资本结构质量分析
华强方特资本结构质量分析
华强方特资本结构质量分析首先，债务比率。
债务比率是企业长期负债占总资产的比例，可以反映企业的偿债能力和借债能力。
债务比率越低，说明企业资本结构越健康。
根据华强方特最近一期财报数据，截至2024年底，公司长期负债为4.24亿元，总资产为28.12亿元，计算得到债务比率为15.1%。
这个比率较低，说明华强方特的债务水平相对较低，资本结构相对较为稳健。
其次，资产负债率。
资产负债率是企业总负债占总资产的比例，可以衡量企业的资本运作效率。
资产负债率越低，说明企业利用自有资金进行投资的能力越强。
根据华强方特的财报数据，公司总负债为14.11亿元，总资产为28.12亿元，计算得到资产负债率为50.1%。
这个比率较高，说明华强方特的资产部分是通过借款来融资的，相对依赖债务融资。
最后，股权比率。
股权比率是企业股东权益占总资产的比例，可以衡量股东权益在企业资本结构中的占比。
股东权益比例越高，说明企业股东的风险承担能力和控制能力越强。
根据财报数据，华强方特的股东权益为13.93亿元，总资产为28.12亿元，计算得到股权比率为49.55%。
这个比率较高，说明华强方特的资本结构主要依靠股东权益来进行资本运作，相对较为稳健。
综上所述，华强方特的资本结构质量较好。
尽管公司存在一定的债务压力，但总体来看，公司的债务比率较低，资产负债率相对较高，股权比率较高，表明公司的资本结构相对稳健，股东的风险承担能力和控制能力较强。
然而，投资者需要深入分析公司的盈利能力、现金流情况等因素，综合考虑投资风险。
湖南上市公司资本结构质量分析
（） １ 资产负债 率 ， 反映债务融资对于公司的重要性 。其计算
公式 为 ： 资产负债率 ＝负债总额 资产总额 。资产负债率与财
比率 ， 显然， 净资产报酬率是大于总资产报酬率的 。所以本文选
７Ｉ ２ 《 当代经济｝０ １年２月（ ２１ 上）
落 后全 国 水 平 ， 其 ２０ 年 和 ２ ０ 年 ， 尤 ０５ ０ ８ 差距 越 来 越大 。从 另 一
个角度来讲 ， 中央银行贷款利率逐年 上升 ， 湖南上市公 司的净
资产 报 酬 率 均 低 于 中央 银行 贷 款 利 率 ， 表 明 湖 南 上 市 公 司 资 这 本 结 构 质 量亟 需 改 善 。
用净 资产报酬 率与 当年的银行贷 款利率对 比关 系来衡量资本
结 构 的 质量 好 坏 。
根据湖南上市公司 ２０ － ２ ０ ０ ４ ０ ８年的资产负债表和利润表 的数据资料 ， 整理得到 各个企业 的净 资产报酬 率。中央银行贷
款 利 率 ２０ － ２０ ０ ４ ０ ８年 分 别 为 ５ ６ 、．６ 、． ％ 、． ％ 、 ． ％ ５ ％ ６１ ６ ６ ７ ７ ６ ９
２ ％。 ３ 从以上分析可以看出： 整体来看 ， ５年间净资产报酬率大于 银行贷款利率的企业不到总数的 ５％，可见资本结构质量有待 ０
改善 ， 但是 ２ ０－ ２ ０ ０４ ０７年之间还是稳中有进 的 ，０ ８ 由于 国 ２０ 年 家的宏观经 济政 策的调整 ， 使银行贷款利 率大幅上升 ， 这样就 有更 多的企业 的净资产报酬率这一 指标处于银行 贷款利率之 下 。现整理湖南上市公司和全国上市 公司各年的平均净资产报
湖南上市公司资本结构质量分析
湖南上市公司资本结构质量分析[摘要]本文利用湖南上市公司的财务数据，从成本效益、财务杠杆、持股比率状况等方面对湖南上市公司的资本结构质量进行分析和比较。
结果发现目前湖南上市公司资本结构不舍理，财务杠杆比较高。
[关键词]湖南上市公司资本结构资本结构质量一、湖南上市公司基本概况截至目前，湖南上市公司共有51家，其中在深市上市的为33家(包含2家创业板上市公司)，占深市总上市公司的3.4％；在沪市上市的公司为18家，占沪市总上市公司的1.7％，这些上市公司分属制造、旅游、农用化工、百货等行业，在很大程度上体现了湖南省产业经营状况和发展方向。
本文选取湖南上市公司为样本，根据这些样本公司2004-2008年年报中的财务数据对其资本结构质量进行统计分析。
相关财务数据均来源于和讯网、中国上市公司资讯网和巨灵金融服务平台。
