资产评估——贵州茅台
贵州茅台价值评估
贵州茅台价值评估财务092班肖雪200900706044摘要：市盈率法是计算公司价值时所用的比较常见的一种方法，本文旨在对贵州茅台进行价值分析，并结合行业情况以及该企业的自身状况，得出贵州茅台的企业价值。
关键词：贵州茅台、价值评估、市盈率一、贵州茅台酒股份有限公司概述贵州茅台酒股份有限公司由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近 20 家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。
中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂， 1997 年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司）， 1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司正式成立， 2001 年 8 月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。
贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
二、白酒行业分析近5年来白酒行业的高效成长，是在我国宏观经济高速发展的大背景下，广大白酒企业特别是名优酒企业抓住消费升级机遇，不断创新，调整产品结构，转变增长方式，提高赢利能力实现的。
首先，宏观经济增长带动消费升级，启动了白酒消费的大盘；其次，白酒企业通过采取一系列措施提升了核心竞争力，老名酒焕发了新生机，区域强势品牌群雄并起，这是行业快速发展的内在原因；再者，白酒是较早从计划经济向市场经济过渡的行业，通过充分竞争，淘汰落后产能，产业结构得到了优化；第四，国家“扶优限劣”的产业政策因素为白酒行业长期稳定发展奠定了基础。
贵州茅台价值评估研究
贵州茅台价值评估研究作者：施欣如来源：《大经贸》2018年第09期【摘要】自2012年开始，受到反腐政策及经济下滑的影响，高端政务消费急剧下滑，从而使得高端白酒产品价格下滑。
2015年，高端政务消费的影响己经逐渐消失，同时在个人消费和商务消费带动下，白酒行业迎来了弱复苏行情。
但随着白酒行业进入新常态，白酒企业的价值势必面临重新评估和计算。
本文以贵州茅台为例，利用现金流量折现模型对企业价值进行评估。
【关键词】贵州茅台现金流量折现模型价值评估一、公司背景介绍贵州茅台酒股份有限公司2001年7月在上海证券交易所上市，成立时注册资本为人民币18，500万元，截止目前该公司总股本已增加到12.6亿股。
贵州茅台酒是该公司的主打产品，不仅有国家经贸委批准的国家级白酒技术中心作其技术支持，更是得到国家政策的重要保护。
该公司不断拓展市场，形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
贵州茅台拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特殊的工艺等五大优势所组成的核心竞争力。
贵州茅台是全国白酒行业的领军企业。
公司主导产品“贵州茅台酒”在国内外拥有较强的品牌影响力，是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌。
茅台定位于利润较高，有较大发展空间的高端白酒市场，因此始终能够抓住市场高端客户，在高端市场进行细分，占领高端市场份额。
茅台作为高端专一化的一线品牌，其所有的品质口味与神韵联想都是建立在这种独特的酱香工艺上的。
正是茅台镇这独一无二的地域气候条件，加之独特的酿制工艺才创造出了茅台独特的口感，这种稀缺的独特性是支撑茅台品牌价值的基础，在激烈的竞争市场中才独领风骚。
二、重要财务指标分析通过对 2012—2016年白酒行业领军上市公司公示的财务报表数据的研究分析，发现行业标杆性企业——贵州茅台的各项财务指标都略优于同行业水平。
资产评估报告(例)
