对中国外汇储备突破万亿美元的理论思考
加强我国外汇储备管理的思考
加强我国外汇储备管理的思考外汇储备是一个国家重要的财务安全储备，其规模和管理情况直接关系到国家经济发展和安全。
近年来，随着我国经济的飞速发展以及国际金融市场的动荡，我们的外汇储备管理面临着诸多新的挑战。
因此，我们需要更加深入地思考和探讨如何加强我国外汇储备的管理。
一、外汇储备的重要性外汇储备是一个国家的重要经济指标，它涵盖了一系列资产，包括货币和其他高流动性资产，如国债、股票、债券等。
外汇储备作为一种谨慎的财务策略，是保护国家财务安全的重要途径。
它不仅可以抵抗国家经济发展中所遇到的各种风险，还可以在金融危机时期稳定国家货币汇率、融资和国际贸易，维护国内经济的稳定和安全。
外汇储备的管理也是国家经济发展的重要组成部分。
较为理性的外汇储备管理模式可以有效地保障国家经济稳定，防范金融风险，同时兼顾金融和实体经济、国际收支等多种因素。
二、我国外汇储备管理的现状1、外汇储备规模快速增长我国的外汇储备规模已达到了世界第一，这主要是由于我国经济的迅速发展和贸易顺差的持续增长实现的。
据统计，2019年底我国外汇储备规模约为3.10万亿美元，相比于2010年末的约2.85万亿美元有所增加。
2、由于区域和全球金融变化，方式和手段不断改进据我了解，我国外汇储备管理始终遵循多元化、谨慎、适度的原则，通过稳健投资、保持流动性、均衡配置、优化组合等方式来保障国家储备安全。
此外，我国还建立了专门的外汇管理机构、完善了外汇管理制度、加强了对外汇市场的监管和救助能力，以此来规避各种外部风险的影响。
3、调整投资组合结构和研究外汇储备国际存储模式近年来，我们根据市场变化和风险情况进行了一些合理的调整，包括调整投资组合的结构、降低投资风险、加强以人民币为基准的资产管理并积极探索创新外汇储备的存储模式等。
我们还在积极探索以互联网、区块链为代表的新科技应用，以促进外汇储备管理的现代化和智能化。
三、我国外汇储备管理面临的挑战1、国际风险和不确定性加剧当前，世界局势错综复杂，贸易保护主义等因素使得外汇汇率波动日益剧烈，导致国际市场不稳定，给我国外汇储备的管理带来了很大的挑战。
对我国控制外汇储备增长政策的反思
对我国控制外汇储备增长政策的反思论文报告：对我国控制外汇储备增长政策的反思一、引言随着我国经济的快速发展，外汇储备也在快速积累。
外汇储备一直是我国经济稳定运行的重要支柱之一，但也带来了一系列问题，如外汇管制加强、投资回报率下降等。
因此，控制外汇储备增长成为了我国经济政策正常化的必然要求。
在本文中，我们将对我国外汇储备政策的反思进行探讨。
二、外汇储备政策引发的问题1. 强化外汇管制随着外汇储备不断增加，中国政府不得不加强对外汇的管制。
外汇管制限制了人民币和外币的兑换，使得跨境资本流动受到限制，这对外商投资和跨境贸易带来了一定的困难。
2. 投资回报率下降外汇储备的增加促进了投资增长，但也带来了一个问题，那就是由于大量资金长期存在储备中，导致资金的利用效率不高，从而使得资本回报率下降。
3. 外汇资产的避险成本增加外汇储备的增加也增加了外汇资产的避险成本。
为了保持外汇储备的价值，中国政府不得不购买大量美国国债等外汇资产，而这些资产的避险成本是不可避免的。
避险成本的增加也会使得我国外汇市场的利率偏高，进一步影响经济发展。
4. 增加资产泡沫风险外汇储备的增加也会导致市场流动性的增加，从而促使资产价格上涨，进一步增加资产泡沫风险。
5. 扭曲市场分配机制外汇储备的增加也会扭曲市场分配机制。
一方面，由于外汇储备的增加，各个部门之间进行投资和支出时，在预算安排上出现了一定的错位。
另一方面，储备的增加也会使得各部门之间的权力关系发生变化，而这种变化可能导致其他部门的利益受损。
三、建立合理的外汇储备政策体系1. 优化管理体系雄厚的外汇储备是保持经济稳定的重要基础，但如何管理外汇储备，需要一套完善的管理机制。
