国外著名商品指数编制方法比较研究
日本企业商品价格指数编制经验及启示
一 是及 时 更 新 基 准 年 。 日本 央 行 ＣＧＰＩ的 基 准 年 每 ５年 更 分 别 在 生 产 者 价 格 指 数 中添 加 了 苯 、混 凝 土 管 等 ５种 商 品 ， 出
新 １次 ，２０１７年 ２月 １０日 ， 目本 央 行 首 次 发 布 了以 ２０１５年 为 口价 格 指 数 中 添 加 了对 二 甲苯 、钢 船 等 ９种 商 品 ，进 口价 格 指 基 准 年 的 新 ＣＧＰＩ。 二 是 根 据 生 产 需 求 和 技 术 创 新 等 变 化 调 整 数 中 添 加 了 铁 矿 石 、石 脑 油 等 １３种 商 品 。 日本 央 行 的 外 部 统 商 品 种 类 。 一 方 丽 增 加 需 求 旺 盛 和 技 术 创 新 的 商 品 ，扩 展 和 拆 计 数 据 库 商 品 占 调 查 商 品 总 量 的 比 重 不 断 上 升 ，其 中 进 口 价 格 分 交 易量 变 化 大 的 商 品 ， 另一 方 面 合并 和 删 除 难 以 持 续 调 查 、 指 数 使 用外 部统 计 数 据 库 的 商 品 占 比达 到 ２０％ 。
● 吴 彬 ／文
》 摘 要 企 业 商品价 格 指 数 （以下简 称 ＣＧ Ｐ１）是 央行 重 要 的调 查统 计制 度 ，为货 币 政 策 决策 提供 了全 面及 时的依 据。 日本 银行 调查 统计 局 从 １１３９７年开 始编 制 ＣＧ ＰＩ．并根据 经 济形 势变化 不断 进行 调 整和修 正 ，能 够反 映经济和 产 业结 构 的 变 化。２０１７年 ２月 １Ｏ 日，日本 央 行首 次发 布 了 以 ２０１５年 为基 ；隹年 的 新
一 是 听 取 公 众 意 见 改 进 ＣＧＰＩ编 制 方 法 。 在 基 准 年 更 新 之
从国际比较角度看我国CPI编制中存在的问题和改进
内容摘要CPI在国民经济中具有重要地位，它常用来衡量通货膨胀程度和生活成本水平，并广泛应用于评价可以指数化的各类支出如居民收入、社会保险、利息支付、财产合同等的实际水平。
因此，深入研究我国现行居民消费价格指数的编制方法并进行改进完善具有十分重大的意义。
本文结合我国实际情况，从国际比较角度，比较了与美国、德国等典型西方国家与我国的CPI指数编制方法，进而指出我国CPI编制存在的问题，并提出了改进对策。
关键词：CPI、国际比较、问题、改进对策ABSTRACTCPI plays an important role in the national economy, it can be used to measure the level of inflation, the extent and cost of living, and is widely used in evaluation of various types of expenditure can be indexed, such as income, social insurance, interest payments and property contracts the actual level. Therefore, the in-depth study China's current consumer price index and to improve and perfect the preparation method is of great significance. According to the actual situation in China，this paper is from the perspective of International comparison ，compared with the United States, Germany and other Western countries and China typically CPI index