二、资本结构质量分析1、成本效益分析在考虑企业资本结构质量时，并不能简单地看企业资本成本的高低，重要的是比较企业总资产报酬率与加权平均资本成本的高低。
从成本效益的角度来分析，只有当企业的资产报酬率大于企业的资本成本时，企业才能在未来的生产经营过程中向资金的提供者支付相应的报酬，同时在整个过程中逐渐使企业的净资产得到相应的增加，从而使企业的净资产的规模扩大。
相反，如果企业的资产报酬率小于企业的资本成本，则企业在支付了出资者应有的报酬之后，净资产将缩减，从而导致企业的净资产规模变小。
如果企业一直处于这种状态，那么企业的资本结构质量也将越来越差。
所以企业的资产报酬率始终大于企业的资本成本是企业生存和发展的前提，同时也是高质量企业资本结构的重要表现。
由于上市公司长期资金成本数据难以取得，负债融资的资金成本是最低的，而且资金成本也比较容易取得，加权资金成本显然要高于负债融资的资金成本。
总资产报酬率是净利润与平均总资产的比率，而净资产报酬率是净利润与平均净资产的比率，显然，净资产报酬率是大于总资产报酬率的。
财务报告解读与分析：第四章 资本结构质量分析PPT文档
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是谁在控制着企业？有没有能力将企 业引向光明的未来？
从资产负债表可以看出： 资产方：干什么？=>怎么干？=>效率、效益 资本方(利益相关者)：给谁干？=>怎么分？ =>公平与否？ 所有的利益分配都是大股东主导的。
10
第2节流动负债质量分析
过高的财务杠杆
不能到期还债；企业亏损时，债权人权益受 到损害。
未来融资也较为困难，财务风险较高！
8
资本结构质量分析理论
4、股东持股构成状况VS未来发展 股东持股构成状况： 普通股与优先股的构成比例； 普通股中，控股股东、重大影响股东、非重
大影响股东的构成状况。 控股股东有权决定企业的财务和经营政策；重大 影响股东有权参与决策；非重大影响股东对企业
2、关注投资资产的结构和质量，预测投资活动前景 优化投资资产结构、及时处置盈利能力较低的投 资资产、适量增加规模、适当置换；
3、关注融资潜力对企业未来发展的贡献 贷款；并购；进入新行业等；
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第六节股东入资问题
案例：资产价值——某制药厂股权转让价格
我国南方某制药厂，2010年主要财务数据是：营业收入 8000万元，净利润3000万元，公司净资产账面价值为1.2亿 元。买方委托的资产评估师按成本法评估的金额为1.6亿元， 按收益法评估的金额为3亿元，最终成交价（市场交易价） 3.6亿元。
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7、关注企业负债融资发展的潜力（对总负债的保障）
资产负债率 70%
企业负债率不高的情况下，企业未来的发展就可以通过进一 步债务融资来提供资金。
对企业经营活动的内部条件进行改善； 对企业现有的对外投资结构进行调整； 并购重组； 进入新的行业或领域
财务报表分析第四章_资本结构质量分析 九阳 12-16年
案例15：短期借款结构分析
秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资 产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应 下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额 广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解 决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了 银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产 上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的 不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦 池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生 产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还， 从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。
