第10章 货币供给
西方经济学第10章 货币供给理论
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(三)货币创造机制 为了说明商业银行创造存款货币的过程，必须首先 作如下假设：①银行只保留法定准备金，其余资金全部 贷放出去，超额准备金为零；②客户的资金全部通过银 行结算，没有提现的行为；③设法定准备率为20%。
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三、货币的供求均衡
(一)货币均衡及其特征 货币均衡，是指社会的货币供应量与客观经济对货 币的需求量的基本相适应，即货币需求＝货币供应。 在现代商品经济条件下，一切经济活动都必须借助 于货币的运动，社会需求都表现为拥有货币支付能力的 需求，即需求都必须通过货币来实现。货币把整个商品 世界有机地联系在一起，使它们相互依存、相互对应。 整个社会再生产过程，就其表象而言，就是由各种性质 不同的货币收支运动构成的不断流动的长河，货币的运 动反映了整个商品世界的运动。
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二、货币的职能
经济学家通常将货币的功能描述为五个方面：价值 尺度、流通手段、支付手段、价值贮藏和世界货币。 1.价值尺度 2.流通手段 3.支付手段 4.价值贮藏 5.世界货币
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第二节 金融体系 一、金融体系的构成
金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于实 现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 金融市场有些拥有特定的地理位臵，例如上海证券 交易所；有些没有特定的地点，例如证券的柜台交易市 场，或称场外市场，它只是连接证券商或其他客户的计 算机和远程通信系统。
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三、金融中介机构
1.商业银行 商业银行又称为存款货币银行或存款银行，在西方 国家传统的金融体系中，商业银行以其机构数量多、业 务渗透面广和资产总额大而处于举足重轻的地位，特别 是在实行全能型银行体制的国家，商业银行可以经营包 括存贷款业务和证券业务在内的各种金融业务，因而地 位更加重要。 2.节俭储蓄机构 节俭储蓄机构或储蓄机构与商业银行的区别在于， 前者以家庭和个人为服务对象，而后者的服务对象主要 是工商企业。
第十章 货币政策
（3）基础货币：基础货币是中央银行的负债，中央银 行对已发行的现金和它持有的存款准备金都掌握着相当 及时的信息，因此中央银行对基础货币是能够直接控制 的。
2、公开市场操作是灵活和精巧的，其规 模可以恰倒好处地把握。
3、公开市场操作是易于逆转的。当公开 市场操作中出现错误时，中央银行便可以 立即逆向使用这一工具。
4、公开市场操作可以立即执行，不会有 行政性延误。
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（二）贴现政策
所谓贴现政策，主要指的是变动贴现率， 通过它可以影响贴现贷款数量和基础货币， 从而对货币供应发生影响。
货币政策的目标层次、操作手段及其 传导
货币政策的目标按层次分为三类：最终目 标、中介目标和操作目标。
货币政策手段和传导方式
最终目标
西方国家流行的货币政策最终目标主要有 四个：经济增长、物价稳定、充分就业和 国际收支平衡。但实践中不可能将这四个 目标同时作为最终目标，这是因为它们之 间存在相互冲突。如充分就业和稳定物价 之间、经济增长与物价稳定之间是相互矛 盾的
返回三我国货币政策目标及其操作工具双重目标经济增长和物价稳定单一目标币值稳定以此促进经济增长4公开市场操作债券央行票据返回二我国货币政策的中介目标与操作目标在过去较长一段时间内我国中央银行采取的是以行政命令为主的直接调控手段所选择的中介目标是现金发行量和信贷总规模
第十章 货币政策
第一节 第二节 第三节 第四节
（2）“可贷性假说理论”中的货币政策传导 机制。表述为：
M↑→贷款↑→I↑→Y↑
（3）“q理论”中的货币政策传导机制。表述 为：
货币银行学第十章习题及答案
第十章货币供给（一）找出每个词汇的正确含义1．内生变量----- B2．基础货币----- C3．外生变量----- D4．派生存款----- A5．现金漏损率----- G6．原始存款----- E7．货币乘数---- H8．存款货币---- I9．货币供给-----F10．存款派生倍数----E含义a．由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。
b．在经济体系内部由诸多纯粹经济因素影响而自行变化的变量。
