【财务管理】风险、报酬、证券市场线 ppt课件
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风险和报酬ppt课件
％和35％，据此计算的证券组合的β系数为1.18， 当前股票的市场收益率为12％，无风险收益率为7 ％。
• 则该公司证券组合的风险收益率计算如下：
证券组合的风险收益率E（Rp）=1.18×（12%-7%） =5.9%
22
• 【例2—10】某投资组合的风险收益率为9％，
市场组合的平均收益率为12%，无风险收益 率为7%，则该投资组合的β系数计算如下：
（三）资本资产定价模型的应用 1、投资组合风险收益率的计算
E（Rp）＝βp（Rm－RF）
2、投资组合的β系数的推算
bp
E(Rp ) Rm RF
21
• 【例2—8】某公司目前持有由A、B、C三种股票构
成的证券组合，每种股票的β系数分别为0.6，1.0和 1.8。
• 假定三种股票在证券组合中的比重分别为25％，40
R=RF+RR=RF+b×V
2.风险价值系数的确定 ① 根据以往同类项目的有关数据确定
② 由企业主管投资的人员会同有关专家确定
6
3. 风险投资决策 单一方案：标准离差率<预期的最高值，可行 多个方案：低风险，高收益；根据风险偏好。
① 如果两个投资方案的预期收益率基本相同， 应当选择标准离差率较低的那一个投资方案；
• W1＝ 50％，W2= 50％，σ1＝ 9％，σ2＝9%，则
投资组合的期望收益率（R p）
8%
500 500 500
12%
500 500 500
10%
• 该投资组合收益率的协方差
Cov（R1，R2）=0.09×0.09×ρ12=0.0081ρ12
• 方差 Vp=0.52×0.092+0.52×0.092
8
• 则该公司证券组合的风险收益率计算如下：
证券组合的风险收益率E（Rp）=1.18×（12%-7%） =5.9%
22
• 【例2—10】某投资组合的风险收益率为9％，
市场组合的平均收益率为12%，无风险收益 率为7%，则该投资组合的β系数计算如下：
（三）资本资产定价模型的应用 1、投资组合风险收益率的计算
E（Rp）＝βp（Rm－RF）
2、投资组合的β系数的推算
bp
E(Rp ) Rm RF
21
• 【例2—8】某公司目前持有由A、B、C三种股票构
成的证券组合，每种股票的β系数分别为0.6，1.0和 1.8。
• 假定三种股票在证券组合中的比重分别为25％，40
R=RF+RR=RF+b×V
2.风险价值系数的确定 ① 根据以往同类项目的有关数据确定
② 由企业主管投资的人员会同有关专家确定
6
3. 风险投资决策 单一方案：标准离差率<预期的最高值，可行 多个方案：低风险，高收益；根据风险偏好。
① 如果两个投资方案的预期收益率基本相同， 应当选择标准离差率较低的那一个投资方案；
• W1＝ 50％，W2= 50％，σ1＝ 9％，σ2＝9%，则
投资组合的期望收益率（R p）
8%
500 500 500
12%
500 500 500
10%
• 该投资组合收益率的协方差
Cov（R1，R2）=0.09×0.09×ρ12=0.0081ρ12
• 方差 Vp=0.52×0.092+0.52×0.092
8
报酬风险与证券市场线讲义课件(56页){修}共53页PPT
报酬风险与证券市场线讲义课件(56
•
26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
•
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
•
28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
Thank you
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
•
30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞·约翰逊
页){修}
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
•
26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
•
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
•
28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
Thank you
