贵州茅台证券投资分析报告

于银凤 1302 经济贸易学院金融学类班

一、公司简介

1、位置

2、成员

3、产品

4、文化

5、历史与特点

二、宏观环境分析

1、国际经济环境

2、国内经济环境

三、行业分析

1、股票简介

2、国家政策

3、投资前景

四、公司分析

1、市场地位

2、产品分析

3、销量分析

五、技术分析

1、量价分析

2、K线分析

3、财务分析

4、指标分析

公司简介

1、位置

贵州茅台酒厂集团总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔的茅台镇，地处东经106°22'，北纬27°51'，海拔423米，现占地面积220玩平方米。

2、成员

贵州茅台酒股份有限公司

贵州茅台酒厂（集团）

昌黎葡萄酒业有限公司

贵州茅台酒厂技术开发公司

贵州茅台酒厂长（集团）

贵州茅台系列产品习酒有限责任公司

保健酒业有限公司

茅台酒厂投资公司

贵州茅台啤酒有限责任公司

贵州茅台酒进出口有限责任公司

3、产品容价格（瓶

59991500mL陈年茅台年茅台陈年11999年茅台陈年500mL321999500mL5年茅台陈年 80年茅台陈年酒949 500mL 53 五星度普通茅台酒1988 500mL 53新飞天度

709 低度茅台酒 500mL 43五星度719 新飞天500mL 43度

38五星度619 度500mL 38新飞天199 53 500mL 王子酒度王子酒169 度王子酒500mL 46109 500mL 度迎宾酒53 迎宾酒

度迎宾酒43500mL

4、文化

茅台集团企业文化理念一栏：

企业使命→弘扬国酒文化追求创新卓越

企业愿景→享誉全球

继承创新企业核心价值观→以人为本以质求存恪守诚信统筹发展企业经营理念→理性扩张定则果断执行企业决策理念→谋则科学民主

人企共进企业人才理念→以才兴企

正德树人企业领导理念→务本兴业

为国争光企业精神→爱我茅台

、历史与特点5 历史：余年的汉代。到清代中期，茅台酒的生产已具有一定规模，2000它的生产可以追溯到距今吨，在中国国古代历史是罕见的。解放前，生产茅台酒的主要有三家酒坊，170年产量可达年巴他们所生产的分别称为“华茅”（现在茅台酒的前身）、“王茅”和“赖茅”。1915解放后，自此得以扬名世界。（华茅）被评为贵州茅台金奖产品，拿马万国博览会上，茅台酒年，茅1987国家十分重视发展和扶持这一名优产品的生产工作，经过三十余年的建设，到吨，除了

满足国内外需求外，还远销到世界各地的许多国家。台酒的年产量已达1700 特点：茅台酒素以色清透明、醇香馥郁、入口柔绵、清冽甘爽、回香持久等特点而名闻天下，

被称为中国的“国酒”。它以优质高粱为料，上等小麦制曲，每年重阳之际投料，利用茅台镇特有的气候，优良的水质和适宜的土壤，采用与众不同的高温制曲、堆积、蒸酒，轻水分入池等工艺，再经过两次投料、九次蒸馏、八次发酵、七次取酒、长期陈酿而成。酒精度多度之间，是

中国酱香型白酒的典范。54在52～宏观环境分析、国际经济环境12014年在全球经济持续低迷，国内经济下行压力进一步加大，外需不稳，内需偏弱的严峻形势下，经济下行风险显著，国际方面，全球经济正处于两年来的最低谷，企业继续深度调整，转型获得新增长点很重要。

2、国内经济环境

2014年，国内方面拉动经济增长的“三驾马车”动力不足，2015年习近平主席提出的“新常态”“一带一路”将会带动中国经济平稳健康有质量的增长。2015年4月20日晚，贵州茅台公布了2014年年报以及2015年一季报。2014年度，贵州茅台共生产茅台酒及系列产品基酒58，735.49吨，同比增长11.90%；实现营业收入315.74亿元，同比增长2.11%；实现净利润153.50亿元，同比增长1.41%。同时，贵州茅台公布的2015年一季报也显示，今年一季度公司实现营业收入85.44亿元，同比增长14.69%；实现净利润43.65亿元，同比增长17.99%；基本每股收益3.82元。茅台一季度的业绩表现证明公司2014 年受到国家政策影响带来的大众消费对政务消费替代已经结束，价格合理的茅台需求将稳定上升，由此可见茅台已经完成第一阶段的恢复，开始第二阶段的增长。

