金融风险生成机理分析
金融风险的特征、形成原因及防范措施
金融风险的特征、形成原因及防范措施一、金融风险的特征及表现形式金融对经济社会跨越式发展起到支撑和引领作用，而银行的金融支持更是实体经济增长的重要依托，党中央高度重视防范金融风险、保障金融安全相关工作，多次强调要守住不发生系统性金融风险的底线，这是做好金融领域审计工作的根本要求。
金融风险的基本特征是：不确定性、相关性、隐蔽性、叠加性和传染性。
针对银行而言，金融风险主要包括信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国家风险、声誉风险、法律风险、合规风险和战略风险九大类，具体表现为以下五种形式：（一）风控意识淡薄，内控制度执行不严银行合规意识淡薄，重业绩轻管理，财务、授权、印章、账户资金、信息系统等方面存在制度漏洞缺陷，且制度执行不严；追求规模与速度，风险防范工作流于表面合规；管理链条长，总行控制能力逐级弱化，对分支机构绕开总行授权拆分业务、化整为零等行为无法及时识别和评估潜在的操作风险及其性质。
（二）违规办理信贷业务，埋藏风险隐患贷款“贷前调查、贷时审查和贷后检查”制度（以下简称三查制度）执行不到位，放宽授信管理和放贷条件，集团客户识别不清，违规向不符合借款条件的关联企业发放贷款；贷款抵押担保不合规，手续不全或抵质押物不足值，追偿难度大、隐患多；未尽贸易背景审查职责，为交易背景不真实客户办理票据业务，致使借款人以虚假增值税专用发票等资料套取银行资金，最终形成垫款；贷款资金被转移至关联企业，借款人逐渐空壳化，导致债权悬空。
（三）资金“空转”，虚增业务规模部分信贷资金在金融体系内流转，脱实向虚，造成影子银行业务繁荣，银行存款、银行承兑汇票及贴现业务、理财等业务规模虚增，交易结构复杂、交易链条长等乱象丛生。
如贷款资金转至他行再转回本行开立定期存款账户，再用定期存款进行质押开出银行承兑汇票后贴现；贷款资金转出再转回，银行挪作存款或银行承兑汇票保证金；有的关联企业之间相互开具银行承兑汇票再进行票据贴现，资金转回出票人作为保证金再签发银票或用于归还贷款；贷款资金滚动操作，用于购买理财产品等，花样繁出的资金空转提高了企业的融资成本。
新常态下的金融风险防范机制分析
新常态下的金融风险防范机制分析随着经济的发展和金融市场的不断发展，金融风险成为了一个必须重视的问题。
尤其是在新常态下，由于国内外各种因素的影响，金融风险的种类和程度都有所提高，因此金融风险防范机制的建立和完善显得尤为重要。
要建立一个完善的宏观调控系统。
在新常态下，宏观调控是预防金融风险的首要任务。
宏观调控的目的是保持经济的稳定增长，稳定金融市场，防范金融风险。
为此，应当完善宏观调控的内外部环境，建立健全的宏观调控政策，深入研究经济运行的规律，及时调整政策措施，有效地防范金融风险。
要建立一个全面的金融监管体系。
新常态下，金融监管的任务是尽可能地减少金融风险，确保金融市场的稳定和安全。
为此，应当建立一个全面的金融监管体系，包括监管机构的设置和职能的划分、金融监管的法律法规、金融监管的工作流程等。
要加强对金融产品和金融机构的监管，确保金融产品和金融机构符合监管要求，同时要加强对金融市场的监管，防范金融市场的异常波动。
要加强金融风险预警和预测能力。
新常态下，金融风险的种类和程度都有所提高，因此要及时发现和预测金融风险的发生和发展的趋势，为金融监管部门和金融机构提供参考依据，以便及时采取措施防范金融风险。
为此，应当加强对金融风险的研究和分析，提高金融风险预警和预测的准确性和有效性。
新常态下金融风险防范机制的建立和完善，是金融市场稳定的基础，是保持经济稳定增长的重要保障。
只有建立一个完善的宏观调控系统、一个全面的金融监管体系、一个强大的金融风险预警和预测能力、一个高效的金融风险管理和处置能力，才能有效地防范金融风险，确保金融市场的稳定和安全。
浅析我国金融风险的成因及其防范措施
浅析我国金融风险的成因及其防范措施摘要：金融风险是一定量金融资产在未来时期内预期收入遭受损失的可能性。
