投资决策评价指标-权威
投资决策指标
投资决策指标投资决策指标是用来评估和衡量投资项目或计划的有效性和可行性的一组指标。
它们可以用来帮助投资者确定是否应该投资某个项目或计划，以及投资规模、投资方向等方面的决策。
这些指标包括：财务指标、市场指标、经济指标、技术指标和管理指标等。
接下来就分别介绍这些指标。
一、财务指标1.投资回报率ROI(Return on investment)：ROI是投资回报率的缩写，通常用于评估一个项目的经济效益。
它的计算公式为：ROI= (收益-成本)÷成本。
通过计算ROI可以了解项目对投资人所产生的回报率，从而评估该项目是否值得投资。
2.资产收益率ROA（Return on Assets）：ROA是企业利润与总资产之比。
即通过企业的利润来衡量企业资产的管理效率，ROA=净利润÷总资产。
3.资产周转率TOR（Turnover of total assets）：资产周转率是衡量公司运营效率的重要指标，它表示公司的总资产被用于生产销售商品和提供服务的频率。
资产周转率的公式为：TOR= 毛利润÷总资产。
二、市场指标1.市场占有率Market share：市场占有率是公司在某个市场上的销售额与该市场总销售额的比例。
市场占有率是衡量公司在该市场上的竞争能力和影响力的重要指标。
2.销售增长率Sales growth rate：销售增长率指的是公司在某个时间段内的销售额增长率。
它是公司发展的重要指标之一，可以反映公司在市场上的竞争力和市场需求的变化。
三、经济指标1.通货膨胀率Inflation rate：通货膨胀率指的是物价水平上涨的速度，它是衡量整个经济走向的重要指标。
2.利率Interest rate：利率是银行借贷资金的成本，是衡量整个经济影响的重要指标。
四、技术指标1.研发投入比例R&D expenditure ratio：研发投入比例是公司研发费用与销售总收入之比，它反映公司在技术创新方面的投入和创新能力。
指导投资决策的数据指标
指导投资决策的数据指标投资是一种重要的经济活动，对于个人和企业来说，选择正确的投资项目以及决策合适的投资行为至关重要。
然而，在众多的投资选择和市场波动中，如何进行准确的投资决策成为了一个挑战。
为了解决这个问题，人们开始广泛应用数据指标来指导投资决策。
本文将介绍几个指导投资决策的重要数据指标，并分析其在投资决策中的应用价值。
一、PE比率（市盈率）PE比率是衡量股票投资价值的一种重要指标。
PE比率等于股票当前价格除以每股收益（EPS）。
这个指标可以帮助投资者判断一家公司的股票是否被低估或者高估。
一般来说，较低的PE比率意味着较低的估值，可能是一个投资机会；而较高的PE比率则可能意味着股票被高估，可能需要谨慎投资。
二、ROE（净资产收益率）ROE是衡量一家公司盈利能力的指标，它等于净利润除以净资产。
ROE可以帮助投资者了解公司的盈利情况以及对股东投资的回报率。
较高的ROE意味着公司具有较高的盈利能力，可能是一个投资潜力较大的公司。
三、货币供求状况货币供求状况是指货币市场上的供给和需求关系。
通过观察货币供求状况，可以了解到市场的流动性情况以及货币政策的走向。
在投资决策中，了解货币供求状况有助于把握投资时机和判断市场走势，从而做出更加准确的决策。
四、市场指数市场指数是用来反映整个市场行情的指标，如股票市场中的上证指数、深证指数等。
通过观察市场指数，可以了解到市场的整体走势以及市场的波动情况。
投资者可以根据市场指数的变化来判断市场的风险以及投资的机会。
五、企业财务报表企业财务报表是了解一家公司财务状况的重要途径。
通过分析财务报表中的各项数据，可以了解到公司的盈利能力、资产负债情况、现金流量等重要指标。
投资者可以根据企业财务报表的信息判断公司的健康程度以及投资的风险。
六、行业数据行业数据是了解特定行业发展状况的重要来源。
通过观察行业数据，可以了解到行业的增长趋势、竞争情况以及未来发展潜力。
投资者可以根据行业数据来选择投资方向和行业领域。
项目投资决策评价指标
项目投资决策评价指标项目投资决策评价指标一、经济性指标：（1）投资回报率1）总回报率（TRR）：投资额的总报酬除以投资额，即：TRR=（总报酬－投资额）/投资额。
2）纯利率（IRR）：投资额的纯净回报率，研究项目及其建设的投资收益相对于投资额的比值，即：IRR=投资收益/投资额。
