GARP模型投资小盘股(金融计算与编程)
GARP选股策略成长与价值并重
股票池股票占全行业比重（%）
数量
流通市值 总市值
50.1
70.2
71.2
55.9
75.3
75.4
54.5
67.9
69.0
52.5
69.1
71.7
54.8
68.6
71.5
54.4
72.3
75.4
54.0
75.2
67.8
60.1
82.8
86.8
63.7
79.2
84.0
63.0
81.3
84.6
65.8
84.0
7
2.1 适合国内市场的一种模型设定：指标选择
价值成长矩阵
成长
依单一财务指标高低构造组合表现
指标
财务指标
哪种组合月度收益高
PB
低PB
PS
低PS
PEG ROE
低PEG 高ROE
EPS增长
高EPS增长
数据来源：中信证券研究部整理
数据来源：
¾ 财务指标和价格数据来自 中信证券数量化分析系统
¾ 预测数据来自一致预期
12.7% 11.7%
12%
400
9.3%
8.4%
300
9.6% 9.2%
9.3%
10% 8% 6%
200
4%
100 36
37
54
43
44
63
66
51
86
2%
0
0%
060823061125 070525070825 071125080523080825 081124090430
全市场选股情况
1200 1000
garp投资方法
garp投资方法GARP投资方法是一种基于风险管理的投资策略，它注重投资者对投资组合中的风险进行评估和控制。
本文将详细介绍GARP投资方法的概念、原理和应用。
GARP是Growth at a Reasonable Price的缩写，意为“以合理的价格寻找增长”。
GARP投资方法是一种综合考虑股票增长性和估值的投资策略。
它强调投资者应该寻找那些有良好增长前景且估值合理的股票进行投资。
GARP投资方法要求投资者对股票的增长性进行评估。
这包括对公司的盈利能力、市场份额、产品创新能力等因素进行分析，以确定公司是否有良好的增长前景。
投资者可以通过研究公司的财务报表、行业趋势和公司的竞争优势等信息来评估其增长潜力。
GARP投资方法强调估值的合理性。
投资者应该关注公司的市盈率、市净率等估值指标，以确定股票是否被低估或高估。
低估的股票具有较大的投资价值，而高估的股票则可能存在投资风险。
投资者可以通过比较公司的估值指标与同行业公司或整个市场的平均水平，来评估股票的估值情况。
在实际应用中，GARP投资方法可以帮助投资者选择那些具有良好增长前景且估值合理的股票进行投资。
例如，投资者可以通过筛选具有稳定盈利增长、市场份额增加和产品创新能力强的公司，然后再对这些公司的估值进行评估，选择那些估值合理的股票进行投资。
GARP投资方法也可以应用于其他投资工具，如债券、基金等。
投资者可以根据债券的信用评级、收益率和到期时间等因素进行评估，选择那些具有稳定收益和风险可控的债券进行投资。
对于基金，投资者可以通过评估基金的风险收益比、基金经理的业绩等因素，选择那些具有合理风险收益比和优秀基金经理的基金进行投资。
GARP投资方法是一种基于风险管理的投资策略，它强调投资者应该综合考虑股票的增长性和估值，选择那些具有良好增长前景且估值合理的股票进行投资。
通过对股票的增长性和估值进行评估，投资者可以降低投资风险，获取稳定的投资收益。
在实际应用中，投资者可以根据GARP投资方法的原理和要求，选择适合自己的投资工具和投资策略，实现长期稳健的投资增长。
量化投资系列之GARP模型a
量化投资系列之GARP模型：强强联手,稳中求胜量化GARP 投资策略通过选择兼具估值优势和成长属性的股票构建组合,能在不同市场状态下稳定战胜市场。
