第二章远期外汇交易计算题
第二讲 外汇交易3-远期外汇交易
远期汇率的计算
远期汇率计算公式： 即期汇率 远期汇水
小 大
远期汇率
= 小 大
+
小
大大
小
大
—
大
小
=
小
大
注意：相对于即期汇率，远期汇率的买入价和 卖出价之间的差距更大，如果计算结果与此相 反，则证明计算错误！
例1：已知GBP/USD的即期汇率为1.9240/50三个月掉期率
为231/228 求GBP/USD的三个月远期汇率。 根据规则，GBP/USD的三个月远期汇率为 买入价=1.9240-0.0231=1.9009 卖出价=1.9250-0.0228=1.9022 例2：已知USD /JPY的即期汇率为104.50/60，6个月掉期率 为100/105 求USD/JPY的6个月远期汇率 USD/JPY的6个月远期汇率为 买入价=104.50+1.00=105.50 卖出价=104.60+1.05=105.65 以上两例结果显示，远期汇价中的买入价与卖出价之差确实 大于即期汇率的汇差！
无本金交割的远期外汇交易（NDF）
客户与银行约定远期汇率及交易金额，并于未来的制定日 期，就先前约定汇率与即期市场汇率之间的差价来结算交付 差额，而无须交割本金。NDF的核心在于交易双方对某一汇 率未来的走势预期不同，他是针对有外汇管制的经济体为规 避汇率风险而衍生出的金融手段。 目前亚洲主要金融市场人民币NDF交易非常活跃。通过在 DF市场上卖出美元，在人民币NDF市场上买入美元，无论 未来的汇率变动如何，买价与卖价间的差额不变，只要到期 实现交割，收益就将顺利实现。 例如：2005年4月26日央行公布的美元/人民币=8.2765，而 路透社公布的1年期人民币NDF贴水4650点，即NDF市场预 期1年后人民币将升值5.6％左右，达7.8115。同日四大国有 商行公布的1年期DF汇价为8.0107，DF与NDF的汇价差额 为0.1992。企业只要在NDF市场上以7.8115的价格签定一份 1年后交割的金额为1000万美元的人民币兑美元NDF合约， 同时在DF市场上签下相同金额、交割期限，但是汇率为 8.0107的结汇合同，则无论人民币币值如何变化，企业到期 实际结汇后均可获利人民币199.2万元。
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远期外汇交易
8
某日的即期汇率GBP/CHF=13.750/70， 6个月的远期汇率GBP/CHF=13.800/20，伦敦某银 行存在外汇暴露，6月期的瑞士法郎超卖200万。
如果6个月后瑞郎交割日的即期汇率 GBP/CHF=13.725/50（该行与客户交易价）,那 么，该行听任外汇敞口存在，其盈亏状况怎样？
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远期外汇交易
3 某年6月3日，美国进口商甲公司与法国出口商
乙公司签订一份贸易合同，进口一套设备，金额为
100万欧元，货款结算日期为9月4日；6月3日即期
汇率为EUR/USD=1.0610/20,3个月的远期汇水为
50/30；甲公司预测欧元升值，于是在6月3日与银
行签订一份3个月远期外汇交易合同。假设9月4日
1个月远期 USD1=SGD1.8213/43 3个月远期 USD1=SGD1.8123/63 为了避免美元汇率变动的风险，该商人如何进 行掉期交易？ 答：买入1个月远期美元10万 10×1.8243=18.243万SGD 卖出3个月远期美元10万 10×1.8123=18.123万SGD 掉期成本 18.243-18.123=0.12万SGD
向英国出口价值62500英镑仪器的协议，预计3个 月后才会收到英镑，到时须将英镑兑换成美元核 算盈亏。假如美国出口商预测3个月后GBP/USD即 期汇率将贬值到1.6000（不考虑买卖价差等交易 费用）。
问：①若美出口商现在就可以收到62500，即可 获得多少美元？
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远期外汇交易
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掉期交易