资产评估报告书目录资产评估报告书摘要资产评估报告书正文一、绪言二、委托方、资产占有方简介三、评估目的四、评估范围及对象五、评估基准日六、评估原则七、评估依据八、评估方法九、评估过程十、评估结论十一、特别事项说明十二、评估基准日期后重大事项十三、价值类型或定义十四、评估报告成立的前提条件和假设条件十五、评估报告法律效力十六、评估报告提出日期资产评估报告书（摘要）委托方：贵州茅台股份有限公司资产占有方：贵州茅台股份有限公司被评单位：贵州茅台股份有限公司评估目的：贵州茅台股份有限公司发行人民币普通股。
为此需对此目的及贵州茅台股份有限公司的资产和负债进行评估，为贵州茅台有限公司招股工作提供价值参考依据。
评估基准日：*******评估范围及评估对象：包括流动资产及负债等。
资产评估申报表列示的本公司总资产为74,123.96万元，负债为51,886.77万元，净资产为22,237.19万元。
评估方法：采用单项资产加和法。
评估结论：以下摘评估报告：资产评估申报表列示的总资产评估值为76,809.49万元，负债评估值为51,978.86万元，净资产评估值为24,830.63万元。
资产评估结果汇总表项目账面价值调整后账面价值评估值增减值增减率（％）流动资产52,214.49 52,214.49 56,975.104,760.619.12固定资产21,135.13 21,135.13 19,060.05-2,075.08-9.82建筑物17,064.08 17,064.08 14,844.27-2,219.81-13.01机械设备4,071.05 4071.05 4,215.78 144.73 3.56其他资产774.34 774.34 774.34资产总计74,123.96 74,123.96 76,809.49 2,685.53 3.62流动负债46,150.77 46,150.77 46,242.86 92.09 0.2长期负债5,736.00 5,736.00 5,736.00 0负债合计51,886.77 51,886.77 51,978.86 92.09 0.18净资产22,237.19 22,237.19 24,830.632,593.4511.66评估机构：*****伐定代表人：******总评估师：******报告出具日期：******资产评估报告书（正文）项目名称贵州茅台股份有限公司招股项目。
无形资产价值评估方法的比较研究以贵州茅台为例 法学专业
无形资产价值评估方法的比较研究——以贵州茅台为例摘要在经济体制改革的背景下，作为社会经济活动的资产评估备受关注，成为了市场经济较为重要的中介服务。
从某种程度上说，无形资产评估能否科学的进行主要取决于无形资产评估方法的选择。
科学有效的资产评估有利于推动企业稳定长久发展，因此无形资产评估方法的选择是一项极为重要的决策。
本文通过研究无形资产的评估方法，对目前我国的无形资产的评估方法提出一些存在的问题.并通过对比收益法、成本法、市场法三种主要无形资产的评估方法，并找出三种方法之间的区别、应用领域及存在的问题。
通过评估结果分析资产评估方法的选择与评估结果合理性之间的影响因素并提出相应的建议。
[关键词]无形资产评估；评估方法；评估目的；A comparative study on the value evaluation me thod of intangible assets--Take Guizhou Maotaias an example.ABSTRACTUnder the background of economic system reform, asset appraisal, as a social economic activity, has attracted much attention and become an important intermediary service in market economy.To some extent, whether intangible assets can be evaluated scientifically depends on the choice of intangible assets evaluation methods.Scientific and effective asset evaluation is conducive