项目投资决策评价指标分析及建议解析
项目投资决策评价指标
项目投资决策评价指标项目投资决策评价指标一、经济性指标：（1）投资回报率1）总回报率（TRR）：投资额的总报酬除以投资额，即：TRR=（总报酬－投资额）/投资额。
2）纯利率（IRR）：投资额的纯净回报率，研究项目及其建设的投资收益相对于投资额的比值，即：IRR=投资收益/投资额。
3）净现值（NPV）：投资额折现通货膨胀后的净现值，即：NPV=（第一年投资收益/（1+K）^1）＋（第二年投资收益/（1+K）^2）……＋（最后一年投资收益/（1+K）^n）－投资额＝0，其中K为折现率。
（2）投资收支分析1）财务总投资：研究项目的总投资额，它是研究项目建设的正式准备工作。
2）资本金回收年限：资本金回收年限＝财务总投资/总报酬。
3）内部收益率：综合投资与报酬的关系，表示研究项目的财务效益，即：内部收益率＝总报酬/财务总投资。
（3）现金流量分析1）净现值：投资项目的净现值为项目财务综合结果的衡量标准，即：净现值＝（投入资金流的现值－支出资金流的现值）/（1+K）^n，其中K为折现率。
2）累计净现值：累计净现值描述了项目投资期内流入现金净额的变化，即：累计净现值＝净现值＋（１+K）×（第二年净现值－第一年净现值）＋（１+K）^2×（第三年净现值－第二年净现值）……＋（１+K）^n×（最后一年净现值）。
二、社会效益指标：（1）社会效益指标1）对社会增加的贡献：研究项目所带来的对社会增加的贡献，可以通过增加的就业机会、社会安全、社会保障等指标衡量。
2）加速经济发展：研究项目对经济发展的贡献，可以通过研究项目的经济效益、社会效益、环境效益等指标衡量。
（2）环境效益指标1）环境影响评价：研究项目在环境方面的影响，可以通过研究项目资源利用、污染排放、设备运行状况及安全措施等指标衡量。
2）环境影响程度：研究项目的环境影响程度，可以通过污染排放量、粉尘排放量及污染物等指标衡量。
项目投资决策评价指标
项目投资决策评价指标项目投资决策是企业在选择投资项目时，根据项目的预期效益、风险和成本等因素进行评估和决策的过程。
为了合理评价和比较投资项目的各项指标，很多企业制定了一套科学的项目投资决策评价指标体系。
下面将介绍几个常用的评价指标。
1.内部收益率（IRR）：内部收益率是指投资项目在其整个预期生命周期内产生的现金流量与投资金额之间的关系。
它表示项目投资回收所需的最低折现率，即使IRR等于折现率时，NPV仍然等于零。
IRR越高，表示项目的收益越大，投资回收周期越短，是衡量项目投资风险和收益的重要指标。
2.净现值（NPV）：净现值是指项目投资预期现金流量净额对应的现值与投资金额之间的差异。
净现值是基于时间价值的概念，它将项目未来现金流量折现到投资决策时点，并与投资金额进行比较。
如果NPV大于零，表示项目创造了净现金流量，即投资回报大于投资成本，项目具有经济可行性。
3.投资回收期（PBP）：投资回收期是指项目投资额在预期现金流量下所需的回收时间。
它表示项目从开始投资到回收投资和获得附加收益所需的时间长度。
投资回收期越短，表示项目的回报越快，风险越低。
4.战略一致性：战略一致性是指项目是否与企业的战略目标一致。
在评估项目投资决策时，不仅要考虑项目的经济效益，还要考虑项目对企业整体发展战略的贡献。
如果项目与企业的战略目标不一致，即使项目在经济上是可行的，也可能会影响企业的整体利益。
5.风险评估指标：在项目投资决策中，风险是不可忽视的因素。
常用的风险评估指标包括风险敞口、投资风险和市场风险等。
项目的风险评估指标可以用来评估项目的不确定性和可行性，帮助企业合理分配资金和资源以降低风险。
综上所述，项目投资决策评价指标包括内部收益率、净现值、投资回收期、战略一致性和风险评估指标等。
这些指标可以帮助企业合理评估投资项目的经济效益、风险和一致性，从而做出科学和有效的投资决策。
在实际应用中，企业可以根据项目特点和实际需要，结合这些指标进行综合分析和决策。
项目投资决策评价指标的应用与比较分析
程 中不考 虑资金 时 间价值 因素 的指
总 现 值 一 资 总 额 ），净 现 值 为 投 个缺点 ，但却无法弥补 由于没有考 正 ，方案可行 ，越大越好 ，否则不可
＝
