中央银行货币政策目标
中央银行第五章货币政策目标讲解材料
90年代美国经济增长率和通货膨胀率
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
GDP增长率 1.2 -0.9 2.7 2.3 3.5 2.0 2.8 3.7
消费物价指数 5.4 4.2 3.0 3.0 2.6 2.8 2.9 2.4
（四）稳定物价、经济增长与国际收支平 衡（内外均衡）
（二）从多重目标到目标单一化的趋势
上个世纪七十年代，工业化国家经济生 活中出现“滞胀”，即就业已不能用通货 膨胀的代价来换取——通货膨胀存在的同 时却是经济停滞和突出的失业问题。在这 样的背景下，这些国家的货币政策目标先 后转化为以稳定币值为主。其中，法国在 1993年有关法兰西银行的立法中规定： “法兰西银行制定和执行货币政策以保持 物价稳定为目标。”有的国家还提出了 “低通货膨胀增长”或“无通货膨胀增长” 的方向。另有少数
要加强产业、贸易、土地、投资、就业政 策与财政、货币政策的一致性和协调性，形成 调控合力。
第五章 货币政策目标
第一节 终极目标以及选择
一、主要的备选终极目标
（一）稳定物价---即保持一定时期内一般物价水 平不发生显著的上升或下降通货膨胀引起了经济 生活的不确定性，从而可能损害经济增长。世界 上有越来越多的国家将物价稳定当做货币政策最 主要目标。
三是进一步理顺货币政策传导机制，保证 资金渠道畅通。充分发挥各类金融机构的优势 和特点，创新和改进金融服务，满足合理资金 需求，形成金融促进经济发展的合力。
四是加强和改进金融监管。各类金融企业 都要加强风险管理，增强抵御风险能力。处理 好金融创新、金融开放与金融监管的关系。加 强跨境资本流动监测和管理，维护金融稳定和 安全。
4.增长分为短期和长期，从短期来看，如果经 济生活中存在闲置资源，货币政策在工资水平 增加滞后时对增长是容易起作用的，当然，货 币也不能增加过多；从长期来看，增长决定于 资本存量增长和技术创新能力，货币政策可以 通过提供稳定的金融环境其中主要是物价稳定 来促进投资增长。所以，货币政策对长期增长 是有影响力的，货币政策应该主要着眼于长期 增长。
简述中央银行货币政策操作目标和中间目标
中央银行货币政策操作目标和中间目标一、货币政策操作目标1.维护货币稳定中央银行的货币政策操作目标之一是维护货币的稳定。
货币的稳定对于经济的发展至关重要，它直接关系到通货膨胀率、汇率的稳定以及国民购物力的稳定。
中央银行通过货币政策的调控来维护货币的稳定，确保货币的价值稳定不受货币供应量波动的影响。
2.促进经济增长中央银行在制定货币政策时，也考虑促进经济的增长。
通过适当的货币政策操作，中央银行可以调控利率、货币供应量等因素，从而对经济的增长速度产生积极影响。
这样一来，可以推动生产投资和消费需求，促进全国经济的增长。
3.保持金融体系的稳定为了保持金融体系的稳定，中央银行的货币政策操作也会把目标定位在金融市场的稳定。
通过对货币政策操作的调控，中央银行可以确保金融市场的稳定，防范金融危机的发生，保障金融体系的持续健康运行。
二、货币政策操作中间目标1.货币供应量控制中央银行实施货币政策的中间目标之一是控制货币供应量。
货币供应量的大小直接关系到经济中货币流通的速度和范围，从而对经济的总需求产生影响。
通过调控货币供应量，中央银行可以控制通货膨胀的程度，从而达到维护货币稳定的目的。
2.调控利率中央银行还通过货币政策的操作来调控利率，这是实现货币政策中间目标的重要手段之一。
通过调整利率水平，中央银行可以对货币市场的流动性和风险偏好产生影响，从而起到引导经济发展的作用。
3.管理外汇储备管理外汇储备也是中央银行的货币政策中间目标之一。
通过管理外汇储备，中央银行可以稳定汇率，防范外汇市场的风险，保持国际收支的平衡。
4.管理流动性管理流动性是中央银行实施货币政策的重要中间目标。
中央银行通过调控货币供求关系，管理流动性水平，对市场利率和资金市场的稳定起到积极影响，从而为经济的持续健康发展提供有力支持。
5.保持资产价格稳定中央银行还会把保持资产价格稳定作为货币政策的中间目标之一。
通过调控货币供给，中央银行可以防范资产价格出现大幅波动，保持资产市场的稳定，提高金融市场及实体经济的稳定性和可持续性。
中央银行货币政策：目标选择与决策课件 (一)
