美国次贷危机对我国资产证券化的启示
美国次级债危机对中国资产证券化的启示
美国次级债危机对中国资产证券化的启示摘要：目前，美国次级债危机是全球瞩目的焦点。
危机导致美国乃至全球股市的剧烈波动，引发了国内各界的关注。
本文通过分析次级债市场的运作机制和流程，剖析了美国次级贷款证券化过程中存在的缺陷及其对中国目前发展资产证券化的诸多启示。
关键词：次级债危机；中国资产证券化；启示一、引言自2007 年8 月全面爆发的美国次级债危机愈演愈烈, 已成为继1998 年亚洲金融危机以来的最大一场金融风暴。
相对于美国，我国的资产证券化现在处于试点探索阶段。
因此，研究美国次级债市场的运作机制，分析次级贷款证券化过程中存在的缺陷并从中汲取经验教训，对于保障我国资产证券化的健康发展、防范金融风险将大有裨益。
二、美国次级债市场的运作机制及其流程美国次级债市场的兴起源于20世纪80年代次级抵押贷款的产生。
由于次级抵押贷款是银行针对信用记录较差的客户发放的，利率比优质贷款产品普遍高2 %—3 %。
因此具有高风险、高收益的特征。
2001—2004年，美国新经济泡沫破裂后，美联储为刺激经济，实施低利率政策，并实施了宽松的房贷政策，鼓励人们消费买房，刺激了次级抵押贷款市场的繁荣发展。
以次级抵押贷款为基础资产的证券就是次级债。
将次级抵押贷款进行资产证券化的基本运作程序主要有以下几个步骤：1、确定资产证券化目标，组成资产池提供次级按揭贷款的金融机构在发放贷款后并不愿意长期持有，这一方面是由于贷款本身的风险，另一方面则是这些金融机构需要流动性以发放更多的贷款。
那么，这些信贷公司就需要把手头的债权卖出去, 收回现金才能让业务继续滚动下去。
信贷公司将这些次级抵押贷款资产进行组合，根据证券化目标确定资产数，最后将这些次级抵押贷款汇集形成一个资产池。
2、抵押贷款公司将抵押贷款出售给商业银行或者投资银行商业银行或者投资银行担当特设信托机构（SPV）的角色，实现真实出售。
商业银行或者投资银行与抵押贷款公司签定买卖合同，抵押贷款公司将资产池中的次级抵押贷款出售。
美国次贷危机对我国资产证券化的启示
２美国次贷危机的传导机制 美国７ ％ 的住房抵 押贷款实现 了证券化 ． Ｏ 利用资产证券化方 式 ．商业银行可： 各类贷款证券化 ．形成以个人住房抵押贷款为
发 展 ．为经 济 发 展 增添 活 力 。
三冲击波”似乎 已来临。与此 同时我国资产证券化第－｝试点工 ｔ Ｌ
者开始质疑结构性融资产品。资产证券化工具的运用并不是导致 切 实 转 变 金融 发 展观 念 ．优 化 金 融 组织 结 构 ，产 品结 构 和市 次贷危机 的根本原因 ．不应 由其为次贷危机 买单 。本文从次贷危 场结构 ．建立起与现代市场经济相适应的规模适度 ，结构合理， 机 的成因分析入手 ． 结合 目前我 国金融环境及资产证券化的现状 功能完善 、安全高效 的金融体 系 做到金融 发展规模与结构 、质 来谈次贷危机对我国实施资产证券化的几点启示。
１ 必 须高 度 重 视金 融 对 经 济 增 长 的 支撑 作 用 泰州 加快 工业 化 转型 升 级 和城 市 化 进 程 、提 升 经济 国际 化水
证 券 化 的 现 状 ，提 出 几点 启 示
［ 词】次 贷 危机 资产 证 券化 关键
担 保 债 务权 证
美 联储 降 息 注 资与 美 布什 政 府 的经 济 刺激 方 案 并未 将次 贷风
对莪国姿产证券化 启示
黼 陈 宪
［ 摘
等方面落后于扬州 南通等市 。应充分认清泰州金融业发展的薄
弱环节和面临的严峻挑战 ，认识金融发展 的资源优势 和巨大潜
王晓琴北京化工大学经济 管 Nhomakorabea学院 要 】美 国次 贷 危机 愈演 愈 烈 ，就 在 美联 储 与美政 府 积极