1,592,264,527.77 48,303,139.00
332,234,000.00 64,261,362.90 405,231,052.43 4,259,403,218.63 13,580,947,875.30 530,734,322.00 2,862,408,631.92 212,813,827.58 1,278,577,737.11 1,174,813,402.56 4,906,058,355.08
这就是说，应付账款规模的适当扩大对企业是有 好处的。一是与短期借款相比，应付账款是无 须支付利息的负债，可以说是成本为零；二是 与应付票据相比，应付账款的约束相对较软。 然而，应付账款的还款期限一旦被拉长，则往 往预示着财务风险。因此，必须防止出现的情 况是：应付账款规模不正常增加的同时，应付 账款平均付账期也不正常地延长。 至于预收款项，由于已经收到现金；预收款项的 释放会带来企业收入的增加；本期的预收款项 直接对应着以后期间的收入。因此，预收款项 占负债和所有者权益总额比例越高的企业，其 销售环境越好。 预收账款多的企业会夸大企业负债，茅台的毛利 率90%左右，实际发货10亿，就能还掉100亿 预收账款
资本结构质量分析
短期 企业筹集资金的用途：永久性流动资产、长期资产
流动资产的波动部分 企业资金来源的期限构成与企业资产结构不配比
长期资金来源支持波动的流动资产，资本成本高 短期资金来源支持永久性流动资产、长期资产，短期偿债压 力大
二、资本结构质量分析理论 资本结构质量：企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活
动相适应的程度
（一）企业资本成本与资产报酬率的比较 企业资本成本：企业负债与股东入资成本的加权资本成本 企业资本成本<资产报酬率时，企业净资产增加 企业资本成本>资产报酬率时，企业净资产减少
资本结构质量差
Company LOGO
ComGO
Company LOGO
Company LOGO
Company
LOGO 第三节 非流动负债质量分析
一、非流动负债的构成 （一）长期借款 偿还期限：1年以上 用途：固定资产构建、改扩建、大修以及流动资产的正常需
要 偿还方式：定期一次偿还本金
资本结构质量差
Company LOGO
（三）企业财务状况与企业财务风险、企业财务杠杆状况与企业 未来融资要求以及未来发展的适应性
企业财务杠杆的表现形式：负债与资产的对比关系 负债与所有者权益的对比关系 非流动负债与所有者权益的对比关系
企业财务杠杆比率越高，企业对负债依赖程度越大 面临压力：
不能按时偿付本息 企业亏损时，侵害债权人
Company LOGO
（四）专项应付款 特殊用途
（五）预计负债
反映企业确认的对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、 重组义务、亏损性合同等很可能发生的负债
确认、单独列示的条件
第4章资本结构质量分析
第4章资本结构质量分析第四章资本结构质量分析一、关键术语解释1.资本结构：是在企业管理、财务管理和财务分析广泛应用的一个概念。
但是，对于资本结构的内涵，却有着各种各样的理解。
（1）股权结构，有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源的主要来源之一一一股东入资的结构方面。
确实，企业的股权结构对企业的长期发展具有至关重要的影响。
（2）有代价的企业财务资源的来源结构，主要是指企业所有者（股东）权益与贷款（也包括长融资租赁固定资产引起的负债）的结构和数量对比关系。
将资本结构理解为有代价的企业财务资源的来源结构，有助于信息使用者将关注点导向资本成本以及融资渠道的选择等方面。