3）净现值（NPV）：投资额折现通货膨胀后的净现值，即：NPV=（第一年投资收益/（1+K）^1）＋（第二年投资收益/（1+K）^2）……＋（最后一年投资收益/（1+K）^n）－投资额＝0，其中K为折现率。
（2）投资收支分析1）财务总投资：研究项目的总投资额，它是研究项目建设的正式准备工作。
2）资本金回收年限：资本金回收年限＝财务总投资/总报酬。
3）内部收益率：综合投资与报酬的关系，表示研究项目的财务效益，即：内部收益率＝总报酬/财务总投资。
（3）现金流量分析1）净现值：投资项目的净现值为项目财务综合结果的衡量标准，即：净现值＝（投入资金流的现值－支出资金流的现值）/（1+K）^n，其中K为折现率。
2）累计净现值：累计净现值描述了项目投资期内流入现金净额的变化，即：累计净现值＝净现值＋（１+K）×（第二年净现值－第一年净现值）＋（１+K）^2×（第三年净现值－第二年净现值）……＋（１+K）^n×（最后一年净现值）。
二、社会效益指标：（1）社会效益指标1）对社会增加的贡献：研究项目所带来的对社会增加的贡献，可以通过增加的就业机会、社会安全、社会保障等指标衡量。
2）加速经济发展：研究项目对经济发展的贡献，可以通过研究项目的经济效益、社会效益、环境效益等指标衡量。
（2）环境效益指标1）环境影响评价：研究项目在环境方面的影响，可以通过研究项目资源利用、污染排放、设备运行状况及安全措施等指标衡量。
2）环境影响程度：研究项目的环境影响程度，可以通过污染排放量、粉尘排放量及污染物等指标衡量。
公司估值投资决策的重要指标
公司估值投资决策的重要指标在进行公司估值投资决策时，投资者需要考虑多种指标来评估公司的价值和潜在收益。
这些指标可以帮助投资者确定投资决策的风险和回报，从而做出明智的投资决策。
本文将介绍几个重要的指标，帮助投资者更好地理解和评估公司的估值。
1. 市盈率（PE ratio）市盈率是一个衡量公司股票价格相对于其每股收益的指标。
它可以通过将公司的市值除以其净利润来计算。
市盈率越高，说明投资者愿意为每单位盈利支付更高的价格，这可能表示市场对该公司有高度的期望和信心。
然而，高市盈率也可能意味着投资者对公司的过度乐观，投资风险增加。
2. 市净率（PB ratio）市净率是用来衡量公司市值与其净资产之间的关系。
它可以通过将公司的市值除以其每股净资产来计算。
市净率可以帮助投资者了解公司的估值相对于其实际价值的水平。
市净率较低可能表示公司被低估，而较高的市净率可能意味着公司被高估。
3. 盈利增长率（Earnings growth rate）盈利增长率是指公司每年盈利的增长率。
它可以帮助投资者了解公司未来的盈利潜力和增长前景。
具有较高盈利增长率的公司可能更有吸引力，因为它们可以提供更高的回报和潜在利润。
4. 市现率（PCF ratio）市现率是通过将公司的市值除以其自由现金流来计算的。
自由现金流是指公司在扣除运营成本和投资支出后剩余的现金流。
市现率可以帮助投资者了解公司的现金流状况和价值。
较低的市现率可能表示公司被低估，而较高的市现率可能意味着公司被高估。
5. 市销率（PS ratio）市销率是通过将公司的市值除以其销售额来计算的。
它可以帮助投资者了解公司的市值相对于其销售额的水平。
较低的市销率可能表示公司被低估，而较高的市销率可能意味着公司被高估。
然而，市销率在不同行业之间的比较可能会导致误导，因为不同行业具有不同的销售模式和利润率。
除了上述指标外，投资者还应综合考虑公司的财务状况、行业前景、市场竞争力等因素。
此外，投资者还可以使用一些其他的指标和方法来进一步评估公司的估值和投资潜力，如企业价值/营收比、企业价值/EBITDA比等。
项目投资决策评价指标
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（三）获利指数
决策规则： 单个项目 获利指数大于或等于1，该方案可行；否则，
该方案不可行
独立决策 如果几个方案的获利指数均大于1，那么获利
指数越大，投资方案越好。
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（三）获利指数
与净现值比较
基本同净现值法
不同的是：
该指标可从动态的角度反映项目的资金 投入与总产出之间的关系
