光伏产业链分析
光伏产业上下游产业链
光伏产业上下游产业链光伏产业是指利用太阳能将其转化为电能的产业，其上下游产业链包括光伏组件制造、硅片生产、多晶硅生产、砷化镓生产、太阳能电池片制造等。
以下将对光伏产业上下游的各个环节进行详细介绍。
一、太阳能电池片制造太阳能电池片是光伏发电的核心部件，也是整个光伏系统中最重要的部分。
其主要原料为硅材料，可以分为单晶硅和多晶硅两种。
其中单晶硅具有高效率和稳定性好的特点，但价格较高；而多晶硅则价格相对较低，但效率较低。
在太阳能电池片制造过程中，需要进行切割、打磨、清洗等工艺步骤。
二、多晶硅生产多晶硅是太阳能电池片制造的主要原料之一，其主要来源为二氧化硅。
在多晶硅生产过程中，需要通过高温还原法或气相淀积法将二氧化硅转化为纯度较高的多晶硅块状物。
三、单晶硅生产单晶硅是太阳能电池片制造的高端原料之一，其生产过程相对复杂。
首先需要将硅矿石经过冶炼、精炼等工艺步骤，得到纯度较高的硅锭。
然后再通过切割、抛光等工艺步骤，将硅锭制成单晶硅圆片。
四、砷化镓生产砷化镓是太阳能电池片中常用的材料之一，具有高效率和稳定性好的特点。
在生产过程中，需要通过气相外延法或金属有机气相化学气相沉积法将砷化镓沉积在衬底上。
五、光伏组件制造光伏组件是太阳能发电系统中最终输出电能的部分，其主要由太阳能电池片、支架、逆变器等组成。
在组件制造过程中，需要进行焊接、包装、测试等工艺步骤。
六、逆变器制造逆变器是将太阳能电池板输出的直流电转换为交流电供给家庭用电设备使用的关键设备。
其主要由直流输入端、交流输出端和控制电路组成。
在逆变器制造过程中，需要进行电路设计、元器件选型、焊接等工艺步骤。
综上所述，光伏产业的上下游产业链十分复杂，涉及到多个环节和多种材料。
随着技术的不断进步和成本的逐渐降低，光伏发电已经逐渐成为一种可持续发展的能源形式，并在全球范围内得到了广泛应用。
简单阐述晶硅光伏产业链
简单阐述晶硅光伏产业链晶硅光伏产业链是指从晶硅材料生产到光伏发电系统最终应用的整个产业链。
晶硅光伏产业链主要包括晶硅材料生产、硅片加工、太阳能电池制造、组件生产和系统集成等环节。
晶硅材料生产是晶硅光伏产业链的起始环节。
晶硅是光伏电池的主要材料，可以通过冶炼硅石或氯化硅等原料制得。
在晶硅材料生产过程中，需要进行冶炼、提纯、晶体生长等工艺步骤，以获得高纯度的晶硅材料。
硅片加工是晶硅光伏产业链的第二环节。
硅片是晶硅材料加工后的产品，可以通过切割、打磨、抛光等工艺步骤来制得。
硅片的加工过程需要高精度的设备和技术，以保证硅片的质量和性能。
太阳能电池制造是晶硅光伏产业链的核心环节。
太阳能电池是将光能转化为电能的关键设备，由硅片、PN结、金属电极等组成。
在太阳能电池制造过程中，需要进行光刻、薄膜沉积、电极印刷等工艺步骤，以制得高效率的太阳能电池。
组件生产是晶硅光伏产业链的下游环节。
太阳能组件是太阳能电池的集合体，可以将光能转化为电能并输出。
在组件生产过程中，需要将太阳能电池串联、并联，并加上逆变器、支架等辅助设备，以制得具有一定功率的太阳能组件。
系统集成是晶硅光伏产业链的最终环节。
太阳能发电系统是将太阳能组件与其他电气设备相连接，形成完整的发电系统。
在系统集成过程中，需要进行电气布线、系统调试等工作，以确保太阳能发电系统的正常运行。
晶硅光伏产业链的发展离不开科技创新和市场需求的驱动。
随着光伏技术的不断进步和成本的降低，晶硅光伏产业链越来越受到关注。
目前，晶硅光伏产业链已经形成了一定的规模和完整的产业体系，为可持续发展和清洁能源的应用做出了重要贡献。