approach, by comparison, found problems in the preparation of our CPI and proposed countermeasures.KEYWORDS：CPI；International Comparison；Problems；Improvement countermeasures正文目录第一章引言 (1)第二章 CPI指数在我国的发展 (3)第三章 CPI指数在西方国家的应用 (6)第一节CPI指数编制方法的国际准则 (6)第二节西方代表性国家的CPI编制 (8)一、美国的CPI编制 (8)二、德国的CPI编制 (8)第四章我国CPI的编制方法及与西方国家的比较 (11)第一节我国CPI的编制方法 (11)第二节我国CPI编制与西方国家的比较 (12)一、基本概念的比较 (12)二、价格范围的对比 (12)三、调查方法的对比 (12)四、汇编分类的对比 (13)第五章我国CPI指数编制存在的问题和对策 (14)第一节我国CPI指数编制存在的问题 (14)一、商品选择仍不够科学 (14)二、抽样方式不合理 (14)三、价格调查存在缺陷 (14)四、现行权数不准确 (14)第二节我国CPI指数的改进对策 (15)一、提高样本代表性 (15)二、促进项目设置合理化 (15)三、进行质量调整 (16)四、加强统计数据质量管理 (16)参考文献 (18)致谢.................................. 错误！未定义书签。
国内外商品指数期货开发研究浙江南华期货研究所
国内外商品指数期货开发研究浙江南华期货研究所一、国外商品指数发展状况1．国外商品指数发展概况在这近半个世纪当中，商品指数无论在商品市场中还是在对宏观经济的分析指导作用，都表现出其独特的魅力。
商品期货指数能够客观、全面、真实地反映商品期货市场的总体状况，并且连续地描述商品市场的历史，可以成为一个重要的宏观经济指标。
2．主要指数介绍路透CRB商品指数（CRB）:最早创立的商品指数。
高盛商品指数（GSCI）:当前最活跃的商品指数，能源占的比例较高。
罗杰斯国际商品指数（RICI）:具有国际性特性, 涉及的商品最多。
道琼斯——AIG商品指数（DJAIG）:最受机构投资者青睐的商品指数。
标准普尔商品指数（SPCI）:美国国内上市交易商品的综合指数。
德意志银行流通商品指数（DBLCI）:降低交易成本，提升再次投资的能力。
LMEX金属期货指数：反映全球第一大的、最具流动性的金属交易所的非铁金属合约的市场表现。
X－fund基金指数：CME相关成分市场相结合的一个成功范例，为投资者提供更高的杠杆效应。
3．创新思路特点一：商品指数保持客观、连贯，采用了按持仓金额权重来计算平均价格指数，避免了换月带来的跳空缺口，使展期效应连续地分散在每一天中。
随着持仓量不断往远月转移，指数权重也相应地后移。
特点二：价格指数包含所有上市的期货合约，能够对市场每个合约的变动按其权重的大小反映在指数的变动上。
这个特点意味着指数的设计更能全面准确地反映中国期货市场的实际价格变动情况。
二、商品指数设计思路与方案1．设计思路随着中国期货市场的不断发展，市场需要一个统一的标准指数，一个能综合反映整体市场共同表现的指数。
正是在这样一种需求背景下，我们将编制国内的商品期货综合指数。
本商品期货综合指数以上海、大连、郑州三个交易所全部上市商品期货的期价变动为考察对象，每个商品平均价格的获得以该商品各合约的成交金额为权重（或等权重），采用国际通用的加权法进行计算，并用基准对比的方法进行指数连续编制。
中国与英国股票价格指数编制
证券投资学题目中英股票价格指数编制对比分析学院：管理学院院系：会计系09-8班学号：09110267姓名：连笑宇中英股票价格指数编制对比分析现如今，股票已经渐渐步入我们的生活，每天都有形形色色的人进出股票交易所，有赚有赔，有喜有忧。
它成就了不少富翁，就像世界的股票大王沃伦·巴菲特一样，带领着世界的金融产业不断地向前发展。
