刘姝威分析蓝田造假案例 (2)
案例分析-蓝田股份与刘姝威
•
4
材料准备时间为2002年,仅供参考
刘姝威分析蓝田股份的主要方法
3.对蓝田股份的现金流量分析
蓝田股份2000年销售农副水产品收到的现金大约为 12.7亿元，每天现金量348万元 刘认为：我从事商业银行研究，了解我国的商业银行 。如果蓝田股份水产品基地瞿家湾每年有12.7亿元销 售水产品收到的现金，各家银行会争先恐后地在瞿家 湾设立分支机构，会为争取这＂12.7亿元销售水产品 收到的现金＂业务而展开激烈的竞争。银行会专门为 方便个体户到瞿家湾购买水产品而设计银行业务和工 具，促进个体户与蓝田股份的水产品交易。银行会采 取各种措施，绝不会让＂12.7亿元销售水产品收到的 现金＂游离于银行系统之外。与发达国家的银行相比 ，我国商业银行确实存在差距，但是，我国的商业银 行还没有迟钝到＂瞿家湾每年有12.7亿元销售水产品 收到的现金＂而无动于衷。 2000年蓝田股份的“销售商品、提供劳务收到的现 金”超过了“主营业务收入”，但是其短期偿债能 力却位于同业最低水平。这种矛盾来源于“购建固 定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金” 是“经营活动产生的现金流量净额”的92％。这意 味着经营活动产生的现金流量绝大部分都转化为固 定资产 2000年蓝田股份的在建工程增加投资7.1亿元，其 中“生态基地”、“鱼塘升级改造”和“大湖开发 项目”三个项目占75%，在建工程增加投资的资金 来源是自有资金。这意味着2000年蓝田股份经营活 动产生的净现金流量大部分转化成在建工程本期增 加投资
•
/
/
6
材料准备时间为2002年,仅供参考
对蓝田股份造假思路的简单猜测
浅析蓝田股份审计失败案例
浅析蓝田股份审计失败案例作者：王钰涵来源：《财税月刊》2018年第06期摘要蓝田股份是继银广夏事件之后我国上市公司“股市神话”破灭中一个典型的案例。
作为一个农业类型的上市公司，它的造假手段漏洞百出，而注册会计师依旧出具了无保留审计意见。
本文从蓝田股份财务舞弊形式和审计过程进行分析，从而得出相关的启示。
关键词蓝田股份；审计失败；财务造假一、公司背景中国蓝田总公司是中国农业大型企业、始建于1987年。
它以农副水产品产、加、销一条龙，科、工、贸一体化的现代大农业为主业，兼营生物制药、房地产开发、电子通讯及网络等多种产业。
蓝田公司组成了一个跨行业的庞大的企业集团。
它更出色的表现在于股票市场上：蓝田公司在1996年至2001年这五年内股本扩张了360%，一度创造了中国股市神话。
然而，这一系列的表现以造假行为为支撑点。
2001年北京中央财经大学研究员刘姝威经过分析认为，蓝田股份的净现金流存在异常状况，与它良好的业绩表现并不匹配，现金流甚至可能不足以偿还债务。
2002年1月12日，生态农业董事会发布公告，公司涉嫌提供虚假财务信息。
1月21日，“生态农业”股票被强制停牌。
二、财务舞弊形式蓝田股份在上市初始以及上市过程中，采用了一系列的手段进行会计造假和财务舞弊来粉饰财务数据，创造业绩非常良好的假象。
1.虚增资产有关资料显示，蓝田股份固定资产规模增长速度过快，且严重超过业务的扩张速度。
其报表显示，在1998-2000年间，蓝田固定资产净值增长率分别达到356.65%、274.85%及54.57%。
截至2000年底，其固定资产账面数额已高达21.69亿，占总资产数值的76.4%。
此外，公司在建工程的工期不断拖延，各项支出明显超出预算，并与固定资产的项目分类发生混淆。
固定资产计提折旧的年限过长，并减少每期累计折旧额的计提。
蓝田股份公司在申请股票发行申报的材料中，对涉及的有关批复、批文及土地证进行了伪造，导致企业的无形资产虚增高达1100万元。
蓝田审计失败案例
蓝田审计失败案例简析冯百川08 级会计3 班200800620098一、蓝田的背景分析继银广夏之后，中国股市又一个美丽的肥皂泡破灭了。
虽然人们对蓝田股份的垮掉早有心理准备，但“蓝田神话”的凋零仍然让股民们感到浑身发冷。
对几年来的股市略做回顾，人们不难发现，从亿安科技到银广夏再到蓝田股份，黑马马失前蹄，神话化为泡影，几乎每一个动听的故事后面都隐藏着一个巨大的陷阱，不知多少中小股民在虚假业绩的引诱下落进了圈套，最后血本无归。
与银广夏“异曲同工”的是，曾以“老牌绩优股”著称的蓝田股份玩的同样是编造业绩神话的伎俩。
银广夏所鼓吹的生物萃取不过是画饼充饥，而蓝田股份的渔塘奇迹无异于痴人说梦。
如果说银广夏的“大饼”披着高科技的外衣还难以被轻松识破的话，那么，在常识可及的水产养殖领域，蓝田股份编织的百衲衣应该是很容易就被戳穿的，但是，在长达几年的时间里，亩产值 3 万元的小圈套和每年数亿元利润的大泡泡却安然无恙，银行的贷款源源流入蓝田股份，股民的血汗钱也涓涓汇入洪湖。
