2017年锂电池正极材料分析报告
2017年三元正极材料行业分析报告
2017年三元正极材料行业分析报告2017年7月目录一、概述 (4)1、正极材料：锂离子电池的性能所在 (4)2、三元正极材料是未来动力电池正极材料的主流 (5)3、政策导向推动三元正极材料发展 (7)二、需求分析：新能源汽车驱动三元正极材料爆发式增长 (8)1、新能源汽车行业持续高景气 (8)（1）传统跨国整车产业巨头全面转向电动战略 (8)（2）全球新能源汽车销量保持稳定增长，动力电池需求稳定扩张 (8)（3）国内新能源汽车产销旺盛，三元动力电池占比提升 (9)2、三元动力电池产能快速扩张 (10)（1）动力电池出货量显著增加 (10)3、三元正极材料需求持续放量 (11)三、供给分析：产能加速扩张，高镍产品引领趋势 (12)1、全球三元正极材料出货量占比显著提升 (12)2、中国三元正极材料出货量保持快速增长 (12)3、三元正极材料企业加速行业布局 (13)4、成本分析 (15)四、行业竞争格局 (18)1、中国高镍三元正极材料供应不足 (18)2、国内三元正极材料生产企业竞争优势比较 (20)（1）国内厂商三元正极材料技术壁垒亟待突破 (21)（2）国内正极材料厂商产能扩张加速 (23)（3）渠道优势支撑正极材料厂商产能扩张和盈利预期 (24)五、行业相关企业简析 (26)1、厦门钨业：钨主业盈利改善，正极材料稳定增长 (26)2、格林美：全产业链布局，三元前驱体与正极材料互相促进 (28)三元正极材料主导未来趋势，高镍、高电压引领技术变革。
随着新能源汽车对续航里程的标准提高，传统磷酸铁锂动力电池逐渐让位给三元正极材料电池。
三元正极材料质量直接影响动力电池性能，高镍材料将成为未来的发展趋势。
相对于传统正极材料，高镍三元正极材料技术壁垒高，毛利率可达到25%以上（传统正极的不到10%）。
但目前高技术产品基本国外巨头垄断，国内厂商虽已开始高端生产线布局，未来2-3 年将实现量产。
新能源持续高景气，三元材料需求放量。
2017年锂电池行业深度分析报告
2017年锂电池行业深度报告
2017年最新锂电池行业深度报告导语兴业证券在最近的一篇动力电池深度报告里提到，相较有限的压缩原材料成本，电池企业通过扩大产能实现规模效应降成本更为切实可行。
这也是国企业近期集中堆砌释放产能的关键因素之一。
1、全球趋势不可逆转合纵连横龙头结盟根据兴业证券之前的全球电动汽车深度报告分析，电动车全球化已不可逆转，两大趋势需要高度重视，其一是继北汽与国轩携手深度合作之后，上汽与时代成立合资公司，标志着动力电池行业将从春秋时代百家争鸣快速进入后战国时代，逐渐形成强强联合、寡头割据的新格局;其二是继江淮大众合资之后，北汽与戴姆勒合资启动奔驰电动车国产化计划，此举将推动海外(尤其是欧洲)传统车企加紧电动汽车在华布局，合资与自主的较量将在电动车领域再次上演，国核心零部件供应商迎来历史性发展机遇。
当前时点，市场对动力电池价格下降及销售放量存在较大的担忧，兴业证券维持短期不悲观，长期依然乐观的态度，理由是：今年电池环节进入行业快速洗牌期，短期来看成本下降尚未被市场完全预期，通过采取全产业链分摊降本压力以及规模化生产等“增效”措施，中游环节盈利能力将好于市场预期;中期看，随着国产三元高比能电池渗透率不断提升，未来几年电池有望复制“摩尔定律”，成本快速下降;长期来看，在未来高镍与NCA 时代，技术领先、成本与规模优势突出的龙头将脱颖而出。
一切爆发都有片刻的宁静，一切进步都有冗长的回声。
兴业证券试图通过对动力电池降本潜在途径进行全方位梳理，描绘未来电池降本增效的发展轨迹。