to promoting the stable and long-term development of enterprises, so the choice of intangible asset evaluation method is an extremely important decision.By studying the evaluation method of intangible assets, this paper puts forward some existing problems on the evaluation method of intangible assets in our country.And through the comparison of income method, cost method, market method of three main intangible assets evaluation methods, and find out the difference between the three methods, the application field and the existing problems.Based on the evaluation results, the paper analyzes the influencing factors between the choice of asset evaluation methods and the rationality of the evaluation results and puts forward corresponding suggestions.[Keywords]Appraisal of intangible assets；Evaluation methods；Evaluation purpose无形资产价值评估方法的比较研究——以贵州茅台为例无形资产评估的方法存在多样性和可选择性，在现实业务中不同的评估方法计算出的评估值存在差异，评估方法之间的差别主要是评估角度和实现评估目的的路径上的差别。
《2024年贵州茅台财务分析及价值评估》范文
《贵州茅台财务分析及价值评估》篇一一、引言贵州茅台，作为中国酒业的重要一员，凭借其独特的市场定位和优质的产品质量，已经在国内酒市确立了无可争议的领先地位。
随着酒类消费市场的不断扩大，其财务状况和价值评估也成为了市场关注的焦点。
本文旨在通过全面的财务分析，对贵州茅台的财务状况进行深度解读，并对其价值进行合理评估。
二、贵州茅台财务分析1. 收入与利润分析从近几年的财务报告来看，贵州茅台的营业收入和净利润呈现出稳步增长的趋势。
其收入主要来源于高端白酒的销售，得益于品牌影响力的扩大和消费升级的趋势。
同时，公司通过不断推出新产品和拓展新市场，进一步增强了其盈利能力。
2. 资产负债分析贵州茅台的资产负债表显示出其健康的财务状况。
公司的资产主要由流动资产和非流动资产组成，负债主要是应付账款和预收账款等流动负债。
公司没有大规模的债务负担，资本结构健康，有利于其持续发展和创新。
3. 现金流分析贵州茅台的现金流状况良好，经营活动产生的现金流持续为正，表明其主营业务具有较强的造血能力。
同时，公司通过投资活动获取了大量的现金流入，为未来的扩张和发展提供了资金保障。
三、贵州茅台价值评估1. 市盈率法市盈率法是一种常用的价值评估方法。
通过比较贵州茅台与同行业其他公司的市盈率，可以评估其股票的合理价格。
考虑到贵州茅台的盈利能力和品牌价值，可以给予较高的市盈率，从而估算出其股票的合理价格。
2. 净资产收益率法净资产收益率是评估公司价值的重要指标。
贵州茅台的高净资产收益率反映了其良好的运营效率和盈利能力。
通过分析公司的净资产收益率和未来的增长预期，可以对其价值进行合理评估。
3. 现金流折现法现金流折现法是一种更为全面的价值评估方法。
通过预测公司未来的现金流，并按照一定的折现率进行折现，可以得出公司的现值。
这种方法考虑了公司的未来发展潜力和风险因素，能够更全面地反映公司的价值。
四、结论通过对贵州茅台的财务分析和价值评估，我们可以看出，该公司具有强大的盈利能力和良好的财务状况。