7 花旗银行报：
USD/CAD即期汇率 1.4985/93
国际金融计算题
第一章习题:计算远期汇率的原理:(1)远期汇水：”点数前小后大” f远期汇率升水远期汇率=即期汇率+远期汇水(2)远期汇水：”点数前大后小” f 远期汇率贴水远期汇率=即期汇率-远期汇水举例说明：即期汇率为:US$=DM1.7640/501个月期的远期汇水为：49/44试求1个月期的远期汇率？解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606例如：1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于134.115日元，2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于104.075日元。
在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少？答：(134.115/104.075-1)义100%=28.86%而美元对日元的汇率变化幅度为多少？答：(104.075/134.115-1)义100%=-22.40%1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为£1二$1.7810/1.7820,纽约市场为£1=$1,7830/1.7840。
根据上述市场条件如何进行套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。
利润如下：2000+1.7820X 1.7830 — 2000=1.1223 万美元（4 分）某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：2.0000-2.0035, 3个月远期点数为130-115,某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元？？（列出算式，步骤清楚）解：买入价=2.0000-0.0130=1.9870卖出价=2.0035-0.0115=1.99201 美元=1.9870/1.9920 瑞士法郎100+1.9870=50.3271 美元六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。
第二章外汇汇率与汇率制度课后习题练习国际金融课程
第二章外汇汇率与汇率制度一、名词解释汇率、直接标价法、间接标价法、买入汇率、卖出汇率、中间汇率、官定汇率、市场汇率、远期汇率、黄金输送点、绝对购买力平价、相对购买力平价、汇率制度、固定汇率制、浮动汇率制、清洁浮动、肮脏浮动、联系汇率制、联合干预二、单项选择1、在国际金融市场上，采用的统一的汇率报价(标价)法是( )。
A、直接标价法B、间接标价法C、美元标价法D、欧元标价法2、汇率采取直接标价法的国家和地区有( )A、美国和英国B、美国和香港C、英国和日本D、香港和日本3、近日，我国外汇市场上的汇价为1美元＝8.633人民币，则我国采用（）A、直接标价法B、间接标价法C、美元标价法D、以上都错4、假定外国价格水平不变，本国价格水平上升，在直接标价法下（）A、实际汇率大于名义汇率B、实际汇率小于名义汇率C、实际汇率等于名义汇率D、名义汇率改变，实际汇率始终不变5、在直接标价法下，实际汇率小于名义汇率说明本国竞争力（）A、提高B、减弱C、不变D、无法确定6、在直接标价法下汇率的数值变小说明（）A、本币升值B、本币贬值C、外币升值D、无法确定7、在间接标价法下汇率的数值变小说明（）A、本币升值B、外币贬值C、外币升值D、无法确定8、假定外国价格水平不变，本国价格水平上升，在直接标价法下（）A、实际汇率大于名义汇率B、实际汇率小于名义汇率C、实际汇率等于名义汇率D、名义汇率改变，实际汇率始终不变9、在直接标价法下，实际汇率小于名义汇率说明本国竞争力（）A、提高B、减弱C、不变D、无法确定10、在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明( )A、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升C、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降D、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降11、在其他条件不变的情况下，以下哪种情况会导致一国货币升值？