分众传媒(FMCN)研究.pptx
提高收购价格
• 英国保诚集团旗下的资产管理公司、分众第四大股东 Eastspring表示收购分众传媒的价格至少应为每股ADS 30 美元，比江南春和私募股权投资公司所组成的财团提议的 价格高出3美元。
• 不计江南春18.49%的持股比例，Eastspring在目标股份（ 81.51%）中占比为9.8%，也就是说，如果Eastspring不 同意27美元/ADS的收购价，那么至少有9.8%的目标股份 不接受收购要约。
• 复星国际目前对分众股票的持股比例为17.2%，在目标股 份中占比为21.1%；联博控股持股比例为14.7%，在目标 股份中占比为18.0%。这意味着复星国际和联博控股任何 一方不同意私有化价格的话，分众私有化就无法完成。
• 需要支付大量现金。投票完毕后发起人需按私有化价格以 现金方式支付流通股股东和机构股东，所需资金除个人资 产外一般通过向投行质押资产或股份融资的方式进行战略 融资。
• 每股收益为正。公司有盈利能力，市盈率（对应私有化价 格）多数在10倍左右。
• 公司价值被低估。在发布私有化要约之前，这些公司往往 股价较低，即使宣布私有化后我们可以看到仍然有一定的 套利空间。
买进
38
08/23/12
买进
46
12 06/06/12
买进
31.5
12 03/21/12
经营性现金流（单位：千美元）
私有化
随着私有化进程展开，溢价空间变小
私有化主要程序
私有化公司的特点
• 发起人主要是管理层、大股东。私有化后企业还需要经营 ，管理层最懂得企业；大股东本身具备一定的股权，可以 减少私有化付现成本。
12Q1 65.7 508976 129
12Q2 122.1 170113 718
12Q2 68.6 519720 132
毛利率情况
运营利润同比增29%
国信香港盈利预测
研究机构B/H/S:6/1/1
研究机构
分析师
选项
Wedge Partners
JUAN LIN
M
Nomura Credit Suisse EVA Dimensions
GuoSen Securities Co Ltd
LIN QIU
M
建议
no rating system
中立
目标价 周期(月数) 日期
10/19/12
27
10/11/12
有限制
09/10/12
减持
09/10/12
跑赢大盘 43
12 08/26/12
买进
36.68 12 08/23/12
有限制
08/23/12
目前私有化过程中的公司
从上市到退市
12起中概私有化成功案例总结
6起中概私有化失败案例总结
收购方
• 分众传媒董事长江南春联合方源资本、凯 雷、中信资本、CDH Investments、中国光 大以27美元/ADS的价格对分众提出私有化 要约；以要约价计算，该交易中分众估值 达35亿美元。这是中概近两年来最大的私 有化案例。
• 上游：商业地产所有者 LCD屏等硬件供应商
• 下游：广告客户
• 市场份额：楼宇、卖场>90% 框架广告>70%
• 货币化方式：广告费
分众传媒在国内主要城市商业楼宇细分市场 处于绝对垄断地位
分众商务楼宇联播网价格表
CPM与电视CPM对比
波特五力模型
供应商议价能力（商业地产所有者、LCD供应商）
• 二是其他细分领域的占有者。例如华视传媒、航 美传媒、郁金香传媒。在其他细分市场已被占据 情况下，分众要想进入就非常困难。而在一些分 众未取得垄断控制权的市场，则面对来自上述寡 头更激烈的竞争。如郁金香传媒对户外LED市场 的争夺。
行业增速
Q2收入同比增30%
两大收入来源：商务楼宇联播+框架广告
私有化成功的条件
• 根据开曼法律（分众的上市主体公司所在 地为开曼群岛），在持有股票价值占目标 股份90%以上的股东（不包括收购方）接 受要约的情况下，收购方可以挤出未接受 要约的股东从而收购他们的股份。
分众目前股东情况
• 江南春：18.49% • 复星国际：17.2% • 联博控股：14.7% （AXA Financial, Inc.的子公司，后者拥有其
JIN YOON
M
