国药一致的业绩与未来
2024年药品三统一工作总结
2024年药品三统一工作总结
2024年，我国医疗卫生领域在药品三统一工作方面取得了重要进展。
药品三统一工作是指对市售药品进行统一编码、统一定价和统一供应的管理工作。
这是一个关系到国家药品安全和医疗卫生事业发展的重要任务。
在2024年，我们在药品三统一工作方面取得的主要成绩如下：
1. 统一编码：通过建立统一的药品编码体系，实现了全国范围内药品的标识和管理。
这为药品的追溯和监管提供了有力支持，有效提高了药品供应链的透明度和安全性。
2. 统一定价：推行了国家统一的药品定价机制，打破了过去地方性定价和药品价格的混乱现象。
这不仅降低了药品价格，减轻了患者的负担，也促进了医疗资源的合理配置和优化利用。
3. 统一供应：建立了统一的药品采购与供应平台，实现了对药品的集中采购和统一配送。
通过集中采购，我们成功降低了药品采购成本，并保障了医疗机构的用药需求。
4. 信息化管理：加强了药品信息化管理，通过建立药品信息平台，实现了药品全生命周期的信息追溯。
这不仅提高了药品管理的精准性和效率，也为药品的安全使用提供了重要支持。
这些成绩的取得离不开各级政府和相关部门的大力支持和积极参与，离不开全社会的广泛关注和积极参与。
同时，在药品三统一工作中也存在一些问题和不足，比如在统一编码和统一定价方面的标准尚不完善，需要进一步完善和优化；在统一供应方面，还需要加强对药品质量的监督和管理等。
展望未来，我们将继续致力于药品三统一工作的推进，进一步完善药品三统一的制度机制，加强药品质量监管，提高药品供应链的安全性和可靠性，为人民群众提供更加安全、有效、廉价的药品。
国药股份的趋势
国药股份的趋势国药股份作为一家具有深厚医药行业背景和广泛业务覆盖的公司，其趋势受到多方面因素的影响。
下面我将从宏观经济环境、医药行业发展、公司业绩及政策因素等方面，对国药股份的趋势进行分析。
首先，宏观经济环境对国药股份的趋势具有重要影响。
一国的经济繁荣与否，将直接影响到企业的业绩和股价趋势。
近年来，我国经济总体保持了稳定增长的态势，这为国药股份提供了良好的发展机遇。
与此同时，我国人口老龄化趋势明显，对于医疗保健需求的增加也为国药股份提供了巨大的市场空间。
其次，医药行业的发展趋势对国药股份的影响较大。
随着我国人民生活水平的不断提高，人们逐渐意识到健康的重要性，医疗水平和保健需求也日益提高。
国家在医改方面政策的逐渐完善，也将进一步促进医药市场的发展，这对国药股份的业务发展起到了积极的推动作用。
第三，国药股份自身的业绩也是影响其趋势的重要因素。
国药股份作为我国最大的医药分销企业之一，具备庞大的销售网络和强大的渠道优势。
此外，国药股份还积极开展创新药物的研发和合作，提高了公司的核心竞争力。
这些优势使得国药股份能够在市场上保持一定的竞争优势，为公司业绩的增长奠定了基础。
此外，政策因素也会对国药股份的趋势产生重要影响。
国家对医药行业的监管政策、医保政策的调整等都将直接影响到国药股份的经营状况和发展趋势。
例如，随着国家对仿制药政策的鼓励，国药股份可以通过加大仿制药的研发和销售以提高盈利能力。
另外，在医疗保健政策不断完善的推动下，国药股份也有望在医疗器械等领域实现更大的发展空间。
综上所述，国药股份的趋势受到宏观经济环境、医药行业发展、公司业绩与政策因素等多方面因素的综合影响。
在经济增长稳定、医药市场需求增加、公司业绩持续增长以及政策环境逐渐完善的情况下，国药股份将有望保持稳定且较好的发展趋势。
然而，鉴于市场竞争激烈和行业变化快速等因素，国药股份需要不断提高自身竞争力，不断创新和适应市场需求的变化，才能保持良好的发展势头。
国药一致发展历程
国药一致发展历程国药一致的发展历程，必须从其创建的背景和历史概况开始讲起。
国药一致成立于2004年，是由中国国药集团公司和德国拜耳集团共同投资成立的合资公司。
作为国内领先的医药生产企业之一，国药一致以制药、生物工程和医疗器械为主营业务，秉承着“以人为本，关注健康”的经营理念，旨在为全球广大患者提供高品质、高性价比的医药产品。
