中国股票市场与经济增长相关性的实证研究
中国股票市场发展与经济增长关系的实证研究
家口口 技 院学挥 珂业 学 】
Ｊ ｕ ａ ｏ ｈ ｎ ｊ ｋ ｕ Ｖ ｃ ｔ ｎ ｌ ｎ ｅ ｈ ｉ ｌ ｏ ｅ ｅ ｏ ｒ ｌ ｆ ａ ｇ ａ ｏ ｏ ａ ｏ ａ ａ ｄＴ ｃ ｎ ａ Ｃ ｌ ｇ ｎ Ｚ ｉ ｉ ｃ ｌ
Ｖｏ ＿ ５ Ｎｏ １ ｌ２ ．
（） １ 市场 资本 化 率 ： 映 股 票 市 场 规 模 化 率 指标 ， 反 用
ＭＣ Ｐ表示 ， Ａ 定义 为 ： 资本 化 率 ＝市 场 资本 化／ Ｄ 。其 中 Ｇ Ｐ
经开始 向民 营企业 和 外 资企 业 开放 。 中国 的股 票 市场 推
动 了国有 企业 改革 和 体 制转 换 的进 程 。股票 市 场 的这 种
的 比重 为 ３ ９ ％ 。 截 止 到 ２ １ ．３ ０ ０年 中 国股 票 市 场 已 经 发 展
成为～个拥有 ２ ６ ０ ３家 上市 公 司 ， 价 总值 达到 ２ ５ ２ 市 ６ ４ ３亿
元 的 巨大 市 场 。 上 市 企 业 由 过 去 仅 限 于 国 有 企 业 ， 在 已 现
选 择 １９ ９ ２年 为 起 点 的 数 据 ， 基 于 以 下 原 因 ： 是 中 国 股 是 一
票 市场发展 的时 间较 短 ， 初 几 年 的交 易 量太 小 ， 市 公 最 上
规 模和市场规 模的股票 交易程度 。 （ ） 了用 以上 指 标测 度 我 国股 票 市场 的 发展 外 ， ３除 考 虑到我 国股票 市场 的特殊 背景 ， 我们 用股 票市 场依存率 来 测定经济发展 对 股票 市 场融 资 的依 赖 ， Ｓ Ｒ表示 ， 义 用 Ｄ 定
分析发现 中国股票 市场 的发展和 经济增 长关 系在 总体上具有 明显的正相 关关 系， 股票市场 某些方面的发展不利 但 于 中国经济增长 。造成这种现 象有 多种原 因 ， 建议通过完善股票 市场 的组 织制度和 市场 结构 ， 范上 市公 司的运 规 作， 提高上市公 司的质量 ， 转变政府 职能 ， 强化政府对股票市场的监 管 ， 进经济的增长 。 促 关键词 ： 股票市场 ； 经济增长 ； 回归分析 ； 政策建议 中 图分 类 号 ：８ ２ ５ Ｆ ２ Ｆ ３ ． ；１４ 文献 标 识 码 ： Ａ ・ 文 章 编 号 ：０ ８— １６ ２ １ ） １ ０ ０ ０ １０ ８ ５ （０ ２ ０ — ０ ５— ３
我国股票市场流动性与经济增长关系的实证研究
我国股票市场流动性与经济增长关系的实证研究内容摘要资本市场作为现代金融体系的重要组成部分, 股票市场占其主导地位, 它为一国的经济增长提供直接融资。
股票市场与我国经济增长的关系是我国经济发展过程中受到普遍关注的问题。
论文主要论述了我国股票市场流动性与经济增长关系的实证研究。
本文从引言、我国股票市场流动性的特点及制约因素、股票市场流动性与经济增长关系的实证检验、改善股票市场流动性的相关对策建议这四大方面对股票市场流动性与经济增长关系问题进行了具体的研究。
第一部分总体介绍了选题的意义和背景，凸显本文的现实作用，继而说明了研究的主要内容和自己研究的创新点和不足；第二部分对股票市场流动性的特点及制约因素进行了阐述，为下文做了铺垫；第三部分是本文的核心，以上文的分析为基础，运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、VAR模型的构建及脉冲响应等计量经济学方法对股票市场流动性与经济增长关系进行了实证检验；最后，针对股票市场流动性的特点及制约因素，提出了改善股票市场流动性的相关对策建议。
关键词：股票市场流动性；经济增长； GDP； TR； VAR模型提纲内容一、引言（一）选题背景及意义股票市场发展与经济增长之间的关系一直是经济界和金融界学者感兴趣的研究课题。
特别是进入九十年代后期，随着新经济增长理论的发展，这一研究又进入到一个新的发展阶段。
最近几十年来世界各国的股票市场得到迅猛发展，这使得越来越多的经济学家和金融学家开始把目光投入到股票市场在经济增长中的重要作用这个焦点之上。