建立一个透明、规范、有效的外汇储备管理体系，可以更好地提高资源配置效率，减少浪费，为经济金融系统的改革创新打下坚实基础。
2. 降低存量外汇储备超过一定规模，随着管理成本、货币政策稳定性和国际收支预警线的提高，难以维持外汇储备的制度效果，对金融稳定和税收收入影响越来越大。
对中国外汇储备突破万亿美元的理论思考
对中国外汇储备突破万亿美元的理论思考一、简介近日，中国外汇储备突破万亿美元，这是一个具有重大意义的事件。
本文将从历史、政策、经济等角度对这一事件进行全面分析，并从多个角度解读其意义。
二、历史背景与政策解析1.中国外汇储备增长历程2.中国外汇储备增长与政策变化的关系中国外汇储备的稳定增长与政策的调整是密不可分的，随着政策调整，外汇储备的增长速度或会有所变化，因此政策的影响需要认真考虑。
三、经济影响1.中国外汇储备对于汇率的影响2.中国外汇储备对于国际收支的影响3.中国外汇储备对于国内经济的影响在分析中国外汇储备的经济影响时，需要考虑到多方面的问题，如汇率、贸易逆差、国内外资本流入等。
而且，不同经济学家可能会对于其影响的具体解释存在一定差异。
四、意义与解读1.中国外汇储备突破万亿美元的意义2.中国外汇储备对于国际经济秩序的影响3.中国外汇储备对于中国金融影响此次中国外汇储备突破万亿美元，意味着中国在世界经济领域日益强大，同时也有望带动国际金融体系的改革。
此外，外汇储备突破万亿美元，也将对于中国的经济、金融发展产生重要的影响。
五、案例分析1.中国外汇储备历史的变化以及对中国金融市场的影响2.中国外汇储备对于中国汇率的影响与应对3.中国外汇储备——中国与世界经济联系的一种体现4.中国外汇储备对于中国贸易数据的影响5.中国外汇储备对于中国经济政策的影响以上案例的分析可以进一步说明中国外汇储备突破万亿美元的重要性，以及其对于中国经济发展、金融体系、以及与世界经济逐步融合的进程中所产生的诸多影响。
六、总结本文从多个角度对于中国外汇储备突破万亿美元进行了全面分析和解读。
我们认为，此次事件意味着中国在国际经济领域逐步崛起，无论其对于汇率、贸易、金融体系等方面均有重要的意义。
在今后的发展进程中，我们将需要更加重视外汇储备对于国家经济的影响，进一步掌握其变化趋势，以便为政策制定者提供更好的参考依据。
我国当前外汇储备增长利弊再思考
，
开始实行 的银行结售汇制度是我 国外汇储备激增和持
但另一方面 ，在现 行的外汇管理制度下 ，外汇储备过快 将 占用 续增长另 ～重要原 因。国家实行严格的结售汇制 ，使外汇储备的
更 多的基础货币 ． 不仅在一定程度上导致 宏观经济运行 中的流 动 形成与积累存 在着 ” 双重强制性转移机制 ” ：第一重转移是银行
性过剩 ，而且也： 伎贸易摩擦加剧 ，将会加大对 宏观经济调控的 对企 业强制结 售汇 ，不管企业是否情愿 其通过外贸得 来的 超出 难度 。那么 ，当前我国外汇储备是否过高 ，本文将从适度规模理 外汇帐户限额 以上的外汇 收入 ，都必须卖给银行 第二重转 移是
论和我 国经济运行 的实 际出 发，进行 深入 的探讨 。
１我国外 汇储备增长状况 我国外汇储备 的快速增长主要是在 １ ９ 年 以后出现的 ， ０ ０ ９ １９ ９
年末 ， 国外汇储备首次 突破百亿美元大关 。 我 尤其在 １９ 年中央 ４ ９
银行实行 严格 的结售汇制度以来 ，我国外汇储备逐年 猛增 ，且屡 ２０ 年我国的全社会 固定资产投资率平均在 ３ ．７ ，而同期世 ０５ ６５％ 创新高 （ 见图 ， 根据 中国外汇管理局 网站公布的资料整理 。 。 ０ ６ 界平均投资率大约在 ２％ ～３ ％ 之间 ， ） ２ ０ ０ ３ 发达 国家更低 。高投资导 年２ 月底 ，我国外汇储备增长 已达 ８ ３ 亿美元 ．超过 日本跃居世 致 了工业产能的持续增加 ，远远超 出了本国的消费能 力，国内对 ５６