如此拙劣的手段就能瞒天过海，不禁让人心生疑窦：到底是整个股市太不理性了，还是大家明知神话是圈套，也要钻进去揩点油水？在股民、庄家、上市公司、监管机构这个链条里，到底谁出了问题？蓝田股份与银广夏还有另一个相似之处，那就是它们的破灭都是遭到了口诛笔伐。
从《九问银广夏》到《银广夏陷阱》，媒体彻底撕开了笼罩在银广夏身上的华丽迷雾，而一篇短短600 字、发表在内部杂志上的《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，也给了蓝田股份致命的一击，切断了蓝田股份极不健康的资金链。
这些文章影响巨大，但其基本策略也不过是分析上市公司的业绩真实性，无须高深的专业知识也可以弄清个大概。
但捅破这些黑马、神话的显而易见的漏洞，不应该都由传媒来做。
蓝田涉及的贷款数额巨大，相当一部分已经到期或逾期，已注定将被当做坏账处理，其余部分也已无力偿还。
因未能如期还款，已经被中信实业银行广州分行起诉。
蓝田之谜
刘姝威之蓝田之谜刘姝威在《上市公司虚假从虚假会计报表识别技术》一书的写作过程中，于2001年10月9日开始对上市公司蓝田股份的财务报告进行分析。
刘姝威认为：蓝田股份的短期偿债能力很弱，已经成为一个空壳，完全依靠银行的贷款在维持生存，这是非常危险的。
于是，刘姝威写了一篇短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，2001年10月26日，只供中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导参阅的《金融内参》刊登了这篇600字的短文。
此后不久，国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。
此后引发了轰动全国的"蓝田事件"。
这为她带来过诉讼和人身威胁，也成为终结蓝田神话的"最后一根稻草"。
刘姝威运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。
研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据。
在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分析借款企业的财务报告。
如果财务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以立即停止向企业发放贷款。
1.蓝田股份的偿债能力分析2000年蓝田股份的流动比率是0.77。
这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。
2000年蓝田股份的速动比率是0.35。
这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。
2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。
这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。
从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。
这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。
2.蓝田股份的农副水产品销售收入分析2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98%。
2001年8月29日蓝田股份发布公告称：由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此“钱货两清”成为惯例，应收款占主营业务收入比重较低。
蓝田失败案例研究与分析
事件背景--造假事实 事件背景 造假事实
1996年5月，蓝田增发新股3000万股，每股发行价 8.38元，扣除发行费用后，共募集股金24155万元 资金投向包括：
投资2000万元兴建“菜篮子工程”基地项目； 投资4700万元开发生产冷冻干燥食品项目；
投资4800万元兴建中华鳖养殖基地；投资4986万 元兴建畜禽繁养基地等。Biblioteka 造假分析–6.存货
蓝田股份这几年固定资产的扩张速度比 业绩的增长更快，1998年、1999年、 2000年的固定资产净额增长率分别为 356.65%、274.85%、54.57%。至2000 年底，公司的固定资产达到21.69亿元， 占总资产的76.43%。 换而言之，公司这些年的经营收入和其 他资金来源大部分都转为固定资产。
蓝田失败
案例研究与分析
目录
公司简介 事件背景 造假分析 结论：在审查农业企业过 程中应当注意的问题 蓝田的挽救工作
蓝天大事记