含义：是指投资项目的净现值占原始投资额现 值总和的百分比（记作NPVR）。
计算公式：
NPVR=
NPV
|
s C
t
.
(1i )t|
t0
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（二）净现值率
与净现值比较
优点：可以从动态的角度反映项目 的资金投入与净产出之间的关系。
缺点：相似
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N
P
V
1NCiF11 (N1CiF2)2
(N1CiFn)n
C
tn1(N1CiFt)t C
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i为折现率：资本成本率；投 资报酬率；贷款利率；社会
或行业平均资金收益率
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（一）净现值
计算过程：
第一步，计算投资项目每年的营业净现金流量；
第二步，选择折现率；
第三步，将各年的净现金流量按折现率折现；
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（一）净现值
含义：投资项目投入使用后的净现金流量，按 选定的折现率折算为现值，减去初始投资现值 以后的余额，叫净现值（Net Present Value， 缩写为NPV）
投资决策指标
表7-8 A项目投资回收表
年份
1 2 3 4
年末
投资 未收
年初 收回 基本 回收 回投
投资 现金 报酬 额 资
4=（2×
2
3 14.96%） 5＝3－4 6＝2－5
20000 7000 2992 4008 15992
15992 7000 2392 4608 11384
11384 7000 1703 5296 6088
（二）现值指数法
• 现值指数（获利指数）法是为了克服净现值法的第三 个缺点而设计出来的。
n
It
现值指数＝ t1 (1 i)t
n
Ot
t 1 (1＋i) t
• 即现值指数等于未来现金净流入的现值之和对投资额 现值之和的比值。
• 现值指数大的方案为优选方案。
• 上述A方案的现值指数为0.95,B方案的现值指数为1.11， C方案的现值指数为1.07，以B方案为优。
0 -10000 -10000 -20000
1 500 5500 1000 3500 2000 7000
2 500 5500 1000 3500 2000 7000
3
1000 3500 1500 6500
4
1000 3500 1500 6500
各年回收额计算
方案\时间（年）
0
方案A： 年初尚未回收额：10000
第三，按确定的贴现率，分别将每年的现金流出 量和现金流入量按复利方式折算成现值。
第四，将未来的现金净流量现值与投资额现值进 行比较，若前者大于或等于后者，方案可采用。若前 者小于后者，方案不能采用，说明方案达不到投资者 的预期投资报酬率。
2．经济意义
• 净现值实际上就是计算现金净流量，是一种经过贴现 后现金流入量与现金流出量的差额。之所以贴现，是 要扣除按设定贴现率所期望的基本投资报酬。如果净 现值大于零，说明该项目在扣减了基本报酬后尚有余 额。因此，净现值的经济意义是：投资方案超过基本 报酬后的超额报酬。 假定某投资者似准备投资于一个投资额为20000元 的A项目，项目期限4年，所期望的投资报酬率为10%， 每年能获取现金流量7000元。则： 净现值＝7000×（PA，10%，4）－ 20000＝＋2189.30（元） 如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部 分：一部分作为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的 投资回收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始 投资，还能获取3205元的超额报酬
投资策略评价指标
投资策略评价指标一、静态投资回收期静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。
包括建设期的投资回收期=不包括建设期的回收期+建设期。