与此同时，表示着多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情指标的股票价格指数也尤为重要。
它是股市人气聚集的征兆，揭示大户试图造市的动向，还反映了经济周期所处的阶段，证券市场与借贷市场的关系，利率、汇率等经济指标是否适度等等。
在股票交易市场上，有成百上千种股票在进行着不断的买进卖出，各种股票的价格各异，价格种类又多种奔样，卖出价、买人价、最低价、最高价、开盘价、收盘价，股票价格水平此起硬落，变幻不定。
就个别股票来说，股价的上升或者下跌是显而易见的。
但是在某一时点上，就整个股票市场或某一行业的股票来看，则是有的股价上升，有的股价下跌。
在如此嚣喧、瞬息万变的股票市场中，单用某一种股票价格的变化来描述整个股票市场的情况显然是不行的，这就需要有一个总的尺度标准来衡量股票价格的涨落，这就是所谓的股票价格指数。
不同国家有不同的具有代表性的股票价格指数，例如我国的上海证交所指数、深圳证交所指数，国际上有名的道·琼斯股价平均指数、标准普尔股价指数、英国金融时报股价指数等等。
股价指数是报告期股价与某一基期股价相比较的相对变化指数，它的编制首先假定某一时点为基础，基础值为100，然后用报告期股价与基期股价相比较而得出，它的计算方法主要包括简单算术平均法、综合平均法、加权综合法三种。
其实质是用平均值的变化来描述整个股票市场的变化，计算股票指数时往往把股票指数和股价平均数分开计算。
按定义股票指数即股价平均数。
但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。
国内外主要信用指数编制方法及启示
国内外主要信用指数编制方法及启示一、国内外主要信用指数概况（一）美国国家信用管理协会：信用经理人指数美国国家信用管理协会（NACM）创建的信用经理人指数（Credit Managers Index，CMI）是为了让全美企业的首席执行官、财务主管、销售主管及时了解美国经济中信用状况的变化，同时希望这个指数能成为经济学家和媒体在考察美国经济时一个常用的工具。
CMI用百分比值来表示，如果超过50%，表明总体信用状况为正面，从信用的角度来看总体经济有所增长；得分越低表明负面的评价越显著。
CMI的编制基于对1000名左右信用经理的问卷调查，采用扩散指数法（Diffusion Index Methodology）计算算数平均值所得。
调查指标包括10项（见表1），各项指标的权重相同，分为正向指标和负向指标2类。
在问卷调查环节，要求各企业的信用经理根据他们每月商业运行情况对CMI的10个构成指标进行评判，在3种答案中进行选择：A.比上个月更好；B.比上个月更差；C.和上个月差不多。
在指数计算环节，区分正负向指标，正向指标的取值为（回答“A”的样本数+回答“C”的样本数/2）/总调查样本数；负向指标的取值为（回答“B”的样本数+回答“C”的样本数/2）/总调查样本数。
最后通过等权重加权平均来决定总指数。
（二）世界银行：信用信息指数世界银行自2003年开始每年出版《全球商业环境报告》。
《报告》对170 多个国家和地区的商业环境进行排名，其中包括对一国公共和私人征信机构信用信息深度的考察，即信用信息指数。
该指数分为0到6的7个等级，等级越高表明一国公共或个人征信机构可以提供给用户的信用信息越多。
信用信息指数从6个方面为一国征信体系打分，合格为1，不合格为0。
这6方面内容包括：发布的信用信息是否既包括正面内容（如贷款规模和按时偿还等）也包括负面内容（如违约、未能按时偿付、破产等）；发布的数据是否包括企业和个人这2个类别的信息；发布的数据是否涵盖来自零售商、贸易债权人和金融机构的信息；发布的数据是否连续记录2年以上；金额超过人均收入1%的信用交易信息是否进入数据库；借款人是否有权查阅个人信用数据记录。
中国CPI编制方法与国际《CPI手册》及美国之比较分析