企业价值评估(自由现金流量模型)——贵州茅台为例
经济研究企业价值评估（自由现金流量模型）——贵州茅台为例王 亚（河北经贸大学，河北 石家庄 050061）摘 要：随着资产评估行业的发展，企业价值评估中的评估方法也越来越多，本文系统分析了传统的成本法、市场法和收益法中收益资本化三大评估方法的利弊和使用条件，最终引用了自由现金流量模型，对企业价值进行评估。
关键词：自由现金流量；企业价值；估值模型；贵州茅台1 前言近年来，随着我国市场经济的不断完善与发展，价值评估成为企业进行外部投资、合并和内部管理的重要工具。
企业价值评估的三种传统方法，成本法使用前提是非持续经营。
而市场法则在使用时需要借助于参照物，使用条件很苛刻。
收益法处于困境中或经营不稳定的企业不适用。
而自由现金流量模型则是以企业收益为基点，将企业未来能够产生的现金流的现值作为价值评估的结果，更加符合企业的特点。
本文也是从自由现金流的角度来计算贵州茅台企业价值。
2 传统三大评估方法成本法，基础为资产负债表，主要适用于投资或仅拥有不动产的控股企业，使用前提是非持续经营，在持续性经营的假设前提下不大适合企业价值评估的特点。
市场法，主要适用于市场上存在相同或相似企业的价值评估，而在实际操作中很难找到相同或相似企业，使用前提一般都不能满足。
收益法，基础是预期收益和折现率，主要适用于收益为正，且其折现率能可靠计量的企业价值评估，处于困境中或经营不稳定的企业不适用。
3 自由现金流量模型自由现金流量采用的是收付实现制、避免了由于折旧、摊销等会计政策的不同而导致的差异，同时更符合企业价值最大化的财务目标。
且在现金流量模型中充分利用了资产负债表和利润表等财务数据，综合考虑了企业的整体情况。
因此本文中采用自由现金流量法对贵州茅台进行了价值的评估。
3.1 自由现金流量企业现金流量是指企业经营产生的，在满足了再投资之后的剩余现金流量；其能够有效刻画上市公司基于价值创造能力的长期发展潜力。
自由现金流量=税后的净经营利润+折旧摊销-资本性支出-营运资本的增加额税后的净经营利润=EBIT（1-T）EBIT=主营业务收入-主营业务成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-其他业务支出（息税前利息即扣除所得税和利息费用之前的利润）营运资本的增加=经营性流动资产-经营性流动负债经营性流动资产=货币资金+应收账款+预付账款+存货经营性流动负债=短期借款+应付账款+其他应付费用资本的支出：即固定资产的投资增加额3.2 自由现金流量模型自由现金流量模型认为企业价值与企业自由现金流量正相关，也就是说，企业的自由现金流量越大，其评估值也就越大。
中国茅台估值方法及案例
中国茅台估值方法及案例摘要：一、茅台简介二、茅台的估值方法1.品牌溢价估值法2.收益法3.资产基础法三、茅台的估值案例分析1.案例一：品牌溢价估值法1）计算过程2）结果分析2.案例二：收益法1）计算过程2）结果分析3.案例三：资产基础法1）计算过程2）结果分析四、茅台估值的启示与建议1.品牌建设的重要性2.企业估值的多元化方法3.投资者如何运用估值方法进行投资决策正文：一、茅台简介贵州茅台酒股份有限公司（简称“茅台”）成立于1999年，前身为成立于1951年的国营贵州茅台酒厂。
茅台作为中国著名的白酒品牌，以其独特的酿造工艺、严格的品质控制和深厚的文化底蕴，成为了中国高端白酒市场的领导者。
茅台集团主营业务为白酒生产与销售，其中茅台酒为其主打产品，被誉为“国酒”。
二、茅台的估值方法1.品牌溢价估值法品牌溢价估值法主要是通过计算茅台品牌的品牌溢价，从而得出企业的价值。
茅台作为中国高端白酒市场的领导者，品牌影响力巨大，品牌溢价明显。
通过对茅台品牌的品牌溢价进行估值，可以更好地反映其在市场中的价值。
2.收益法收益法是根据企业过去的盈利能力和未来盈利预测，通过对收益进行折现，得出企业的价值。
茅台作为一家盈利能力较强的企业，收益法是一种较为合适的估值方法。
通过对茅台的收益进行预测和折现，可以得出企业的现值。
3.资产基础法资产基础法是通过计算企业各项资产的净值，减去企业负债，得出企业的价值。
茅台作为一家拥有大量优质资产的企业，资产基础法也是一种可行的估值方法。