晶硅光伏产业链是一个涵盖了晶硅材料生产、硅片加工、太阳能电池制造、组件生产和系统集成等多个环节的产业链。
通过不同环节的协同作用，实现了太阳能的高效转化和利用，为可持续发展和清洁能源的应用提供了重要支撑。
随着技术的不断创新和市场的不断发展，晶硅光伏产业链将有更广阔的发展前景。
光伏各产业链top10
光伏各产业链top10光伏产业链是指从太阳能电池的生产到光伏发电系统的应用等一系列的产业环节。
下面将以光伏各产业链TOP10为题，为您介绍光伏产业链的相关内容。
第一产业：太阳能硅原料供应商太阳能硅原料供应商是光伏产业链中的重要一环，他们负责生产太阳能电池所需的硅原料。
这些供应商通常会与硅矿山合作，通过采矿和加工等环节，将硅矿石转化为硅片。
第二产业：太阳能硅片生产商太阳能硅片生产商是光伏产业链中的关键环节，他们将硅原料加工成太阳能电池所需的硅片。
硅片的加工过程包括多道工序，如切割、抛光和清洗等，确保硅片的质量和性能。
第三产业：太阳能电池生产商太阳能电池生产商是光伏产业链中的核心环节，他们将硅片转化为太阳能电池。
太阳能电池的制造过程包括沉积硅层、刻蚀、扩散和金属化等工艺步骤，以及后续的测试和封装等环节。
第四产业：太阳能组件生产商太阳能组件生产商是光伏产业链中的重要一环，他们将太阳能电池组装成太阳能组件。
太阳能组件的制造过程包括电池片的串联和并联、玻璃封装和边框固定等步骤，以及后续的测试和包装等环节。
第五产业：太阳能系统集成商太阳能系统集成商是光伏产业链中的关键一环，他们负责将太阳能组件与逆变器等设备进行连接，形成完整的太阳能发电系统。
他们还负责系统的设计、安装和调试等工作，确保系统的正常运行。
第六产业：太阳能逆变器生产商太阳能逆变器生产商是光伏产业链中的重要一环，他们生产逆变器等关键设备，将太阳能电池产生的直流电转换为交流电，以供给家庭和企业使用。
第七产业：太阳能电网公司太阳能电网公司是光伏产业链中的关键一环，他们负责建设和运营太阳能电网，将太阳能发电系统与电网连接起来，实现太阳能发电的并网并供给给城市和乡村。
第八产业：太阳能发电项目开发商太阳能发电项目开发商是光伏产业链中的重要一环，他们负责寻找合适的土地和资源，开展太阳能发电项目的前期调研和规划工作，并负责项目的融资和建设等环节。
第九产业：太阳能发电运维公司太阳能发电运维公司是光伏产业链中的关键一环，他们负责太阳能发电系统的日常运维和维护工作，确保系统的正常运行和发电效率。
光伏产业链的四个环节
光伏产业链的四个环节
光伏产业链主要包括硅料、硅片、电池、组件四个环节。
第一个环节是硅料，它是光伏产业链的源头和基石，主要生产多晶硅和单晶硅等原材料。
多晶硅生产采用煅烧法，需要大量的电力来提炼高纯度硅料，这一环节投入高、周期长、技术门槛高，只有少数企业具有核心技术。
单晶硅生产较复杂，需要采用Czochralski法将硅炉中融化的硅料拉出硅棒，这需要高度专业化的设备和技术，全球只有三四家企业掌握关键技术。
第二个环节是硅片，将硅料切割成基本的硅片，再经过抛光、弥漫、表面处理等工序制成光伏用硅片。
硅片生产也需要较高技术和专业设备，要避免硅片中结晶缺陷等对转换效率的影响。
我国在硅片生产工艺方面还有一定差距。
第三个环节是电池，将硅片制作成太阳能电池片。
常见的有多晶硅电池片和单晶硅电池片，电池片生产过程涉及表面氧化、钝化处理、电极施工、测试等程序，需要精密的设备与控制工序。
我国企业在电池片制造方面已经达到较高水平。
第四个环节是组件，将电池片焊接在支架上并封装形成太阳能光伏组件产品。
