3资本结构质量分析
3资本结构质量分析
非流动资产
非流动负债
• (三)企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来 融资要求以及企业未来发展的适应性
• 按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆率越高，表明企业资源对负债的依 赖程度越高。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临着 两个主要压力:
• 不能正常偿还到期债务的本金和利息。 • 在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的
• (一)该义务是企业承担的现时义务
• (二)该义务的履行很可能导致经济利益流出企业
• (三)该义务的金额能够可靠地计量
• 三、或有负债披露的一般会计惯例
• 四、或有负债质量分析
• 应对引起或有负债的原因进行分析。加强内部管理，从而最
大限度降低企业的或有负债。
第五节 应缴所得税、递延所得税负债(资产)、 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析
上海某公司2004资产负债表摘要
货币性资产 3.4亿
经营性资产1.6亿
长期资产 51亿
货币性负债 12亿
经营性负债6亿 股本 38亿
一般工业企业情况
货币资金
短期投资 应收票据
经营性资产
短期借款 应付票据
经营性负债
非流动资产
非流动负债
双缺口
货币资金
短期投资 应收票据
经营性资产
短期借款 应付票据
债权人受到侵害。
• (四)企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业 未来发展的适应性
• 在企业的所有者权益的结构中，普通股与优先股的构成比例。 • 在企业的普通股份的构成中，控制性股东、重大影响性股东和
非重大影响性股东的持股者的构成状况。
• 控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策; • 重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策权，
第4章资本结构质量分析
一般而言，企业的短期贷款主要与企业的经营活动
相关联，通常用于补充企业的流动资金。但是在实 际中，企业资产负债表期末短期贷款的规模很可能 表现为超过实际需求数量。 可通过比较短期贷款与货币资金的数量关系来观察 出现上述现象的原因可能涉及：
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第一，企业的货币资金中，包含了一部分由银行汇
6
6、其他应付款 其他应付款，是指企业除应付票据、应付账款、预收账款、
应付职工薪酬、应付利息、应付股利、应交税费、长期应付 款等以外的其他各项应付、暂收的款项。 7、应付职工薪酬 应付职工薪酬是指企业为获得职工提供的服务而应支付给 职工的各种形式的报酬以及其他相关支出。“职工”，包括 与企业订立劳动合同的所有人员，含全职、兼职和临时职工； 未与企业订立劳动合同、但由企业正式任命的企业治理层和 管理层人员，如董事会成员等及在企业的计划和控制下虽未 与企业订立劳动合同或未由其正式任命但为其提供与职工类 似服务的人员。其薪酬包括以下内容： （1）职工工资、奖金、津贴和补贴；（2）职工福利费； （3）医疗保险费、养老保险费、失业保险费、工伤保险费 和生育保险费等社会保险费。
票引起的保证金（通常按照应付票据的一定百分比 确定）；第二，企业由于组织结构的原因，存在众 多异地分公司，分公司的货币资金由各个分公司支 配，汇集到一起在报表上表现出的规模并不能代表 企业可支配的货币规模；第三，由于融资环境和融 资行为的原因，导致企业融入了过多的货币资金， 这个原因而导致融入了过多的货币资金的条件下， 过高的短期贷款规模将引起企业不必要的财务费用 。
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5、企业税金缴纳情况与税务环境
分析企业应交税费中所得税缴纳情况，可在一定
程度上透视企业的税务环境。由于在资产负债表中 各项目之间存在重要的对应关系，因此，从应交所 得税与利润表中的所得税费用之间的数量变化，就 可以在一定程度上透视企业的税务环境：如果企业 的应交所得税、递延所得税负债表现为增加的态势 ，表明在纳税方面有可以允许企业推迟缴纳税款的 相对有利的税务环境。
2016-2017年对外经济贸易大学831会计学综合《资本结构质量分析》讲义—新祥旭考研辅导
第三章资本结构质量分析（重点）1．负债：是指企业在某一特定日期承担的，过去的交易或事项形成的预期导致经济利益流出企业的现时义务。
2．流动负债质量分析：流动资产是一年以内可变现的资产项目，流动负债为一年内应清偿的债务责任。
任一时点，两者的数量对比对企业的短期经营活动均产生十分重要的影响：1）流动负债周转分析。
流动性差的短期负债会在无形中降低企业的流动风险，如果不对流动负债各部分按流动性进行区分与分析，往往会高估企业的流动性风险。
2）非强制性流动负债分析。
对于企业短期偿债能力来说，能够真正影响企业显示偿债能力的是那些强制性债务。
对于预收款项，部分应付张狂，其他应付款鞥，由于某些因素的影响，不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力，属于非强制性债务。
3）企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息4）企业应付票据与应付账款的数量变化包含的经营质量信息。
5）企业税金缴纳情况与税务环境。
如果企业的应交所得税递延所得税负债表现为增加的态势，表明在纳税方面有可以允许企业推迟缴纳税款的相对有利的税务环境。
3．预计负债：反映企业确认的对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、亏损性合同、重组义务等很可能产生的负债，如果与或有事项有关的义务同时符合以下条件，企业应将其确认为负债，并在资产负债表上以预计负债单独反映：第一，该义务是企业承担的现时义务；第二，该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；第三，该义务的金额能可靠地计量。
其中“很可能”指发生的可能性为“>50%<=95%”4．非流动负债质量分析1）企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益。