在量化模型中,通过选择价值属性和成长属性的不同交叉深度,可以构建含有不同股票个数和风险收益属性的投资组合,适合不同类型的投资者进行操作。
GARP 投资策略:GARP 投资策略将割裂的价值投资和成长投资结合起来,通过以相对较低的价格买入具有较高成长性的公司来获得稳定的超额收益。
我们将GARP 策略运用到量化投资模型中,通过选择同时具有估值优势和成长特征的股票来构建投资组合,在历史回测中得到优越的表现。
量化 GARP 模型:根据价值模型和成长模型研究结果,量化GARP 模型以PCF单指标度量股票的价值属性,以ROIC-NPG 两指标度量股票的成长属性,通过选择价值属性和成长属性的不同交叉深度,可以得到不同股票个数下的GARP 组合。
综合来看,当交叉深度为8%时,能够得到相对较高的超额收益和相对稳定的信息比率,但股票个数较少;而在交叉深度为20%时,组合平均持股个数达到44 只,同时具有较好的业绩表现,适合机构投资者进行操作。
积极 GARP 量化策略:以价值属性和成长属性的8%交叉深度构建积极GARP量化组合,在2002.1~2009.6 测试期间,组合累计收益达到2048%,相对沪深300 指数的月均超额收益达到2.69%,对应年化超额收益为32.28%,信息比率达到1.69,Sharp 比率达到1.11,战胜基准的频率达到73.3%。
测试期间,组合中最多含有股票个数为17 只,最小为3 只,平均持股8 只。
稳健 GARP 量化策略:考虑组合风险分散程度,以价值属性和成长属性的20%交叉深度构建稳健GARP 量化组合,在2002.1~2009.6 测试期间,组合累计收益达到707%,相对沪深300 指数的月均超额收益达到1.49%,对应年化超额收益达到17.88%,信息比率达到1.27,战胜基准的频率达到72.2%。
GARP选股策略--成长与价值并重
价值策略和成长策略是普通投资者非常熟悉的两种选股策略，两种策略的结合便是GARP（Growth at a Reasonable Price）策略。
这些简单的数量化选股策略虽然耳熟能详，但是投资者将其真正应用于实践的少之又少，主要在于投资目标的短期性和对选股策略有效性的疑虑。
本文采用我国上市公司从1994年开始最简单的基本面数据检验GARP模型的有效性和投资中的相关问题。
1.价值策略、成长策略比较1.1 价值策略价值策略是最著名的选股策略之一，它的思路非常简单，即寻找更好基本面的公司，且交易价格低于内在价值的公司。
更好的基本面包括利润、分红、每股净资产和现金流等，价值投资者选择被市场低估的股票，并在市场纠正错误定价时获得收益。
我国股票市场一直提倡的价值投资即是在行业研究的基础上发现价值，并投资被低估的股票，这是价值策略的“泛化”。
但目前我国的价值投资理念在实践操作中存在一个问题，即如何实现跨行业的股票比较和选择，如何从整个市场层面确定价值投资的股票组合。
Investopedia公司在其报告中向投资者的价值策略提出了粗略选股原则，包括以下8个方面：1）股票的价格不超过股票内在价值的三分之二2）公司的市盈率PE处于所有股票最低10%的位置3）PEG应该小于14）股票价格不应超过有形资产帐面价值5）债权－股权比例小于16）流动资产两倍于流动负债7）分红收益率至少大约长期AAA债券收益率的三分之二8）过去十年中盈利复合增长率至少每年7%我们认为针对我国股市上述8方面的选股原则过于苛刻，国内的研究人员和投资者对这些基本原则又进行了相应的改进和适应性演化。
中欧EMBA的财务专家丁远博士2005年在EMBA中教授财务分析时，有朋友和学生建议他按照他的分析办法来进行实验，于是他制定了7个选股原则。
1）其他应收款/总资产<10%2）收到的其他与经营活动有关的现金/经营活动产生的现金流入小计<10%3）支付的其他与投资活动有关的现金/投资活动现金流出小计<10%4）营业外收入/销售收入<10%5）经营活动产生的现金净额>06）连续3年ROA>7%。