美国次贷危机对我国经济发展的影响与启示
美国次贷危机对我国经济发展的影响与启示美国次贷危机又称次级房贷危机，它是一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市急剧动荡引发的风暴。
这一风暴迅速席卷全球，演变成全球性的金融危机。
分析美国次贷危机发生的原因，我们可以发现，美国次贷市场法律制度上存在着许多缺陷，如金融监管机构的不统一性、信用评级机构的倾向性、结构性信贷工具的不透明性、资本市场信息披露的不完整性等问题。
此此金融危机必将引起全球金融监管机构的重现审视：以前的法律制度的缺陷在哪里？怎样处理金融安全和效率两者的关系？一、美国次贷危机发生的背景所谓的次贷，即次级抵押贷款（Sub-prime Mortgage）,指贷款机构（主要是银行）向信用记录较差的客户发放的贷款。
在本次危机中，特指次级房屋抵押贷款。
在美国的信用体系下，无信用记录的或者信用记录较差的客户一般很难从正常的渠道贷款，他们只能从次级贷款市场寻求贷款。
前几年，美国楼市火热的时候，很多银行或按揭公司为扩张业务，获得更高的报酬，纷纷介入房贷业务[1] 由于该种贷款的信用级别的要求低于普通优惠贷款，其利息比较高，因此其内在的风险也就相应高于普通贷款。
上世纪30年代的经济大萧条不仅使美国的经济遭受重创，而且也是许多低收入人群无家可归，于是“让每一个家庭都能在适宜的环境中拥有一个家”，称为美国住房政策的基本目标，并写进了1949年通过的《住房法案》的序言中[2] 在此后的半个多世纪里，美国联邦和州政府不仅通过公共住房信贷、税收减免等政策鼓励人们购房，通过公共住房、住房券等政策让中低收入人群能够租得起房子，甚至还通过合作建房和公有住房等途径来解决国民的住房问题。
[3] 在进入21世纪以后，美国政府调整了住房政策，由以往的售、租、合作和共有住房等多种措施并举转向以售为主。
这一时期，美国的住宅商品化的程度很高，私人拥有住宅约占98.5%。
自美国的网络经济的泡沫破灭和“9.11”事件后，为刺激经济增长，防止经济衰退，美国联邦储备委员会不断地降息，使联邦的基金利率降到了1%，同时鼓励中低收入者买房。
美国次债危机对我国住房抵押贷款证券化的警示
２１・ 总 ３ Ｉ’ ０ 第 ７ ０ ２ 期 ｉ ８ ９
响不 能 归 咎 于 金 融 衍 生 产 品 ， 对 于这 一 工具 的不 当使 用 以及对 风 险 的认 识 不 足 才是 引 发 危机 的原
因之 一 。 可 以 看 出 ， 融 创 新 就 金
像 一 把 “ 刃 剑 ” 金 融 创 新 在 推 双 ，
在这 种 环境 下 ， 证券 引起 美 国次 级 抵 押 贷 款 市 场 资 产 的未 来 收 益 为 信 用 基 础 ， 进 场 快 速增 长 ， 风 险 的直 接 原 因 是 ： 国 的利 率 美 上升 和 住 房市 场 持 续 降温 。美 国
一
增 步 运 用 资 产 重 组 、 险 隔 离 和 化 所 具 有 的增 强 信 用 、 加 流 动 风
一
贷危 机 ” 。
资产 证 券 化迅 速 扩 散 并放 大 信 用
（ ） 二 资产 证 券 化 风 险 的 传 染 风 险 的 负 面 杠 杆 作 用 将 体 现 出 性使 次债 危 机不 断蔓 延
来 ， 资 产 证 券 化 的利 益 链 造 成 对
、
美 国次 债 危机 与 住房 抵
使 ２ ０ 年 下 半 年 发 端 的 美 国 次 连 锁 反 应 ， 整 个 金 融 体 系 面 临 ０６
二 我 国住 房 抵 押 贷款 证 券 化
的 特 点 与 风 险
（ ） 一 相对 于美 国 中国住 房 抵
押 贷款 有如下 特 点 ：