Ｔｈ ｅ Ｃｏ ｍｐ ａ ｒ ａ ｔ ｉ ｖ ｅ Ａｎ ａ ｌ ｙ ｓ ｉ ｓ ｂ ｅ ｔ ｗｅ ｅ ｎ Ｃｈ ｉ ｎ ａ ａ ｎ ｄ Ｕｎ ｉ ｔ ｅ ｄ Ｓ ｔ ａ ｔ ｅ ｓ ｏ ｎ ｔ ｈｅ ＣＰＩ ’ Ｓ Ｃｏ ｍｐ ｉ ｌ ｉ ｎ ｇ Ｍｅ ｔ ｈ ｏ ｄ ｔ ｏ ｔ ｈ ｅ Ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｎａ ｔ ｉ ｏ ｎａ ｌ ＣＰＩ Ｍａ ｎ ｕａ ｌ
ＣＰＩ ｍｅｔ ｈ ｏ ｄ，ｔ ｈ ｅ ｎ ｃ ａ ｒ ｒ ｉ ｅ ｓ ｏ ｕ ｔ ｓ ｏ ｍｅ ｄ ｅ ｔ ａ ｉ ｌ ｅ ｄ ｃ ｏ ｍｐａ ｒ ｉ ｓ ｏ ｎ ｓ ｏ ｎ ｔ ｈ ｅ ｄ ｉ ｆ ｆ ｅ ｒ ｅ ｎｃ ｅ ｓ ｏ ｆ ＣＰＩ ｃ ｏ ｍｐ ｉ ｌ ｉ ｎ ｇ ｗａ ｙ ｓ ｆ ｒ ｏ ｍ ｔ ｈ ｅ ｐｒ ａ ｃ ｔ ｉ ｃ ａ ｌ ａ ｓ ｐｅ ｃ ｔ ｓ ｂ ｅ ｔ ｗｅ ｅ ｎ ａ ｄｖ ａ ｎｃ ｅ ｄ ＵＳ Ａ ａ ｎｄ Ｃｈ ｉ ｎａ，ａ ｉ ｍｉ ｎｇ ａ ｔ ｐ ｒ ｏ ｖ ｉ ｄｉ ｎｇ ｓ ｏ ｍｅ ｒ ｅ ｆ ｅ ｒ ｅ ｎ ｃ ｅ ｆ ｏ ｒ ｅ ｘ ｐｅ ｌｓ ａ ｎ ｄ ｓ ｃ ｒ ｅ ｓ ｔ ｅ ｄ ｉ ｎ Ｃｈｉ ｎ ｅ ｓ ｅ ＣＰＩ ｅ ｓ ｔ ａ ｂ ｌ ｉ ｓ ｈ ｍｅ ｎｔ ． ‘
陈立 双 祝 丹
内容 提 要 ： 本 文 依 据 国 际 劳 工 组 织 出版 的《 消费者价格指数手册 ： 理论与实践》 中关于 Ｃ Ｐ Ｉ 的编制方 法 ， 从 一 般 层面将 中国 Ｃ Ｐ Ｉ 编 制 方 法 同该 规 范 进行 了 较 为 详 细 的 比较 ， 同时进一步从 Ｃ Ｐ Ｉ 编 制 的 具 体 实务 方 面 比较 了 中 美 两
Ｋｅ ｙ ｗｏ ｒ ｄｓ： ＣＰＩ ’ Ｓ Ｃｏ ｍｐｉ ｌ ｉ ｎ ｇ Ｍｅ ｔ ｈ ｏ ｄ； Ｃｏ ｍｐａ ｒ ａ ｔ ｉ ｖ ｅ Ａｎａ ｌ ｙ ｓ ｉ ｓ ；Ｔ ｈｅ ＣＰＩ Ｍａ ｎｕ ａ ｌ ；Ｃｈｉ ｎａ ａ ｎ ｄ Ｕｎ ｉ ｔ ｅ ｄ Ｓ ｔ ａ ｔ ｅ ｓ
消费者物价指数的国内外数据比较与差异分析
消费者物价指数的国内外数据比较与差异分析近年来，随着世界经济的全球化和国际贸易的日益繁荣，消费者物价指数（Consumer Price Index, CPI）作为衡量物价变动的重要指标，受到了越来越多的关注。
本文将从国内外的角度对消费者物价指数的数据进行比较，分析其差异所在。
一、国内消费者物价指数的数据比较国内消费者物价指数的数据由国家统计局发布，涵盖了全国各地的城市和农村地区。
根据最新的数据统计显示，我国消费者物价指数呈现较为平稳的增长趋势，但与国际上一些发达国家相比仍存在一定差距。
在国内，消费者物价指数主要由食品、居住、交通、教育、医疗等多个方面的价格组成。
食品价格是影响CPI最为重要的因素之一，而在中国，农业生产的波动和市场供需状况对食品价格的影响较为显著。
此外，房地产市场的发展和调控政策对居住价格的波动起到关键作用。
交通、教育、医疗方面的价格则主要受到能源价格、劳动力成本以及政府政策等因素的影响。
二、国外消费者物价指数的数据比较国外消费者物价指数的数据发布机构因国别而异。
以美国为例，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）发布了较为详细的消费者物价指数数据。
与中国相比，美国的消费者物价指数数据相对稳定，波动较小。
在国外，消费者物价指数的构成与国内相似，主要包括食品、居住、交通、教育、医疗等方面的价格。
不同国家和地区的物价指数差异主要源于经济结构、收入水平、政府政策等因素的不同。
例如，发达国家的收入水平相对较高，居住和医疗等领域的价格较高；而一些发展中国家的物价指数受到基础设施、资源供应等因素的限制，价格较低。
三、国内外消费者物价指数差异分析国内外消费者物价指数的差异主要体现在以下几个方面：1. 经济发展水平：发达国家的经济发展水平相对较高，收入水平较高，人们的购买力也较强，因此物价相对较高。
