五矿发展战略转型

五矿发展战略转型 Ting Bao was revised on January 6, 20021姚子平：钢铁流通企业经营模式的转变与创新——五矿发展股份有限公司总经理姚子平感谢大会主办方，北京市工商业联合会金属材料行业商会、兰格钢铁网，给我们创造了机会和平台，共同学习和讨论宏观经济、金融形势、钢铁产业结构调整和行业发展趋势等热点话题。

我想就钢铁市场走势和钢铁流通服务领域的发展趋势和战略转型谈谈我的个人浅见，并借此机会汇报一下中国五矿集团在钢铁流通服务领域的发展思路。

一、简要分析一下钢铁市场走势钢铁行业在经历了2009年的恢复后，2010年钢材价格逐步走入震荡上行的通道。

以下我就2010年钢材市场的运行做几点总结，并对未来的走势作一简单分析：（一）价格窄幅震荡上行，库存高位回落2010年钢材价格整体上处于震荡上涨的态势。

但一个明显的特点是价格的震荡区间减小。

以上海地区螺纹钢价格为例，2007年价格波动区间为1630元，2008年为2280元，2009年为1440元，而在2010年仅为960元，波动区间明显减小。

这或许是钢材期货上市以后，钢材价格运行的一个重要特点。

我们认为钢材价格波动区间逐步减小的这个趋势还将持续，钢材期货也将在减小价格波动区间方面继续发挥作为。

钢材价格波动区间减小给贸易企业的日常经营带来新的难题，波动区间的减小意味着获取价差的空间在减小，这也是为什么许多贸易企业在2010年难于获利的重要原因。

但同时，2010年价格波动的频率反而有所加快。

价格波动频率加快，价格波动区间减小，将成为今后钢材价格运行的新特点。

传统的贸易节奏将很难适应目前的市场环境，贸易企业要想获取稳定盈利，必须突破传统的贸易模式，向创新和服务的方向发展。

高库存是2010钢材市场的一个重要特征。

2010年社会库存在3月份达到年中的高点，在价格上涨的带动下，库存开始快速下降。

但5月份之后，由于价格的下跌，社会库存的下降幅度开始放缓。

而三季度以来节能减排影响，导致供应下降，库存下降速度再次加快。

2010年社会库存的高点与2009年相比，上涨了%。

而这个数据在2008年和2009年分别为%和%。

可以看出，在过去几年当中，每年社会库存的最高点均在增长，但2010年出现了更为大幅度的上涨，也造成库存压力始终贯穿全年走势的局面。

2010年社会库存的上涨起点是从2009年的下半年开始的，这与以往有着很大的不同。

过去几年社会库存上涨的起点均在前一年的年底，也就是贸易企业冬储开始的时间。

我们认为，造成这种变化的主要原因在于大量的信贷投放。

尤其在2009年上半年，金融机构新增人民币贷款达到万亿，2009年全年新增人民币贷款万亿。

2010年1月份一个月新增人民币贷款达到万亿，全年可能突破万亿。

2009-2010年的新增人民币贷款几乎相当于2004-2008年5年的新增人民币贷款。

可以看到，在过去的一年半中，企业的融资环境得到极大的改善，而钢铁贸易行业，自然也分享了这一场的盛宴。

原来许多只能通过大贸易商代理向钢厂订货的中小贸易商，在2009年以后可以通过联保、质押等方式从银行获得几千万至亿元以上不等的授信额度。

大量资金流向钢铁贸易领域，从而使得更多的贸易企业能够持有经营库存，也推高社会整体库存的上涨。

我们针对高库存现象的调研发现，尽管社会库存数量有大幅的增长，但持有贸易企业户均持有库存数量在下降。

库存的增长来自于新增贸易企业的库存增加。

原因在于原有贸易企业操作上日趋谨慎，不愿过多的持有库存。