c．处于流通领域为社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。
d．在经济体制中受外部因素影响，而由非经济体系内部因素所决定的变量。
e．商业银行接受的客户以现金方式存入的存款和中央银行对商业银行的再贴现或再贷款而形成的准备金存款。
f．存在商业银行使用支票可以随时提取的活期存款。
g．现金漏损额与银行存款总额的比率。
h．一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为i．总存款与原始存款之间的比率j．货币供给量对基础货币的倍数关系（二）填空1．各国中央银行都以______流动性______作为划分货币供给层次的标准。
2．人们日常使用的货币供给概念一般都是___名义________货币供给。
3．货币当局可以通过调控基础货币和乘数来间接调控___货币供应量_________。
4．再贴现率提高意味着商业银行的______借款成本______也随之提高。
5．法定存款准备率提高意味着商业银行的___放款能力_________降低。
6．再贴现政策主要通过____利率________机制间接地发挥作用。
7．通货存款比例取决于______居民企业______的持币行为。
8．在发达的市场经济的条件下，货币供给的控制机制由两个环节构成：_基础货币_____和___货币乘数____。
9．国际货币基金组织定义的准货币包括___定期存款______、__储蓄存款_______和_____外币存款_____。
金融学课件10 第十章 货币需求与货币供给
机会成本变量
Md：名义货币需求。
P：价格指数
rm ：货币收益率。
rb：债券收益率。
re：股票收益率。
1 dP P dt
价格水平的预期变动率。
W：非人力财富与人力财富的比率。
y：“恒久收入”，代表财富
u：影响持有货币效用的其它随机因素，如偏好、与货币有关的制度变化等。
一、货币需求理论—弗里德曼的现代货币数量论
剑桥方程式—现金余额说
货币视为 一种资 产，可构成财富
是否愿意持有货币是 取决于什么呢?？
货币具有储藏 手段的职能
可替代资产的 预期收益率
现金余额说
•以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派所持有的货币数量论观点 •主要观点：货币不仅具有交易媒介职能，还具有价值储藏职能； 认为人们的财富水平和持有货币的机会成本也影响货币需求。
市场利率>正常利率
预期利率下降 （债券价格上涨）
持有债券
货币需求 减少
市场利率<正常利率
预期利率上升 （债券价格下跌）
持有货币
货币需求 增多
货币需求函数
•M1：交易、预防动机决定的货币需求，是收入（Y）的递增函 数 •M2：投机性货币需求，是利率（r）的递减函数 •L1和L2是作为“流动性偏好”函数的代号
一、货币需求理论 —弗里德曼的现代货币数量论
（一）影响货币需求的因素 1. 财富总额及构成的变化 用恒久性收入来代替总财富。 所谓恒久性收入，是指预期在未来年份中获得的平均收入，一般指预期在 较长时期中（3年以上）可以维持的稳定收入流量。因此，恒久性收入相 对稳定。 恒久性收入（Yp）与货币需求正相关 财富构成：财富可分为人力财富和非人力财富两类。 人力财富是指个人获得收入的能力，包括一切先天的和后天的才能与技术， 其大小与接受教育的程度紧密相关； 非人力财富是指物质性财富，如房屋、生产资料、耐用消费品等各种财产。 用W表示非人力财富占总财富的比率，即来自财产的收入占总收入的比率。 非人力财富占比与货币需求负相关
第10章货币供给《货币银行学》
第四节 货币供给的运行机制
四、存款货币创造在量上的限制因素 (一)现金漏损率(c)
对于银行制度不发达的国家来说，人们总会将部分 收入以现金形式保留在手中。这样就出现了现金漏 损，即是指银行在扩张信用及创造派生存款的过程 中，难免有部分现金会流出银行体系，保留在人们 的手中而不再流回。由于现金外流，银行可用于放 款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款 货币的能力。
第一节 货币供给及其理论
专栏10—1 货币供给内生性与外生性的讨论
第一节 货币供给及其理论
（二）卡甘（P. Cagan）模型
卡甘的方程式明确表明：货币供应量的变动与高能 货币成正比，与通货比率和准备金—存款比率成反 比。
第一节 货币供给及其理论
（三）乔顿模型 1．M1货币乘数模型 模型采用狭义的货币定义M1，即 M1 =D+C。其
第二节 货币供给的形成
二、出自银行的货币都是信用货币
近代银行作为信用媒介机构和信用创造机构的统一， 其本质特征在于信用创造方面，即银行可以在相当 范围内通过增加自身的负债去增加货币供给量，由 此影响社会各种资源的配置、再生产诸环节的协调、 各种经济杠杆的作用发挥以及币值本身的稳定.