界第一 ，２ ０ ０ ７年末中国外汇储备余额达 １ ３万亿美元。 ５
对本 国商 品产生 了 “ 出效应 ” 挤 ，使得国 ｒ 品必须到国际市场 ａ产 寻找销路 ，同时在出 口导向、固定汇率制等宏观政策以及低成本 劳动力的支持下 ．使得我国对外贸易不断增长 ．国际收支持续出
我国外汇储备合理利用问题探讨
我国外汇储备合理利用问题探讨近年来，我国外汇储备规模不断增长，但同时，外汇储备的合理利用却始终备受关注。
我国外汇储备的合理利用是一项重要的经济问题，它不仅关系到外汇储备的管理策略，也关系到我国经济发展的可持续性，因此，对于如何合理利用外汇储备的探讨具有重要的现实意义。
本文将着重探讨我国外汇储备的合理利用问题，并提出一些解决方案。
一、我国外汇储备的现状外汇储备是国家外汇储备机构持有的外国货币、黄金等资产。
自1994年我国外汇储备开始统计以来，我国外汇储备规模一直呈上升趋势，截至2021年5月，我国外汇储备总量已经达到3.22万亿美元，居全球首位。
尽管我国外汇储备规模居全球首位，但储备管理压力仍在不断加剧。
一方面，外汇储备规模巨大，资产配置风险较大；另一方面，外汇储备的管理和运用，需要具备丰富的管理经验和资本市场开发能力。
此外，我国外汇储备的持续增长也催生了资产负债风险、汇率管理风险等新问题，给储备管理带来了新的挑战。
外汇储备在国际支付、储备货币等方面具有重要的作用。
使用外汇储备是一项复杂的技术活动，需要充分考虑国家利益、经济可持续性、与外部经济环境的协调等因素。
同时，协调使用不同货币、采用不同管理制度、确定资产配置和机制安排等都是需要充分考虑的问题。
因此，外汇储备管理必须针对不同的国家情况和管理目标，运用多种管理和运用方式，充分优化配置，实现自身价值，达到更好的管理效果。
实现外汇储备的合理利用需要满足以下要求：1. 保持充足性。
外汇储备是一项重要的支付手段和储备货币，必须保证充足的数量，以确保国家的支付能力和经济安全。
2. 实现资产安全性、流动性和收益性的平衡。
资产安全性是外汇储备的首要目标，但也需要考虑资产流动性和收益性，实现资产的平衡利用。
资产的流动性是确保资产在需要时可以便利变现的能力，资产的收益性则是通过合理的配置和管理，最大化收益，增加储备价值。
3. 稳健管理和透明监管。
实现外汇储备的合理利用必须采用稳健的管理和透明的监管方式，保障储备资产的安全和流动性，并严格监控各种风险的变化，及时采取应对措施，防范各类风险。
浅析中国外汇储备
浅析中国外汇储备中国国家外汇管理局2006年11月6日对外宣布：中国外汇储备已经突破一万亿美元大关。
这是继2006年2月，中国取代日本成为全球外汇储备最多的国家之后，又成为世界上第一个外汇储备超过万亿美元的国家。
一、看待中国外汇储备的数量不能仅从一般经济统计数据的角度来衡量我国外汇储备的多少。
对于中国这样一个处于向市场经济转型的发展中国家而言，由于中国所处的特殊复杂的国际环境，因此需要多少外汇储备显然就不能从一般的经济学意义上加以考虑。
一个国家合理的外汇储备规模究竟应该是多少，本来就没有一个公认的确定标准。
近些年，有专家得出结论，中国的外汇储备规模已经大大超过了实际的需要。
然而这仅仅具有经济学理论统计标准上的意义。
1997年亚洲金融危机说明，尽管东亚很多国家当时的外汇储备实际上都已经超出了按照专业方法计算出来的标准，但这些国家在金融风暴中还是未能幸免。
二、外汇储备过高的负面效应过高的外汇储备给我国的经济平稳运行,已经带来了不小的挑战，主要表现在以下几个方面:1.外汇储备过高,加大了人民币升值的压力。
2.高额的外汇储备改变了我国的货币的供应结构，一定程度上加大了通货膨胀的压力。
影响我国货币政策的独立性。
3.外汇储备的汇率风险。
4.持有外汇储备的机会成本。