2004年成立之后，国药一致迅速成长，通过技术合作、市场开发和创新发展，稳步扩大企业规模、提高企业竞争力，打下了坚实的基础。
国药一致多年来一直致力于技术创新与产品研发，先后推出了一大批高科技含量、高增长性的品种，极大地促进了企业的快速成长。
同时，国药一致注重国际化战略，积极开展国际合作，加强与国外领先企业和科研机构的合作，提升企业在国际市场的竞争力。
在国内市场方面，国药一致在制药、生物工程和医疗器械领域都取得了长足的发展。
在制药领域，国药一致以抗肿瘤、抗感染、抗病毒和心脑血管等药品为主导，形成了较为完整的产品线。
在生物工程领域，国药一致以生物制药和生物诊断为主线，不断加大研发和生产投入，提升自身的技术实力。
在医疗器械领域，国药一致不断引进国际先进的医疗设备和技术，推动了医疗器械领域的发展。
国药一致通过产品的更新换代，不断提升其自身在国内市场的占有率和市场份额，成为国内医药行业的佼佼者。
在国际市场方面，国药一致也取得了一系列的成绩。
通过多年的不懈努力，国药一致的医药产品已经出口到了世界80多个国家和地区，逐步建立了一个国际化的销售网络。
同时，国药一致采取了国际化战略，注重并购重组，加快了企业的国际化步伐。
在国际市场上，国药一致不仅在传统的西药市场上取得了不俗的成绩，更在中成药、中草药等方面有着独到的优势，为中国医药产品的国际化打下了坚实的基础。
国药一致的发展离不开企业内部和外部各个方面的有力支撑。
国药一致始终坚持以科技创新为引领，大力加强研发投入，提升研发能力，提高产品的技术含量和竞争力。
国药控股前景
国药控股前景国药控股是中国最大的制药企业之一，具有较强的实力和领先的技术水平。
随着中国经济的快速增长和人民生活水平的提高，医疗健康需求持续增长，国药控股在国内市场有着广阔的发展前景。
首先，国内医疗健康市场潜力巨大。
随着中国人均收入的提高和老龄化进程的加速，人们对健康保健需求的增长势头迅猛。
国内市场对医疗设备、药品、保健品等的需求持续增加，为国药控股提供了广阔的市场空间。
此外，中国政府推动的国家“健康中国”战略，进一步拉动了医疗健康行业的发展，为国药控股提供了良好的政策环境。
其次，国药控股在研发和创新领域具备较强的实力。
国药控股在过去几年大力加强了研发投入，积极推进自主创新，形成了一定的技术壁垒和核心竞争力。
近年来，国药控股相继推出了多个创新药物，拥有了一系列的核心专利和技术成果。
这些创新成果将为国药控股提供持续的竞争优势，使其在国内市场中占据领先地位。
再次，国药控股在海外市场拥有广阔的发展空间。
作为国内领先的制药企业，国药控股在海外市场也取得了一定的进展。
国药控股已在多个国家设立了分支机构和合资企业，扩大了海外业务的覆盖范围。
随着中国经济的不断发展和“一带一路”倡议的推进，国药控股有望进一步扩大在海外市场的份额，实现更好的经营业绩。
最后，国药控股积极推动公司治理体系建设，提升企业的市场竞争力。
近年来，国药控股针对公司内部的问题进行了深入的改革和整合，推动了管理和运营的优化升级。
公司治理体系的不断完善，将为国药控股提供更好的发展动力和机会。
总之，国药控股作为中国最大的制药企业之一，具备了较强的实力和领先的技术水平，未来发展前景广阔。
随着中国医疗健康市场需求的不断增加和国家政策的支持，国药控股将迎来更多的发展机遇。
同时，在海外市场的拓展和公司治理体系的不断完善，也将为国药控股的长期发展提供坚实的基础。
生物医药企业业绩报告
生物医药企业业绩报告概述在过去的一年里，我们的生物医药企业取得了令人瞩目的业绩。
本报告旨在总结过去一年的工作和成果，并展望未来的发展方向。
1. 财务业绩1.1 销售收入在过去一年中，我们的销售收入持续增长。
主要产品线的销售额增加了20％，达到了XX亿元。
这主要归功于我们不断扩大市场份额，提升产品质量和服务水平。
1.2 利润我们的利润表现也十分出色。
