发展能力分析

发展能力分析
财务报表分析
[授课内容] 企业发展能力分析 [重点掌握] 常用指标的计算与评价 多个发展能力指标综合分析评价
一、发展能力分析概述
发展能力定义 指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能， 也可称为增长能力（动态角度）。 包括：内部的自我发展能力 外部的筹资发展能力

发展能力分析框架
(2)净利润增长率
企业发展的内涵是企业价值的增长，企业价值表现为给企 业带来未来现金流的能力，因此可以用净利润的增长来近似 代替价值的增长，以净利润增长来分析企业发展能力。
公式：
本期净利润 上期净利润 净利润增长率 上期净利润 指标的意义：该指标通常越大越好。因为只有净利润不断
增长的企业，自我积累才能逐年增加。随着企业逐年积累的增 加,发展资金增多，企业的经营规模不断扩大，发展后劲不断 增强，发展前景将越来越好。
a.销售更多的产品或服务；（最容易的方法）
b.提高价格；（需要强势品牌或垄断的市场地位才能维持长久
c.销售新的产品和服务； d.购买其他公司
(1)营业收入增长率
指标的其他用途：营业收入增长率可以用来衡量企业
产品生命周期，判断企业发展所处的阶段。
一般来说，如果营业收入增长率超过10%，说明企业产品处于成 长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险， 属于发展型企业； 如果营业收入增长率在5%～10%之间，说明企业产品已进入成熟 期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品； 如果该比率低于5%，说明企业产品已进入衰退期，保持市场份 额已经很困难，营业利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品 ，将步入衰落。
(2)企业资金结构不合理，营运资金为负；
(3)在这种情况下，企业一旦市场需求减少，因生产能力已经 扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调整 结构，发展出现失控。

企业发展的判断——正确判断企业的筹资与投资活动
就筹资活动而言，要将企业正常的筹资发展和盲目的筹资 发展区别开来。盲目筹资的发展主要有两种情况：
4、股东关注的增长率指标
(1)股利增长率
公式：
本年每股股利增长额 股利增长率 上年每股股利
指标意义:投资者从企业获得的利益分为资本利得（股价
的增长）和股利两类，投资者在退出前从企业获得利益的唯 一来源就是股利。虽然企业的股利政策是综合各种因素的结 果，但股利的持续增长一般被理解为企业的持续发展。
股东权 益增长 率
资产增 长率
利润增 长率
销售增 长率

发展能力分析目的
• 判断企业拥有资源的潜力，为进一步投资做决策 分析； • 分析企业的资本结构，判断企业再融资能力； • 有利于经营者发现影响企业未来发展的关键因素 以采取正确的经营策略和财务策略。发能力分析方法• 同比分析
与去年同期或以前年度同期相对比，判断增长变动情况。
•指标的评价：
总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加了， 生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内 资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。
评价总资产增长率指标时，应考虑资产增长的资金来源。
有利的资金来源顺序依次是： 留存收益——资本公积——追加资本——负债
3、利润增长率
d.企业销售收入增长最大化不应成为企业的经营和财务目标 ，否则，企业很可能今后陷入资金紧张的财务困境。
2、总资产增长率
意义：总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方
面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企 业发展后劲的影响。
公式：
本年总资产增长额 总资产增长率＝ 年初资产总额 本年总资产增长额＝年 末资产总额－年初资产 总额
(2)可持续增长率
含义：企业可持续增长率，指不增发新股并保持 目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长 的最大比率。
从上图可以看出，在不改变资本结构的情况下，随着权益 的增长，负债也应同比例增长；负债和权益的增长一起限定 了资产所能扩展的速度。后者反过来限制了销售的增长速度 。因此，一个企业的可持续增长率就是股东权益的增长率。
• 环比分析
趋势分析的一种。就年报而言，就是将下半年业绩数据 与上半年业绩数据做比较。 目的：发现业绩拐点