而一些发展中国家由于经济基础薄弱、资源供给不足等原因，物价相对较低。
学习了解罗杰斯国际商品指数
罗杰斯世界商品指数量子基金创始人吉姆·罗杰斯由于看好商品的长期牛市格局，自己设计了罗杰斯世界商品指数(RogersInternational Commodity Index)，并用自己的钱成立了基金跟踪这一指数。
罗杰斯的初衷是设计一个国际性的，具有明显的透明度、协调性和流动性的指数，因为以往的指数往往是以美国为中心而设计的。
罗杰斯世界商品指数(RICI)成分权重的设置考虑了商品对维持生活的重要性，并兼顾市场的流通性。
前海首华将为您准备更多的相关金融资料供您学习参考，同时也希望能对您产生帮助，感谢您的学习。
罗杰斯世界商品指数(RICI) 创建于1998年，原名罗杰斯原材料指数(RRMI)后改名为罗杰斯国际商品指数。
该指数包括的商品最广，RICI指数单纯反映国际商品价格的走势，具有全球性的特点。
该商品指数包括35种商品，包括了一些比较陌生的商品，如锌、镍、原木、燕麦、大麦、羊毛、橡胶、生丝。
其中原油比重为35%。
产品的回报与未来3年主要的商品价格(原油、天然气、黄金等)正相关，并以70%的比例参与，权重每个月调整一次。
该指数与德意志银行流通商品指数(DBLCI)相似，罗杰斯国际商品指数(RICI)也是每个月调整一次，一些分析师相信该指数的这个特点导致了该商品指数比较高的收益率。
该指数对于商品和权重的选择是根据商品的消费而定，自从罗杰斯在1998年创建该商品指数以来，该指数的组成及权重还没有改变过，只做过两次小的替代，豆油在2002年被棕榈油所替代，豆粕在2004年被亚麻籽油所替代。
RICI是世界上主要商品指数之一，同高盛商品指数(GSCI)、道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)、德意志银行流动商品指数(DBLCI)、标准普尔商品指数(SPCI)和路透CRB商品指数(CRB)共同成为最受追捧的6类商品价格指数。
从罗杰斯国际商品指数创立到2003年11月，该指数已经增长了117.46%。
同期标准普尔指数增长为-5.574%。
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0.75% 1.437% 2.9% 2.17% 2.229%
CBOT CBOT
大豆
6% 2.20% 7.6% 3.35% 2.718%
CBOT
小麦(芝加 1% 3.87% 4.8% 7.00% 6.084% 11.25%
CBOT
哥)
小麦(堪萨
0.80%
KBT
斯)
小计
13% 10.21% 21.0% 19.94% 16.420% 22.5%
注：表格是通过分析各指数编制报告自制而成，红色部分表示对应指数更加侧重
的功能。
指数的主要编制目标： 第一，商品指数反映对应商品市场的总体走势，即标尺性。也就 是说，商品指数可以作为市场的宏观指标，能较为准确和及时地反映 市场行情的变化，为投资者和决策机构提供依据。
第二，商品指数具备投资价值，即可投资性。具备投资价值的商 品指数，既可以作为商品投资的基准，又能直接作为投资对象。这就 要求商品指数除了要有较高的回报率之外，还能表现出与传统资产如 股票和债券等的不同特征，从而成为多样化投资组合的有效工具，如 收益与股票债券间较低的相关性，与通货膨胀间的正相关性，能反映 经济周期等。从技术上讲，具备投资价值的商品指数还应该具有易复 制的特征，能够用来复制现实商品市场的表现，从而减少商品指数投 资的成本和误差。
黄金
6% 1.70% 7.9% 3.00%
10%
白银 钯
1% 0.24% 2.9% 2.00% 3.629% 0.30%
铂
1.80%
小计
7% 1.94% 10.8% 7.10% 3.629% 10.0%
交易所 NYMEX ICE-UK NYMEX NYMEX ICE-UK NYMEX
LME LME/COMEX
无铅汽油
4.71% 3.7% 3.00% 14.196%