与去年相比，我们的净利润增长了30％，达到了XX亿元。
这源于我们在成本控制和运营效率上的持续努力。
1.3 现金流我们的现金流状况良好，资金充足。
我们在过去的一年中保持了健康的现金流量，并且增加了现金储备用于后续研发和扩大生产。
2. 研发创新创新是我们企业的核心竞争力之一。
在过去的一年中，我们持续加大研发投入，不断推出具有市场前景的新产品。
2.1 新药研发我们重点关注创新药物的研发。
过去一年中，我们成功研发并上市了多个创新药物，涵盖了多个治疗领域，为患者提供了更多选择。
2.2 技术创新我们还加大了技术创新的力度。
通过引进新技术和持续的内部研发，我们不断提升产品质量和技术竞争力。
我们的某一项技术创新获得了国家专利，并取得了良好的市场反响。
2.3 合作研发我们积极与国内外知名科研机构和大学合作，加强合作研发。
通过与合作伙伴的共同努力，我们取得了一些重要研发突破，并加快了新产品上市的进度。
3. 市场扩张为了进一步提升市场份额，我们在过去一年中积极拓展市场，并加强了与分销渠道的合作关系。
3.1 国内市场我们继续加大在国内市场的推广力度，扩大产品覆盖范围，在一线城市和重点地区开设了新的销售办事处。
如此，我们的产品渗透率和市场份额都得到了提升。
3.2 国际市场我们的产品也在国际市场取得了一些进展。
通过参加国际医药展览以及与国外代理商的合作，我们的产品现已出口到多个国家。
4. 分支机构建设为了更好地服务我们的客户，我们在过去一年中积极建设分支机构，提升生产能力和服务水平。
000028国药一致2023年三季度财务风险分析详细报告
国药一致2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为1,100,468.05万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为539,472.54万元。
2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有942,720.3万元的权益资金可供经营活动之用。
3.总资金需求该企业的总资金需求为157,747.74万元。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为601,662.25万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是769,978万元，实际已经取得的短期带息负债为539,472.54万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为685,820.12万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为727,899.06万元，在5年之内偿还的贷款总规模为812,056.93万元，当前实际的带息负债合计为539,472.54万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
该企业偿还全部有息负债大概需要1.27个分析期。
但负债率较高，不过在下降。
短期来看，资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为5级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供1,162,657.75万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为1,002,255.54万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收账款增加353,157.29万元，预付款项增加3,150.02万元，存货增加18,816.19万元，其他流动资产增加5,383.75万元，共计增加380,507.24万元。