GARP选股策略研究
GARP选股策略研究作者：吴威成来源：《时代金融》2012年第36期【摘要】GARP（Growth at a Reasonable Price）策略作为结合了价值投资和成长投资两者优势的一种策略，以其分散化投资、数量化选股和稳健的超额收益获取能力等优势受到投资者青睐。
但其存在“小行业粗糙合并”和忽视选股指标在不同行业之间的影响差异等问题，本文基于此对GARP策略进行调整，提出了利用收益率序列相关性进行小行业合并、标准化方法消除指标在不同大行业间可比性差异和防止样本内过度优化等措施，使GARP策略更趋完善。
【关键词】量化选股 GARP策略一、引言量化投资策略就是利用量化的方法，从大量的历史数据中寻找并获得超额收益的一种投资策略。
其核心思路可分成价值投资策略和成长投资策略。
前者追求的是价格被低估的证券价值回归，后者追求的是高估值证券的风险收益。
但这两种类型的选股理念都存在明显问题，价值投资选出的低市盈率和较好成长性的蓝筹股在强市常遭冷落，而成长投资则是在博取未来，其选出的高估值证券未必真有成长性，且抗风险能力普遍较差。
GARP（Growth at a Reasonable Price）策略从成长和价值两方面给出了相对完善的解决方案。
二、GARP策略的比较优势GARP策略是同时考量价值因素和成长因素的一种混合型投资策略，试图寻找价值被市场低估，同时又有较强持续稳定增长潜力的股票。
对于投资者而言，GARP策略益处多多：（一）分散化投资GARP策略选取的股票涉及多个行业、各自有不同的市值规模，凸显了分散化投资的概念，避免了局部市场剧烈波动对投资收益的侵蚀。
（二）数量化选股该方法增强了量化投资对信息的挖掘深度和使用效率，选股过程更为透明、客观，较好地弥补了仅依赖基本面研究的传统投资方式的局限性。
（三）收益更稳定在股票市场的价值和成长风格发生轮动时，该策略可以兼顾两种因素，有效平滑收益与风险，市场轮动情况下表现更稳定。
GARP 选股策略
金融工程数量化选股系列研究之六2007/09/15——GARP选股策略分析师谢江(0755) 8249 2392 xiejiang@ 我们考察GARP策略在中国市场中的应用，特别是在市场高企的时候，我们更有必要寻找在成长性与价值之间达致平衡的股票。
一方面利用成长型投资分享高成长收益机会；另一方面，利用价值型投资标准筛选低价股票，有效控制市场波动时的风险。
GARP(Growth at a Reasonable Price)是一个混合的股票投资策略，目标是寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力。
GARP策略与价值投资和成长投资的区别在于，价值投资偏重于投资价值低估的公司，而成长投资注重于投资成长性高的公司，而GARP则能够弥补纯粹价值投资和成长投资的不足，能尽量兼顾价值和成长。
图1、GARP50数据来源：联合证券研究所。
一、 GARP模型GARP(Growth at a Reasonable Price)是一个混合的股票投资策略，目标是寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力。
GARP 策略与价值投资和成长投资的区别在于，价值投资偏重于投资价值低估的公司，而成长投资注重于投资成长性高的公司，而GARP则能够弥补纯粹价值投资和成长投资的不足，能尽量兼顾价值和成长。
一方面利用成长型投资分享高成长收益机会；另一方面，利用价值型投资标准筛选低价股票，有效控制市场波动时的风险。