金融风险可以分为市场风险、制度风险、机构风险等。
要防范金融风险，所要采取的措施是金融政策与宏观经济政策相结合，建立和完善金融法律框架及保障体系，创造一种与主权国家脱钩，井能保持币值长期稳定的国际储备货币，完善市场和加强金融机构风险防范能力，建立一套严密高效的金融风险预警系统。
金融是现代经济的核心，在世界经济全球化的今天，金融资本的全球化是继农业革命、产业革命和信息革命之后的又一次革命性的变革。
我国金融业改革的逐步深化，促进了现代化建设及经济发展。
随着利率市场化、资本市场的对外开放和分业经营的出现，风险管理体系必将走与国际惯例接轨的道路。
我国金融监管趋势国际化，既要保证我国金融的稳定发展，又要提高金融效率，当前摆在我们面前更紧迫的任务则是如何做好的风险监管体系的建设。
一、金融风险成因的分析(一)我国金融市场对外开放面临的风险随着我国经济的迅速发展，我国金融企业积累了大量资本，在这种情况下，金融企业界出现了一股走出去的热潮，大多数金融企业对于投资海外心情急迫，纷纷摩拳擦掌，跃跃欲试。
这主要体现在国际游资冲击和他国金融危机的波及。
亚洲金融危机的爆发，使我们看到一些国家金融市场开放后，给国际炒家提供了可趁之机的情况。
受冲击的有经济发达国家，也有发展中国家。
国内金融服务市场对外开放也存在金融风险。
我国目前已逐步开放保险市场，扩大外资银行经营范围，初步形成了外资金融机构与国内金融机构竞争的局面。
(二)股票市场的金融风险近几年，随着我国经济的发展，国有企业改制的推行，我国股市也在短时间内里高速发展，作为股市交易客体的上市公司无论是在数量上还是在规模上都经历着一个急剧膨胀的过程。
我国上市公司数量成倍增长，但上市公司质量欠佳，掺有虚假成份：中介机构操作不规范，甚至联手造假，欺骗投资者；人市主体不理性。
这些情况表明，股市风险已成为当前我国金融风险最危险的部分。
我国金融风险的成因及对策
我国金融风险的成因及对策目录摘要 (1)一、金融风险的成因 (2)（一）风险意识和法制观念淡薄是造成金融风险的重要原因 (2)（二）外部环境条件尚差是造成金融风险的客观原因 (2)（三）风险防范机制不健全是造成金融风险的制度原因 (2)（四）银行内部管理和内控机制不健全是造成金融风险的内在原因 (3)二、防范和化解金融风险的主要对策 (3)（一）深化国有企业和国有银行的产权制度改革 (4)（二）积极稳妥地发展资本市场 (4)（三）强化风险预警管理 (4)（四）建议走商业银行与投资银行混业经营之路参考文献 (7)致谢语 (8)【摘要】随着我国加入WTO和我国金融体制改革的不断深入以及金融业务领域的日益拓展，金融业面临的竞争与挑战及经营管理中的风险因素日益增多，金融风险也日益受到人们越来越多的关注，如何规避和防范金融风险已成为当务之急。
然而，要想有效地控制和化解金融风险，防止金融危机的发生，就必须对我国现阶段金融风险产生的原因有一个准确的认识，从而才可能制定出有力的措施加以应对。
因此，认真研究当前金融风险的成因及防范和化解对策，对于维护金融稳定具有重要的意义。
【关键词】金融风险金融体制规避和防范化解对策一、金融风险的成因（一）风险意识和法制观念淡薄是造成金融风险的重要原因。
随着金融体制改革的不断深入，金融逐步走向市场化，金融风险问题也随之突出。
然而，人们在计划经济时期形成的陈旧的金融观念尚难以根本转变，特别是金融风险意识远未树立，一些错误的观念在人们的头脑中根深蒂固；还有的认为，办银行是只赚不赔，银行吸收存款、发放贷款，赚取利差，做的是无本生意，无风险；还有的认为银行的钱是国家的钱，亏了是亏国家的，银行亏损国家承担，国家绝不会让银行倒闭。
因此，一些企业千方百计逃避银行债务，向银行转嫁经营风险，一些银行经营者也同样缺乏风险意识，重业务拓展、轻风险防范，以为贷款放得越多越好，业务做得越大越好，盲目扩张业务，不惜血本揽储，置银行风险于不顾。
金融风险成因分析及对策建议
金融风险成因分析及对策建议近年来，受宏观政策调控、要素成本上升等多重因素影响，部分区域经济增长动能不足，企业效益普遍下滑，偿债能力出现下降，实体经济发展压力越来越多地传导至银行业金融机构，引发了信贷质量劣变，对区域经济稳定和高质量发展造成极大威胁，亟待关注。