三重途径全面降成本：改进工艺，降低材料成本扩大规模效应与提升良率，降低生产成本其他：梯次利用与模块化设计降低生命周期成本双重途径提升比能量：物理方法：采用大容量电芯&提升PACK成组效率化学方法：应用高镍正极材料与硅碳负极回顾过去十年，动力电池价格经历大幅的下降，日电池龙头价格已从2010年的600-800美元/KWh降至目前150-200美元/kWh，国龙头厂商在2016年底也降至300美元/kWh 左右，目前已进入到200-250美元/kWh。
锂电池正极材料行业分析报告
锂电池正极材料行业分析报告一、定义：锂电池正极材料是锂离子电池的主要构成部分，其由锰酸锂、钴酸锂、镍酸锂、磷酸铁锂、三元材料、铝材料、聚合物材料和复合材料等组成。
作为锂离子电池的核心材料，它的优质和可靠性对整个锂电池行业的发展具有关键性的作用。
二、分类特点：锂电池正极材料通常分为锰酸锂、钴酸锂、镍酸锂、三元材料和磷酸铁锂五大类。
其中，锰酸锂正极材料具有价格低、安全性好等特点，钴酸锂正极材料具有高能量、高电压等优势，镍酸锂正极材料则在高温和高功率性能方面表现突出。
最近几年，三元材料成为了电动车市场的主流材料，同时具有高比容量、高稳定性、高功率特性等优点。
磷酸铁锂正极材料则在安全性、稳定性、电化学性能等方面具备较高优势。
三、产业链描述：锂电池正极材料产业链包括材料制造商、膜材制造商、电池包制造商、整车厂，以及配套的消费品生产商等环节。
四、发展历程：锂离子电池启动于上世纪80年代，随着移动通讯、电动车辆等产业的发展，锂电池产业得到了迅猛发展。
在正极材料方面，以钴酸锂为主的市场逐渐向镍酸锂和锰酸锂市场平衡。
同时，磷酸铁锂、三元材料等新型正极材料也随着钴酸锂的竞争力降低而逐渐升温。
五、行业政策文件：国家自“十三五”规划以来，提出了“新能源产业强国”的战略目标，各级政府部门纷纷制定了相关产业指导意见。
同时，国家加大对新能源及相关产业的财政和税收政策支持力度，以形成比较优势，推动新能源产业的发展。
六、经济环境：2019年全球锂电池正极材料市场规模预计为165亿美元，在政策利好、能源转型、电动汽车趋势的影响下，预计未来几年市场规模还将持续扩大。
七、社会环境：消费者对于电池安全性的需求日益提高，同时电动汽车和消费品行业的快速发展，也对锂电池正极材料的需求提出了更高的要求。
八、技术环境：持续的技术创新包括材料研发、生产工艺改进等方面，将对锂电池正极材料行业产生深刻影响。
九、发展驱动因素：政策、市场、技术等方面的因素将催生锂电池正极材料行业的发展。
2017年锂离子电池市场调研分析报告
2017年锂离子电池市场调研分析报告目录第一节新能源汽车产销依旧两旺，下半年会更好 (4)第二节受新能源汽车行业支撑，动力锂电池需求激增，三元系有望领跑 (6)一、动力锂离子电池需求大增 (6)二、三元电池优势突出，有望领跑 (8)第三节火爆市场，诱使资本纷纷投向锂电池产业 (10)第四节大量新产能将逐步释放，行业竞争将更加激烈，产能过剩局面将呈现 (15)一、下游市场需求难以支撑锂电池新产能全释放 (15)1、3C领域仍是锂离子电池的最大下游消费终端，但增速开始逐渐趋缓 (15)2、储能市场已在政策风口，但装机量短期难突破 (16)3、锂电池型电动自行车未来将高速增长 (21)4、新能源汽车产销两旺，动力锂电池需求的主要支撑点 (23)5、锂离子电池行业整体产能将过剩行业或将洗牌 (25)二、动力型锂电池结构性产能过剩或将呈现行业洗牌在即 (27)三、四批动力电池企业目录出台，短期利好国内相关生产商 (33)第五节部分相关企业分析 (36)一、国轩高科 (36)二、亿纬锂能 (36)三、南都电源 (36)图表目录图表1：我国新能源汽车产量统计 (4)图表2：我国新能源汽车销量统计 (4)图表3：我国节能与新能源汽车1-6月份产量数据 (5)图表4：我国新能源乘用车1-6月份销量数据 (5)图表5：我国动力锂电池市场需求统计及预测 (6)图表6：我国锂离子电池各消费领域占比 (6)图表7：正极材料性能对比 (9)图表8：2016年上半年锂电池行业并购案例统计 (10)图表9：我国3C领域锂离子电池需求统计预测 (15)图表10：储能在电网中的作用 (16)图表11：全球及中国电化学储能项目累计装机容量（MW） (19)图表12：我们目前储能结构 (19)图表13：我国储能领域锂离子电池需求统计预测 (21)图表14：我国各类自行车产量统计及锂电池类占比 (22)图表15：我国电动自行车领域锂电池需求量统计预测 (22)图表16：电动汽车核心链条 (23)图表17：动力电池占电动汽车制造成本比例较高 (24)图表18：我国新能源汽车产量种类构成 (24)图表19：我国动力锂电池市场需求统计及预测 (25)图表20：中国锂离子电池应用终端领域统计预测（万Kwh） (26)图表21：2011年-2015年中国锂离子电池产量（Gwh） (26)图表22：三元电池在各类新能源车型中的渗透率 (28)图表23：中国新能源汽车产量统计预测 (28)图表24：2015年纯电动专用车结构：物流车居首（辆） (30)图表25：预计物流车年产量保持平稳增长（万辆） (30)图表26：2015年动力锂电池产量结构组成 (31)图表27：中国动力锂电池产量统计预测 (31)图表28：主要三元电池企业扩产情况（Gwh） (32)表格目录表格1：我国“十三五”期间动力电池需求预测 (8)表格2：几种锂离子电池正极材料性能对比 (8)表格3：锂电池欲投产能初步统计 (10)表格4：截止目前2016年投产的我国动力电池相关产业项目汇总 (11)表格5：我国近年来储能相关政策 (17)表格6：各研究机构对全球储能行业市场规模的预测 (20)表格7：国内主要动力锂离子电池企业产能统计 (27)表格8：新能源专用车相关扶持政策一览 (29)表格9：前四批新能源汽车动力电池目录 (33)第一节新能源汽车产销依旧两旺，下半年会更好受节能环保等政策的驱动，国家加大了对新能源汽车市场的支持力度，其产销进入了两旺态势。
2017年锂电材料行业分析报告
2017年锂电材料行业分析报告2017年7月目录一、我国新能源汽车行业高速发展，动力电池带动相关材料需求 (4)二、全球新能源汽车景气向上，国内外电动化共振 (7)三、四大锂电材料主要企业及客户关系 (8)1、正极材料：国内低端产品竞争激烈，高端三元龙头尚未成型 (8)2、负极材料：产业成熟，产能不断向国内转移 (10)3、隔膜材料：国产化率不断提升，高端湿法隔膜仍需进口 (11)4、电解液：产业成熟，龙头企业不断壮大 (13)四、行业相关企业 (15)我国新能源汽车高速增长，动力电池带动相关锂电材料需求。
我国新能源汽车近年来高速增长，根据测算，预计2020 年动力电池需求量将达到96.9 GWh，2016-2020 年CAGR 41.2%，动力电池需求将带动相关锂电池材料同步高速增长。
全球新能源汽车景气向上，国内外电动化共振催生全球性竞争机会。
近期特斯拉Model 3量产交付，戴姆勒与北汽签署框架协议，将生产梅赛德斯-奔驰品牌纯电动车产品。
行业热点频出开启海外全面电动化行情。
明年海外市场产销量有望突破60 万辆，同比增长30%。
国内锂电池材料龙头企业未来有望进一步参与全球化竞争，全面受益海内外电动化的高速增长。
因此我们对锂电池四大关键材料格局进行了梳理，甄选出有望参与全球化竞争的龙头企业。
正极材料：国内低端产品竞争激烈，高端三元龙头尚未成型。
国内正极材料企业众多，在低端产品领域竞争激烈，高端产品主要被日韩垄断。
未来三元正极趋势确立，国内企业产品主要集中于NCM111、523、622，仅有少数企业具备NCM811 和NCA 生产技术，目前来看当升科技、杉杉股份在三元材料技术领域较为领先，已成为三星SDI、LG 化学等海外动力电池企业供应商，未来有望进一步开拓如松下等海外客户，提升全球竞争力。
三元前驱体领域，道氏技术控股的佳纳能源三元前驱体涵盖主流三元材料客户，同时对上游钴资源具有较强掌控能力，三元前驱体业务正在快速发展，未来有望不断壮大。