标 ，包括投资收益率和静态投资 回收 虑时间价值而产生的第二个缺点 ，因 行 。净现值率法是用投资项 目的净现 期 ；后者是指在指标计算过程 中充分 而仍然可能造成决策失败。
价指标主要包括静态投资回收期 、投 结报废 。如果仅从静态投资回收期及 的各 年 净 现金 流 量 折算 成 的总 现值 与 资收益率 、净现值 、净现值率 、获利 投资 回收后 的收益看 ，似乎ａ 两个 投资总额进行 比较 ，若大于 ，可行 ， 、ｂ
指数 、 内部 收益 率 。 由于考 虑 到 资金 项 目都可取 ，但如果考虑时间价值则 否则不可行 ，而且差额越大越好 。净
项 目投 资决 策 价 指 标 的应 与 比较 分 析 评 用
口 河 南 郭文平
投资 决策 评价 指标 ，是指 用于 后项 目终 结报废 ；ｂ 目在未来 五年 收益率越大越好 。 项
衡量 和 比较 投资 项 目可行 性 ， 以便 据 内第 一 年净 现 金 流量 为２ 万元 ，第 二 ０ （ 贴 现 法 包 括 现 值 法 、净 现 ２） 以 进 行 方 案 决 策 的定 量 化 标 准 与 尺 年 净 现 金流 量 为 ３万 元 ，以后 三 年 每 值法 、获利指数法 、内含报酬率法 四 ０ 度 。从 财 务 评价 的角度 ，投 资 决 策评 年 净 现 金流 量 为２ 万 元 ，然后 项 目终 种方法 。现值法是将项 目投产到报废 ５
一
２ 简述静 态和 动 态评 价 指 标 的 决 含报酬率与资本成本比较 ，前者大于 ．
项目投资决策分析解析
项目投资决策分析解析
投资决策分析最好可以结合实战等
一、项目投资决策分析
项目投资决策分析是采用基本的经济分析原理，对投资项目的投入和
产出、风险、收益等进行系统的审计、评估及技术分析，以确定投资有效
性指标。
它是一项全面性的、系统性的分析技术，他被用来评估和研究项
目投资的可行性和可行性，从而对投资申请者提供可行性的决策分析建议。
1、项目投资决策分析步骤
1)项目调研：在做项目投资决策分析之前，需要进行项目的调研，包
括项目的立项目的背景、项目的实施环境等，以便可以更准确的了解项目
的各项因素。
2)制定投资决策分析范围：根据项目的调研结果，应当制定项目投资
决策分析的范围以及决策依据，包括投资期限、投资收益，投资成本等。
3)分析投资计划的风险、收益：应当对投资项目的投资计划的风险和
收益进行分析，以期确定投资的有效性。
4)评价投资计划的可行性：评价投资计划的可行性，包括投资项目的
受众、市场的可行性以及投资前景等，以便可以确定投资计划的可行性。
投资项目评价相关指标分析
投资项目评价相关指标分析a公司目前正在对手中的一个预期历时四年的投资项目进行资本测算，以确定该投资项目的可行性。
a公司经过大致测算，预估初始投资需要10万元，第一年不产生现金流量，第二年开始产生现金流量。
预期第二年现金流入8万元，第三年现金流入6万元，第四年现金流入5万元。
那么要确定该投资项目是否可以进行以及该投资项目的优劣，具体可以使用哪些指标进行资本测算？投资项目评价使用的基本方法是现金流量折现法，具体包括净现值法，现值指数法，内含报酬率法。
除了现金流量折现法外，还有一些辅助方法，例如回收期法和会计报酬率法。
以下主要介绍净现值法，现值指数法，内含报酬率法这三种投资项目评价财务指标以及相关财务指标间的联系与区别。
一、现金流量折现法1.净现值（npv）若a公司想要判断该投资项目是否可行，净现值法是其首选的方法，该方法也是评价项目是否可行最重要的指标。
测算过程也较为简单，可以大致初步判断出该项目是否盈利。
净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
具体公式为：npv=∑(it-ot)/(1+i)^t。
其中，it代表第t 年的现金流入，ot代表第t年的现金流出，i代表资本成本。
测算净现值的主要难度是确定每年的现金流入与流出，以及资本成本。
a公司需要对该项目每年的现金流入与流出做出较为准确的预估；资本成本的选用一般为融资成本，若a公司投资项目的资金来源为借款，则将借款利率作为资本成本。
若a公司的资金来源为股东投资，则可将股息率，股东要求的必要报酬率等指标确定为资本成本。