一、基本情况以全国工业大市——N市为例，部分以制造业、批发零售为主导的县域企业在产业转型过程中，“去杠杆”、“担保链”、“债务链”与民间借贷问题交织，造成企业拖欠银行债务及利息的问题日益严重，导致银行不良贷款迅速攀升，极大地影响县域金融体系的正常运转，其中高杠杆、高信用和“两非”活动引发的金融风险则表现得尤为明显。
截至2018年9月末，N市银行业机构各项贷款余额2327.99亿元，其中不良贷款余额140.90亿元，不良贷款率达6.05%，较年初上升2.42个百分点，超出监管标准1.05个百分点。
拖欠银行利息30天以上的企业有1489家，贷款金额为218.42亿元，欠息额为13.45亿元，银行业机构不良贷款反弹呈现“范围扩大、程度加剧”的特点。
二、地方金融风险主要表现形式（一）“僵尸企业”存量信贷风险逐渐凸显早前为应对国际金融危机，政府注入流动性，启动了大量项目，阻止了企业破产、工人失业以及银行不良贷款急剧上升。
但大规模刺激副作用滞后显现，不少获得银行贷款的企业没能及时对产品进行升级改造，投资项目多选择了产能过剩行业。
而这些行业少有盈利，使1企业背负了大量银行债务。
随着还本付息潮的到来，加之去杠杆去产能的大势，这些企业原先借新债还旧债的“游戏”玩不转了，形成事实上的“僵尸企业”，增大了银行业的存量包袱，形成潜在金融风险。
例如，已停产半停产的淅川县高耗能电解铝企业淅铝集团，至2018年9月末银行贷款及关联债务达14.08亿元，除2.25亿元为从淅川县城乡建设投资有限公司融资外，其余11.83亿元银行贷款，涉及N 市辖区中原银行、中信银行、广发银行、中国银行、民生银行、工商银行、华夏银行、淅川县农联社等14家金融机构。
金融风险的生成机理与传导问题研究
金融风险的生成机理与传导问题研究摘要:经济一体化和金融全球化,使各国间的防火墙逐渐消失,金融危机频率加快,程度加深,涉及范围不断扩大。
如果说金融危机犹如火灾,那么金融风险犹如火灾隐患。
为了防止危机的爆发,必须要探究金融风险生成机理与传导问题,从而为开发与构建金融风险预警指标体系奠定理论和逻辑基础。
关键词:金融风险;生成机理;传导机制一、金融风险的生成机理关于金融风险产生的理论体系,具体包括金融风险的周期性理论、货币主义学说、金融资产价格波动论等。
(一)金融风险的周期性理论金融风险的周期性理论指出了金融风险和金融危机的客观存在性,并且认为金融风险和金融危机随着国民经济的周期性发展而变化。
对于这种周期性,不同学者又提出了不同的见解。
马克思认为经济危机的本质是商品生产过剩,由于生产过剩导致风险和危机在生产、流通领域里产生风险和危机。
凯恩斯也在《就业、利息和货币通论》里表述了他对这种周期性爆发的风险的解释——资本边际效率突然崩溃①。
凯恩斯进一步提出了投资乘数和加速原理,分析了投资是产量或收入变动的函数,投资的波动大于产量的波动,并且,产量的增长将导致投资的加速增长,产量增长放慢,将导致投资大幅度下降。
随着货币的发展、信用体系的扩张、多元化的金融组织的出现,金融货币部门的地位越来越重要,许多学者认识到金融货币部门在经济和金融危机中的影响不可忽视,尤其是如果金融货币部门的金融风险累积到一定程度,经由实务部门的传导,将引发周期性的金融危机和经济危机,因此对金融风险的周期性理论进行了进一步的扩展。
如海曼·明斯基②分析认为周期性的危机和破产浪潮源自金融中介和其他贷款人的内在特性,进而导致金融中介的困境被传递到经济的各个组成部分,从而产生宏观经济的动荡和危机。
明斯基进一步对这些危机的形成提出了两种解释——代际遗忘解释(Generational Ignorance Argument)和竞争压力解释(Rivalrous Pressure Argument),认为在经济开始得到恢复和发展后,一方面由于贷款人习惯性地好了伤疤忘了痛,忘记过去曾经痛苦的经历而忽视风险,另一方面贷款人是由于竞争的压力而作出许多不审慎的贷款决策,共同作用导致投机性和高风险借贷比例过度增长导致风险系数加大。