三、解决外汇储备过高问题的建议通过以上分析，我们可以了解到超过适度规模的外汇储备会给一国经济平衡发展带来压力和风险。
因此，我国有必要采取一些积极措施来抑制外汇储备不正常的扩大。
当前我国的外汇储备管理可以从两个方面入手。
首先是遏制外汇储备持续高速增长的势头，控制外汇储备规模。
其次，对外汇储备结构适当调整，改变我国长期以来美元资产在外汇储备中独大的局面。
1.外汇储备规模的调整。
(1)对进口措施进行调整。
进口政策调整不仅可以减少我国过高的贸易顺差,也有利于消除政策干预造成的价格扭曲,建立开放的市场体系和灵敏的市场机制。
同时,通过进口先进的技术和设备，也有利于促进我国相关产业的技术升级和产能扩大。
我国外汇储备剧增的理性思考
一、引言亚洲金融危机之后，越来越多的国家尤其是发展中国家放弃固定汇率制度而选择各种形式的弹性汇率制度，与此相伴而来的现象是，这些国家的外汇储备量也迅速增加。
这与传统的国际储备理论，即一国转向浮动汇率制度，将大大减少其对外汇储备的需求相悖。
同样，我国从亚洲金融危机的冲击恢复之后，经济发展迅速，外汇储备从2001年开始快速增长，截至2006年10月底已经突破1万亿美元大关。
如此多的外汇储备引发了许多的担心和争论，认为我国外汇储备的规模过大，给经济发展带来了冲击，另外也使国家承担了过大的外汇风险，等等。
本文将对我国外汇储备剧增的原因进行分析，并在此基础上进一步分析在经济全球化以及资本国际间高速流动的前提下，我国持有大量外汇储备具有一定的必要性。
二、我国外汇储备剧增的原因分析改革开放以前我国面临着外汇短缺的困难，外汇储备规模相当小，即使有些年份有少量的增长，这种增长也是非持续的。
改革开放之后，伴随着我国经济的迅速发展，外汇储备也经历两次高速增长的时期。
第一次是在20世纪90年代中期。
1994-1997年，随着社会主义市场经济体系的初步建立和外汇管理体制的改革，我国外汇储备终于摆脱了十余年低速徘徊的局面，出现了连续四年的高增长。
第二次发生在21世纪之初。
从亚洲金融危机的冲击中恢复之后，我国的外汇储备从2001年开始快速增长；到了2005年底外汇储备余额已累计8188多亿美元。
如此巨额的外汇储备90%是在最近10年迅速积累的，并且在最近两年中以每年2000多亿美元的速度猛升。
我国外汇储备规模发生如此大的变化是有其深层次的原因：1.外汇储备剧增是我国长期以来鼓励出口贸易以及吸引外资政策的结果。
建国初期，我国面临着恢复国民经济发展的重大任务，许多原材料、机器设备等都依赖进口，而外汇奇缺。
在这种背景下，我国制定了“鼓励出口，限制进口”的政策来换取更多的外汇。
这一政策解决了外汇短缺的部分问题，也对后来的出口贸易政策产生了深远影响。
浅析中国巨额外汇储备的管理与运用
浅析中国巨额外汇储备的管理与运用【摘要】从2000年开始，我国的外汇储备一直处于快速发展的阶段，如此庞大的外汇储备已经成为政府面临的一大难题。
外汇储备作为国际货币体系的重要组成部分，一旦储备资产总额不足，便会影响该国的资信水平和国际收支协调能力，进而制约该国在世界经济体系中的地位。
相反，储备过多又会相应减少投资与进口的机会，一定程度影响国家经济的发展。
因此，如何科学、有效地管理庞大的外汇储备是我国目前应该重视的关键课题。
【关键词】巨额外汇；储备；管理优化一、我国外汇储备的发展现状与原因从我国国际收支账户来看，对于经常项目账户，2014年我国经常项目顺差达到了3751亿美元，国际储备资产增加1178亿美元，其中，外汇储备资产增加1188亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少11亿美元。
资本与金融账户，主要是直接投资为主要形式的资本流入，2014年FDI净流入为147.18亿美元。
目前，我国的外汇储备量已成为世界第一位。
我国外汇储备发展如此之迅速，具体有以下两点原因。