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
•
30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞·约翰逊
页){修}
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
第六章 财务的风险与报酬观 《财务学原理》PPT课件
揭示风险最常用的指标是方差和标准差。它们是用 来表示各个变量值与其期望值之间离散度的量化值， 是对期望收益率的分散度或偏离度进行衡量。
方 差： 2 = ( Ki - K )2( Pi )
标准差： = ( Ki - K )2( Pi )
股票 BW
Ki
Pi
-0.15
0.10
-0.03
0.20
0.09
重点理解为何离差能反映风险？ 一是要理解离差与波动性； 二是要理解不同项目对比要用离散系数。 三是要理解高报酬比低离散更具诱惑力。
对标准差反映风险的思考：举例如下。
投资项目 报酬率（%）
概 率 预期报酬率 标准差
5
0.2
A
7
0.3
10%
3.9%
13
0.3
15
0.2
6
0.2
B
8
0.6
10%
5.1%
0.40
0.21
0.20
0.33
0.10
∑
1.00
(Ki)(Pi)
-0.015 -0.006 0.036 0.042 0.033
0.090
(Ki - K )2(Pi)
0.00576 0.00288 0.00000 0.00288 0.00576
0.01728
计算方差和标准差 (风险度量)
n
=
(
i=1
而得到的总增加额。
花费1000元购买了10股某只股票， 不考虑该股票是否支付股利，在 第一年年末通过转让的方式出售 该股票，获得了1100元。
绝对报酬=投资所得－初始投资 ＝1100－1000＝100（元）
2、相对报酬，即用报酬率或收益率来表示财务报酬。
方 差： 2 = ( Ki - K )2( Pi )
标准差： = ( Ki - K )2( Pi )
股票 BW
Ki
Pi
-0.15
0.10
-0.03
0.20
0.09
重点理解为何离差能反映风险？ 一是要理解离差与波动性； 二是要理解不同项目对比要用离散系数。 三是要理解高报酬比低离散更具诱惑力。
对标准差反映风险的思考：举例如下。
投资项目 报酬率（%）
概 率 预期报酬率 标准差
5
0.2
A
7
0.3
10%
3.9%
13
0.3
15
0.2
6
0.2
B
8
0.6
10%
5.1%
0.40
0.21
0.20
0.33
0.10
∑
1.00
(Ki)(Pi)
-0.015 -0.006 0.036 0.042 0.033
0.090
(Ki - K )2(Pi)
0.00576 0.00288 0.00000 0.00288 0.00576
0.01728
计算方差和标准差 (风险度量)
n
=
(
i=1
而得到的总增加额。
花费1000元购买了10股某只股票， 不考虑该股票是否支付股利，在 第一年年末通过转让的方式出售 该股票，获得了1100元。
绝对报酬=投资所得－初始投资 ＝1100－1000＝100（元）
2、相对报酬，即用报酬率或收益率来表示财务报酬。
公司理财罗斯版13-报酬、风险与证券市场线
证券市场的基本知识
股票
了解股票市场的基本原理和投资机会，掌握买卖股票的关键知识。
债券
学习债券市场的基本概念和运作方式，了解债券投资的利益和风险。
衍生品
探索衍生品市场，包括期权、期货和其他衍生品的投资机会。
股票市场概述
股票投资
了解股票市场的基本运作方式 和投资策略。
趋势分析
学习如何使用图表和技术指标 来预测股票价格的走势。
长期投资
探索长期投资策略，寻找潜在 增长和回报。
债券市场概述
1
债券类型
学习不同类型的债券债券。
了解债券评级的意义和影响，以及如
何评估债券的风险。
3
利率和收益
掌握债券市场中的利率变动和收益计 算。
衍生品市场概述
期权
了解期权交易的基本原理 和策略，探索期权投资的 机会。
期货
学习期货市场的运作方式 和交易策略，了解期货投 资的利益和风险。
其他衍生品
探索其他衍生品市场，包 括期权和期货之外的投资 机会。
风险投资的机会与挑战
创业投资
私募股权
探索创业投资的机会和风险， 了解如何评估初创企业的潜力。
学习私募股权投资的基本原理 和策略，了解私募股权市场的 运作。
风险回报平衡
公司理财罗斯版13-报酬、 风险与证券市场线
探索公司理财的核心概念，了解报酬与风险的关系，以及如何利用证券市场 获得持续增长与长期投资回报。
报酬与风险的关系
1 投资的利益
了解投资的潜在利益以及投资风险对报酬的影响。
2 风险管理
学习如何平衡风险与回报，以最大化投资回报率。