１ 款 门槛 高 。在 国 内 ， 贷 银 行 纷 纷 试 点 抵 押 贷 款 证 券 化 ， 房 者 的利 息 压 力愈 来 愈重 。但 同 ． 贷 房
房 者 的 还 贷 负 担 大 为 加 重 。 同 基 本 原 理之 中也 蕴 含着 杠 杆 式 的 全球 经济 造成 巨大 的损 失 。 时 ， 房 市 场 的 持 续 降 温 也 使 购 风 险 放 大 效 应 ， 旦 经 济 环 境 的 住 一 美 国次 贷 危 机 的爆 发 以及 影
从美国次贷危机看资产证券化
【摘要】美国次贷危机对全球经济产生了巨大的影响。
本文从资产证券化的角度全面解析美国次贷危机爆发的原因、全过程及其对资本市场的影响，总结本次次贷危机中所暴露出的问题，并探究次贷危机对中国资产证券化市场发展的启示。
【关键词】资产证券化美国次贷危机资本市场2007年爆发的美国次级债危机是继1998年美国长期资本管理公司危机以来，全球发达国家金融系统爆发的规模最大和程度最深的危机。
迄今为止，次级债危机已经造成美国和欧洲数十家次级抵押贷款供应商破产，多家对冲基金宣布解散或停止赎回，多家投资银行和商业银行发布预警。
虽然美国及世界多国央行迅速反应，纷纷向金融市场注入巨资以求救市，但收效并不明显。
继2007年9月18日美联储宣布降息50个基点后，又多次下调了银行利率，但降息究竟对救市作用有多大，还需市场的进一步验证。
一、美国次债危机之前世今生1. 次级债券的大规模发放美国自2000年n产业泡沫破灭后，房地产信贷的扩张成为金融业发展新的增长点。
低利率政策便利了美国中低收入家庭的房产贷款，与此同时衍生金融产品的创新为放贷的发放提供了便利性，并增加了房地产等中长期贷款的流动性。
20世纪90年代中期，源于估价风险的技术创新，减少了进行信用评估与风险管理的成本，从而使贷款机构将目光由优质的抵押贷款转向信用记录交叉的次优抵押贷款人群，次级房贷迅速发展。
2. 次贷危机的爆发次级抵押贷款违约率上升造成的第一波冲击，针对的是提供次级债的房地产金融机构。
房地产金融机构不可能将所有抵押贷款证券化，它们必须承受违约成本，因为债权停留在自己资产负债表上而未实施证券化。
以2007年4月美国第二大次级债供应商新世纪金融公司申请破产保护为代表，大量的次级债供应商纷纷倒闭或申请破产保护。
第二波冲击，针对的是购买信用评级较低的MBS、CDO的对冲基金和投资银行。
抵押贷款违约率上升导致中间级或股权级MBS、CDO的持有者不能按时获得本息偿付，造成这些产品的市场价值缩水，恶化了对冲基金和投资银行的资产负债表。
论美国次贷危机的产生及对中国的启示
论美国次贷危机的产生及对中国的启示中图分类号：f830 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）03-000-01摘要自从2007年8月次贷危机全面爆发以来，其对国际金融市场的巨大冲击令人瞠目。
金融市场信贷萎缩、金融秩序遭到破坏、个人和金融机构的资产缩水，无一不是这场危机的所带来的灾难性后果。
美国房地产市场的“小咳嗽”，为何会引起全球金融的“大感冒”？本文从探究次贷危机的产生出发，从而引出应当如何战胜危机及对中国的启示。
关键词次贷危机资产证券化金融监管一、次贷危机的产生2001年互联网泡沫的破裂及同年“9.11”对美国经济的影响，使美国将经济增长的动力转向房地产业和金融工具的创新。
在此期间，美联储连续17次降低再贴现率和联邦基金利率刺激美国经济的发展。
布什为了连任也提出“居者有其屋”的口号。
金融机构为了追求更高的收入和利润，也瞄准了个人信用欠佳的次级贷款者，降低向其发放抵押贷款的标准。
于是，越来越多的家庭在低利率、不断攀升的房价、以及贷款机构的鼓动的诱导下投机买房，但其自身不良的资信状况为危机埋下了隐患。