因而研究股票市场及其影响经济增长的作用机制就显得十分重要。
我国股票市场本身又存在着多方面的性质,这包括它的规模、流动性与波动性以及它与世界股票市场的整合性等等众多方面。
但是国内有关研究股票市场流动性与经济增长之间关系的文献并不多见，而本文则是抓住了股票市场流动性这个股市最重要的特性，运用计量经济学的理论与方法，在吸收前人研究的基础上，并根据我国经济体制转轨过程中所处的特定历史环境，分析了我国股市流动性同经济增长之间的关系，探讨了如何进一步完善我国股市的发展，从而推动我国经济的发展与繁荣。
我国股票市场发展对经济增长影响的实证分析
存在显著正相关关系。随着计量经济学 的发展 ，与早期采用截
面数据的 回归分析相 比 ，后来 的实证研究更侧重时间序列和平
■■■＿
市场经纬・ Ａ Ｋ Ｔ Ｍ Ｒ Ｅ
我国 股票市场发展对经济增长影响的实证分析 ，
文／ 杨 毅
一
、
研 究 文 献 回顾 与综 述
增长有显著的促进作用 ，而债券和股票市场对经济增 长的作用
不大 。
对于 股票市 场发展 与经济 增长 的关系 ，前人做 了许 多研
究 ，从研究结论得出的观点大致可 以分成两种 ，一种观点认为
论 ， 说 明 股 票 市 场 发 展 对 经 济 增 长 有 积 极 影 响 。 Ａｌ ｓ ｉ Ｄ ｍ ｒ ｕ — ｕ ｔｅ Ｒ ｓ Ｌｖｎ１９ １ 过 对 ４ 个 国 家 １ ８ ｅ ｉ ｇ ｃＫ ｎ 和 ｏｓ ｅｉｆ９ ６通 ｏ ｈ １ ９ ６～ １９ 年的数据研究发现 ，人均 实际Ｇ Ｐ ９３ Ｄ 和股票市 场之间存在很 强 的正 相关 关 系 。Ｌｖｎ 和 Ｚ ｒ ｓ（ ９ ６ ｅｉｅ ｅｖ １９ ）通 过 对 ４ 个 国家 ｏ １ １７ ９６～１ ９ 年的相关数据建立 多国回归模型 ，结果也显示两者 ９３
经 济 的关 系较 弱 。 Ｆｌ 、Ｈ ｎｕｅ 和 Ｇ ｍｐｓ （０ ０）的格 兰 杰 ｉ ｒ ａｏ ｓｋ ａ ｏ ２ ０ ｅ
通 回归分析方法检验它们 之间的相关性 ，而是采取协 整方法进
行检验。 （ ）协 整 检 验 三
中国股票市场发展与经济增长关系的实证检验
金融在经济增长 中的作用 ，在金 融功能计量上取 得 了突 破性的进展 ，形成了现代金 融发展理 论。随后 ，许 多学 者对金融功能从 不同侧面 给予研究。作为金融市场 的重
要 组 成 部 分 ，股 票市 场 发 展 和 经 济 增 长 的 关 系 引起 了 国
度时间序列数据的分析认为 ，股票 市场发 展与经济 增长
第２ 卷 ８
２９ 第月期 Ｏ 年３３ Ｏ
工 业 技 术 经 济
Ｖ第 ， ｏ 总． Ｎ． ｏ８ ３ １ ２
１５ ８ 期
中 国股票 市场 发展 与 经济 增长关 系 的实证 检 验
吴 鸣鸣 （ 京科技 大学 ，北 京 １０ ８ ） 北 ０ ０３
［ 摘 要 ］ 随着股 票市场的发展 ，股票 市场和经济增长的关 系也成为热点问题 。本 文运 用 Ｊｈｎｅ ｏａｓｎ 协整检验、格 兰杰 因果检验等计 量经济学方法，通过 分析我 国近年来宏观数据及股市规模 、流动性和 波 动性的季度数据 ，对 中国股 票市场发展 与经济增 长的关 系进行 了计 量学检 验。得 出的结论是 ：总体上 ， 中国股票市场和 经济增长之 间存在长期的均衡 关系，经济增长对股 市的发展具有一定促进 作用，但股票 市场对经济增长的作用十分有限。 ［ 关键词］ 股 票市场 经济增长 格 兰杰 因果检验
影响显著 ，而银行贷款对人均实际 Ｇ Ｐ 长率的影响甚 Ｄ增
微 ；ｌ ｖ ｅ和 Ｚ ｒ ｓ发现 证券市 场 流动性 与经 济增 长率 ＿ｉ ｅｎ ｅｖ ｏ
之，因此 认为证券市场 发展与经济 增长
间 存 在 因 果 关 系 。 Ａｌ Ｄ ｓ ｅ ｉ 一Ｋｎ ｕｔ和 Ｒ ｓ Ｌｖ ｅ ｏｓ ｅｉ ｎ
之 间具 有 较 微 弱 的 正 相 关 关 系 ；李 冰 菊 （ｏ７ ２ｏ ）运 用 计
我国股票市场与经济增长相关性研究