（一）我国外汇管理体制对于外汇储备量的改变存在一定影响。
国家的外汇库存构成了我国的外汇储备，代表着我国国际收支的结余情况，反映国家对于外汇储备的调节情况和相关部门外汇被动变化情况。
我国自1994年实行外汇体制改革，导致出口的贸易量急剧增长，同时我国实行的强制结汇制度和严格的资本管制，使得外贸企业只能使用有限的外汇进行资金调度，剩下的外汇必须出售给我国中央银行。
这项制度一直到2009年解除，从而使得我国外汇储备量大增。
（二）人民币持续升值直接推动了我国外汇总量的增加。
由于我国实行的是政府干预下的部分浮动汇率制度，随着我国外贸顺差和国外直接投资增加，人民币面临着巨大的升值压力，为了保持汇率稳定性，中央银行必须频繁的进行公开市场操作，大量买进美元，抛出人民币。
这样就直接导致了我国外汇储备的大幅增长，外汇占款转而变为我国基础货币的直接来源。
关于中国外汇储备规模的分析
关于中国外汇储备规模的分析中国外汇储备规模居世界首位，这是一个引人的现象。
本文将探讨中国外汇储备规模的原因和影响，以及未来可能的变化和发展方向。
外汇储备是一个国家的重要金融资产，用于维护国家经济稳定和国际地位。
中国外汇储备规模的不断扩大，一方面反映了中国经济的快速发展和对外开放程度的提高，另一方面也体现了中国在国际经济体系中的地位和影响力。
中国外汇储备规模居世界首位的原因主要有以下几个方面。
中国的贸易顺差是导致外汇储备增加的主要原因之一。
长期以来，中国作为世界工厂，出口大于进口，形成了大量的贸易顺差。
资本流入也是中国外汇储备规模扩大的重要原因。
随着中国经济的崛起，大量外资涌入中国市场，追逐中国的高回报投资机会。
汇率因素也对外汇储备规模的扩大起到了一定作用。
中国外汇储备规模的不断扩大，对国家经济产生了多方面的影响。
充足的外汇储备提高了中国的国际地位。
外汇储备是一个国家经济实力的重要体现，拥有充足的外汇储备使得中国在国际经济中具备了更大的话语权和影响力。
外汇储备对于维护国家经济安全具有重要意义。
在金融市场波动的情况下，充足的外汇储备可以为国家提供更多的金融支持，有利于稳定国内经济。
外汇储备还是中国企业进行对外投资和贸易的重要保障，有利于促进国家的经济发展。
然而，过高的外汇储备规模也带来了一些负面影响。
过度的外汇储备会增加国内货币政策的难度。
为了维持汇率稳定，中国央行需要投放大量基础货币以购买外汇，这可能加剧通货膨胀压力。
过度的外汇储备可能造成资源浪费。
大量的外汇储备并未得到有效利用，使得一些国内急需的资源无法得到合理配置。
外汇储备的增加还可能面临汇率风险和投资回报率下降等问题。
展望未来，中国外汇储备规模的变动和发展趋势将受到多方面因素的影响。
随着中国经济的逐步转型和对外开放程度的提高，贸易顺差和资本流入仍将是中国外汇储备规模增长的重要来源。
然而，随着中国经济的日益成熟和国际地位的提升，中国可能逐渐改变过去单纯追求外汇储备数量的做法，而更加注重外汇储备的质量和效益。
对中国巨额外汇储备的思考
对中国巨额外汇储备问题的思考目前，我国外汇储备过快增长已经成为了我国经济的一大突出问题。
一国的外汇储备是一国持有的可以用于对外支付的货币和金融资产。
近年来，我国外汇储备屡创新高。
截止到2008 年9 月末,中国外汇储备已经超过 1. 9 万亿美元,高居世界之首。
然而从2007 年以来,由美国次贷危机引发的,从衍生债券市场危机到金融市场危机,使世界经济蒙受很大的损失,美国经济进入衰退期。
而美元是我国外汇储备的主要储备币种,如此庞大的外汇储备数量,对中国将面临严峻的挑战。
一、中国巨额外汇储备形成的原因（一）经常项目和资本项目双顺差持续扩大是形成巨额外汇储备的重要原因我国在改革开放初期的社会经济条件下，形成了出口导向型的发展战略。
我国需要外汇资金、先进技术和增加就业，所以我国一直在鼓励出口，限制进口，同时积极引进外资。
