/b2 ，即两个政策工具线性无关，两种工具对不同目标有不同影响。
☐ 1、丁伯根原则⏹注意：这一结论可以进行推广。
⏹如果经济具有线性结构，决策者有N个目标，只要至少有N个线性无关的工具就可以实现N个目标；该结论对经济政策理论具有深远意义：合理配合。
⏹理论评述假定决策当局可以集中控制各种政策，实现政策配合，不满足实际情况没有说明每种工具有无必要在调控中侧重于某一目标的实现，因而不能满足实际需要。
☐ 2、蒙代尔有效市场分类原则⏹1968年蒙代尔提出了“政策分派”（Policy Assignment）理论，认为考虑到资本流动这一因素。
⏹“有效市场分类原则”强调每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力的工具，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。
如果工具指派不合理，则经济会因产生波动而距离均衡点越来越远。
⏹根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币政策在实现内外平衡目标上的不同效果，提出了以货币政策实现外部均衡目标、财政政策实现内部均衡目标的政策指派方案。
第四章内部均衡和外部平衡调节
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A' i' பைடு நூலகம்0 A IS Y0 Y1 Y IS' BP
四,西方经典内外均衡调节理论的不足
1,是基于成熟经济体而提出的. 但是不能直接用来研究经济高速增长且劳动要素丰富的国 家的内外均衡问题. 2,对汇率的作用认识不足 没有关注汇率在内外均衡同时实现过程中发挥的杠杆作用, 更没有关注汇率在经济持续增长中的作用.
CAP e = >0 P CAe
(2)基本帐户平衡下的外部平衡曲线推导 BP=CA(e,P)+KA(e,P)=0,求导得:
BPP e = >0 P BPe
(3)外部平衡曲线及其分析
e A1 对外顺差 A0 对外逆差 EB
A2 P
4,均衡汇率分析的基本框架
e IB
EB e0 O
p0
P
5,内部均衡和外部均衡调节的短期分析 (1)内部均衡和外部均衡的自动调节
一,内部均衡和外部均衡的概念
1,内部均衡的概念 斯旺定义:总需求等于总供给的状态. 2,外部均衡与外部平衡: 外部平衡:国际收支平衡 外部均衡:在国内经济均衡发展,内部均衡实现基础上的 国际收支平衡.
二,内部均衡与外部平衡的相互冲突
詹姆斯米德(JMeade)认为,在固定汇率制度下,政府只能采 用支出增减性政策来调节内外均衡.在国际收支逆差与通货膨 胀并存时,减少总需求可以使二者均衡;在国际收支顺差与失 业增加并存时,扩大总需求可以使二者均衡.但是,对于既有 国际收支顺差又存在通货膨胀,或既有国际收支逆差又存在严 重失业问题,就会发生内部均衡与外部平衡之间的冲突,使支 出转换政策陷入左右为难的困境.
2,政策指派与有效市场分类原则
财政政策和货币政策对两个政策目标分别具有不同的影响 力,财政政策对实际产出的相对影响力较大,而货币政策 对国际收支的相对影响力较大.因此,以财政政策实现内 部均衡目标,以货币政策实现外部均衡目标.这一主张对 货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新 分配,因而被称为政策指派理论.