WALLACE CHEUNG
M
TEAM COVERAGE U
Macquarie
JIONG SHAO
M
Deutsche Bank
ANNE LING
M
JPMorgan
DICK WEI
M
Credit Agricole Securities (USA)
JAMES LEE
M
Riedel Research Group Inc DAVID RIEDEL M
• 购买方议价能力也相对较弱
新进入者的威胁
• 所处细分市场暂无新进入者 • 其他细分市场：航空广告（航美传媒）
公交地铁（华视传媒） 火车广告（兆讯传媒）
替代品威胁
• 新兴媒体：移动互联网广告等
行业内现有竞争者的竞争
行业内现有竞争者的竞争
行业内现有竞争者的竞争
• 一是商务楼宇、卖场等领域的竞争者。由于把液 晶屏放入楼宇或电梯内难度并不高，因此总有抢 食分众市场份额者。分众向三四线城市的扩张也 面临挑战。
分众传媒
FMCN
主营业务
• 国内首创楼宇LCD视频广告联播网的独特商业模 式，主营商业楼宇LCD、超市卖场LCD、电影院 线大屏幕的视频广告及数字图片框架广告业务。
商务楼宇联播网
卖场终端联播网
城市彩屏联播网
Company Logo
公寓电梯联播网
Company Logo
返回
பைடு நூலகம்
电影院广告网
业务模式
• 分众面对的是国内市场上零散的商业地产所有者，对方在 租金谈判上的议价能力小。
• LCD屏技术成熟价格长期呈下降趋势 • 分众传媒在行业中处绝对垄断地位，供应商议价能力弱
购买者的议价能力（各行业的广告客户）
• 客户较为分散，4600多个客户，前50大客户收入占比 64%左右
• 涵盖各行业，包括括快速消费品、交通运输业、互联网行 业、金融行业等
商业楼宇净营收同比增长18%
框架广告净营收同比增长80%
LCD屏及框架广告数量变化情况
单位收入情况
商务楼宇 收入(百万美元）
屏数量 单位收入
框架广告 收入（百万美元）
框架数量 单位收入
11Q4 137.4 155751 882
11Q4 64.5 480176 134
12Q1 87.6 163276 537
媒体无线营销下的分众传媒与定向传播课件
33
信息传播方式的创新是企业 关注的一个永恒主题。媒介创 新比广告创意更重要!
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
34
定义：
无线营销（Wireless marketing）是指利用以 手机为主要传播平台的第五媒体，直接向分众目标 受众定向和精确地传递个性化即时信息，通过与消 费者的即时互动达到市场沟通的目标，无线营销也 叫移动营销（mobile marketing）。无线营销是在 强大的数据库支持下，利用第五媒体通过无线广告 把高度的个性化信息精确有效地传递给消费者个人， 达到“一对一”营销的目的。
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
17
第五媒体＝手机＋短信（MOBIL＋SMS）
第五媒体＝手机＋手机上网＋短信 （MOBIL＋WAP＋SMS）
第五媒体＝手机＋手机上网＋短信＋彩信 ＋声讯┄┄（MOBIL＋WAP＋SMS＋ MMS+IVR┄┄）
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
18
第五媒体使得人就是媒体， 存在就是媒介。
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
4
认识媒介
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
5
媒介是特定的时间与空间的接触。
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
6
一般人认为媒介仅仅是形式，仅是信 息、知识、内容的载体，它是空洞的、消 极的、静态的。