3 投资策略
探索各种投资策略，从保守型投资到高风险高回报投资。
第3章 风险与报酬 《财务管理》PPT课件
–3）风险报酬系数和风险报酬率
3.2 风险的衡量
✓ 3.2.2投资组合风险的衡量 –1）投资组合的报酬率 –2）投资组合的风险
• （1）协方差与相关系数 • （2）投资组合的方差
3.3 风险、报酬与分散化效应
✓ 3.3.1风险分散原理 ✓ 3.3.2系统风险与非系统风险 ✓ 3.3.3报酬与系统风险原则
第3章 风险与报酬
3.1 风险与报酬的基本原理
✓ 3.1.1风险 –1）风险的概念 –2）风险的分类
✓ 3.1.2报酬 ✓ 3.1.3风险与报酬的关系
3.2 风险的衡量
✓ 3.2.1单项投资风险 –1）期望报酬率 –2）方差、标准离差和标准离差率
• （1）方差 • （2）标准离差 • （3）标准离差率
3.4 资本资产定价模型
✓ 3.4.1系统风险的测定 ✓ 3.4.2β与风险溢价 ✓ 3.4.3证2）资本资产定价模型的假设
3.2 风险的衡量
✓ 3.2.2投资组合风险的衡量 –1）投资组合的报酬率 –2）投资组合的风险
• （1）协方差与相关系数 • （2）投资组合的方差
3.3 风险、报酬与分散化效应
✓ 3.3.1风险分散原理 ✓ 3.3.2系统风险与非系统风险 ✓ 3.3.3报酬与系统风险原则
第3章 风险与报酬
3.1 风险与报酬的基本原理
✓ 3.1.1风险 –1）风险的概念 –2）风险的分类
✓ 3.1.2报酬 ✓ 3.1.3风险与报酬的关系
3.2 风险的衡量
✓ 3.2.1单项投资风险 –1）期望报酬率 –2）方差、标准离差和标准离差率
• （1）方差 • （2）标准离差 • （3）标准离差率
3.4 资本资产定价模型
✓ 3.4.1系统风险的测定 ✓ 3.4.2β与风险溢价 ✓ 3.4.3证2）资本资产定价模型的假设
财务管理ch04 风险和报酬-PPT课件
The
4-11
Discrete vs. Continuous Distributions
Discrete
0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 -15% -3% 9% 21% 33%
Continuous
0.035 0.03 0.025 0.02 0.015 0.01 0.005 0
Income Capital Total
=
gain =
dollar return =
4-2
Percentage Returns
It
is generally more intuitive to think in terms of percentages than dollar returns yield = income / beginning price gains yield = (ending price – beginning price) / beginning price
Treasury
The
4-9
Historical Risk Premiums
Large
Small
stocks: 12.7 – 3.9 = 8.8%
stocks: 17.3 – 3.9 = 13.4%
Long-term
corporate bonds: 6.1 – 3.9 =2.2% government bonds: 5.7 – 3.9 = 1.8%
Chapter 4
Risk and Return
风险与报酬
4-1
Dollar Returns
Total
dollar return = income from investment + capital gain (loss) due to change in price
公司理财第六章报酬风险证券市场线课件
期望报酬率和非期望报酬率
意识到真实报酬率大多数并不等同于期望 报酬率
存在预期部分和非预期部分 在任何一个给定的时间内, 非预期的报酬
率可能是正的, 也可能是负的 但从长期来看, 非预期的部分的平均值将
会是0 总报酬率＝期望报酬率+非期望报酬率
宣告和消息
宣告和消息都包含了预期部分和意外部分 就是意外部分影响到了股票的价格从而影
n
E(R) piRi i1
E(R ): 资产的预期收益率; N: 可能的情况数目； Pi: 第i种情况出现的概率； Ri : 第i种可能性下的收益；
举例: 期望报酬率
假设你预期股票C和T在三种可能的自然状况下 的报酬率如下。 期望报酬率是多少？
状况
发生概率
C
T
景气
0.3
0.15
0.25
正常
n
σ2 pi(Ri E(R))2 i1
举例: 方差和标准差
以之前的例子为例。 每支股票的方差和标准差 个是多少？