企业非流动负债形成的固定资产无形资产必须得到充分利用；企业非流动负债形成的固定资产无形资产必须产生增量效益。
2）企业非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量。
长期股权投资必须产生投资收益，且投资收益对应相当规模的货币回收。
3）企业非流动负债所对应的流动资产与质量。
企业资本结构质量分析
企业资本结构质量分析作者：黄晓慧来源：《现代经济信息》2013年第15期摘要：对引起负债的原因进行分析，有助于区分负债产生过程中的主观原因和客观原因，这一点对于企业内部管理者来说尤为重要。
关键词：资本结构；流动负债；非流动负债中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-01一、企业资本结构质量分析主要应关注内容一般来说，资本成本是指企业取得和使用资本所付出的代价，主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。
其中，筹资费用是指企业获取资金来源（如发行债券、股票以及其他筹资方式）过程中发生的申请、登记、印刷等费用；使用费用是指企业在一定时期内出使用资金而支付给资金提供者的报酬，如利息、股利等。
这样，从财务管理的角度来看，除去筹资费用外，企业从债权人处筹集的资本（负债）与从股东处筹集的资本，均存在资本成本的问题。
企业的资本成本，应该是指企业的负债成本与股东人出资成本的加权平均成本。
在企业的加权平均资本成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。
在这种情况下，我们只能认为企业的资本结构质量较差。
从期限构成的角度来看，企业资金来源中的所有者权益部分，在有限责任公司的条件下，都属于永久性资金来源。
而企业资金来源中的负债部分，则有流动负债与非流动负债之分。
企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，笔者认为企业的资本结构质量较好；反之，企业的资本结构质量较差。
需要注意的是，某些企业因为战略发展的需要，往往会出现资金来源的期限和企业资产结构不适应，此时应该根据具体情况进行动态的分析，不能轻易地下结论。
按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越大。
在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临两个主要压力：一是不能正常偿还到期债务的本金和利息；二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。
财务报表分析第四章_资本结构质量分析 九阳 12-16年
案例15：短期借款结构分析
秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资 产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应 下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额 广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解 决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了 银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产 上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的 不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦 池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生 产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还， 从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。
1,592,264,527.77 48,303,139.00
332,234,000.00 64,261,362.90 405,231,052.43 4,259,403,218.63 13,580,947,875.30 530,734,322.00 2,862,408,631.92 212,813,827.58 1,278,577,737.11 1,174,813,402.56 4,906,058,355.08
这就是说，应付账款规模的适当扩大对企业是有 好处的。一是与短期借款相比，应付账款是无 须支付利息的负债，可以说是成本为零；二是 与应付票据相比，应付账款的约束相对较软。 然而，应付账款的还款期限一旦被拉长，则往 往预示着财务风险。因此，必须防止出现的情 况是：应付账款规模不正常增加的同时，应付 账款平均付账期也不正常地延长。 至于预收款项，由于已经收到现金；预收款项的 释放会带来企业收入的增加；本期的预收款项 直接对应着以后期间的收入。因此，预收款项 占负债和所有者权益总额比例越高的企业，其 销售环境越好。 预收账款多的企业会夸大企业负债，茅台的毛利 率90%左右，实际发货10亿，就能还掉100亿 预收账款
资本结构质量分析
短期 企业筹集资金的用途：永久性流动资产、长期资产
流动资产的波动部分 企业资金来源的期限构成与企业资产结构不配比
长期资金来源支持波动的流动资产，资本成本高 短期资金来源支持永久性流动资产、长期资产，短期偿债压 力大
二、资本结构质量分析理论 资本结构质量：企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活
动相适应的程度
（一）企业资本成本与资产报酬率的比较 企业资本成本：企业负债与股东入资成本的加权资本成本 企业资本成本<资产报酬率时，企业净资产增加 企业资本成本>资产报酬率时，企业净资产减少
资本结构质量差
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Company
LOGO 第三节 非流动负债质量分析
一、非流动负债的构成 （一）长期借款 偿还期限：1年以上 用途：固定资产构建、改扩建、大修以及流动资产的正常需
要 偿还方式：定期一次偿还本金
资本结构质量差
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（三）企业财务状况与企业财务风险、企业财务杠杆状况与企业 未来融资要求以及未来发展的适应性