Financial View金融视线 | MODERN BUSINESS 现代商业77我国股票市场与经济增长相关性研究周佳妮 首都经济贸易大学 北京 100070摘要:股票市场的状况可以反映出一国经济增长的情况，因此，可从其运行状况来预测一国未来的经济发展走势。
放眼近代我国股票市场的发展历程可以发现，在清朝末期我国就已经出现了股票市场，并一直持续到建国初期，之后于1978年改革开放后重新出现，并随着我国的经济形势不断变好而逐渐发展壮大，其标志为上海证券交易所的成立。
进一步探究我国股票市场，可发现其存在机制缺陷、监管乏力及政府干预等问题，在一定程度上影响了其与经济增长的相关性，因此须加强市场配套制度建设、完善市场运营机制。
关键词:股票市场；经济增长；相关性一、研究背景股票市场的状况可以反映出一国经济增长的情况，因此，可从其运行状况来预测一国未来的经济发展走势。
股票市场对于一国的经济非常重要。
放眼近代我国股票市场的发展历程可以发现，在清朝末期我国就已经出现了股票市场，并一直持续到建国初期，之后于1978年改革开放后重新出现，并随着我国的经济形势不断变好而逐渐发展壮大，其标志为上海证券交易所的成立。
我国股市从出现到现在，在其每一个发展阶段，都与经济增长密切相关。
但是，因为股票市场本身具有不完善性，所以它对经济增长的作用并不是完全有益的，有积极作用也有消极作用。
但是，一旦股票市场发生异常的波动，后果是极其严重的，尤其会对我国的实体经济造成巨大的伤害。
现如今，我国正处于经济发展的“新常态”阶段，处于非常重要的转型时期。
而放眼全球，世界经济依然处于2008年全球金融危机的后续影响之中，各国的经济增长速度均有所放缓。
股票市场对于未来经济走势的预测至关重要，从这个角度来说，必须更好地利用我国的股票市场来为经济增长做出贡献。
二、股票市场与经济增长相关性的理论分析一国的微观经济主体构成了一国的宏观经济，各微观主体的状况决定了一国整体情况。
中国股票市场与经济增长关系的实证分析的开题报告
中国股票市场与经济增长关系的实证分析的开题报告一、研究背景与意义中国是世界上经济发展最为迅速的国家之一，其GDP总量居世界第二。
股票市场作为中国资本市场的重要组成部分，在中国经济发展中也扮演着重要的角色。
自1990年代以来，随着中国经济转型和改革的逐步深入，股票市场的发展也日益迅速。
同时，也有许多研究指出，股票市场与经济增长之间存在着密不可分的关系。
本研究拟就中国股票市场与经济增长之间的关系展开实证分析，旨在探讨股票市场在中国经济增长中的作用以及其发展对经济增长的影响，为未来中国资本市场的发展和经济增长提供参考。
二、研究目的与内容本研究拟在以中国股票市场与经济增长关系的实证分析为主线的基础上，对以下问题进行探讨：1.中国股票市场的发展历程及其现状和特点。
2.中国股票市场与国民经济之间的联系，并探讨其对中国经济增长的作用和贡献。
3.分析股票市场的市场结构和市场机制对经济增长的影响。
4.探讨政策因素对中国股票市场和经济增长的影响。
三、研究方法与技术路线本研究打算运用相关统计数据和经济学模型进行实证分析，研究方法主要包括计量经济学方法和因果推断分析。
具体技术路线如下：1.搜集相关数据：选取有代表性的数据源，包括中国股票市场和经济增长的有关数据，并进行数据清理和预处理。
2.构建经济学模型：结合相关理论，构建假设检验模型，引入适当的控制变量，以实现对股票市场和经济增长之间的关系进行经济分析。
3.实证分析：通过计量方法和因果推断分析，探讨中国股票市场对经济增长的影响机制，以及政策因素对两者之间关系的影响。
4.数据分析：运用统计软件对统计结果进行分析，得到验证假设的统计结论。
四、预期成果及意义本研究旨在深入探讨中国股票市场和经济增长之间的密切联系，为我们更好地理解中国资本市场和经济发展提供有益的参考。
通过这种实证分析方式，可以更加准确地估计股票市场对经济增长的影响和贡献，对政府部门制定相关政策提供理论支持。
预期研究成果包括以下方面：1. 了解中国股票市场的历程、现状和特点。