取暖油 柴油
5% 4.82% 3.6% 1.80% 11.384% 20%
5% 5.21%
1.20%
天然气
6% 6.42% 11.9% 3.00% 17.647%
小计 铝
39% 74.59% 33.00% 44.00% 55.372% 55.0%
指数的能源类比例最高（将近 75%），各指数中能源类比例最低也达
到 33%（DJ-UBSCI，多样性原则导致的结果）。
LME LME LME LME
COMEX COMEX NYMEX NYMEX
Azuki 小豆
0.15%
TGE
大麦
0.10%
ICE-CA
油菜籽
0.67%
ICE-CA
玉米
6% 3.34% 5.7% 4.75% 3.952% 11.25%
CBOT
燕麦
0.50%
CBOT
大米
0.50%
CBOT
农产品 豆粕 豆油
终止了公司原有的标准普尔商品指数（SPCI）；DJ-UBSCI 就是原来
的 DJ-AIGCI，2009 年 5 月，UBS 收购了该指数并重新命名其为
DJ-UBSCI[3-8]。德意志银行流动商品指数（DBLCI）和罗杰斯国际商
品指数（RICI）是分别定位为全球最具有流动性的商品指数和全球覆
盖范围最广的商品指数，所以 DBLCI 和 RICI 分别是综合指数中成份
从表 2 可以看出，标尺性是各指数编制的前提，而对可投资性的 侧重使得 S&P GSCI 和 DJ-UBSCI 受到广大投资资金的极大追捧，使其 成为跟踪量排名前两位的指数。为了更好地实现各指数的设计目标， 各指数也在编制过程中充分考虑了流动性原则、连续性原则和多样性 原则，其中，多样性原则是强调标尺性的指数主要考虑的因素。
随着我国期货市场交易品种的日益丰富，品种呈现多元化，且相 关品种类别已形成规模。到目前为止，我国期货市场上市品种已多达 23 个，涉及有色金属、农产品、化工、能源等多个类别，其中有色 金属、化工和农产品分类已达到了一定规模，基本具备了开发推出相 应分类商品期货指数①的条件 。商品指数及其衍生品是商品期货市 场发展的高级阶段，是一个国家金融发展水平的重要标志。2009 年 5 月，上海市人民政府在贯彻《国务院关于推进上海加快发展现代服务
国外著名商品指数编制方法比较研究
□ 上海期货交易所博士后 黄 伟
摘 要：商品期货指数，是商品期货的金融化、是期货市场发展到一 定阶段的必然产物。为了更好地编制和开发我国商品指数及其衍生 品，本文对国外著名商品指数的编制方法从编制目的和原则、品种选 择、权重设计、合约选择、指数计算等五个方面进行全方位比较研究， 进而提出编制我国相关商品指数的总体思路。 关键词：期货市场 商品指数 编制 比较 中文分类号：F831 文献标识码：A
（二）指数的品种选择比较 商品指数的不同设计目标和原则决定了入选商品指数成份商品 的数目和类别的差异。通过比较各著名商品指数的成份商品数目及类 别差异（见表 3），可以发现罗杰斯商品指数（RICI）包括的商品数 目最多（达 36 个），德意志银行流通商品指数（DBLCI）包括的商品 数目最少（仅有 6 个）。商品指数包括的商品数目越多，对特定商品 或类别的敏感性就越弱。从各成份商品的类别比例上看，除了 LMEX 是金属分类指数外，其他指数都是综合指数；在综合指数中，S&P GSCI
生猪
1% 1.02% 2.4% 1% 2.115%
CME
畜产品
活牛 肥牛
6% 2.08% 4.3% 2% 4.799% 0.39%
CME CME
小计
7% 3.49% 6.7% 3% 6.914%
橙汁
1%
0.66%
ICE-US
可可
5% 0.23%
1.00% 2.147%
ICE-US
咖啡
5% 0.55% 3.0% 2.00% 3.452%