我国经济的对外依存度很高，2002年为42．7％，2003年达到51．9％，2005年再创新高，达到63．9％，这种非常高的对外依存度在世界经济大国也是罕见的。
我国利用外资的数量也不断增加，截至2006年底我国外商直接投资累积达到6030亿美元，是引进外资最大的发展中国家。
同时，我国进一步出台优惠政策，改善投资环境以吸引外商直接投资，提高外资的利用水平和质量。
通过逐步开放服务领域、多种形式利用中长期国外投资，使国际资本看好中国、投资中国，这也促使我国外汇储备的快速增长。
在经常项目中，1994年以来，我国对外贸易一直保持顺差；非贸易往来1993年之后由此前的顺差转为逆差，且每年数额有所增加；无偿转让虽一直表现为顺差，但数额相对较小。
因此，我国经常项目顺差的主要原因是对外贸易顺差。
外贸顺差是由于对外需的过分依赖，我国出口商品竞争力的增强和由逆差到顺差的转变，得益于实施了沿海外向型发展战略，大量引进和利用外资。
近10年来，我国资本往来项目一直保持较大的顺差增幅，与经常项目相比，资本往来项目顺差占很大比重，已成为我国外汇储备大幅增长的最主要原因。
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对中国外汇储备突破万亿美元的理论思
考
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内容提要本文研究中国国际收支双顺差现象的特征含义、发生根源及其与汇率失衡的关系。
首先以国际收支结构变动和外汇储备增长作为观察背景，从经济学理论和国际经验角度考察中国双顺差现象的特征含义。
然后从加工贸易与外商直接投资组合效应角度分析产生双顺差现象的直接原因，从产品内分工时代条件与中国经济开放成长道路阶段性特点角度考察其深层根源。
最后探讨双顺差与人民币汇率变动关系，着重分析近年人民币汇率低估对双顺差规模激增的影响。
关键词双顺差，国际收支，人民币汇率，产品内分
一引言
依据早年发展经济学理论，发展中国家国际收支结构应当是经常账户逆差与资本账户顺差的组合。
从国际经验比较看，大国经济多年持续出现双顺差案例极为罕见。
然而中国国际收支过去十几年除个别年份外持续出现双顺差，尤其是近年双顺差和外汇储备
增长规模呈不断扩大趋势，2006年外汇储备将跨过万亿美元的历史性台阶。
如何理解中国国际收支双顺差现象?其深层根源是什么?双顺差和外汇储备急剧增长对中国经济运行有何影响?这些已成为认识现阶段中国开放型经济运行特点和未来走势的关键问题。
近年国内学术界从不同方面对双顺差问题进行了研究(李鸿飞，2004；钟伟，2003；张薇、陈仲常等，2004；余永定，2006；余永定、覃东海，2006)。
本文从两个视角分析双顺差现象的深层根源。
一是把它理解为当代产品内分工环境下大国经济开放成长的阶段性现象。
当代经济全球化特征在于国际分工基本单位从产品深入到工序环节和流程区段，为后进国家参与国际分工谋求发展提供了有利条件。
中国由于一段时期内比较优势主要集中在产品内分工的内部装配、加工、制造等环节，因而参与全球分工的一个重要形态是通过加工贸易实现自身比较优势，导致货物贸易以及经常账户持续顺差。
而出于分享中国比较优势利益动机的大量国外资本，以PDI形式进入中国，这是中国资本账户顺差的主要原因。
从当代全球化环境与开放发展模式角度观察，双顺差是中国实行改革开放战略和参与全球产品内分工的特定发展阶段产物。
二是把双顺差理解为与特定政策效应相联系的现象。
汇率对双顺差产生不同方向作用。
通过参与国际分工谋求经济开放成长，需要有一个大体均衡的实际汇率水平，从而能够把国内资源潜在比较优势转换为国际竞争优势。
对于曾经实行进口替代战略和汇率高估政策的国家，将汇率贬值到比较均衡水平是有效参与国际分工的必要前提，也是推动双顺差结构形成的必要条件。