华尔街有句名言：“只要一种资产能够产生稳定的现金流，就可以将它证券化。
”近三十年来，资产证券化作为国际金融市场最重要的金融创新之一，已为无数金融机构带来了收入和利润。
因此金融机构将各种房地产抵押贷款合同汇入资产池，打包产生新的担保债券，如mbs、cmo，而新的金融资产再次证券化又会得到新的债务担保凭证，如cdo等，如此继续。
这样一来，原本的次级贷款合同就被一步一步衍生为各种金融工具。
由于信息的不透明，经过多次衍生后，投资者已经不清楚其最初现金流的本质。
然而，美国通胀压力的持续增大，使美联储在两年内连续17次上调利率。
从2004年到2006年，利率从1%提高至5.25%。
利率的升高造成房地产市场的急剧衰退。
因此，本就无还款能力的投机者无力支付高额的利息而频频发生贷款合同违约，最终不得不交出房屋所有权。
美国次贷危机及其对我国的启示
构 为 了承揽更 多的业务 ， 常通过提高 信用评级 的方 价格的持续快速攀升 ， 常 次级抵押贷款市场也 随着房价 式来 讨好客户 ， 意味着信用评 级机构 主观上降低 了 的上涨迅速繁荣起来 。 这 然而从 ２ ０ ０ ４年 ６月 以来 ， 国 美
圜
２０ ０ ９年 第 １期
经济众说
济跌人 了近 十年来 的低谷 ， 经济 的不景 气导致 失业率
激增 ，当年 的失业 率创下 １９ ９ ４年 ７月 以来 的最高纪
、
美 国 次 级 债 市 场 概 述
，
新 防止 美 国房地产贷款 系统 里面分为三个层 次 ， 即优质 录 。 上任 的小布什 总统为 了刺激 投资 和消费 、
贷 款市场 、 次优级贷款市 场 、 次级贷款市 场。 第一层次 经济衰退 ，采取 大幅度减免税 收的做 法来刺激经济 ，
而将组合 资产 的预期现 金流 的收益权 转换 成可 以 出
大量违约客户 出现 。 此时 ， 次贷危机就产生 了。
售 和流通 、信用等级较高 的债券或收益凭证 型证券 。
３市场利 率的 不断提 高。 联 储 的 １ 降息 和 ． 美 ３次 这样虽然 初始资产是次级 房地产抵押贷款 ， 但优 先级 １ ７次加 息是促 使 房地产 市 场 由热变 冷 的动 因 。０ １ ２ ０
各 国仍 处于高度戒备状态 ， 国在这场全球 金融风波 风险 的累积 。 我 中所受影 响也 日益加深 。 因此 ， 深入分 析 次贷危 机产 生的原因及其性质 ， 对我 国防范金融风 险具 有积极 的 借 鉴意义。
一
二 、 国次贷危机原 因分析 美
１美国刺激经济政 策是 主导诱 因。０ １ 美 国经 ． ２０ 年
美国次贷危机的影响
美国次贷危机的影响对于正处于经济繁盛期的我国来说，这一场危机为我们敲响了居安思危的警钟，应从中找出有益于我国的启示。
一、美国次贷危机的原因次贷，即次级抵押贷款，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
在美国被称为面向穷人的住房次级抵押贷款。
这项贷款在解决低收入家庭购房上确实发挥了重要作用。
但是，在美国次级贷款市场占七成份额的房利美和房迪美公司，由政府主宰，将贷款打包成证券，承诺投资者能够获得本金和利率。
随着这两家公司的丑闻曝出，整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款，整个过程中，新的市场参与者出于逐利目的过分追求高风险贷款。
导致整个美国次贷款危机出现并且还波及到欧美、日本市场的原因：1、从微观上讲，在美国，许多放贷机构降低信贷门槛、忽视风险管理，需求方过度借贷。
许多贷款公司认为，住房价格会持续上涨，于是在贷款条件上要求不严甚至大大放宽，不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务资质证明，做房屋价值评估时，放贷机构也更多依赖机械的计算机程序而不是评估师的结论，多年来累积下了巨大风险。