应付账款减少1,226,893.24万元，预收款项增加397.68万元，应付职工薪酬增加1,597.77万元，应付股利减少2,379.98万元，应交税费增加2,507.37万元，其他应付款减少69,020.59万元，应付利息减少2,793.26万元，一年内到期的非流动负债增加10,213.61万元，其他流动负债减少1,815.01万元，共计减少1,288,185.65万元。
国药控股 研究报告
国药控股研究报告一、公司概述国药控股（000001.SZ）是中国领先的医药流通领域的企业，主要从事医药产品的批发、零售、物流和分销等业务。
公司成立于1949年，总部位于北京，在全国范围内拥有广泛的销售网络和分销渠道。
国药控股在中国医药市场具有重要的地位和影响力。
二、行业分析中国医药行业庞大且复杂，主要包括制药、医疗器械、医药流通、医疗服务等多个子行业。
其中，医药流通作为医药行业中的重要环节之一，对于保障药品的安全供应和流通具有重要作用。
目前，中国的医药流通市场正面临着许多挑战和机遇。
一方面，医药流通市场的竞争激烈，各大企业在渠道布局和物流能力上进行着不懈的努力。
另一方面，随着中国人口老龄化的加快和医疗需求的增长，医药流通市场的规模不断扩大，并且市场的细分领域如特殊药品和冷链物流等也迅速发展。
三、公司优势国药控股作为中国医药流通行业的领先企业，具有以下几个优势：1. 雄厚的资源实力国药控股拥有丰富的资本实力和资源层面的优势。
作为国有企业，公司拥有稳定的资金来源和政府支持，这为公司扩大市场份额和投资于物流基础设施提供了强大的支持。
2. 完善的流通网络国药控股在全国范围内建立了庞大而完善的销售网络和分销渠道。
公司拥有近千个分销中心和超过一万家零售门店，能够及时、高效地将药品送达终端用户，满足消费者的需求。
3. 强大的物流能力国药控股在物流方面具备先进的技术和专业的团队。
公司通过建设自己的物流中心和采用信息化技术，实现了药品的快速准确配送。
此外，国药控股还与国内外知名物流企业进行合作，进一步提升物流效率和质量。
4. 多元化的业务布局除了医药流通业务外，国药控股还涉足制药、医疗器械等领域。
公司通过多元化的业务布局，实现了整个医药产业链的全覆盖，从而获得了更多的机会和收益。
四、风险与挑战尽管国药控股具有许多优势，但在面对激烈的市场竞争和行业变革的同时，也面临着一些风险和挑战。
1. 市场竞争加剧医药流通市场竞争激烈，各家企业争夺市场份额，价格战和薄利多销的竞争格局使得行业利润空间逐渐减小。
中国医药集团基本情况概要(国药集团)
中国医药集团一、公司简介中国医药集团是由国务院国资委直接管理的中国最大的医药健康产业集团，以预防治疗和诊断护理等健康相关产品的分销、零售、研发及生产为主业。
中国医药集团成立于1998年，由中国医药（集团）公司、中国医药工业公司、中国医药对外贸易总公司、中国医疗器械工业公司4家企业联合组建而成。
2003年中国药材集团进入集团、2009年集团与中国生物技术集团公司联合重组、2010年上海医药工业研究院、中国出国人员服务总公司进入集团。
目前集团旗下拥有十家全资或控股子公司，国药控股一家H股上市公司及国药股份、天坛生物、现代制药、一致药业四家A股上市公司。
中国医药集团2011年实现营业收入超过1200亿元。
中国医药集团正在全力推进集团五大平台——现代物流分销一体化平台、产学研一体化科技创新平台、国际经营一体化平台、医疗健康产业平台、高效管控与融合协同一体化平台的全面建设，依托集团五大平台协同运作，促进集团十一个核心业务——医药现代物流分销、医药零售、生物制品、化学制药、现代中药、诊断试剂与化学试剂、科学仪器与医疗器械、医药科研与工程设计、医药国际经营与海外实业、医药会展与传媒、医疗健康产业的全面发展，构成了一个完整的中央企业医药健康产业平台，实现了规模效益，推动业绩高速增长。
2003年至2011年中国医药集团营业收入年平均增幅33%，利润总额年平均增幅44%，总资产年平均增幅35%。