金融危机生成机理分析
1引言金融危机的产生是随着世界经济发展的步伐而产生的，最初的金融危机只是资本主义生产过剩所引起的经济危机的一个表现方面。
随着金融市场的高速发展，虚拟经济虽然仍然由实体经济决定，但由于在全球经济中所占比重越来越大，金融市场的影响越来越重要，金融危机逐步以独立的姿态展现在人们面前。
笔者仅就金融危机的生成机理作简要分析。
根据国际货币基金组织所下的定义，金融危机是指社会金融系统中爆发的危机，它集中表现为金融系统运行过程中金融资产价格等金融指标在短期内发生急剧变化的现象，这些金融指标包括货币汇率、短期利率、证券资产价格、房地产的价格、金融机构倒闭数目等。
金融危机使金融系统陷入混乱，丧失分配资产的功能，从而导致经济震动或经济危机。
在现代经济学理论当中，比较成熟的是第一代、第二代和第三代金融危机模型。
这些模型主要针对固定汇率制崩溃以后的金融危机。
在经典经济学理论中，比较有影响的是由于需求不足导致金融危机的理论，其中的代表是马尔萨斯和马克思的理论。
以上各理论都从一定角度说明了一定的问题，但是又有许多缺陷和不完善的地方。
本文在分析了以上各金融危机理论的基础上结合关于经济泡沫的理论认为金融危机生成的主要根源就是在过度宽松的货币政策下形成的经济泡沫。
2金融危机生成机理理论分析其实总的来说金融危机本质上就是商品价格与其价值脱离。
由于资本品的价格背离其价值都是以产生体系内的泡沫为途径，这种泡沫可以产生于汇价、股市、房地产等金融和非金融市场，因此实际上金融危机都是以经济泡沫的产生为前提的。
整个经济体系的发展过程中经常会产生各产业之间的不平衡，不平衡就会导致整个经济体的资金流向发生改变。
一般的不平衡是由于某个或某些行业的利润相对较高吸引资金集中流入，经过一段时间的发展这些行业会返回到正常状态。
在某些情况下，由于特殊原因在这些行业产生了持续增长的预期，引起投机资金的持续进入，使得泡沫在这个行业开始产生并膨胀。
当膨胀到一定程度时，整个实体经济已经无法支持这个泡沫论了，金融系统已经变得很脆弱了。
浅析区域金融风险的产生机理
浅析区域⾦融风险的产⽣机理2019-10-10当前对区域⾦融风险进⾏深⼊细致地分析具有重要意义。
从现实看，我国⾦融⼀体化远未实现，全国经济⾦融发展状况差异很⼤。
因此，很难出现全国范围的⾦融风险，未来防范⾦融风险的重点之⼀就在于区域⾦融风险。
区域⾦融风险与分析视⾓区域⾦融风险过去并没有得到严格的定义。
从形式上看，区域性⾦融风险区别于个体风险和总体风险，介于“中观”层⾯，但这并⾮区域⾦融风险的本质。
从本质上看，区域性⾦融风险更接近于总体风险，即它更算是系统性风险，只不过主要表现在区域范围内，尚未波及全国。
针对区域⾦融风险的产⽣机理，可以从多个维度来分析：既可以从⾦融本⾝的特性寻找，也可以从与之密切关联的经济层⾯来分析，更深⼊的经济⾦融分析则需要从体制⽅⾯切⼊，⽽⼀切⼜最终归结于⽂化。
其中，⾦融维度是最基本的维度。
众多事例早已证实，⽆论就⾦融机构个体来说，还是就⾦融体系整体来说，它们都有⼀种内在的不稳定性或脆弱性（海曼·明斯基，2010）。
这由此也导致了通过⾦融风险的累积带来的⾦融危机，⾦融危机可谓是“顽疾难治”（查尔斯·⾦德尔伯格，2008）。
不过，很长⼀段时间以来，此类基于实例和历史的研究往往被排除在主流研究之外。
例如，⾦德尔伯格的权威著作⼀度被主流贬称为“⽂献经济学”。
主流经济学和⾦融学⼀度忽视了本应得到更⼤和更多关注的风险、泡沫乃⾄危机现象。
正如张晓晶（2009）指出，当代主流经济学认为⾦融市场只是⼀个“余兴表演”，从来不是主⾓，因此多将其处理成外⽣变量。
但出乎意料的是，次贷危机的爆发有望改变这⼀情形。
从⾦融体系⾃⾝特征出发，研究其所蕴含的风险，不仅是研究⾦融风险形成的⾸要起点，⽽且有望成为未来⼀段时期内经济⾦融理论研究与实践应对中最热门的主题之⼀。
基于此，本⽂将其作为区域性⾦融风险形成机理的第⼀观察视⾓。
区域⾦融风险分析的逻辑起点——从明斯基模型说起明斯基模型的启⽰与三个“关键词”明斯基模型简单来说，就是某种刺激带来了经济繁荣和信⽤扩张。