中央银行货币政策：目标选择与决策课件(一)中央银行货币政策是指中央银行利用货币政策工具，调整经济环境，维护货币市场稳定与经济发展。
中央银行的货币政策目标选择以及决策课件则是中央银行制定货币政策的核心内容。
一、货币政策目标选择中央银行货币政策目标选择是指中央银行在缔造货币政策时所要追求的一系列政策目标，包括物价稳定、经济增长、就业率、国际收支平衡等多个方面。
1. 物价稳定：物价稳定是中央银行制定货币政策最主要的目标之一。
这是因为通货膨胀与通货紧缩都会给经济带来巨大的影响。
因此，中央银行目标是维护低通胀率。
例如，美联储（FED）的通胀目标为年均通胀率2%左右。
2. 经济增长：经济增长是中央银行另一个重要的目标。
货币供应量的水平对经济增长有显著的影响。
中央银行可以通过通货膨胀来刺激经济增长，但这也可能带来通货膨胀。
因此，中央银行需要平衡两者之间的关系，制定恰当的货币政策以推动经济增长。
3. 就业率：就业率是指劳动力市场上就业者的数量。
中央银行通过货币政策调整经济情况，影响就业率，以实现国内就业的可持续发展。
4. 国际收支平衡：国际收支平衡是中央银行货币政策的另一个目标。
中央银行可以通过外汇市场干预控制外汇市场和美元汇率，然后通过货币政策来调整出口和进口的量，以实现国际收支平衡。
二、决策课件中央银行货币政策决策课件是中央银行货币政策体系中的关键部分。
中央银行采用多种方法和工具来制定货币政策。
最常见的方法包括两种类型：市场操作和直接定价等级的措施。
市场操作是指中央银行在开放市场操作中买卖国债或其他财政证券以调节利率和货币供应。
直接定价等级的措施则是直接改变固定定价等级的值。
对于中央银行决策课件的制定，要充分考虑经济、政治、市场等多个方面因素的影响。
它主要涵盖以下几个方面：1. 政策意见：中央银行货币决策者研究，制定并确定中央银行的货币政策意见2. 困境分析：中央银行在制定货币政策时要谨慎考虑各种问题，包括通货膨胀式货币供应量、就业型货币政策等。
第四章、中央银行的货币政策目标
商品相对价格体系的变动是自由 竞争的正常现象。 价格体系是国民收入再分配的工 具，在一定时期会引起一般物价水 平的变动。 衡量一般物价水平变动的指标： GNP 平减指数 消费物价指数 批发物价指数
（2）稳定物价的意义
一是通货膨胀导致社会分配不公，使 社会矛盾尖锐。 二是借贷风险增大。通货膨胀突然加 速时贷出资金的人将受到额外损失；通 货膨胀突然减速时借入资金的人受到额 外损失。 三是相对价格体系受到破坏，价格信 号作为有效配置资源的市场机制失灵。 四是严重的通货膨胀导致货币的严重 贬值，可能使其货币体系崩溃。
2、通货膨胀目标制的理论依据
（1）通货膨胀目标制与货币中性 理论。 根据货币中性理论，货币政策不 可能影响实际产出和就业，因此， 货币政策目标定为经济增长或者充 分就业并不合适，只能将通货膨胀 作为唯一的货币政策目标。
（2）通货膨胀目标制与动态不一 致理论。 理论的提出：Kydland and Prescott （1977）提出动态不一致理论，认 为政府有欺骗公众的倾向，政府当 局在制定政策时，往往会欺骗公众， 希望通过提高通货膨胀率的手段减 少失业率，增加产出。
金本位制下稳定价格的名义锚： 商品的价格以黄金的单位价值计价。 不兑换纸币制度下稳定价格的名 义锚：控制货币供应量、利率与汇 率。 名义锚的意义：保证货币政策操 作的有效性，降低货币政策操作中 的风险。
“名义锚”的内涵： 货币供应量目标和汇率目标； 可以锁定通货膨胀预期、减弱货 币政策动态不一致、降低通货膨胀 偏差的机制。 布雷顿森林体系的解体导致货币 的名义锚缺位。
公众作为理性人，在受到欺骗后 会调整预期，消费者要求提高工资 水平，随着工资水平的提高，雇主 对劳动力的需求减少，物价上升， 产出减少。 结论：认为存在理性预期的情况 下，政府对经济的调控是无效行为。
中央银行货币政策中介目标
中央银行货币政策中介目标
中央银行的货币政策中介目标通常包括以下几个方面：
1. 保持价格稳定：中央银行的主要目标之一是控制通货膨胀率，以保持价格的稳定。
通货膨胀会导致货币贬值和购买力减弱，而价格稳定有助于维持经济的增长和稳定。
2. 促进经济增长与就业：中央银行的政策也要考虑到经济增长和就业的目标。
通过调整货币政策，中央银行可以刺激经济增长和就业，例如通过降低利率来促进投资和消费。