行业分析

1、股票简介

证券代码：600519

发行日期：2001-7-31

发行价格：31.39元

上市时间：2001-8-27

证券简称：贵州茅台

上市推荐人：北京证券有限责任公司南方证券有限公司

审计机构：中和正信会计师事务所有限公司

主承销商：南方证券有限公司

经办会计师：张静江山

法律顾问：北京市金杜律师事务所

公司名称：贵州茅台酒股份有限公司

公司英文名称：KWEICHOW MOUTAI CO.,LTD.交易所：上海公司曾有名称：

公司注册国家：中国

省份：贵州省

城市：仁怀市

工商登记号：5200001205870

注册地址：贵州省仁怀市茅台镇

办公地址：贵州省仁怀市茅台镇

注册资本：94380万元

法人代表：袁仁国

总经理：袁仁国

2、国家政策

?十二五”规划提出了一系列有利于酿酒业发展的政策。“十二五”规划提出，将在白酒、葡萄酒、黄酒、等各个酿酒板块中培育出一批龙头企业，争取最终进入世界500 强；打造一批具有国际影响力的民族品牌，成功从国内市场迈向海外市场；通过提高及完善产业标准，强化食品的安全保证体系，加大科技创新，最终提升中国酒的品牌价值。名优企业将受到进一步保护：国家经济的发.“展、扩大内需的政策的强力推进、消费结构和产业结构的不断优化所带来的消费升级将会给白酒行业提供更广阔的市场空间，有利于白酒行业实行品牌化经营。.地方政策的的影响：贵州省积极促进酿酒业发展。

?地方政府在对国酒茅台的发展上，贵州省政府更多的是采取积极的措施来促进其发展。例如，贵州省委省政府支持茅台酒厂加快发展专题会议强调：解放思想优化、理念拓展思路形成共识全力打造“世界蒸馏酒第一品牌”、中国国酒之心”和“中国国酒文化之都”

?税收政策变严厉，对高端酒产生了巨大影响。国家对白酒行业的产业政主要通过税收手段进行的，因此税收政策的严厉与宽松，直接影响到白酒行业的兴衰。国税总局发布《关于加强白酒消费税征收管理的通知》要求自 2009 年8月1日起，执行新核定的白酒消费税最低计税价格。税务总局制定的《白酒消费税最低计税价格核定管理办法（实行）》规定，白酒生产企业销售给销售单位的白酒，生产企业消费税计税价格低于销售单位。

3、投资前景

（1）在国际与国内经济环境均不太乐观的情况下，14年公司业绩稳健,15年增长势头不改:14年分产品来看,茅台酒收入同比增长5.44%,系列酒收入同比下滑49.87%,下滑幅度较大,毛利率分别下滑0.91pct、9.59pct。

（2）15年公司重视系列酒改革转型及互联网营销,加大对中端市场的布局:公司14年投资设立贵州赖茅酒业有限公司,占股权比例43%,茅台重启华茅、王茅、赖茅、贵州大曲这四大.

,目标为至少打造两个系列酒品牌成为全国化中高端品牌600元不等,老品牌,定位几十元到实现中低端市场有效扩张。成为公司的主要业绩增长点,分对应PE元、17.3119.06元,预计3）盈利预测及评级:2015-2017年EPS为15.50元、（ 12倍。继续维持“强烈推荐”评级。倍、13倍、15别为）在看好的同时也要注意风险，三公消费限制政策和反腐进一步深入对高端消费持续抑

（4 短期难以看到放松迹象；销售不达预期。制,公司分析、公司分析市场地位1中国茅台酒茅台酒同是世界三大蒸馏名酒之一，同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克白兰

是中国数以万计的白酒品牌中实现名酒评比五连冠的三个名白，地并称为“世界三大名酒”是中华民族的宝贵遗产，是中国最早的四个名白酒之冠，因此他是中国白酒的代表，酒之一，而且为中国白酒的是中华名族的骄傲。他由于自己独特的优秀品质不仅为自己赢得了荣誉，发展做出了贡献。、产品酿造2茅台酒酿制技艺是一种独特的汉族酿酒工艺。与其他白酒工艺相比，在顺应茅台当地环境、气候、原料外，又有其独特巧妙的工艺内涵。茅台酒的生产工艺分制曲、制酒、贮存、勾兑、检验、包装六个环节。整个生产周期为一年，端午踩曲，重阳投料，酿造期间九次蒸煮，八次发酵，七次取酒，经分型贮放，勾兑贮放，五年后包装出厂。茅台酒的酿制有两次投料、固态发酵、高温制曲、高温堆积、高温摘酒等特点，由此形成独特的酿造风格。概括茅