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
22
无线营销下的分众传媒 与定向传播
第五媒体无线营销下的分众传媒与定向
传播课件
分众传媒资源介绍(PPT42页).pptx
目标人群定位分析
锁定中国1.5亿中高收入阶层的视线，成为中高端商品传播不可或缺的重要组 成部分；
传统媒体缺陷
目标人群定位分析
北京电视台-4（影视频道）
41
北京电视台-2（文艺频道） 北京电视台-7（生活频道）
35 31
北京电视台-6（体育频道）
21
北京电视台-3（科技频道）
21
北京电视台-5（财经频道）
18
北京电视台-9（公共频道）
7
北京电视台-8（青少频道）
7
中国教育电视台CBTV-3 1
20
40
60
数据来源：CMMS 2007(秋季) 目标人群：个人月收入在3000+
商务楼宇联播网（A+B套）
媒体定位： • 锁定中高收入商务群体 • 25—50岁间核心消费人群的重度覆盖 • 令媒体投资更趋精确化及有效化
媒体形式： 主要位置 • 电梯内或电梯等候厅内 • 每天滚动播放60次 硬件设施 • 在电梯口采用17英寸液晶LCD • 在较大空间内采用42英寸PDP
覆盖范围 • 覆盖全国近100个城市的高级商务楼宇、写字楼、高级公寓 • 北京，上海，广州，深圳等近100个大中小型城市 • 写字楼，高级公寓，商务会所4S店，银行
我们的媒体资源是唯一不受奥运影响的媒体,价格上基本没有太大的涨幅,价格仅仅是电视 等主流媒体的1/10,集中到达率确是主流媒体的N倍……
• 几乎没有受到政策影响波动; • 价格优势明显,广告投入低; • 全方位覆盖目标人群; • 直接送达目标人群,不会造成成本浪费;
“分众传媒”的分众传播及启示共5页
“分众传媒”的分众传播及启示一、媒体“分众”化趋势20世纪90年来以来，随着科技和传媒的发展，媒体的分众化传播趋势明显，由于受众的分化和信息需求的多元化，各种大众传播媒体为了应对这种趋势纷纷实施市场细分和分众化策略。
喻国明认为，“数字化传媒是新媒体的显著特征。
这个特征改变了以往大众传播的特点，更加适应受众需求的多样化和受众市场的细分化；以往媒体单向传播的特点变成了具有双向互动的功能，信息接受的主动权越来越向受众方面转移”。
因此，受众主导和生产内容已经是一种不可抗拒的趋势，在新媒体传播发展如火如荼的背景下，受众的地位和主导权越来越得到重视。
例如新浪、搜狐、腾讯、网易这四大门户不断壮大并拓展自己的盈利模式，阿里巴巴、京东、淘宝分别以B2B、B2C、C2C的模式席卷电子商务市场，优酷、酷六等视频网站也迎来盈利拐点；在手机媒体领域，中国移动、中国电信、中国联通凭借其运营商地位成为当之无愧的霸主；在车载媒体领域，世通华纳、华视传媒、北广传媒、央视传媒等民营和“广电系”车载媒体企业在竞争中不断壮大；在楼宇媒体领域，分众传媒业已成为行业霸主，业已成为中国都市最主流的传媒平台之一。
二、分众传媒模式分众传媒，全称分众传媒控股有限公司，2003年创建于中国上海，2005年7月登陆美国纳斯达克，2011年4月，分众传媒被第八届中国户外传播大会组委会评为“中国五大上市户外媒体供应商”，2012年总净营收为9.275亿美元。
现已与中移动、诺基亚、丰田、达能、工商银行、轩尼诗等2000多家海内外知名企业或品牌建立了长期的合作关系，其传播效果被众多广告主所认同。
美国投资公司Auriga最近发表研究报告称，中国目前有超过5000家品牌广告商，其中超过3000家为分众客户，并且发展势头迅猛，“分众”传播模式被业界和学界一致看好。
它的优势主要有：第一，以都市人群为核心目标，覆盖高收入群体。
分众传媒是围绕都市主流消费人群的生活轨迹打造的。
分众传媒
媒体整合传播广告作为促销的重要手段，自古以来就不断发挥着另人瞩目的作用。
时至今日，广告活动已经成为企业市场营销体系中重要的一环。
现代广告学研究发现，广告系统每一步重大飞跃，都与媒体的迈进密不可分。
在广告经济日益膨胀的今天，媒体行为几乎演变成为企业广告活动的主要内容，明显的一点就是广告费用有80%会投放在媒体上。
