信用交易和我国证券市场规章制度的创新
2021年金融市场基础知识单选题与答案解析(52)
2021年金融市场基础知识单选题与答案解析52一、单选题(共60题)1.对于社会公益基金财产，不得用于投资的是（）。
A：政府资助的财产B：社会组织捐赠的财产C：个人捐赠的财产D：投资取得的收益【答案】：A【解析】：考查社会公益基金。
政府资助的财产和捐赠协议约定不得投资的财产，不得用于投资。
2.（2021年真题）做市商通过（）向市场提供流动性服务。
A：发布买卖双向报价B：发布唯一报价C：发布证券交易的卖价D：发布证券交易的买价【答案】：A【解析】：根据新《做市业务管理规定》，在全国股转系统中，做市商是指经全国股转公司同意，在全国股转系统发布买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务的证券公司或其他机构。
3.下列关于金融衍生工具联动性特征的表述不正确的是（）。
A：联动性是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动B：通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定C：金融衍生工具与基础变量的联动关系可以是简单的线性关系D：金融衍生工具与基础变量的联动关系不可能是分段函数【答案】：D【解析】：联动性是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
4.以下（）是证券投资基金的特点。
①集合理财、专业管理②组合投资、分散风险③集中管理、保障安全④利益共享、风险共担A：①②③B：②③④C：①②④D：①②③④【答案】：C【解析】：考查证券投资基金的特点，③应为独立托管、保障安全。
5.2021年12月12日，（）发布《证券期货投资者适当性管理办法》，这是中国资本市场首部专门规范适当性管理的行政规章，是投资者保护领域的基础性制度，其核心理念就是“将适当的产品销售给适当的投资者”。
A：中国证监会B：国务院C：中国证券业协会D：原中国银监会【答案】：A【解析】：考查我国投资者适当性管理的相关制度。
证券从业资格考试(二科合一)真题解析
证券从业资格考试（二科合一）真题解析L关于公募证券投资基金的表述，正确的有（）o [2017年2月真题]I.面向社会公开发行II.发行对象为特定投资人III.需要公开披露招募信息IV.发行对象为不特定投资人A.I、IK IVB.IK IIIc. I、ni、ivD. I、W【答案】：c【解析】：按照募集方式分类，基金可以分为公募基金与非公开募集资金，公募基金的募集对象是广大社会公众，而非公开募集基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。
公开募集基金的基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露义务人依法负有公开披露信息的义务。
2.对投资者而言，投资优先股有（）的优点。
［2018年3月真题］I .优先股票的股息收益稳定可靠II.在财产清偿时优先于普通股III.优先股票的股息收益比较高IV.二级市场价格波动比普通股小A.I . IIIB.Ik IVC.I、II、IIL IVD. i、n、w【答案】：D【解析】：对投资者而言，优先股票的优点为：①优先股收益相对固定；②优先股可以先于普通股获得股息；③优先股的清偿顺序先于普通股，而次于债权人。
④优先股因收入稳定，二级市场价格波动小，风险较低，适宜中长线投资。
与普通股相比，优先股的股息收益较低。
3.以下关于证券市场禁入的说法正确的是（）。