3. 维持金融稳定：中央银行在货币政策中需要考虑金融体系的稳定。
它需要确保银行和其他金融机构的流动性和稳定，并监控和管理金融风险。
例如，中央银行可以通过调整利率和储备要求来影响银行的借贷活动和风险水平。
4. 维护国际收支平衡：中央银行还要考虑国际收支平衡的目标。
它可能会干预外汇市场，以维持国际支付的平衡，控制汇率波动，避免剧烈的货币贬值或升值。
总的来说，中央银行的货币政策的中介目标是维持价格稳定、促进经济增长和就业、维护金融稳定和国际收支平衡。
实际中，不同国家和地区的中央银行可能会根据其经济状况和目标的重要性权衡这些目标的优先级。
第八章 中央银行货币政策目标
货币政策目标体系
政策工具 存款准备金
操作目标 准备金
中介目标 货币供应量
最终目标 币值稳定
再贴现率
公开市场操作 其他工具
基础货币
其他目标
利率
其பைடு நூலகம்目标
经济增长
充分就业 国际收支平衡
金融稳定等
货币政策的主要最终目标
• • • • • 一、物价稳定 二、充分就业 三、经济增长 四、国际收支平衡 五、其他目标
通货膨胀的负面影响
1、加大了经济中的不确定性和投资的 风险 2、削弱了货币价值尺度的发挥，影响 了价格机制的运行 3、社会分配不公，生活水平下降，社 会矛盾 4、经济主体采用各种技术和手段抵御 通涨，造成了社会福利的净损失 5、导致有利于债务人而不利于债权人 的收入再分配
通货紧缩的负面影响
1、影响货币职能的发挥， 2、影响市场机制中价格信号作用的发挥 3、影响了社会的再分配 4、影响了投资者对未来市场状况的预期
四、货币政策的功能
• 1．促进社会总需求与总供给的均衡。p193 • 影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。因此，实现社 会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控 来完成。 • 社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力， 货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需 求的一个主要因素。 • 因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调 节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。
• 2．货币政策是调节社会总需求的政策。 • 货币的供给形成对商品和劳务的购买能力， 货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求； • 利率水平通过对投资需求、消费需求的调节 而影响到社会总需求； • 汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本 流动的影响，形成对社会总需求的调节。
货币政策目标
货币政策目标货币政策目标是指中央银行或货币当局为实现经济稳定和金融市场平衡而设定的目标。
它是货币政策制定的指导原则，旨在调控货币供应量、利率水平和汇率等因素，以实现价格稳定、经济增长和就业市场的平衡。
货币政策目标通常包括以下几个方面：1. 价格稳定：价格稳定是货币政策的首要目标。
通货膨胀对经济和社会产生不良影响，因此，中央银行致力于维持低通货膨胀率或稳定的物价水平。
为实现价格稳定，中央银行采取适当的货币供应管理措施，确保货币的稳定发行，避免通胀或通缩过度。
2. 经济增长：货币政策目标中的另一个重要方面是促进经济增长。
中央银行可以通过调整利率、货币供应量和信贷政策来影响投资和消费行为，从而刺激经济增长。
货币宽松政策可以促进信贷流动，鼓励企业投资和消费者支出，推动经济增长。
相反，货币紧缩政策可抑制通货膨胀和资产泡沫，并避免经济过热。
3. 就业市场平衡：货币政策还与就业市场息息相关。
通过影响利率和货币供应量，中央银行可以间接影响经济活动和企业就业。
通常，货币宽松政策有助于提高企业投资和招聘意愿，从而促进就业市场的健康发展。
相反，货币紧缩政策可能导致企业减少投资和裁员，对就业市场产生消极影响。
4. 汇率稳定：对于开放经济体而言，汇率稳定也是货币政策目标的一部分。