股票C 2 = .3(.15-.099)2 + .5(.1-.099)2
+ .2(.02-.099)2 = .002029 = .045 股票T 2 = .3(.25-.177)2 + .5(.2-.177)2
险和报酬率的影响是相当重要的 一个投资组合的风险-报酬权衡是通过对
该投资组合的期望报酬率和标准差进行测 量得出, 就像个别资产一样
举例: 投资组合
假设你有 $15,000 去投资。你购买的证 券种类及金额如下。每种证券的投资组合 权数是多少？
$2000 of DCLK
•DCLK: 2/15 = .133
的工业, 那么你就分散化了
第二章第二节风险与报酬PPT课件
2021
17
1.证券资产组合的报酬
证券组合的报酬是期望报酬率的加权平均值。 权数是比重。
n
RP wi Ri i 1
例题2-16
影响因素：比重、单项资产期望报酬率
2021
18
2.证券组合的风险 （1）两项资产组合的风险
证券组合的风险并不是单项资产标准差的加 权平均数。
两个变量同时变动的趋势称为相关性，用相 关系数ρ表示。 理论上，相关系数介于区间[-1，1]之间。
2021
30
单选题
如果整个市场投资组合的标准差是0.1,某种资 产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的 标准差为0.5,则该资产的β系数为（）。
A.1.79 B.0.20 C.2.00 D.2.24 【答案】C 【解析】某种资产的β系数= =0.4×0.5/0.1=2。
2021
31
多选题
下列关于β系数的说法中，正确的有（ ）。
D.无法评价甲乙两方案的优劣
【答案】C
2021
15
单选题
甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和 12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案 风险大小时应使用的指标是（ ）。
A.离散系数 B.标准离差 C.协方差 D.方差
【答案】A
2021
16
2.2.3 证券资产组合的风险与报酬
1.证券资产组合的报酬 2.证券资产组合的风险 3.证券组合的风险报酬率 4.最优投资组合
2021
5
3.风险报酬
风险报酬额:投资者因冒风险进行投资而
获得的超过时间价值的那部分额外报酬。
风险报酬率：投资者因冒风险进行投资
而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。
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投资组合权数
例：假定你将$15,000投资于了下述证券，各项 投资在组合中的权数是多少？
$2000投资于DCLK
注意：
1、现行市场价格充分反映了所有可以获取的信 息。
2、如果市场确实有效，则任何人都不可能获得 “超常”或者“超额”报酬
3、有效市场并不是说投资者不能在股票市场中 获取正的报酬
PPT课件
16
市场效率的形式：强式效率、半强式效率、 弱式效率
1 强式效率 2 半强式效率 3 弱式效率
PPT课件
总报酬额 = 投资收益 + 价格变动引起的资本收 益/损失
例：你在1年前花$950买入了一种债券，已经得 到了两次 $30的利息支付。如果现在将该债券卖 出，你能得到$975。你的收益总额是多少？
PPT课件
6
股利收益率 = 当期股利 / 期初价格 资本利得收益率 = (期末价格 – 期初价格) /
PPT课件
11
PPT课件
12
利用一种特殊的随机分布--正态分布，看一下报 酬率的概率。
在正态分布下，结果落在距平均值1个标准差范 围内的概率是68%，结果落在距平均值2个标准差 范围内的概率是95%，结果落在距平均值3个标准 差范围内的概率是99%。
PPT课件
13
算数平均（Arithmetic mean)与几何平均 （Geometric Mean）
算术平均 – 一定期间内平均的年报酬率 几何平均 – 一段时期内每期的平均复利率 几何平均通常都小于算术平均 从长时期来看，算数平均值显得过于乐观了 从短期来看，几何平均值则过于悲观了 因此答案取决于考虑计划期的长短 15 – 20年以下：算术平均比较好 20 – 40 年间： 区分比较两者差异比较好 40 年以上：几何平均比较好
由于承担了风险而获得“额外”的报酬---风险 溢酬
短期国库券通常被认为是没有风险的
因此，超出了无风险利率的那部分报酬就是风险 溢酬
PPT课件
9
PPT课件
10
风险预期结果的不确定性，不稳定性---衡量