今天我们可以告诉一些困惑的广告主，他们浪费的钱是投放在媒体上的那一半。
媒体策略制定的优劣，足以影响整个企业的光荣与梦想！媒体策略，一般是指媒体的选择、媒体投放的制定以及媒体的整合，在笔者所参与的数次广告活动中，广告公司都极力推荐媒体整合的广告传播方式，“广告如同一场战争，海陆空全面推进，自然胜算更大。
”我们知道，媒体间的功能差别很大，在传播中的表现也各不相同。
广告媒体整合传播就是基于合理、高效地利用媒体资源这一目的。
在整合媒体前必然要先了解各种媒体的特性、优缺点，才能做到有的放矢，游刃有余，本文按传统媒体，新媒体并结合大众媒体与小众媒体的分类方法对媒体加以区分，详细为您介绍各媒体的特点及异同。
一、报纸：1、平面静态方式表现的传播媒体，对消费者的文体水平有一定要求，能过滤掉一部分社会群体，内容偏向理性，但整体表现能力不高（尤其是对图片的表现能力）。
2、具有非强制性传播的特点，读者有较大的主动性和选择权，因而读者会愿意自觉深入了解所关心的信息。
3、可信度高，特别是国内报纸，与党政机关联系紧密，更被读者奉为权威。
4、时效性差，并且同一版面有多个广告同时呈现，相互之间有较强干扰度。
5、从广告主角的度看，报纸媒体投入形式灵活多样，能机动地配合各种促销宣传活动。
二、杂志：1、类似报纸，亦为平面方式传播，但视觉表现能力强，颇具艺术美感，印刷精美，为读者喜爱，许多广告甚至被读者收藏（笔者就有此爱好）。
2、针对性强，读者群稳定且明确，尤其是专业类杂志，因而能使得广告更具针对性。
同时杂志对读者文化、社会层次要求更高，一般杂志订阅者都有较强的社会购买力。
分众传媒-PPT课件
南昌分众传媒与传统媒体的千人成本比较（以刊例价为价格基数）：
媒体 电视A频道
受众目标（万人）
价格（单价）
千人成本 （元）
200
34000元/天/次
17
报纸A报
200
160000元/天/次
80
户外A媒体
6
700元/天
11.7
分众传媒
50
75元/ 天/次
0.15
千人成本（CPM）：是指广告传递给每1000个人所需的 广告成本南昌分众 传媒的千人成本：
围绕中高端人群的生 活轨迹，将液晶电视 植入到中高端人群经 常光顾的场所，全面 渗透，交叉覆盖，扩 大对目标受众的有效 到达率
酒店
购物中心
机场候机处
高尔夫球场 健身房
商业楼宇
磁悬浮 美容院
电影院
SPA
汽车销售4S店
KTV
餐厅/酒吧 /会所
与传统大众媒体日益疏离,必须重新寻找新的媒体接触点, 来有效到达上述目标人群
。。。
南昌市：
南昌分众自2019年12月进入南昌，已建成针对最具 消费能力的中、高端消费群体，覆盖南昌市90％高级写 字楼、高级商厦、星级酒店、高级公寓、商务会所、银行 、机场、火车站、餐饮娱乐、医院、大型连锁药店、商业 大卖场等高端人群出入场所和人流量高密集度场所的商业 楼宇液晶电视联播网，现已成为南昌极具影响力、极具发 展潜力的新兴主流传播媒体之一。
﹡南昌分众传媒商业楼宇联播网锁定南昌市50万中高收入阶层的视线，成 为中高端产品传播不可或缺的重要组成部分。
中高端人群的行为模式分析决定其推广渠道
AM8:15~8:30 离家，开车或乘坐
的士上班
AM9:00~9:30 到达Office
分众楼宇-框架传媒介绍PPT
费
中高档社区针对中高收入群体适合中高端客户
力
金
字
塔
选择依据
城市、区域/地段
楼盘属性
楼盘租售价
实效性 — 广告有效到达率高达 84%
100 100 94
84
100 92
98 85
94 81
93 79
85 73
91 80
媒体到达率 媒体有效到达率
合计 上海 北京 广州 深圳 南京 武汉 东莞 数据来源:CTR市场研究机构《2006年框架电梯平面广告体调研分析报告——2006年3月》
目标受众的留意状况
电视广告 电梯等候区或电梯内平面广告牌 报纸广告
杂志广告
户外大牌广告 公交车身广告 公交车内液晶电视
96
90
85
广州
57
29
12
3
6
48
35
37
深圳
12 7
0
99
