中国债券违约处置方案法律与实务共22页文档
试论我国信用债市场违约问题及对策
试论我国信用债市场违约问题及对策近年来，我国信用债市场违约问题逐渐显现出来，引起了广泛关注。
信用债市场违约问题的出现对市场的稳定性和投资者的信心造成了负面影响，我们需要研究并提出有效的对策，以应对这一问题。
我们需要加强监管力度。
监管部门应加强对信用债发行人的审查和监管，实施更加严格的信用评级制度，对于评级较低的企业，应限制其发行信用债的规模和时机。
监管部门还应加强市场的信息披露制度，及时公开信用债发行人的财务信息和业绩情况，为投资者提供充分的信息，增强市场的透明度。
监管部门还应建立健全违约处理机制，加强对违约企业的处罚力度，提高违约成本，以减少违约行为的发生。
我们需要完善法律框架。
目前，我国信用债市场的法律法规还存在一些不足，对于违约行为的认定和处理不够明确，导致违约行为难以追究。
我们需要制定更加完善的信用债法律法规，明确违约的定义和标准，并建立起相应的法律程序和追责机制。
我们还需要加强信用债市场交易合同的保护，完善信用债市场的法律纠纷解决机制，为投资者提供更加稳定和可靠的投资环境。
我们还需要提高市场参与者的风险意识和风险管理能力。
投资者应加强对信用债的研究和分析，合理判断信用风险，并根据自身的风险承受能力选择适合的信用债投资品种。
金融机构和信用评级机构也应提高专业水平，加强对信用债的评级和监测，提供准确有效的风险信息，帮助投资者进行风险管理和决策。
我们还需要加强信用债市场的发展和完善。
当前我国信用债市场还不够成熟和健全，信用债产品种类有限，市场流动性不足，这对于投资者的风险管理和投资选择造成了一定的困难。
我们需要进一步推动信用债市场的发展，丰富信用债产品的品种，提高市场的流动性，促进市场的健康成长。
我国信用债市场的违约问题不可忽视，我们需要加强监管力度，完善法律框架，提高市场参与者的风险意识和管理能力，以及促进信用债市场的发展。
只有通过多方共同的努力，才能更好地解决信用债市场违约问题，建立起稳定和健康的信用债市场。
债券市场违约风险及应对策略分析
债券市场违约风险及应对策略分析一、债券市场违约风险及规避理论概述(一)债券市场违约风险的概念和特征这主要是一种指正在继续发行此类主权债券的投资人，因其他借款人不能按时足额偿还支付正在发行此类债券借款到期时的利息或按时足额偿还发行债券到期本金，而给正在发行此类债券上的其他投资者自身利益安全带来比较重大损失的一种违约债务风险。
通常可称为信用风险，可以由穆迪、标准普尔和惠誉进行测定。
其中，标普评级将企业信用风险关键界定于做为对于企业在特殊负债合同到期时很有可能造成没法立即执行其负债协议中的经济发展偿还责任，及其在企业违约或没法降低升值风险状况下的一切财产可能等，都是会立即造成企业会计盈利损害的信用风险。
由此可见，信用风险的实际含义远远地超过企业违约减值风险，违约减值风险毫无疑问是企业信用风险的一种关键表达形式。
尽管导致信用风险的因素有很多，可是最后均以借款人不合同履行承诺——即违约的类型主要表现。
(二)债券市场违约风险及其分类狭义应该是指由于相关债务人不能如期顺利履行偿还其所有银行债务从而间接导致的银行预期违约，而给债务相关人与债权人直接关系造成重大经济损失的一种信用风险。
而如果采用这种广义含义应该也仅仅包含了给相关债务人的预期银行违约降级降低贷款风险和增加银行预期信用卡的预期利差可以扩大贷款风险。
(1)价格降级潜在风险，此类是指国家信用风险评级评估机构对标的相关证券产品评级价格下调可能导致相关证券产品价格下降的潜在风险。
(2)利差信用风险利差贬值风险则一般是指证券市场因信用风险产品定价利率变化而可能导致相关证券产品价格大幅变化的主要风险。
二、债务违约的现状(一)违约数量和规模就近年来全年当月各类违约抵押贷款违规数据和违约合计贷款规模违约数量情况来看，债券市场各类违约抵押贷款违规事件数量总体走势呈现短期价格波动大并趋向长期上升的大变化趋势。
