开放经济条件下的财政货币政策.PPT

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关于开放经济的IS曲线的说明
• 曲线斜率为负。i↓→I↑→Ｙ＝ＹＤ↑ • 推导中，假定G和TB不发生变化
– 当G↑→Y↑（i不变）→IS曲线右移
– 当q↑→TB↑（M-L）→Y↑（i不变）
–
→IS曲线右移
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开放经济与封闭经济IS曲线的比较
• 与封闭经济相比，开放经济的IS曲线的斜率和初始位
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LM曲线的说明
• 曲线斜率为正
– i↑→L投机↓→ L交易↑（保证Ld= Ls） →Y ↑
• 曲线的移动：
– Ms↑（ P不变） →Ls ↑（超额供给） → Y ↑
（ Y ↑ → L投机↑ → Ld ↑= Ls ） LM曲线右移
– P ↓ （ Ms不变）→Ls ↑（超额供给） → Y ↑ LM曲线右移
第9章 开放经济下的财政、货币政策
• 一、蒙代尔－弗莱明模型简介 • 二、固定汇率制下财政、货币政策分析 • 三、浮动汇率制下财政、货币政策分析 • 四、三元悖论（不可能三角）
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一、蒙代尔－弗莱明模型简介
• 蒙代尔－弗莱明模型是开放经济下进行宏观分 析的工作母机。分析一个小型开放经济，在不 同的资本流动程度下，固定汇率制和浮动汇率 制下的财政和货币政策效力。
–LM曲线的推导
–LM曲线的说明
–开放经济与封闭经济LM曲线的比较
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LM曲线的推导
• 货币市场的平衡条件为：实际货币总供给等于 货币总需求
• Ms/P= k Y-h i= Ld（i, Y）k>0,h>0 • 令Ms= M0，解之得
Y hi M0 k kP
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i LM
o
Y
图 开放经济的LM曲线
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i CA
顺差
逆差
o 图 开放经济的CA曲线
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Y
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• CA曲线为一条与横轴垂直的直线，原因是CA 平衡时Y与i无Βιβλιοθήκη 。• 本币贬值使CA曲线右移。
本币贬值（q↑）→贸易余额↑ →Y ↑，曲线右移
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（二）封闭条件下的财政政策和 货币政策效果
i
LM i
LM’
LM
i0
i1
i1
i0
IS’
O
Y0 Y1
– BP曲线斜率为正： Y↑→M↑→CA↓→K↑→i↑
– 资金流动性越大， BP曲线越平缓。
– BP曲线右边（左边）的点，表示经济处于国际收支
逆差（顺差）。
– 实际汇率贬值将使BP曲线右移：q↑，Y不变→ CA↑→K↓→i↓ → BP右移
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资金完全不流动
• 由于当资金完全不流动时，整个国际收支账户 仅仅表现为经常账户，因此国际收支平衡就是 经常账户平衡，则BP曲线退化为CA曲线。由 于CA曲线为垂直线，故此时BP曲线也为垂直 线。
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开放经济与封闭经济LM曲线的比较
• 如果开放经济实行固定汇率制度，则国际收支 不平衡会通过外汇储备渠道导致货币供给变动
– 国际收支逆差→外汇升值压力 →央行卖出外汇→外 汇储备↓ →基础货币↓→货币供给↓ → LM曲线左移
注意：
– 完全浮动汇率制度下，货币供给不受国际收支状况 的影响
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开放经济下的BP曲线
（a）货币政策
IS YO
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IS
Y0
Y1
Y
（b）财政政策
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二、固定汇率制下的财政、货币 政策分析
• 固定汇率制度下，为维持固定汇率，央行被动 在市场上买进或卖出外汇，因此外汇储备完全
受国际收支的影响，使得政府不能控制货币供 应量。
• 由于国际收支导致货币供应量的波动，是固定汇率制 下经济调整的一般机制。
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资金完全流动
• 指各国金融市场完全一体化，资金流动极为迅 速而且不存在任何成本和障碍。由该定义可知 在资金完全流动时，有以下推论： – 本国利率与世界利率相等。 – 资金流动调节国际收支平衡的能力无限 – BP曲线上(下)表明国际收支盈余(赤字)
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资金不完全流动
• 指各国金融市场的一体化程度较低时，资金流 动受到信息、交易成本等因素限制 ，这时本国 利率与世界利率的差异只会带来一定数量的资 金的持续流动。
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IS曲线
• IS曲线：反映商品市场平衡时国民收入与利率组合情 况的曲线。开放经济下的IS曲线刻画在其他条件（如 G和q等）不变的情况下，维持开放经济下的商品市场 平衡时的国民收入与利率之间的关系。 –IS曲线推导 –IS曲线的说明 –开放经济与封闭经济IS曲线的比较
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IS的推导
• 设私人投资需求与利率之间 存在线性关系，即：
置均发生变化。
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斜率：
b s
→ b sm
，曲线变陡峭
原因：m引入使乘数 ↓→Y增加程度↓
• 初始位置： A → A T
s
s m
原因： m＆T 引入
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LM曲线
• 反映货币市场平衡时国民收入与利率组合情况 的曲线。开放经济下的LM曲线刻画了在其他 条件（如M和P等）不变的情况下，维持开放 经济下的货币市场平衡时的国民收入与利率之 间的关系。
BP
CA
di dY
Y BP
Y K (i)
i
＝０资金完全流动 ＞０资金不完全流动 ＝∞资金完全不 流动
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i
资金完全不流动时
资金不完全流动时
i*
资金完全流动时
O
Y
图 BP曲线的三种情况
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BP曲线的说明
• 资金完全流动时，BP曲线为水平线 • 资金不完全流动时，BP曲线表现为斜率为正的
曲线。 • 资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线
I=I (i)=I0-bi，b>0
• 新的吸收函数为
A G I C G ( I 0 b i) C a Y A a Y b i
• 开放经济下商品市场平衡条 件为
Y Y D A T A a Y b i T m Y
Y(A b iT), 1 sm
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i
IS
o
Y
图 开放经济的IS曲线
• BP曲线：反映经常账户和资本与金融账户整体 平衡（国际收支平衡）时的利率与国民收入组 合情况的曲线。因此： BP曲线上的每一点均 表示国际收支处于平衡。 – BP曲线的推导 – BP曲线的说明
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BP曲线的推导
• BP＝ CA＋Ｋ＝ CA（q，Y）＋K（i）
• 当BP＝ 0时，i=f（Y），且BP 曲线 的斜率为：
• （一）IS-LM-BP模型的建立 • （二）封闭条件下的财政政策和货币政策效果
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（一）IS-LM-BP模型的建立
• 商品市场平衡——IS曲线：斜率为负，政府支 出增加及汇率贬值都会使其右移；
• 货币市场平衡—— LM曲线：斜率为正，货币 供应量增加，曲线右移
• 外汇市场平衡——BP曲线：斜率符号和大小 三种情况？汇率贬值都会使其右移