［2016年9月真题］I.配合查处违法行为有立功表现的，可以对有关责任人员从轻、减轻或免予采取证券市场禁入措施II.中国证监会对违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定的有关责任人员采取证券市场禁入措施，以事实为依据，遵循公开、公平、公正的原则III.被中国证监会采取证券市场禁入措施的人员，在禁入期间内，不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司董事、监事、高级管理人员职务IV.违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定，情节严重的，可以对有关责任人员采取3至5年的证券市场禁入措施A.I、II、IIIB.I、Ik IIL IVC.IIL IVD.I、Ik IV【答案】：B【解析】：I项，根据《证券市场禁入规定》第七条，配合查处违法行为有立功表现的，可以对有关责任人员从轻、减轻或者免予采取证券市场禁入措施；n项，根据《证券市场禁入规定》第二条，中国证券监督管理委员会对违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定的有关责任人员采取证券市场禁入措施，以事实为依据，遵循公开、公平、公正的原则；in项，根据《证券市场禁入规定》第四条，被中国证监会采取证券市场禁入措施的人员，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。
完善我国《证券法》信用交易基本制度的规制
完善我国《 证券法》 信用交易基本制度的规制
罗荣 华
［ 摘 要］ 我 国 ２０ ０ ５年修 订的《 证券法》 对信 用 交易打开 了闸 门， 但仅仅是信 用交易的“ 口法” 《 开 ，证券法》 没有 对信
用交易的基本制度作 出规定 ， 对信 用交易的规制 完全交给行政法规或规章 ， 导致对信 用交 易规 制的制度效力低下 ， 不能有 效地规制信 用交 易。为了我国证券信 用交易的健康 、 持续 、 定地发展 ， 稳 应该完善我国的《 券法》 对信 用交易的各项基本 证 ，
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２０ ０ ６年 第 １ ２期 （ 总第 ７ ９期）
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海
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业
与
科
技
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ＮＯ． ２ ２ ０ １ ，０ ６ Ｃｕｍｕ ａ ｉｅｖ Ｎ０．９ ｌ ｔ ｌ ｖ ７
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定 “ 证券交易以现货 国《 日， 证券法》 信用
行交易” 。第 １２ ４ 条规定“ 证券公 司为客户买卖证 交易 基 本 制 度 券提供融资融券服务 ，应当按 照国务院的规定并 从世界各国看， 证券基本法不仅仅是信用交易 经国务院证券监督管理机构批准” 。显然 ， 我国《 证 的“ 口法” 同时也是信用交易 的“ 开 ， 规制法 ”信用 ， 券法》 是授权法 ， 缺乏对信用交易 的基本 制度 的规 交易的基本制度大都规定在证券基本法中，其他 定 。我 国《 证券法》 对信用交易的规定模 式是从我 制 度 由行 政法 规和 规章进 行 规定 。 国台湾“ 拿来” 台湾《 的， 证券交易法》 ６ 条就是 第 １ 美国、 日本是证券市场信用交易发达的国家 ， 授权主管机关对信用交易进行规定 的 “ 有价证券 也是对信用交易规定得较完善的 国家，它们 的证 买卖融资融券的额度， 限以及融资 比率 ， 期 融券保 券基本法对信用交易 的基本制度都做 出了实质性 证金成数 ， 由主管机关商经 中央银行 同意后定之 ； 的规定 ，健全的证券基本法为信用交易机制的运 有价证券 得为融资融券标准， 由主管机关定 伯 （２ ］３ ｒｉ ｎ。 作提供 了法制平 台。