而大量新增贷款，促使许多中小贸易企业有能力持有少量库存，这是社会库存增加的主要力量。

同时，我们还发现，社会库存增加并没有降低仓库的周转率。

仓库的吞吐量与库存数量基本是同比例的增长，整个社会库存的周转速度并没有因为库存的增加而下降。

结合我们内部的数据，我们认为总体上今年的钢材市场的周转始终处于一个较为良性的状态。

（二）产量稳定增长，出口逐步恢复2010年1-10月，我国累计生产粗钢亿吨。

假设11、12月粗钢产量与10月份保持相当，2010年全年粗钢产量将达到亿吨，同比增长%，与2009年相比，增加了5800万吨。

但2010年的新增的这5800万吨产量与2009年增加的6750万吨相比，还是减少了约950万吨，这是2004年以来，仅次于2008年的第二低的新增粗钢产量。

2010年1-10月，我国累计出口钢材3680万吨，累计进口钢材1363万吨，累计净出口钢材2317万吨，预计全年净出口钢材将超过2500万吨。

2009年出口钢材2460万吨，净出口钢材697万吨。

从出口地区的结构来看，韩国依然占据着我国钢材第一大国出口国的位置，同时我国对印度、巴西以及东南亚等新兴经济体的出口数量在稳定增长，未来我国钢材出口将更多的流向新兴市场国家。

与出口的逐步恢复相比，2010年进口数量基本保持稳定，同比下降了6%。

中国2005年由钢材净进口国变为净出口国，从2006年开始钢材进口数量基本保持在2000万吨左右，预计2010年也会在这个水平。

根据国际钢铁协会的统计，2000-2008年钢材出口贸易量占到全球钢材产量的35%左右，受金融危机的影响，2009年钢材出口贸易量占到全球钢材产量的下降到26%。

而随着全球钢铁行业的复苏，这一比例将逐步回升。

中国作为全球钢铁生产第一大国，钢材进口已经没有大幅增长的可能，从过去几年钢材进口数量的稳定也能看出这一点。

而随着全球钢铁国际贸易数量的回升，中国作为产量第一大国，钢材出口仍有很大的空间。

中国钢材出口数量在2007年最高达到7240万吨，由于受国家政策、国外反倾销及人民币升值等因素的限制，中国的钢材出口在短时间内不可能恢复到2007年的水平，但仍将是一个逐步提高的过程。

所以2011的钢材出口数量将要高于2010年。

（三）全球产能增速将减缓，供需有望持续改善2010年1-10月，除中国以外的全球其他国家及地区的粗钢产量为亿吨，同比增长了%，显示出良好的复苏势头。

但与2008年同期的亿吨相比，仍有不小的差距。

随着全球经济的缓慢复苏，除中国以外的地区和国家，粗钢产量仍有一定的上涨空间。

但在粗钢产量达到金融危机前的水平后，其继续增长的幅度将十分有限，因为在过去几年中，受金融危机的影响，除了中国以外，其他地区和国家的新增粗钢产能基本无增长。

在新兴经济体国家，印度和巴西尽管粗钢产量保持稳定的增长势头，但由于其基数较低，在短期内难于成为全球钢铁行业增长的主要力量。

按照前面的测算，我国2010年新增粗钢产量为5800万吨，是2004年以来第二低的一年，而这个数据在今后还将进一步下降。

根据国家统计局的数据，黑色金属冶炼及压延加工行业固定资产投资完成额在2009年及2010年基本无增长。

2008年黑色金属冶炼及压延行业固定资产投资完成额同比增长%，但2009年同比增长了%，2010年1-10月同比仅增长了%。

从2010年3季度开始的节能减排限产要求，在今后一段时间内将转变成一个长期持续的要求，在明年一季度甚至更长时间内对钢材产量的供应起到一定的限制，对减少供应增量，改善整体供需关系起到积极的作用。