中国股票市场与经济增长关系的相关性研究
ＬＡ Ｃ Ｐ
ｌ
Ｉ Ｒ Ｕ
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Ｌ Ａ Ｖ Ｌ
｛
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３ ．５ ３ ６ ｌ １ ８８ ７ ７ ｌ一１ ．４６ ６ ｌ 一１ ６ １ ６ ８ ４２８ ２ ３ ３ ．４ ３ ２
（００ ８ ６ ３ （２８６ ５２ ５ ．９ ３ ３ ）ｌ ５ ． ３ ２ ）ｌ（７９ ６ ７ ２ － ６２ ３ ２ ４ ４ ．７４ ２ ） ４ ． ３ ８
向格兰杰 因果关 系 ， 这说明在 中国股票市 场发展近二十年 的历 程 中， 中国经济的持续增长一定程度上 促进了股票市场规模 的 扩大 ， 是 ， 票市场 的规 模却对 中国经济 的增 长所起 的促进 但 股 作用十分有限 。第二 ， 经济增长指标季度 ＧＤ Ｐ环比增长率和代 表股票市 场流动性 的指标周转 率和交 易率之 间都存在着 反向
对经济增长的作用是相 当有限 的 ， 股票市场 流动性 游离于我国 经济发展 的进程之外 ， 还有可能是不利于我国经济发展的。
此这几个变量为典型的一阶单整变量。
（） ２ 协整检验 。 由表 ２ 表明在 ９％ ９ ％ ５ 和 ９ 的置信度下分别存
在 ４个和 ２个协整方程。本文选择 了仅有一个协整关系时列出
ＧＤ Ｐ环比增 长率和资 本化率 Ｃ Ｐ通过了格兰 杰因果检 验 ， Ａ 存 在由 Ｇ Ｙ到 Ｃ Ｐ的单向因果 关系 ， Ａ 同时在 ９ ％的概 率保证下存 ５ 在Ｇ ＤＰ环比增长 率到交易率的单向 因果 关系 ， Ｇ 而 ＤＰ环 比增
长率与周转率之间并不存在格兰杰因果 关系。
四 、 论 与 政 策 建 议 结
由表 ３ 以得 出数学表达式 ： 可
ＶＥＣＭ ＝ＬＧＹ 一 １ ． ＬＣＡＰ＋ １ ． ＬＴＵ Ｒ ＋１ ． ５ ３３８６ ４２８５ ３６ １ ＬＶＡＬ
股票市场与中国经济增长关系的实证研究
股票市场与中国经济增长关系的实证研究中国是一个发展中的经济大国，其经济发展史已有数十年。
近年来，中国的经济发展速度非常快，中国经济的高速发展对全球经济的发展也产生了积极的影响。
在经济发展的过程中，股票市场扮演着重要的角色。
股票市场是企业成长、资本流动和财富重组的重要机制。
中国股票市场的发展也有助于促进经济增长。
中国股票市场的发展趋势可以从历史上来考察。
从近年来的统计数据来看，中国的股票市场总体表现良好，年度涨跌幅度大约为20%以上，平均市盈率很高，投资者以动态投资策略攀登市场顶峰。
可以说，中国股票市场在经济增长和资本积累方面发挥了重要作用。
中国股票市场与经济增长之间的实证关系也是值得深入研究的。
在中国，股票市场发展对经济增长有三种机制：第一，它可以帮助企业长期融资，促进企业积累资本，从而促进经济发展；第二，它可以帮助投资者进行投资决策，促进投资者的风险承担意愿；第三，它可以帮助企业实施重组、交易和资源配置，从而提高社会资源的利用效率，进一步促进经济发展。
除此之外，中国股票市场发展也带来政策变化。
近年来，中国政府采取了一系列措施，以帮助企业获得资金，例如，促进发债、改革税制、鼓励股票发行等政策。
这些政策都有助于企业发展和经济增长，也增强了市场投资者对企业发展的信心。
因此，从经济增长的角度看，中国股票市场发展所创造的机会，以及其在经济发展中所发挥的作用，都是不容忽视的Faktor。
当前，中国政府正在努力完善监管制度，扩大资本市场开放，支持股票市场的良性发展，以调节社会公共产品市场，促进长期健康发展。
有效利用股票市场，可以明显提高中国经济发展的质量和效率，有助于中国经济在2021年走上高质量发展的新征程。
本文通过对中国股票市场与经济增长的实证研究，发现中国股票市场在经济增长中发挥了重要作用，并且能带来政策变化。
有效的股票市场对于中国的经济增长非常重要，政府应该继续加强对股票市场的监管，提高市场效率，支持股票市场良性发展，把握好未来经济发展的把握，让股票市场在经济增长中发挥更大作用。