GARP确实有一些特别的评估准则，但是一定程度上的个人判断也是必须的。
彼得林奇(Peter Lynch)就是最著名的GARP投资者，从1977年到1990年，其管理的基金平均年化收益率高达29%！GARP投资者主要考察上市公司的成长性、估值水平以及PEG比率等等，以此综合判断上市公司的股票是否具有投资价值。
成长的速度。
成长型投资者和GARP投资者有一个共同点就是喜欢研究未来预期仍然会成长的公司。
GARP-PI选股模型及实证研究的开题报告
GARP-PI选股模型及实证研究的开题报告一、选题依据及研究目的随着我国资本市场的发展，越来越多的投资者开始关注价值投资，并崇尚基本面分析。
然而，由于市场信息不对称等原因，投资者在进行基本面分析的时候常常会遇到各种问题。
在这种背景下，投资者需要寻找有效的模型来辅助其进行投资，基于此，GARP-PI模型应运而生。
本研究旨在探究GARP-PI模型的理论基础和实证效果，同时总结其选股策略，以期为广大投资者提供一种可行的投资模型，提高其选股和投资水平。
二、研究内容和方法本研究主要探讨以下内容：GARP-PI选股模型的理论基础、实证效果和选股策略。
具体而言，本研究分为以下两个阶段：1. 理论研究通过文献研究和现场访谈的方式，梳理GARP-PI模型的理论基础，包括指标的选取、计算方法、优势和限制等方面。
2. 实证研究从2015年至2020年的股票数据中选取样本，运用GARP-PI模型进行实证研究。
具体而言，本研究选取以下步骤：（1）筛选样本：按照行业分类，从A股市场中选取具有稳定财务状况和成长前景的上市公司作为样本。
（2）选择指标：选取市盈率、市净率、市销率、ROE、净利润增长率、营收增长率、股息率等指标作为GARP-PI模型的基本指标。
（3）计算指标：依据新三板市场的规定，采用简化公式计算每个指标的值。
（4）应用GARP-PI模型：将计算出的指标值应用到GARP-PI模型中，得出每个样本公司的评分，筛选出得分较高的优秀公司。
三、研究意义和预期结果本研究拟探索和解析GARP-PI模型的理论和实用价值，旨在为广大投资者提供一种有效的选股模型和实用策略。
预期结果具体包括：（1）得出GARP-PI模型理论基础，揭示GARP-PI模型在股票投资中的作用机理。
（2）通过实证研究，检验GARP-PI模型对股票市场的预测能力和选股水平，得出结论并提出建议。
（3）总结GARP-PI模型的选股策略，提高投资者的选股和投资水平。
金融学十大模型
金融学十大模型金融学作为一门应用性较强的学科，为我们理解和解决金融市场中的各种问题提供了重要的理论和实践工具。
在金融学的研究中，有一些重要的模型被广泛应用于实证研究和决策分析中。
本文将介绍金融学中的十大模型，分别是CAPM模型、期权定价模型、股票定价模型、无风险利率模型、国际资本资产定价模型、利率期限结构模型、债券定价模型、货币供应量模型、货币需求量模型和经济增长模型。
一、CAPM模型CAPM模型是一种用于计算资产预期收益率的模型，它基于资产的风险和市场整体的风险之间的关系，可以帮助投资者制定投资组合和风险管理策略。
二、期权定价模型期权定价模型是一种用于计算期权价格的模型，它基于期权的标的资产价格、行权价格、到期时间、波动率等因素，可以帮助投资者合理定价和评估期权的价值。
三、股票定价模型股票定价模型是一种用于计算股票价格的模型，它基于公司的盈利能力、成长潜力、风险等因素，可以帮助投资者理解和预测股票的价格走势。
四、无风险利率模型无风险利率模型是一种用于计算无风险投资收益率的模型，它基于国债等无风险资产的利率水平，可以帮助投资者确定投资回报的最低标准。
五、国际资本资产定价模型国际资本资产定价模型是一种用于计算跨国投资收益率的模型，它考虑了不同国家之间的货币汇率、利率差异和风险溢价等因素，可以帮助投资者评估和管理跨国投资的风险和回报。