与此同时，这一信用创造功能还使银行在国民经济 中的地位有了根本改变，它一方面大大强化了现代 商品经济中的信用经济性质，另一方面促使整个经 济的运转与金融活动息息相关、不可分离。
（3）现金流通一般主要对应于小宗商品即消费品 的交易。
第四节 货币供给的运行机制
二、原始存款和派生存款
所谓原始存款，是指商业银行吸收的现金存款或中 央银行对商业银行贷款所形成的存款，包括商业银 行吸收到的增加其准备金的存款。
所谓派生存款，它是相对于原始存款而言的，是指 由商业银行以原始存款为基础运用转账方式发放贷 款或进行其他资产业务而引申出来超过最初部分存 款的存款。
货币银行学第10章
流动性陷阱
凯恩斯认为，当利率降到一定低点之后，由
于利息率太低，人们不再愿意持有没有什么 收益的生息资产，而宁愿以持有货币的形式 来持有其全部财富，即货币需求变为无限大。 如果利率稍微下降，不论中央银行增加多少 货币供应量，都将被货币需求所吸收。货币 需求曲线L就会变成与横轴平行的直线，人们 把这一直线部分称作“流动性陷阱”。(见 P238图10-2)
从方程形式上没有很大区别，并都得出了货 币数量的增加会引起商品价格的上升的结论， 但两种货币需求理论在关于交易数量影响货 币数量的分析方法上存在显著差别。
三、现金交易说和现金余额说的区别
第一，交易方程式强调货币作为商品交换媒介的作用； 剑桥方程式强调货币的资产功能，强调人们保有 货币的动机和数量。 第二，交易方程式从全社会角度，讨论满足社会商品交易 的货币量状况，并分析对商品价格的影响； 剑桥方程式从持有货币的机会成本的角度研究货币 需求，把货币作为一种财富或资产的角度进行研究， 具有动态研究的特性。 第三，交易方程式重视影响交易的货币流通速度的金融及 经济制度等因素，从宏观角度分析货币需求状况，忽 视经济主体在金融市场中的主观意志因素。 剑桥方程式重视资产的选择，即持有货币的成本 与满足程度之间的比较，强调人的意志及预期等心理 因素的微观作用。
2．惠伦立方根定律
1966年美国经济学家惠伦进行了发展，他论证了预 防性货币需求与利率的函数关系，得出惠伦模型即 立方根定律。 预防性货币需求来自于人们对未来事物不确定性的 考虑。
2．惠伦立方根定律
最佳的货币持有量的影响因素： (1)非流动性成本。指因低估某一支付期内的现金需要，持有
第三节 凯恩斯的货币需求理论
一、凯恩斯的流动性偏好理论 凯恩斯在1936年出版的名著：《就业、利息和货 币通论》一书中系统地提出这个理论，他从资产选 择的角度对货币需求的各种动机作了分析，他认为 人们持有货币存在流动性偏好，因此产生对货币的 需求，这就是凯恩斯流动性偏好理论。 流动性偏好：公众愿意以货币形式持有财富和收 入的欲望和心理。
货币金融学复习大纲(含答案)
2021年上半年学位综合评定考试《货币金融学》课程考试大纲第一章货币与货币制度考点：1.概念：狭义货币、广义货币、货币职能、货币制度、格雷欣法则2.理解：货币制度的构成要素和货币形式的演变与发展第二章金融机构体系概览考点：1.概念：商业银行、金融公司、保险公司、政策性金融机构、开放式基金、封闭式基金2.理解：直接融资的间接融资特点及其区别第三章利息与利率考点：1.概念：利率、基准利率、名义利率、实际利率2.理解：影响利率的主要因素第四章金融市场及其构成考点：1.概念：资本市场、货币市场、金融市场、金融工具、国库券、回购协议、债券2.理解：同业拆借市场、场外交易市场特点、场内交易的特点第五章金融衍生工具市场考点：1.概念：股票价格指数、利率互换、利率期货、期权、欧式期权、远期利率协议2.理解：金融衍生工具的主要种类、概念和特征第六章商业银行及经营管理考点：1.概念：法定存款准备金、商业银行表外业务2.理解：商业银行的储备资产、商业银行的主要职能第七章中央银行考点：1.概念：中央银行、商业银行、准中央银行、基础货币2.理解：中央银行的性质及其基本职能第八章银行监管考点1.概念：银行挤兑、核心资本、市场风险2.掌握：银行监管的主要内容、目的和原则第九章货币政策考点1.概念：货币政策、法定存款准备金率、贴现政策2.理解：货币政策到主要内容、贴现政策的运作机制及优缺点第十章货币供求考点：1.