不包括建设期的回收期（PP）=原始投资额/投产后前若干年每年相等的净现金流量。
二、投资收益率投资收益率又称投资利润率是指达产期正常年的息税前利润EBIT或者运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。
投资收益率=年息税前利润/项目总投资*100%。
项目总投资=原始投资+建设期的资本化利息。
只有投资收益率大于基准投资收益率，项目才有财务上的可行性。
三、净现值（NPV）净现值（NPV）指的是投资项目在整个计算期内各个不同时间点上产生的现金净流量，按同一折现率（也叫资本成本或者必要报酬率）折算的现值与投资额现值之间的差额。
净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。
净现值越大，投资方案越好。
四、净现值率（NPVR）净现值率（NPVR）又称净现值比、净现值指数，它是净现值与原始投资现值之比，表示单位投资所得的净现值。
净现值率小，单位投资的收益就低，净现值率大，单位投资的收益就高。
可以用于不同投资额的投资方案的比较。
五、获利指数（PI）获利指数是指投资方案未来现金净流量现值与原始投资额现值的比值。
现值指数大于1，方案可行，且现值指数越大方案越优。
六、内部收益率（IRR）内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。
综上，当净现值大于0时，净现值率大于0，获利指数大于1，内部收益率大于基准收益率。
长期投资决策的评价指标
采用净现值进行决策时，如果NPV≥0，则项目可行；如果NPV＜0，则项 目不可行。在多个投资项目的互斥决策中，如果净现值均大于零，则应选择净 现值较大的投资项目。
三、贴现指标 （一）净现值
NCF0=−（800+100）=−900万元 年折旧=（800−50）÷5=150万元 年税后利润=（350−150−150）×（1−25%）=37.5万元 NCF1～4=37.5+150=187.5万元 NCF5=187.5+50+100=337.5万元 净现值NPV=−900+〔187.5×（P/A，10%，4）+337.5×（P/F，10%，5）〕
2．按指标性质的不同分类
一、长期投资决策评价指标的分类
3．按指标数量特征的不同分类
包括以时间为计量单 位的投资回收期指标和 以价值量为计量单位的 净现值指标；
绝对量指标
相对量指标
包括净现值率、获利指 数、内部收益率等指标。 除获利指数以指数形式表 现外，其余指标都为百分 比指标。
一、长期投决策评价指标的分类
根据计算结果可知，方案一的年平均投资报酬率比方案二大，因此该公司应选择方案一。 年平均投资报酬率计算简单，易于理解，考虑了投资寿命期内所有年份的收益情况，但同样未考 虑货币时间价值，因此它并不能真正反映投资报酬率的高低，有时会做出错误的决策。
三、贴现指标 （一）净现值
净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，即按资本成本或企业要
二、非贴现指标 （一）投资回收期
1．投资回收期的计算
（1）每年现金净流量相等时，直接计算，其计算公式如下：
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长期投资决策评价指标
目录
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1 长期投资决策评价指标概述
2 长期投资决策评价指标的内
容
3 长期投资决策评价指标的类
型
4 长期投资决策评价指标的运
用
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长期投资决策评价指标概述
长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣、以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度,它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。
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长期投资决策评价指标的内容