若a 公司的资金来源部分为借款，部分为股东投资，资本成本一般使用加权平均资本成本。
若a公司净现值的测算结果为正数，说明投资报酬率高于资本成本，则该项目可以进行投资；若净现值测算结果为负数，说明投资报酬率低于资本成本，则该笔项目不应投资。
净现值越高，则该项目的可行性越高。
已知现在市场上银行同期贷款年利率为8%，则a公司该投资项目的净现值=-100000+80000/(1+8%)^2+60000/(1+8%)^3+50000/(1+8%)^4=52968.53元。
第三节项目投资决策评价指标及方法[共9页]
![第三节项目投资决策评价指标及方法[共9页]](https://img.taocdn.com/s3/m/f5b3492b700abb68a882fb8c.png)
财务管理——理论、方法与案例为开始投资时筹措净营运资金，在项目结束时收回。
五、项目投资决策中使用现金流量的原因财务会计是按权责发生制计算企业收入和成本的，并以收入减去成本后的利润作为收益，用来评价企业的经济效益。
在长期投资决策中则不能以按这种方法计算的收入和成本作为评价项目经济效益高低的基础，而应以现金流入作为项目的收入，以现金流出作为项目的支出，以净现金流量作为项目的净收益，并在此基础上评价投资项目的经济效益。
投资决策之所以按收付实现制计算的现金流量作为评价项目经济效益的基础，主要有以下两方面原因。
（一）采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。
在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资本成本，结合资金的时间价值来确定。
而利润的计算，并不考虑资金收付时间，它是以权责发生制为基础的。
利润和现金流量的差异主要表现在以下几个方面：（1）购置固定资产、无形资产等长期资产付出大量现金时不计入成本；（2）将固定资产、无形资产等资产的价值以折旧或摊销的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；（3）计算利润时不考虑垫支流动资金的数量和回收的时间；（4）只要销售行为已经确定，就计算当期的营业收入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金。
可见，要在投资决策中考虑资金的时间价值，就不能利用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。
（二）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况在长期投资决策时，采用现金流量能科学客观地评价投资方案的优劣，而利润则明显地存在不科学、不客观的成分。
这是因为：（1）利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货计价、费用摊配和折旧计提的不同方法影响，因而净利润计算比现金流量的计算具有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠；（2）利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。
项目投资决策评价指标及方法
！
。
1.3.2 净现值法
净现值（NPV）是指在项目计算期内，按一定贴现率计 算的各年现金净流量的现值之和。
n
式中：
NPV
NCFt(P t 0
/
F ,i,n)
n ──项目计算期（包括建设期和经营期）
NCFt──在项目第t年的净现金流量；
i──预定的贴现率。
净现值指标的决策标准是：若净现值为正数，说明该投
！
。
2．决策评价指标的分类
（1）按其是否考虑货币资金时间价值，分为非 折现评价指标和折现评价指标。
（2）按其性质不同，分为正指标和反指标。 （3）按其在决策中所处的地位，分为主要指标、
次要指标和辅助指标。
！
。
1.2.1 静态投资回收期法
• 投资回收期是指收回全部投资所需要的时间。 一般而言投资回收期越短，方案就越有利。
！
。