（3）企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构，既包括企业负债总规模与所有者权益规模的对比关系，也包括企业各类债务（如短期、长期）占总负债的构成比例和所有者权益中各类股东的持股构成比例，以及所有者权益中各项目的构成比例。
这种理解有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源对负债的依赖状况。
本书将企业的资本结构限定为企业资产负债表右方“负债与所有者权益” 的结构。
2?负债：是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
按照会计的历史成本原则，负债仅限于那些企业承担的过去或现在已完成的经济业务所引起的、可以用货币计量的未来的经济责任。
3?流动负债：是指那些应该在1年或者超过1年的一个营业周期以内偿还的债务，包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、一年内到期的非流动负债及其他流动负债等项目。
4.非流动负债：是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债、递延所得税负债及其他非流动负债等。
5.所有者权益：是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益，一般包括企业所有者投入的资本以及留存收益等两大类内容。
资本结构质量分析
资本结构质量分析
资本结构质量分析是企业资本结构理论的重要部分，它旨在从资本结构的角度出发，对企业的财务条件进行研究和评估，以便企业选择合适的资本结构。
资本结构质量分析可以从两个方面进行：一方面，根据企业的实际情况来评估其资本结构，另一方面，分析企业资本结构的效率和合理性，看是否能够提高资本结构的质量、抗风险能力和收益率。
首先，通过财务账簿分析企业资产和负债情况，深入了解企业资本结构的基本情况。
其次，研究企业的资本结构和收益水平之间的关系，分析企业的资本结构是否合理，超额收益是否能够超过风险成本的水平，资本结构的质量是否足够好，以及企业财务条件是否稳定可靠。
此外，还要考虑企业的经营环境、行业经济环境和政策环境等因素，分析企业资本结构所处的经济环境，以及其影响企业资本结构的因素，根据实际情况，给出企业资本结构的优化建议。
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三、或有负债质量分析
• 或有负债
–或有负债具有的两个特征：
• 由过去的交易或事项产生； • 或有负债的结果具有不确定性。
–企业主要面临的或有负债包括：
• 担保 • 未决诉讼 • 应收票据贴现 • 应收账款抵借
三、或有负债质量分析
• 或有负债
–或有负债结果的不确定性包括两类义务：
• 潜在义务—结果如何由未来不确定事项的发生或 不发生来证实； • 特殊的现实义务—该现实义务的履行不是很可能 导致经济利益流出企业，或金额不能可靠计量。
• 不对流动负债内部成分按照流动性进行区分和
分析，往往会高估企业的流动性风险。
2、非强制性流动负债分析
• 强制性流动负债：当期必须支付的应付票据、应付账款、银行借 款、应付股利和契约性负债等。 • 非强制性流动负债：预收账款、部分应付账款、其他应付款等。 • 非强制性负债由于某些因素的影响，不必当期偿付，实际上并不 构成对企业短期付款的压力。
第4章 资本结构质量分析
[引例] 第1节 负债项目构成及质量分析 第 2 节 应交所得税、递延所得税、会计利润与 应纳税所得额相互关系分析
第3节 所有者权益项目构成及质量分析
第4节 资本结构与资本结构质量分析
第5节 资产负债表的总括分析
资本结构质量分析
资本结构与资本结构质量分析理论
流动负债质量分析 非流动负债质量分析
–“不是很可能”指发生的可能性小于50%
–或有负债 不符合负债的确认条件， 但在某些 条件下应予以披露。
三、或有负债质量分析
• 1、或有负债披露的一般要求
（1）企业应在报表附注中披露如下或有负债：
• 已贴现商业承兑汇票形成的或有负债
• 未决诉讼、仲裁形成的或有负债 • 为其他单位提供债务担保形成的或有负债 • 其他或有负债（不包括极小可能导致经济利 益流出的或有负债）