美国于 １３ 年颁布的《 ９４ 证券 我国《 证券法》 仅仅称得 上为信用交易 的“ 开 交易法》将信用交易首次纳入了证券基本法监管 口法 ”立法者主要考虑到信用交易在我 国是从无 范畴，之后信用交易机制一直在证券基本法及其 ， 到有 的过 程 ， 阶段无 任何 经 验 可谈 ， 现 授权 行 政 法 以下 的法 规 、 章监 管 的框 架 内运作 。 日本 、 国 规 韩 规和规章进行规定 ， 因时而动 ， 可 随时调整。但也 等一些新 兴的证券市场在引入信用交易 机制 时 ， 导致如下缺陷： 从宏观上看 ， 我国法律对信用交易 借鉴美 国证券交易法的这一做法 ，使信用交易机 的规定过于单薄 ， 笼统 ， 可操作性 不强 ； 从微观上 制 很快进 入快 车轨 道 。 看 ， 国证券基本法仅为信用交易开了缺 口， 我 对许
股票信用交易的利弊及对我国的启示
股票信用交易的利弊及对我国的启示关键词：信用交易，投机，信贷资金摘要：信用交易作为一种制度，在一些证券市场比较成熟的国家此交易是允许的。
我国证券市场发展不健全，没能很好的解决此问题，只采取回避的态度，不利于证券市场的发展。
本文通过对股票信用交易利弊的分析，指出对投资人、券商、证券市场以及管理部门的积极作用，同时指出信用交易存在较大风险性和投机性，这种弊端与银行信贷资金相联系会给经济发展带来的阻碍，并且提出解决弊端的措施。
一、股票信用交易的积极作用（一）对投资人的积极作用根据理性经济人假设，市场上的经济人是逐利者，投资人偏好用融资、融券的方式进行投资。
融资融券，即投资者能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，可给予投资者购买股票带来的放大效应，以较少的本钱博取更大的利润，发挥其乘数作用，从而加大社会资金的利用率。
投资者缺少资金时，可以由证券公司垫款，补足保证金与投资者想要购买全部证券所需要款项的差额。
这种垫款允许投资者日后偿还，并按照规定支付利息。
当投资者要抛出，而缺乏证券时，券商向投资者融券，通过以上方式满足投资者的需要，使之以超出自身资金力量，进行大额的证券交易，同时也活跃了证券市场。
市场上的信用交易制度为市场参与者提供了更多回报途径，并且放大其可能得回报，对投资者产生激励作用，起到发掘信息的作用，尤其是促进机构参与者进行信息的专业化生产。
（二）对券商的积极作用信用交易的扩大使券商收益增加，改善券商生存环境，具体表现在：佣金的增加、得到利息或利息差，还可以衍生出创新产品，为自营业务降低成本和套期保值提供可能性。
此外，证券商可以发挥投资银行的功能，有利于促进证券业的发展，更有利于完善金融服务制度。
(三) 有利于证券市场的交易信用交易可以促进证券市场的交易更为活跃，有效缓解市场资金压力，交易量的增加对市场的流通性和提高闲置资金的利用率起着积极的作用。
（四）对管理部门的积极作用管理者可以通过调整保证金比率等一些工具，调节股市的供求关系。
证券信用交易制度研究
增 强投 资者 坚 持 价 值 型 投 资 理 念 的信 心 。
事 实上 ， 只要 承认 不 同类 型 的 投 资 者 所 产 生 的 市 场 均 衡 和 功 能 协 调 机 制 对 证 券 市 场 稳 定 发 展 具 有 重 要 意 义 ， 要 承认 证 只 券 市 场 需 要 风 险 偏 好 型 的投 资 者 ， 不 能 、 不 应 该 否 定 证 券 就 更
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【 证券之窗 】
正 信 用 交 易 制 度研 大学 商学 院 ， 南 郑 州 ４ ０ ５ ） 郑 河 ５ ０ ２
摘 要 ： 究证 明证 券 市场在 本质 上 应该 是 一 个做 多机 制 与做 空机 制 相 互制 衡 的 市场 ， 们 应构 建 市 研 我
信 用 交 易 制 度 的有 效 性 。 同样 道 理 ， 既然 管 理 层 一 直 慢 调 机 构
投 资者 对 于 我 国证 券 市场 发展 的 重 要 作 用 ， 通 过 各 种 制 度 及 并 政 策 措 施 大 力 培 育 和发 展 机 构 投 资 者 ， 可 能 不 断 地 扩 大 合 规 尽
行 机 制