• 内含报酬率的优点：一是非常注重资金时间价值，能够 从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，且不 受行业基准收益率高低的影响，比较客观。二是内含报 酬率能够直接体现方案本身所能够达到的实际收益水平， 而且不受设定贴现率高低的影响。计算净现值、现值指 数的前提是必须事先设定贴现率。
！
。
• 其缺点在于：一是计算比较麻烦；二是当经营期大量追 加投资时，方案在运行过程中，净现金流量不是持续地 大于零，而是反复出现隔若干年就会有一个净现金流量 小于零的阶段，此时根据内含报酬率的数学模型，就可 能得到若干个内含报酬率。
！
。
1.3.4 现值指数法
• 现值指数也叫获利能力指数，是在整个项目
计算期内的现金净流量的现值之和与投资额
的现值之比。其计算公式为：
项目投资决策评价指标
5
（二）静态投资回收期
含义：
计算：
1.原始投资一次支出，每年现金净流入量相 等时 ：
投资回收期
原始投资额 每年NCF
2020/7/5
6
（二）静态投资回收期
计算： 如果现金流入量每年不等或原始投资是分几年
投入的 ： 设n是足以收回原始投资额的前一年 回收期=n＋第n年末尚未收回的投资额/第
NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资
= 6×PVIFA 10%，5 – 20
= 6×3.791 – 20
2020/7/5 = 2.75(万元)
15
2.乙方案净现值
单位:万元
年度
1 2 3 4 5
未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
各年NCF
2 4 8 12 2
现值系数
PVIF10%,n
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（三）获利指数
决策规则： 单个项目 获利指数大于或等于1，该方案可行；否则，
该方案不可行
独立决策 如果几个方案的获利指数均大于1，那么获利
指数越大，投资方案越好。
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（三）获利指数
与净现值比较
基本同净现值法
不同的是：
该指标可从动态的角度反映项目的资金 投入与总产出之间的关系
第三节 项目投资决策评价指标
一、投资决策评价指标概述 二、静态评价指标（非折现评价指标） 三、动态评价指标（折现评价指标）
2020/7/5
1
一、投资决策评价指标概述
作用：
用于衡量和比较单个投资项目的可行 性
对不同方案进行决策的定量化标准与 尺度
类型：
静态评价指标
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［工作研究］
项目投资决策评价指标分析及建议
◎文／李晓艳
【摘要】我国目前的投资决策评价指标存在着对风险重视不足，社会效益评价指标欠缺，财务评价指标不
够完善等问题，如何改进现行评价指标，本文提出了加强风险意识，对原有动态指标加以改进，重视社会效益评价指标等观点。
【关键词１项目评价指标；风险；财务指标；社会效益
企业扩大规模、获取收益需要投放一定的资金进行项目投资，项目投资前的可一、现行的项目经济效益评价指标
我国计划委员会和建设部颁布的《建
设项目经济评价——方法与参数》（１９９３年
第二版）中列示了国家审理投资项目的经济效益评价指标，主要包括了财务效益、经济与社会效益评价指标。
财务评价是在生产成本和销售收入估算的基础上进行计算、分析和评价。
主要考虑时间价值的投资收益率、投资回收期和动态考虑资金时间价值的净现值、内部收益率等。
反应偿债能力的指标有利息备付率、贷款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率等。
不确定性分析有盈亏平衡分析和敏感性分析等。
国民经济评价是站在国家的角度去考察项目对国民经济的贡献和需要国民经济付出的代价，它往往是决策审批部门考虑项目可行的重要依据。
社会效益评价采用定量或定性的方法对项目的社会效益和影响进行分析。
主要有对就业的影响、对自然资源和生态环境的影响、与科技和经济发展水平以及宗教民族习惯是否相适应等。
二、目前评价指标存在的问题
１．对风险分析不够重视。