从2014-2020七年里，在我国债券违约金额和数量都展现爆发式增长，2014年仅有7只债券违约，违约金额为2.8 亿人民币，只是是5 年之后，债券的违约金额就提升1000 亿人民币价位。
债券违约处置流程
债券违约处置流程一、前期监测与预警。
1. 定期监测债券状况。
- 作为债券的相关方（发行人、投资者、监管机构等），要定期查看债券的基本情况。
例如，对于发行人来说，要查看自身的财务状况，包括现金流是否充足，是否能够按时支付债券利息和本金。
像每个季度或者半年查看一次财务报表，看看营收、利润、负债等关键指标的变化情况。
- 投资者则要关注债券的评级变化。
评级机构会根据发行人的各种情况对债券进行评级，如果债券评级有下降趋势，这可能是一个潜在的违约预警信号。
原本是AAA 级债券，突然被下调到AA级，那就需要引起重视了。
2. 关注市场动态。
- 关注宏观经济环境对债券市场的影响。
如果整个经济形势不好，比如出现经济衰退，很多企业的经营都会受到影响，债券违约的风险也会增加。
像2008年金融危机期间，很多企业债券都面临违约风险。
- 同时，要留意同行业其他企业的情况。
如果同行业的大部分企业都面临经营困难，那么本企业（发行人）或者所投资的债券发行人违约的可能性也会上升。
二、违约确认。
1. 确定违约事件。
- 当发行人未能按时支付债券利息或者本金时，这就是明显的违约事件。
比如说，债券规定在每年的3月1日支付利息，但是到了3月1日，投资者没有收到利息款项，那么就可以初步认定违约事件发生了。
- 除了这种按时支付的违约，还有可能出现违反债券契约中其他条款的情况，比如发行人违反了债券募集说明书中关于资产抵押、限制新增债务等条款，也可能被认定为违约。
2. 信息披露。
- 发行人一旦确认违约，需要及时进行信息披露。
要向债券市场的所有相关方（包括投资者、交易所、监管机构等）公布违约的事实、违约的原因以及初步的应对计划等信息。
例如，通过在证券交易所的官方网站发布公告，让投资者能够及时了解情况。
三、协商与沟通。
1. 内部评估与决策（发行人）- 发行人内部要迅速对违约情况进行评估。
财务部门要分析自身的财务资源，看看是否还有可能通过筹集资金来解决违约问题。
债券违约了怎么办
债券违约了怎么办今年以来，信用债违约事件频现，债券投资者通过相关规则减少损失、维护自身利益的需求有所增加。
本文将对现行法律法规中债券投资者保护机制及企业破产清偿规则进行梳理。
债券违约情况梳理债券违约的界定从海外经验来看，国际三大评级机构对于债券违约有着各自明确的界定，综合三大评级公司的标准，债务违约主要包括：第一，未在到期日偿还本金和利息；第二，企业申请破产、清算或被托管；第三，企业发生债务置换或重组计划等三项事件的发生（表1）。
而从国内法律体系来看，我国合同法第一百零七条【违约责任】规定，当事人一方不履行合同义务或者履行合同义务不符合约定的，应当承担继续履行、采取补救措施或者赔偿损失等违约责任。
具体到债券违约的界定，通常是由债务融资工具募集说明书中的条款规定，发行人应当在债券募集说明书中约定构成债券违约的情形、违约责任及其承担方式以及公司债券发生违约后的诉讼、仲裁或其他争议解决机制。
不同的债券产品对违约的界定会有一些差异，但债券募集说明书中对于债券违约的描述一般会涉及拖欠付款、企业解散和破产三种情况。
除此以外，在债券募集说明书未设置提前赎回条款的情况下，债券发行人单方面要求提前清偿债券本息，也被认为是对契约精神的违背，同样会对投资者造成损失。
2016年来债券违约情况一览2014年3月5日由上海超日太阳能科技股份有限公司发行的11超日债出现未及时拨付兑付资金，这成为中国债券市场上首起公募债券违约事件。
2015年4月21日保定天威集团有限公司发行的中期票据11天威MTN2发生兑付困难，成为第一起由地方或中央国有企业发行的债券出现实质性违约，这打破了以往国企债务有政府兜底的刚性兑付的隐性保障。
2016年以来，债务违约现象日益增多。