六、利率期限结构模型利率期限结构模型是一种用于解释不同期限债券利率之间的关系的模型，它基于市场对未来利率变动的预期，可以帮助投资者理解和预测债券市场的走势。
七、债券定价模型债券定价模型是一种用于计算债券价格的模型，它基于债券的票面利率、到期时间、市场利率等因素，可以帮助投资者合理定价和评估债券的价值。
八、货币供应量模型货币供应量模型是一种用于解释货币供应量对经济活动和通胀的影响的模型，它基于货币供应量和经济增长之间的关系，可以帮助央行制定货币政策和预测经济走势。
九、货币需求量模型货币需求量模型是一种用于解释货币需求量对经济活动和通胀的影响的模型，它基于货币需求量和经济增长之间的关系，可以帮助央行制定货币政策和预测经济走势。
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利用GARP模型投资小盘股摘要：GARP（Growth at a Reasonable Price）投资策略是继价值投资和成长投资之后，目前市场上最为热门的投资策略之一。
2010年小盘股或存在较大轮动机会，部分优质中小盘股票有望脱颖而出。
利用GARP投资小盘股优点在于结合了成长和价值两种长期投资策略，事实也证明能够有效地跑赢大市。
最终，利用GARP策略从中小企业指数的成分股票中进行进一步的精选出有投资潜力的50只小盘股。
2010年1月份以后建议重新超配小盘股。
关键词：GARP模型小盘股成长性GARP（Growth at a Reasonable Price）投资策略是继价值投资和成长投资之后，目前市场上最为热门的投资策略之一，它将上市公司的价值属性和成长属性紧密结合，试图通过以相对较低的价格买入具有较高成长性的公司来获得更为稳定的超额收益。
该策略的典型代表是投资大师彼得．林奇（Peter Lynch），他利用这种方法在1977 至1990 的十三年间创造了年平均收益率高达29%的传奇业绩。
GARP 策略兼顾股票现在的市场估值和未来的成长潜力，力求通过以较低的价格买入较高成长性的公司，一方面利用股票的成长属性分享高成长收益机会；另一方面，利用价值型投资标准筛选低估值股票，有效控制市场波动时的风险。
因此利用GARP模型能够有效地挖掘出极具成长性的股票，尤其是小盘股。
从近期市场风格来看，沪深两市小盘股的估值水平尽管有点偏高，但是依然存在较大机会，部分优质小盘股票有望脱颖而出。
因此，我们仍然需要采用较好的量化策略去筛选出有潜力的中小盘股票。
在市场估值水平处于高位的情况下，成长性显得尤为重要。
在筛选成长性好同时又保持一定合理的估值水平的小盘股票时，GARP策略不失为一种好方法。
GARP是一个混合的股票投资策略，目标是寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力。
本论文主要通过利用GARP对小盘股的估值水平、公司品质及其成长性来综合分析、判断和筛选出绩优股。
在小盘股筛选方面，更加注重其成长性水平以及PEG 的水平。
在目前股指高企的市况下，同样需要慎重考虑小盘股的估值水平。
一、投资小盘股的机会20世纪70年代开始，有研究者发现属于不同行业的股票具备相同的特征，根据这些特征划分的股票组合所表现出的收益特征也具备某种相似性。
由此，众多研究机构开始对股票依据不同的风格特征进行划分，根据不同时期风格组合的收益表现情况进行风格投资，追求超额收益。
研究人员在其研究过程中对风格特征的划分主要包括大小盘、高低PE、价值成长、盈利亏损等等。
本文试图根据市值大小、估值高低以及绝对价格高低等指标进行特征划分，挖掘A 股市场小盘股的投资价值。