中央银行可以通过干预外汇市场来控制汇率波动，以维持国内外贸易平衡和经济稳定。
稳定的汇率有助于促进国际贸易和资本流动，支持经济增长。
综上所述，货币政策目标包括价格稳定、经济增长、就业市场平衡和汇率稳定等方面。
中央银行通过灵活运用各种货币政策工具，以实现这些目标，并维护经济稳定和金融市场的正常运行。
货币政策的有效实施对于促进经济可持续发展和保障社会福祉至关重要。
第五节 中央银行的货币政策(上)
6、货币政策目标的选择
由于货币政策目标之间既有统一又有矛盾，货 币政策目标不可能同时实现。因此，就产生了 货币政策目标的选择问题。 （1）单目标论。因为各目标之间存在矛盾， 因此只能采用单一目标。由此又产生选择哪个 目标的争论。稳定物价是经济正常运行和发展 的基本前提，主张稳定币值是唯一目标。也有 主张经济增长是稳定物价的基础，应该以经济 增长作为唯一目标。 货币主义认为货币政策应该将稳定物价作为最 优先的目标，物价稳定是实现其他三个目标的 前提。除此之外，货币政策是无效的。
19–10
3、经济增长
所谓经济增长是一个国家一定时期内所生产的商 品和劳务总量的增加。很明显一个国家要增加国 民的福利必须首先寄托在经济增长上，只有经济 增长才能提高国民生活水平，才能增加劳动就业 实现充分就业目标。 因此，经济增长目标也是中央银行货币政策的目 标之一。但是，作为货币政策目标，在追求经济 增长时，还必须考虑经济增长是如何获得的和经 济增长的长期目标和短期目标之间的关系。
19–3
一、货币政策的目标
货币政策目标是随宏观经济理论的发展 而逐步形成的。上世纪30年代以前，西 方国家信奉“自由放任”原则，认为资 本主义是一架可以自行调节的机器，能 够自行解决矛盾。货币政策作用有限， 当时存在不完全的金本位制要求货币政 策目标是稳定币值和汇率。 30年代大危机以后，失业问题成为头等 大事，充分就业成为主要目标。
19–18
高涨时期，币值稳定应是目标； 紧缩时期，则经济增长和充分就业就应成为相 对重点； 而在国际收支失衡、汇率波动、金融动荡时期， 国际收支平衡、汇率稳定和金融稳定就应成为 货币政策目标的相对重点。
那我国的货币政策目标是什么呢？
按照《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标 为：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增 长”。在“稳定”与“增长”之间，有先后之序， 主次之分。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
如何理解经济增长（二）
不仅要考察经济增长的数量指标，还要考 察经济增长的质量。 经济增长应包括生活质量和福利提高的经 济增长。
2. 经济增长的衡量
国民生产总值或国内生产总值的增长率 人均GNP或GDP的增长率 实际增长率和名义增长率
3. 经济增长的意义
1. 经济增长的含义
经济增长指一国在一定时期内所生产的商 品和劳务总量的增长。 如何理解经济增长？
如何理解经济增长（一）
理解经济增长必须区分短期的经济增长和长期的 经济增长
从短期来看，扩大货币供应量对产出的影响要看 经济中是否存在闲置资源。
从长期来看，经济增长的主要决定因素是有形资 本、人力资本存量的增长和技术创新的能力。货 币政策通过影响投资来影响资本的存量，进而促 进长期经济的增长。
2. 国际收支平衡的衡量标准（一）
按复式原则编制的国际收支平衡表借贷 双方永远是相等。 衡量国际收支是否平衡，一般是根据国 际经济交易的性质来判断的。 根据交易发生的动机不同将所有的交易 划分为自主性交易和补偿性交易。 国际收支是否平衡主要是根据自主性交 易来判断的。
自主性交易和补偿性交易
由于自然失业的存在，充分就业不可能做 到失业率为零。 各个国家、各个时期不尽相同，并没有统 一的标准。 在美国，一般认为，维持在5%—6%的自然 失业率，就可以认为达到了充分就业。
3.充分就业的意义
高失业率的代价 经济上的。资源闲置，降低了产出和收入 水平 政治上的。
（三）经济增长
经济增长的含义 经济增长的衡量标准 经济增长的意义
如何度量物价水平
消费物价指数（CPI），也称为零售物价指 数或生活费用指数，它反映消费者为购买 消费品而付出的价格的变动情况。 批发物价（WPI），是根据制成品和原材料 的批发价格编制的指数。
