第5章投资决策模型模型

1
财务分析 模型设计
2
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.1 投资决策指标
1.非贴现现金流量指标
（1）回收期
回收期=原始投资 额/每年现金净流量
（2）会计收益率
会计收益率=年平 均净收益/原始投资
3
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.1 投资决策指标
2.贴现现金流量指标
（1）净现值 NPV=?
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
5.3.1 直线折旧法（straight-line）
1.概念 年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限
2、直线折旧法函数
SLN( cost , salvage , life)
功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的 折旧数额。所有的参数值必须是正数。否则将返回 错误值#NUM!
16
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
3.修正内含报酬率函数MIRR( )
➢ 例题： 例题【5-6】
演示
17
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
4 现值指数的计算
现值指数： 指投资方案未来现金流量按资金成本或要求的
投资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。
演示 固定资产报废时预计净残值
（双倍余额递减法）
No_switch为选择性参数，值为FALSE或被省略，
固定资产则报当废直时线预折计旧净表数残示额值一大个于时倍间率段余额递减法算出的
折旧时，VDB则会将折旧方法切换成直线法的
折旧额。反之，若为TRUE,则不会切换成直线
法折旧额。
30
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
PVI= 未来现金流量总现值÷初始投资现值 PVI= NPV( ) ÷ 初始投资现值
18
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
5.3.1 直线折旧法 5.3.2 年数总和法 5.3.3 双倍余额递减法 5.3.4 倍率(factor)余额递减法函数VDB( ) 5.3.5 几种折旧函数的对比模型
19
4VDB(cost ,salvage ,life ,start_period ,end_period ,fac
tor ,no_switch )
练一练
33
1.某企业有固定资产其原始成本55 000万元，预计净残 值5 000万元，使用期限为10年。请用直线法、年数 总和法、双倍余额递减法以及倍率函数计算各年的折 旧，请写出函数。
语法： MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
➢ 功能：
返回某连续期间现金流量(values)的修正内含报酬率。 MIRR函数同时考虑了投入资金的成本(finance_rate)及 各期收入的再投资报酬率(reinvest_rate)。
14
5.2 投资决策指标及函数分析
9
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
1 净现值函数NPV( )
➢ 例题【5-1】企业投资110万元，以后4年每年年 底将收回20万元，40万元、60万元、50万元。 假设资金成本为10%。计算其净现值
➢ 例题【5-2】见书
演示
10
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
（2）现值指数
PVI=未来现金流量 总现值/初始投资现 值
（3）内含报酬率 PVI=?
4
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
1 净现值函数NPV( ) 2 内涵报酬率函数IRR( ) 3 修正内含报酬率函数MIRR( ) 4 现值指数的计算
5
5.2 投资决策指标及函数分析
8
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
1 净现值函数NPV( )
➢ 说明：
NPV函数假设投资开始于value1现金流量的前 一期，而结束于最后一笔现金流量发生的当期。 如果第一笔现金流量发生在第一期的期初，请将 第一笔现金流量加到NPV函数的计算结果上，而 不包含在value参数序列之中。
5.2.2 投资决策指标函数分析
3.修正内含报酬率函数MIRR( )
➢ 参数： MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
Values——必须是个含有数值的数组或参考地址。 这些数值分别代表各期的支出(负数)及收入(正数)数 额。Values参数中至少必须含有一个正数及一个负 数，否则MIRR函数回返回错误值#DIV/0!。MIRR 函数根据values的顺序来解释现金流量的顺序，参数 中的正文、逻辑值或空白单元，都会被忽略不计。
7
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
1 净现值函数NPV( )
➢ 说明：
Valuei 所属各期长度必须相等，而且现金流
入和流出的时间均发生在期末；
NPV函数根据value1 , value2 , …顺序来解
释现金流量的顺序
NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
SYD( cost , salvage ，life , per)
功能： 返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算的 折旧数额。所有参数都应为正数，否则将返回错误 值#NUM!
23
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
5.3.2 年数总和法 2. 年数总和法函数SYD( )
SYD( cost , salvage ，life , per)
5.2.2 投资决策指标函数分析
1 净现值函数NPV( )
➢ 语法：
NPV ( rate , value1 , value2 ,… ) ➢ 功能： 在已知未来连续期间的现金流( value1 ,value2 ,..,)及
贴现率( rate )的条件下，返回某项投资的净现值
6
5.2 投资决策指标及函数分析
固定资产的原始成本
指定要计算第几期折旧数额
固定资产可使用年数的估计数
固定资产报废时预计净残值
演示
24
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
5.3.3 双倍余额递减
1.概念
双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，它是 用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期初固定资 产账面余额，作为该期的折旧额，直到折旧额小于 按直线计算的折旧额为止
15
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
3.修正内含报酬率函数MIRR( )
➢ 参数： Finance_rate——资金成本或必要的报酬率。 Reinvest_rate——再投资资金机会成本或再投资
报酬率。
MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
5.3.2 年数总和法 1.概念
年数总和法是一种加速折旧方法，它以固定资 产的原始成本减去预计残值后的余额乘以一个逐年 递减的分数，作为该期的折旧额。这个分数的分母 是固定资产使用年限的各年年数之和，分子是固定 资产尚可使用年限。
22
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
5.3.2 年数总和法 2. 年数总和法函数SYD( )
2 .内涵报酬率函数IRR( )
语法： IRR( values , guess )
➢ 功能： 返回连续期间的现金流量( values )的内含报酬率
11
5.2 投资决策指标及函数分析
5.2.2 投资决策指标函数分析
2 内涵报酬率函数IRR( )
➢ 参数：
Values ——必须是含有数值的数组或参考地址。它必 须含有至少一个正数及一个负数，否则内含报酬率可能会 是无限解。IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释 现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时， 必须按照正确的顺序排列。values参数中的正文、逻辑值 或空白单元，都被忽略不计。
25
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
5.3.3 双倍余额递减 2.双倍余额递减法函数DDB( )
DDB(cost,salvage,life,period,factor)
功能： 返回固定资产在某期间( period )的折旧数额。折旧数 额是根据资产的原始成本( cost )、预计使用年限 ( life )、预计净残值( salvage )及递减速率( factor ), 按倍率递减法计算而得出的。DDB函数所有参数均需 为正
20
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
5.3.1 直线折旧法（straight-line） SLN( cost , salvage , life)
参数：
Cost——固定资产的原始成本
Salvage—固定资产报废时的预计净残值
Life——固定资产可使用年数的估计数
演示
21
5.3 投资决策相关函数-折旧函数分析
VDB( cost ,salvage ,life ,start_period ,end_period ,factor ,no_switch)
功能： 返回某项固定资产某个时期内(start_period与 end_period之间)的折旧数额。如果factor被省略， 此函数将根据该资产的原始成本(cost)及使用年限 (life)、预计净残值(salvage),采用“双倍余额递减法” 来计算折旧数额。
5.2.2 投资决策指标函数分析
1 净现值函数NPV( )
➢ 参数： Rate ——是各期现金流量折为现值的利率， 即为投资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。 value1 , value2 , …——代表流入或流出的现 金流量，最少1个，最多29个参数