2017年锂电池正极材料行业研究报告
2017年锂电池正极材料行业研究报告2017年12月目录一、行业管理体制和相关产业政策 (6)1、行业主管部门及监管体制 (6)2、行业主要法律法规及产业政策 (6)（1）政府的鼓励和政策导向加快了新能源汽车的产业化进程 (7)①国家政策：鼓励政策稳步推进，财政补贴逐步下滑 (7)A．数量推广方面 (7)B．技术规范方面 (9)C．政府补贴方面 (10)D．税收优惠方面 (13)②地方政策：新政策正在加速出台 (14)（2）电池作为新能源汽车动力系统的重要组成部分，我国出台了相关鼓励和规范文件 (15)（3）正极材料作为新能源汽车电池的重要组成部分，我国也出台了相应的政策文件 (17)3、行业政策的影响 (18)二、行业发展状况及发展趋势 (19)1、锂离子电池 (22)（1）全球锂离子电池市场快速发展，中国市场是其增长的主要驱动力 (24)（2）从下游应用结构看，电动汽车行业是下游增长最快的应用市场 (24)（3）随着锂离子电池行业的快速发展，其价格在逐步下降 (26)（4）行业的快速增长带来锂离子电池产能的快速扩张 (27)（5）工艺出色或与整车厂关系密切的企业将在行业中脱颖而出 (28)①规模效应和良品率与工艺水平关联性较强 (28)②与整车厂关系密切的生产厂商将占据主流 (29)2、正极材料 (30)（1）各种正极材料性能比较 (30)①钴酸锂 (31)②锰酸锂 (31)③磷酸铁锂 (32)④三元材料 (32)（2）正极材料市场发展现状 (33)①凭借过去的高速增长，中国成为全球正极材料的主要市场 (33)②国内外正极材料产品结构有所不同 (34)A．钴酸锂 (35)B．锰酸锂 (36)C．磷酸铁锂 (36)D．镍钴锰酸锂 (36)E．镍钴铝酸锂 (37)③在国内正极材料市场，下游应用领域不同，产品结构亦有差别 (37)A．纯电动商用车：以磷酸铁锂为主 (37)B．插电式混合动力商用车：以磷酸铁锂与锰酸锂为主 (38)C．纯电动乘用车：以三元材料为主，但安全性仍需重点关注 (38)D．插电式混合动力乘用车：以三元材料为主 (39)④未来，新能源汽车的进一步大规模普及还依赖于正极材料性能的提升 (40)A．钴酸锂 (41)B．锰酸锂 (41)C．磷酸铁锂 (42)D．三元材料 (42)（3）正极材料发展趋势 (43)3、导电浆料 (43)（1）碳纳米管等高端导电剂有待进一步普及 (45)（2）导电剂在锂离子电池中用量较小 (46)三、行业竞争格局 (47)1、锂离子电池竞争格局 (47)2、正极材料竞争格局 (50)3、导电浆料 (50)4、行业主要企业 (50)（1）磷酸铁锂 (50)①北大先行科技产业有限公司 (50)②升华科技 (51)③台湾立凯电能科技股份有限公司 (51)④深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司 (52)⑤安达科技 (52)⑥烟台卓能电池材料股份有限公司 (53)（2）三元材料 (53)①湖南杉杉能源科技股份有限公司 (53)②北京当升材料科技股份有限公司 (54)（3）碳纳米管导电液 (54)①CNano Technology Limited (54)②无锡东恒新能源科技有限公司 (54)四、行业技术水平、技术特点 (55)1、磷酸铁锂生产的技术水平与特点 (55)（1）基础制备法 (55)①固相合成法 (55)②液相合成法 (56)（2）基于基础制备法的材料改性 (56)①磷酸铁锂的包覆 (56)A．金属基包覆 (57)B．