( )A、通货膨胀B、国际收支顺差C、收入减少D、紧缩性政策12、根据利率平价理论如果美国利率高于香港，美元对港币的远期汇率会（）A、升值B、贬值C、既不升值也不贬值D、无法确定13、根据利率平价理论如果美国利率高于香港，美元对港币的即期汇率会（）A、升值B、贬值C、既不升值也不贬值D、无法确定14、购买力平价说有助于说明( )。
《国际金融实务》题库答案
第一章 外汇交易的一般原理一、单项选择题：1、目前，多数国家（包括我国人民币）采用的汇率标价法是（ A ）。
A 、直接标价法B 、间接标价法C 、应收标价法D 、美元标价法2、按银行汇款方式不同，作为基础的汇率是（ A ）。
A 、电汇汇率B 、信汇汇率C 、票汇汇率D 、现钞汇率3、外汇成交后，在未来约定的某一天进行交割所采用的汇率是（ B ）。
A 、浮动汇率B 、远期汇率C 、市场汇率D 、买入汇率4、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（ A ）。
A 、买入价B 、卖出价C 、现钞买入价D 、现钞卖出价5、银行对于现汇的卖出价一般（ A ）现钞的买入价。
A 、高于???B 、等于???C 、低于??D 、不能确定6、我国银行公布的人民币基准汇率是前一日美元对人民币的（?B ）。
A 、 收盘价B 、银行买入价C 、银行卖出价?D 、加权平均价 7、外汇规避风险的方法很多。
关于选择货币法，说法错误．．的是（ A ）。
A 、收“软”币付“硬”币B 、尽量选择本币计价C 、尽量选择可自由兑换货币D 、软硬币货币搭配 8、下列外汇市场的参与者不包括．．．（ C ）。
A 、中国银行B 、索罗斯基金C 、无涉外业务的国内公司D 、国家外汇管理局宁波市分局9、对于经营外汇实务的银行来说，贱买贵卖是其经营原则，买卖之间的差额一般为1‰～5‰，是银行经营经营外汇实务的利润。
那么下列哪些因素使得买卖差价的幅度越小（ A ）。
A 、外汇市场越稳定B 、交易额越小C 、越不常用的货币D 、外汇市场位置相对于货币发行国越远10、被公认为全球一天外汇交易开始的外汇市场的（ C ）。
A 、纽约B 、东京C 、惠灵顿D 、伦敦 11、下列不属于．．．外汇市场的参与者有（ D ）。
A 、中国银行B 、索罗斯基金C 、国家外汇管理局浙江省分局D 、无涉外业务的国内公司12、在有形市场中，规模最大外汇交易市场的是（ A ）。
习题练习--外汇交易-答案
解：为履行远期合约，3个月后该英商为买入 1亿日元，需支付英镑为： 1×108÷190.00≈5.263×105 英镑 3个月后英商在即期市场上卖掉1亿日元， 可获得英镑为：
1×108÷180.20≈5.549×105 英镑 英商通过买空获利为：
5.549×105－5.263×105＝2.86×104 英镑
106×112.18=1.1时，与银行签订3个月的远期协议，约定在3个月后的6 月12日买入100万美元，从而“锁定”其日元支付成本。 3个月期的远期汇率为：
111.06／20＋0.30/40=111.36/60 6月12日进口商按远期汇率买入美元时，需付出日元为：
3×106×1.3590=4.077×106 加元 6个月后投机商履行远期合约卖出300万美 元，可获得英镑为
3×106×1.3680=4.104×106 加元 投机商通过卖空获利为：
4.104×106－4.077×106= 2.7×104 加元
套汇习题
某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇 率如下：
如果日本进口商不采取即期将日元兑换成美元并在3 个月后支付的方式，在其预期准确的情况下，（1） 如果日本进口商不采取保值措施，则6月12日需支 付多少日元？ (2)日本进口商采用远期外汇交易进 行保值时避免的损失为多少?