组件的生产流程主要包括组串、焊接、封装、测试等工序。
目前，我国的组件企业组件产能和制造水平已经占据全球第一的地位。
光伏产业链投入大、技术门槛高,但也具有较高的附加值。
我国在硅料和硅片方面还有差距,但在后续的电池和组件生产领域已经具备较
强的竞争力,这也奠定了我国光伏产业发展的基础。
未来我国还需要加大对上游硅料和硅片的投入与支持,提高自给率,增强产业链的稳定性。
光伏产业链的四个环节
光伏产业链的四个环节
光伏产业链是指从太阳能光伏电池的制造到光伏电站的建设和运营的全过程。
它主要包括光伏电池制造、光伏组件制造、光伏系统集成和光伏电站建设和运营四个环节。
第一环节：光伏电池制造
光伏电池是将太阳能转化为电能的核心部件，它是光伏产业链的第一环节。
光伏电池的制造需要经过多道工序，包括硅片生产、切割、清洗、扩散、腐蚀、金属化等。
其中，硅片生产是整个光伏电池制造的核心环节，它的质量和成本直接影响到整个光伏产业链的发展。
第二环节：光伏组件制造
光伏组件是由多个光伏电池组成的，它是将太阳能转化为电能的重要部件。
光伏组件制造的主要工序包括电池片的组装、封装、测试等。
其中，封装是光伏组件制造的核心环节，它的质量和成本直接影响到光伏组件的性能和寿命。
第三环节：光伏系统集成
光伏系统集成是将光伏组件、逆变器、电池等组成完整的光伏发电系统的过程。
光伏系统集成需要考虑到光伏组件的布局、逆变器的选型、电池的储存等因素，以确保光伏发电系统的性能和稳定性。
第四环节：光伏电站建设和运营
光伏电站建设和运营是光伏产业链的最后一环节。
它包括光伏电站的选址、设计、建设、运营和维护等。
光伏电站的建设和运营需要考虑到地形、气候、电网接入等因素，以确保光伏电站的发电量和经济效益。
光伏产业链的四个环节相互依存、相互促进，只有各个环节协同发展，才能推动光伏产业的健康发展。
光伏行业上下游产业链
光伏行业上下游产业链光伏行业是指利用太阳能将光能转化为电能的产业，是新能源领域的重要组成部分。
光伏行业的上下游产业链包括光伏材料、光伏组件、光伏系统设计与安装、光伏发电运营和维护等环节。
光伏材料是光伏行业的上游产业链，它是光伏组件制造的基础。
光伏材料主要包括硅材料和非硅材料两大类。
硅材料是目前光伏行业主要使用的材料，其制备过程包括多晶硅和单晶硅的生产。
非硅材料主要包括薄膜太阳能电池材料和有机太阳能电池材料。
随着技术的进步，非硅材料在光伏行业中的应用逐渐增多。
光伏组件是光伏行业的中游产业链，它是光伏发电的核心设备。
光伏组件一般由多个光伏电池组成，通过串联和并联的方式构成一个光伏电池组。
光伏组件的制造过程包括光伏电池片的制备、电池片的组装和封装等环节。
光伏组件的性能和质量对光伏发电系统的发电效率和稳定性有着重要影响。
光伏系统设计与安装是光伏行业的下游产业链，它是将光伏组件转化为实际发电系统的过程。
光伏系统设计包括选址、阵列布局、组件安装角度和方向等。
光伏系统的设计需要考虑太阳辐射、阴影遮挡、土地利用等因素。
光伏系统的安装包括组件的安装、接线、接地等工作。
光伏系统的设计与安装直接影响着光伏发电系统的发电效率和可靠性。
光伏发电运营和维护是光伏行业的末端产业链，它是保证光伏发电系统正常运行和发电效率的关键环节。
光伏发电运营包括对发电系统的监控、数据采集和分析、故障诊断和报警等工作。
光伏发电维护包括定期巡检、清洁、设备维修和更换等。
光伏发电运营和维护的有效性和及时性直接影响着光伏发电系统的发电效率和可靠性。
光伏行业的上下游产业链相互依存、相互促进，形成了完整的产业生态系统。