碳包覆 (57)②磷酸铁锂的体相掺杂 (57)2、碳纳米管导电液生产的技术水平与特点 (58)（1）基础制备法 (58)①电弧法 (58)②激光蒸发法 (58)③化学气相沉积法 (58)（2）基于基础制备法的材料改性 (59)①高能球磨 (59)②研磨与搅拌 (59)③超声波处理 (60)④强酸强碱洗涤 (60)⑤使用表面活性剂 (60)⑥原位生长合成法 (60)五、影响行业发展的因素 (61)1、有利因素 (61)（1）政策鼓励推动新能源汽车行业快速发展 (61)（2）正极材料是新能源汽车的重要组成部分 (61)（3）作为我国主推技术路线，磷酸铁锂将得到大规模应用 (62)2、不利因素 (62)（1）补贴退坡已成趋势，将给新能源汽车行业带来较大的压力 (62)（2）磷酸铁锂能量密度低，存在被其他正极材料挤占市场的风险 (63)六、行业季节性、周期性及区域性特点 (63)1、周期性 (63)2、区域性 (64)3、季节性 (64)七、行业上下游的关联性 (64)1、上游行业 (64)2、下游行业 (65)一、行业管理体制和相关产业政策1、行业主管部门及监管体制目前，行业主要由政府部门和行业协会共同管理。
2017年锂电池正极材料制造行业分析报告
2017年锂电池正极材料制造行业分析报告2017年12月目录一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (5)1、行业主管部门和监管体制 (5)2、行业主要法律法规和政策 (5)（1）行业主要法律法规和政策 (5)（2）行业主要法律法规和政策的影响 (9)二、行业概况和市场前景 (10)1、锂电池正极材料简介及其应用领域 (10)（1）钴酸锂（LCO） (10)（2）三元材料 (10)（3）锰酸锂（LMO） (11)（4）磷酸铁锂（LFP） (11)2、行业发展概况 (12)（1）全球锂电池正极材料行业发展概况 (12)（2）我国锂电池正极材料发展概况 (14)3、行业市场前景 (17)（1）新能源汽车动力电池市场 (17)（2）储能电池市场 (19)（3）锂电池正极材料市场 (20)三、行业内企业发展特点 (21)1、主要营销策略为获取大客户订单 (21)2、产品品质是决定企业竞争力的重要因素 (22)3、具备提升产品性能的持续研发能力 (22)4、具备成本控制能力 (23)5、建立良好的供应商关系 (23)四、行业发展趋势 (24)1、受新能源汽车产业快速发展的推动，动力型锂电池占比将不断提高 (24)2、正极材料是锂电池产业链的关键核心材料，决定锂电池的主要性能，成为行业发展重点 (25)3、受益于动力型锂电池市场占比提高，磷酸铁锂、三元材料将占据锂电正极材料的主要市场份额 (26)五、行业利润水平变动原因及趋势 (27)1、近几年行业利润水平变动及原因 (27)2、未来行业利润率水平变动趋势分析 (28)六、行业竞争状况 (28)1、行业竞争格局 (28)2、市场化程度 (30)3、行业主要企业 (30)（1）杉杉能源 (30)（2）北大先行 (31)（3）当升科技 (31)（4）德方纳米 (31)（5）湖南升华 (31)（6）贝特瑞 (32)（7）欧赛能源 (32)（8）卓能材料 (33)（9）金锂科技 (33)七、进入行业的壁垒 (34)1、技术壁垒 (34)（1）生产工艺技术复杂 (34)（2）高标准的锂电池生产需求使锂电池生产企业对锂电池正极材料有较高要求 (34)（3）行业技术更新快，新进入企业难以跟上技术更新的步伐 (35)（4）产品应用差异大 (35)2、市场壁垒 (36)3、品质壁垒 (36)4、人才壁垒 (37)5、管理壁垒 (37)八、行业周期性、区域性和季节特点 (38)1、行业周期性 (38)2、区域性 (38)3、季节性 (38)九、行业上下游之间的关联性 (39)1、上游行业情况 (39)（1）碳酸锂 (39)（2）钴 (41)（3）镍 (41)2、下游行业情况 (42)十、行业技术水平及特点 (43)1、磷酸铁生产的技术水平与特点 (43)2、磷酸铁锂生产的技术水平与特点 (44)（1）固相法 (44)（2）液相法 (44)十一、影响行业发展的因素 (45)1、有利因素 (45)（1）国家政策扶持 (45)（2）能源紧张和环保压力 (46)（3）锂电池市场需求不断增长 (46)（4）锂电池正极材料技术不断进步 (47)（5）行业标准日趋规范 (47)2、不利因素 (47)（1）市场竞争进一步加剧 (47)（2）政府补贴退坡和准入门槛提高将影响市场需求 (48)（3）技术替代风险 (48)一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策1、行业主管部门和监管体制锂电池制造业的主管部门是国家工业和信息化部，自律性组织是中国化学与物理电源行业协会。
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2017年锂电池正极材料深度分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年8月正文目录一．正极材料：锂电池的核“芯” (5)1.1 正极材料为锂电池产业链的关键材料 (5)1.2 传统的电池材料正不断被替换 (6)1.3 上游涨价带动正极材料价格上涨 (9)1.4 动力电池材料成为热点 (11)二．下游市场需求旺盛，以动力型电池增长为主 (14)2.1 3C市场增速放缓，需求平稳 (16)2.2 动力型电池增长明显，需求旺盛 (18)2.3 储能领域的应用逐渐增长 (21)三．扩张时代，高镍三元为王 (23)3.1 高能量密度三元材料需求增大 (23)3.2 产能扩大加剧行业洗牌 (26)3.3 正极材料中日韩三分天下 (27)四．主要公司分析 (28)4.1 杉杉股份 (28)4.2 当升科技 (30)4.3 格林美 (32)图表目录图表 1：锂离子电池结构 (5)图表 2：电芯材料成本构成 (5)图表 3：正极材料产业链（以含钴的材料为例） (6)图表 4：正极材料性能统计 (7)图表 5：中国正极材料细分产品产量 (8)图表 6：中国正极材料产量 (8)图表 7：中国正极材料产量结构 (9)图表 8：磷酸铁锂价格变动趋势图（元/吨） (10)图表 9：钴酸锂价格变动趋势图（元/吨） (10)图表 10：部分正极材料价格涨跌表（万元/吨） (11)图表 11：三元NCM523价格变动趋势图（元/吨） (11)图表 12：常见正极材料合成示意图 (11)图表 13：磷酸铁锂合成路线图 (12)图表 14：三元材料合成路线图 (12)图表 15：三元材料分型号产量占比（2016） (13)图表 16：常见的三元正极材料性能表 (13)图表 17：主要的正极材料厂商（2016） (13)图表 18：主部分正极材料上市公司业绩（2016） (14)图表 19：全球锂电市场规模（2011-2015，亿元） (15)图表 20：中国锂电池产量和增速（2012-2016，Gwh） (15)图表 21：中国锂电池产值和增速（2012-2016） (16)图表 22：中国锂电池用途分类（2012-2015） (16)图表 23：全球手机出货量（2011-2016，千部） (17)图表 24：中国无人机市场规模产值（亿元） (18)图表 25：中国智能穿戴市场规模（亿元） (18)图表 26：全国动力电池用正极材料需求（2017-2020，万吨） (19)图表 27：全国动力电池出货量（2012-2016，Gwh） (19)图表 28：各类型动力电池出货量占比（2016） (20)图表 29：全国三元材料销量和预测（2012-2018，吨） (20)图表 30：全国三元材料市场产值预测（2014-2018，亿元） (21)图表 31：全球电化学储能项目累计装机规模（MW） (22)图表 32：中国电化学储能项目累计装机规模（MW） (23)图表 