1996年5月，在上交所上市 196-2000年，每股收益都在0．60元以上，总资产规模 增长了10倍。 1999年10月，证监会处罚公司数项上市违规行为 2001年11月，刘姝威在《金融内参》发表600字短文， 此后蓝田资金链开始断裂 2002年1月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长保田等10 名中高层管理人员被拘传接受调查 2002年3月，公司实行特别处理，股票简称变更为“ST 生态” 2002年5月，因连续3年亏损，暂停上市
3、“无氧鱼”的故事 无氧鱼”
造假分析–– 造假分析
公司2000年销售收入18.4亿元，而应收帐款仅857.2万元。2001年 中期这一状况也未改变：销售收入8.2亿元，应收帐款3159万元。 公司方面称，由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品 70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重 大，当地银行没有开通全国联行业务，客户办理银行电汇或银行 汇票结算货款业务，必须绕道70公里去洪湖市区办理，故采用 “钱货两清”方式结算成为惯例，造成应收账款数额极小。 蓝田股份的这一解释引出新的疑问，即近18亿多主营业务收入主 要靠现金交易完成。蓝田股份去年野藕汁、野莲汁等饮料销售收 入达5.29亿元，难道饮料销售是因市场供不应求而未出现应收账 款吗？
刘姝威分析蓝田造假案例2
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年固定资产周转 率和流动比率逐年下降，到2000年二者 均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造 的现金流量补充固定资产投资占用资金 的能力越来越弱，偿还短期债务能力越 来越弱。
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营活 动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升， 其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐 款逐年下降。这说明蓝田股份的“钱货两清”的 交易越来越多，赊销越来越少。 固定资产增长速度几乎与“经营活动产生的现金 流量净额”增长速度同步。这说明蓝田股份将绝 大部分“经营活动产生的现金流量净额”转变为 固定资产。
第三部分 同业比较
武昌鱼应收账款回收期是５７７天，洞庭 水殖应收账款回收期是１７８天，但是其 水产品收入只是蓝田股份水产品收入的８ ％和４％。在方圆２００公里以内，他们 的生产成本不会存在巨大差异，这不能支 持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。
第三部分 同业比较
２０００年蓝田股份的流动资产占资产百分比是 同业平均值的约１／３；而存货占流动资产百分 比高于同业平均值约３倍；固定资产占资产百分 比高于同业平均值１倍多；在产品占存货百分比 高于同业平均值１倍；在产品绝对值高于同业平 均值３倍；存货占流动资产百分比高于同业平均 值１倍。
第三部分 同业比较
蓝田股份两项主营业务——农副水产品业务和饮 料业务的行业分类分别是“A07渔业”或“A0705 淡水渔业”和“C0食品、饮料”或“C05饮料制造 业”或“C0510软饮料制造业”。“A07渔业”同 业企业比较对象为武昌鱼、洞庭水殖、华龙集团、 中水渔业。 “A0705淡水渔业”同业企业比较对象为武昌 鱼（600275）和洞庭水殖（600257）。 “C0食品、饮料”同业企业比较对象为承德露 露（000848）、维维股份（600300）、伊利股 份（600887）。
蓝田股份造假事件及其启示
蓝田股份造假事件及其启示蓝田股份有限公司成立于1992年。
在成立的最初几年里，公司的主业并不突出。
直到1993年，蓝田股份有限公司下属的洪湖蓝田水产品开发有限公司成立，产业结构转变为经营农副水产品种养、加工和销售。
1994年8月，蓝田的1828万国家股划归农业部持有，农业部成为蓝田股份的第二大股东。
蓝田股份的上市成本不高，没有为上市而剥离大量债务和冗员，轻装上市。
而且，蓝田股份有优惠政策扶持。
其农业产业基地又在物产丰富的洪湖边上，人力成本也相对低廉，还是蓝田创始人瞿兆玉的老家。
加之上市融资2.4亿元。
蓝田可谓占尽天时地利人和，极有可能成为一家具有持续竞争力的上市公司。
正因为如此，在蓝田股份的招股说明书中，董事长瞿兆玉抛出一个雄心勃勃的计划：4年后，年销售收入达10亿元，年税利超过2亿元。
尽管此时，蓝田股份年销售额仅3亿元，年税利仅3200万元。
众所周知，农业不可能快速增长，需要较长的发展周期。
瞿兆玉要想在4年内销售收入增长300%，税利增长600%，必须走一条超常规的发展之路。
举债扩张为圈钱从蓝田股份成功上市融资，瞿兆玉领悟到资本市场的力量。