本论文选择中小板企业指数的成分股作为中小盘股票的备选池，中小板企业指数可以综合反映A股市场内小市值公司的整体状况。
从投资理念方面来看，国外经验表明“小的就是美”(small is beautiful)1，投资于小盘股组合的预期收益从长期来看高于投资于大盘股组合的预期收益。
2001年～2003 年美国股市的小盘股连续上涨3 年，小盘股的投资人比大盘股的投资者获利大得多。
而从历史上看，在国际成熟的资本市场，在经济成长期和牛市状态下，小盘股的收益要高于整个市场的平均水平。
1991 年至2000 年，全球小盘股基金平均年收益率为20%，是所有股票型基金平均收益率的两倍！美国的经验表明“小的就是美”，而其它地区也证明了这一观点。
2003 年投资于德国小盘股的基金年收益率达到68.28%，投资于英国小盘股的基金年收益率39.71%，投资于法国小盘股的基金年收益率为20.60%，而同期欧洲市场股票基金平均收益率仅为16.52%。
小盘股基金在新兴市场中同样拥有良好的业绩，2003 年在中国台湾地区175 只股票基金当中，21 只小盘股基金1 年内年均收益为26.49%，在所有类型股票基金中排名第2 位，而5 年内年均收益率达到19.47%，远远领先于其他股票基金。
这说明相对于蓝筹股价值防御性投资策略而言，通常情况下小盘成长股的进取型攻击投资策略能获得超过市场平均的收益率。
从价值论方面看，小盘股背后的中小企业具有较高的投资价值。
根据企业生命周期理论，企业组织的成长大致可分为创业期、成长期、稳定期、衰退期等四个阶段，而中小企业大都处在成长期，它们大都具备较大的扩张潜力，往往会在较短的时期内出现爆发性的业绩增长，高成长预期无疑使得投资小盘股完全可能获得超额回报。
另外，中小企业运作相对灵活，即使是在一段时期内出现经营现状不佳的状况，企业也较易通过产品、经营方式等方面的突破，或是优质资产的注入而实现从未来市场走势判断来看，2010年小盘股或存在较大轮动机会，部分优质中小盘股票有望脱颖而出。
因此，需要采用较好的GARP模型去筛选出有潜力的中小盘股票。
二、A股市场结构偏向小盘股目前沪深两市1666家A股上市公司总市值的平均数为171亿元，中位数为43亿元，众数为22亿元。
249家大型股票的总市值合计2.2万亿元，占市场总市值的78％，但是85％的上市公司却是中小盘股票。
A股走势有着明显的特征，从历史数据来看，小盘股能够在一个较长的时间区间内超越大盘走势。
小盘股在牛市能大幅超越大市，但是在熊市表现会略弱于大市。
投资小盘股就是投资成长性，在统计美国、英国、日本和中国香港市场过去20年的数据，可以发现：不到5％的小盘股（市值低于10亿美元）最终成长为中大盘股；约有20％的小盘股破产、退市或者被借壳；剩余约75％的小盘股至今仍是小盘股。
A股市场同样如此，15年前共有256家小盘股，到目前只有6家成长为大盘股，占比为2.3％；10年前共有813家小盘股，到目前只有23家成长为大盘股，占比为2.8％。
利用GARP投资小盘股优点在于结合了成长和价值两种长期投资策略，事实也证明能够有效地跑赢大市。
三、GARP 模型筛选股票在量化形式上，GARP 策略一般首先利用PE、PB 、PCF 等指标对股票的价值属性进行量化测度，用ROA、ROE、NPG 等指标对股票的成长属性进行量化测度，然后取价值型股票和成长型股票的交集，即同时具有较高价值属性和成长属性的股票构建组合。
图 1 给出了GARP 投资策略与价值投资和投资之间的关系示图，从中看到，GARP 投资兼顾了价值投资和成长投资的双重属性。
根据前面的价值模型和成长模型研究结果，可以得出：在目前市场情况下，采用PCF 单指标度量股票的价值模型，和ROIC-NPG 两指标度量股票的成长属性较为合适。
