[经济学]第3章 财务分析

在后的因素出现在比率公式的分子中。如资产负债率等。
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（2）在比率公式中，分子分母的时间特征必须一 致。即同为时点指标，或者同为时期指标。若 一个为时期指标，另一个为时点指标，则必须 把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计 算时点指标的平均值。
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1、资产报酬率
（1）资产息税前利润率（总资产报酬率） 资产息税前利润率＝息税前利润/平均资产总额 息税前利润 ＝利润总额＋利息支出＝净利润＋所得税＋利息支出 平均资产总额＝（年初资产总额+年末资产总额）/2
每股利润=(净利润－优先股股利)/发行在外的普通股平均股 数
每股现金流量=(经营活动现金净流量－优先股股利)/发行在 外的普通股平均股数
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三、盈利能力分析（获利能力分析）
提示：财务指标规律总结 在财务分析中，财务指标很多，但财务指标
的计算公式有一些共性的规律。现总结如下： （1）即指标名称中在前的因素出现在比率公式的分母中，
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七）每股收益 每股收益也称每股利润或每股盈余，反映企
业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润 或承担企业亏损。每股收益的计算包括基本每 股收益和稀释每股收益。 每股收益越高，说明公司的获利越强
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1．基本每股收益
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已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按 天数计算，在不影响计算结果的前提下，也可以按 月份简化计算。
其中， 成本费用总额＝营业成本＋营业税金及附加+销售费用
＋管理费用＋财务费用 该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越 小，成本费用控制的越好，获利能力越强。 例：据表计算该公司20x6和20x7年的成本费用利润率
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（六）资本收益率 资本收益率＝净利润/平均资本 平均资本
＝｛［实收资本（或股本）年初数＋资本公积年初数］ ＋［实收资本（或股本）年末数＋资本公积年末数］｝ /2
提示：上述公式中的分子和分母均为时期指标，所 以，不需要使用平均值。 例：据表计算该公司20x6和20x7年的营业利润率
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销售毛利率 =销售毛利÷销售收入净额 =（销售收入-销售成本） ÷销售收入净额
销售净利率 =净利润÷销售收入净额
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（五）成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%
资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平， 企业所有者和债权人都非常关心。一般情况下，，该指 标越高，表明资产利用效益越好，整个企业获利能力越 强，经营管理水平越高。
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（2）资产利润率 资产利润率=利润总额/资产平均总额
综合评价企业的资产盈利能力，还可以反映企业管理 者资 产的配置能力。 （3)资产净利率 资产净利率=净利润/平均资产总额
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（四）营业利润率
营业利润率，实际上是营业收入利润率的简 称，因此，其计算公式如下：
营业利润率＝营业利润/营业收入×100% 相关指标：
营业净利率＝净利润/营业收入×100% 营业毛利率 ＝（营业收入－营业成本）/营业收入×100%
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营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发 展潜力越大，获利能力越强，
第1节 财务分析基础
一、财务分析的作用 二、财务分析的目的 三、财务分析的内容 四、财务分析的方法 五、财务分析的程序 六、财务分析的基础
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三、盈利能力分析
资产报酬率
资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100% 资产利润率=利润总额/资产平均总额×100% 资产净利率=净利润/资产平均总额×100%
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2．稀释每股收益
潜在普通股：可转换公司债券、认股权证、股票期权 稀释性潜在普通股：
假如说某公司发行认股权证1000份（每份认股权 证认股1股股票），行权价格为10元，目前股票的市场 价格为20元。在这种情况下，由于行使转换权对于持 有者是有利的。因为如果在市场上购买股票的话，每 股20元，而行使认股权只需10元就可以获得1股。持有 者行使认股权，则公司普通股可以增加1000股。
资本收益率反映实际获得投资额的回报水平。
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例：据表，同时假定20x5年度的年末实收资本为 12000万元（无资本公积），计算该公司20x6年度和 20x7年度的资本收益率。 注意： （1）这里的资本指“实收资本（股本）”和“资本公积”。
因此，计算平均资本时，需要使用“实收资本和资本公 积之和”的年初数和年末数进行简单平均。 （2）资本公积是指资本公积（或股本）中的“资本溢价” （或股本溢价）。
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例：假设某公司2007年年初普通股股数为5000万股，4月 1日增发新股1000万股，7月1日回购其发行在外的普通 股500万股。要求计算该公司2007年的发行在外普通股 的加权平均数。
发行在外普通股加权平均数＝5000＋1000×9/12－ 500×6/12＝5500（万股）
如果该公司2007年的净利润为1100万元，则： 基本每股收益＝1100/5500＝0.2（元/股）
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（七）盈余现金保障倍数 反映企业当期净利润中现金收益的保障程度。 盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润 一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现
保障倍数应当大于1。该指标越大，表明企业经营活 动产生的净利润对现金的贡献越大。
例：假设该公司20x6年度和20x7年度的经营净现 金流量分别为3000万元和5000万元，计算该公司20x6 年度和20x7年度的盈余现金保障倍数。
反映企业在一定时期内的平均资产总额创造净利 润的能力，表明企业资产利用的综合效率，该比率越 高，表明资产的利用效率越高，说明企业利用经济资 源的能力越强。
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2、股东权益报酬率（净资产收益率）
股东权益报酬率（净资产收益率） ＝净利润/平均净资产×100% ＝净利润/平均所有者权益 平均净资产＝（年初净资产+年末净资产）/2
股东权益报酬率
=净利润/股东权益平均总额×100%
销售毛利率与销售净利率
销售毛利率=销售毛利/营业收入净额×100% =(营业收入净额－营业成本)/营业收入净额×100%
销售净利率=净利润/营业收入净额×100%
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三、盈利能力分析
成本费用利润率
=净利润/成本费用总额×100%
每股利润与每股现金流量
＝（年初所有者权益+年末所有者权益）/2 注：净资产＝资产－负债＝所有者权益 该指标是评价企业自有资本及其积累获取报酬水 平的最具综合性与代表性的指标，企业自有资 本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业 投资人和债权人的权益的保证程度越高。