通过对茅台的资产进行评估，可以得出企业的净值。
三、茅台的估值案例分析1.案例一：品牌溢价估值法（1）计算过程根据茅台过去的销售数据和财务报表，计算出茅台品牌的品牌溢价。
具体计算公式为：品牌溢价= （茅台销售额- 同类产品销售额）/ 茅台销售额（2）结果分析通过计算得出，茅台品牌的品牌溢价较高，说明其在市场中具有较高的竞争力。
利用品牌溢价估值法，可以较为准确地反映出茅台的真实价值。
贵州茅台企业价值分析
营运能力分析
存货周转率
贵州茅台的存货周转率较 高，表明公司能够有效地 管理存货，提高运营效率 。
应收账款周转率
贵州茅台的应收账款周转 率较快，说明公司能够及 时回收应收账款，提高资 产流动性。
固定资产周转率
贵州茅台的固定资产周转 率较高，表明公司能够充 分利用固定资产创造价值 。
偿债能力分析
流动比率
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMARY
贵州茅台企业价值分 析
目录
CONTENTS
• 企业概况 • 企业价值评估方法 • 财务分析 • 竞争优势与风险分析 • 企业未来发展前景与价值预测
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
01
企业概况
企业简介
竞争优势
品牌优势
贵州茅台作为中国白酒的代表 品牌，具有极高的知名度和美
誉度，品牌价值巨大。
产品质量
贵州茅台重视产品质量，采用 传统工艺和优质原料，产品品 质优良，口感独特。
市场地位
贵州茅台在中国白酒市场占据 领先地位，具有很高的市场份 额和渠道覆盖率。
创新能力
贵州茅台不断进行产品创新和 技术升级，推出新产品和个性 化服务，满足消费者多样化需
贵州茅台通过不断提升产品质 量、加强品牌营销和拓展销售 渠道等手段，巩固和提升市场 地位。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
02
企业价值评估方法
市盈率法
总结词
市盈率法是一种通过比较相似公司的市盈率来评估企业价值 的方法。
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资产评估报告——贵州茅台（600519）1.企业概况贵州茅台酒股份有限公司是1999年11月20日,由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，联合贵州茅台酒厂技术开发公司等七家公司共同发起设立的股份有限公司，于2001年8月27日在上交所挂牌上市。
截至2009年3月31日，公司总股本为94380.00万股，总资产达156.255亿元，每股净资产为13.20元，资产负债率为19%，是酒精及饮料酒制造行业中的优秀企业，公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
2.财务分析2.1 财务报表主要变动分析根据贵州茅台发布的2009年一季报显示，今年前3个月公司实现营业收入25.13亿元，比上年同期增长26.09%，每股收益1.29元，净资产收益率9.77%。
净利润增加的主要原因系营业收入增加及成本费用增幅放缓所致。
分析人士表示，由于一季度包括了春节，贵州茅台这样的高档白酒销售额增加是在预料之中。
虽然收入稳健增长，但是公司经营活动产生的现金流状况却出现了一些令人担忧的迹象。
前3个月，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.31亿元，这是2004年一季度以来，茅台5年来首次出现单季度经营活动现金流为负数的情况。
从明细上来看，销售商品、提供劳务收到的现金大幅减少是公司一季度经营活动现金流为负数的最重要原因。
前3个月公司销售商品、提供劳务收到的现金比上年同期减少6.89亿元至18.71亿元，下降幅度高达36.83%。
而去年一季度，公司营业收入虽然只有19.93亿元，但是销售商品、提供劳务收到的现金却高达25.60亿元。
另外，从现金流量表中可以看出，今年一季度时，公司支付了2008年度绩效工资及企业年金，导致“支付给职工以及为职工支付的现金”较去年同期大幅增长了99.16%至4.61亿元，也是公司一季度经营现金流不佳的一大原因。