从1987年创业到1996年上市，整整9年时间，公司资产总额仅有2.77亿元，净资产仅1.72亿元。
而一次上市融资就达2.4亿元。
由于国家政策对农业的大力扶持，上市刚满1年的蓝田股份再次获得融资资格，按照每10股配1.5股的比例进行配股，由于当时的蓝田流通盘只有6000万股，此次共募集资金1.1亿元。
再次融资的成功，强化了瞿兆玉借助资本市场实现超常规发展的意识。
只要把资产规模做得越大，把“中国农业第一股”的金字招牌做得越响，融资机会越大，融资越多则规模扩张越快。
这是一个正循环。
股本是上市公司最珍惜的资源，但蓝田已经不顾一切。
为了多配股来减轻债务压力，以送股方式猛增股本，但业绩被摊薄有可能使配股受阻。
但令人惊奇的是，1997年蓝田股份以1：1的比例送股后，每股收益为0.64元，比1996年高出0.03元；这就意味着1997年蓝田股份的收益比上年增长1倍多。
蓝天公司财务造假案例
资料显示，蓝田股份1996年股本为9696万股， 2000年底扩张到4.46亿股，股本扩张了360％； 主营业务收入从4.68亿元大幅增长到18.4亿元， 净利润从0.593亿元快速增长到令人难以置信 的4.32亿元。 而且这些都是建立在蓝田股份只是一家主要从 事水产品开发的农业企业！
蓝田事件始末
刘姝威 在斗争中取胜 她也获得了她该有的殊荣
刘姝威
感动中国 2002年度十大人物之一: (颁奖词) 以个人力量战胜蓝田股份神话
中国财经大学研究员 颁奖辞：她用自己的大智大勇 向一个虚假的神话提出质疑， 面对一个强大的集团，面对一 张深不可测的网，面对死亡的 威胁，她以自己个人的力量坚 持着这场强弱悬殊的战争，坚 守着正义和良心的壁垒。正是 这种中国知识分子的风骨，完 美地证明了中国还有一双揉不 进沙子的眼睛，推动了中国股 市早日走上正轨，推动了中国 经济的发展。
疑点2、融资行为为何与现金流表现不符？
2001年中报显示，蓝田股份加大了对银行资金 的依赖程度，流动资金借款增加了1.93亿元，增加 幅度达200%。这与其良好的现金流表现不太相符。 按照公司优秀的现金流表现，自有资金是充足的， 况且其帐上尚有11.4亿元的未分配利润，又何以会 这样依赖于银行借贷？ 2000年该公司实现经营性现金净流量7.86亿元， 而投资活动产生的现金净流量则为-7.15亿元(绝大 部分是固定资产投入)，这两个数字极为相近，这是 巧合吗？
虽然没有了“创造现金流量的能力”，但对付一个没有靠 山后台的普通知识分子，蓝田的实力还是绰绰有余。四面 1.偿债能力分析 楚歌的刘姝威奇怪：蓝田集团怎么可以看到属于机密的 2.农副水产品销售收入分析 《金融内参》？这分明是窃取国家机密！她急忙拨打 110 3.现金流量分析 报案，但“110”回答：报案的应该是《金融内参》。 4.资产结构分析 5.关联方关系 孤立无援的刘姝威给瞿兆玉总裁发去传真，警告说，如果 6.收入来源分析 你不撤诉，我将向全世界公开蓝田财物的分析过程！但蓝 田没有撤诉。穷途末路的刘姝威，最后只有借助媒体的力 量，公布了她长达2万多字的《蓝田之谜》，详尽剖析蓝 田股份，彻底戳穿了虚假的“蓝田神话”。 2002年，戏剧性的一幕拉开了，力量对比发生了微妙变化。 刘姝威成为媒体聚焦的中心，得到了舆论的有力支持，蓝 田事件彻底地曝光在世人眼前。因涉嫌提供虚假财务信息， 蓝田公司的10名管理人员被拘传，生态农业（原蓝田股份） 被强制停牌，随后，蓝田股份有限公司对刘姝威的起诉被 法院驳回。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
16,714.41 （万） 货币资金占比 38.59% 43,310.67 （万） 23,638.41 （万） 存货净额占比 54.58% 43,301.67 （万）
第一部分
静态分析
蓝田股份的资产结构分析
蓝田股份2000年资产主要由固定资产构成
固定资产周转率
0
1997 1998 1999 2000
固定资产 4.61 2.76 1.46 0.95 周转率
第二部分
趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论
蓝田股份1997至2000年固定资产周转率和流动 比率趋势图显示，蓝田股份1997年至2000年固 定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年 二者均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造 的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力 越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。
蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣 除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35％ 的到期流动负债。 蓝田股份2000年速动比率计算如下：
433,106,703.98 236,384,086.72 0.35 560,713,384.09
第一部分
静态分析
蓝田股份的偿债能力分析
第二部分
趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论
蓝田股份1998年至2000年流动资产逐年下 降，其中，应收帐款和“其他流动资产” 项目逐年下降，到2000年流动资产主要由 存货和货币资金构成。
蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主 要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年 下降，到2000年资产主要由固定资产构成。
刘姝威：蓝田财务分析（摘要
刘姝威，著名经济学家陈岱孙、厉以宁的学 生，中央财经大学研究所研究人员，专长于信贷 研究。刘姝威获得CCTV2002中国经济年度人物， 颁奖词这样评价刘姝威：她是那个在童话里说 “皇帝没穿衣服”的孩子，一句真话险些给她惹 来杀身之祸；她对社会的关爱与坚持真理的风骨， 体现了知识分子的本分、独立、良知与韧性。
第三部分
同业比较
武昌鱼应收账款回收期是５７７天，洞庭 水殖应收账款回收期是１７８天，但是其 水产品收入只是蓝田股份水产品收入的８ ％和４％。在方圆２００公里以内，他们 的生产成本不会存在巨大差异，这不能支 持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。
第三部分
同业比较
２０００年蓝田股份的流动资产占资产百分比是 同业平均值的约１／３；而存货占流动资产百分 比高于同业平均值约３倍；固定资产占资产百分 比高于同业平均值１倍多；在产品占存货百分比 高于同业平均值１倍；在产品绝对值高于同业平 均值３倍；存货占流动资产百分比高于同业平均 值１倍。
第三部分
同业比较
蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资 产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在 产品和固定资产的数据是虚假的。
第二部分
趋势分析
蓝田股份的短期偿债能力变化趋势分析
流动比率变化趋势
流动比率变化趋势图 3 2 1 0 1997 1998 1999 2000 流动比率
流动比率 2.11 1.68 1.07 0.77
第二部分
趋势分析
蓝田股份的经营效率变化趋势分析
固定资产周转率变化趋势
固定资产周转率变化趋势图 5
第二部分
趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论
蓝田股份1997年至2000年固定资产周转 率和流动比率逐年下降，到2000年二者 均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造 的现金流量补充固定资产投资占用资金 的能力越来越弱，偿还短期债务能力越 来越弱。
第二部分
趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论
蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营活 动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升， 其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐 款逐年下降。这说明蓝田股份的“钱货两清”的 交易越来越多，赊销越来越少。
第三部分
同业比较
蓝田股份两项主营业务——农副水产品业务和饮 料业务的行业分类分别是“A07渔业”或“A0705 淡水渔业”和“C0食品、饮料”或“C05饮料制造 业”或“C0510软饮料制造业”。“A07渔业”同 业企业比较对象为武昌鱼、洞庭水殖、华龙集团、 中水渔业。
“A0705淡水渔业”同业企业比较对象为武昌 鱼（600275）和洞庭水殖（600257）。
“C0食品、饮料”同业企业比较对象为承德露 露（000848）、维维股份（600300）、伊利股 份（600887）。
第三部分
同业比较
２０００年蓝田股份的农副水产品收入占主营业 务收入的６９％，饮料收入占主营业务收入的２ ９％，二者合计占主营业务收入的９８％。蓝田 股份发布公告称：占公司产品７０％的水产品在 养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。蓝 田股份的生产基地位于湖北洪湖市，武昌鱼公司 位于湖北鄂州市，洞庭水殖位于湖南常德市，距 洪湖的直线距离２００公里左右，主营业务都是 淡水鱼类及其他水产品养殖。