可用于财务评价的长期投资决策评价指标较多，主要包括资产负债率、流动比率、速动比率、投资利润率、投资利税率、资本利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、借款偿还期、动态投资回收期、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率等指标。
必须说明的是，尽管上述指标中有一些指标的名称与企业财务会计报表分析或企业实际财务考核指标相同, 如资产负债率、流动比率、速动比率和投资利润率等，但由于项目投资
决策本身的特殊性,决定了这些指标在计算口径方面有可能存在差别。
仅以利润为例,在项目投资决策中,往往假定营业利润、利润总额和应纳税所得额口径一致,数额相等。
这是因为决策使用的数据大多为长期预测估算指标,既不可能又无必要计算得十分精确。
不能设想事先把多年以后的营业外收支净额、投资净收益或以前年度利润调整事项估算出来。
因此不能机械地照搬财务指标。
另外，有些指标是基于特定投资主体立场而设计的，如从债权人的立场出发的反映偿债能力的借款偿还期指标、体现国家投资主体立场的投资利税率指标和体现所有者投资主体立场的资本利润率指标，它们与从企业全投资主体立场设计的其他指标之间存在一定差异。
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长期投资决策评价指标的类型
（1）按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类
非折现评价指标：是指在计算过程中不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标，包括: 投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率和静态投资回收期。
折现评价指标：是指在计算过程中必须充分考虑和利用货币时间价值的指标，又称为动态指标，包括:净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。
（2）按指标的性质不同分类
正指标：是指在一定范围内越大越好的指标。
投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率属于正指标。
反指标：是指在一定范围内越小越好的指标。
静态投资回收期属于反指标。
（3）按指标本身的数量特征不同分类
绝对量：指标是指以绝对量形式表现的指标。
静态投资回收期、净现值属于绝对量指标。
相对量：指标是指以想对量形式表现的指标。
投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、获利指数、内部收益率属于相对量指标。
（4）按指标在决策中所处的地位不同分类
主要指标:净现值、内部收益率等为主要指标。
次要指标:静态投资回收期为次要指标。
辅助指标：投资利润率、年平均投资报酬率和原始投资回收率为辅助指标。
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长期投资决策评价指标的运用
1、长期投资决策评价指标的运用一般说来,长期投资决策评价指标的运用应遵循以下原则;
（1）具体问题具体分析的原则
（2）确保财务可行性的原则
（3）分清主次指标的原则
（4）讲求效益的原则
2、对于单一的独立投资项目的财务可行性的评价,一般可以参考以下标准:
净现值；净现值率；获利质指数；内部收益率行业基准折现率，包括建设期在内的静态回收期。
3、对于多个互斥方案的决策,可以通过比较净现值的大小,差额投资内部收益率等方法确定最优方案。
例：一个固定资产投资项目需要原始投资100万元，有A,B,C,D四个互相排斥的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为万元，万元，万元和万元。
要求:评价每一方案的财务可行性,并按净现值法进行比较决策.
解: ∵ A,B,C,D每个备选方案的NPV均大于零,
∴ 这些方案均具有财务可行性
又∵ > > >
∴ A方案最优,其次为C方案,再次为D方案,最差为B方案
得出：所有方案均具有财务可行性,其中A方案最优.