33：电化学储能技术的综合比较 (23)图表 34：国家电池技术发展规划 (24)图表 35：国内企业对于NCM811/NCA布局图（2016） (24)图表 36：部分国内厂商的高镍三元材料的投产计划 (25)图表 37：中国NCA材料企业的进展（2016） (26)图表 38：部分企业NCA产能规划 (26)图表 39：2017年以来部分正极材料厂商扩产情况 (27)图表 40：杉杉股份锂电材料业务明细表（2016） (29)图表 41：杉杉股份营业收入及预测（2015-2019，亿元） (29)图表 42：杉杉股份归母净利润及预测（2015-2019，亿元） (30)图表 43：当升科技营业收入及预测（2015-2019，亿元） (31)图表 44：当升科技归母净利润及预测（2015-2019，亿元） (31)图表 45：当升科技营业收入构成（2016） (32)图表 46：当升科技产品出货结构（2013-2016） (32)图表 47：格林美营业收入及预测（2015-2019，亿元） (33)图表 48：格林美归母净利润及预测（2015-2019，亿元） (33)图表 49：格林美2016年主要业务明细表 (34)一．正极材料：锂电池的核“芯”1.1 正极材料为锂电池产业链的关键材料锂离子电池产业链包括正极材料、负极材料、隔膜、电解质、电芯制造与电池封装5个环节，其中正极材料约占成本的30-40%，同时正极材料的性能是制约锂离子电池容量进一步提高的关键因素。
图表 1：锂离子电池结构图表 2：电芯材料成本构成正极材料相较于负极材料，容量较低。
目前，工业化正极材料的实际比容量在200 mA h g-1左右，而负极材料的实际比容量在300 mA h g-1以上。
由于电池的整体容量是由较小的正极材料的比容量决定，所以正极材料制约了锂离子电池容量的进一步提高，是关键性材料。
从原料到正极材料产品，一般会经过从矿石到前驱体，再到正极材料的工程。
如磷酸铁锂材料的前驱体为磷酸铁。
其中前驱体的性质很重要，因为前驱体的形貌、粒径、比表面积、振实密度等因素对于最终形成的正极材料的性质有很大影响。
图表 3：正极材料产业链（以含钴的材料为例）1.2 传统的电池材料正不断被替换常见的正极材料有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料等。
（1）钴酸锂（LiCoO2）：钴酸锂是首个被成功用作商业化的锂离子电池正极材料，为层状结构，其理论比容量为274 mA h g-1。
但在实际的充放电过程中，为了保持结构的稳定性，只能发生部分的锂离子嵌脱，因此实际容量仅有130-140 mA h g-1。
同时由于有钴资源相对贫乏、价格较高、对环境有毒性等缺点，再加上该材料的安全性能较差、容量相对较低，大大限制了其广泛的应用和长远的发展。
目前钴酸锂材料电池主要用于数码电池中。
（2）锰酸锂：锰酸锂有尖晶石型和层状型，主要为尖晶石型锰酸锂。
相较于钴酸锂，具有资源丰富、价格便宜、对环境污染小且安全性能优良等特点。
尖晶石结构的LiMnO 理论容量为148 mA h g-1左右，实际应用中容量为90-120 mA h g-1，正常工作电压在3-4V，但是在3V的充放电范围内，Li的嵌入和脱出反应可逆性差，+尖晶石的结构很难保持完整性，循环性较差，而且在高温循环中，由于锰在电解液中的溶解和Jahn-Teller效应也导致材料的容量衰减严重。
（3）磷酸铁锂：LiFePO 具有典型的橄榄石结构，理论比容量为170 mA h g-1 4左右，实际应用中达到150 mA h g-1。
磷酸铁锂制备原料丰富、价格相比其他材料来说比较低廉、对环境友好，加上较好的循环性能和高安全性使得其率先在电动汽车上得到了应用。
但是磷酸铁锂材料的导电性较差，振实密度较低，导致体积能量密度较低，限制了其进一步的应用。