2、从宏观层面上讲，美联储连续17次加息，联邦基金利率从1%提升到5.25%。
利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。
另外，美国住房市场开始大幅降温，房价持续走低，出乎了贷款公司的意料之外。
微观和宏观两方面的原因，导致稍有风吹草动，次级抵押贷款市场风险立即暴露出来，而美国信贷资产证券化程度又很高，风险很快就传递到整个债券市场以及欧美、日本市场。
二、美国次贷危机对我国的启示美国次级抵押贷款市场危机从目前看对我国影响不大，但我国从这场危机中可以得到许多启示，具体如下。
1、对我国实施科学宏观调控的启示本次美国次贷危机给我国宏观调控提出了启示。
主要有三方面：第一，有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。
因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。
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美国次贷危机对我国资产证券化的启示美国次贷危机揭露了资产证券化存在的风险，对我国现阶段资产证券化进程有一定的启示作用，我国的政府和金融机构应采取相应措施规范资产证券化的发展，规避可能发生的风险。
标签：次贷危机；资产证券化；启示目前，我国资产证券的进程正在稳步进行中，通过美国的次贷危机，使我们更清楚的看清资产证券化所存在的风险，这对我国今后金融机构处置不良贷款提供了新的思路，减少不必要的风险提供了保障。
资产证券化业务在我国具有广阔的发展空间，我们应当充分把握这一机会，为我国的经济发展提供充足的动力。
1 美国次级贷款证券化的基本原理住房抵押贷款证券化，是指住房抵押贷款发放机构（如商业银行）将其持有的住房抵押贷款汇集成住房抵押贷款组合（即资产池，是拟证券化的标的），出售给特殊目的机构（SPV）；特殊目的机构再将其购买到的住房抵押贷款组合，经过担保、保险和评级等形式的信用增强后，以抵押支持证券（MBS）（区别与ABS)的形式出售给投资者的融资过程。
它主要的运行主体有：发起人(Originator?or?Sponsor) 、发行人(Issuer) 、服务人(Servicer) 、信用评级机构(Credit Rating?Agency) 、证券承销商(Securities?Underwriter) 、投资者(Investor) 。
次级贷款证券化的基本原理：信用较低的人抵押房产，从次级放贷机构获得抵押贷款；放贷机构再将房屋抵押的债权出售给投资银行，用所得收益进行再贷款；投资银行则再将这些债权重新包装成债券在资本市场发行，获取高额回报。
如果没有大银行的支持，抵押贷款机构将难以为继。
如今，这个资金鏈条面临断裂的危险。
放贷机构一旦收不回贷款，那么投资银行及其旗下在这一资金链运作的产品相应都受到连累。
这便是美国次贷按危机的全球骨牌效应，多米诺骨牌：首先引发放贷机构收回房产→所有非政府债券资信下降→通过杠杆放大百倍对冲基金→日元瑞郎等套利交易砍仓→美及其它国家消费者信心受挫→套息交易恐慌性结利。
2 我国资产证券化和美国资产证券化的比较（1）存在的背景不一样。
美国次按危机前期，美国的经济特别是房地产市场已处于从高峰下滑的弱势阶段；而中国的试点是在经济持续良好运行的大环境下推出的。
（2）基础资产的质量不一样。
美国的次级抵押贷款发放给没有良好还款能力的人，本身具有很高风险；而中国的基础资产基本没有不良贷款。
（3）信息的透明度不一样。