光伏材料的不断创新和进步为光伏组件的制造提供了坚实的基础。
光伏组件的不断提高性能和降低成本，推动了光伏系统的规模化应用。
光伏系统的设计与安装的优化和标准化，提高了光伏发电系统的发电效率和可靠性。
光伏发电运营和维护的科学管理和及时维修，提高了光伏发电系统的运行效率和稳定性。
光伏行业分析报告
电池片 ◎ ◎ ◎
电池组件 ◎ ◎ ◎ ◎
应用系统 ◎ ◎
英利新能源
河北晶澳 天合光能 BP Solar
◎
◎
◎ ◎ ◎ ◎
◎
◎ ◎ ◎ ◎
◎
◎ ◎ ◎
Conergy
Kyocera ◎
◎
◎
国内和海外光伏企业的产业链分布
多晶硅 MELCO Motech Q. Cells REC ◎
硅片 ◎ ◎ ◎
电池片 ◎ ◎ ◎ ◎
光伏行业分析报告
LOGO
一、光伏产业链分析
光伏产业
光伏产业也称太阳能电池产业，即利用太阳能级半导体电子器 件吸收太阳光辐射能，并使之转换为电能的产业。 从基本方向上说，太阳能发电有光伏和光热发电两种路线。光 伏发电系统包括太阳能电池组件、蓄电池、控制器、逆变器等。 其中，太阳能电池是光伏发电系统中的核心部分，也是价值最 高的部分，可分为两大类：一类是晶体硅电池，包括单晶硅电池、多 晶硅电池和带硅电池；另一类是薄膜涂层电池，包括包括硅基薄膜电 池、CdTe电池、CIGS系列电池、III-V族系列叠层电池、燃料敏化电 池、有机化合物电池等。
中国光伏市场特征
虽然目前中国太阳能光伏产业规模居全球第一，但产业链发展 不协调，且产业整体技术薄弱。在整个太阳能光伏产业链技术壁垒 最大的多晶硅的生产中，国外的主要厂商采用的是闭式改良西门子 方法，而这在中国还是空白。中国的多晶硅生产企业使用的多为直 接或者间接引进的俄罗斯的多晶硅的提纯技术，其成本高、耗能量 ，重复性建设严重，在整个国际竞争中处于劣势，这也是在2009年 初中国出现多晶硅产能过剩的主要原因。
世界与我国传统能源使用年限示意图
全球光伏产业增长情况
20世纪80 年代以来，各国纷纷立法，制定鼓励政策，提出发 展规划，大力扶持推广，促进了光伏产业飞速发展。作为未来能源 产业中的主导产业，全球光伏产业迅猛发展，产业规模急剧膨胀， 并正向普及应用的方向加快发展。太阳能光伏发电已成为可再生能 源领域中继风力发电之后产业化发展最快、最大的产业。 据权威商业研究机构Solarbuzz的最新数据显示，2010年，全 球光伏市场投资高涨，拉动需求上升，催生了整个产业的爆发性增 长，全年新增光伏装机容量达到16吉瓦左右，与2009年7.3吉瓦的 增量相比，增长率达到了120%。 2000-2010年间，全球光伏累计装 机容量年复合增长率超过30%，增长态势迅猛。
新能源三大细分领域价值产业链分析
新能源三大细分领域价值产业链分析
简介
本文旨在对新能源领域的三大细分领域进行价值产业链分析。
1. 光伏电力发电细分领域
- 产业链包括：
- 太阳能硅材料生产
- 光伏组件制造
- 光伏电站建设与运营
- 光伏发电设备销售与安装
- 产业链价值体现在：
- 增加太阳能硅材料供应
- 提高光伏组件的生产效率
- 扩大光伏电站的建设规模
- 推动光伏电力发电装备的销售和安装
2. 风能电力发电细分领域
- 产业链包括：
- 风力发电机组制造
- 风场规划与建设
- 风电运维与管理
- 风电设备销售与安装
- 产业链价值体现在：
- 提高风力发电机组的技术水平- 扩大风电场的规模和数量
- 提升风电运维效率
- 推动风电设备的市场销售和安装
3. 锂电池细分领域