一、国外著名商品指数简介 全球历史最悠久的商品指数是由美国商品研究局推出的 CRB 商 品指数，最早可追溯到 1957 年，最初由 2 种现货、26 种期货商品构 成。到目前为止已经经历了十次调整，其中最近一次是 2005 年， Reuters 与 Jefferies 的金融产品部合作修正了 CRB 指数，并重新命 名为 Reuters/Jefferies CRB 指数，简称为“RJ/CRB 指数”。2008 年 Reuters 公司与 Thomson 公司合并，2009 年该指数被重新命名为 Thomson Reuters/Jefferies CRB 指数，简称为“TRJ/CRB” [1, 2]。 而标普-高盛商品指数（S&P GSCI）和道琼斯-UBS 商品指数（DJ-UBSCI） 则是国际市场上资金跟踪量排名前两位的商品指数，是全球包括养老 基金、保险公司等长期投资者投资商品市场运用得最多的商品指数， 其中，2007 年 2 月，标准普尔公司从高盛公司手中购买了 GSCI 指数， 并被重新命名为标准普尔高盛商品指数（S&P GSCI），同年标准普尔
商品最少（6 个）和最多（36 个）的指数[9, 10]。而由伦敦金属交
易所（LME）推出的金属指数（LMEX）更是为我们编制分类指数提供
了参考[11]。将上面提及的各著名商品指数最新成份商品的权重及上
市交易所列于表 1，其中除了 SPCI 采用的是 2007 年权重（标普公司
在 2007 年收购 GSCI 后，同年年末停止了自身的 SPCI），其他指数
均采用的是 2009 年权重。
组别 能源
工业 金属
贵 金属
表 1 国外著名商品指数成份商品的权重
商品 TRJ/CRB GSCI DJ-UBS RICI SPCI DBLCI LMEX
WTI 原油 23% 39.75% 13.8% 21.00% 12.145% 35%
Brent 原油
13.68%
14.00%
业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》的实施意 见中明确指出，“支持开发商品指数期货”。可见，大力推进商品指 数编制及相应衍生品开发是我国期货市场发展的必然要求，对完善我 国金融市场体系、更好地为经济发展服务具有深远影响。为了设计出 更加科学合理的商品指数及其衍生品，对国外著名商品指数的编制方 法进行比较研究就成为当务之急。下面将从国外著名商品指数简介、 编制方法比较及对我国编制相关商品指数的展望三个方面进行系统 分析。
合约选择、指数计算等五个方面比较各著名指数的编制方法[12-16]。
（一）指数编制目标和原则比较
商品指数的编制目标和原则将直接决定商品指数的品种选择、权
重设计、合约选择、计算及调整等具体编制方法。商品指数是一种特
殊的金融产品，设计指数是为了满足商品指数需求者的需求，这样才
能保证指数的生命力。概括来说，商品指数主要有两个编制目标和三
重要的是保持指数构成的相似性，贯彻指数设计的理念和风格。在具 体的编制过程中，可采用设置标准化常数、再平衡、合约滚动等。
第三，多样性原则。多样性就是要保证指数中不同性质的商品的 数量和每一种商品的代表性，合理确定每种商品对指数影响的程度， 尽量避免个别商品价格的震荡对商品指数的过度影响。因为多样性可 以很好地控制指数波动，有效降低指数的被操纵风险。指数编制过程 中的多样性原则主要是通过商品分类和权重调整来实现的，比如对商 品及其类别设定相应的权重上下限。
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
注：GSCI 代表 S&P GSCI；TRJ/CRB、DJ-UBS 和 SPCI 的铜采用了 COMEX 数据；
NYMEX、COMEX 和 CBOT 目前都属于 CME 集团；ICE-UK 的前身是 IPE，ICE-US 的前
身是 NYBOT，ICE-CA 代表 ICE 的全资子公司加拿大期货交易所。
二、国外著名商品指数编制方法比较 通过表 1 可以发现，国外著名商品指数的成份商品组成及权重存 在较大差异，而这些只是编制方法的最终体现，究竟在编制方法上各 指数存在怎样的本质不同就是本文的研究重点。通过比较分析国外著 名商品指数的编制方法，可以为我国开展后续的相关商品指数开发奠