概念：货币需求、货币供给、派生存款、超额准备金第十一章通货膨胀与通货紧缩考点：1.概念：通货膨胀、通货紧缩第十二章开发金融体系概览考点：1.概念：外汇、汇率的标价法、2.理解：国际货币体系的内涵五、考试复习题<<货币金融学>复习题一、单项选择（每题1分，本大题10题，共计10分）1.货币和收入的区别在于（）A.货币是指流量而收入是指存量B.货币是指存量而收入是指流量C.两者无区别，都是流量概念D.两者无区别，都是存量概念2.货币的基本职能是（）A.价值尺度B.流通手段C.流通手段和支付收到D.价值尺度和流通手段3.根据通用的货币层次划分标准，准货币一般是指（）A.M1和M2的差额B.M2和M3的差额C.M1和M3的差额D.以上均不是4. 现代金融经济学认为，金融机构存在最主要因素是（）A.柠檬问题B.二手车问题C.搭便车问题D.信息不对称5.在银行体系中，处于主体地位的是（）A.中央银行B.专业银行C.商业银行D.投资银行6.降低利率会是企业利润相对（）。
货币供给理论
第十章货币供给理论本章重点问题1、基础货币2、货币乘数及其影响因素3、货币供给内生论和外生论第一节货币供给理论概述货币供给理论，是研究货币供给量的形成机制、运行机制和调控机制的理论；它是货币政策理论中同货币需求理论相对应的另一个侧面。
它所研究的问题主要包括：货币的涵盖范围、货币的供给方式、影响货币供给量的因素以及货币管理当局对货币供给的控制等。
一、货币供给理论的发展沿革相对于历史悠久的货币需求理论来说，货币供给理论的发展有些滞后，但早在金属货币时期，人们已经开始关注货币供给。
由于贵重金属开采量的限制，货币供给不足是经济中的主要问题，例如中国唐代中期曾经出现的“钱荒”和明清之际的“银荒”，都是货币供给不足的例证。
而真正突破金属货币供给限制的，是现代信用体系的货币创造机制。
因此一般认为，货币供给理论的思想渊源是18世纪的信用创造学说。
信用创造说的基本观点是：银行的功能在于为社会创造信用，银行能够通过发放贷款创造存款。
正是这一存款的派生机制，为货币供给理论的产生发展奠定了基础。
此后，英国经济学界在19世纪初和19世纪40年代，爆发了著名的“金块争论”和“通货争论”，为货币供给理论的发展完善创造了条件。
货币供给理论作为一个完整的理论体系，产生于20世纪20年代，其标志是C.A. 菲利普斯所著的《银行信用》一书出版。
该书第一次使用了“原始存款”和“派生存款”的概念，为以后的货币供给理论提供了理论雏形。
而从20世纪30年代后到60年代初期，货币供给理论发展经历了一段消沉期。
这一时期正是凯恩斯宏观经济理论发展的鼎盛时期，在凯恩斯的货币理论中，货币供给一直是作为一个由货币当局控制的外生变量而出现的，其大小受货币政策的影响，是典型的货币供给外生论者，因而无论是各国政府还是经济学家都普遍忽视了对货币供给的研究。
1952年，J.E.米德发表了《货币数量与银行体系》一文，米德在文中首次采用货币供给方程对货币供应量与银行体系做出系统性分析，标志着现代货币供给理论的初步形成。
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第二节 货币供给的形成机制
回本章
一、货币出自银行 二、出自银行的货币都是信用货币 三、对“贷款引出存款”质疑的解析
至下节
一、货币出自银行
1.个人手持货币的来源
个人手持的货币最终只可能来源于银行和金融机构。
2.社会各单位手持货币的来源
社会各单位的货币最终就只有一个来源——银行， 从而，全部流通中的货币也就只有一个出口——银行。
3.银行结算中的资金：它是银行对在收付双方
清算时因时间差所造成的货币资金的暂时
第十章 货币供给
《金融学》相关教科书，往往将货币供给量和货币流 通量相等同。听起来理由十足，即向流通中供给多少 货币实质上就是向流通中注入多少货币量。但这样的 认识是片面的。
货币供给不仅有全新的富有现实意义的理论，还有明 确的目标和一整套运行的程序。这说明货币供给的涵 义不局限“供给”两字的表象，重要的是“供给”的 量，即要符合客观经济要求的货币需要量（也称货币 必要量），这是个不能忽视和模糊的重大问题，这也 是货币供需理论的实质所在!