解：
(1)如果日本进口商不采取保值措施，6月12日按当日即期 汇率买入美元时，需支出的日元为：
间接标价法，因此，可将香港外汇市场的 汇率也调整为间接标价法：
HKD1=GBP0.0800/01 将三个汇率同边相乘得到：
(0.08×1.65×7.85)/(0.0801×1.6510×7.8 510)≈1.0362/1.0383 所以存在套汇机会
远期外汇交易
近期汇率： USD1=EUR 1.2425 / 1.2440
+
+ 30
左大有小 （美元贴水）
掉期率= 20 /
远期汇率： USD1=EUR(1.2425+0.0020)/(1.2440+0.0030)
答案：=10/1.2470 =8.0192万 元
USD1=EUR 1.2445 / 1.2470
套利者以年息7.5%借1.4亿日元，兑换美元1.4亿 /140=100万 购买即期美元的同时，应签订远期卖出美元的合同，即 掉期交易。 将100万美元按年息10%投资存款6个月， 年后本利和为：100万*（1+5%）=105万 将105万美元按远期汇率兑换成日元： 105万*139.40=14637万 成本、利息和费用 1.4亿*（1+7.5%/12*6)=14525万日元 获利：14637万日元-14525万日元=112万日元
第三部：该商人用这笔港币在香港买13.6396万美元 即：106.665万/7.8210=13.6383万美元
第四步：该6383万/1.3250=10.2930万英镑
3、某年纽约市场年利率为8%，伦敦市场的年利率为14%， 纽约外汇市场的即期汇率为GBP1=USD1.6135/65，3个月的 掉期率为30/40。 （1）若一名纽约商人有10万美元，他应该怎么做最有利？ 假定汇率不变说明投资过程及获利情况 （2）若此商人采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？ 套利的净收益是多少？
（2）采取掉期交易规避外汇风险： 先按即期把美元换成英镑，同时和银行签订一份把英 镑兑换成美元的远期合约，三个月后，在伦敦获得本 利和，按照约定远期汇率兑换为美元，扣除成本后实 现无风险套利，获利为：
远期外汇交易的计算
1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率80/70问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？2、如果上例中1个月掉期率是20/30,问一个月的远期汇率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求：EUR/CHF=4、已知：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求：CHF/JPY=5、已知：GBP/USD=1.9068/73求：USD/GBP=？6、已知：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求：EUR/GBP=？7、已知：即期汇率：USD/CHF=1.7310/203个月30/40即期汇率：GBP/USD=1.4880/903个月50/40求：3个月远期GBP/CHF=？答案：1、GBP/USD=(1.6783-0.0080)/(1.6793-0.0070) =1.6703/1.6723即 3 个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。
3、EUR/CHF= (1.5715X1.2850) / (1.5725X1.2855)=2.0194/2.02144、CHF/JPY=(114.50/1.5725)/(114.60/1.5715) =72.8140/72.92406、EUR/GBP= (1.2850/1.9073) / (1.2855/1.9068) =0.6737/427、3个月远期汇率为：USD/CHF= (1.7310+0.0030) / (1.7320+0.0040)=1.7340/1.7360GBP/USD=(1.4880-50)/(1.4890-40)=1.4830/1.4850则3个月远期GBP/CHF=(1.7340X1.4830)/(1.7360X1.4850)=2.5715/2.57808、即期汇率USD/CHF=1.6510/202 个月142/1473 个月172/176请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。
国际金融计算题最详细的解答