根据WIND统计，截至4月15日共有10个发行主体的20只债券出现违约情况，其中，有13只债券为5家地方或中央国企发行，债券的违约现象显著增加（表2）。
债券投资者保护机制债券市场的投资者保护机制主要分为五大部份，分别为“信息披露制度”、“债券持有人会议制度”、“受托管理人制度”、“债权人司法救济制度”和“特殊保护条款”。
如何处置违约债
如何处置违约债从2014年我国出现第一个违约事件开始，债券市场违约便逐步进入常态化，目前警报仍未解除。
据Wind统计，截至7月24日，今年违约债券达28只，涉及债券余额289.27亿元。
随着违约事件的增加，有关违约之后处置途径的探析需求也不断上升。
综合多家业内机构总结，目前债权人主要就是通过三种途径追偿：与债务人协商达成债务重组方案、司法诉讼和担保方代偿等，其中采取司法诉讼的占比接近六成。
债务人流动性短暂紧缺：自主协商（案例：中钢集团、山西华昱、四川煤炭等）三种常见的处置方式中，自主协商相对较为“和气”，目前使用比例在违约案例中接近1/4。
自主协商又可进一步分为自筹资金和债务重组。
香港交易所首席经济学家巴曙松介绍，若发行人经营状况只是出现暂时的流动性问题，最终偿债可能性较高，这种情况下可选择与发行人进行协商，给予发行人一定宽限期，商议债务重组方案。
一是以资抵债或通过抵质押资产进行再融资，包括存货、固定资产、股权、债权等；二是通过减少债务本金、降低利率、免去应付未付利息、延长支付期、债转股等降低发行人的偿债压力；三是寻求关联方、战略投资者帮助，进行债务转移等。
10中钢债、11华锐01 、12二重集MTN1等债券都是通过债务重组方式解决危机。
不过，由于债务重组也需要债权人和债务人博弈，相比之下，自筹资金的债券回收时间较短，且回收率更高，甚至能达到100%回收率。
有包括15雨润CP001、15华昱CP001、15川煤炭CP001等在内的多只债券是发行人以自筹资金方式解决的债务违约，其中发行人多为民营企业。
“一般而言，民企因突发状况导致流动性紧缺时，大概率尚有部分资产可供变卖或抵押；另一方面，民企实际控制人往往更倾向于尽全力保住对企业的控制权，保留企业在债券市场的信誉和进一步通过债券市场融资的渠道，偿债意愿更强。
” 天风证券固收首席分析师孙彬彬分析道。
债务人已有多笔逾期：司法诉讼（案例：东北特钢、大连机床、江西赛维等）比起自主协商，司法诉讼的成本相对更高，但它是当前解决债务违约最常用的一种途径，采用占比接近六成。
我国债券市场违约处置机制及改革路径研究 以中国首家房地产美元债违约为例
四、违约债券处置研究
1、处置方式多样化
对于违约债券的处置，可以采取多种方式。其中，最常见的处置方式包括债 务重组、债权转让和破产清算等。债务重组是指债务人与债权人通过协商达成新 的协议，调整债务的利率、期限等条款；债权转让是指债权人将债券转让给其他 投资者或机构；破产清算则是通过法律途径将债务人的资产进行拍卖变现以偿还 债务。
4、强化监管力度，提高违规成本。监管部门应加大对违规行为的惩戒力度， 通过提高罚款金额、实施市场禁入等措施，增加企业的违规成本。
参考内容
基本内容
近年来，我国信用债市场违约事件频发，对投资者和债务人造成了较大的损 失。本次演示将就我国信用债违约的市场进行分析，并探讨违约债券的处置研究。
关键词：信用债；违约；处置
1、经济下行压力加大
近年来，全球经济下行压力不断加大，我国经济也面临较大的下行压力。在 这种情况下，一些企业出现经营困难、现金流不足等问题，导致无法按期兑付信 用债本息，引发违约事件。
2、行业风险累积
在我国信用债市场中，一些行业的发展过快过热，导致风险累积。例如，煤 炭、钢铁等行业在近年来出现了产能过剩、市场低迷等问题，导致企业出现违约 风险。
2、建立市场化处置机制
为了更好地处置违约债券，建立市场化处置机制是必要的。具体而言，应当 加强市场参与者的自律管理，发挥市场在资源配置中的决定性作用。同时，应当 完善相关法律法规和监管制度，规范违约债券处置程序和行为，保护投资者和债 务人的合法权益。
3、提高信息披露透明度