动态投资回收期法
(重定向自动态投资回收期)
动态投资回收期(dynamic investment pay-back period)
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什么是动态投资回收期法
动态投资回收期是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。
即：动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。
求出的动态投资回收期也要与行业标准动态投资回收期或行业平均动态投资回收期进行比较，低于相应的标准认为项目可行。
投资者一般都十分关心投资的回收速度，为了减少投资风险，都希望越早收回投资越好。
动态投资回收期是一个常用的经济评价指标。
动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点，使其更符合实际情况。
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动态投资回收期的公式
动态投资回收期的表达式为：
式中，i c为基准收益率；P t是需要计算的投资回收期，也可以按如下公式计算：
P t=（累计折现值出现正值的年数-1）+上年累计折现值的绝对值/当年净现金流量的折
现值设基准动态回收期为P c，如果P t小于P c，则项目可行；否则不可行。
投资回收期是反映项目在财务上偿还能力的重要经济指标，除特别强调项目偿还能力的情况外，一般只作为方案选择的辅助指标。
例：某项目有关数据如下表所示。
基准收益率i c = 10%，基准动态投资回收期P c = 8年，试计算动态投资回收期。
解：根据动态投资回收期的计算公式计算各年累积折现值。
动态投资回收期就是累积折现值为零的年限。
P t=(累计折现值出现正值的年数-1)+上年累计折现值的绝对值/当年净现金流量的折现值 = 6-1+=年
由于P t小于P c（8年），该项目通过了本指标的检验。
本指标除考虑了资金的时间价值外，还具有静态投资回收期的同样特征，通常只宜用于辅助评价。
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动态投资回收期的优缺点
动态投资回收期法考虑了资金的时间价值，克服了静态投资回收期法的缺陷，因而优于静态投资回收期法。
但它仍然具有主观性，同样忽略了回收期以后的净现金流量。
当未来年份的净现金流量为负数时，动态投资回收期可能变得无效，甚至做出错误的决策。
因此，动态投资回收期法计算投资回收期限并非是一个完善的指标。
学术之窗】项目投资决策的现金流量二重分析和
决策模型探讨
与其他财务活动比较，项目投资具有投资周期长、变现难、金额多、回报高等特点。
因此企业在进行项目投资前，需要充分调查市场，慎重确定投资方向；科学评价项目，全面论证投资效益；足额筹措资金，确保及时执行投资；及时反馈进程，努力控制投资风险。
其中，科学评价项目、全面论证投资效益既是项目投资决策的重点，也是难点。
笔者拟构建现金流量二重分析模型和现金流量二重分析决策模型，试图全面、客观、准确地评价项目投资效益，促进项目投资决策科学化。
一、现金流量二重分析和决策模型的构建及其应用
为了全面、深入地分析项目投资寿命期内的现金流量，可以先将项目投资分为三个阶段，即建设期、营业期和清算期。
相应地项目投资的现金流动也可以分为建设期现金流量、营业期现金流量和清算期现金流量三个部分。
实践中可能有边建设边生产或者边生产边清理的混合期，这时可根据现金流动的性质，将其现金流动分解到建设期、营业期或清算期。
建设期现金流量是指项目投资伊始直到项目竣工投产期间发生的现金流量，一般包括固定资产投资、无形资产投资、垫支在流动资产上的资金、处理原固定资产的变价收入和引起的所得税调整等。
营业期现金流量是指投资项目投入生产经营后，在其寿命周期内由于生产经营所产生的现金流量，主要包括营业收入、付现成本和企业所得税。
营业现金流量的计算通常有三种方法：根据现金流量的定义计算、根据年末税后净利润倒推计算、根据所得税对现金流入、流出和折旧的影响计算。
前两种计算方法均涉及项目利润，比较适合计算已经投产的项目的现金流量，即会计现金流量。
而项目投资预测是对未来现金流量的估算，即计算财务现金流量，这种预测通常从收入入手，再推算相应的付现成本、折旧和摊销等，最后再计算利润，所以比较适合用第三种方法计算。
清算期现金流量是项目清理期间发生的现金流量，主要包括固定资产使用期满时的残值变现、垫支在流动资产上的现金收回以及上述经济业务可能引起的所得税调整等。
1.每年折旧=SLN(固定资产原值，预计残值，预计项目年限)＝SLN(500，5，10)＝（百万元）。
2.每年无形资产摊销=SLN(无形资产价值，预计残值，预计摊销年限)＝SLN(50，0，10)＝5（百万元）。
3.项目净现值=NPV（资金成本率，项目现金流系列）＝NPV（7%，，，，，，，，，，，，）-450＝（百万元）。
需要注意的是，第一年年初投入的现金450百万元就是现值，不用折现。
4.内含报酬率函数IRR（项目现金流系列）＝IRR（-450，，，，，，，，，，，，）＝%。
5.净现值率=NPV（资金成本率，项目现金流系列）/｜NPV（资金成本率，项目原始投资现金流系列）｜＝｜NPV（7%，，）-450｜=%。
（作者单位：湖北黄冈师范学院商学院）
责任编辑周愈博。