2.信用创造──货币供给理论的基础
信用创造学说认为银行的功能在于为社会创造信用， 以此推动社会的发展。 信用创造学说的先驱者是18世纪的约翰·劳（John Law），.货币供给理论的发展过程
萌芽期（20世纪20年代）：菲利普斯(C. A. Phillips) 1921年出版的《银行信用》一书中最先使用原始存 款和派生存款这一对概念 成长期（20世纪60年代）：将实证研究方法引进货 币供给理论 米德在《货币数量与银行制度》一文中阐述了在各 种银行制度下货币数量如何决定的问题
丁百根在研究美国1919—1932年的经济循环时， 推导出了一个货币供给方程式 。
弗里德曼和施瓦兹在二人合著的《1867—1960 年的美国货币史》一书中对货币供给决定因素进 行了分析。
卡甘在深入研究了美国1875—1960年货币存量 变动的决定性因素后，得出了以下结论：长期的 和周期性的货币存量变动取决于高能货币、通货 比率和准备金比率这三个因素。
正如一位著名金融学家曾说过：“不懂得现代货币供 给形成机制要想议论现代社会经济问题，实在是太困 难了。”
本章着重就货币供给的理论与四大机制作介绍。
本章共六节
第一节 货币供给及其理论 第二节 货币供给的形成机制 第三节 货币供给的运行机制 第四节 货币供给的决定机制 第五节 货币供给的调控机制 第六节 货币供给与相关经济范畴的联系
三、货币供给理论在中国
中国在1984年后才开始货币供给理论的研究。因为：
① 此前我国没有货币供给理论产生并付诸实践的条 件
② 此前我国也没有研究货币供给理论的客观要求
近20多年来，货币供给理论及其供求平衡理论 已成为我国的一门新兴学科，我国金融理论界以及 经济理论界的学者们就这门新学科作了大量有益的 探索，获得了一批新成果。
对个人和社会各单位货币收入来源的分析说明，
现实生活中的货币都出自银行，财政、企业单位、机
关团体以及个人等只是货币的运用者，不得发行货币，
货币只能由银行发行又不断回归银行，所以，银行是
整个货币流通的中心环节。
图示10-1 货币供给量的来源
3.两点修正
对流通中的货币或者说货币供给总量都出自银 行这一命题还须作以下两方面的修正：
须支付利息和市场流通最低需要的部分无须返
还。
1.各种存款：不管其流动程度和使用方向如何， 都是银行对存款者的负债。
2.银行自有资金：它包括国家财政历年拨给的 信贷基金（1984年我国银行统管企业流动 资金以来，财政已停止拨付这项基金）和 银行历年留用的利润积累两大部分。这是 银行对国家（股东）的负债。
（2）货币供给的形成和传导轨迹，中央银行与 商业银行之间资产负债的账户关系，以及派生存 款的形成。
（3）货币供给的三个要素，即基础货币、货币 乘数和货币供给量以及货币供给量的决定。
（4）不同经济模式下中央银行调控货币供给量 的可能程度及其操作。
3.货币供给的内生性和外生性
所谓内生变量是指货币供给量是由经济因素所决定的 量，它具有客观性。
（1）这一结论仅适用于近代银行。这是由于： ① 银行体系中产生了中央银行 ② 国家把中央银行收归国有 ③ 国家委托中央银行发行货币 ④ 纸币信用货币化和信用货币纸币化等情况的出现，才使 银行垄断了货币发行权 （2）流通中的货币主要但并不唯一出自银行。在有些国家， 铸币或硬币的发行权归属于财政部或政府其他部门。
(2) 是一定时点上银行的负债总额。具体来说，存款量是 商业银行的负债，现金发行量是中央银行的负债。
(3)研究货币供给的目的，是为了与商品流通和经济发展对 货币的需求相适应。
(4)货币供给量首先是一个外生变量,同时又是一个内生变
量，对它的调控就变得十分困难。
2.货币供给理论的主要内容 （1）货币供给的定义
二、出自银行的货币都是信用货币
银行的负债和货币 从广义上讲，在信用经济条件下，现实流通中的 各种形态的货币都是信用货币。因为它们无不体 现为银行的负债，即体现着信用关系。
银行负债的表现形式
1. 现金：在我国谓之“现钞”，实质上它是（中
央）银行的一种负债，债权人是现金持有者
（个人和单位）。这种负债有两个特点——无
所谓外生变量是指货币供给量是由政策所决定的量， 它具有主观性。
中央银行的角度来理解。所谓内生变量是指货币供给 量是由中央银行所决定的量；所谓外生变量是指货币供给 量是由中央银行之外因素所决定的量。
货币供给量既是内生变量，也是外生变量。
二、货币供给理论的产生和发展
1.货币供应理论产生的宏观背景
主要是中央银行对货币发行权的垄断。
第一节 货币供给及其理论 回本章
一、货币供给和货币供给理论 二、货币供给理论的产生和发展 三、货币供给理论在中国
至下节
一、货币供给和货币供给理论
1.货币供给的涵义
一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量， 它由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现 金货币两部分构成。
几点说明：
(1) 货币供给是一个存量概念 ，决定其大小的是银行信贷 收支。