目前已拥有覆盖全国31个省、自区、直辖市的医药流通配送网络和与国际水平接轨的30个配送中心及生产基地。
中国医药集团在国内拥有一流的医药及疫苗、血液制品生产企业、高水平的科研设计院所、覆盖全国的营销络、大规模的药材种植基地及全国第一的医药会展，产业链完整。
从1980年开始先后与国外的著名跨国医药公司合作，建立了中国大冢制药有限公司、无锡华瑞制药有限公司等20家中合资医药生产企业，与美国、日本、法国、英国、德国、意大利、韩国等多个国家开展了国际技术合作项目，并与世界上100多个国家和地区建立了贸易和合作关系，有力地促进了我国医药生产经营和医药行业管理水平的提高。
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国药一致的业绩与未来潘晖：国药一致年报每股收益1.65，超预期。
惠理基金总持股达14407515股，其中b股6792122股，继续大幅度增持了b股。
头孢结构调整成果明显。
owen19833：这个不算超预期了，三四季度增长速度放缓了，特别是四季度。
潘晖：短期不改长期趋势，长期还是非常看好一致的内生性增长，我想我会坚持到一致500亿市值的时候。
任何企业都有困难，能挺过去就是伟大的企业。
看好医药行业的长期趋势，更看好一致的发展。
owen19833：三季度非经常损益还是负数，年报是正27,554,116.53，也就是四季度可能实际就0.32左右的业绩。
最大的亮点就是现金流还是很不错的，可能是医药工业在撑着。
潘晖：即使0.32相比前三季度增长还有25.8%，也不错啊，再说增长的放缓极有可能是产能瓶颈的限制。
owen19833：前三季度平均每个季度0.41以上，四季度环比负增长，幅度还不小。
潘晖：综合来说，相比很多医药企业，无论管理还是效率，一致都是非常优秀的。
医药商业这个行业属性导致了现金流必然是捉襟见肘的，美国的麦克森也是高负债率，还好医药工业不错，否则看报表投资的人士早就唾弃一致了估计。
自由巴罗索：商业20%的增长是令人高兴的，但工业好像有些不给力，估计深圳中药大幅亏损。
潘晖：说说总体对一致的看法：1、企业愿景明确，管理层非常有激情。
2、行业增长空间大。
3、战略清晰，可操作性强。
4、企业执行力强。
5、管理精细尤其是财务管理非常了得。
6、商业模式，可能一致目前还没形成清晰的商业模式，但从企业发展战略看，一致到最后极有可能发展为客户粘性十分强的优质服务类企业。
就像IBM发展到现今，已不是纯技术类公司，巴菲特看重IBM就是看重他的服务粘性。
7、对于一致的医药工业还是有信心的，实力摆在那。
医药制造总体主营收入增幅的确小，但通过成本控制，结构优化，利润增长还是十分喜人的。
相信调结构及突破产能瓶颈后，及未来的非头非青，大健康产品会慢慢呈现出亮点。
梧桐树：看了止咳药方面：11年毛利1.8亿，上半年0.9亿，下半年没有贡献毛利。
利润增长方面主要是止咳药带来向下拉动。
商业部分还可以，净利率好于同行，增长幅度行业平均稍好？下半年销售额好于上半年，但是增长低于上半年。
总体四季度增长低于我的预期皮亚琴察：不是致君的问题，12年10月份的销售额很低，据我了解到，当时邓总和段总就亲自下基层走市场，发现主要还是市场的问题，当然自身也需要改进！13年一季度的增长是超预期的！效果还是明显的！还有一点，我的感觉非常深，就是一致一直在有意降低利润数。
致君12年起一直在强调“调结构，促转型”，现在的科研投入非常大！对研究所非常重视！12年也确实存在产能的问题，6月份观澜二期投产后，会有很好的量！但13年的期望不要太大，这一年主要是为了转型而战！owen1983：13年20%-30%的利润增长算符合预期。
皮亚琴察：这个没问题，营业收入不会超过40%。
owen19833：40%这个就太夸张了，最近几年都没有这么高过吧。
皮亚琴察：这个是基于12的增长过于缓慢。
call03：工业单季波动正常，收购了万庆后，原料药的波动对于整体利润水平的影响会减少。
