金融经济学概论

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二、What
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广义金融学
货币经济学
vs.
Biblioteka Baidu
金融经济学
货币/ 信用 创造与控制
国际 金融学
货币 银行学
时间/ 风险 优化配置收益
公司 财务
投资学 (资本市场)
中央银行
商业银行
非银行金融机构
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货币调控
提供流动性
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1，什么是金融经济学
• 金融经济学着重讨论金融市场的均衡建立机制。 • 金融经济学定义为经济学、金融学和投资管理学中涉
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• 直到现在为止，研究不确定性的最主要的数学学科是概率 论 (其他还有：模糊数学、混沌理论、集值分析等)。
• 概率论几乎可以说是起源于研究“金融风险”的。那是一 种简单的“金融风险”问题：赌博。
• 因此，也可以说，金融经济学以至金融数学又是研究金融 风险的理论。
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4、Sharpe (1934-), Lintner (1918-), Mossin 等的资本资产 定价模型 (Capital Asset Pricing Model, CAPM)
• Sharpe, W., 1964, Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk, Journal of Finance, 19:425-442.
及金融市场的那些方面。更准确的说，金融经济学主 要涉及当投资者力图在不确定性的市场中建立投资组 合时，确定资产价格的模型的建立。
• 金融经济学主要关注的问题是如何对单个证券和证券 组合进行估值和定价。
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• 金融经济学与其他经济学科的主要区别就在于市场 环境的不确定性。
• 金融经济学主要研究不确定性市场环境下的金融商 品的定价理论。
• Lintner, J., 1965, The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets, Review of Economics and Statistics, 47:1337.
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• 即使信息经济学、行为金融学等方面的研究正在不断 用“反常现象”的实证分析来冲击经典金融经济学的 一些基本论断，金融经济学的基本框架也仍然没有动 摇。在这样的情况下，人们不但应该把金融经济学的 研究成果作为一些分析技术方法来掌握，更应该寻根 问底地对它们问个为什么，以求更好地发挥这些工具 的作用。
• Fama, E. F., 1970, Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance, 25: 383-417.
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6、Black (1938-1995)-Scholes (1941-)-Merton (1944-) 期权 定价理论
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2，金融经济学的主要思想基础（或简史）
1、Arrow-Debreu 一般经济均衡存在定理 • Arrow, K., and G. Debreu, 1954, Existence of an
equilibrium for a competitive economy, Econometrica, 22: 265-290. 2、Markowitz (1927-) 投资组合选择理论 • Markowitz, H., 1952, Portfolio selection, Journal of Finance, 77-91. • Markowitz, H.,（ 1959, 1991 Second ed.）, Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment, Basil Blackwell, Cambridge
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3、关于公司理财的 Modigliani (1918-)-Miller (1923-2000) 定理 (Modigliani-Miller Theorem, MMT)
• Modigliani, F., and M. Miller, 1958, The cost of capital, corporation finance, and the theory of investment, American Economic Review, 48: 261-297.
• Black, F., and M. Scholes, 1973, The pricing of options and corporate liabilities, Journal of Political Economy, 81: 637-654.
• Merton, R., 1973, The theory of rational option pricing, Bell Journal of Economics and Management Science, 4: 141-183.
1.1、序言－－3W
• 一、Why • 金融经济学是代表人类对金融领域的最为“理性”的认
识。它赋予我们对金融现实进行理性思考的基本框架。 因此，为了深入揭示金融现实的本质，这样的理论框架 是绝对必要的。 • 作为一名金融专业的学生，可以根据自己的知识结构上
的优势，来为自己设计认识金融的途径。
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• Mossin, J., 1966, Equilibrium in a capital asset market, Econometrica, 34: 768-783.
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5、Fama (1939-) 有效市场理论
• Fama, E. F., 1965, Random walks in stock market prices, Financial Analysts Journal, September/October.