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2、有能力还款的借款人隐瞒真实收入，不归还银 行借款 3、借款人借入资金后，对借款使用不负责任，致 使资金发生损失（委托——代理问题） 米什金（Frederc Mishkin）：所谓金融危机就是 一种逆向选择和道德风险问题变得太严重，以致 于金融市场不能有效地将资源导向那些拥有最高 生产率的项目，而导致金融市场的崩溃。
2）货币主义解释 代表人：弗里德曼、施瓦茨 观点：金融动荡的基础在于货币政策，正是货币 政策的失误引发了金融不稳定的产生和积累，结 果使小规模的金融困难演变为剧烈的金融危机。 施瓦茨甚至将没有伴随货币数量显著下降的金融 扰动定义为“伪金融危机”
3）安全边界说（Margins of Safety） 提出者：克瑞格 “安全边界”：在银行收取的利息中包含有必要风险报 酬的“边界”，它能给银行提供一种保护。 银行家对市场环境和竞争结构比企业自身更加熟悉，但 银行家对未来市场状况的把握却不见得比别人做得好 银行家常常根据企业过去的信用记录来发放贷款 在经济稳定扩张之际，有风险的项目也不会暴露出问题， 所以，有良好借款记录的借款人越来越多。
二、不对称信息理论
1961年施蒂格勒发表了《信息经济学》，首次将 信息问题引入经济领域；1977年他进一步指出， 应当用不完全信息作为前提替代完全信息假设， 修正和扩充传统的市场理论和一般均衡理论。 信息经济学的核心问题是信息不对称和不对称性 对个人选择和制度安排的影响。 契约中的当事人拥有的信息量不完全或不一样， 拥有较多信息的是代理人（agent），信息较少 的是委托人（principal） 信息不对称产生“逆向选择”和“道德风险”
经济泡沫被看作是一种金融经济与实体经济的偏离， 预期因素和左右人们行为的信息因素决定了经济泡 沫的形成。
（三）股价波动理论
1.股价波动性理论分析
过度投机： 宏观经济不稳定 市场操纵机制的作用 交易和市场结构的某些技术性特征的影响：信用 交易、保证金交易、做空交易等
2.代表性理论
周期性崩溃理论：MIT L. Kreps 乐队车效应理论（bandwagen effect）： Minsky and Kindleberger
提款
提款 不提款
不提款
r，r 2r-D， D
提款
D，2r-D
时期1
下一阶段
不提款
D>r>D/2
提款 不提款
R，R D ，2R-D
2R-D，D
时期2
R>D
R，R
提款 提款 不提款
不提款
r，r 2r-D， D
D，2r-D R,R
第四节 金融全球化与金融风险
一、金融全球化背景下的金融风险
（一）金融全球化加大了金融体系的风险 金融机构的全球化：跨国银行经营、跨国并购 风险：①容易出现监管真空；②国家风险：受信国 本身因信用或其偿债能力问题导致无法按期还债 的风险；导致风险的集中和向国际扩散。 国际资本全球流动：国际资本投机 金融市场全球化
国际金融渠道：跨国之间的借贷、债券、票据等 相似传递渠道：环境相似性，季风效应、传染效 应
Hale Waihona Puke 三、防范金融风险在国际间传递的对策
审慎有序地推动资本项目自由化
对短期资本的监管和金融风险的防范应该同步于资 本项目的开放甚至先于资本项目的开放
加强对私人资本流动的约束 改进汇率制度安排
固定汇率制（钉住汇率制）、浮动汇率制，“汇率 目标区”
主要观点
私人信用创造机构，特别是商业银行和其 他贷款人，他们的内在特性（有限理性） 将使他们自己不得不经历周期性危机和破 产浪潮，金融中介的困境被传递到经济的 各个组成部分。 借款企业的分类 1.避险筹资 2.冒险筹资 3.庞齐筹资
主要观点
分析结论是基于经济繁荣与萧条长波理论的基础 之上的，阐明了西方经济不断发展而产生的一种 导致金融危机的内在机制：经济周期波动导致企 业外部金融环境变化，而企业外部金融环境变化 又强化了经济周期的发展变化。 解释： 1.代际遗忘解释：后代人会忘记前人金融危机的教 训 2.竞争压力解释：