4、应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息
• 企业应付票据与应付账款的规模代表了企业利用商业信用推动 其经营活动的能力，但两者的财务成本不同。 • 随着企业存货或营业成本的增长，应付账款相应增长 – 从债务企业角度看，代表了债务企业与供应企业在结算方 式的谈判方面具有较强的能力。 – 从债权企业角度看，对债务企业的偿债能力有信心，对到 期回收商业债权有信心。 • 随着企业存货或营业成本的增长，应付票据相应增长 – 从债务企业角度看，这种增长很大程度上代表了债务企业 处于因支付能力下降，而失去与供应企业在结算方式的谈 判方面的优势。 – 从债权企业角度看，除了商业汇票具有更强的流动性外， 还可能因为对债务企业的偿债能力丧失信心。
5、企业税金缴纳情况与税务环境
• 由于在资产负债表中，各项目之间存在重要的 对应关系，因此从应交所得税、递延所得税与 利润表中的所得税费用之间的数量变化，可以 在一定程度上透视企业的税务环境。 • 如果企业的应交所得税、递延所得税负债表现 为增加的态势，表明在纳税方面有可以允许企 业推迟纳税的相对有利的税务环境。
可供出售金融资产公允价值的变动
–主要包括直接计入所有者权益的利得和损失
所有者权益质量分析
• 盈余公积
–从税后利润中提取的企业留利。 –主要用途： • 弥补亏损；转增资本；扩大企业生产经营。
• 未分配利润
–企业实现的净利润在提取盈余公积和分配利润后 的余额。
企业负债与所有者权益项目的相互转化
• 企业负债与所有者权益各项目的相互转化，不 会对企业的资产造成影响，但会对企业财务状
外部注册会计师审计解决 税务审计
应纳税所得额的确定
• 2008年1月1日起施行的《企业所得税法》及其 实施条例： 应纳税所得额=收入总额-不征税收入-免税收入 -准予扣除项目-允许弥补的以前年度亏损 • 1、收入总额 • 2、不征税收入 • 3、准予扣除的项目 • 4、不得扣除支出
包括：销售货物收入； 提供劳务收入；转让 财产收入；股息、红 利等权益性投资收益； 利息收入、租金收入、 特许权使用费收入； 接受捐赠收入；其他 收入。 财政拨款；依法收取并 纳入财政管理的行政事 业性收费、政府性基金； 国务院规定的其他不征 税收入。
会计利润与应纳税所得额
项 目 会计利润 应纳税所得额
计算依据
着眼点 政策导向 信息使用者 基本原则的运 用 企业心态 制约企业的机
以会计准则为依据
以现行税法为依据
保护债权人和所有者利益 保证财政收支平衡 （不明显） 所有者、债权人等 权责发生制 高估（不稳健） 体现政府特定条件 下的鼓励与限制 税务部门 权责发生制与收付 实现制并存 低估
一年内到期的非流动负债 其他流动负债
一、流动负债质量分析
• 1、流动负债周转分析 • 2、非强制性流动负债分析
• 3、企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息
• 4、企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信
息
• 5、企业税金缴纳情况与税务环境
1、流动负债周转分析
• 流动负债各个构成项目的周转期间不一致。 • 流动性较差的短期负债会在无形中降低企业的 流动性风险。
包括：成本；费用； 税金；损失；其他支 出。
向投资者支付的股息、红利等权益性投资收益 款项；企业所得税税款、税收滞纳金；罚金、 罚款和被没收财物的损失；一般捐赠支出、赞 助支出；未经核定的准备金支出；与取得收入 无关的其他支出。
会计利润与应纳税所得额的数量差异
由于计算口径不同而产生的税前会计利润和应税所得之间的 差异，其特点是本期发生，不在以后各期转回。 四种类型— 1．会计核算上作为收益，计算应税所得时不计入收入 2．会计核算上不作为收益，计算应税所得时作为收入 3．会计核算上作为费用或损失，计算应税所得时不予扣除 4．会计核算上不确认费用或损失，而计算应税所得时准予 扣除
3、企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息
• 短期贷款规模是否超过实际需求数量？