企业财务杠杆的表现形式：负债与资产的对比关系 负债与所有者权益的对比关系 非流动负债与所有者权益的对比关系
企业财务杠杆比率越高，企业对负债依赖程度越大 面临压力：
不能按时偿付本息 企业亏损时，侵害债权人
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（四）专项应付款 特殊用途
（五）预计负债
反映企业确认的对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、 重组义务、亏损性合同等很可能发生的负债
确认、单独列示的条件
财务报表分析资本结构质量分析
预收账款分析要点
预收账款是企业产品销售较好的一个标志；
区分有预收账款与没有预收账款的企业。
预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加，相反可以理解成将来业绩的下降；
企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因： 货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金； 组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可支配的货币资金金额小于报表数额； 融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
都是企业承担的一种义务，履行该义务会导致经济利益流出企业
或有负债的定义和或有负债的种类： 未决诉讼(如国际贸易反倾销案) 应收票据贴现 应收账款抵借 担保 (为其他单位提供贷款担保、为自己的产品或服务提供服务担保或承诺；)
子公司为母公司担保 法院认定无效 厦门市中级法院判定一系列借款合同的担保为无效，涉案金额达1000万元。因为担保人是借款人的子公司。 出借方是厦门市一家银行，1999年4月6日，银行与甲公司签了一份《借款合同》，贷给对方1000万元，期限一年。乙公司为此提供连带担保责任。借期满后，甲乙都不还债，银行即向法院提起诉讼。在法庭上，担保人———乙公司振振有词：我是借款人的全资子公司，这种担保没有法律效力。 由于这项抗辩确实有法律依据，法院认定担保行为无效，乙公司只承担缔约过失责任，负担甲公司不能清偿债务的二分之一赔偿责任。这样，银行另外500万元的借款及利息，风险就大多了。说法造成本案担保合同无效的原因是公司为股东担保，违反了《公司法》第60条第3款的规定。该款规定：“董事、经理不得以公司资产为本公司的股东和其他个人债务提供担保”。 从字面上理解，这是限制董事、经理的个人行为，似乎不包括公司行为，即董事、经理经公司的合法授权，以公司的资产为本公司的股东或者其他个人债务提供担保。 条文不明确，导致许多出借人在接受担保时，往往没有详细审查担保人与主债务人的关系，相反，认为以集团内部公司为集团公司担保、基于投资关系的担保更安全。 最近，《关于适用＜中华人民共和国担保法＞若干问题的解释》颁布实施，明确规定具有投资关系的双方之间，担保行为一律无效，担保人仅承担缔约过失责任。
第四章-资本结构质量分析ppt课件
部分零售企业2004年末资产结构和资本结构
鄂武商A
武汉中商
武汉中百
415 244 292 12.6% 116 161 272 5.68% 223 433 567 9.21%
3 977 440 0.12% 420 000 0.02% 1 037 653 0.04%
26 735 048 0.81% 22 974 270 1.12% 12 383 571 0.51%
企业得不到充分利用的固定资产和无形资产， 即使其物理质量很高、取得成本很高，但由于 其利用率不高，也难以产生应有的财务效益。
115 818 000 3.52% 103 278 250 5.05% 199 445 920 8.22%
487 286 426 14.8% 234 151 032 11.4% 457 118 418 18.8%
122 675 644 3.73% 34 785 872 1.70% 59 335 368 2.45%
资产总计 1 640 751 155 100% 1 370 518 363 100% 2 277 146 858 100%
短期借款 100 000 000 6.09% 475 000 000 34.7% 243 000 000 10.7%
应付票据 32 785 248 2.00% 88 240 838 6.44% 400 000 0.018%
精品课件
案例：应付账款结构分析
充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质 华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，
公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国 连锁百强排名中名列第二。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000 的资产负债率为80%，2001年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是否 会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负 沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负债 ，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出， 公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终端的 通路价值体现的一个重要方面。 超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到 200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比 较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得 以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以 说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信 。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角 度理解连锁企业做大的迫切性。