（4）三元材料：受到钴酸锂的金属元素掺杂改性的启发，多元金属复合氧化物——三元材料LiNi1-x-yCoxNyO2（N=Mn、Al）得到了快速发展。
三元材料结合了钴酸锂、镍酸锂和锰酸锂（铝酸锂）的优点，形成了三元共溶体，可以充分发挥三个组元的作用。
其理论容量较高，具有较为均衡的性质，在动力型电池市场中占据了重要的地位。
图表 4：正极材料性能统计目前，国内的钴酸锂技术较为完善，主要应用于消费类电池领域。
但是由于钴资源较为紧缺，且具有毒性，使得其正在被更高电压的钴酸锂、能量密度和成本更加均衡的三元材料等取代。
随着消费类电池的平稳增长和动力型电池的快速增长，正极材料的产量逐步扩大。
①产能方面：2012-2016年，国内正极材料产量从4.4万吨增长到16.16万吨，年复合增长率高达38%。
2016，磷酸铁锂产量5.7万吨，同比增长75%；三元材料产量5.43万吨，同比增长49%；钴酸锂产量3.49万吨，同比增长9.4%。
②产值方面：2011-2016年，正极材料产值从57亿元增长到208亿元，年复合增长率高达24.08%。
2016年增长超过54%。
其中，国内三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂等正极材料市场规模同比增速超过70%。
三元材料市场规模接近80亿元，磷酸铁锂与锰酸锂产值分别突破50和7亿元。
③产量方面：2013-2015年，钴酸锂从3.8万吨增长到4.2万吨，NCM从2.3万吨到3.65万吨，锰酸锂从1万吨增长到1.7万吨，磷酸铁锂从0.5万吨增长到3.24万吨。
总体来看，磷酸铁锂和三元NCM在急速增加，钴酸锂和锰酸锂在平稳增加。
图表 5：中国正极材料细分产品产量（2013-2015，万吨）图表 6：中国正极材料产量（2012-2016，万吨）图表 7：中国正极材料产量结构（2016，万吨）1.3 上游涨价带动正极材料价格上涨受到上游原料的涨价影响，正极材料价格普遍上涨。
2017年初至今，金属钴和碳酸锂价格上涨明显，截止2017年6月27日，电池级碳酸锂价格为15万元/吨，从年初至今上涨11%；截止2017年7月3日，电解钴（≥99.98%）中间价41.1万元/吨，从年初至今价格上涨 62%。
作为下游的正极材料的重要原料，金属钴和碳酸锂等的价格上涨带动了正极材料价格的上涨。
截止2017年6月，钴酸锂价格为38万元/吨，比2016年初上涨107%；磷酸铁锂价格为9.5万元/吨，比2016年初下跌2%；三元NCM523价格为18.5万元/吨，比2016年初上涨24%。
其中磷酸铁锂价格变动不大，主要是由于磷酸铁锂材料没有用到价格上涨剧烈的原料钴，价格相对平稳。
2016年以来由于碳酸锂价格处于高价，全年均价高达13.5万元/吨，同时2016年镍、钴金属价格持续上涨，直接带动正极材料价格上涨。
未来随着新能源汽车的补贴逐步退坡，乘用车厂家降价压力较大，势必部分压力转嫁到上游的动力电池和材料厂商。
因此未来几年，正极材料厂商也面临降成本、提高材料利用率等压力。
图表 8：磷酸铁锂价格变动趋势图（元/吨）图表 9：钴酸锂价格变动趋势图（元/吨）图表 10：部分正极材料价格涨跌表（万元/吨）1.4 动力电池材料成为热点对于正极材料的制备，一般从前驱体开始制备生成产品。
常见的，磷酸铁锂的前驱体是磷酸铁，NCM/NCA的前驱体是没有配锂源进行烧结的前驱体，钴酸锂的前驱体是四氧化三钴。
前驱体的性质对于最后合成的正极材料产品至关重要。
图表 11：三元NCM523价格变动趋势图（元/吨）图表 12：常见正极材料合成示意图磷酸铁锂材料目前占比偏大。
根据GGII的数据，2016 年动力锂电正极材料产量中磷酸铁锂的产量（含企业自产）为 5.7 万吨，同比增长 75%。
三元材料产量5.43万吨，同比增长 49%，磷酸铁锂材料占比相对较高。