企业发展类型
• 平衡发展（稳步发展）
(1)企业营业利润增长率高于通货膨胀率； (2)当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需 求并有盈余用于企业发展投资； (3)企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。
• 过快发展
(1)营业额增长很快，而存货和应收账款也相应增长，且后两 项增长比营业额快；
(2)在这种情况下，企业营运资金需求增加，但企业没有足够 的资金来源来满足资金的需求，从而常常出现现金支付困难。

企业发展类型
• 失控发展（稳步发展）
(1)企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而 企业通过借款来支持这种增长；
第一种，如果企业生产规模连年扩大，而又大举筹资，成 倍扩大生产规模，则可能是盲目筹资。 第二种，企业突然转向与自己行业差别很大的产业，又没 有新产业经营生产的经验，而进行的筹资。

企业发展的判断——正确判断企业的筹资与投资活动
就企业投资活动而言，要将长期投资和短期投资发展结合 起来，避免战线太长和无效投资。
公式
可持续增长率 ＝股东权益增长率
＝股东权益本期增加/期初股东权益
＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数×收益留存率
(1)可持续增长率
指标评价： 通常可以根据企业的实际销售增长率与销
售可持续增长率的偏离程度以及造成这种偏离的原因对企 业未来的销售增长情况进行分析。
a.如果企业的实际销售增长率远高于销售的可持续增长率 ，应当进一步分析其原因。
(1)营业利润增长率
含义：营业利润增长率表示与上年相比，企业营业
利润的增减变动情况，是评价企业经营发展和盈利能 力状况的综合指标。
公式：
本年营业利润增长额 营业利润增长率＝ 上年营业利润
(1)营业利润增长率
指标的意义：
主营业务利润增长率超过主营业务收入增长率越多，说明 企业的主营收入弥补成本费用的能力进一步提高，企业抵御 价格降低、成本升高和销售下降的能力进一步增强，企业主 营业务的获利能力提高，并推动整个企业获得更多的利润。 若该比率小于主营业务收入增长率，说明企业取得的收入 不能消化成本费用的上涨，主营业务的获利能力有所下降。
本期营业收入 上期营业收入 营业收入增长率 上期营业收入
(1)营业收入增长率
指标的意义：不断增加的营业收入，是企业生存的基础
和发展的条件。因此，在各种反映企业发展能力的财务指标 中，营业收入增长率指标是最关键的。
指标的评价：营业收入增长率分析还应结合收入增长的
具体原因,即要弄清楚企业销售增长的来源：
b.如果企业的实际销售增长率低于销售可持续增长率，说 明企业未能充分利用自身的经济资源。
(1)可持续增长率
评价结论 ：
a.超过企业可持续增长率的销售收入会加速企业资源的消耗 ，这种销售增长率通常是无法持续的。不能简单的认为今后 的销售增长率会等于今年的销售增长率。 b.低于企业可持续增长率的销售增长会造成企业资源的浪费 。企业应当更多的归还企业银行贷款，发放股利或寻找新的 项目。 c.当企业的实际销售增长高于可持续增长率时，企业因为资 金短缺的原因可能会减少现金股利的支付。
战线太长，企业投资不但形不成利润中心，而且需要不间 断的投资维持，常常变成企业的包袱工程或尾巴工程；
无效投资是企业投资于不可能获得利润或收益的投资项目。
这两种情况都有可能占企业投资的较大比重，但其效益是 难以兑现的。
二、企业发展能力分析指标
1、营业收入增长率与可持续增长率
(1)营业收入增长率
含义：反映企业销售增长情况的财务指标，它是 将本期的营业收入与上一期的营业收入相比较， 以说明企业营业收入的增长情况。 公式：
(2)每股收益增长率
公式：
本期每股收益 上期每股收益 每股收益增长率 上期每股收益
指标意义:每股收益增长率指标反映了每一份公司股权
可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。
本章完 谢谢！
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