所以，无论从国内还是全球未来粗钢产量的增速将逐渐减缓，供应增速压力逐步减小。

根据国际钢铁协会的预测，2010年世界钢材需求将超过2007年金融危机发生前的水平，2011年预计将再增长%，达到亿吨的历史高位。

再看看国内的情况，按照我们前面的数据，2010年新增粗钢产量为5800万吨。

2010年1-10月，我国累计净出口粗钢2403万吨（按钢材及钢坯净出口数量折算），预计全年净出口粗钢在2600万吨左右。

照此计算，2010年国内供应新增粗钢产量约为3200万吨。

而2009年这个数据为6500万吨。

这也是社会库存在2009年下半年持续走高，到2010年3月份以后大幅回落的一个主要原因。

在新增产能逐步减缓，出口缓慢恢复的情况下，国内供应新增粗钢产量将进一步下降，2011年国内供应新增粗钢国内产量将有望在2010年基础上减少1000万吨，钢材供过于求的局面将持续得到改善。

需要强调的一点是，我们所关注的供求关系主要是指供应的增长和需求的增长之间的变量关系，所以供需的改善也是指供应的增长和需求的增长值之间的相对改善，不是指供应数量和需求数量之间的绝对改善。

因为，市场价格走势更多的是对相对供求关系敏感。

国内的需求仍将平稳增长。

尽管国家有意逐步减少固定资产投资在GDP中的比重，但由于过去两年进行了大量的固定资产投资，投资惯性的存在使得投资的减少需要一个过程。

而对汽车、家电等消费的增长，仍将拉动对钢材的消费。

所以总体上看，钢材的消费仍将保持一个平稳增长的势头。

总之，中国钢铁行业在2010年已经渡过了供求关系最恶劣的阶段，供需将在未来几年得到持续改善，钢材市场价格已经具备了上升的内在动力。

（四）铁矿价格高位震荡，对钢价形成有效支撑2010年对于钢铁行业而言，还有一件大事就是运行了40年的铁矿石年度协议体系的解体，转为按季度定价。

结合前两年铁矿石价格指数和掉期合约交易的推出，金融资本和垄断企业的共同努力使得铁矿石贸易离金融化越来越近。

根据海关总署的进口数据，2010年下半年以来，巴西和澳大利亚进口铁矿石的到岸均价全面超越印度进口铁矿石的到岸均价。

反观2008年，铁矿石上涨行情中，巴西和澳大利亚铁矿石价格始终低于印度铁矿石的价格。

这其中的变化，除了品位的差别之外，今年年度协议体系的瓦解，以及三大矿山转入现货销售方式也有很大关系。

巴西和澳大利亚通过季度定价以及加大现货销售数量，获得更贴近市场的价格。

这种转变使得拥有协议矿的生产企业也无法获得铁矿石成本上的优势，整体推高了中国钢铁行业的生产成本。

在季度定价的模式下，铁矿石价格在2011年仍将保持高位震荡的走势。

2011年高成本将是支撑钢材价格的一个重要因素。

（五）全球货币政策此消彼长，流动性过剩或将难于抑制2010年央行5次提高存款准备金率，加息1次。

2011年的货币政策也由2010的“适度宽松”变为“稳健”。

这些都表面，未来的货币政策将转入较过去两年紧缩的状态。

印度、巴西、澳大利亚等新兴市场国家也同样通过加息或提高存款准备金率，以抑制流动性过剩。

正是由于在2008年金融危机以后，全球大量发行货币，造成了两年后流动性泛滥的局面，也使得主要金属产品、能源以及农产品价格在过去两年中大幅上涨。

LME铜价创出9000美元的新高，一举突破2008年的高点。

黄金更是一路上扬，达到1400美元。

原油也已经回到80美元以上。

而部分农产品则在2010年创出25年来的新高。

今天新兴市场国家的紧缩政策，是否能够起到收缩流动性的作用，抑制商品价格的上涨在全球经济一体化的今天，金融市场已经十分发达，货币在全世界的流动都是非常便利的。