下半年产能上来之后，工业肯定比2012年要好，好多少到时候再看。
商业比较稳定，增收增利，虽速度不够快，但营收肯定涨，毛利率提高的可能不小，肯定也比2012年要好。
另外随着坪山的建设，估值水平肯定能提升。
总体而言，2013年肯定比2012年好。
b_ing：第四季度稍微低于预期，1.65略超个人预期。
整体上来说还是表现蛮不错的，确定性依旧较强，好的方面就不多说了，相信这里的朋友都有比较详细的了解，几点谈一下：1、呼吸系统药的下降是不太好理解的，公司会不会提前知道这类药未来存在的政策风险，想淡化处理？2、出口提升速度很快，应该很快能看到对业绩的贡献。
但是毛利下降30%，考虑到1000多万的税费返还，是出口政策导向的？3、预收款项只有3.5千万，较11年底的1个亿大幅下降，难道头孢卖的不如去年那么火了？另外头孢口服随着别的厂家的跟进，竞争是否会加剧？4、致君制药的高新技术证书2013年3月到期，最近也没收到啥复审消息，税率如果从15%提升到25%会带来多大的影响？5、营业税金及附加从2012 Q3开始走低的态势非常明显，应该是进项税调整所致，明年还有发挥的空间。
6、头孢整体增长不前，产能瓶颈因素占有多少比重？7、致君制药下半年净利润率走低会不会有将深圳中药并过来的因素？8、美瑞拉生片年报中的信息貌似还在临床，按照一般的流程也应该是要披了，会不会有啥不知的风险？最后我个人看法：1、市场对医药商业的估值低估的有点大。
2、市场对一致的工业前景貌似不太感兴趣。
3、头孢下半年稍逊于预期，但整体结构问题不大。
4、国药一致是被低估的，继续耐心守候。
医药商业：看来朋友对一致年报看法差异很大，说说一些我的观察，供球友们参考：1、以年为观察单位看的话，一致销售收入增长18.9%；扣非后的每股净利润为1.56，增长43.7％；ROE超过30.5％；经营性现金流增长40.8％。
应该说经营质量远远优于医药行业上市公司的平均水平，同时也是比11年加速的。
2、但如果我们分拆对比一致12年上下半年的数据，还可以找到一些更进一步的问题（12年全年一致分销与制药业务的收入比差不多是9：1，但贡献的利润差不多各占半壁江山）。
（1）制药业务下半年收入为8.05亿，比上半年的9.58亿下滑明显，下半年制药事业部的毛利率36.33％与上半年的38.77％相比，貌似差异不大。
但分产品看：A、止咳药下滑明显，下半年止咳药收入仅仅6507万，比上半年的1.2亿大幅下滑，更有意思的是下半年在收入下降的同时，止咳药的成本却高达达到6276万（上半年为3096万），也就是说收入下降了差不多一半，而成本差不多上升了一倍。
多年保持接近80％毛利的止咳药，下半年毛利率居然下降到不足5％。
联邦止咳露比普药还“雷锋精神”了吗？B、头孢业务方面，下半年收入7.04亿的收入也低于上半年的8.18亿，但头孢的毛利率继续上升，下半年头孢业务的毛利率达到33.93％，比上半年的32.66％进一步提高。
C、其他制药产品下半年的收入比上半年增速明显，毛利基本稳定，但总规模较小，全年收入才1.6亿出头。
（2）下半年一致分销业务表现稳定下半年收入83.33亿，毛利率5.37％，与上半年基本持平，波澜不惊。
（3）对万乐的投资方面（持股35％）下半年万乐利润达到6879万，比上半年的5057万增幅明显，收入也出现加速。
3、其他的一些小的观察包括：（1）年报提到“国药一致也因此获得了“国药控股10周年成就金奖”（排名第一）”，但具有讽刺意味的是，系统内排名第一的子公司的估值水平却远远低于的母公司。
（2）“全年共取得11个生产批件，1个临床批件。
在营销上，搭建起致君医贸专业销售平台，深度推进营销资源整合，全年实现过亿品种7个”；“2012年获得批件的9个新产品目前已经全部实现产业化”。
（3）一致在制药收入小幅增长的前提下，大幅提高了研发支出，而且把99%的研发支出都在当期费用化了“公司本期研究开发支出80,366,881.98元(2011年度：64,935,098.26元)......其中79,362,874.40元(2011年度：63,517,327.42元)于当期计入损益)。