65 49
南京
24 17
9 4
89 78
69
53
27
11
9
13
49
48
40
17
3
1
武汉
东莞
数据来源:CTR市场研究机构《2006年框架电梯平面广告媒体调研分析报告——2006年3月》
标准尺寸的平面看板 （424mm×570mm) 杜邦可丽耐画框 高象素平面制作画面
硬件设施
媒体形式-2.0
采用高清液晶显示屏，显示精度高 超清晰还原技术，全视角-无视觉
死角，每个角度都能看得清清楚楚 外径: 650X460mm，至尊雅致 屏幕：对角线22吋，充分展示空间 同时显示日期、时间 厚度：3cm，超薄轻巧
分众传媒及其主要业务
分众传媒（Focus Media）
2003年，分众传媒首创中国户外视频广告联播网络， 以精准的受众定位和传播效果博得消费者和广告客户 的肯定。2006年1月，分众传媒合并中国楼宇视频媒 体第二大运营商聚众传媒（Target Media），巩固了 其在户外楼宇视频市场的领先地位。截至2008年6月 30日，分众传媒商务楼宇联播网安装的液晶屏和数字 框架总数量为123140块，覆盖中国100多个主要城市 的超过7万栋楼宇，为包括诺基亚、P&G、丰田在内 的超过3000家广告客户提供专业优质的广告投放服 务。
四、是烟酒行业。
FMCG行业企业介绍之宝洁公司
始创于1837年的宝洁公司，是世界最大的日 用消费品公司之一。2003-2004财政年度，公 司全年销售额为514亿美元。
在《财富》杂志最新评选出的全球500家最大 工业服务业企业中，排名第86位。
宝洁公司全球雇员近10万，在全球80多个国 家设有工厂及分公司，所经营的300多个品牌 的产品畅销160多个国家和地区，其中包括织 物及家居护理、美发美容、婴儿及家庭护理、 健康护理、食品及饮料等。
2002年11月13日，欧莱雅集团荣获《经济学人》 （The Economist）评选的“2002年欧洲最佳 跨国企业成就奖”。2003年初，欧莱雅荣登 《财富》评选的2002年度全球最受赞赏公司排 行榜第23名，在入选的法国公司中名列榜首。
FMCG行业企业介绍之欧莱雅
欧莱雅集团的事业遍及150多个国家和地区， 在全球拥有283家分公司及100多个代理商， 2002年销售额高达143亿欧元，连续十八年利 润增长超过10%。
FMCG行业企业介绍之联合利华
联合利华经营理念： 无论您是谁，不管您在哪儿，我们的产品都是您 日常生活的伴侣。 联合利华的目标： 改善人们的日常生活，不断开发新产品，改进原 有的产品，并创造更好，更高效的工作方式。
关于分众传媒的运作模式分析
关于分众传媒的运作模式分析关于分众传媒的运作模式分析引言今天的市场行销领域，大片的广告被打到错误的受众身上，这一现象每时每刻都在发生，产品和市场被不断细分和定义，目标受众的轮廓更为清晰，传统的线上媒体使资源大量地被浪费，现在已经开始从大众行销向分众行销转变，当品牌的市场策略都开始从广泛受众转向一些特定的族群时，媒体也应有相应的转变。
在这样的大环境下，分众媒体的兴起是必然的，它将广告信息更为准确和有效的传递给目标受众，降低广告主的成本。
通过对分众媒体的研究，挖掘其更为广阔的市场空间，对于促使媒体投资更趋向于经济化和合理化有着一定的意义。
一、分众传媒简介分众传媒（Focus Media），中国生活圈媒体群的创建者，是面向特定的受众族群的媒体，这部分受众群体能够被清晰的描述或定义，同时，这部分群体也恰恰是某些产品或品牌的领先消费群或重度消费群。
2003年，分众传媒首创中国户外视频广告联播网络，以精准的受众定位和传播效果博得消费者和广告客户的肯定。
2004年底分众传媒全面推出中国卖场终端联播网，锁定快速消费品的主要购买决策人群，影响终端购物中的品牌选择和消费决策，填补了全国性终端媒体的空缺。
目前，这一媒体网络已经覆盖全国约106个城市，超过5000个卖场和零售点。
2005年7月分众传媒成功登陆美国NASDAQ，成为海外上市的中国纯广告传媒第一股，并以1.72亿美元的募资额创造了当时的IPO纪录，目前市值超过30亿美元，是纳斯达克中国上市公司龙头股。