第一章习题:计算远期汇率的原理：(1)远期汇水：“点数前小后大” f远期汇率升水远期汇率=即期汇率+远期汇水(2)远期汇水：”点数前大后小” f 远期汇率贴水远期汇率=即期汇率-远期汇水举例说明：即期汇率为:US$=DM1.7640/501个月期的远期汇水为：49/44试求1个月期的远期汇率？解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606例2市场即期汇率为：£1=US$1.6040/503个月期的远期汇水：64/80试求3个月期的英镑对美元的远期汇率？练习题1伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：即期汇率：1.5305/151个月远期差价：20/302个月远期差价：60/706个月远期差价:130/150求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率?练习题2纽约外汇市场上美元对德国马克：即期汇率：1.8410/203个月期的远期差价：50/406个月期的远期差价：60/50求3个月期、6个月期美元的远期汇率？标价方法相同，交叉相除标价方法不同，平行相乘例如：1.根据下面的银行报价回答问题：美元/日元103.4/103.7英镑/美元 1.304 0/1.3050请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？（134.83/135.32; 134.83）2.根据下面的汇价回答问题：美元/日元153.40/50美元/港元7.801 0/20请问：某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？（19.662/19.667; 19.662）练习1.根据下面汇率：美元/瑞典克朗6.998 0/6.998 6美元/加拿大元1.232 9/1.235 9请问：某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？（1 加元=5.6623/5.6765 克朗；5.6623）2.假设汇率为：美元/日元145.30/40英镑/美元 1.848 5/95请问：某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？（1 英镑=268.59/268.92；268.92）货币升值与贬值的幅度：口直接标价法本币汇率变化=（旧汇率+新汇率-1）x100%外汇汇率变化=（新汇率+旧汇率-1）x100%口间接标价法本币汇率变化=（新汇率+旧汇率-1）x100%外汇汇率变化=（旧汇率+新汇率-1）x100%如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。
国际金融第2章练习与答案 陈洪范文
第二章外汇市场（练习题）一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
外汇市场是专门从事外汇交易的市场，包括金融机构之间的（1）同业外汇市场和金融机构与客户之间的（2）外汇零售市场。
外汇市场又分为（3）有形市场和（4）无形市场。
外汇市场上的（5）交易者、（6）交易对象和（7）交易方式构成了外汇市场要素。
外汇市场参与者主要有：（8）商业银行、中央银行、（9）外汇经济商、（10）外汇交易商、外汇的实际供求者和外汇投机者。
外汇市场交易主体的动机不同，从而使外汇交易呈现出多样化特征。
外汇交易活动的动机包括（11）贸易结算、（12）对外投资（13）外汇保值、外汇借贷、金融投机和（14）外汇管理。
买卖成交后在2个工作日内办理交割的外汇交易被称做（15）即期交易，可分为（16）汇出汇款、（17）汇入汇款、（18）出口收汇、（19）进口付汇等四种类型。
远期外汇交易的交割通常在（20）2个工作日进行。
最常见的远期交易的期限是（21） 1~3个月。
远期外汇交易使用的汇率，可以用（22）即期汇率加减升贴水的办法表示。
升水和贴水的大小，主要取决于两种货币（23）利率差异和（24）远期期限。
掉期交易是在某一日期即卖出甲货币、买出乙货币的同时，（25）买进远期甲货币、（26）卖出远期乙货币的交易。
掉期外汇买卖实际由两笔交易组成，一笔是（27）即期交易，一笔是（28）远期交易。
二、释义选择练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。
个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。
1、即期交易2、远期交易3、掉期交易4、汇入汇款5、汇出汇款6、进口付汇7、出口收汇8、单位元法9、单位镑法10、多头11、空头12、外汇交易商13、外汇经纪商14、无形市场15、外汇批发市场16、外汇零售市场17、升水18、贴水A、外汇银行在外汇最后总供给者与需求者之间发挥中介作用，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客，从中赚取买卖差价。
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远期外汇交易的应用类型
一、出口商出口收汇保值
二、进口商进口付汇保值
买空
三、投机性远期外
汇远期外汇交易
卖空
一、出口商出口收汇的保值
1、7月20日，国内某出口商3个月后将收入100万欧元，此时欧元即期结汇价为7.6450，而中国银行3个月远期EUR/CNY报价为7.6250/630，由于欧元对人民币一直处于疲势当中，为防范欧元进一步贬值带来的风险，
出口商与中间银行签订了远期合同规定合同到（10月23日）出口商可以按EUR1=CNY7.6250的价格向中国银行出售100万欧元，7月20日后，EUR/CNY的汇价由一路下滑，10月23日，欧元对人民币的即期汇率跌至6.9570