项目评价分析时大多看重盈利能力指标和偿债能力指标，但对于财务风险缺乏重视。
具体有两点，一是现有风险指标分析不足，比如盈亏平衡点的分析既没有考虑资金的时间价值也没有兼顾到整个项目的寿命期。
二是有些需要考虑风险的地方还没有引起关注，如在计算盈利能力指标时对于现金流量的风险估算不足。
由于计算繁琐问题，在项目回收期计算时，常只计算静态回收期而不计算动态回收期，这样计算出的回收期显然对风险的关注不足。
２．动态指标有一定的缺陷。
如净现值
万方数据
指标往往是项目评价的首选，它考虑了资金的时间价值、采用贴现技术计算整个项目期内的现金流入和流出，但它也有缺陷，净现值的计算依赖于年现金净流量，计算年现金流量时一是假定了产销平衡，每生产一件产品就能销售出去一件；二是假定企业不存在应收账款和应付账款，每销售一件产品总能即时收到款项，也会在花费时即刻支出金额。
三是假定现金流量总是发生在计算期的期初或期末，实际上未来现金流量受多因素影响，随时都有可能发生，这样的假定与实际工作中的情况是有很大出入的，一般企业难以做到。
另外计算使用的折现率是由国家计委和建设部测定发布并定期调整，这与项目本身的资本成本有所脱节，造成决策的短期行为
３．缺乏行之有效的社会效益评价指标我国正处于经济转型期，各种利益矛盾突出，项目的上马，特别是大型项目总会引起各方利益冲突，急需有效的社会效益评价指标。
但目前我国的社会效益评价指标大多流于形式，基本采用定性评价，缺乏操作性强的定量指标，没有可行的社会影响评价指南和方法，也缺乏能做好这方
面评价的专业人才。
特别是日益突出的环境问题和可持续发展的建设思路都需要规范的项目环境影响评价，而目前的环境影响评价还很不完善，对自然环境的评价缺少收入、费用等量化的指标，对社会环境的影响还认识不足。
４．有些指标在使用时有一定的局限性，缺少同其他指标的系统分析。
如单一的净现值指标对直接反映投资项目的实际收益率水平，不同投资额下的项目选择难
以解决。
三、改进评价指标的建议
１．要加强风险意识，加大风险评价的力度。
对一些静态指标引入资金时间价值概念，计算动态的回收期和进行动态的盈亏平衡分析，分析项目整个寿命期内投入产出的平衡关系。
还可增加一些风险指标，如引入风险概率，让其和净现金流量相结合，计算风险收益率。
２．扩宽思路，依据项目实际状况，引进
新的计算指标。
如对项目本身环境条件不确定，具有风险的项目可以从实物期权角度出发，采用动态规划的方法对项目进行评价或是以生命周期的观点，对项目持续发展进行关注，对项目进行评价分析。
３．对动态指标加以改进。
针对上述缺陷可在一定条件下进行调整，如缩短折现期间，根据风险高低调整贴现率，根据影响现金流量的多因素采用系统的观点预测项目未来期间现金流量。
４．重视和改进社会效益评价指标。
项目的社会效益评价有助于促进国家经济增长、优化社会资源配置和社会和谐发展，建立良好的社会效益评价体系十分必要。
要加强社会影响评价相关的立法工作，推进合法、独立的评价机构的建设，培养专业化的人才，处理好不同利益群体间的关系。
构建出一套符合实际情况，具有真正可操作性、规范性、能够量化的社会效益评价指标体系。
５．采用系统的观点，重视指标间的相关性。
结合多种指标，对有局限性的指标加以调整、结合其他指标或增加辅助指标。
如增加净现值率和净年值指标作为净现值指标的有益补充。
●
参考文献
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ｓ－ｇ；Ｒ，９
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［７］李强，史玲玲．社会影响评价及其在我国的应用［Ｊ］．学术界，２０１１（５）：１９－２７
作者单位：西安工程大学管理学院
２０１３・ＢＲＡＮＤ６１
行性研究至关重要，其中项目的经济效益评价是项目投资是否可行的核心内容。
有盈利能力分析、偿债能力分析和不确定性分析。
反应盈利能力的指标中有静态不
项目投资决策评价指标分析及建议
作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期：
李晓艳
西安工程大学管理学院品牌Brand 2013(7
本文链接：/Periodical_pp201307040.aspx。