应收账款增加的主要原因是公司出口酒外汇收入，省外管局正在办理结汇手续，致使款项不得及时体现收入。
应付账款减少的主要原因是公司按合同支付了年初已办理入库未办理结算手续的暂估原辅材料款。
管理费用增加的主要原因系：为加强公司环境保护、生态文明，加大了环境整治及保护费的开支；由于公司人员增加，导致工资性支出、增量补助比上年增加；由于2008年年末将当年完工工程转入固定资产，导致本期折旧费较上年同期有所增加。
财务费用减少的主要原因系利息收入增加所致。
2.2 财务比率分析2.2.1 偿债能力分析通过表中数据可以看出，企业今年一季度流动比率为3.96，速动比率为2.88，高于市场一般水平，比去年均有所增长，一定程度上说明企业偿还流动负债的能力增强。
现金比率为2.55，说明企业有较好的支付能力，短期偿债的保障较强。
企业资产负债率为0.19，处于正常值范围内，企业偿还各种到期债务的综合能力比较好，财务风险较小。
2.2.2 营运能力分析根据表中数据可知，企业今年一季度应收账款周转率为55.25，存货周转率仅为0.08，说明企业应收账款的周转的速度很快，但销售效率和存货使用效率较低，企业存货的变现速度较慢，由此可知，贵州茅台企业可能奉行了比较严格的信用政策、信用标准，或付款条件过于苛刻，这些都有可能限制企业销售量的扩大，甚至是库存管理不力，导致库存积压，销售状况不好，从而影响企业的盈利水平。
企业应采取积极的销售策略，减少库存，扩大销量。
流动资产周转率为0.21，固定资产周转率为0.69，说明企业流动资金的利用率一般，但对厂房、设备等固定资产的利用率较高，管理水平较好。
企业总资产周转率为0.16，与同行业金枫酒业2.09的总资产周转率相比还有一定的差距，说明企业利用资产进行经营的效率还有待提高，企业可采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产的利用率，从而提高企业的营运能力。
2.2.3 获利能力分析由表中数据可知，企业的投资报酬率，即表中的总资产收益率为0.08，处于偏低水平，说明企业资产利用率较低，经营管理可能存在问题，应及时调整经营方针，加强经营管理，挖掘潜力，增收节支，以提高资产的利用效率。
每股净资产为13.20，较去年有小幅增长。
市盈率为28.33，低于标准行业一般水平41.51，但也处于正常范围。
净资产收益率，即股东权益报酬率为0.10，成本费用利润率为2.97，与同行业平均数据相比，获利能力一般。
2.3 行业对比分析综上分析及上表数据可得出，与行业均值相比，贵州茅台财务能力和偿债能力较强，营运能力和获利能力略低于行业平均水平，综合财务评估居行业第18位，综合价值评估居行业第17位，有待进一步的发展和提高。
行业比较图如下：3.综合分析3.1 企业存在问题根据前面数据及分析可知，贵州茅台09年一季度实现营业收入25.13亿元，比上年同期增长26.09%；归属于上市公司股东的净利润12.17亿元，同比增长39.35%；每股收益1.29元，净资产收益率9.77%。
但我们同时也注意到：公司的预收帐款从年初的29.36亿元下降至18.43亿元，相当于40%的净利润源自公司的盈余管理，预收账款再次发挥调节作用。
在费用方面，公司销售费用同比下降了25.9%，管理费用同比上升了32.1%，公司销售净利润率为50.94%，比2008年一季度提高4个百分点。
虽然收入稳健增长，但一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-1.31亿元，5年来首次出现单季度经营活动现金流为负数的情况。
从现金流出方向看：公司一季度支付08年的绩效工资和企业年金4.61亿元，导致“支付给职工及为职工支付的现金”较08年增长99.16%；支付各项税费增加了约1.2亿。
从现金流入看：1-3月公司经营活动的现金流入为19.64亿元，同比下降了28%。
因此这也进一步证实了公司一季度的业绩的相当部分是由公司上年度预收帐款的业绩平滑形成的，从而解释了公司经营活动的现金流量为负与公司营业收入和利润的大幅增长的矛盾现象。