问：若出口商没有采取相应措施，会受到什么影响？
解：1、若客户没有采取相应措施，在10月23日时，只能6.9570的即期汇率卖出100万欧元，收款金额为100*6.9570=695.7万CNY
2、客户采取措施,在7月20日时做了一笔卖出3月期远期外汇的交易，三月期EUR/CNY=7.6250，所以在10月23日时可按此汇率卖出欧元
收款金额为100*7.6250=762.5万CNY
可见，若不采取措施，损失高达762.5-695.7=66.8万CNY
二、进口商进口付汇的保值
某港商从美国进口了一批设备，需在2个月后支付500万美元，为避免2个月后美元汇率上升增加成本，港商决定买进2月期的500万美元，签约当天的即期汇率USD/HKD=7.7750/60,
2个月的远期差额为15--25，
若付款日市场的即期汇率为7.7880/90，
那么港商不做远期交易会有什么影响？
解：(1)、2月期USD/HKD=(7.7750+0.0015)/(7.7760+0.0025)
USD/HKD=7.7765/7.7785
所以，港商买进2月期的远期美元，需支付
500*7.7785=3889.25万HKD
（2）若没有做远期交易
则港商需以付款日当日即期汇率进行购买500万USD
需支付500*7.7890=3894.5万HKD
可见，若不做交易会多支付
3894.5-3889.25=5.25万HKD
三、投机性远期外汇交易（买空）
假设某日东京外汇市场上USD/JPY的6个月远期汇率为106.00/10,
某投机商预期半年后USD/JPY的即期汇率会变为110.20/30,
若预期准确，该投机商买入6月期的100万美元，可否获利？
解：投机商预期买入6月期远期美元，需支付
100*106.10=10610万日元
若预测准确，半年后按市场即期汇率卖出，则可收进
100*110.20=11020万日元
11020-10610=410万日元
可见，该投机商可获利，获利金额为410万日元
投机性远期外汇交易（卖空）
假设某日法兰克福外汇市场上3月期EUR/USD=1.2300/10,某投机商预期3个月后市场即期汇率将变为EUR/USD=1.2200/10，便做了一笔3月期的200万EUR的卖空交易，如果3个月后市场上EUR/USD的即期汇率为1.2500/10，该投机商能否获得投机利润？（不考虑交易费用）
解：投机商卖出3月期的200万EUR，
预期可收进200*1.2300=246万USD
而根据三个月后市场的实际即期汇率，
投机商补进200万EUR，需支付
200*1.2510=250.2万USD
246-250.2=-4.2万USD
可见，投机商由于预测错误，并没有在卖空交易中获利，反而损失了4.2万USD
例：假设目前市场上美元对日元汇率为USD1=JPY117.50,美国利率为10%，日本利率为7%，则3个月远期美元对日元汇率为多少？
（一）概述
掉期交易：又称“时间套汇”
在买进（或卖出）一笔即期外汇的同时，
卖出（或买进）相同金额的远期外汇交易
作用：
（1）避免国际资本流动中的汇率风险；
（2）改变货币期限，满足国际经济交易需要.
掉期交易的特点：
▲1买进和卖出的货币数量相同。
▲2买进和卖出的交易行为同时发生。
▲3交易方向相反、交割期限不同。
（二）掉期交易的种类
1、即期对远期
是外汇市场上最常见的掉期交易形式。
2、隔日掉期---银行间同业拆借
3、远期对远期
分为两类：
★¡°买短卖长¡±。
如买3个月远期，卖6个月远期。
★¡°卖短买长¡±。
如卖3个月远期，买1年期远期。
即期对远期的掉期交易
一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国的91天国库券，为避免3个月后美元汇率下跌的风险，公司做了一笔掉期交易，即在买入1000万美元现汇的同时卖出1000万美元3个月期汇，假设成交时USD/CHF 即期汇率为 1.2890，三月期远期汇率为 1.2860，若三个月后USD/CHF的即期汇率为1.2750，
比较该公司做掉期交易与不做掉期交易的风险情况
解：(1)若做掉期交易
公司买入1000万美元现汇，需支付
1000*1.2890=1289万瑞士法郎
同时，卖出3月期美元1000万期汇，将收进
1000*1.2860=1286万瑞士法郎
掉期成本为1286-1289=-3万瑞士法郎
(2)若不做掉期交易
公司3个月后在现汇市场上出售1000万美元，收进
1000*1.2750=1275万瑞士法郎
损失达1275-1289=-14万瑞士法郎
可见，不做掉期交易将多出11万瑞士法郎的损失
远期对远期的掉期交易
5月10日美国一家公司1个月后有一笔100万EUR的应收款，6个月后有一笔100万欧元的应付款。
若该公司想通过掉期交易来固定成本，应如何操作？假设当时的即期汇率为：EUR/USD=1.3325/400,1个月远期汇水为30-40，6个月的远期汇水为110-160。
其掉期成本是多少？
解：(1)若公司想以掉期交易固定成本，应卖出1月期远期欧元，买入6月期远期欧元
(2)1月期的远期汇率为
EUR1=USD1.3355/440
6月期远期汇率为
EUR1=USD1.3435/560
所以，掉期成本为
100*（1.3355-1.3560）=-2.05万美元。