公 司 借 人 证 券 来 从 事证 券 买 卖 ， 资 者 手 中 掌握 的 资 金 或 证 券 投
的 数 量 不 再成 为制 约 交 易 规 模 的 重要 因 素 。这 不 仅 使 预 期 的交 易 能 够 顺 利 进 行 ， 且 能 够 以 较 大 的杠 杆 效 应 获 得 用 较 少 资 本 而 取 得 较 大 利 润 的 机 会 ， 可 通 过 “ 票 持 仓 ＋ 空 ” 合 规 避 股 既 股 卖 组 价 下 跌 风 险 、 定 投 资 收 益 ， 可通 过 “ 票 持 仓＋ 券 ” 合 改 锁 又 股 融 组 善 盈 利 水 平 ， 可 以利 用 融 资 买 空 的 财 务 杠 杆 效 应 提 高 资 金 的 还 利 用 效 率 ，进 而提 高投 资 者抵 抗 股 市 中短 期 波 动 风 险 的能 力 ，
《证券市场基础知识》模拟考题一
2010 年10月《证券市场基础知识》模拟考题一一、单项选择题（共60题，每题0.5分，总分30分）1、以下不属于货币证券的是（）。
A 银行汇票B 银行本票C 银行支票D 银行股票2、根据我国政府对WTO的承诺，新建合营从事证券投资基金、证券承销业务公司的设立的有关申请由（）受理。
A 中国证监会B 证券交易所C 国务院D 中国人民银行3、证券登记结算公司性质上属于（）。
A自律性组织B 证券管理机构C证券经营机构D 证券中介机构4、企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金是（）。
A 证券投资基金B 社保基金C企业年金D 社会公益基金5、证券市场的停滞结算是（）。
A 20世纪初B 1929~1933年C 20世纪20年代~第二次世界大战结束D 第二次世界大战后—20世纪60年代6、股票、公司债券及商业票据都属于（）。
A 金融证券B 公司证券C 政府证券D 上市证券7、我国《公司法》规定，以募集方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的（）。
A 35%B 45%C 55%D 65%8、某股份公司因破产进行清算，公司财产在支付破产费用后，其偿付的优先顺序依次是（）。
A 优先股股东、债权人、普通股股东B 债权人、优先股股东、普通股股东C 优先股股东、普通股股东、债权人D 普通股股东、债权人、优先股股东9、我国《公司法》规定，有面额股票发行价格的最低界限是股票的（）。
A 账面价格B 票面金融C 清算价值D 内在价值10、下面关于境内上市外资股的阐述错误的是（）。
A 采取记名股票形式B 以外币标明价值C 以外币认购D 境内具名个人与非居民间不得进行B股协议转让。
11、股票最基本的特征是（）。
A 风险性B 流动性C 永久性D 收益性12、境内上市股票以人民币标明面值，以（）认购。
A 外币B 黄金C 美圆D 人民币13、下列财政、货币政策中，通常会造成股价上升的（）。
新《证券法》解读
新《证券法》解读2005年10月27日十届全国人大常委会十八次会议审议通过新修订的《中华人民共和国证券法》。
此次《证券法》修订工作历时近三年，涉及1998年《证券法》40%的条款。
新《证券法》共12章240条，在98年《证券法》214条的基础上，新增53条（其中包括从公司法中并入的8条），删除27条，更多条款则作了文字修改。
为更好的明白得新《证券法》，下面拟对比新旧证券法各个章节，对新《证券法》的修订内容作书面解析。
一、为金融创新预留法律空间新旧法条对比：1、扩大了证券法的适用范畴。
新《证券法》第2条增加规定：政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用《证券法》；国务院能够依据《证券法》的原则，制定证券衍生品种发行、交易的治理方法；2、为以后可能实现的混业经营以及银行资金入市预留空间。
新《证券法》第6条在强调分业治理的同时，新增“国家另有规定的除外”的字句；删除98年《证券法》第133条关于“禁止银行资金违规流入股市”的规定；同时新《证券法》第81条增加“依法拓宽资金入市渠道，禁止资金违规流入股市”的规定；3、拓展了证券交易场所。