- 产业链包括：
- 锂矿石开采与加工
- 锂电池制造
- 锂电池回收与再利用
- 产业链价值体现在：
- 提高锂矿石的开采效率
- 发展先进的锂电池制造技术
- 加强锂电池的回收和再利用
- 推动锂电池产业的可持续发展
结论
以上是新能源三大细分领域的价值产业链分析。
随着全球对可再生能源需求的增长，这些细分领域将持续发展，并产生更大的经济效益。
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*ST超日重组方案
• 重组方案
– 江苏协鑫联手其他8家财务投资者出资14.6亿 元，受让资本公积转增股份16.8亿股
– 超日太阳通过处置境内外资产和借款等方式 筹集不低于5亿元
– 实上际控述制人资金合计19.6重倪亿组开禄前元用于*ST超日江重苏组协债后鑫 务重组
实际控制人持股
3.15亿
5.3亿
，根据重组方案，职工债权、税款债权将获 总股本
实际控制人持股比例
8.43亿 37.4%
25.23亿 21%
得全额赔偿，普通债权人20万元以下部分（17
3.估值合理，存在投资价值
3.估值过高
3.估值合理，存在投资价值
备注：上述财务指标尚需与光伏产业链同类公司类比
数据来源：根据三家公司2017年中报数15据整理
*ST超日重组历程
• 事件回顾
– 2010年11月，超日太阳能在中小板上市，股 票代码002506
– 2014年3月，“11超日债”宣布无法于原定付 息日按期全额支付
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光伏行业和市场分析总结
• 受中国上网电价补贴退坡影响，未来几年全球市场增速预计放缓， 但美国、印度、日本市场有望接过增长的接力棒
• 长期看随着光伏发电成本不断降低，预计未来5-10年将引来平价时 代，而当前全球太阳能可开发资源利用率尚不足1%，平价时代的 到来将是光伏行业新的增长起点
• 投资角度看，上游多晶硅料和下游电站毛利最高，为重点关注领域
数据来源：根据太平洋证券数据整理
• 协鑫集团在太阳能产业链上、中、下游均有布局，且在上游多晶硅料和硅片 领域全球市场份额达到18%和25%，下游电站装机量占中国市场的12%
• 产业链的全布局以及高市场份额将给协鑫集团带来协同效应和超额利润
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协鑫集团上市公司财务分析
2017年中报
盈利能力 毛利率% 净利率% 流动性和杠杆比率 流动比率 速动比率 资产负债率% 利息备付率 现金流指标 应收账款天数 库存周转天数 应付账款天数 资产回报 销售/净资产 净资产回报率% 其他 销售额（人民币亿元） 市值（人民币亿元） 市盈率
电池片 GW
中游
组件 GW
5.0 3.7 5% 6
下游 电站装机量
GW
1876 12% 2
协鑫集成 （002506.SZ）
协鑫集成 （002506.SZ）
协鑫新能源 （HK451）
协鑫新能源 （HK451）
备注： 1. 协鑫集成（002506.SZ）为原*ST超日 2. 电站装机量份额和排名为中国市场数据
0.93 11.3%
3.04 1.5%
0.52 15.9%
113.97 196.6
7.1
63.8 239.7 386.6
18.12 83.9 7.7
1.盈利能力和资产回报率较好 1.盈利能力和资产回报率差
1.盈利能力和资产回报率很好
2.流动比率低，短期偿债风险高 2.资产负债率高，利息备付率低 2.流动比率过低，短期偿债风险很高