蓝田股份的总资产变化趋势分析
蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由 于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到 2000年资产主要由固定资产构成。
总资产变化趋势图 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1997 1998 1999 2000
蓝田股份2000年净营运资金是负数，有近1.3 亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将 不能按时偿还1.27亿元的到期流动负债。 蓝田股份2000年净营运资金计算如下：
433,106,703.98 560,713,384.09 127,606,680.11
第一部分
静态分析
蓝田股份的资产结构分析
第二部分
趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论
根据趋势分析发现的线索，我们可以勾画出蓝 田股份财务结构的大致轮廓，蓝田股份的主营 业务收入中可以证实销售收入的应收帐款越来 越少，无法查询交易凭证的现金收入越来越多。 蓝田股份的主营业务收入越来越多地通过“经 营活动产生的现金流量净额”转化为如“渔塘 升级改造”等的流动资产变化趋势分析
蓝田股份1997年至2000年流动资产变化趋势图
1997-2000年流动资产变化趋势图 1
流动资产占比
0
1997年 1998年 1999年 2000年
流动资 0.4889 0.3789 0.2075 0.1526 产占比
第二部分
趋势分析
固定资产增长速度几乎与“经营活动产生的现金 流量净额”增长速度同步。这说明蓝田股份将绝 大部分“经营活动产生的现金流量净额”转变为 固定资产。
第二部分
趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论
蓝田股份流动资产持续下降，应收帐款大 幅度下降，而存货1997和1998年大幅度上 升后，保持稳定增长趋势。存货占流动资 产比例逐年直线上升，存货占资产比例 1998年以后保持在10～15％之间。
第二部分
趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论
蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营 活动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步 上升，其中，固定资产增长超过主营业务收入； 应收帐款逐年下降。根据以上趋势分析，我们 寻找到判断蓝田股份会计报表反映其财务状况 及经营成果和现金流量情况真实程度的重要线 索如下：
蓝田股份的固定资产变化趋势分析
蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于 固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000 年资产主要由固定资产构成。
1997-2000年固定资产变化趋势图 1 0.5 0
1997年 1998年 1999年 2000年 固定资产占比
固定资 0.063 0.204 0.5392 0.6855 产占比
第一部分
静态分析
蓝田股份的偿债能力分析
蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可 转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负 债，偿还短期债务能力弱。 蓝田股份2000年流动比率计算如下：
433,106,703.98 0.77 560,713,384.09
第一部分
静态分析
蓝田股份的偿债能力分析
刘姝威：蓝田财务分析（摘要）
蓝田股份（600709）自1996年上市以来，以5 年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创造 了中国股市的神话。然而就在2001年12月，一位叫 刘姝威的学者却以一篇600字的短文对蓝田神话直 接提出了质疑，从而使自己卷入了一场始料不及的 风波。这篇600字的短文是刘姝威写给《金融内参》 的，它的标题是《应立即停止对蓝田股份发放贷 款》。
43,310.67 （万） 流动资产占比 15.26% 283,765.19 （万） 194,562.88 （万） 固定资产占比 68.56% 283,765.19 （万） 23,552.92 （万） 无形资产及其他资产占 比 8.3% 283,765.19 （万）
第二部分
趋势分析