新《证券法》第39条规定，依法公布发行的证券除了在证券交易所上市交易，还能够在“国务院批准的其他证券交易场所转让”；4、完善了证券交易方式。
新《证券法》的40条规定，证券在证券交易所上市交易，除了采纳公布集中交易方式，还能够采纳“国务院监管机构批准的其他方式”；新《证券法》的41条规定，证券交易除采纳现货交易外，还能够采纳“国务院规定的其他方式进行交易”；5、承诺证券公司经主管部门批准后按照规定为客户办理融资融券业务。
删除了98年《证券法》关于禁止证券公司向客户融资融券的规定；新《证券法》第142条规定：“证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务，应该按照国务院的规定并经国务院证券监督治理机构批准”；6、可能重新启用“T+0”交易。
删除98年《证券法》关于“证券公司同意托付或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出”的规定。
浅析证券信用交易制度
2006年第2期(总第53期)黑龙江省政法管理干部学院学报Journal of He ilongjiang Adm inistrative Cadre I nstitute of Politics And La wNo .2 2006(Sum No.53)浅析证券信用交易制度于鸿润(东北林业大学人文与社会科学学院,黑龙江哈尔滨150040) [摘 要]在我国证券市场初建时期,为了防范金融风险,我国证券法规定只允许证券现货交易,禁止证券信用交易。
这一规定,虽然有效地限制了过度投机,避免造成证券市场的风险,但同时也付出了牺牲市场活力的代价。
近年来,随着证券市场规范化程度的提高,证券信用交易进入证券法修改的议事日程中。
从长远来看,对于沟通资本市场与货币市场以缓解和释放整个金融系统的风险也是有着重要意义。
[关键词]证券信用交易;融资交易;融券交易;制度完善 [中图分类号]DF43817 [文献标识码]A [文章编号]1008-7966(2006)02-0056-03 [收稿日期]5 [作者简介]于鸿润(),男,黑龙江黑河人,东北林业大学人文与社会科学学院教师。
早期的证券交易主要是采取现货交易方式,但随着商品经济及资本市场的发展,证券交易形式呈现出由低级向高级、由简单向复杂、由单一向复合的发展趋势,各国证券交易方式的分类标准出现多元化趋势,既可按单一标准分类,也可兼采多种标准分类,并形成了现货交易、信用交易、期货交易和期权交易的交易形式。
证券信用交易有广、狭二义,广义而言,包括二层含义:一是证券交易双方彼此给予对方的信用;二是证券商给予客户融资融券贷款的信用。
狭义而言,主要是指证券商为客户融资融券贷款的信用[1](P127)。
一般在法律中涉及的证券信用都是从狭义上来讲的。
证券信用交易既有其积极的一面,也有其消极的一面。
如何看待证券信用交易的双重效应,也正是各国是否给予证券信用交易制度合法地位的重要依据。
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信用交易与我国证券市场制度创新
摘要中国证券市场创建10多年来已取得长足的进步然而制度缺陷显然差不多制约其进展尤其不能专门好地应对中国加入WTO后经济金融全球化和证券市场国际化越来越激烈的挑战加快证券市场的制度创新尤其是进展证券信用交易关于我国证券市场的进展尤为重要本文在分析了市场环境变化对我国证券市场的挑战之后讨论了进展证券信用交易的意义及模式选择关键词制度创新；信用交易；模式
一、制度创新——中国证券市场成长的动力
当前中国证券市场进展的外部环境正发生着极大的变化要紧表现在三个方面经济金融全球化趋势日强证券市场的国际化蔚然成风中国加入WTO使得经济金融全球化与证券市场国际化的阻碍更加真切
外部环境因素的变化无疑会给中国证券市场带来新的进
展机遇但更多的是挑战因为中国证券市场有明显的缺陷股价运行的极端不平稳性投资者行为缺乏理性极具打算经济色彩的中国式“分业模式”阻隔货币市场资金与证券市场之外严峻威胁到证券市场资金配置功能的正常发挥