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协鑫集团光伏业务分析
2016年
协鑫产能 协鑫产量 占全球市场份额（产量） 全球排名 规划产能
经营主体
隶属上市平台
上游
多晶硅料
硅片
吨
GW
74,000
20.0
70,000
17.3
18%
25%
1
1
2020年达到
11.5万吨
江苏中能
保利协鑫 （HK3800）
保利协鑫
保利协鑫
（HK3800） （HK3800）
4
上游 – 多晶硅料
• 技术要求高，具有一定的壁垒和垄断性 • 集中度高，前十大厂商产量占全球总产量的81% • 产能利用率高，毛利在较高水平
5
• 中国厂家过去三年年均增长率在20%以上
上游 – 硅片
• 该环节为资本密集型，技术含量不高 • 集中度较高，前十大厂商产量占全球总产量的70% • 中国厂家过去三年年均增长率约20%
8
下游 – 电价和光伏电站成本
• 技术的不断革新和产业的进一步成熟将使光伏电站投资成本不断下降，根据 光伏协会预测，2025年电站投资成本将下降到5元/W以下
• 国家对上网电价的补贴也将逐步退坡，市场对政策的预期导致2016、2017年 出现抢装行情，带来近两年光伏产业的高景气度
• 长远看光伏发电上网电价终将迎来平价时代，而平价时代的到来将是光伏行
业பைடு நூலகம்的增长起点
9
下游 – 国内市场电站新装机预 测
• 随着国内光伏发电上网电价退坡，预计未来4年装机将维持在38GW左右
10
下游 – 国内光伏电站投资20强
11
下游 – 全球光伏电站投资情况
• 欧洲市场新装机增长缓慢
• 除中国外，美国、日本、印度在2016年新装机大幅增长，未来几年有望接过
增长的接力棒
分析
保利协鑫 （HK3800）
32.8% 12.2%
0.81 0.79 73.7% 2.52
197 18
协鑫集成 （002506.SZ）
12.9% 0.5%
1.27 1.16 79.3% 1.19
172 51
协鑫新能源 （HK451）
69.6% 30.2%
0.57 0.57 85.0% 1.72
362 0
6
中游 – 电池片
• 此环节是资本和技术双密集型行业 • 集中度一般，前十大厂商产量占全球总产量的48% • 中国厂家过去三年年均增长率超过20%
7
中游 – 组件
• 较电池片相比技术含量稍低，为劳动密集型行业 • 集中度一般，前十大厂商产量占全球总产量的52% • 中国厂家过去三年年均增长率超过20%
硅片 GW
69.0
63.0 80.0% 91.3% 21.8%
中游
电池片
组件
GW
GW
69.0
72.0
49.0 80.0% 71.0% 19.5%
53.0 85.0% 73.6% 18.9%
下游 新装机
GW
75.0
34.5
46.0% 57.5%
数据来源：根据太平洋证券数据整理
• 上游多晶硅料和下游电站毛利最高（投资关注重点） • 中国厂家在产业链各段均占有优势，中游市场份额占全球70%以上
光伏产业链分析
2017.12
目录
• 光伏行业及市场分析 • 协鑫集团光伏业务分析 • 下属上市公司财务分析 • *ST超日重组方案解析
2
光伏产业链
3
产业链基本情况
2016年光伏产业链各环节产能产量情况
产能
全球
产量
产能利用率
产能
中国
产量
产能利用率
中国占全球产量比例
毛利率
上游 多晶硅料
万吨 45.7 38.6 84.5% 21.0 19.5 92.9% 50.5% 34.8%