中国要求所有参与证券化的银行和中介机构必须对投资者充分披露资产信息，而美国的不少次按支持债券投资者并没有充分知晓到这些不良贷款的真实情况。
（4）两国的监管标准不一样。
对信贷资产证券化，中国有更严格的监督和管理制度。
而美国则相对放松一些。
3 美国次贷危机对我国资产证券化的启示3.1 对于政府而言（1）完善法律体系，更新税收会计制度。
住房抵押贷款证券化涉及多个经济领域，具有系统性、复杂性、综合性的特点，为了住房抵押贷款证券化的顺利推行，应当建立一套完整、严密的法律法规体系，以确定其所涉及的所有参与者之间的权利义务关系，保证证券化的良性运转。
同时，我们应当结合一般资产证券化的特征，认真研究住房抵押贷款证券化所具有的特殊性质，理清思路，制定相应的会计和税收制度，真实地记录和反映各个交易环节。
另外，在证券化的实施初期，还应当采取多种方式来降低融资成本，以扶持住房抵押贷款证券化的长期发展。
（2）发展债券市场，促进流动，加强信息披露制度。
市场流动性是住房抵押贷款证券化在二级市场持续发展的前提，如果债券市场缺乏流动性，住房抵押贷款债券在投资者手中滞留时间过长，投资者会产生心理上的恐慌，减弱投资者的购买动机，住房抵押贷款证券化的功效就不能得到充分发挥。
另外，市场信息披露不真实或者不完全都会使投资者对证券的价值提出质疑，从而削弱投资热情。
所以，只有加快发展债券二级市场的速度，扩大市场规模，提高流动性，制定完备的机制和措施来保证信息披露的真实性、有效性和完整性，才能更好地进行住房抵押贷款证券化。
（3）完善资本市场建设，大力培育机构投资者资产证券化的发展需要一个成熟的、有一定深度和广度的资本市场，形成大量、持续、稳定的长期资金供给。
从发达国家的情况来看，其资本市场的发展相当完善，机构投资者，包括养老基金、保险公司、商业银行、共同基金、外国投资者等构成资产证券化最主要的投资者。
目前我国条件还不完全具备，资本市场发展带有许多行政色彩，资本证券投资在很大程度上是由个人投资者支撑的，类似于国外的典型的机构投资者数量很少，且机构投资者能够真正用于投资的资金规模也十分有限。
由于资产支撑证券的复杂性，个人投资者没有能力对自己投资的证券进行深入细致的分析，无法进行投资组合以自觉地防范风险，难以及时根据市场的变化情况而对自己的投资策略进行科学的调整。
因此，完善资本市场建设，大力培育机构投资者，为银行信贷资产证券化的实施提供大量、持续、稳定的长期资金供给是我国推行银行信贷资产证券化的当务之急。
（4）加强金融监管。
我国正处于社会主义市场经济体系的建成和完善过程中，金融市场产品和服务比较匮乏，金融风险管理无论是理论还是实践都大大滞后于实际需要。
这样，一旦出现金融危机必将造成非常严重的损失。
由次贷危机可看出，即使存在较完善的金融监管法规，出于追逐利益的需要，发达国家的金融机构也常常忽视监管规则和风险因素，总是倾向于创造出新的规避管制的金融产品，但这些在促进金融市场繁荣的同时也放大了自身的风险头寸。
一旦经济情况出现较大的负面变化，积累的风险就会完全暴露出来，市场上恐慌情绪会通过金融市场的连锁效应迅速蔓延，从而引发危机。
因此，为避免危机发生，一方面要加快金融产品开发，丰富金融市场服务功能。
另一方面更要关注发达国家金融市场的发展趋势，学习国际上先进的风险管理方法，根据实际情况及时调整监管和管理策略，这对商业银行或金融监管者都非常重要。
3.2 对于金融机构而言（1）选择适于证券化的资产。
适合证券化的资产都有一些共同特点：①能在未来产生可预测的稳定的现金流。
②本息的偿还分摊于整个资产的存续期间，而且平均偿还期至少为一年。
③有可靠的统计数据证明该资产具有较低的历史损失率。
这要求与资产对应的债务人应具有较好的资信，以保证资产支撑证券的未来现金收益的稳定性。
④证券化的资产就具有一定的同质性。