（1.1）
（1.2） （1.3）
如果此项资产为股票，令d t 代表t期所获股息，则：
2.非理性经济泡沫模型
噪声交易模型 理性投资者：知道t期将支付红利的价值 噪声投资者：不知道t期将支付红利的价值 噪声投资者使得短期市场交易偏离根本平衡，但 在长期中由于学习机制的作用，将转化为理性投 资者。
随着对借款人所收取的利率的提高，借款人的违 约可能性增加，这主要是由于： 1.”逆向选择”：风险偏好型借款人将接受贷款人 的出价；风险回避型借款人将退出申请人的队伍。 2.”激励效应”：因为银行不可能全面地对借款人 的行为进行监控，借款人倾向于改变借款用途， 投资于高风险的项目。 提高利率并不是银行的最优选择，银行必须花费 成本来甄别风险并进行“信贷配给” “道德风险”是发生在交易之后的信息不对称， 有三种表现： 1、改变资金用途
金融风险生成机理分析
金融风险生成机理 金融风险的演变 现代金融风险管理的发展
第一节 金融风险内在生成机理
一、金融机构的内在脆弱性理论
《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》：金融内在脆 弱性是指私人信贷创造机构，特别是商业银行和 相关贷款者固有的经历周期性危机和破产的倾向。 1.假说的提出 1）“周期”派提出者：凡勃伦 主要贡献者：海曼明斯基（Hyman Minsky） 查尔斯金德尔伯格（Charles Kindleberger） (太阳黑子理论——区别于周期论）
泡沫经济模型认为短期内股票价格会偏离基本模型 的预测，而在长期中，股票价格趋于收敛。
3.完全预见模型（perfect foresight models）
哈恩、萨缪尔森 在缺乏完整和系列的期货市场——能够扩展到无 限的未来——的条件下，没有任何一种市场力量 能够保证经济泡沫不会破裂。 在无限期重复博弈条件下，泡沫会即刻破裂。
三、金融资产价格波动理论
（一）经济泡沫理论 《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》，经济泡沫是 指在一个连续过程中，一种或一系列资产价格的 突然上升，随着最初的价格上升对远期价格继续 上升的预期，从而吸引新的买者。投机者关心的 是买卖资产获得的收益，而不是资产本身的用途 及其盈利能力。 如果价格上升的原因仅仅因为投资者相信明天的 售出价格会更高，而基础经济因素却似乎不对价 格变动产生影响，那么泡沫就存在了。
三、金融风险的传染性理论
（一）金融风险的传染机制理论
1.接触性传染 债权债务关系： 交易和结算关系:赫塔斯特风险 持股关系：主银行制度 2.非接触性传染 现代的信用机制建立在公众信心的基础上 金融恐慌是一种自促成、自我放大机制
（二）囚徒困境与银行挤提模型
银行挤提是金融风险传染性的集中表现 囚徒困境（the prisoner’s dilemma）：个人的理 性行为导致集体的非理性行为
加强区域金融协同监管
IMF和其他区域性监管组织
二、金融风险的国际传递机制
国际贸易渠道
1.直接双边贸易型 国家1货币贬值出口竞争力加强国家2的赤字国家2 的储备减少，易受投机冲击 国家1货币贬值国家2有效汇率升值货币高估，引发 投机冲击 2.间接多边贸易型： 竞争性贬值机制：国家1、国家2均出口产品到国家3，由于 其中一个的国币贬值，导致另一个货币贬值
（二）金融全球化加快了金融风险在国际间 的传递
提供自由流动的资本载体。 促进了金融交易电子化、网络化，为风险传递提 供技术基础。 使国际投机资本的冲击作用放大。 如：衍生金融产品 使一国宏观经济政策出现“溢入溢出”效应 “溢入效应”：国外货币政策会影响到国内，干 扰国内货币政策 “溢出效应”：国内货币政策没有或者只有很小 一部分作用于国内经济变量，难以达到预定目标 给国际金融监管带来困难：离岸金融中心
1.理性预期经济泡沫模型 前提：证券市场有效性
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