中国股票市场发展与经济增长的实证研究
模 、流动性和波动性的季度数据 ，对 中国股票市场发展 与经济增长的关 系进行 了计量 学检验。得 出的结论是 ：总体 上 ，中 国股 票市场和经济增长之 间存在长期的均衡 关 系，经济增长对股市的发展具有一 定促进作 用，但股票市场对经济增长的作
用 十 分有 限 。
关键词 ：股票 市场 ；经济增长 ；格 兰杰 因果检验
二 、指标的选取和计量方票市场发展 时间较短 ，但发 展很快 ，我国学者也对
此课题展开 了研究 ，谈儒勇 （９ ９ 发 现 中国股票 市场发展对经 １９ ）
根据Ｌ ｖ ｅ ￣ｒＳ １９ ） ｅｉ 和Ｚ Ｆ （９ ８ 等人 的研究 ，同时考虑到 我国国 ｎ Ｃ Ｏ
情 和数 据的可得性 、研究结 果的可 比性 以及时 间序列分 析对数
济 增 长 即 使 有 极 其 有 限 的 作 用 ，也 是 负 面 的 ；Ｌ ｕｅ ｃｓｎ ａｒｎ ｅｏ （０ ２ 、 ２ ０ ）赵振全等（０ ２ 的研究也认为 中国股票市场发展对经济 ２ｏ ） 增长的作用相 当有 限 ；冉茂盛 等（０ ２ 对 １９ 年 到２ ０ 年的极 ２０ ） ９５ ０１ 度时间序列数据 的分析认 为 ，股票市场 发展与经济增 长之间具
济增长的影响与各 国所 实行 的金融政 策有关 ，不 同国家 的股票
市场发 展对经济增长 的影 响是不一样 的。在此背景下 ，本 文运
和经济增长 的实证关系 ，发 现在人均实 际Ｇ Ｐ Ｄ 和资本 市场发展 之 间有某种 对应 关 系 ，一 般而 言 ，在 人 均实 际Ｇ Ｐ较高 的 国 Ｄ 家 ，股票市场发展程度也较高 。此外 ， ｒ ｓ １９ ） Ｈａ （９ ７ 在实证研究 ｉ ｒ 中把发达 国家和发展 中国家做 了区别 ，认为在发 达 国家 中资本 市场与经济增长之间存在 着相互促进 的正向关系 ，但 在发展 中
我国股票市场与经济增长关系研究
题目：我国股票市场与经济增长的关联性分析摘要：股票市场发展与经济增长的相关性是经济增长理论中的重要一部分，多数的实证分析证实股票市场的发展促进了经济增长，那么我国股票市场的建立和发展是否有利于我国经济的增长呢？我国股票市场规模的扩大，交易率的提高增加了国有单位的固定资产投资，加快了企业的技术进步，推动了我国经济更快的增长，因而，股票市场发展与经济增长之间有很强的正相关性，据此，我们可以认为股票市场发展是我国金融深化的重要环节，是中国经济持续增长的一股推动力量。
但不可否认的是，由于我国股票市场的不完善，使得外国资本以及我国国内市场一些企业在通过股票市场这一直接融资渠道获得融资后又迅速退出市场，给我国的金融市场造成巨大的损失，在一定程度上阻碍了我国市场经济的发展。
关键词：股票市场经济增长交易率换手率创业板Abstract:The relevance of the stock market development and economic growth is an important part in economic growth theory, most of the empirical analysis confirms that the development of the stock market to promote the economic growth, so the establishment and development of Chinese stock market is conducive to China's economic growth? The expansion of Chinese stock market, the increase in exchange rate is unit of state-owned fixed assets investment, to speed up the enterprise's technological