方差和标准差都可以计量资产报酬率的波动水平 波动水平越大，说明不确定性越大 实际报酬率为 15%，9%，6%，12%
期初价格 总收益率 = 股利收益率 + 资本利得收益率 例：报酬的计算 你以$35的价格买入一种股票，收到了 $1.25的
股利。这只股票现在的出售价格是$40. 你的报酬总额是多少？你的报酬率是多少？
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7
平均报酬率
思考：为什么还有人愿意购买小型资本化股 票之外的组合呢？
PPT课件
8
如果市场半强式有效，则投资者利用公开可获得 的信息进行交易是不可能赚得超额报酬的。
这意味着基本分析是对赚取超额报酬是无用的。
PPT课件
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弱式效率
价格中反映了所有的历史信息，如价格和交易量 信息。
如果市场弱式有效，则投资者不可能通过研究过 去的信息来获取超额利润。
意味着技术分析不能带来超额利润 实证数据表明，市场通常是弱式有效的。
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强式效率
价格中反映了所有的信息，无论是公开信息还是 内幕信息。
如果市场强式有效，则投资者无论拥有怎样的信 息，也不可能获得超额报酬。
实证数据表明，市场并非强式有效，内幕交易是 能赚到额外报酬的
PPT课件
18
半强式效率
价格中反映了所有公开可获得的信息，如交易信 息、年报、出版公告等等。
笨，没有学问无颜见爹娘 ……”
• “太阳当空照，花儿对我笑，小鸟说早早早……”
第一节基本概念
风险：风险是指在一定条件下和一定时期内可
能发生的各种结果的变动程度。
来自资本市场历史的启示
承担风险是有回报的 要想得到的回报越大，需要承担的风险就越高 这就是风险—收益权衡法则
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5
报酬额
PPT课件
24
例:状态 概率 ABC公司报酬率 (%)
繁荣
0.25
15
正常
0.50
8
减速
0.15
4
衰退
0.10
-3
期望报酬率是多少？
方差和标准差各是多少？
PPT课件
25
投资组合的风险衡量
投资组合（portfolio）是指持有多种资产对象,
与单个资产一样，投资组合的风险和报酬也是用 组合的期望报酬率和标准差来衡量的.
第七章风险、报酬、证券市场线
PPT课件
1
第七章风险、报酬、证券市场线
第一节 基本概念 第二节 风险、报酬 第三节 证券市场线
PPT课件
2
精品资料
• 你怎么称呼老师？ • 如果老师最后没有总结一节课的重点的难点，你
是否会认为老师的教学方法需要改进？
• 你所经历的课堂，是讲座式还是讨论式？ • 教师的教鞭 • “不怕太阳晒，也不怕那风雨狂，只怕先生骂我
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几何平均 报酬率 = 1 R1 1 R 2 ...... 1 R T 1 T 1
例：计算平均报酬率 给定下列报酬率分布情况，计算算术平均报酬率 和几何平均报酬率
第1年 第2年 第3年
5% -3% 12%
PPT课件
15
有效资本市场
定义：指股票价格处于均衡状态或者被“公允” 定价的市场
PPT课件
20
练习：你最近几年连续的股票投资报酬率分别为 8%、12%和 -4%，请问：你的几何平均收益率是 多少？
上述收益率的样本标准差为多少？
利用你刚刚计算得到的标准差和均值，假定收益 率是呈正态分布的，请问：损失3%或者更多的概 率有多高？
PPT课件
21
第二节风险、报酬
衡量单项资产的风险 对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相
25%
正常 0.5
10%
20%
萧条 0.2
2%
1%
PPT课件
23
方差与标准差
方差和标准差是收益率波动性大小计量指标 对全部可能出现的结果赋予不同的概率
则加权平均方差就等于 σ2 n pi (Ri E(R))2
i1
意义：标准离差越小，说明离散程度越小，风险 也越小。
仍用前例，股票C和股票T的方差与标准差是多少？
联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的 可能性入手。 期望报酬率 期望报酬率受各种可能出现结果发 生概率的影响
n
E(R) pi Ri i 1
PPT课件
22
例：假定你预计股票C和股票T在未来的收益率可 能出现如下三种情况，两种股票的预期报酬率将 会是多少？
状况 概率
C
T
繁荣 0.3
15%