（4）股东人数方面，3月15日的13292比去年底的11339上升，人均持股金额差不多70万（有趣的是去年一季度末的股东人数也上升了，但随后的几个月......）（5）景顺长城两个基金年底的持股达到4.9％。
（6）注意到12年公司的销售人员1192人，比11年的1648大幅下降，国控能牛得销售都不需要了吗？（7）四季度财务费用率出现下降，但管理费用增长较快。
（8）公司在非流动负债下的递延收益有1.68亿。
（9）年报中史无前例对同业竞争做了新的描述，有点意思......4、市场方面本轮行情国药一致明显落后于医药指数，今年以来医药指数上涨18％，而同期国药一致下跌6％。
这也许部分反映了市场对国药一致年报较差的预期，是否反映完全，需要市场来印证了......5、后续观测点方面（1）止咳药情况变化后面的原因.....（2）作为国药集团最大的制剂生产基地，观澜二期和坪山规划到底能够支撑制药实现100亿的产值吗？（3）制药公司盈利的关键是大的单品，国药集团提出把达力芬培养成年收入突破10亿的重点产品，在阿奇霉素风波，基本药物目录调整的新环境下，是否靠谱呢？（4）一致分销的”智慧型供应链”啥时候能够体现在上升的毛利率上呢？（5）万乐在加速了吗？call03：压低利润有这个可能，作为国企，更希望每年平顺增长，而不是暴力做高某年利润，2012年增长了44%，已经速度非常快了。
管理层肯定有想法把费用多记一些，降低当年基数，也有利于来年的增长数字。
可口可乐：感觉去年业绩释放太大，使得基数较高，市场对于能否继续高增长还是比较谨慎的，毕竟工业部分增长的预期并不是太好。
皮亚琴察：1、联邦止咳露受含麻制剂专项整治的影响，12年下半年的销售下滑比较严重！13年是否有好转，暂时还没数据支撑！2、下半年的头孢销售低于上半年，主要是产能不足，8-10月份，达力芬颗粒生产极为紧张。
3、胃药Rexanve已获批准，而不是传言的还在临床阶段。
梧桐树：打击麻药如何造成成本上升如此剧烈呢？原材料麻药价格大幅上升？一次大幅度折旧？估计以后这个药就不要指望了，对青少年毒害很大，未来用万庆中药厂物流提升逐渐替代麻药饮料吧。
医药商业：国控两广商业部分的这个表现应该可以代表国内的医药商业公司内生性增长的最高水平了。
一致两广分销与国药控股的最大不同是快半拍，一致在两广深耕的现状可能就是国控明天的表现。
我个人认为看未来3、5年的话，深耕对ROE的正面影响更好。
另外如果从上下半年区分看的话，商业部分的毛利比制药部分的毛利多了50％。
梧桐树：一直向医药兄在学习，药兄对一致的观察角度很棒，是否可以增加些观察点：1、商业部分把广药和华润广州还有上药考虑进来一并观察。
2、抗生素部分把联邦罗欣上药考虑进来一并观察。
这样可能对两个部分的两个生态系统的变化保持动态和准确的事实累积和比较？医药商业：其实合理的财务数据从来就是一个范围，而不是具体的一个数。
研究是否股价低估，不是拿股价去除以去年的收益，而是拿未来的收益来研究今天的股价是否合理：1、最牛的人能够准确计算出公司今年、明年和后年收益的，拿这三个收益来对比今天的估价，是否高估、低估就基本靠谱了。
（我本人其实深度怀疑那些自称能够算明白未来三年收益的人，我估计号称能够计算清楚的卖方分析师们有超过90％都是在吹牛，然后剩下的基本靠谱的10％的人中又有90％纯属运气好）2、所以，当你无法准确计算未来收益时，另外一个方法是研究一下这个公司未来业务的“势头”还在不在？以一致为例：分别思考一下制药事业部和分销事业部三年后与今天相比较会是如何，增长的动力是什么？机会是什么？风险是什么？而不是仅仅去琢磨过去的1.65的收益是如何的好或者坏......投资需要向前看，而不是对着倒视镜开车.......医药商业：现在看来医药商业未来可能会连续稳定发展，但是观澜二期、坪山基地、万庆改造都可能让工业在未来出现跳跃增长......。