一季度销售增速放缓的原因除了高端白酒消费下滑的因素之外，09年的春节在1月份也使得大部分春节销售在08年底完成，也成为一个重要的因素。
同时我们可以看出，贵州茅台08年和09年一季度的净利润增速仅为34%和39.35%，相比去年同期60%以上的增速大大放缓，我认为贵州茅台目前的问题在于营运能力和获利能力已经达不到高增长阶段时的理想状态，公司经营活动产生的现金流状况出现负值，库存过高，资产利用率较低。
今后企业可以充分利用流动资金，提高资产的利用率，加强经营管理，并调整经营方针，采取积极的销售策略，加大宣传，减少库存，从而扩大销量，提高销售收入。
3.2 企业的机遇和发展中国作为世界第一人口大国及高增长的经济体，决定了消费升级将是一个可以持续数十年的重大投资主题，拥有品牌资源及垄断优势的优质消费品上市公司具备长期投资价值。
从目前国内A股上市公司总体情况看，高端白酒是唯一的奢侈品上市行业，在我国经济高成长、中产阶层迅速崛起以及中国人特有的消费心理支撑下，专家分析未来10年将是奢侈品行业发展最为迅速的时期，高成长将成为这一阶段奢侈品上市公司的压倒性优势。
作为国酒，贵州茅台有很大的发展潜力，目前已步入一个非常理想的良性循环轨道：收入稳步增长、利润不断提升、市场占有率逐年提高，同时公司治理也不存在重大隐患，长期稳定增长没有悬念。
贵州茅台的核心价值在于其难以撼动的品牌地位以及无法复制的垄断壁垒。
贵州茅台的品牌地位体现在三个方面：首先，在整个高端白酒子行业范围内，茅台的“国酒”地位深入人心，具有极高的美誉度和消费忠诚度，在军队、政府、商务活动中地位特殊。
其次，作为酱香型白酒的代表，目前酱香品系内只有贵州茅台和郎酒两个主要品牌，而郎酒的品牌实力显然无法与茅台相提并论，因此贵州茅台面临的品系内竞争压力较小。
反观浓香型白酒品系则云集了五粮液、泸州老窖、剑南春、水井坊、沱牌曲酒等一大批规模企业，浓香型品系内各品牌实力此消彼长，内部竞争和无形损耗相当严重。
第三，贵州茅台是国内白酒公司中唯一获“绿色食品”称号的天然优质产品，在健康消费理念渐成气候的大环境中，茅台的健康概念将为公司长期增长提供有力保障。
茅台的垄断壁垒体现在两方面：首先是产品生产方面，茅台的生产工艺复杂，并且对周边微生物生态环境高度依赖，加大了公司产品的稀缺性。
其次是茅台的品牌壁垒，众所周知高端白酒顶级品牌都有着上百年甚至上千年的品牌传承，想进入高端白酒行业绝非仅凭借资本和营销就能解决的。
因此目前阶段能够分享高端白酒行业成长盛宴的顶级品牌很难增加，茅台作为高端白酒顶级品牌的至高点，未来成长空间广阔。
3.3 企业价值近期，作为两市第一高价股，贵州茅台将有近5亿股的筹码解禁，市值近560亿元。
这部分筹码来自其大股东中国贵州茅台酒厂有限责任公司的股改限售股。
随着茅台这近5亿股的限售股解禁，其流通市值将达到1080亿元，并将一举步入沪深300(2865.099,6.76,0.24%)十大权重股。
贵州茅台增长稳定，业绩无忧。
目前经销商出货加快，库存下降，茅台的销售形势继续向好；董事会变更，新总经理到任；7月1日前遵义到茅台的高速公路通车。
同时，公司一直致力于打击假酒行为，最近采取的外包装防伪技术和专卖店地址公示措施效果值得关注。
另外，茅台将在近期申请白酒行业上海世博会唯一高级赞助商的资格。
因此即便在需求不足、经济增速放缓的不利环境中，也只是影响到茅台酒提价的幅度和频度，年销量11000吨左右并无悬念。
根据公司09年一季度经营状况，考虑到目前经济形势对于高端白酒消费的影响，初步预测公司2009、2010和2011年的主营业务收入分别为9,464.60万元，10,411.10万元，11,452.20万元；净利润分别为4,480.20万元，4,811.20万元，5,333.20万元；每股收益分别为4.75元、5.10元和5.65元。
下面我采用市场比较法对贵州茅台进行整体资产评估，其所属标准行业为酒精及饮料酒制造业，在同行业的上市公司中选择了8家可比公司，分别计算了可比公司2009年第一季度的市盈率。
贵州茅台09年一季度的净利润为1,278,840,567.82元，则采用市盈率乘数法评估企业整体资产价值的过程如下：8家可比公司2009年一季度的市盈率如下所示：8家可比公司2009年第一季度平均的市盈率为40.4975。