progress, driven by faster economic growth in China, as a result, the stock market development and economic growth has a strong positive correlation between, on this basis, we can assume that the stock market development is an important part of the financial deepening in China, is a force to promote China's sustained economic growth. But what is undeniable is that due to the imperfection of the stock market in our country, foreign capital and our domestic market, some enterprises in the channels of direct financing through stock market financing and then exit the market rapidly, causing huge losses to our country's financial markets, to some extent, hindered the development of market economy in our country.Key words: stock market transaction rate of the gem in economic growth1、前言世界股票市场起源于何时？而我国的股票市场又是从什么时候开始建立的？我国股票市场的建立对我国经济增长起到了什么作用？股票市场作为一国经济的寒暑表，通过股票市场国家可以及时的调整相关国家经济政策，从而使一国有限的经济资源得到优化配置，从而促进一国经济的增长。
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经 验 上来 说 ， 股票 市场 的 发展 主要 通过 股 票市 场 的规模 及其 流
ｅ ｉｅ ｅｖｓ １８ ）提 出的理论 ，用市 年 来 ，大 量 的 经 济 学 者 对 我 国股 票 市 场 和 经 济 增 长 之 间 的 相 关 动性 表现 出来 。根据 Ｌ ｖｎ 和 Ｚ ｒｏ （９８ 场 的资 本 化率 来反 映 股票 市场 的 规模 大 小 ，表 示 为 ｃ ｐｔｌ ａｉｎ ａｉ ｉ ｔ ａｚ ｏ 关 系作 了实证分析 ，这些研究表明股票市场影响经济增长的 各 个方 面 ，比如 流 动 性 ，促 进 储 蓄 向 投 资 的 转 化 ， 以及 公 司 治 理 ， 信 息 披 露 等 等 。这 样 股 票市 场通 过影 响 这 些 方 ，股 票 融 资 每 增加 １ ，产 出 只增 加 ０ １９ ，从 而 论 证 了 中 ％ ．Ｏ ％ 国股 票市 场 勺经 济 增 长 之 间 存 在很 强 的 正相 关 关 系 。 本 文 通 过 建 立 多 元 回 归模 型 的 方法 对 中 国 股 票市 场 和 经 济 增 长 之 间 相
四 、建立客 户关系管理系统 ，提升营销能力 谈 判 技 巧 等综 合技 能 ，更 好 的彰 显开 行 员工 素 质 。 客 户 天 系管 理 （ ＲＭ ）是 ２ Ｃ ０世纪 ９ ０年代 国 际 一新 兴 的 营 ｋ 第 二，编 制 产 品 手册 。 产 品手 册 在营 销过 程 中 可 以起 到 较 强
影 响 经 济 增 长 的作 用 。 另 ・ 学 者 则 认 为 由 于 股 票 市场 分 散 风 些 险和 提 高 流 动 性 的 作 用 ， 使 人 们 的 储 蓄 动 机 下 降 ， 从而 不 利 于 出 的 角 度分 析 了我 国证 券 市场 和 经 济 增 长 的实 证 关 系， 结 果 表