提高信息披露透明度是加强市场监管和降低投资风险的重要措施。应当加强 企业信息披露和财务报表透明度监管，提高债务重组和债权转让等处置方式的透 明度和公正性。此外，还应当建立完善的信息披露制度。
债权债务处置方案
4.和谐稳定：充分考虑社会稳定因素，确保债权债务处置工作平稳推进。
三、债权债务梳理
1.全面梳理：对项目涉及的债权债务进行全面梳理，确保无遗漏。
2.分类登记：按照债务性质、金额、期限等要素进行分类登记，便于后续处置。
3.权益确认：对债务人的财产状况进行全面调查，确认债务人及担保人的合法权益。
4.财产变现：对债务人及担保人的财产进行评估、拍卖，实现债权。
5.债务重组：对于具备一定条件的债务人，可采取债务重组措施，延长还款期限，降低债务负担。
6.债权转让：债权人可将债权转让给第三方，实现债权的快速清收。
五、保障措施
1.法律支持：聘请专业律师团队，为债权债务处置提供法律支持。
2.信息公示：在项目现场及官方网站公示债权债务处置相关信息，接受社会监督。
债权债务处置方案
第1篇
债权债务处置方案
一、背景概述
随着市场经济的发展，债权债务纠纷日益增多，给企业及个人带来诸多困扰。为确保各方合法权益，降低经济损失，提高债务清收效率，根据相关法律法规，结合本项目实际情况，制定本债权债务处置方案。
二、目标原则
1.合法合规：确保方案符合国家法律法规，尊重当事人合法权益。
2.公平公正：确保债权债务处置过程公开透明，公平对待各方，维护社会公平正义。
3.高效务实：提高债权债务处置效率，降低成本，确保方案切实可行。
4.和谐稳定：充分考虑社会稳定因素，确保债权债务处置工作平稳推进。
三、债权债务梳理
1.全面排查：对项目涉及的债权债务进行全面排查，确保无遗漏。
2.分类整理：按照债务性质、金额、期限等要素进行分类整理，为后续处置提供清晰依据。
违约债券纠纷怎么处置
债券发生违约后，债券持有人过多地自责与反思对已经发生违约债券的解决已无益处，消极被动地等待亦非上策。
在无法通过二级市场转让出清的情况下，是否通过诉讼仲裁等司法手段对发行人进行追偿以及通过何种方式进行追偿，是摆在债券投资者面前的首要问题。
另外，不同于传统非标债权，债券作为一种标准化证券，在存续期由受托管理人受托管理，无论是《公司债券发行与交易管理办法》还是债券募集说明书、债券受托管理协议中均规定或者约定了受托管理人可以代表债券持有人以自己名义进行追偿。
选择自己追偿还是委托受托管理人追偿；在追偿对象上，除了追偿发行人、担保人之外，还可能向承销商等中介机构追偿，又该如何选择。
通过诉讼仲裁向发行人进行追偿是债券持有人实现债权的手段，但是不同于民事诉讼中的定纷止争，债券交易纠纷作为商事诉讼，更多地要考虑经济效益，除了要获得胜诉的商事判决之外，更为关键的是要拿到真金白银，这是债券持有人采取司法手段前必须审慎考虑的事项。
再者，具体到追偿手段上，当发行人资产状况发生恶化，已经被申请破产或面临破产风险时，诉讼仲裁可能已不是上策。
因此，诉与不诉看似是可由债券持有人自由选择的处分权利，但具体到个案中，实则没有太多的选择空间，而是要结合具体案件作解答题。
是否对发行人提起诉讼并非一时兴起，而是要综合考虑发行人资产状况、债券持有人内控审计、债券持有人（上市公司）是否要履行信息披露等多方面的内外部因素。
在提起诉讼前，我们认为至少有4个方面的问题需要前置考虑。
（一）首看违约事由在违约表现形式上，既有债券的利息违约，也有债券本金违约。
在债券的违约期限上，既有经年累月的长期违约，也有新增违约事项。
因债券发行人违约事由的不同，债券持有人选择诉或不诉，以及诉讼方案都可能会有所区别。
对债券持有人而言，是否发起诉讼，与发行人偿债的可能性密切相关，也就是要视发行人违约事由而作出抉择。
如果发行人只是出现利息违约，仅仅是短期的资金周转困难，但生产经营基本正常，资产负债情况未达到危急程度，则彼时可以考虑通过要求发行人增加担保物，追加有偿付能力的第三人提供担保等方式，降低债券持有人债权实现的风险。