– 通过比较短期贷款与货币资金的数量关系来 观察。
• 出现超过现象的原因可能涉及：
– 企业货币资金中，包含一部分由银行承兑汇票引起 的保证金； – 企业由于组织结构的原因，存在众多异地分公司； – 融资环境和融资行为的原因，导致企业融入过多的 货币资金
• 3.与预计负债有关的预期补偿金额和本期已确认的预期补偿 金额。
或有事项披露的一般会计惯例
• （二）或有负债（不包括极小可能导致经济利益流出企业 的或有负债）。 • 1.或有负债的种类及其形成原因，包括已贴现商业承兑汇 票、未决诉讼、未决仲裁、对外提供担保等形成的或有负 债。 • 2.经济利益流出不确定性的说明。 • 3.或有负债预计产生的财务影响，以及获得补偿的可能性 ；无法预计的，应当说明原因。 • （三）企业通常不应当披露或有资产。但或有资产很可能 会给企业带来经济利益的，应当披露其形成的原因、预计 产生的财务影响等。
所有者权益质量分析
或有负债质量分析 应交所得税质量分析 对资产负债表的整体分析
[学习目标]
• 通过本章的学习，你应该： • （1）掌握资本结构质量分析的基本方法； • （2 ）了解负债、流动负债、非流动负债和或有负债等概念以及负债对企 业的重要意义； • （3）掌握或有负债的种类以及相关披露要求； • （4）掌握非流动负债利息归属的一般规定；
二、非流动负债质量分析
1.非流动负债的构成 2.借款费用的资本化处理 3.非流动负债的质量分析
二、非流动负债质量分析
长期借款 应付债券 长期应付款
1. 非流动负债 构成
专项应付款 预计负债
递延所得税负债 其他非流动负债
2. 借款费用的资本化处理
借款发生的辅助费用 —借款利息 —溢折价的摊销 —因借款发生的手续费 —外汇借款的汇兑差额 借款费用的处理方法： 发生时直接确认为当期损益 资本化
2. 借款费用的资本化处理
• 在所购建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用 或者可销售状态之前，应当在发生时根据其发生额予以资本 化，计入符合资本化条件的资产的成本； • 开始资本化的条件： —资产支出已经发生 —借款费用已经发生 —为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动已经开始 • 在所购建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用 或者可销售状态之后，应当在发生时根据其发生额确认为费 用，计入当期损益。
永久性差异
暂时性差异Βιβλιοθήκη 指资产或负债的账面价值与其计税基础之间的差额。 应纳税暂时性差异指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应 纳税所得额时，将导致产生应税金额的暂时性差异。资产的账 面价值大于其计税基础或是负债的账面价值小于其计税基础时， 会产生应纳税暂时性差异。 可抵扣暂时性差异，是指在确定未来收回资产或清偿负债期间 的应纳税所得额时，将导致产生可抵扣金额的暂时性差异。资 产的账面价值小于其计税基础或负债的账面价值大于其计税基 础时，会产生可抵扣暂时性差异。
• （5 ）重点掌握会计利润与应税利润之间的差异以及报表披露所得税项目 内容的含义；
• （6）了解所有者权益的基本构成与质量含义； • （7）掌握企业资产负债表的总括分析方法。
一、流动负债质量分析
短期借款
应付账款
交易性金融负债
应付票据
预收账款
应付职工薪酬
应付利息 其他应付款
流动负债
应交税费 应付股利
– 对于发生的永久性差异只在纳税申报表中进行纳 税调整，用以计算应纳税所得额；
– 暂时性差异采用资产负债表债务法核算。
• 由于永久性差异和暂时性差异的存在，净利润很难与利
润总额保持（1-税率）的比例关系。
所有者权益质量分析
• 所有者权益及其构成 • 实收资本（股本）
• 资本公积
• 盈余公积
• 未分配利润
应交所得税、递延所得税、会计利润与应纳税所得额
• 会计利润与应纳税所得额 • 会计利润：按照企业会计的口径，在利润表中确定的税前利 润 • 应纳税所得额：按照税法在用于纳税申报、缴纳所得税时确 定的利润额 • 两者的差异：