关性 进 行 实 证 分析 。
，
表示 为 ｖ ｌｅ ａｕ ， 示 为 ｔｒ， ｅ 表 ｕ１ Ｖ ｒ ３ ｏ
换 手率 ＝
由 于股 票市 场 对 经 济 增 长具 有 前瞻 性 ， 当市 场 与 其 未 来经 济
费 廷 、外 ： 易 、保 函 、备 用 信 用 ｉ 、跨 境 兼 并 收 购 等 国 际 业 交 ｉ Ｅ
关关 系。
关 键 词 ：股 票 市 场 ； 济 增 长 经
一
、
理 论 综 述
二 、中国股票市场与经济增长关 系的实证分析
１ 指标 的 选 取 ．
传 统 的 经 济 学 理 论 认 为 ，股 票 市 场 是 国 民 经 济 增 长 的 晴 雨
表 ，即 股 票 市 场 的 发 展 与 经 济 的 增 长 具 有 较 强 的 正 相 关 性 。 近
业 务 ，任 正确 理 解和 把 握 有 关投 行 务的 相 关法 律 限 制 和政 策支 销 ，对 客 户 的信 用 程 度 、交 易 习惯 、交 易特 点做 出 多角 度的 分 析 持范 围 的 前提 Ｆ开 腱这 项 业务 ，大 力 发展 各类 债 券 承 销 业务 ；为 和 判 断 ，从 最佳 营 销组 合 的 需 要 出 发 ，加 大 优 质客 户 的 产 品营 销 企 业兼 并收 购 、资奉 运 作提 供 个 性化 的 策 划 方案 ；为 企 业提 供 资 广 度 和 深 度 ，实 现 银 行 经 营 效 益的 最 大 化 。 产管 理 、财 务顾 问 等新 兴 业 务 。 二 是积 极 发 展 综 合经 营 类 业 务 ， 五 通过培训和编制产 品手册 ，适应市场竞争需要 大 力开 发 资 产 化 、银 证 、银 保 、银 证保 等 综 合 型 业务 。三 是 Ｉ 券 第 一，培 训 具 有针 对 性 。根 据 目前实 际 情 况 ，可 首 先选 取 开 雨点 发 展利 率 、｝率 等 金融 衍 ， １ 产品 业务 。加快 研 制 并适 时 推 出 发性 金融 理 论 及案 例 的培 训 和 客 户 经理 综 合技 能 培 训 ，一方 面提 利 率 、ｎ 率 的 期 货 、 换 、掉 期 等 新 产 品 。 ｜ 高 客 户 经 理理 论联 系实 际 的 水 平 ， 一 面提 高 财 务 分 析 、营 销 、 方
行 未来 业 务 发展 的重 点 。 当前 ，可围 绕 投 资银 行 业 务 、综 合经 营 方 面 取 得 更好 的效 果 。 类 业 务 、金 融 衍 ｑ产 品 等叫 个 方 面再 点 发 展 。一 是大 力发 展 投 行 三 三
银 行 内部 各 部 门 要密 切 合 作 ，注 重发 挥 综 合优 势 进 行整 体 营
市场资本化率 ＝ 塑
，
资本 化 率越 大 ，则市 场 的 资
本化程度越高 ，说明该市场动 员资本和储蓄的能 力就越强。
股 票市 场 的流 动 性 则主 要 是通 过 交 易 率和 换 手 率达 两 个指 标
储蓄 率和 经 济 增 长 率 的提 高 。例 如 杜 启 明 （０ ６ 年 ）从 投 入 产 来 反 映 的 。 ２０
务品种。
在 建 立起 Ｃ ＲＭ 系统 后 ，开 行可 重新 思 考 和 完善 现 有 业 务流
程 ， 绕 客 户需 求 建 立 更加 方便 和 贴 近 客 户 、 市场反 应 更 敏捷 、 围 对
叶 Ｉ业务是现代商业银行业务发展的主流趋势 ，也是商业银 控 制 操作 风险 的 新 型 业务 流 程 ，从 而在 成 本控 制 、顾 客 满意 度 等 １】 日 ．
中 国股票 市场 与经 济增 长相 关性 的实证研 究
王
川
（ 东北财经大学统计学院 沈阳 大连 ｊ ６ ２ ） ０ ３ １
摘要 ：关于中国股票市场与经济增长 的关系学术界一直存在种种争议 ，本文主要通过运用经济计量学中建立 回归模
型的方法对中国股票市场与经济增长之 ｆ的相关性进行了实证研究 ，得 出中国股票市场与经济增长之 间存在显著 的负相 ． － ｊ