这就要求我们分析阻碍市场进展的因素寻求中国证券市场进展的途径证券市场作为社会经济复杂大系统的一部分与外部环境之间总存在信息和动能等的互换由此获得推动市场进展的外部动力；证券市场系统的各组成部分也是相互作用、相互协调的这是其内部动力而且是市场进展的全然动力(李启亚,2001)中国证券市场要在国际化与市场化的趋势下获得进展应加快对外部市场开放的步伐以便从外部猎取进展的力量；但最全然的应该是证券市场的创新促使中国证券市场适应世界经济和国际资本市场进展趋势的过程证券市场创新的内容专门多然而我们认为关于中国证券市场来讲最迫切最全然的是制度的创新因为大量的研究表明体制、结构、机制和法律等制度性缺陷差不多成为我国证券市场进展的全然性障碍解决市场进展动力不足的问题也应该从制度创新入手证券市场制度创新的内容要紧包括市场准入制度的创新；交易制度创新即进展多层次的市场并引入证券信用交易制度；监
管制度创新等就中国证券市场当前的形势来看进行证券信用交易试点并逐步引入证券信用交易发挥买空卖空机制关于活跃市场增强市场稳定性等方面的作用应该首先提上制度创新的日程
二、证券信用交易及其效应分析
证券信用交易是有关机构对交易者在二级市场上的融资——保证金交易包括融资和融券两种形式证券信用交易在成熟证券市场上占有极其重要的地位,其直接作用是投资人能够以较少的资金做较大规模的投资组合进而刺激证券市场交易的活跃提高证券市场流淌性；政府能够通过调整保证金比例达到调节信用供求和稳定股价的目的然而我国现行的法规却将信用交易划为禁区这不仅使证券市场丧失了一种极为重要的稳定工具不利于市场的健康进展而且也使得无法获得满足的对信用交易的客观需求各种形式的违规“透支”屡禁不止严峻扰乱了市场秩序实际上信用交易作为连接货币市场与资本市场的通道对克服“分业经营”情况下银行资金不得直接进入证券市场甚至被隔绝于证券市场之外货币政策对股票市场效应不高的情况有直接作用从那个意义上讲引入信用交易对我国证券市场的制度创新和进展有着深远阻碍
1.对证券市场进展的阻碍证券信用交易机制的引入将对证券市场的运行机制产生规范化的阻碍有利于其不断成熟；而且证券信用交易将导致社会资金、银行资金流入证券市场直接扩大证券市场上的资金供给对提高证券市场的活跃性和效率具有重要作用
（1）能够完善股价形成机制发挥市场缓冲器的作用在实行审批制各种证券的供给数量确定本身缺少替代品的情况下假如仅存在现货交易证券市场将呈单方向运行在供求失衡时股价必定会胀跌不定或者暴涨暴跌信用交易与现货交易相互配合能够增加股票供求的弹性当股价过度上涨时“卖空者”预期股价将下跌便提早融券卖出增加了股票的供应现货持有者也不致接着抬价或乘高出手从而使行情不致过热；当股价确实下跌之后“卖空者”需要补进增加了购买需求从而又将股价拉了回来买空机制也同样能够发挥类似的缓冲器作用（屠光绍2000）
（2）能够提高市场连续性增强证券市场的流淌性和效率假如投资者出于某种缘故长期持有股票而不轻易卖出那么二级市
场上的证券交易必定陷于停滞从而阻碍到证券市场的价格信号功能（这正是我国证券市场目前的情况）现在假如有投机者参与买进并以信用交易方式增加买进或卖出的力量将会促进市场交易更重要的是股票卖空交易本身存在一种使股价连续的内在机制假如硬性的规定卖空价格必须高于前面最近一次股票的成交价这种机制能够有效地缓解股价下跌的速度维持股票市场的连续性
2.对投资者的阻碍利用信用交易投资者能够小搏大发挥乘数作用从而提高资金的使用效率制造获利机会在股价上升时获得数倍于全额交易的收益因此一旦预测失误在股价下跌时其损失也将数倍于全额交易这种对收益和损失的放大机制使得投资者在追求更高收益的同时面临专门高的风险由此能够培育更加理性的投资者增强市场进展的潜力
3.对治理部门的阻碍证券信用交易制度的内在运行机制能够起到平稳市场的作用为证券市场监管机构提供了一种灵活、透明和制度化的市场调控手段即保证金比率西方成熟证券市场的经验差不多证明保证金比率的高低是调节证券信用交易的有效工具提高保证金比率能够紧缩信用而降低保证金则能够放宽信用监。