在下面的量化GARP 模型中，本文将按照此方法来对股票的价值属性和成长属性分别进行排序，然后选择同时位于两组排序前列的股票构建组合，具体步骤如下：第一步：确定待选股票池。
选择组合构建时点2009年1月1日到2009年12月25日全部中小板股票。
第二步：构建初始股票组合。
a）价值排序：按照PCF 单指标模型就待选股票池中的股票进行价值排序。
b）成长排序：采用ROIC-NPG 两指标模型对待选股票池中的股票进行成长排序。
c）交叉选股：选择同时在价值排序和成长排序中位于前N%的股票，等权重构建GARP组合，这里称为优势组合（Winners 组合），选择同时在价值排序和成长排序中位于后N%的股票等权重构建劣势组合（Losers 组合）。
d）股票权重：在基本量化模型中，组合中股票权重均采用等市值权重，这样可以确定选股效果的优劣，在后面将进行组合优化即最优权重的测试。
第三步：组合定期调整。
持有组合至次月，重新确定待选股票池，利用更新指标数据重复第二步价值排序、成长排序和交叉选股过程，将原来GARP 组合中不满足同时在价值排序和成长排序中位于前N%的股票卖出，买入同时在价值排序和成长排序中位于前N%的新股票，将新组合内样本股的权重调整至相等；劣势组合相应进行调整。
第四步：统计检验。
分别计算各个组合每个月收益情况，以中小企业指数作为比较基准，利用t 检验考察Winners 组合超额收益的有效性。
并用信息比率和战胜基准频率来比较各种策略的优劣。
对上述量化GARP 选股模型进行实证检验和参数测试，检验期间为2009 年1 月1日~2009 年12 月25日，共计12个月数据。
测试中，采用每个月第一个交易日股票收盘数据计算相关指标，构建和调整组合；测试中不考虑交易冲击成本，只计算交易税费成本，以单边0.25%计。
为了考察量化GARP 策略在行业内部选股情况，将GARP模型分别运用于中小板各个行业内进行测试（见表1）。
从检验结果来看，在40%交叉深度下，能源和日常消费行业选股结果最好，公用事业和信息技术行业选股结果较差。
表1：量化GARP选股模型在不同行业内测试结果观察大盘相对小盘的强弱与上证综合指数的变化情况，大小盘风格的轮动现象在2009 年之前较为明显，轮动周期在3 个月左右。
而在进入到2009 年以后，小盘股战胜大盘股较为持续，这与宏观经济企稳尚未明确，政府为了刺激经济采取的宽松货币政策等原因有关。
表2：大盘相对小盘强弱与上证综指表现对比（1：大盘强； 0：小盘强）四、筛选出的50只小盘股将GARP策略所评估的指标分为三大类，即估值水平、品质和成长性。
在利用GARP策略综合评判一只股票时，这三类指标即成长性、估值水平和品质指标所占的比重分别为40%、40%和20%。
也就是说，在目前股指高企的市场状况下，本论文会更加关注上市公司的成长性，另外市场的看法即估值水平也是同等重要而必须加以重视。
对每一类指标，均给出5个等级的评分，5等最好，1等最差。
表3之第4、5、6列分别列出估值水平、品质、成长性等三方面的等级。
根据三类指标的评级给出各只股票的综合等级（分为5个星级，5星级最好，1星级最差），见表3第3列的星级水平。
利用GARP策略从中小企业指数的成分股票中进行进一步的精选，以下为GARP策略精选出的有投资潜力的50只小盘股，仅供参考：五、结论小盘股长期产生超额收益的趋势不变，目前小盘股已经持续跑赢大盘股4个月，小盘股对于大盘股估值溢价已经近于历史高位，，经济出现触底企稳迹象，利率见底以及流动性较为充裕时候，大盘股有可能在短期内超越小盘股。
因此，2010年1月份建议低配小盘股，重点关注未来3－5年成长前景较为清晰的GARP类股。
2010年1月份以后建议重新超配小盘股，把握业绩超预期和高送配个股带来的交易性机会。