这实际上是对银行贷款资产的一种标准化要求。
由于具有同质性的资产现金流量特征相近，从而使对应证券的收益在时间和金额上都有较高的可预测性，使证券化所需的信息成本和交易成本降低，证券化才可能成为一种较经济的行为。
⑤证券化资产的信息应具有一定的透明度。
因为信息不透明将导致很高的传导成本，投资者难以判断资产的真实价值，资产就难以以真实价值出售，融资的代价因而变得高昂而不经济，使证券化失去意义。
（2）着手建立证券化专门机构SPV。
证券化过程中，最关键的中介机构就是SPV。
它在证券化过程中承担了信用增级和证券发行的工作，是联接货币市场和资本市场、投资者与发行者的重要纽带。
我国应加快在政府主导下设立SPV的进程。
（3）培育一批被市场普遍接受和认可的信用评级机构由于涉及到风险与收益，对证券化的资产进行信用评估定级是一个不可缺少的程序。
资产支撑证券的顺利发行，关键在于信用增级技术能被投资者所认可，此时信用评级机构所出具的资信评级结果能左右投资者的選择。
因此，信用评级机构及相应的信用评级规则体系在资产证券化的信用级别构造中发挥着极为重要的作用，甚至可以说，独立、客观的信用评级是资产证券化成败的关键。
对银行来说，尽管可以通过证券化将财务风险分散出去，问题贷款的出现仍会导致其社会风险和名誉风险上升。
因此，银行不能光想着将贷款证券化以后就一了百了，仍然要关注贷款的资质和信用风险，这也是国内银行应从美国次贷危机中吸取的一个教训。
国内评级机构必须加强与国际著名评级机构的合作，学习先进的信用评级技术，借鉴丰富的信用评级经验，提高我国信用评级的水平，引导投资者开展投资业务。
（4）严格房贷申请资格的审查。
在比较成熟的抵押贷款市场上，通常以“6c”原则为基础制定指标来考察借款人的资信状况。
这里的6c所涉及的指标包含借款者的诚信品质、偿还能力、资本实力、财务状况、抵押品，等等。
我国银行业应参照国际通行标准，制定和完善贷款资格审查细则，加强银行征信系统的建设，加大对住房贷款的审查力度。
改变商业银行信贷人员仅凭借款人身份证明、个人收入证明等比较原始的材料进行决策的做法，尽量将违约风险消灭在萌芽中。
另外，银行在制定按揭贷款首付比例时不宜实施“一刀切”，而应根据购买者的实际情况来确定。
（5）加快发展银行信贷资产证券化步伐。
虽然单个住房抵押贷款由于提前还款等因素使其现金流量不确定，而对于一组住房抵押贷款组成的资产池而言，由于统计规律的作用，整个资产池的现金流呈现一定的稳定性，通常可根据历史数据对整个组合现金流的平均数做可靠的估计。
商业银行通过资产证券化将缺乏流动性的信贷资产组合成资产池，转入流动性较好的资本市场，而转出的资产也从商业银行的资产负债表上移出。
这样，商业银行可加速将金融资产转化为现金，资产负债结构和期限随之得到改善。
国际上，住房抵押贷款证券化在美国、欧洲等地已成为构筑住房金融二级市场的主要途径，并且对缓解此次次贷危机的冲击起到决定性作用。
在我国，目前商业银行面临严重的“短存长贷”问题，解决这一问题的重要途径就是将已投放的贷款进行证券化，提前回收流动性，防止因为资产负债期限错配所引发的风险。
2006 年以来，在央行一系列紧缩货币政策作用下，各商业银行的流动性已出现趋紧迹象，债券市场中各类债券收益率均大幅提高。
资产证券化除有利于商业银行规避提前还款风险和信用风险外，还可拓宽银行的收入来源，增强其整体抵抗风险的能力。
众所周知，西方国家和地区的商业银行中间业务已成为主要业务品种和收入来源，在总收入中的占比达40%—50%，而我国商业银行中间业务起步较晚，目前尚主要集中在结算类和代理类上，中间业务收入占全部营业收入的比例低。
资产证券化的推出，会给商业银行利用其专业化优势发展中间业务和表外业务扩大收益来源提供可能。