2. 物价稳定的意义
通货膨胀对经济的不利影响 通货紧缩对经济的不利影响
通货膨胀对经济的不利影响
通货膨胀降低储蓄 贷款风险加大 较高的通货膨胀率会错误地引导资金流向， 使一部分资金从生产部门流向非生产部门， 对经济长期增长不利。 市场不确定性加大，价格信号确切性降低， 增大生产投资风险和经营风险，打击投资 信心。
1. 充分就业的含义
充分就业指任何愿意接受现有工作条件 （包括工资水平和福利待遇等）、并有工 作能力的人都可以找到工作。 如何理解充分就业？
如何理解充分就业（一）？
充分就业并不意味着人人都有工作，它是扣除自 愿失业和摩擦性失业后的就业水平。
自愿失业是有工作能力但不愿接受现行工作条件 的失业。
摩擦事业是短期内劳动力市场上劳动力供求失衡 造成的失业。它包括劳动力供给与需求的种类失 衡、地区失衡、季节失衡等，也包括劳动力转换 和流动过程所出现的失业。
货币学派将自愿失业和摩擦失业称为“自然失 业”，是市场经济中无法避免的失业。
如何理解充分就业（二）？
货币学派将自愿失业和摩擦失业称为“自然失 业”，是市场经济中无法避免的失业。 凯恩斯认为除了摩擦失业和自愿失业以外，经济 中还存在着非自愿失业，产生非自愿失业的原因 是对劳动力需求不足。 货币政策并不能解决所有失业问题，能够发挥作 用的是总需求不足引起的失业，包括周期性失业 （经济波动造成的失业）等
通货紧缩对经济的不利影响
造成物价下跌和萧条的恶性循环，一旦形 成物价下跌的预期，经济将难以摆脱萧条。 造成社会分配不公，不利于债务人，有利 于债权人。 通货紧缩易造成债务人破产，从而债权人 无法收回债权，银行不良资产增加，危及 银行体系的安全。
（二）充分就业
充分就业的含义 充分就业的衡量标准 充分就业的意义
三、货币政策的目标（二）
物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
（一）物价稳定
ห้องสมุดไป่ตู้
1. 物价稳定的含义
物价稳定的定义：一般物价水平在短期内 没有显著或急剧的波动，保持在一定的限 度内。 如何理解物价稳定？ 如何衡量物价水平？
如何理解物价稳定
物价稳定指的是一般物价水平的稳定，并 不意味着个别商品的价格是稳定的。 物价稳定不等于一般物价水平的固定不变， 而是指它在一个合理的、可接受的范围内 变动。
如何衡量物价水平
货币政策的首要任务就是确定物价水平 通常有三种指标：国民生产总值平减指数（GNP deflator）、消费物价指数（CPI）、批发物价指 数（WPI）。 国民生产总值平减指数（GNP deflator）是指按 当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算 的国民生产总值的比率。所谓按不变价格计算， 实际上是按照某一基期年份的价格进行计算。
它是缓解许多问题的关键
（四）国际收支平衡
国际收支平衡的含义 国际收支平衡的衡量标准 国际收支平衡的意义
1. 国际收支平衡的含义
国际收支，即一国在一定时期内全部对外 往来的系统的货币记录。这个定义既涉及 货币收支的对外往来，也包括未涉及货币 收支的对外往来。一定时期通常是指一年。
国际收支平衡，即一个国家在一定时期内 对其他国家和地区全部货币收入和全部货 币支出相抵后基本平衡。
第八章 中央银行货币政策目标
一、货币政策的概念
货币政策的定义：中央银行通过控制货币 与信贷总量，调节利率水平和汇率水平， 来影响社会总需求和总供给水平，从而促 进宏观经济目标的实现的方针和措施的总 称。 如何理解货币政策的定义：谁？目标？怎 么做？过程？
二、货币政策的目标（一）
货币政策目标即货币政策的方向和所要达到的目 标，是制定货币政策的首要步骤。 货币政策目标的两个层次：中间目标和最终目标。 中间目标是充当货币政策作用传导的桥梁，与货 币政策最终目标相关联的能有效测定货币政策效 果的金融变量。 最终目标即货币政策最终要达到的效果。
2.充分就业的衡量标准
充分就业作为货币政策的目标，首先是对 充分就业的测定。 一般使用失业率指标来测定充分就业。 失业率多少才算充分就业。
什么是失业率？
失业率是指一个社会劳动力中处于失业状 态的人数与全社会劳动力人数的比率。 这个定义牵涉到对劳动力的定义、什么是 失业状态等问题。
失业率多少才算充分就业？