2005年10月份分众传媒收购占据全国电梯平面媒体市场90%份额的框架媒介，进入社区平面媒体领域，目前进入约10万部电梯，日覆盖约4500万中高收入人群。
2006年1月，分众传媒合并中国楼宇视频媒体第二大运营商聚众传媒，覆盖全国75个城市，以约98%的市场占有率进一步巩固了在这一领域的领导地位。
2006年3月，分众传媒全资收购北京凯威点告公司，启动“分众无线”手机广告媒体品牌。
分众传媒及其主要业务
快速消费品广告宣传
快速消费品的市场竞争过于激烈， 快速消费品的市场竞争过于激烈，消费者的选 择过于广泛， 择过于广泛，而其价位和可得性又相对容易达 因此忠实度很难达成。于是， 到，因此忠实度很难达成。于是，广告创意的 作用不严而喻， 作用不严而喻，它用最巧妙最有新意和最有说 服力的语言和情绪把一个产品概念传递到消费 者脑海中从而形成知名度，得到利益点， 者脑海中从而形成知名度，得到利益点，形成 偏好，促成购买。 偏好，促成购买。
分众传媒及其主要业务
分众传媒（ Media） 分众传媒（Focus Media）
分众传媒（Focus Media），中国领先的数字 分众传媒（ ），中国领先的数字 ）， 化媒体集团，创建于2003年，产品线覆盖商 化媒体集团，创建于 年 业楼宇视频媒体、卖场终端视频媒体、 业楼宇视频媒体、卖场终端视频媒体、公寓电 梯媒体（框架媒介）、户外大型LED彩屏媒体、 梯媒体（框架媒介）、户外大型 彩屏媒体、 ）、户外大型 彩屏媒体 电影院线广告媒体、 电影院线广告媒体、网络广告媒体等多个针对 特征受众、并可以相互有机整合的媒体网络。 特征受众、并可以相互有机整合的媒体网络。
分众传媒（ Media） 分众传媒（Focus Media）
分众传媒以中国都市人群为核心目标人群， 分众传媒以中国都市人群为核心目标人群，覆 盖中国最广泛的高收入群体， 盖中国最广泛的高收入群体，以独创的商业模 媒体传播的分众性、 式、媒体传播的分众性、生动性赢得了业界的 高度认同。 高度认同。2005年7月分众传媒成功登陆美国 年 月分众传媒成功登陆美国 纳斯达克， 纳斯达克，成为海外上市的中国纯广告传媒第 一股，并以1.72亿美元的募资额创造了当时的 一股，并以 亿美元的募资额创造了当时的 IPO纪录。2007年12月24日，分众传媒正式被 纪录。 纪录 年 月 日 计入纳斯达克100指数，成为第一个被计入纳 指数， 计入纳斯达克 指数 斯达克100指数的中国广告传媒股。 指数的中国广告传媒股。 斯达克 指数的中国广告传媒股
分众传媒FMCN研究(PPT 43页)
购买者的议价能力（各行业的广告客户）
• 客户较为分散，4600多个客户，前50大客户收入占比 64%左右
• 涵盖各行业，包括括快速消费品、交通运输业、互联网行 业、金融行业等
• 购买方议价能力也相对较弱
新进入者的威胁
买进
38
08/23/12
买进
46
12 06/06/12
买进
31.5
12 03/21/12
经营性现金流（单位：千美元）
私有化
随着私有化进程展开，溢价空间变小
私有化主要程序
私有化公司的特点
• 发起人主要是管理层、大股东。私有化后企业还需要经营 ，管理层最懂得企业；大股东本身具备一定的股权，可以 减少私有化付现成本。
JIN YOON
M
WALLACE CHEUNG
M
TEAM COVERAGE U
Macquarie
JIONG SHAO
M
Deutsche Bank
ANNE LING
M
JPMorgan
DICK WEI
M
Credit Agricole Se
Riedel Research Group Inc DAVID RIEDEL M
12Q1 65.7 508976 129
12Q2 122.1 170113 718
12Q2 68.6 519720 132
毛利率情况
运营利润同比增29%
国信香港盈利预测
研究机构B/H/S:6/1/1
研究机构
分析师
选项
Wedge Partners
JUAN LIN