中国计划经济时期，实际汇率高估，改革开放最初十多年对人民币汇率进行大幅贬值，正是满足了这一要求。
另外汇率低估可能导致双顺差超常增长并对经济运行带来负面影响，中国近年双顺差猛增和外汇储备飙升与人民币实际汇率低估有关。
如果说中国双顺差在经济发展前期尚可持续，近年双顺差超常增长则具有失衡性和不可持续性。
外汇储备近万亿美元，是目前增长模式不可持续性的又一指标性信号。
本文第2节观察中国国际收支双顺差表现及其特征含义。
第3节从加工贸易与外商直接投资组合效应以及产品内分工环境下大国发展阶段性特点视角，分析中国双顺差现象的直接原因和深层根源。
第4节从人民币实际汇率低估角度讨论近年双顺差规模激增的政策背景。
第5节概括全文结论并评论其政策含义。
二中国双顺差现象及其特征含义
双顺差指一国国际收支中经常项目与不包括官方储备的资本项目同时出现外汇收入大于外汇支出的盈余状态。
从国际收支账户定义关系看，如果不考虑“误差和遗漏”，双顺差实现的两个账户盈余之和等于外汇储备增加。
图1数据显示，以20世纪90年代初为界把改革开放时期分为两个阶段，中国国际收支平衡态势发生了结构性变动。
前期国际收支结构较多表现为经常和资本账户逆顺差不同方向平衡方式组合，1982～1993年12年间有9年逆顺差配合，其中5年经常账户逆差和4年资本账户逆差。
后期国际收支结构通常形态转变为双顺差。
1994—2005年经常项目始终保持顺差并呈现上升趋势。
累计顺差4133亿美元，年均顺差为344亿美元。
主要由于直接投资大规模进入，资本账户除了1998年受东南亚金融危机影响出现小额逆差外，其他年份一直保持顺差，累计顺差4309亿美元，年均顺差亿美元。
图2显示，伴随国际收支双顺差发展，上世纪90年代初以来中国外汇储备规模呈现增长趋势。
尤其近年来外汇储备增长表现出加速趋势，2002、2003和2004年分别增加742亿、1168亿和2066亿美元，
2005年增加2089亿美元达到8189亿美元，2006年前6个月增加1222亿美元达到9411亿美元，平均每月增长200多亿美元。
如继续保持上述增长势头，今年年内会突破万亿美元大关。
一个大国十多年基本保持双顺差，从经济理论和国际经验角度看都属于特殊现象。
从理论上看，战后流行的发展经济学标准模型通常假定发展中国家面临两重缺口约束：一是实现目标经济增长率所需投资与国内储蓄之间差距构成储蓄缺口；二是经济增长所需进口与出口能力之间差距形成贸易缺口，包括外国援助的外资流入弥合两重缺口是经济发展必要条件(Chenery and Strout，1966)。
由于发展中国家需要通过资本流入利用外部储蓄，以弥补国内储蓄不足并为贸易缺口提供融资，因而国际收支结构应具有经常账户逆差和资本账户顺差的“逆顺差组合”特点。
吉利斯等人(1998，中译本)《发展经济学》教科书介绍的凯恩斯计划模型包含8个联立方程，其中设定外国资本流入承担弥补国内储蓄和投资、出口和进口两重缺口的功能，显示这类双缺口结构假定在计划增长模型中的重要性。
以这类标准模型假设描述的发展中国家经济结构普遍属性作为参照，中国国际收支双顺差现象显然具有突出特点。
从国际比较经验角度观察，中国双顺差现象更为特殊。
为此选择50个贸易量最大的国家和经济体，通过统计它们上世纪70年代以来发生双顺差和显著双顺差的频率来观察中国双顺差现象的特殊性。
这50个观察对象2004年占全球贸易和GDP比重为%和%，由于少数经济体缺少部分年份数据，总共有1337个年度观察样本。
表1显示，两个账户都出现顺差的观察样本为155个，占总样本的%，中国占其中15个年份；两个账户顺差占GDP比重都超过1%的样本为57个，占总样本的%，中国占8个；顺差占GDP比重都大于2%的样本只有30个，占总样本的%，中国占6个。
数据
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